金融竞争与金融创新的关系文档格式.docx
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归根到底金融创新是金融的革新创造，它是金融领域中新理论、新方法、新成果的创建活动的概称。
（二）金融创新是商业银行生存与发展的必然选择
对于我国这样一个处于金融深化初期的发展中国家，无论是金融制度的创新，还是金融产品的创新，都是当前商业银行维持生存的当务之急和寻求发展的必然选择。
1，只有金融创新，才能顺应经济发展的要求
当前经济形势发展较快，由于各种经济增长的措施逐步到位，我国国民经济增速提升，今后一段时期，党和国家将要把经济工作的着力点放在优化结构、提高经济增长的质量和效益上来，同时把促进消费需求增长作为拉动经济增长的一项重大措施来抓。
经济决定金融，进一步促使经济增长也给商业银行带来了发展机遇和挑战。
不仅需要银行增加投入，调整信贷结构；
而且要求商业银行扩大中介服务、创造新的信用工具、改革结算手段等。
在新的经济走势面前，商业银行必须审时度势，积极进行金融创新，才能以变应变，更好地为推动经济增长。
2、只有金融创新，才能满足市场和客户的需求
多年来，商业银行在传统业务经营上立下根基，依靠老字号、金招牌来巩固阵地，发展业务，在客户中产生了一定影响。
但是，商业银行传统业务已进入一定的衰减期，银行面对的市场和客户发生了显著变化。
资本市场的快速发展、金融交易市场的逐渐开放、国企改革有效实现结构升级和产品换代、个人资产日益增加等等，使得内地银行业已愈来愈深切地感受到了银行竞争的挤压；
市场和客户的发展变化必然要求与之相适应的金融服务的多样化、个性化、集约化、综合化，这给商业银行带来了巨大挑战，同时也为商业银行提供了大量的业务机会和广阔的发展空间。
国内商业银行只有不断抢抓机遇、迎接挑战，研究市场、驾驭市场，做好创新文章，在经营上独树一帜，才能形成自身经营特色，满足客户需求，在激烈的市场竞争中巩固和扩大自身的份额。
3、只有金融创新，才能应对外资银行激烈的市场竞争
按照这个观点，创新包括技术创新（产品创新与工艺创新）与组织管理上的创新，因为两者均可导致生产函数或供应函数的变化。
具体地讲，创新包括五种情形：
（1）新产品的出现；
（2）新工艺的应用；
（3）新资源的开发；
（4）新市场的开拓；
（5）新的生产组织与管理方式的确立，也称为组织创新。
内涵。
金融创新定义虽然大多源于熊彼特经济创新的概念，但各个定义的内涵差异较大，总括起来对于金融创新的理解无外乎有三个层面。
宏观层面、宏观层面的金融创新将金融创新与金融史上的重大历史变革等同起来，认为整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史，
1金融业的每项重大发展都离不开金融创新。
从这个层面上理解金融创新有如下特点：
金融创新的时间跨度长，将整个货币信用的发展史视为金融创新史，金融发展史上的每一次重大突破都视为金融创新；
金融创新涉及的范围相当广泛，不仅包括金融技术的创新，金融市场的创新；
金融服务，产品的创新，金融企业纽织和管理方式的创新，金融服务业结构上的创新，而且还包括现代银行业产生以来有关银行业务，银行支忖和清算体系，银行的资产负债管理乃至金融机构，金融布场，金融体系，国际货币制度等方面的历次变革。
如此长的历史跨度和如此广的研究空间使得金融创新研究可望而不可及。
中观层面 2、中观层面的金融创新是指上世纪50年代末，60年代初以后，金融机构特别是银行中介功能的变化，它可以分为技术创新，产品创新以及制度创新。
技术创新是指制造新产品时。
采用新的生产要素或重新组合要素，生产方法，管理系统的过程。
产品创新是指产品的供给方生产比传统产品性能更好，质量更优的新产品的过程。
