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国家统计局18日公布9月及三季度宏观经济数据。
分析人士认为，受海外经济复苏缓慢及国内紧缩政策影响，三季度中国国内生产总值（GDP）同比增速可能达9.2%左右，较二季度有所下降，这是GDP增速连续第三个季度回落。
从全年看，经济增速仍将保持在9%以上。
经济增速小幅回落
国家统计局已于14日公布三季度物价等数据，18日公布的宏观经济数据包括GDP、工业生产、固定资产投资及消费品零售总额等。
国家信息中心经济预测部在中国证券报独家发布的报告认为，当前中国经济保持平稳减速趋势，三季度GDP增速预计为9.2%左右。
只要全球经济不出现二次衰退，中国经济减速演化为“硬着陆”的可能性极小。
高盛亚洲经济学家宋宇表示，三季度中国GDP同比增速预计从第二季度的9.5%降至9.1%。
从9月已公布数据看，未来中国通胀水平可能回落，但经济增长尤其是外需面临下行风险，宏观政策可能开始调整。
分析人士认为，从去年四季度GDP增速达9.8%以来，今年前两个季度，我国GDP同比增速分别为9.7%和9.5%，呈小幅回落态势。
从目前看，这种趋势可能延续至下半年。
瑞银证券发布的研究报告认为，今年三季度中国GDP同比增速可能由二季度的9.5%放缓至9%，季环比折年增速约为8%。
由于出口增速放缓、基础设施建设投资及商品房新开工面积增长减速等因素影响，中国经济增长需求动力不足。
分析人士预计，由于第二产业占我国GDP比重较高，二者在变动趋势上体现出一定的同步性。
粗略估计，9月规模以上工业增加值同比增速可能降至13%左右，较8月有所回落。
固定资产投资和消费品零售总额增速明显回落可能性不大。
宏观政策可能微调
截至9月，我国CPI涨幅已连续两个月回落，部分经济增长指标出现下滑。
中金公司首席经济学家彭文生表示，近期美国的就业、制造业、零售总额及汽车销售等数据的增长情况均超市场预期，这在一定程度上减轻了市场对海外经济衰退的担忧。
“目前国内宏观经济政策处于观察期，进一步紧缩的必要性有所降低。
为防止货币信贷总量进一步下滑，年内针对流动性状况进行微调的可能性增加，但这不代表货币政策基调的改变。
”
申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，当前国内经济下行力量主要体现在外需和房地产市场上。
如果经济真的出现快速回落，政府投资可能再次充当稳定增长的支撑力量。
经济处于转型阶段需保持相对偏紧的政策基调，年内中国宏观政策将以稳为主，总体松动可能性不大。
通胀形势趋缓，货币供应稳定，货币政策“定向宽松”的预期有所增强。
央行14日发布的第三季度货币信贷数据显示，今年前三季度，人民币贷款增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。
其中，9月份人民币贷款增加4700亿元，同比少增1311亿元，较8月份少增785亿元，为21个月以来的新低。
与此同时，人民币贷款增速也下降至15.9%，为近3年来首次降至16%以下。
该数据基本符合市场预期。
此前，本报记者从多家股份制商业银行了解的情况显示，9月份新增贷款增速均出现明显放缓情况。
不少分析人士指出，由于季末存贷比考核以及从9月份开始，保证金存款开始纳入准备金缴存范围，因此导致9月份的新增信贷低于8月。
分贷款结构来看，在当月新增的4700亿元贷款中，住户贷款增加3450亿元，为去年3月份以来首次高于非金融企业及其他部门贷款增加额，再度成为新增贷款的主力。
此外，票据融资在连续5个月增长之后，再次出现了下降。
交行金研中心认为，在持续数月增长之后，当月票据融资大幅减少近400亿元，这主要是因为银行在季末意图加大信贷投放，但同时又面临存贷比考核、差别准备金率动态调整等方面的制约，所以不得不通过着重压缩票据融资来腾挪贷款规模。
