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excel与财务分析
第三篇Excel与财务分析
第6章财务分析概述
教学目标
1、了解财务分析的目的，理解财务分析的程序和主要方法。
2、掌握财务分析主要的数据来源。
6.1财务分析意义和目的
随着经济与社会发展，财务信息在经济与社会生活中的作用越来越大，财务分析的应用范围越来越广，财务分析的影响因素也越来越复杂，因此，财务分析教学改革、理论研究和应用实践都面临着来自传统与现代、理论与实践、国内与国外的各种各样的挑战。
研究新的经济环境下的财务分析、创新与发展财务分析理论与实务，不仅是财务分析自身发展的需要，也是学科建设和专业发展的客观要求。
6.1.1财务分析的意义
财务分析是财务管理一个不可缺少的环节，是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济分析方法。
无论是投资者、债权人、管理者、政府机关、中介机构，正确进行财务分析，对其做出理性决策都具有很强的现实意义。
（1）财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据。
通过对企业会计核算和报表资料及其他相关资料进行财务分析，可以了解企业偿债能力、营运能力和盈利能力，便于企业管理当局及其报表使用人了解企业财务状况、经营成果和现金流量，并通过分析，将影响财务状况和经营成果的主客观因素、宏微观因素区分开来，以划清经济责任、合理评价经营者的工作业绩，并据以奖优罚劣，以促进经营者不断提高工作效率。
（2）财务分析可以识别会计报表的粉饰及动机。
会计报表及其附注的粉饰是企业管理当局采用编造、变造、伪造等手法编制会计报表及其附注，以掩饰企业真实的财务状况、经营成果与现金流量。
报表编制部门出于不同的动机，粉饰现象较为广泛的存在，而我国目前大部分企业的会计报表及其相关附注并没有经过注册会计师审计，企业对外报告自然就缺乏真实性。
（3）财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。
投资者及潜在投资者是企业外部重要的报表使用人，而企业会计核算和报表资料及其他相关资料的某些局限性，使其必须借助财务分析，来评价一个企业，以决定自已的投资方向及投资数额。
投资者通过对企业的财务分析，可以决定投资额度，了解利润水平并决定付款条件。
（4）财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段。
企业理财的根本目标是努力实现企业价值最大化（股东财富最大化），通过财务指标的计算和分析能了解企业的盈利状况和资产周转状况，不断挖掘企业改善财务状况、扩大财务成果的内部潜力等，以便从各方面揭露矛盾、找出差距、寻找措施，促进企业生产经营活动，按照企业价值最大化（股东财富最大化）的目标实现良性循环。
6.1.2财务分析的目的
财务分析是一种有意识、有目的活动，这一活动的灵魂是分析目的的确立，以其运作的顺序而言，它应该是分析过程的第一节，以其运作的逻辑而言，它应该是评价过程的前提。
在西方国家，企业之所以十分重视财务分析，是有多种多样的目的，这些目的归纳起来包括以下几方面。
（1）评价过去的经营业绩
为了正确地确定投资方向，决定信用发放，提高企业的获利能力，不管是企业的投资者、债权人、还是企业管理当局，都必须了解企业的过去经营情况，比如说，净收益为多少，投资报酬率如何等等。
财务分析有助于与企业有利害关系的个人和集团，以及企业管理当局正确评价过去的经营业绩，并与同行业的企业相比较，检验其经营成败得失。
（2）衡量当前财务状况
由于财务报表只能概括地反映企业财务现状，如果不将报表上所列数据，进一步加以剖析，就不能充分理解数据的含义，无法对企业财务状况是否良好做出有事实根据的富有说服力的结论。
只有通过财务分析，发掘各数据的经济涵义，才能揭示出企业的营运绩效和获利能力，从而为投资者、债权人和企业管理当局正确衡量企业当前的财务状况提供依据。
（3）预计未来的发展前景
财务分析主体需要拟定数项可供选择的未来发展方案，然后，针对目前的情形，预测未来的发展趋势，以便做出最佳抉择。
方案一经选定，将影响企业未来的发展，尤其对财务方面的影响更为深刻。
因此，财务分析主体通过对企业现实的财务状况和经营成果进行深入细致地分析研究，可科学地预测未来的发展趋势，并据以做出经营决策。
6.2财务分析的方法
6.2.1财务分析的程序
财务分析的程序，是指进行财务分析所应遵循的一般规程。
研究财务分析程序是进行财务分析的基础与关键，它为开展财务分析工作，掌握财务分析技术指明了方向。
从财务分析目标与作用出发，财务分析的程序可以归纳为四个阶段十个步骤：
1.财务分析信息搜集整理阶段
财务分析信息搜集整理阶段主要由以下三个步骤组成。
（1）明确财务分析目的
进行财务分析，首先必须明确为什么要进行财务分析，是要评价企业经营业绩？
是要进行投资决策？
还是要制定未来经营策略？
只有明确了财务分析的目的，才能正确地搜集整理信息，选择正确的分析方法，从而得出正确的结论。