制度创新则是指一个系统的形成和功能发生了变化。
而使系统效率有所提高的过程。
从这个层面上，可将金融创新定义为，是政府或金融当局和金融机构为适应经济环境的变化和在金融过程中的内部矛盾运动，防止或转移经营风险和降低成本，为更好地实现流动性，安全性和盈利性目标而逐步改变金融中介功能，创造和组合一个新的高效率的资金营运方式或营运体系的过程。
中观层次的金融创新概念不仅把研究的时间限制在60年代以后，而且研究对象也有明确的内涵，因此，大多数关于金融创新理论的研究均采用此概念。
3、微观层面的金融创新仅指金融工具的创新。
大致可分为四种类型：
信用创新型，如用短期信用来实现中期信用。
以及分散投资者独家承担贷款风险的票据发行便利等；
风险转移创新型，它包括能在各经济机构之间相互转移金融工具内在风险的各种新工具，如货币互换、利率互换等；
增加流动创新型，它包括能使原有的金融工具提高变现能力和可转换性的新金融工具，如长期贷款的证券化等：
股权创造创新型，它包括使债权变为股权的各种新金融工具，如附有股权认购书的债券等。
我国学者对此的定义为：
金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。
并认为金融创新大致可归为三类：
（1）金融制度创新；
（2）金融业务创新；
（3）金融组织创新。
从思维层次上看，"
创新"
有三层涵义：
（1）原创性思想的跃进，如第一份期权合约的产生；
（2）整合性将已有观念的重新理解和运用，如期货合约的产生；
（3）组合性创性，如蝶式期权的产生。
1．提高了金融市场的运作效率
首先提高了市场价格对信息反应的灵敏度。
金融创新通过提高市场组织与设备的现代化程度，使国际金融市场的价格能够对所有可得到的信息作出迅速灵敏的反应，提高了金融市场价格变动的灵敏度，使价格快速及时对所获信息作出反应，从而提高价格的合理性和价格机制的作用力。
其次，增加了可供选择的金融商品种类。
现代创新中大量新型金融工具的出现，使金融市场所能提供的金融商品种类繁多，投资者选择性增大。
面对各具特色的众多金融商品，各类投资者很容易实现他们自己满意的效率组合。
第三，增强了剔除个别风险的能力。
金融创新通过提供大量的新型金融工具的融资方式、交易技术，增强了剔除个别风险的能力。
投资者能进行多元化的资产组合，还能够及时调整其组合，在保持效率组合的过程中，投资者可以通过分散或转移法，把个别风险减到较小程度。
第四，降低交易成本，使投资收益相对上升，吸引了更多的投资者和筹资者进入市场，提高交易的活跃程度。
2．提高了金融机构的运作效率
首先，金融创新通过大量提供具有特定内涵与特性的金融工具、金融服务、交易方式或融资技术等成果，从数量和质量两方面同时提高需求者的满足程度，增加了金融商品和服务的效用，从而增强了金融机构的基本功能，提高了金融机构的运作效率。
其次，提高了支付清算能力和速度。
把计算机引入支付清算系统后，使金融机构的支付清算能力和效率上了一个新台阶，提高了资金周转速度和使用效率，节约大量流通费用。
第三，大幅度增加金融机构的资产和盈利率。
现代金融创新涌现出来的大量新工具、新技术、新交易、新服务，使金融机构积聚资金的能力大大增强，信用创造的功能得到发挥，使金融机构拥有的资金流量的资产存量急速增长，提高了金融机构经营活动的规模报酬，降低成本，加之经营管理上的创新，金融机构的盈利能力增强。
3．金融作用力大为加强
金融作用力主要是指金融对于整体经济运作的经济发展的作用能力，一般是通过对总体经济活动和经济总量的影响及其作用程度体现出来的。
第一，提高了金融资源的开发利用与再配置效率。
现代金融创新使发达国家从经济货币化推进到金融化的高级阶段和大幅度提高发展中国家的经济货币化程度，导致金融总量的快速增长，扩大了金融资源的可利用程度并优化了配置资源效果；
