财务管理课后作业答案复习资料.docx
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财务管理课后作业答案复习资料
【例题18•多项选择题】企业的下列经济活动中，影响经营活动现金流量的有（）
（2009年新）
A.经营活动B.投资活动
C.分配活动D.筹资活动
【答案】AB
【解析】经营活动现金流量包括：
（1）经营现金流量，是指与顾客、其他企业之间的购销活动形成收款现金流和付款现金流；
（2）投资现金流量，是指购买经营性固定资产和流动资产所形成的现金流量，以及投资收回的现金流量。
【例题19•计算分析题】ABC公司2009年的损益及资产负债情况见下表：
资产负债表单位：
万元
项目
年初
年末
经营现金
250
400
其他经营流动资产
5000
5600
固定资产净值
4250
4950
其他长期经营资产
4000
4250
长期资产合计
8250
9200
资产总计
13500
15200
流动负债
2500
2575
其中经营流动负债
500
550
长期负债
4000
5000
其中经营长期负债
1000
2000
股本
7000
7000
保留盈余
0
625
负债及股东权益总计
13500
15200
2009年利润及利润分配表单位：
万元
一、营业收入
5000
减：
营业成本
2000
折旧
300
长期资产摊销
100
营业和管理费用（不含折旧和摊销）
1000
财务费用
110
二、营业利润
1490
力口：
投资收益（金融资产）
10
营业外收入
0
减：
营业外支出
0
三、利润总额
1500
减：
所得税（所得税率25%
375
四、净利润
1125
力口：
年初未分配利润
0
五、可供分配利润
1125
减：
应付普通股股利
500
六、未分配利润
625
要求：
（1）编制调整资产负债表；
（2）编制下列管理用现金流量表。
单位：
万元
项目
本年金额
经营活动现金流量：
-
经营活动现金毛流量
实体现金流量
金融活动现金流量：
-
债务融资现金流量
股权现金流量
股权融资现金流量
金融资产净增加
融资现金流量合计
【答案】
（1）
单位：
万元
项目
年初
年末
经营现金
250
400
其他经营流动资产
5000
5600
其中经营流动负债
500
550
净经营营运资本
4750
5450
长期经营资产合计
8250
9200
其中经营长期负债
1000
2000
净经营长期资产
7250
7200
净经营资产
12000
12650
金融负债
5000
5025
金融资产
0
0
净负债
5000
5025
股本
7000
7000
保留盈余
0
625
净负债及股东权益总计
12000
12650
（2）
单位：
万元
项目
本年金额
经营活动现金流量：
税后经营净利润
=净利润+税后利息=1125+（110-10）
X（1-25%）=1200
力口：
折旧与摊销
400
=经营活动现金毛流量
1600
减：
净经营营运资本增加
700
减：
资本支出=净经营长期资产增加+折旧摊销
-50+400=350
=实体现金流量
550
金融活动现金流量：
一
税后利息费用
减：
金融负债增加
-债务融资现金流量
股权现金流量
股利分配
股权资本发行
-股权融资现金流量
金融资产净增加（负号净减少）
0
融资现金流量合计
550
【例题1•计算分析题】某公司2009年12月31日的资产负债表如下:
2009年12月31日单位：
万元
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
1000
应付职工薪酬
5000
交易性金融资产
2000
应付利息
500
应收账款
27000
应付账款
13000
存货
30000
短期借款
11500
固定资产
40000
公司债券
20000
实收资本
40000
留存收益
10000
合计
100000
合计
100000
公司2009年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%若企业货币资金均为经营所需现金，如果2010年的预计销售收入为60000万元，公司的股利支付率为50%销售净
利率不变，那么按照销售百分比法2010年需要从企业外部筹集多少资金？
（略）
【答案】
2009年经营资产=100000-2000=98000（万元）
2009年经营负债=5000+13000=18000（万元）
经营资产占销售的百分比=98000/50000=196%
经营负债占销售的百分比=18000/50000=36%
需追加的外部融资=10000X196%-10000X36%-2000-60000X10%<50%=11000（万元）
【例题2•多项选择题】除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（）。
（2004
年）
A.回归分析技术
B.交互式财务规划模型
C.综合数据库财务计划系统
D.可持续增长率模型
【答案】ABC
【例题3•计算分析题】G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司本年的财务报表数据如下：
（单位：
万元）（略）
利润表单位：
万元
项目
2009年
一、营业收入
1000
减：
营业成本
500
营业和管理费用（不含折旧摊销）
200
折旧
50
长期资产摊销
10
财务费用
33
二、营业利润
207
营业外收入（处置固定资产净收益）
0
减：
营业外支出
0
三、利润总额
207
减：
所得税（税率25%）
51.75
四、净利润
155.25
力口：
年初未分配利润
100.75
五、可供分配的利润
256
应付普通股股利
36
六、未分配利润
220
资产负债表单位:
万元
项目
2009年
经营现金
30
应收账款
200
存货
300
其他流动资产
100
流动资产合计
630
固定资产
600
其他长期资产
90
长期资产合计
690
资产总计
1320
短期借款
