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2010年

2011年

2012年

客运量（万人）

120.62

147.70

172.97

201.57

营业收入（万元）

11243

13539

16808

20054

净利润（万元）

3522

4022

4766

6241

2009年～2012年，鹏星公司客运量、营业收入、净利润保持持续增长，2012年与2009年相比，分别增长了67%、78%、77%。

目前以客运量计算的市场占有率珠海线为58%、澳门线为43%，香港国际机场线为44%、海岛线为100%。

二、经济环境及市场、航线分析

（一）国家及区域经济发展环境

在国民经济和社会发展战略的层面上，国家已经明确了海洋经济发展的三个方面的意义：

一是有利于进一步扩展国民经济发展空间，维护国家海洋权益；

二是有利于培育新的经济增长极，推进经济结构的战略性调整；

三是有利于促进海洋资源的有效利用，保护海洋生态环境。

在此大环境下，作为战略新兴产业，海洋产业正迎来前所未有的发展机遇。

2008年5月，国家海洋局颁布了《国家海洋事业发展规划纲要》；

2012年2月，《全国海洋经济发展规划（2011年～2015年）》通过了专家评审；

2012年4月，广东省发布了《广东省海洋经济发展“十二五”规划》；

2012年5月，深圳市发布了《深圳市海洋经济发展“十二五”规划》。

根据相关规划，海洋产业包括了：

海洋渔业、海洋油气、海洋盐业、海洋生物医药、海洋矿业、海洋交通运输（港口、航运业）、海洋化工、海洋工程建筑、海洋电力、海洋船舶、海水利用、滨海旅游业等。

“十一五”以来，全国海洋经济产业飞速发展，海洋产业产值以每年10%的速度增长，到2011年底已经达到45,570亿元；

广东省是海洋经济产业大省，“十一五”以来，海洋产业产值以每年9%的速度增长，到2011年底已经达到9,807亿，占全省生产总值的18.6%；

深圳是南海滨海城市，发展海洋经济具有得天独厚的条件，“十一五”以来，海洋产业产值以每年8.5%的速度增长，到2010年底已经达到887亿。

另一方面，《广东省滨海旅游发展规划（2011-2020年）—滨海旅游地区发展指引》提出，深圳作为滨海城市“要发挥滨海旅游的资源和市场优势，以滨海城市旅游与滨海度假旅游为重点，创造富有特色、参与性强、开放性高的旅游产品，打造‘精彩深圳，时尚之都’的城市旅游品牌，把深圳建设成为在国内外影响大、吸引力强的国际滨海旅游城市。

强化滨海旅游产品的度假功能、国际会议功能和休闲娱乐功能，丰富滨海观光产品和滨海娱乐产品的内涵，大力开发游艇旅游、高尔夫旅游、水上体育等各类专项旅游产品，打造国际邮轮母港和国际性游艇基地，形成以高端滨海休闲度假、会议旅游为核心，滨海观光、娱乐为补充的多元产品体系。

构建西部城区以滨海城市为特色、东部海岸以游艇-高尔夫-休闲度假为主题的两大滨海旅游功能区，重点打造大鹏半岛高端休闲度假组团、梅沙-马峦山大众型观海休闲度假组团、深圳湾滨海城市观光休闲组团、西部滨海产业观光组团”。

（二）深圳港客运量预测

目前，深圳港旅客运输主要集中在西部的蛇口客运码头和机场码头。

2012年蛇口客运码头实际旅客吞吐量超过400万人次，机场码头旅客吞吐量约100万人次，全港共完成旅客吞吐量约500万人次。

未来，随着粤港关系的密切和香港旅游产业的发展，深圳港澳航线旅客吞吐量将继续保持增长的趋势；

同时，港口客运设施的完善和本市水上观光等旅游产业发展，也就推动本地旅客运输的发展。

因此，今后深圳港将形成集港澳航线、珠三角航线、国际游轮及游艇为一体的现代化水上客运港口。

预测2018年深圳港旅客吞吐量将达到900万人次左右，其中蛇口客运码头（扩建后）、机场码头、大鹏及市内旅游码头（规划）完成旅客吞吐量分别为600万人次、150万人次、150万人次。

