主板被否案例分析Word格式.docx

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30.55

应收账款周转率（次）

10.60

42.66

48.94

存货周转率（次）

3.20

4.72

7.32

基本每股收益（元）

0.47

0.44

0.32

营业收入增长率（%）

24.03

176.97

-

净利润增长率（%）

1.19

34.10

宏昌电子材料股份有限公司：

发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：

申请人主要从事环氧树脂的生产和销售业务。

台塑股份及南亚塑胶是申请人的实际控制人王文洋关系密切的王永庆家族成员能够施加重大影响的企业，台塑股份、南亚塑胶是世界上主要的双酚A及环氧氯丙烷（申请人的主要原材料）供应商之一，申请人存在向台塑股份、南亚塑胶采购原材料的情况；

南亚塑胶是世界上第三大环氧树脂生产企业，在江苏昆山设有南亚昆山，该企业是申请人国内的主要竞争对手之一。

目前尚无法判断申请人与台塑股份、南亚塑胶之间是否存在同业竞争，申请人的独立性存在缺陷。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第十九条的规定不符。

公司主要数据：

74556.05

58329.98

72228.81

41866.22

37622.67

35035.72

86847.61

113059.47

137859.87

5722.26

2587.31

8816.32

16991.52

11714.26

20726.55

43.85

35.43

51.49

11.54

8.08

10.86

4.54

5.24

5.85

12.51

12.95

11.85

0.19

0.09

-23.18

-17.99

121.17

-70.65

浙江梦娜袜业股份有限公司

于2010年3月31日举行2010年第57次发审委会议被否。

招股说明书对于申请人实际控制人宗谷音和其家族成员宗承英不将原由其控股、经营范围为包纱制造销售的浙江润源包纱有限公司纳入本次上市范围的合理性、浙江润源包纱有限公司一系列股权转让的合理性及真实性、申请人长期借用和租用浙江润源包纱有限公司厂房、申请人以3,104万元受让浙江润源包纱有限公司264台意大利罗纳地织袜机的合理性的解释不充分，且申请人及保荐代表人在发审委会议的现场陈述中也未能解释清楚，致使对上述交易的合理性、真实性及其对申请人独立性的影响无法做出合理判断。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第十五条的规定不符。

162428.96

166218.56

178238.61

50899.33

42575.31

35848.81

79605.59

72693.98

67610.66

8324.02

6613.19

7941.89

15480.86

7819.54

12281.58

63.33

69.19

78.36

30.96

30.21

31.95

4.29

5.18

7.13

1.53

1.89

0.35

0.28

0.50

9.51

7.52

34.69

25.87

-16.73

海南天然橡胶产业集团股份有限公司

于2010年4月2日举行2010年第58次发审委会议被否。

报告期内申请人存在净利润、每股收益、净资产收益率、主要产品毛利率等财务指标持续下降的情形，对募投项目的可行性缺乏合理分析，其持续盈利能力存在不确定性。

不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十七条、第四十一条的规定。

2010-9-30

724701.75

651280.28

694779.49

652686.83

388756.24

354534.68

396530.67

361784.02

410105.81

374267.70

363715.96

376339.56

38814.37

28574.52

33727.55

58426.05

5484.59

41418.87

45130.77

110050.36

41.90

43.86

41.75

44.11

20.54

19.98

25.60

26.81

84.85

278.65

135.47

76.69

3.84

3.73

3.56

4.73

0.12

0.11

2.90

-3.35

-15.28

-42.27

山东立晨物流股份有限公司

于2010年4月7日举行2010年第60次发审委会议被否。

2007年至2009年，申请人代理采购和委托物流管理业务实现的收入、毛利及占总收入、营业毛利的比重波动较大，且主要客户发生较大变化。

上述主营业务收入结构和重大客户变化，对申请人持续盈利能力的稳定性构成重大不利影响。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第三十七条的规定不符。

43095.43

29149.43

24510.15

23528.84

18012.87

15424.09

15336.00

12082.92

10149.39

5515.96

2588.78

3608.80

4833.36

3972.42

3212.43

44.46

38.21

37.07

36.48

40.14

43.36

12.08

11.11

13.66

116.75

132.17

90.94

0.26

0.22

0.29

26.92

19.05

113.07

-28.26

山东金创股份有限公司

于2010年4月12日举行2010年第63次发审委会议被否.