历史数据显示，全年的新增贷款规模通常呈递减走势，四季度的新增贷款规模通常低于三季度。
不过，随着通胀同比增速的放缓，市场认为央行未来进一步收紧货币政策的可能性不大，同时有可能在中小企业、保障房领域定向宽松。
这一预期也带来了四季度新增信贷规模恢复性上涨的预期。
有分析人士认为，11月份或者12月份政府可能会通过增加新增贷款额度放宽政策。
也有观点认为，这种放松将主要是向中小企业倾斜，以此刺激中小企业发展，而并不会全面放松信贷要求。
如果按今年前9个月的月度平均贷款增速计算，预计全年的新增贷款规模约可达到7.5万亿元。
交行金研中心展望，受准备金率连续提高、差别准备金率动态调整以及存款增速放缓的影响，加之准备金缴存基数扩大的影响继续，年内银行信贷投放能力难以明显提高。
但考虑到经济增速放缓和外围经济有较大不确定性，在总体信贷紧缩继续的情况下，信贷投放将向三农、小微企业、保障房等领域定向放松。
综合考虑以上因素，预计年内信贷运行继续保持平稳、可控态势，全年新增贷款7.3万亿元左右。
国家统计局公布，9月份，468种产品中有356种产品同比增长。
其中，发电量3861亿千瓦时，日平均发电量129亿千瓦时，增长11.5%。
钢材7636万吨，日平均产量255万吨，增长18.8%；
水泥19031万吨，日平均产量634万吨，增长15.7%。
数据显示，上周全国水泥市场价格跌势未改，环比国庆节前一周价格跌幅为0.58%。
下跌的区域主要体现在南昌、福州、南宁、贵阳等地，分别下调20-50元/吨；
上涨的区域主要是湖北东部、江苏南部、以及浙江北部，水泥和熟料分别上调20-50元/吨。
华东地区P.O42.5水泥价格环比前一周下跌1.5%。
江西南昌以及周边地区对客户执行返利20-30元/吨。
一方面原因是部分工程项目由于城运会而停工，市场需求更显疲弱，另一方面江西省10月份原定减产计划仍未执行，企业库存压力导致价格出现暗降。
江西其他九江、抚州、丰城等地价格继续稳定。
通过限产，江苏南部镇江、常州、无锡、苏州等城市熟料和水泥价格均在节后上调20元/吨。
浙江北部也计划将熟料价格上调20元/吨，需要看本周在市场上是否能执行下去。
相比下，南京以及江苏北部其他地区表现一般，南京市场继续维持稳定；
徐州、淮安、盐城价格小幅回落10元/吨。
中南地区P.O42.5水泥价格环比前一周上涨0.8%。
广西地区水泥价格全线下跌30-50元/吨。
主要原因：
一是受持续强降雨天气影响，水泥需求量极速下降；
二是电力缓解，企业生产基本恢复正常，库存快速上升接近警界线；
三是广西地区部分房地产、铁路等重点工程项目停工。
受广西价格下跌影响，广东珠三角市场价格跌势明显，虽仍未通知整体下调，但个别企业已经私下下调出厂价格，未来一两周广州、深圳、佛山等地价格也将会有一定的回落。
西南地区P.O42.5水泥价格环比前一周下跌2.1%。
由于限电全部解除，企业生产恢复正常，市场供大于求、竞争激烈，贵阳市场水泥价格再次大幅下跌40-50元/吨，后市价格仍将持续走低。
从基本面角度来看，水泥的基建及地产需求增速回落令人担忧，后续交易性机会的催化剂可能来自今年保障房开工提速及水利项目加速投放的一些政策性利好，局部区域限电力度的增加，宏观紧缩政策转向预期的升温等。
我们继续维持整体水泥板块中立建议。
随着下半年旺季的到来，需求逐渐上升，但是并没有给疲软的市场带来太大信心，除了少部分地区价格所有小调整外，两广、贵州随着限电的结束，价格下降幅度较大，整体的市场来看，下降情况居多。
华东：
江苏南部、浙江北部地区价格有所上涨，根据企业透露江苏南部地区将从10月8日开始停窑10天左右，镇江、常州、无锡、苏州等城市熟料和水泥价格均上调20元/吨。