（三）鹏星公司航线分析

1、蛇口←→珠海航线

蛇口←→珠海水上客运航线仍有其内在的优势，仍然有较强的生命力，主要体现在：

（1）该航线为绿色黄金通道，路程仅为25海里，是陆路距离的三分之一，旅途时间短并有保证，快捷安全的特征明显，同时乘船又可观赏海景。

（2）随着深圳、珠海两地经济的飞速发展，尤其是西岸的珠海市经济和旅游业继续保持高速增长势头，这对促进两岸人员经贸往来、休闲旅游，无疑是一个积极的促进作用。

同时，毗临蛇口港的南山片区新楼盘的开发和人口的迅速增长，为该航线提供了较大的客源腹地。

（3）深圳地铁口与蛇口港新客运码头已实现无缝接驳，大大方便了罗湖区、福田区的旅客乘船。

（4）由于该航线为鹏星公司最早开辟，我司目前在该航线的市场占有率上具有优势，按航班计算为60%，按客运量计算为58%。

在看到优势的同时，同样也存在隐忧：

目前蛇口—珠海航线我司航班占有率为60%，随着港珠澳大桥在未来3-5年内建设完成，势必引起珠三角水上客运业的大调整，我司的主要竞争对手九州集团必将经营重点逐步转到蛇口线，对方有陆基码头作为支持，实力雄厚，未来几年我司珠海线的市场份额有下降的可能。

2、蛇口←→澳门航线

澳门地理位置与珠海相当，水路运输有其内在的优势，仍然有较强的生命力，主要体现在：

（1）该航线为绿色黄金通道，路程仅为27—33海里，是陆路距离的三分之一，通关顺畅，旅途时间短并有保证，快捷安全的特征明显，同时乘船又可观赏海景。

（2）澳门是世界闻名的四大赌城之一，随着博彩业的开放，澳门将逐步发展成为亚洲地区极具吸引力的博彩旅游、国际会展及商贸服务中心，这将能吸引不少客源。

（3）2004年开放的港澳自由行，使内地旅客受惠诸多。

只是港澳自由行开放地区有限，还未使内地旅客完全受惠。

根据调查，目前从蛇口去澳门的旅客，70％以上为深圳旅客，深圳附近区域还有相当多的潜在客源没被挖掘。

因此，该航线还有较大的升值潜力。

（4）深圳地铁口与蛇口港新客运码头已实现无缝接驳，大大方便了罗湖区、福田区的旅客乘船。

蛇口至澳门客运航线前景虽被看好，但内部同业竞争也会越来越激烈。

鹏星公司独家经营澳门航线的局面在07年7月6日宣告结束。

现在该航线面临着的竞争对手是迅隆公司，蛇口客运码头与迅隆同属招商局的企业，可谓港航一家，在泊位及航班安排上占绝对优势。

我司船舶档次低，航速慢，不如迅隆公司，缺乏竞争力。

可以预见，蛇口至澳门航线未来将面临激烈竞争，我司在澳门航线的市场份额将会减少。

3、蛇口←→香港国际机场航线

蛇口至机场航线得天独厚的优势是陆路运输无法比拟的，未来几年其经营环境仍然会比较好。

（1）水路运输航程短仅11海里，全程只需30分钟。

而走陆路路程长，所需时间是水路运输的2～3倍。

（2）该航线具有过关便捷、实现海空无缝接驳、行李直挂等诸多优点。

（3）选择水路到机场的旅客在登机前可退回120元港币的离境税。

在优势明显的同时，也存在一些不利因素：

（1）该航线经过近四年的培育推广，目前已经达到成熟期，今后的客运量将保持平稳上升。

（2）珠海九州港开通香港国际机场航线，分流了蛇口至香港国际机场部分客源。

（3）随着国内的进一步开发，国内机场开辟国际航线将日益增加，特别是深圳、广州机场开辟国际航班将不断增多，票价比香港国际机场便宜，影响了该航线的客运量。

4、蛇口←→西部海岛航线

深圳西部具有旅游观光价值的海岛航线有蛇口至外伶仃岛、桂山岛、东澳岛以及内伶仃岛。

这些航线主要是以旅游休闲观光为目的，受季节因素影响较为明显，只有在夏天的双休日才有部分客源。

其中较为有潜力的航线有蛇口至内伶仃岛航线，该航线航程短，只有半个小时，该岛是国家级自然保护区，岛上的自然风光怡人，天然植被保存完整，野生动物种类繁多，是度假休闲的好去处。