（2）制定财务分析计划
在明确财务分析目的的基础上，应制定财务分析的计划，包括财务分析的人员组成及分工、时间进度安排，财务分析内容及拟采用的分析方法等。
财务分析计划是财务分析顺利进行的保证。
当然，这个计划并不一定形成文件，可能只是一个草案，也可能是口头的，但没有这个计划是不行的。
（3）搜集整理财务分析信息
财务分析信息是财务分析的基础，信息搜集整理的及时性、完整性、准确性，对分析的正确性有着直接的影响。
信息的搜集整理应根据分析的目的和计划进行。
但这并不是说不需要经常性、一般性的信息搜集与整理。
其实，只有平时日积月累各种信息，才能根据不同的分析目的及时提供所需信息。
2.战略分析与会计分析阶段
战略分析与会计分析阶段主要由以下两个步骤组成。
（4）企业战略分析
企业战略分析通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略。
企业战略分析通常包括行业分析和企业竞争策略分析。
行业分析的目的在于分析行业的盈利水平与盈利潜力，因为不同行业的盈利能力和潜力大小是可能不同的。
影响行业盈利能力因素有许多，归纳起来主要可分为两类：
一是行业的竞争程度，二是市场谈判或议价能力。
企业战略分析的关键在于企业如何根据行业分析的结果，正确选择企业的竞争策略，使企业保持持久竞争优势和高盈利能力。
企业进行竞争的策略有许许多多，最重要的竞争策略主要有两种，即低成本竞争策略和产品差异策略。
企业战略分析是会计分析和财务分析的基础和导向，通过企业战略分析，分析人员能深入了解企业的经济状况和经济环境，从而能进行客观、正确的会计分析与财务分析。
（5）财务报表会计分析
会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。
会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估价的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。
进行会计分析，一般可按以下步骤进行：
第一，阅读会计报告；第二，比较会计报表；第三，解释会计报表；第四，修正会计报表信息。
会计分析是财务分析的基础，通过会计分析，对发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，应通过一定的方式加以说明或调整，消除会计信息的失真问题。
3.财务分析实施阶段
财务分析的实施阶段是在战略分析与会计分析的基础上进行的，它主要包括以下两个步骤。
（6）财务指标分析
财务指标包括绝对数指标和相对数指标两种。
对财务指标进行分析，特别是进行财务比率指标分析，是财务分析的一种重要方法或形式。
财务指标能准确反映某方面的财务状况。
进行财务分析，应根据分析的目的和要求选择正确的分析指标。
债权人要进行企业偿债能力分析，他必须选择反映偿债能力的指标或反映流动性情况的指标进行分析，如流动比率指标、速动比率指标、资产负债率指标等；而一个潜在投资者要进行对企业投资的决策分析，他则应选择反映企业盈利能力的指标进行分析，如总资产报酬率、资本收益率，以及股利报偿率和股利发放率等。
正确选择与计算财务指标是正确判断与评价企业财务状况的关键所在。
（7）基本因素分析
财务分析不仅要解释现象，而且应分析原因。
因素分析法就是要在报表整体分析和财务指标分析的基础上，对一些主要指标的完成情况，从其影响因素角度，深入进行定量分析，确定各因素对其影响方向和程度，为企业正确进行财务评价提供最基本的依据。
4.财务分析综合评价阶段
财务分析综合评价阶段是财务分析实施阶段的继续，具体又可分为三个步骤。
（8）财务综合分析与评价
财务综合分析与评价是在应用各种财务分析方法进行分析的基础上，将定量分析结果、定性分析判断及实际调查情况结合起来，以得出财务分析结论的过程。
财务分析结论是财务分析的关键步骤，结论的正确与否是判断财务分析质量的唯一标准。
一个正确分析结论的得出，往往需要经过几次反复。
（9）财务预测与价值评估
财务分析既是一个财务管理循环的结束，又是另一财务管理循环的开始。
应用历史或现实财务分析结果预测未来财务状况与企业价值，是现代财务分析的重要任务之一。
因此，财务分析不能仅满足于事后分析原因，得出结论，而且要对企业未来发展及价值状况进行分析与评价。
（10）财务分析报告
财务分析报告是财务分析的最后步骤。
它将财务分析的基本问题、财务分析结论，以及针对问题提出的措施建议以书面的形式表示出来，为财务分析主体及财务分析报告的其他受益者提供决策依据。
财务分析报告作为对财务分析工作的总结，还可作为历史信息，以供后来的财务分析参考，保证财务分析的连续性。
6.2.2财务分析的主要方法
一般来说，财务分析的方法主要有以下四种。
1.财务比率分析法
财务比率分析法是解释财务报表的一种基本分析工具，以财务报表中的相关项目进行比较，将分析对比的绝对数变成相对数，以说明财务报表上所列项目之间的相互关系，并做出某些解释和评价。