110
应付账款
80
预提费用
140
流动负债合计
330
长期借款
220
负债合计
550
股本
550
未分配利润
220
股东权益合计
770
负债及股东权益总计
1320
公司目前发行在外的股数为55万股，每股市价为20元。
要求：
（1）编制2010年预计利润表和预计资产负债表
有关预计报表编制的数据条件如下：
12010年的销售增长率为10%
2利润表各项目：
营业成本、营业和管理费用、折旧与销售收入的比保持与2009年一致，
长期资产的年摊销保持与2009年一致；金融负债利息率保持与2009年一致；营业外支出、
营业外收入、投资收益项目金额为零；所得税率预计不变（25%；企业采取剩余股利政策。
3资产负债表项目：
流动资产各项目与销售收入的增长率相同；固定资产净值占销售收入的
比保持与2009年一致；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目（短期
借款除外）与销售收入的增长率相同；短期借款及长期借款占净投资资本的比重与2009年
保持一致。
假设公司不保留额外金融资产，请将答题结果填入给定的预计利润表和预计资产
负债表中。
预计利润表单位：
万元
项目
2009年
2010年
一、营业收入
减：
营业成本
营业和管理费用（不含折旧摊销）
折旧
长期资产摊销
二、税前经营利润
减：
经营利润所得税
三、税后经营利润
金融损益：
四、借款利息
减：
借款利息抵税
五、税后利息费用
六、税后利润合计
力口：
年初未分配利润
六、可供分配的利润
减：
应付普通股股利
七、未分配利润
预计资产负债表单
位：
万元
项目
2009年
2010年
经营流动资产
减：
经营流动负债
=净经营性营运资本
经营长期资产
减：
经营长期负债
=净经营性长期资产
净经营资产总计
金融负债：
金融负债合计
减：
金融资产
净负债
股本
未分配利润
股东权益合计
负债及股东权益总计
（2）计算该企业2010年的预计实体现金流量、股权现金流量和债务现金流量。
【答案】
（1）
利润表单位：
万元
项目
2009年
2010年
一、营业收入
1000
1100
减：
营业成本
500
550
营业和管理费用（不含折旧摊销）
200
220
折旧
50
55
长期资产摊销
10
10
二、税前经营利润
240
265
减：
经营利润所得税
60
66.25
三、税后经营净利润
180
198.75
金融损益：
四、借款利息
33
35.73
减：
借款利息抵税
8.25
8.93
五、税后利息费用
24.75
26.80
六、税后利润合计
155.25
171.95
力口：
年初未分配利润
100.75
220
六、可供分配的利润
256
391.95
减：
应付普通股股利
36
108.25
七、未分配利润
220
283.7
资产负债表单位：
万元
项目
2009年
2010年
经营现金
30
33
经营流动资产
600
660
减：
经营流动负债
220
242
=净经营性营运资本
410
451
经营长期资产
690
740
减：
经营长期负债
0
0
=净经营性长期资产
690
740
净经营资产总计
1100
1191
金融负债：
短期借款
110
119.1
长期借款
220
238.2
金融负债合计
330
357.3
净负债
330
357.3
股本
550
550
未分配利润
220
283.7
股东权益合计
770
833.7
净负债及股东权益总计
1100
1191
注：
2009年投资资本=净经营资产总计=1100（万元）
短期借款占投资资本的比重=110/1100=10%
长期借款占投资资本的比重=220/1100=20%
2010年投资资本=净经营资产总计=1191（万元）
有息负债利息率=33/（110+220）=10%
2010年短期借款=1191X10%=119.1（万元）
2010年长期借款=1191X20%=238.2（万元）
2010年有息负债借款利息=（119.1+238.2）X10%=35.73（万元）
2010年增加的投资资本=1191-1100=91（万元）
按剩余股利政策要求：
投资所需要的权益资金=91X70%=63.7（万元）
2010年应分配股利=净利润—投资所需要的权益资金=171.95-63.7=108.25（万元）
（2）2010年税后经营净利润=198.75（万元）
经营资产净投资=2010年净经营资产-2009年净经营资产=1191-1100=91（万元）
所以：
2010年企业实体现金流量=税后经营净利润-经营资产净投资=198.75-91=107.75（万元）
2010年股权现金流量=股利-股权资本净增加=108.25（万元）
或=净利润-所有者权益增加=108.25（万元）
2010年债务现金流量=税后利息-净负债增加=35.73X（1-25%）-（357.3-330）=-0.50（万元）
【例题1•多项选择题】下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（）。
（2009新）
A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
B.实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和
C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率
D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率
【答案】AB
【解析】在稳定状态下实体现金流量增长率、股权现金流量增长率等于销售收入增长率。
【例题2•计算分析题】甲公司有关资料如下：
（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。
其中，2008年为实际值，2009
年至2011年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。