珠三角地区是个年轻的经济活跃带，人们的生活水准已经达到中等发达国家的水平，存在着大量的有旅游欲望同时又有支付能力的旅游群体，海上旅游的客户群体也在逐步形成。

5、深圳机场←→香港国际机场、深圳机场←→澳门航线

该两条航线主要服务于深圳机场带来的内陆至香港和澳门游客，以及宝安区内至香港和澳门的旅客，目前经营良好，市场份额稳定。

随着深圳机场扩建的完成，该两条航线客运量需求将继续增加，航线前景看好。

6、盐田金色海岸←→南澳月亮湾航线

该航线开通1年，是盐田至大鹏唯一一条水上航线，由于大鹏水上交通站点还没有形成体系，该航线一直处于亏损，但是，该航线为鹏星公司以及集团母公司实现开辟深圳市东部海上巴士珍珠串航线战略有着非凡的意义，也给鹏星公司乃至集团母公司在深圳市东部树立了良好品牌，形成先入的优势。

待深圳市东部后续的水上公交站点建设完备，预计该航线会很快转亏为盈。

7、其他

深圳东部的水上客运航线有大鹏半岛水域和梅沙口岸至香港航线，这些航线近一、两年将逐渐具备开通条件，需密切关注这些航线的发展。

综上所述，未来五年蛇口至珠海、澳门、香港机场航线，以及海岛旅游航线，仍有作为，鹏星公司所经营的水路高速客运业务仍有较大的生存空间。

但同时市场竞争将会越来越激烈，只有适应市场要求，及时增加和调整运力结构，开拓新航线，增收节支，提高竞争力，才能立于不败之地。

三、鹏星公司财务分析

•盈利能力指标分析

说明：

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%

销售净利率=净利润/销售收入*100%

总资产报酬率=净利润/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100%

权益净利率=净利润/（（年初所有者权益+年末所有者权益）/2）*100%

•毛利率分析

各项成本比重基本稳定，毛利率上升主要来自收入的增长。

•收入成本对毛利的影响分析

•客运量与票价增长带来收入增长。

•航次、里程成本有所增长，而人次成本下降。

客运量增长对成本的摊薄效益，规模经济效益。

•开源节流。

•燃油成本分析

燃料成本基本稳定，耗油量略有增长，运力更新节约油耗。

•杜邦财务分析

权益净利率=销售净利率×

总资产周转次数×

权益乘数（盈利、运营效率、财务杠杆）

总资产周转次数=销售收入/[（期初总资产+期末总资产）*1/2]

权益乘数=总资产/所有者权益

◆2013年权益净利率降低：

销售净利率增长，但总资产周转次数与权益乘数降低。

总资产周转次数降低原因：

•主要源自于在建工程的增长，尚未带来销售收入。

•在建工程：

3673万（2013.9）1800万（2012.12）

权益乘数下降，资产负债率降低。

•偿债能力分析

资产负债率=负债/总资产

利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用

长期借款占权益比=长期借款/所有者权益

现金流量债务比=经营活动现金流量/债务总额

杜邦分析结论的建议：

适当提高负债经营比例，加强对经营性负债的利用，加快资产周转效率（如应收账款等经营性资产的回收），提高销售利润率，实现股东收益最大化。

三、鹏星公司SWOT分析

（一）优势

1、自身优势。

深圳市鹏星船务有限公司从1982年成立至今一直从事海上高速客运业务，历经二十多年的市场磨砺，在高速客运运营和管理上积累了较为丰富的管理经验。

目前公司拥有高速客船12艘，总客位近2000个，已成为目前深圳市规模最大的水路客运企业。

经营的水路客运航线有蛇口至香港国际机场、澳门、珠海九洲港和福永码头至澳门的北安、外港六个固定航线，每天固定航班达66个。

鹏星公司走专业化发展道路，具有低成本的竞争优势。

公司财务状况良好，收入基本为现金收入，具有较充裕的现金流，扩大固定资产投资有一定的资金保障。

2、依托母公司发展优势。

鹏星公司母公司深圳市航运集团正在积极规划开拓航运高端服务业、海上交通运输业、港口码头业、海上旅游、游艇服务业、滨海酒店及配套产业，并且部分业务已取得初步成果，可以预见，未来集团公司的业务布局将会给鹏星公司带来新的发展机遇。

