广州发展的价值管理文档格式.docx
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未来两年对电力产业依存度仍然较高
广州控股目前也存在一定的经营风险，主要是目前收入与利润对电力产业依存度较高。
2004年至2006年能源物流产业和基础设施产业对公司利润的贡献逐步体现，但利润总量增长幅度有限，公司利润主要还是来源于电力产业。
（二）、问题解决途径
1.建立有竞争力的产业结构
通过投资建设、收购、兼并，发展高效、清洁的大型发电机组，建立煤炭资源、运输、中转、销售一体化经营体制，提升油品业务价值链，增强盈利能力，推进LNG接收站和天然气网络建设，开拓新能源与可再生能源业务。
控制电力、油品、煤炭、天然气等战略性资源，占据资源制高点。
2.建立市场化的运作体制
围绕公司发展战略，以市场为导向，坚持“注重认真、追求卓越、持续发展”的企业核心价值观，不断创新企业机制和管理模式。
改善公司股权结构，完善公司法人治理结构，建立与股东之间的良性互动关系。
3、建立更大范围的战略联盟
在巩固和充实产业经营的基础上，加大资本运作力度，通过收购、投资等方式拓展公司资本运作空间，支持公司的产业发展。
加强与国内国际的行业领先企业合作，建立战略合作关系，提升公司整体产业水平和市场竞争力。
（三）、优势分析
1、区位优势
立足于珠三角、服务于珠三角，是广州控股新型发展战略中的关键因素，区位优势是广州控股未来快速发展的决定性因素。
广州控股所在的广东地区是中国经济发展的火车头之一，经济总量和增长速度在全国位居前列，广州市发展速度高于广东省，南沙又处于珠三角电力负荷及能源消耗中心。
经济的发展离不开能源的支持，而强大的地区经济实力也创造了庞大的能源消费市场，相应拓展了广州控股的业务发展空间。
根据广东省发展计划委员会2001年编制的“广东省能源发展“十五”计划及2015年远景目标纲要”，广东省未来能源需求将逐年提高，在未来一段时间内仍将是全国第一大能源消费省份。
2、产业优势
公司控制装机容量将达到190万千瓦，权益装机容量将达到198.5万千瓦，而且公司电力产业布局也更加合理，既强化了在广州地区的优势竞争地位，又介入了广东省粤东沿海地区和国家大力支持的西电东送南通道的定点电源（盘南电厂）建设，扩大了电源点布局。
相关产业多元化发展战略是广州控股有别于其他电力上市公司的重要竞争优势。
目前，广州控股已经成功的从一个相对单一的发电企业发展成长为以电力为核心的多元化综合能源供应商，产品覆盖电力、油品物流、煤炭销售、天然气供应（建设中）等多个领域。
相关产业多元化策略将有效抵御单一产业波动过大的风险，能源物流产业将成为公司未来重要的利润增长点。
（
1）、电力产业
广州控股控股、运行的珠电公司、东电公司共拥有4台30万千瓦发电机组，总装机容量达120万千瓦，占广州市属发电装机容量的30.5%，是广州地区最大的电力生产企业。
2003年共完成发电量80.49亿千瓦时，上网电量76.88亿千瓦时，占广州市社会用电量的25.37%，在广州地区按销售电量排名第1位。
公司参股35.23%的沙角B电厂拥有2台35万千瓦装机的发电机组，2003年完成发电量45.44亿千瓦时，上网电量42.06亿千瓦时。
沙角B公司是广州控股完善电力产业布局的第一步，随着本次募集资金投入的三个项目完成，广州控股的电力产业规模将进一步扩大，布局更加合理，市场地位得到巩固和加强。
2）、能源物流产业
煤炭物流领域
广州控股在1997年就开始进入煤炭物流领域，在满足自身电厂用煤的基础上，加大煤炭外销力度，煤炭外销业务收入和净利润逐年增长，目前在煤炭经销领域达到了一定的规模，已经成为广东省最大的煤炭物流供应商之一，并在广东地区拥有一批稳定的客户群体。
公司在广州地区拥有4万吨级深水煤炭专用装卸码头和35万吨的储煤场，形成煤炭供应从煤源到运输、中转、储存、质检和销售的一条龙服务保障体系。
2003年公司共销售煤炭620万吨，其中外销市场煤310万吨。
油品物流领域
随着2004年1季度公司在南沙地区的36万立方米油库和8万吨油品装卸码头的建成投产，广州控股相关产业多元化发展战略和面向珠三角的大型综合能源供应商的市场定位已经成型。