第二，社会融资和投资的满足度及便利度上升。
主要表现为：
一是融资成本降低，有力地促进了储蓄向投资的转化；
二是金融机构和金融市场能够提供更多更灵活的投资和融资安排，从总体上满足不同的投资者的筹资者的各种需求，使全社会的资金融通更为便利；
三是各种投资与融资的限制逐渐被消除，金融创新后各类投资融资者实际上都进入市场参与活动，金融业对社会投资和融资需求的满足力大为增强；
第三，金融业产值的迅速增长，直接增加了经济总量，加大了金融对经济发展的贡献度；
第四，增加了货币作用效率。
创新后用较少的货币就可以实现较多的经济总量，意味着货币作用对经济的推动力增大。
金融创新的负面影响
金融创新推动经济发展和金融发展的同时，也带来了许多新的矛盾和问题，对金融和经济的发展产生诸多不良影响。
1．金融创新使货币供求机制、总量和结构发生了深刻变化，影响了金融运作和宏观调控
在货币需求方面引起的一个明显变化是货币需求的减弱，并由此引起货币结构改变，降低了货币需求的稳定性。
在货币供给方面，金融机构创造存款货币的功能增强，增加了货币供给的主体。
同时由于通货—存款比率、法定存款准备金率、超额存款准备金率下降，增强了货币供应的内生性，削弱了中央银行对货币供给的控制能力与效果，易导致货币政策失效和金融监管困难。
2．金融风险有增无减，金融业的稳定性下降
现代金融创新在提高金融微观和宏观效率的同时，增加了金融业的系统风险。
一是创新加大了原有的系统风险（利率风险、市场风险、信用风险、购买力风险等），如授信范围的扩大与条件的降低无疑会增加信用风险；
二是创新中产生了新的金融风险，如大规模的金融电子化创新所产生的电子风险、金融业务管理创新中出现的伙伴风险、与金融国际化相随的国际风险等。
各种金融机构的业务创新和管理创新在带来高收益和高效率的同时也产生了高风险，导致了金融业的稳定性下降。
20世纪80年代以来，金融机构的亏损、破产、兼并、重组等事件频繁发生。
3．金融市场出现过度投机和泡沫膨胀的不良倾向
现代金融创新中，金融市场上出现了许多高收益和高风险并存的新型金融工具和金融交易，尤其是从虚拟资本中衍生出的新奇的种类，如股票指数期货交易、股票指数期权交易等。
一些避险性金融创新本身又成了高风险的载体，如外汇掉期、利率或货币掉期等等，这些金融工具和金融交易以其高利率诱导和冒险刺激，吸引了大批的投资者和大量的资金。
在交易量放大的过程中，价格被推到不切实际的程度，拉大了与其真实价值的差距，表现为其市场价大大超过其净值，虚拟资本急剧膨胀，由此吹出了大量的泡沫，产生过度投机，极易发生金融危机。
现代金融充溢着激烈的竞争，既有国内的市场竞争，更有国际的市场竞争。
谁的经营高人一招，胜人一筹，谁就能有效地占领市场，赢得竞争的主动权。
随着入世后保护措施的取消，获得国民待遇的外资银行凭着其强大的创新能力和娴熟的创新技巧以及已经成熟的创新产品，在中国的业务将获得飞速发展。
目前，200多家外资银行在中国金融市场所占的份额为3%左右，据预测，在未来10到15年，外资银行在中国国内的业务将可望年均增长40%，可能占据中国国内金融市场约30%的份额。
外资银行在经营体制、管理水平、科技网络、国际业务、人力资源等方面具有比较明显的优势，将采取精选区域、精选客户、精选业务的发展策略，重点在国际结算、消费信贷、银行卡、个人理财、财务顾问等中间业务领域与国内商业银行争夺优质客户。
在这种激烈的竞争环境下，国内商业银行只有锐意进取，通过不断地进行产品和服务创新来拓展市场，才能在竞争中立于不败之地。
金融创新背后的根本经济力量是竞争，它通常导致了执行金融功能的方式的改进。
金融创新为金融业注入了巨大活力,同时提高了金融业的发展能力。