（二）劣势

1、船龄老化，客运安全系数下降，急需更新船舶。

公司船队11艘高速客船中有6艘均系老旧船，平均船龄高达22年，船速慢、船况差，船体、机电设备、电气线路老化等潜在的缺陷难以发现。

与周边经营水上高速客运公司（迅隆和珠海九州高速客运公司）的船舶相比，船龄、速度、客舱设施、船容船貌都处于劣势，明显缺乏竞争力。

2、没有自己的码头或与码头公司没有关联关系，缺乏其支持。

3、没有合适的维修场地和工具及备件仓库。

维修组规模小，技术熟练人员少，不能提升增加主机、电机的自修等级。

4、公司没有自己的办公室楼，目前租用明华国际会议中心187平方米的办公室场地，场地小办公拥挤，例如总经理办公室仅六平方米，而且是开放式的，有损公司形象。

5、公司船员工作时间长，劳动强度大，收入低（尤其是船长、轮机长，与迅隆公司、九洲高速客船公司相比，每月大约少2000-4000元，而工作时间大约是他们的1.5—2倍），船员队伍一直不稳定，整体素质低（在16名船长中，持甲类船长证书才一人，轮机长），也难吸收到高素质的船员。

6、在公司管理人员中，海务机务中高级人才仍有缺少，管理人员高学历者偏少，公司现有管理人员28人中本科学历者共11人（其中全日制本科5人，在职进修6人），占18%；

管理人员与同行业比较工资低，员工队伍不稳定。

7、公司业务单一，抗风险能力低。

（三）机会

1、深圳前海深港现代服务业合作区的建设，为航运集团延伸产业链，发展船舶登记、船舶买卖、航运融资、航运保险、海事仲裁与诉讼、公估公证、海损理赔、港航交易、航运咨询、航运组织、人才培养等航运高端服务业带来了机遇。

2、水上客运：

地铁蛇口站开通，深圳地铁网络全线贯通；

广珠轻轨全线贯通，旅游消费市场持续增长，机动车数量激增，城际道路交通拥堵常态化，因此，水路交通客源持续扩大。

3、水上旅游：

大鹏半岛东部海上旅游市场的开发，带来旅游客运市场的新发展机遇。

随着深圳河治理工程的深化，以及深港河套地区合作开发的实质推进，开展深圳河水上旅游项目条件必将日趋成熟。

随着居民物质生活水平的提高，旅游产业迎来了发展机遇，特别是深圳市对内伶仃岛的规划的强化，离岛游将得到长足的发展。

4、深圳市政府正在编制《深圳市公共游艇码头规划》，提出了深圳市机场码头、前海湾、半岛城邦东、东角头码头、沙头角码头、大梅沙码头、小梅沙码头、沙鱼涌、屯洋湾口、下沙、东仔头岛、南澳双拥码头、西涌码头、珍珠岛码头共14个深圳市公共码头选址，规划建造超过约10000余个公共泊位，将对深圳市海洋经济带来巨大的推动力。

鹏星公司可利用自身专业船务公司的优势大力发展海上客运及旅游观光航线、发展船舶交易、船舶维修、船舶驾驶培训等业务。

5、大鹏新区管委会正在编制《大鹏新区海上客运（旅游）航线及码头专项规划》，将促进深圳市东部海上客运（旅游）的项目具体落实。

为鹏星公司开展深圳市东部大鹏半岛海上客运和环岛旅游航线提供政策和规划的审批条件。

6、深圳市口岸办、盐田区政府正在积极推进梅沙口岸的恢复，盐田大梅沙、大鹏新区至香港的海上客运与公路相比拥有得天独厚的竞争优势，从时间和费用上都比公路节省，经营海上客运可以获得较好的收益。