南沙油品基地作为目前华南地区最大的油品储运中转基地之一，年周转量预计2007年将达到400万吨，市场占有率达到13.8%左右，油品物流将成为公司未来新的利润增长点。
3、管理优势
在实施相关产业多元化的发展战略过程中，广州控股十分重视提高公司的管理水平。
在进入任何一个新的市场领域，都采取和相关行业的顶级公司进行战略合作的形式，以此确保项目公司的经营管理水平从一开始就处于行业领先地位。
如与BP公司和广州港务局在油品物流业务方面的合作、与粤电集团在电力产业方面的合作。
4、财务优势
公司的发展不能以牺牲财务安全为代价，也不能以牺牲投资者利益为代价。
广州控股稳健的财务结构、强劲的现金流使得广州控股具有很强的财务优势。
1）、长短期偿债能力分析
公司长期执行稳健的财务政策，资产负债率多年来保持在合理水平，流动比率、速动比率指标较为理想，流动资产主要是货币资金，表明公司财务结构相对合理，资产质量良好，运营资金较为充足，偿债能力强，经营风险小。
2）、现金流情况分析
从现金流量来看，2003年每股经营活动现金流量为1.12元，尽管受到电价下调和煤价上涨的影响有所下降，但在同行业上市公司中仍处于较高水平。
同时，也说明公司经营性现金对债务的保障能力强，资产结构良好。
未来几年，除本次募集资金投入项目外，公司并无过多的资本性支出，因此强劲的自由现金流为公司给股东现金回报奠定了良好的基础。
3）、投资者回报
广州控股自1997年上市以来，经营业绩持续稳定增长，经营情况良好，且对股东回报丰厚，实施现金分红累计已达到14.79亿元，超过14.56亿元的历次募集资金总额。
特别是自1999年以来，连续五年实施现金股利分配政策，在二级市场上树立了蓝筹、绩优的良好形象。
5、资源优势
企业的发展需要一个强大的后盾，广州控股的控股股东广州发展集团有限公司是广州市国有资产授权经营单位，是广东省和广州市重点扶持的企业，主要从事基础产业、都市化产业的投资和管理，发展广州的基础产业。
行业涉及能源、交通、原材料等，在广州市和广东省拥有丰富的资源。
目前广州发展集团拥有的核心资产除广州控股81.32%股权外，还包括广州电力企业集团有限公司100%股权、广州新机场49%股权以及新机场高速公路60%股权。
广州发展集团未来将不再直接经营项目和管理企业，成为资产控股公司。
长期以来，由于广州控股在经营机制、融资渠道、治理结构等方面有别于广州发展集团其它下属公司，基于将上市公司做大做强、实质上也就是将股东的资产做大和增值的理念，广州发展集团一直致力于不断提升广州控股的核心竞争力。
在广州控股多年的发展历程中，广州发展集团作为控股股东与广州控股之间形成了良好的互动关系，集团将优质资产注入广州控股，全力支持其发展；
广州控股也以自身完善的经营机制、优良的经营业绩，为控股股东提供了丰厚的回报。
6、团队优势
广州控股非常重视人才的招聘、选拔、培养，并建立了完善的机制，截至2003年底公司1247人中拥有大中专以上学历人员1013人，占81.23%。
经过多年的发展，公司形成了一个经验丰富的强有力管理团队，为广州控股的未来发展奠定了坚实的基础。
为调动经营者积极性，提高企业经营管理水平和绩效，广州控股制订了《股票激励制度管理办法》和《股票激励制度监管细则》，并取得了良好效果。
（四）、成长性分析
1、电力产业持续发展
（1）、全国电力形势依然紧张
根据电力行业“十五”和“十一五”的新规划，2005年和2010年全国电力装机容量分别要达到4.8亿千瓦和6.5亿千瓦，平均每年新增装机容量5000万千瓦和3000万千瓦，预计“十五”后两年和“十一五”期间，电力行业年平均增长率分别为11.4%和5.6%。
供电紧张局面2005年将有所缓和，2006年基本达到平衡。
此后随着我国经济的高速发展和世界制造业向我国的转移，电力行业将进入一个稳定增长的时期。
2）、广东省和广州市电力需求持续旺盛
根据广东省电力发展预测，到2005年全省全社会用电量将达到2349亿千瓦时、全社会最高用电负荷达到4067万千瓦，“十五”期间年均增长率分别达到12%和11.6%；
预计到2010年全省全社会用电量将达到3614亿千瓦时、全社会最高用电负荷达到6144万千瓦，“十一五”期间年均增长率分别达到9%和8.6%。