金融创新不仅在业务拓展、机构放大、就业人数增加与素质提高等发面促进了金融业的发展,而且由于金融机构盈利能力的增强,带动了金融机构资本扩张能力和设备现代化水平的提高。
也许更值得一提的是,金融创新还推动了金融业产值的快速增长,使之在一国第三产业和GDP中的比重迅速上升,为第三产业和GDP的增长做出了重要贡献。
但也加大了金融业的竞争。
金融的竞争，是一种信誉的竞争，服务的竞争。
谁的信誉好，谁的服务好，谁能更适应顾客的需要，谁就能占领更多的市场。
银行服务体现的是银行管理水平的高低，孕育着银行本身的文化内涵和员工的精神风貌，展现在公众面前的是一种品牌。
随着经济金融化的发展，金融竞争成为一国综合实力的重要组成部分。
随着经济和金融的发展,银行业的聚集度和竞争性不断加剧。
本文以南京地区为例,通过调查当地银行业金融机构的设立和竞争形势、地方政府对金融业的优惠和鼓励政策等,分析了农业发展银行在金融竞争中的营销难点,提出了提高农发行业务经营和竞争能力的策略。
在商品经济中,竞争无所不在。
将竞争引入金融领域是深化改革的大趋势。
但是,我国的金融体制改革和其他各项改革一样,开始就不是配套推进的,因此,在新旧体制转轨时期,如何开展金融竞争具有重要的现实意义。
金融竞争有着自身的特点，对于多层面竞争具有决定性影响。
IMD金融竞争力评价指标体系具有较高的科学性和权威性，但也存在某些缺陷，需要进一步完善。
金融资产竞争力、金融创新竞争力、金融人力资本竞争力，应作为要素类列入指标体系。
全面把握金融竞争力的特点和指标体系，才能为提高中国金融竞争力确立正确的思路。
建立金融竞争制度的建议
作为最大的发展中国家，我国一直以来坚持改革开放，而金融竞争制度的建立和实施将有助于改革开放的不断深化，切实维护金融业“走出去”参与国际竞争的合法权益，在拓展金融业发展空间的同时，保障我国经济金融安全，进一步增强我国经济金融的国际竞争力和世界影响力。
中国金融要真正“走出去”，就必须建立健全具备吸引力、执行力和创新力的金融竞争生态，在积极推动金融市场有序竞争的同时，保障金融消费者权益。
创新是人类社会发展和进步的永恒动力，是竞争和生存的力量源泉。
从某种意义上说，人类历史就是一部创新史，任何一种文化、一个民族、一个国家的存亡兴衰，无不与其对学习、进取、创新的态度和力度密切相关，在岁月的长河中能留下来的只有创新的浪花和涟漪。
我国改革开放三十年来取得了举世瞩目成绩。
在中华民族伟大复兴的过程中，必然伴随着中华文化的繁荣兴盛，而文化的繁荣兴盛必定要有理论、机制、科技、产品等多方面的创新成果作支撑。
我们只有在理论、机制、科技、产品等各方面有所创新，才能有效提升我国的竞争力和综合国力，才能真正做到持续协调发展，才能真正自立于世界民族之林，才能在历史长河中留下我们时代的鲜明足迹。
一、金融产品的“核心技术”
银行间的创新产品绝大多数为衍生产品，即构建在债券、外汇、股票、商品及其各类指数之上的各类衍生产品。
在巨大的银行间衍生产品市场中，产品多种多样，但任何产品均可由“砖”和“瓦”两种基础构件组成。
“砖”可以理解为远期，“瓦”可以理解为期权。
有了这些“砖”和“瓦”——远期和期权，任何银行间衍生产品，包括形式多样的挂钩类理财产品都可构建出来。
也正因此，交易所交易的所有衍生产品都是期货（标准化了的远期）和期权。
要准确把握银行间衍生产品的功能、价格和风险特征，我们只要对这些“砖”和“瓦”有准确和系统的把握，然后能够进行各种排列组合就行了。
作为“砖”的远期或者期货是最简单的产品构件，因为它们是对称的产品，“多头”持有者和“空头”卖空者的权利和义务是对称的；
它们之所以是简单产品的另外一个原因是，交易时买卖双方只要有保证金或抵押品就行，没有真正的现金换手，因此，交易时远期或期货的定价并不那么重要。