财务比率分析法是财务分析中常用的一种分析方法，运用财务比率分析法可以分析评价企业偿债能力、盈利能力、营运能力等内容。
2.财务比较分析法
比较分析法也叫趋势分析法，它主要是通过对财务报表中各类相关的数字进行分析比较，尤其是将一个时期的报表同另一个或几个时期的比较，以判断一个公司的财务状况和经营业绩的演变趋势以及在同行业中地位的变化情况。
比较分析法的目的在于：
确定引起公司财务状况和经营成果变动的主要原因；确定公司财务状况和经营成果的发展趋势对投资者是否有利；预测公司未来发展趋势。
比较分析法从总体上看属于动态分析，以差额分析法和比率分析法为基础，又能有效地弥补其不足，是财务分析的重要手段。
3.财务图解分析法
财务图解分析法是将企业连续几个会计期间的财务数据或财务指标绘制成图表，并根据图形走势来判断企业财务状况、经营成果的变化趋势。
这种方法能比较简单、直观的反映出企业财务状况的发展趋势，使分析者能够发现一些通过比较法所不易发现的问题。
4.财务综合分析法
所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合的对企业财务状况和经营成果进行剖析和评价，说明企业整体财务状况和效益的好坏。
财务综合分析法实质是以上各种方法的综合运用，并考虑了部分非报表因素，一般采用的综合分析评价方法有：
杜邦分析体系、标准财务比率分析和财务状况综合评分分析等。
6.2.3财务分析的数据来源
财务分析有以下两种主要的数据来源。
1.会计核算数据源
会计核算数据源是指使用Excel生成的资产负债表、利润表、现金流量表。
财务分析以本单位资产负债表和利润表为基础，通过提取、加工和整理会计核算数据来生产所需的数据报表，然后再对其进行加工处理，便可得到一系列的财务指标。
2.外部数据源
在Excel中获取外部数据库的方式之一是利用MicrosoftQuery获取外部数据库。
首先建立Excel与Query之间的通信，然后让Query与ODBC驱动程序之间建立通信，而通过ODBC可以与数据库通信，这样通过一系列的通信交换过程便可实现数据库的读取。
方式之二是利用VBA直接与ODBC通信获取外部数据库。
Excel中可通过宏调用VisualBasicforApplication（VBA），VBA又可以直接与ODBC通信，从而获取外部数据库。
第7章财务比率分析
教学目标
1、掌握财务比率的计算公式，并能熟练进行计算分析。
2、能熟练应用Excel建立财务比率分析模型。
7.1财务比率分析指标
财务比率分析是以某一基准进行比较的分析方法。
单纯的财务比率是没有意义的。
财务比率是通过财务报表中的财务数据的关联性计算得到的，显示了财务报表科目之间的关系。
财务比率分析是指将财务报表中的有关项目进行对比，得出一系列的财务比率，以此来揭示企业财务状况的一种方法。
财务比率分析有外部比较和内部比较两种。
外部比较是企业之间的比较，它以同行业或同类型企业的平均值为基础进行比较。
内部比较是将企业近几年的财务比率进行比较分析，考察本企业的财务状况和变化趋势。
常用的财务比率可分为变现能力比率、资产管理比率、负债比率、盈利能力比率等几大类。
本章以ABC股份有限公司为例，对财务比率分析加以说明。
该公司2006年的资产负债表、利润表如图7-1、7-2所示。
7.1.1 变现能力比率
变现能力比率又称短期偿债能力比率，是衡量企业产生现金能力大小的比率，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。
反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。
1.流动比率
流动比率是企业流动资产与流动负债之比，其计算公式为：
流动比率=流动资产／流动负债
流动资产一般包括现金、有价证券、应收账款及存货。
流动负债一般包括应付账款、应付票据、本年到期的债务、应付未付的所得税及其他未付开支。
流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标。
这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。
如果流动负债上升的速度过快，如果流动比率过低，公司近期可能会有财务方面的困难。
但过高的流动比率并非好现象，应注意分析公司的具体情况，检查是否是资产结构不合理造成的，或者是募集的长期资金没有尽快投入使用，或者是别的什么原因。
根据西方企业的经验，流动比率在2左右比较合适。
【例7-1】根据图7-1的资料，ABC公司的期末流动比率=80,000／30,300=2.64
2.速动比率
速动比率也称酸碱度测试比率，是速动资产和流动负债之比。
速动资产是流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等后的余额。
其计算公式为：
速动比率=速动资产／流动负债
=（流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产）／流动负债