单位：
万元
项目
实际值
预测值
2008年
2009年
2010年
2011年
利润表项目：
一、主营业务收入
1000.00
1070.00
1134.20
1191.49
减：
主营业务成本
600.00
636.00
674.16
707.87
一、主营业务利润
400.00
434.00
460.04
483.62
减：
销售和管理费用（不包含折旧费用）
200.00
214.00
228.98
240.43
折旧费用
40.00
42.42
45.39
47.66
财务费用
20.00
21.40
23.35
24.52
三、利润总额
140.00
156.18
162.32
171.01
减：
所得税费用（40%）
56.00
62.47
64.93
68.40
四、净利润
84.00
93.71
97.39
102.61
力口：
年初未分配利润
100.00
116.80
140.09
159.30
五：
可供分配的利润
184.00
210.51
237.48
261.91
减：
应付普通股股利
67.20
70.42
78.18
82.09
六、未分配利润
116.80
140.09
159.30
179.82
资产负债表项目：
营业流动资产
60.00
63.63
68.09
71.49
固定资产原值
460.00
529.05
607.10
679.73
减：
累计折旧
20.00
62.42
107.81
155.47
固定资产净值
440.00
466.63
499.29
524.26
资产总计
500.00
530.26
567.38
595.75
短期借款
118.20
127.45
141.28
145.52
应付账款
15.00
15.91
17.02
17.87
长期借款
50.00
46.81
49.78
52.54
股本
200.00
200.00
200.00
200.00
年末未分配利润
116.80
140.09
159.30
179.82
股东权益合计
316.80
340.09
359.30
379.82
负债和股东权益总计
500.00
530.26
567.38
595.75
（2）甲公司2009年和2010年为高速成长时期，年增长率在6%〜7%之间；2011年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5%;2012年进入均衡增长期，其增长率为5%（假设可以无限期持续）。
（3）甲公司的加权平均资本成本为10%，甲公司的所得税税率为40%。
（2009新）
要求:
（1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列答题卷第5页给定的“甲公
司预计自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写“息税前利润”、“净营运资本增加”、
“固定资本支出”和“自由现金流量”等项目。
（2）假设债务的账面成本与市场价值相同，2008年年末甲公司的企业实体价值和股权价值卷第6页给定的“甲公司企业估价计算表”中。
司实体价值”、“债务价值”和“股权价值”
【答案】
（1）甲公司预计自由现金流量表
根据加权平均资本成本和自由现金流量评估
（均指持续经营价值，下同），结果填入答题必须填列“预测期期末价值的现值”、“公
等项目。
单位：
万元
2009年
2010年
2011年
营业收入
1070
1134.2
1191.49
净利润+财务费用+所
得税=EBIT
177.58
185.67
195.53
流动资产增加
3.63
4.46
3.40
流动负债增加
0.91
1.11
0.85
=净经营性营运资本增加
2.72
3.35
2.55
固定资本支出
69.05
78.05
72.63
自由现金流量
77.20
75.39
89.8
（2）甲公司企业估价计算表
现值
2009年
2010年
2011年
自由现金流量（万兀）
77.2
75.39
89.8
折现系数
0.9091
0.8264
0.7513
预测期现金流量现值（万兀）
199.95
70.18
62.30
67.47
预测期期末价值的现值（万元）
1416.80
公司实体价值（万元）
1616.75
债务价值（万元）
168.20
股权价值
1448.55
注：
预测期期末价值的现值
89.80（1塑X0.7513=1416.77（万元）10%5%
【例题3•多项选择题】E公司2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债及股东
权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2008年销售增长率为8%，税后经
营净利润率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%,
净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。
企业的融资政策为：
多余现金优先用于
归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。
下列有关2008年的各项预计结果中，
正确的有（）。
（2008年）（略）
A.净投资为200万元
B.税后经营净利润为540万元
C.实体现金流量为340万元
D.收益留存为500万元
【答案】ABCD
【解析】净投资=△净经营资产=2500X8%=200万元
税后经营净利润=5000X（1+8%X10%=540万元
实体现金流量=540-200=340万元
上年末净负债=2500-2200=300万元，净利=5400-300X4%=528万元
剩余现金=净利-净投资=（税后经营净利润-税后利息）-净投资=（540-300X4%-200
=328
还款：
300万元；支付股利：
28万元；留存收益=528-28=500万元
_I-t:
w*1
落对二卄十宀J比I
二f?