招股说明书披露，蓬莱市黄金冶炼厂，与申请人控股股东金创集团公司同为市属集体企业，主管部门为蓬莱市黄金总公司，2005年4月，经蓬莱市黄金总公司研究决定并作为签署方与申请人签订股权转让协议将蓬莱市黄金冶炼厂整体产权转让给申请人，申请人收购款也支付给了蓬莱市黄金总公司作为对职工的安置专项款。

申请人募投拟收购蓬莱市大柳行金矿经营性资产，该金矿也是隶属于蓬莱市黄金总公司集体所有制企业，蓬莱市黄金总公司作为协议一方代收预付转让款；

蓬莱市黄金总公司为申请人提供贷款担保，蓬莱市黄金总公司是蓬莱市市属四家黄金企业之一，根据蓬菜市人民政府的授权对蓬莱市黄金企业履行一定行政管理、行政监督职能并实行企业化经营的行政性公司，蓬莱市黄金总公司是尚未完成政企分开的企业。

招股说明书和申请人现场陈述对蓬莱市黄金总公司与申请人不是实质性关联关系的理由不充分。

43831.55

35018.74

29344.82

44451.48

40229.09

36861.83

68466.53

61940.23

55470.08

7096.39

6241.26

5797.44

12948.92

11068.65

6970.86

57.44

57.32

59.61

28.45

26.89

32.79

32.11

31.64

39.82

3.17

4.47

4.19

0.79

0.56

0.60

10.54

11.66

13.70

7.66

河南金博士种业股份有限公司

于2010年4月19日举行2010年第70次发审委会议被否。

根据招股说明书，报告期内申请人“郑单958”玉米种子的销售收入是申请人收入和盈利的主要来源，但“郑单958”玉米种子的品种权属于河南省农科院粮作所，申请人以授权许可方式取得生产、销售经营权。

截至2009年12月，“郑单958”品种权剩余保护期为7年，保护期结束后，种子经营企业无须经过授权即可自主经营“郑单958”玉米种子，届时“郑单958”玉米种子的经营将面临更为激烈的市场竞争。

申请人产品品种较为单一、目前自主研发能力较为有限、主要销售区域销量下降可能对申请人持续盈利能力产生较大不利影响。

21890.86

20975.30

18487.07

15623.82

12226.78

10195.05

22787.00

18349.11

18051.28

3206.08

2531.73

2683.43

3874.48

734.12

81.11

22.19

41.02

44.41

28.94

28.67

28.93

111.26

33.29

26.15

1.41

1.11

1.30

0.64

0.51

0.54

24.19

1.65

26.64

-5.65

山东信得科技股份有限公司

于2010年4月28日举行2010年第78次发审委会议被否。

根据招股说明书，2009年7月31日，申请人与潍坊市信得生物科技有限公司（以下简称潍坊信得）签署了《商标许可使用协议》，约定申请人许可潍坊信得在中华人民共和国境内制造、销售、分销肥料类产品时无偿使用申请人拥有的第4294377号商标，许可期限为1年，自协议签署之日起计算；

若使用期限届满，潍坊信得拟继续使用申请人商标，需要向申请人支付相应的许可使用费，具体事宜届时由双方另行协商确定。

申请人将自己拥有的商标许可给实际控制人所控制的潍坊信得无偿使用，关联交易定价不公允，损害了申请人的合法权益。

48471.79

36637.62

26856.94

19503.11

16009.34

9343.49

26675.66

26281.00

22806.80

3493.77

3576.12

4877.54

1338.15

4807.70

2387.30

49.59

42.05

50.99

50.36

51.81

49.76

3.39

4.07

2.30

2.96

3.40

0.75

1.08

1.50

15.23

-2.30

-26.28

浙江佳力科技股份有限公司

于2010年6月11日举行2010年第90次发审委会议被否。

根据发行人招股说明书披露，自2008年以来，发行人主营业务风电设备铸件年新订单和产能利用率大幅下降，2008年和2009年发行人当年新签风电设备铸件订单从29,124吨下降到19,675吨；