一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。
但速动比率过高，则表明企业会因现金及应收账款占用过多而增加企业的机会成本。
通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。
【例7-2】根据图7-1的资料，ABC公司的期末速动比率=（80,000－60,000）／30,300=0.66
7.1.2 资产管理比率
资产管理比率，又称运营效率比率，是用来衡量公司在资产管理方面效率高低的财务比率。
资产管理比率包括：
存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。
通过对这些指标的高低及其成因的考察，决策者能够对资产是否在有效运转、资产结构是否合理、所有的资产是否能有效利用以及资产总量是否合理等问题做出较为客观的认识。
1.存货周转率
存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。
它是销售成本被平均存货所除而得到的比率，又称存货的周转次数。
用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。
其计算公式为：
存货周转率（周转次数）=营业成本／平均存货余额
存货周转天数=360／存货周转率
其中，平均存货=（期初存货余额+期末存货余额）／2。
存货周转速度的快慢，对企业的偿债能力及其获利能力产生决定性的影响。
一般来讲，存货周转率越高越好。
存货周转率越高，表明存货变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。
【例7-3】根据图7-1、7-2的资料，
ABC公司的存货周转率=93,000／[（54,000+60,000）/2]=1.63
2.应收账款周转率
应收账款周转率是反映年度内应收账款转换为现金的平均次数的指标，用时间表示的应收账款周转速度是应收账款周转天数，也称为平均应收款回收期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项所需要的时间。
其计算公式为：
应收账款周转率=营业收入／平均应收账款余额
应收账款周转天数=360／应收账款周转率
其中，应收账款包括会计核算中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款。
平均应收款=（期初应收款余额+期末应收款余额）／2
一般而言，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款的收回越快，可以减少坏账损失。
但该指标不适合季节性经营的企业。
应收账款周转天数同时还考察了企业的信用管理能力。
如果与行业平均值偏离过大，应考虑公司的信用政策是否合理，或是否还有其他原因。
【例7-4】根据图7-1、7-2的资料，
ABC公司的应收账款周转率=160,000／[（10,400+11,000）/2]=14.95
3.流动资产周转率
流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额之比，它反映的是全部流动资产的利用效率。
其计算公式为：
流动资产周转率=营业收入／平均流动资产
其中，平均流动资产=（期初流动资产余额+期末流动资产余额）／2。
【例7-5】根据图7-1、7-2的资料，
ABC公司的流动资产周转率=160,000／[（77,400+80,000）/2]=2.03
4.固定资产周转率
固定资产周转率是企业销售收入与平均固定资产净值之比。
该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。
其计算公式为：
固定资产周转率=营业收入／平均固定资产净值
其中，平均固定资产净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）／2。
固定资产周转率是用来考察设备厂房利用情况的。
当固定资产周转率处于较低水平时，反映固定资产利用不够，需要分析固定资产没有充分利用的原因。
通常计划新的固定资产投资时，财务管理人员需要分析现有固定资产是否已被充分利用。
如果公司的固定资产周转率远高于行业平均值，有可能是需要增加固定资产投资的信号。
一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分。
【例7-6】根据图7-1、7-2的资料，
ABC公司的固定资产周转率=160,000／[（40,250+38,300）/2]=4.07
5.总资产周转率
总资产周转率是企业销售收入与平均资产总额之比，可以用来分析企业全部资产的使用效率。
如果该比率较低，企业应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。
其计算公式为：
总资产周转率（周转次数）=营业收入/平均资产总额