但是，另外一类构件期权就没有那么简单了，不仅买卖双方的责任和权利不对称，而且交易时期权买方必须像所有其他交易一样向卖方支付期权费，因此，期权的定价非常重要。
期权和期货，虽然仅一字之差，但前者比后者却复杂得多。
之所以复杂，不仅因为如上介绍的买卖双方的“责”与“权”不对称，还因为期权种类繁多。
期权包括“看涨”期权，即资产价格上涨就赚钱的期权，和“看跌”期权，即资产价格下跌就赚钱的期权。
简单的期权包括“欧式”期权和“美式”期权，前者只能在期权到期时执行，后者却在到期之前任何时间皆可执行。
国际上交易所交易的期权都是简单期权，非“欧式”期权即“美式”期权。
简单期权的结构和定价相对简单，风险对冲也相对容易。
但是银行间还存在大量的复杂期权，或者叫“奇异”期权，也称结构性期权。
这些复杂期权之所以“奇异”，是因为它们至少在一个或者多个方面比简单期权更加灵活。
尽管近年来国际市场上产品创新仍然在进行，其中大多覆盖于基础市场——即向银行贷款方面扩充，导致“信用衍生产品”增长迅速，或者向新兴市场的扩充——导致外资投行向新兴市场国家大量推销这些产品，但是，产品的结构，即“奇异”期权的“奇异性”却没有多大的变化，因为早在十年前，流行于国际市场的主要“奇异期权”的结构、定价、风险参数计算、风险对冲方法和理论已经相对成熟，其“奇异性”到现在已难以再扩充了。
所以，只要我们能够在一两年内将流行于国际市场的十几种“奇异期权”的结构和定价方法熟练掌握，就能打开外资银行创新产品设计软件系统的“黑盒子”，也就基本掌握了金融产品的核心技术，再加上对这些期权的风险对冲逐步掌握之后，我国银行业的创新能力就会有突破性的提高。
二、提高产品金融创新能力的几点思考
首先，在香港市场上市交易的境内公司的股票，特别是恒生指数成分股票，都有股票期货和期权，其中很多股票在境内有相应的A股，这些个股期权和H股指数期权的隐含波动率对境内推出相应的期权或理财产品具有直接的用处。
只要进行适当的分析处理，这些期权的隐含波动率是当前条件下境内相应的产品定价最好的参考数据。
其次，由于境内尚无人民币汇率方面的期权，难以推出与人民币汇率相关的产品，甚至对境内必须进行定价的美元兑人民币贬值期权，如汇金公司出售给中、建、工三大银行的美元贬值保险就无法进行合理估值。
从2005年7月完善人民币汇率形成机制方案实施以来，尽管人民币对美元汇率年波动率从汇改之后半年左右的0.5%上下，上升到了目前的3.0%上下，仍然仅有国际主要汇率年波动率的1/5到1/3，即使推出期权也难以活跃。
但是，香港离岸市场上从2002年境外人民币升值压力产生以来，人民币无本金交割期权市场的流动性显著提升。
这些期权的隐含波动率对境内相关产品的定价和风险管理有着直接的用处。
再次，香港银行间市场上的港币相关产品对境内也有非常重要的参考意义。
由于港币没有资本项目控制，同时港币对美元的浮动区间也较小，再加上香港经济对内地经济的依赖程度，在国际市场上港币经常被当做人民币的替代物。
境内银行和其他主要金融机构在港皆有分行、子公司等，学习、借鉴、参考香港市场的产品和数据比任何其他地方都要容易、方便和有效。
我国银行间市场目前仍然处于“期权缺位”的状态，而期权的信息功能是其他任何产品无法取代的。
如果我们对基本的期权都不能把握，那么，在今后很长一段时间内，还要继续依赖外资机构为我们提供各类产品，其中包括基本的理财产品，从而继续担当外资机构“销售商”的角色，不仅无法确知对方的收益，更别提准确计量所销售产品的风险。
外币产品的定价能力不足，可以通过不断学习逐步提高，对我国银行当前业务影响还不是很大。
但是，如果对各类本币新产品、新业务的定价还要依赖境外机构的话，我们今后的发展将受到非常严重的制约。