.
【例题4•多项选择题】应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（）。
（2009新）
A.收益增长率B.销售净利率
C.未来风险D.股利支付率
【答案】ACD
【解析】选项B是收入乘数模型的驱动因素。
【例题5•单项选择题】A公司今年的每股净利是1元，每股股利0.3元/股，每股净资
产为10元，该公司净利润、股利和净资产的增长率都是5%,B值为1.1。
政府债券利率为
3.5%，股票市场的风险附加率为5%。
问该公司的内在市净率是（）。
D.0.85
A.0.98B.0.75C.0.67
【答案】B
【解析】
杆和3钳竽二2〜讪二吃
3二M
12%为了评估该公司
【例题6•计算分析题】C公司的每股收益是1元，其预期增长率是
股票是否被低估，收集了以下3个可比公司的有关数据:
可比公司
当前市盈率
预期增长率
D公司
8
5%
E公司
25
10%
F公司
27
18%
要求:
（1）采用修正平均市盈率法，对C公司股价进行评估。
（2）采用股价平均法，对C公司股价进行评估。
（2007年）
【答案】
（1）修正平均市盈率法
平均市盈率=（8+25+27）+3=20
平均预期增长率=（5%+10%+18%+3=11%
修正平均市盈率=可比企业平均市盈率+（平均预期增长率X100）=20+11=1.82
C公司每股价值=修正平均市盈率X目标企业预期增长率X100X目标企业每股净收益
=1.82X12%X100X仁21.84（元）。
（或21.82元）
（2）股价平均法
根据D公司修正市盈率计算C股价=修正平均市盈率X目标企业预期增长率X100X目标
企业每股收益=8+5X12%X100X1=19.20（元）
根据E公司修正市盈率计算C股价=25+10X12%X100X仁30（元）
根据F公司修正市盈率计算C股价=27+18X12%X100X仁18（元）
平均股价=（19.2+30+18）+3=22.4（元）。
例题1•计算分析题】某期权交易所2010年1月20日对ABC公司的期权报价如下：
到期日和执行价格
看涨期权价格
看跌期权价格
4月
37
3.80
5.25
要求：
针对以下互不相干的几问进行回答：
1）甲投资人购买一项看涨期权，标的股票的到期日市价为
45元，其此时期权到期
值为多少，投资净损益为多少。
2）若乙投资人卖出看涨期权，标的股票的到期日市价为
45元，其此时空头看涨期权
到期价值为多少，投资净损益为多少。
3）甲投资人购买一项看涨期权，标的股票的到期日市价为
35元，其此时期权到期价
值为多少，投资净损益为多少。
4）若乙投资人卖出看涨期权，标的股票的到期日市价为
35元，其此时空头看涨期权
到期价值为多少，投资净损益为多少。
【例题1•计算分析题】某期权交易所2010年1月
20日对ABC公司的期权
报价如下：
到期日和执行价格看涨期权价格看跌期权价格
4月373.805.25要求：
针对以下互不相干的几问进行回答：
（5）若丙投资人购买一项看跌期权，标的股票的到期日市价为45元，其此
时期权到期价值为多少，投资净损益为多少。
（6）若丁投资人卖出看跌期权，标的股票的到期日市价为45元，其此时空
头看跌期权到期价值为多少，投资净损益为
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