其中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）／2。
如果公司的总资产利用率较低，说明企业的资产利用不充分。
若公司有闲置资产，则应设法变卖，若公司在建工程未完工，则占用的资产暂时不能带来效益，这一点在分析时应注意。
【例7-7】根据图7-1、7-2的资料，
ABC公司的总资产周转率=160,000／[（130,550+140,300）/2]=1.18
7.1.3 负债比率
负债比率是说明债务和资产、净资产间关系的比率。
它反映企业偿付到期长期债务的能力。
通过对负债比率的分析，可以看出企业的资本结构是否健全合理，从而评价企业的长期偿债能力。
负债比率主要有：
资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数等。
1.资产负债率
资产负债率是企业负债总额与资产总额之比，也称负债比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。
资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，该比率越高，企业偿还债务的能力越差。
反之，偿还债务的能力越强。
其计算公式为：
资产负债率=负债总额／资产总额×100%
注意：
在对该指标进行分析时，不能简单的从指标数值的高低进行考察。
不同的人对资产负债比率取值的要求不同。
比如新的贷款人喜欢公司有较低的负债率，当企业发生清偿事件时，贷款人的保障就多一些。
而股东一般喜欢较高的负债率，这样可以利用财务杠杆效应增加收益。
当然负债率越高，企业财务风险也越大。
【例7-8】根据图7-1的资料，
ABC公司的资产负债率=40,300／140,300×100%=28.72%
2.股东权益比率
股东权益比率是股东权益总额与资产总额之比。
该比率反映企业资产中有多少属于所有者。
其计算公式为：
股东权益比率=股东权益总额／资产总额×100%
【例7-9】根据图7-1的资料，
ABC公司的股东权益比率=100,000／140,300×100%=71.28%
3.产权比率
产权比率又称负债权益比率，是负债总额与股东权益总额之比。
该比率反映了债权人所提供的资金与股东所提供资金的对比关系，从而揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。
该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业风险越小。
其计算公式为：
产权比率=负债总额／股东权益总额×100%
【例7-10】根据图7-1的资料，
ABC公司的产权比率=40,300／100,000×100%=40.3%
4.利息保障倍数
利息保障倍数是税前利润加利息支出之和（即息税前利润）与利息支出的比值，反映了企业用经营所得支付债务利息的能力。
该比率越高，说明企业用经营所得支付债务利息的能力越强，它会增强贷款人对公司支付能力的信任程度。
其计算公式为：
利息保障倍数=（税前利润+利息支出）／利息支出=息税前利润／利息支出
国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。
【例7-11】根据图7-2的资料，
ABC公司的利息保障倍数=（17,750+7,000）／7,000=3.54
7.1.4 盈利能力比率
盈利能力比率是考察企业赚取利润能力高低的比率。
不论是投资人、债权人还是企业经理人员都重视和关心企业的盈利能力。
反映企业盈利能力的主要指标有：
资产报酬率、股东权益报酬率、营业利润率等。
1.总资产报酬率
总资产报酬率也称资产利润率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润与平均资产总额之比。
该比率用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率。
如果企业的资产报酬率较低，说明该企业资产利用效率较低，经营管理存在问题。
其计算公式为：
总资产报酬率=净利润／平均资产总额×100%
其中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）／2。
【例7-12】根据图7-1、7-2的资料，
ABC公司的总资产报酬率=13,313／[（130,550+140,300）/2]×100%=9.83%
2.股东权益报酬率
股东权益报酬率也称净资产收益率，是在一定时期内企业的净利润与平均股东权益总额之比。
该比率是评价企业获利能力的一个重要财务指标，反映了企业股东获取投资报酬的高低。
该比率越高，说明企业的获利能力越强。
其计算公式为：
股东权益报酬率=净利润／平均股东权益总额×100%
其中，平均股东权益总额=（期初股东权益总额+期末股东权益总额）／2。
【例7-13】根据图7-1、7-2的资料，
ABC公司的股东权益报酬率=1
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