而北部地区则下调了20元/吨，主要是国家政策收紧，资金链衔接不上，需求不足。
浙江南部、上海、江西等地价格都有所回落，江西南方丰城公司新线投产，冲击南昌水泥市场，南昌10月16日开始举办城运会，交通管制，施工量减少，水泥需求降低，这样供应增加，需求减少的情况下，当地价格下浮明显。
华南：
两广地区均在降价，广西全线下降30-40元/吨，主要是因为洪涝灾害使施工暂时难以进行而导致水泥需求急剧回落所致。
水电缺乏的情况较大缓解，企业生产基本恢复正常，库存量上升，因此多数企业下调价格。
广西地区部分房地产、铁路等重点工程项目的停工，也是影响价格下降的原因。
受此影响，广东珠三角市场价格跌势明显，未来华南地区价格将会下调。
华中：
9月份时两湖的水泥协会都在积极推进区域内的企业协同停窑，但是效果并不明显。
湖南地区10月份的需求明显大于9月，但是上周价格暂时没有变化。
西南：
需求旺季没能带动西南水泥价格上涨，四川的德阳、绵阳和成都地区和重庆的万州、綦江地区由于产能过剩而导致价格下滑，在9月份通过协同而稳住。
重庆合川因为价格已经落入低谷，在9月份也基本没有再跌，上周都保持平稳。
而贵州地区在经历了限电引起的价格上涨后，随着西南持续降雨，电力供应陆续恢复，至10月初针对水泥行业的限电全部解除，企业都已正常生产，市场再次回到供大于求的局面，水泥价格也因此出现快速回调。
价格大幅下跌30-40元/吨，现在贵阳P.O42.5散装水泥340元/吨，P.C32.5袋装水泥350元/吨。
西北：
9月份甘肃兰州随着榆中京兰5000t/d生产线的投产，产能释放，价格下调60元/吨。
新疆乌鲁木齐重点工程已经完工殆尽，唯有民用市场支撑，陕西宝鸡及周边水泥市场由于海螺收购众喜、恶性竞争得到有效控制，经过一个月时间的调整9月底价格产生了一个20元/吨的小幅上扬，以上地区在上周都没有大的变化。
华北、东北地区上周价格没有变化，保持稳定，东北地区随着工程减少，需求下降，相信价格的下调很快来临。
三季度为水泥行业传统淡季，一方面由于季节影响，雨季下雨多影响施工中水泥用量，同时频繁的高温天气也影响室外作业的效率和时间；
另一方面就是部分地区农忙导致农村水泥需求暂时有影响，所以基本上三季度为水泥需求淡季，环比第二季度全国产量有所下滑。
但不同区域亦有所不同，如南方三季度的淡季特征更明显，雨季和台风对于水泥需求影响较大；
但北方如新疆和东北地区，三季度却是需求的旺季，水泥需求量环比第二季度有所增加。
同时，加之宏观调控对水泥需求影响，三季度市场需求相对更淡，水泥价格大部分区域环比二季度有所下降，同时水泥盈利三季度环比亦有所下降。
华东和华南等地方淡季特征明显的地区价格略受影响，特别是自去年底节能降耗强制关闭水泥产能政策导致水泥价格在历史高位，比较来看本季度水泥价格略有回落。
东北和新疆等需求尚好的地区水泥价格呈上升趋势，但在西北地区如甘肃、宁夏、陕西等区域因为产能投放巨大，导致水泥价格持续疲软。
展望四季度，南方为传统旺季，一方面天气转凉利于施工，也度过了雨季，加之年底前赶工期，一般四季度水泥需求好于第三季度。
北方在四季度为传统淡季，如东北和新疆等地区在10月底或11月上旬因为进入冬天影响施工作业，需求随之转淡，特别是在下雪和冰冻天气时期需求更是进入年内低谷。
同时9至10月房地产销售旺季不旺，导致市场预期地产新开工项目数量下降，进而导致明年上半年需求可能会有压力。
两项因素叠加将使淡季区域相对更淡，旺季区域不如往年旺。
从往年情况来看，水泥行业在四季度有冬储概念，水泥价格在淡季下跌较多。
但近几年部分地区改变了冬储盈利模式和经营习惯，淡季停掉产能把价格维持在较高的位置上面。
所以北方部分地区虽然四季度进入淡季，但水泥价格也不见得大幅下降，而延续冬储习惯的地区水泥价格则有可能大幅下降。