产能利用率从88%下降到54%。

2009年9月，国务院发布《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》（国发〔2009〕38号），确定风电设备为产能过剩产业，发行人所处行业的经营环境发生重大变化。

此外，发行人目前主要产品包括1.5MW、2.0MW、2.1MW风电设备铸件，发行人此次募集资金投资项目是“年新增2500套1.5MW以上大型风力发电设备关键部件扩建项目”，而根据国务院发布的《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》（国发〔2009〕38号），国家重点支持的是自主研发2.5兆瓦及以上风电整机和轴承、控制系统等关键零部件，发行人主要产品和募集资金投资项目不属于重点支持项目。

上述情形对发行人持续盈利能力构成重大不利影响，发行人未来持续盈利能力存在重大不确定性。

鉴于上述情形，申请人本次申请公开发行股票并上市不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十七条的规定。

67126.25

57710.21

43572.90

27101.66

22910.63

15704.97

32596.93

38395.69

22904.09

4197.35

4347.49

1409.30

2729.40

8510.81

853.60

40.52

42.16

49.83

31.01

26.84

25.88

2.84

4.17

3.13

2.67

2.81

2.72

0.49

0.53

0.21

-15.10

67.64

-3.45

208.48

上海冠华不锈钢制品股份有限公司

于2010年6月23日举行2010年第96次发审委会议被否。

根据招股说明书披露，申请人上海冠华不锈钢制品股份有限公司（以下简称申请人或公司）2000年成立时，公司生产所需的主要机器设备和房屋场地通过租赁取得。

2000年公司与上海市崇明县新村农村信用合作社（后变更为上海农村商业银行崇明支行下属分支机构，以下简称“新村信用社”）签订了《租赁协议书》，租赁新村信用社行使债权取得的资产。

租赁期限自2000年7月1日起至2012年6月30日止，租赁费为每年220万元。

公司于2008年9、10月间向上海农村商业银行崇明支行购买上述租赁资产，收购总价款为1767.5万元。

公司2008年经营模式发生重大变化且其后经营时间较短，无法判断公司持续盈利能力。

公司2000年租赁新村信用社上述机器设备，租赁期限为12年，租赁期限已经达到或超过上述机器设备使用寿命。

根据《企业会计准则第21号－租赁》规定，即使资产的所有权限不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分，应当被认定为融资租赁。

公司对上述资产适用的会计政策不符合《企业会计准则第21号－租赁》规定。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第三十条、第三十七条的规定不符。

22407.31

23787.12

18124.42

11724.18

8684.33

5795.48

40276.26

37908.60

33777.60

3569.85

2888.85

2886.51

2901.60

5547.38

982.70

47.68

63.49

68.02

17.62

15.40

14.89

12.03

8.51

9.49

3.95

3.77

3.90

0.67

0.55

2.15

6.25

12.23

23.57

0.08

上海龙宇燃油股份有限公司

于2010年6月25日举行2010年第97次发审委会议被否。

申请人上海龙宇燃油股份有限公司招股说明书披露，销售收入中批发、零售、水上加油的比例分别为2007年85.53%、14.47%、0%，2008年70.73%、29.27%、0%，2009年61.25%、37.70%、1.04%。

批发业务占比逐年下降，零售业务逐年上升，新拓展了水上加油业务，且公司计划通过2－3年的发展，使批发、零售、水上加油的业务量各占1/3左右。

公司主营业务的上述变化引起了燃料油库存规模增加、信用销售账期延长、存货周转率和应收账款周转率大幅降低、占用流动资金大幅上升等财务状况的不利变化。

且申请人从2009年开始拓展水上加油业务，购建的“龙宇1”千吨级加油船于2009年上半年投入运营，2009年度水上加油业务的销售收入和销售量分别占当年的1.04%和0.93%，比例较低。

由于申请人的产品销售结构和服务模式发生重大变化且其后经营时间较短，因此无法判断其持续盈利能力。

71877.91

37928.10

35183.17

31763.86

25134.66

13400.72

372071.11

442687.26

324553.80

6584.28

5230.78

4661.73

3656.93

8565.17

1388.57

52.84

28.68

49.21

5.65

4.21

4.70

89.33

152.74

134.35

26.12

66.07

0.40

-15.95

36.40

12.21

厦门蒙发利