预计“十一五”初期供电形势仍然紧张，在以上规划新增电源容量能够按时落实的前提下，“十一五”后期全省用电有望得到缓解。
广州市2000年到2003年发电量从142.37亿千瓦时增长到166.07亿千瓦时，年平均增长率3.9%；
用电量从209.61亿千瓦时增长到302.99亿千瓦时，年平均增长率9.6%，两者相比缺口5.7%。
近4年来广州市GDP增长率保持在12%到15%，根据广州市发展规划，未来几年广州市GDP增长速度仍将保持在10%以上，领先于广东省和全国。
3）、广州控股电力产业发展前景广阔
广州控股所控制的电厂处于广东省珠江三角洲这一经济发达地区的中心，属于用电负荷的中心，区域优势十分明显。
从供求角度分析，广东省和广州市经济的快速发展必然带来广州市用电量的持续攀升，保证了公司参、控股发电公司发电量持续处于较高水平，为公司带来稳定收益。
清洁电源、调峰电源是电力行业未来发展的方向。
随着小火电机组的逐步淘汰，公司控股、参股的大型火电发电机组的发电量将保持在较高水平；
LNG发电机组不仅仅是国家鼓励发展的清洁电源，而且还具备非常良好的调峰能力，公司正在建设的LNG电厂（2×
35万千瓦）仅仅是一期工程，根据规划LNG二期项目将建设2台35万千瓦的发电机组、并将建设LNG三期项目，目前公司正在抓紧制定二期LNG项目的工作计划。
2、能源物流产业迅速壮大
（1）、油品物流业务快速增长
1）、广东省油品需求旺盛，现有港口吞吐能力不足
2003年广东省汽油、柴油、煤油三大成品油消费量达到1800万吨，占全国总消耗的15%。
广东省本身能源匮乏，人均拥有常规能源储量不足30吨标准煤，约九成一次性能源需要外部供应。
2003年90%的煤炭、86%的油品是从省外调入或进口的。
2003年全省能源消费总量14189万吨标煤。
广东未来几年GDP增长率将持续保持在10%左右，对能源的需求逐年上升。
能源需求量持续攀升与本地能源供给不足的巨大矛盾，必然给煤炭、油品物流产业带来巨大商机。
在我国燃料油市场中广东省占据非常重要的地位，2003年燃料油消耗占全国的33%，是燃料油需求量最大的省份，近几年全省的燃料油需求均保持在1000万吨/年以上的水平，占全国燃料油总需求量1/4到1/3。
在进口方面，历年广东省的燃料油进口占全国进口量的比例在50%到80%之间，进口燃料油是广东市场供应的主要渠道。
与珠三角地区经济快速发展和油品需求旺盛局面不相适应的是，广东省油品物流行业能力有限，广州港现有码头的实际吞吐能力仅1224.5万吨，同时，广东省
3万吨级以上大型油品装卸码头数量少，具备规模经营能力的油库不足，造成石油产品储运渠道不畅。
2）、与BP公司合作的南沙油库油码头项目前景广阔
广州控股与BP公司合资组建的广州发展碧辟油品公司在广州南沙投资建设的36.266万立方米油库（周转能力400万吨/年）和8万吨级油码头（吞吐能力800万吨/年），是面向广东省的、珠三角地区最大的油库和油码头之一，已于2004年一季度投入营运。
该油库和码头不仅用于汽油、柴油、燃料油、化工品的储运和周转，而且将逐步开展油品经营业务，最终发展成为珠三角地区有影响的油品供应商，是广州控股未来新的利润增长点。
南沙油库已经被列为上海期货交易所燃料油指定交割库。
3）、油库容量增长潜力有充分保障
目前公司与BP公司合作的南沙油库只是一期工程，广州控股在紧邻南沙油库地区还拥有面积为11.821万平方米的土地，公司计划将其作为油库项目的二期工程，建设容量20万立方米、周转能力200万吨的油库。
油库二期工程的前期准备工作已经开始，预计2007年建成投入运行，进一步巩固公司在珠三角地区油品物流行业的地位。
4）、油品物流业务快速增长
根据我国加入世界贸易组织的协议，2006年下半年成品油市场将逐步开始放开，因此2004年广州控股南沙油库投入运营开始阶段，大部分将出租给其他经营方，以后年度逐步缩小出租比例、加大油品自营比例，到2006年下半年成品油市场放开以后完全采用自行经营模式，逐步将公司打造成珠三角地区有一定影响力的油品供应商。
预计2004年至2006年油品物流净利润相对有限，2007年将出现快速增长，并成为公司重要的新利润增长点。
2）、煤炭物流业务稳定增长
1）、广东省煤炭需求持续增长