南方地区又分两类，一是两广地区三季度因为限电因素水泥价格大涨，目前限电因素解除，水泥价格在旺季有所下降；
二是华东地区三季度水泥价格已有所回落，进入旺季后预计水泥价格将略有修复性回升。
从供给角度看，三季度水泥投资由于上述类似原因也是淡季，水泥新开工投资计划增速在过去5个月中有4个月为增速负增长。
水泥投资额仍维持负增长，但8月水泥投资增速变为正值。
2009年水泥行业38号文件中两个点：
一是暂停审批生产线，目前看除了新疆等个别地区外，确实没有审批生产线；
二是当时没有开工的项目暂停开工，这一点事实上没有完全做到。
大量开工监管不严格，政策执行不到位，导致今年还有2亿多吨产能投放。
总的来看，三季度南方普遍为淡季，需求和价格环比都有下降，四季度又是普遍的旺季，除广西、贵州等限电区域外，预计水泥价格会有所上升。
除了新疆和东北地区等冬季天气特征明显的区域外，北方区域三季度需求和价格一般好于淡季的第四季度。
另外，宏观紧缩和地产政策打压在四季度也逐步显现出效果，水泥需求增速在回落。
但部分地区存在价格协同机制，价格所受的压力要略小于需求所受到的压力，需求进一步强劲抬升要待政策放松后才能显现。
“从东北到西南，从西北到东南，大部分铁路项目都停了。
”中国中铁隧道集团副总工程师王梦恕告诉记者，据他了解，全国范围内停工的铁路项目里程在1万公里以上，其中隧道里程约占5400公里。
铁路项目大面积停工的现象，正在引起越来越多的焦虑与担忧。
拖欠工人工资引发众多不满，建设单位、供应商则难为无米之炊。
各方都在寻找解决办法。
10月12日，铁道部发行了2011年第一期铁路建设债券，募集资金200亿元，用于新建铁路项目。
一位接近铁道部人士向透露，铁道部已获得国家拨款、银行贷款共约2000亿元，以缓解铁路建设的资金荒。
但这一消息尚未获官方证实。
水泥业内人士指出，铁道部停工将对衍生的水泥建材行业产生不利影响，届时部分地区的水泥生产企业将会因此受到影响。
九成项目涉停工
“我是跑出租车的，最关心的就是高铁什么时候能开通。
”说起石家庄至武汉客运专线（下称“石武客专”）的开通时间，高邑县出租车司机老李一脸焦急。
高邑县位于河北省石家庄市以南60公里，尚未完工的石武客专，将在这里设高邑西站。
高邑西站距107国道旁的高邑县汽车站8公里左右。
今年7月份时，高邑西站站台的建设火热进行，老李每天都能在工地和县汽车站之间跑三四个来回，一个单程15元左右，乘客基本上都是工地建设人员。
但7、8月份以后，大部分工人撤走，他的生意便冷淡了下来。
他把新的希望寄托在当地老百姓俗称的“高铁”石武客专的开通上，那时应会有更密集的人流往返于县城和车站之间，意味着更多的挣钱机会。
但如今，老李的希望暂时搁浅。
10月14日，高邑西站，白色钢架矗立在高耸的站台上，尚未封顶。
站台旁的候车室，也还搭着脚手架，但却不见工人施工。
整个工地一片安静，没有任何机器的轰鸣与人员的往来。
“停了好多天了。
”工程项目指挥部一位不愿透露姓名的工作人员告诉记者，而停工的原因则是“没有图纸，没法施工”，工人因此走了不少。
该工作人员告诉记者，车站的主体工程已经完工，还剩下站台钢架结构封顶以及候车大厅的装修。
“高铁建设的大形势不太好。
”他说，这是停工的大背景。
而车站修建什么时候能复工，也仍是一个未知数。
10月17日，记者再次致电询问时，该车站仍然处于停工状态。
中国铁路建设正处于“半封冻”状态，石武客专的停工，仅是一个缩影。
中华铁道网在今年8月份对23个铁路建设公司进行了调查。
调查显示，今年铁路工程建设仅有三成正常施工，处于停工、半停工和进展缓慢的占到70%。
王梦恕则告诉记者，据他了解，情况比上述调查结果更严峻，正常施工的仅占一成，约九成项目都已停工、半停工或缓建，全国范围内停工的铁路项目里程在1万公里以上。