所以，在金融风暴肆虐全球的今日，我们应当继续推进人民币利率市场化，进一步完善人民币汇率形成机制，改善政策环境，特别要将产品方面的“初中、高中、大学以至研究生”的课程系统地补上。
只有这样，才能有效提升我国银行业以至整个金融业的创新能力。
三、持续发展必须有健全的风险管控机制
在当前金融危机蔓延而且还在恶化的情况下,国际股市、汇市、债市、商品和能源市场的价格出现了多年少有的波动，风险显著上升。
几年来中外资银行在境内开展的大量挂钩性理财产品正好就是与境外股市、汇市、债市、商品和能源市场及其指数挂钩的产品，这些挂钩性理财产品的风险也显著上升；
与此同时，我国金融机构与外资机构交易的很多银行间衍生产品的风险也随国际市场的波动而增大。
我们要密切关注这些产品的风险特征，特别是这些产品中的“嵌入”式期权的风险，深入分析这些期权如何受国际市场的影响而变化，从而对控制相应的风险提前做好准备。
科学发展观的一个重要方面就是全面协调可持续发展。
金融业的健康发展必须有风险管控，金融业的可持续发展也要求风险管控。
在我国市场化程度提升、市场风险增大、国际化程度显著增大、受国际因素影响程度增大的同时，风险管理变得更加重要。
特别在当前金融危机蔓延，对我国的直接影响和间接影响逐步增大的时候，加强金融风险管控成为我们当前的重要工作之一。
十几年来，风险管理已经成为金融业的一个重要职业，有着非常专业的技术内容。
我们必须将风险管理的理念和方法，付诸全面风险管理体系的实践。
如上所述，由于我国目前各类期权缺位，国债回报曲线尚不健全，在此情况下，国际通用的各类风险管理模型难以在国内直接应用。
所以，努力推进创新，逐步完善市场结构，不仅是提升竞争力的要求，也是持续发展、提升风险管理水平的要求。
四、金融危机蔓延形势下我国对金融创新的态度
席卷全球的金融危机，迫使我们必须对我国金融创新及其方法和路径进行必要的反思。
近来已经有一些人士提出对金融创新的看法，如“金融创新过度、衍生产品乃为祸根”，等等。
虽然危机爆发到现在为时尚短，而且危机还在蔓延，我们难以对各个领域众多的问题作出明确而审慎的判断，但是“金融创新过度、衍生产品乃为祸根”的结论确实有待商榷。
由于杠杆过度,衍生产品对于此次源自美国的金融风暴起到了推波助澜的作用，但并不能就此得出结论，衍生产品和金融创新是危机的根源。
虽然美国杠杆使用过度，审慎监管缺位的问题确实存在，但美国出现的问题是在产品和市场规模达到一定程度时爆发的,而我国金融创新才刚刚起步，市场产品仍然处于初期阶段。
对我国来说，当前非但不能减缓金融创新的步伐，而且还要加大创新力度，将之前在产品创新方面所缺的课程补上。
众所周知，各类活跃于国际市场的场内外金融衍生产品多则数十年，至少也有二十几年的历史，证券化产品从1970年到现在也有了近40年的发展历史。
为什么全球范围内如此规模的金融危机没有在几十年前或者十几年前爆发，却在2007年发生并在2008年持续恶化呢？
用通俗的话来说，如果地基不牢固或者不符合建筑标准，盖于其上的楼房，不管几层，轻则倾斜，重则发生倒塌的危险！
基本的建筑常识告诉我们，盖得越高的楼房对地基的要求标准越高，来不得半点马虎。
所有衍生产品皆建立在“标的资产”这个地基之上，这个地基没打牢固，或者没达到设计标准，任何相关的衍生产品难免出现“倾斜”甚至发生“倒塌”的危机。
从一年多前的美国次级债风波到现在的金融危机，我们可以看出，美国金融业杠杆的应用过度了，而相应监管却缺位了。
但就我国近年来的发展来看，我国金融市场的发展明显不足，才刚刚起步，离最佳状态还有相当大的距离。
远期或期货实际上反映的是市场对某个资产或指数在未来某个时间点上价格或幅度的
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