煤炭是广东及珠三角地区重要但又缺乏的能源。
2004年广东省预计煤炭消费量将达到8471万吨，比去年增长9%；
广州市预计煤炭消费量1881万吨，增长27.5%。
广东省和广州市煤炭供应的持续紧张局面为广州控股煤炭物流业务的发展提供了机遇。
2）、广州控股煤炭储运能力将迅速增强
广州控股已经被确定为广州市煤炭物流资源整合、建设煤炭交易平台的三大主体之一。
公司在广州南沙地区拥有4万吨级深水煤炭专用码头和35万吨储煤场，即将开工的煤炭码头扩建工程将使码头吞吐能力由目前的400万吨/年提升为487万吨/年。
此外，公司与西基码头、新沙码头、广州港、珠海高栏港建立了长期良好的合作关系，增强煤炭储运能力，确保公司煤炭物流业务的快速增长。
3）、煤炭物流业务净利润将稳步增加
预计广州控股煤炭市场销售量（不包括本公司电厂用煤）将由2003年的310万吨发展到2004年的400万吨、2008年的900万吨，此后预计每年以5%的速度递增。
三、成果、成效
广州发展实业控股集团股份公司针对产业结构相对单一、对电力产业依存度仍然较高
等问题，通过建立有竞争力的产业结构；
建立市场化的运作体制；
建立更大范围的战略联盟，同时充分利用财务优势、资源优势和团队优势，截至2011年，在实现相关产业多元化发展的进程中取得了相对理想的成效，确保公司利润水平持续稳定增长。
面对复杂多变的经济形势，公司董事会、管理层和全体员工积极应对挑战，围绕坚持打造持续领先的面向珠三角大型综合能源供应商战略定位和目标，产业经营和资本经营相结合，全面建设电力、煤炭、油品天然气三大综合能源核心产业，综合能源产业稳步发展，产业规模持续增长，产业结构不断优化，实现了公司的持续发展。
2011年，公司实现营业收入首次突破百亿达到10，817，527，588．41元，营业利润739，509，106．10元，归属于母公司所有者的净利润383，996，186．00元。
（一）、积极推进产业结构优化和升级，综合能源产业体系架构日益完善
电力业务规模快速增长，2011年新增控制装机容量120万千瓦，权益装机容量达317万千瓦。
广州珠江电力有限公司、广州东方电力有限公司（分别简称“珠江电力”、“东方电力”、合称“珠江电厂”）克服线路送出受限、检修和技改任务重等影响，合理安排机组检修，加强运行调度管理，全年完成发电量72．51亿千瓦时，上网电量68．21亿千瓦时，同比分别增长2．45％和2．84％。
广州珠江天然气发电有限公司（简称“天然气发电公司”），圆满完成了第五合同年气量计划，全年完成发电量26．54亿千瓦时，上网电量25．89亿千瓦时，同比分别增长4．3％和4．44％。
佛山恒益发电有限公司（简称“恒益发电公司”）＃1、＃2机组分别于6月和10月通过168小时满负荷试运行，全年完成发电量19．47亿千瓦时，上网电量18．45亿千瓦时。
深圳市广深沙角Ｂ电力有限公司（简称“沙角Ｂ公司”）全年完成发电量42．89亿千瓦时、上网电量39．07亿千瓦时，同比分别下降0．02％和增长0．24％。
贵州粤黔电力有限公司全年完成发电量134．37亿千瓦时、上网电量126．77亿千瓦时，同比分别增长15．88％和15．50％。
煤炭业务基本形成资源、运输、中转、销售一体化产业链，综合竞争能力持续提高。
2011年，公司在煤矿投资、资源采购、海运船队、码头建设、中转基地、销售网络等各产业环节齐头并进，全力打造煤炭产业链。
新东周窑煤矿项目获得国家发改委核准。
广州珠江电力燃料有限公司（简称“珠电燃料公司”）继续完善煤炭购存销计划体系，实施采购前移策略，开拓直接进口煤渠道，建立多渠道资源保障体系，延伸完善中转港口布局，保持合理库存，实现快速周转，同时，加强与港口的沟通协调，提高船舶营运效率，经营量取得新突破，2011年全年完成煤炭销售量1168万吨，其中市场煤784．48万吨，同比增长9．13％，继续保持珠三角市场领先地位。
广州发展航运有限公司（简称“发展航运公司”）发展4号、中远发展航运有限公司“富恒山”轮投入运营，自有运力进一步提高，两公司全年共完成货运量522．70万吨，同比增长42．79％。
油气业务保持快速增长。
广州南沙发展燃气有限公司（简称“南沙燃气公司”）加大市场开拓力度，积极开发大型工业用户，全年销售成品气4，435．69万立方米，同比增长32．30％。