停工缓建，也令不少已建成或在建铁路的开通时间延后。
石武客专原定今年年底开通。
但现在，它的开通时间成了一个谜。
“今年年底肯定不可能。
”上述指挥部工作人员说。
“你能告诉我到底什么时候才能开通吗？
”在记者离开前，出租车司机老李念念不忘的，仍然是这个问题。
记者从山西省住房和城乡建设厅了解到，今年山西省的城镇保障性住房开工率超过100%，是全国15个完成全年开工任务的省（自治区、直辖市）之一。
今年，国家共下达山西省保障性安居工程建设任务41.05万套（年初下达37.54万套，6月份追加农村危房改造任务0.5万套，8月份追加廉租住房、公共租赁住房和城市棚户区改造任务3.01万套）。
其中，城镇保障性住房建设任务33.05万套，新增发放租赁住房补贴任务2万户，农村危房改造任务6万户。
从前9个月保障性住房的开工量来看，山西省公租房、经适房、限价普通商品住房的开工建设速度较快，早在6月底已完成年初计划的开建任务。
开工率相对较慢的国有工矿棚户区改造、林区棚户区改造、垦区棚户区改造等保障性住房项目8月底也快速跟进。
截至9月30日，全省新开工建设城镇保障性住房36.84万套，开工率为国家追加我省任务后的111.5%。
廉租住房、公共租赁住房、经济适用住房、限价普通商品住房、城市棚户区改造、国有林区棚户区改造和国有重点煤矿棚户区改造开工率均已超过100%；
国有工矿棚户区改造开工率为98.3%，垦区棚户区开工率为4.6%。
全省城镇保障性住房完成投资287.53亿元，为年度计划投资（274.4亿元）的104.8%。
截至9月底，全省已开工改造农村危房6万户，开工率为100%。
完成投资9.56亿元，为年度计划投资（13.28亿元）的72.0%。
今年，大同市的城镇保障性住房任务为13.34万套，超过全省总任务的三分之一，是全省11个市中建设任务最多的市，但大同市保障性住房进展速度并未落后。
目前，山西省11个市城镇保障性住房总体开工率均已达到或超过100%。
四季度，山西省各地将根据当地情况制定2012年保障性住房建设计划，并要求2009年年底前开工的保障性住房项目今年全部竣工交付使用，2010年年底前开工的项目高层要实现主体封顶、多层结构项目全部竣工交付使用。
今年年底，今年开工的多层结构保障性住房项目也要实现基本竣工。
截至9月底，全国城镇保障性住房和棚户区住房改造已开工986万套，开工率98%。
与8月底相比，9月新开工118万套，开工率提高12个百分点。
记者昨日从省会多家银行获悉，建行、交行等多家银行已经自行上浮了首套房贷利率1.1倍，部分银行则宣布暂停房贷。
买房者遭遇贷款难。
建设银行河北省分行营业部的相关人员告诉记者，他们现在执行的首套房贷利率为基准利率的1.1倍，并且表示“1.1倍的利率也不是一刀切的，我们会根据客户的具体情况实施差别化贷款利率政策。
”首套房贷利率上浮的不仅建行一家，交通银行同样将首套房贷利率上浮了1.1倍，交行一位房贷人员表示，首套房贷利率上浮已经有一阵子了。
即使在一些没有明言上浮利率的银行，首套房贷利率也“暗中上浮”，一家银行的信贷经理表示，现在基准利率很难批下来，只有客户主动要求上浮利率，贷款才会批得下来，否则会无限期地等待。
还有一些银行干脆暂停了房贷业务。
工行一家支行的房贷经理说，他们的房贷业务现在不接受申请，因为根本批不下来，申请也没用，所以处于暂停状态。
10月份，内蒙古西部地区煤炭坑口价格略有上涨；
东部地区保持稳定，秦皇岛煤炭平仓价格上涨。
西部地区主要煤种价格情况：
10月份，高热值动力煤坑口价格405元，环比上涨5元；
块煤价格保持510元水平。
低热值动力煤价格210元，环比上涨15元。
销售部
2011-10-19
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