广州发展碧辟油品有限公司（简称“发展碧辟公司”）积极应对市场竞争，加大市场开拓力度，寻找储备货源，调整优化储罐结构，发挥甲醇集散地的优势，完成仓储租赁量273．51万立方米，同比下降27．55％；
完成船加油3．09万吨，比上年增长106．0％；
同时，历经多年努力获得了国家商务部颁发的《成品油批发经营许可证》，成为三大石油公司之外第一家取得成品油批发资质的中外合资企业。
广州港发石油化工码头有限公司（简称“港发码头公司”）受大宗货源下降的影响，完成吞吐量184．1万吨，同比下降18．65％。
新能源业务取得进展。
惠东风电项目于2012年1月获得广东省发改委核准，与三峡集团签订了战略合作协议，共同推进海上风电、分散式风电项目开发前期工作。
（二）、全力推进控股股东整体上市工作，促进上市公司跨越式发展
2011年9月27日，公司2011年第二次临时股东大会通过公司控股股东发展集团整体上市方案。
广州控股采取非公开发行方式，按照不低于6．52元／股（上市公司董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价的90％）的价格，发行不超过7亿股，募集资金规模不超过43．85亿元。
完成发展集团整体上市后，壮大了上市公司整体实力，通过收购发展集团天然气、热电联产业务及配套设施等主要经营性资产，投资相关综合能源项目，广州控股电力业务将形成煤电、气电、热电和分布式能源站等完善的电源结构，电力产业结构趋向合理；
燃气业务形成覆盖广州地区由接收站、管网至终端用户的完整产业链；
煤炭业务产业链进一步完善，市场竞争优势进一步加强。
形成电力、煤炭、燃气三大支柱产业互为支撑、协同发展新格局。
整体上市后，主要资产及人员进入上市公司，建立统一的资产和经营运作平台，有利于加快公司市场化、国际化步伐，进一步优化公司治理机制和健全法人治理结构，提高公司治理水平。
整体上市将未上市的电力、天然气及其配套业务资产注入上市公司，有效解决发展集团和上市公司间的同业竞争和关联交易，消除关联交易和同业竞争。
（三）、大力推进节能减排和清洁生产，环保治理和节能减排成效显著
珠江电厂与华中科技大学合作开发了燃煤掺烧全程动态优化系统，并于3月11日正式投入试运行，运行情况总体较好，有效降低了燃煤成本。
珠江电厂的脱硫和脱硝设施保持稳定和高效运行，减少了二氧化硫和氮氧化物的排放量，四台机组脱硫投运率为99．92％，一期脱硫效率为94．30％，二期脱硫效率为95．34％；
脱硝投运率98．51％，脱硝系统可用率99．61％，脱硝效率82．48％。
全面建立清洁生产机制，珠江电厂、天然气发电公司、珠电燃料公司、环保建材公司、发展碧辟公司分别获得“中国最具环保社会责任企业”、“广州市环境友好企业”、“广东省节能先进单位”、“广州市清洁生产优秀企业”、“广东省资源综合利用龙头企业”等称号。
积极申报环保项目补助资金，共取得环保补助资金近1000万元。
（四）、高标准推进企业管理和建设，不断提升企业运营管理能力
全面推进内控体系建设，作为内部控制规范上市公司试点公司之一，公司编制《内部控制规范实施工作方案》，在各企业开展内控自评的基础上，聘请毕马威会计师事务所协助对公司及主要经营性公司的内部控制制度体系的设计、执行情况进行自我评价，建立了规范、合理、有效的内控自我评价机制；
同时，各企业根据内控实施方案的要求，对内部存在的风险点、风险源进行重新辨识和评估，形成持续改进机制。
全面推行预算精细化管理，各属下公司均制定了切实可行的预算精细化管理方案，对预算指标进行细化分解，将预算与绩效考核挂勾，并建立预算执行的定期回顾机制，加强执行力度和过程控制，取得积极成效。
不断完善信用管理工作，面对复杂的经济形势和银根收紧、资金面全面紧张、信用风险不断上升的市场环境，各属下经营性公司对信用制度和管理流程进行检查和改进，加强应收账款管理，近几年各经营性公司较少出现逾期账款。
四、启示
我们通过对企业价值管理这一章的学习可以知道，企业价值就是企业能够值多少钱或者能卖多少
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