集团母公司已与香港珠江船务就梅沙至香港的航线达成合作协议。

这将为鹏星公司开辟深圳市东部至香港的客运航线，形成新的利润点。

（四）威胁

1、陆路竞争日渐加强。

广深第二条高速公路—沿江高速公路将于2012年底全线通车，将较大缓解陆路交通拥挤的状况，对蛇口至珠海、澳门航线客流量将造成冲击；

“港珠澳大桥”、深圳至中山通道以及城际轨道交通都在规划中，一旦建成通车，将对蛇口至珠海、澳门航线客流量又是一重大打击。

2、同业的内部竞争。

目前及今后，鹏星公司的竞争对手主要是迅隆公司、珠海九州高速客运公司和信德中旅船务公司，与他们相比，硬件差、缺乏陆基码头和强大的财力作为支持，是鹏星公司过去一直存在差距。

3、成本上升带来的压力。

鹏星公司的营业成本主要包括燃油费用、人工费用、折旧和修理费用等。

燃油价格在过去几年中波动剧烈，未来伴随宏观经济的逐步趋稳可能出现上涨，人工等其他费用亦呈现上升趋势。

因此，公司未来面临一定的成本上升风险。

4、客运业务合作模式变化带来的风险 

鹏星船务对部分合作项目的依赖程度比较高，特别是其蛇口到澳门航线，以及福永码头到澳门航线，长期以来鹏星船务与上述项目均是以短期合约的方式进行合作，并没有资本或者股权方面的合作。

虽然并没有出现中断迹象，但由于鹏星的大部分利润来自这两个航线，如果合作关系出现不利变化，将对业务量和经营利润产生负面影响。

鹏星公司的主业高速客轮运输产业处于成熟市场阶段，其业务较为稳定，运营情况较为良好，能提供大量现金，但增长空间有限，属于典型的“金牛”业务。

鹏星公司应依托多年来的经营管理优势，从公司实际出发，脚踏实地，通过科学管理和运营，逐步改善自身的劣势，不断提高公司的竞争能力，把主业做实做强。

同时，应积极响应集团母公司的战略需求，不断拓展具有发展潜力的新项目，确保公司可持续地发展和壮大。

四、鹏星公司可持续发展目标

本文研究期为未来5年,即2013年～2018年，可持续发展目标为鹏星公司通过继续巩固拓展高速客轮运输业务，兼顾航运高端服务业和海上旅游业的业务，同时积极开展船员培训和船员劳务出租业务，适度发展具有特色的码头经营业，努力将公司打造成为深圳市乃至珠三角地区的“最具有竞争力、推动力、环境友好、安全可靠、可持续发展”的现代化海运企业之一

五、可持续发展策略

（一）继续巩固拓展高速客轮运输业务

巩固并择机发展鹏星公司现有航线的客运业务，进一步提高船舶硬件水平，提高海事专业化管理水平，提升营运服务质量，提高航线的市场占有率（通过开通新航线、兼并和收购予以实现）。

（二）开展航运高端服务业

利用中央赋予深港前海合作区的金融税收政策法律条件，寻求深港前海合作区管理局、深圳市投资推广署的支持，着手招商引资工作，吸引离岸航运公司注册代理机构、船旗国海外登记机构、国际船级社派出机构、海事仲裁机构、离岸船舶融资、船舶保险、公估理算机构、法律鉴证机构等进驻前海港航交易中心，争取“前海港航交易中心”2014年正式挂牌。

“前海港航交易中心”应以市场为纽带（而不是政府规章强制交易），以前海合作区的政策法律为后盾，以税收减免优惠等措施吸引华南、港澳乃至东南亚地区的航运市场参与者进场开展离岸船舶登记、船舶买卖、航运融资、航运保险、海事仲裁与诉讼、公估公证、海损理赔、航运交易、航运咨询、航运组织、人才培养等国际航运交易业务。

（三）拓展海上旅游业

与东部旅游码头规划布点和上步、新洲、东角头码头改造工作相配合，2013年鹏星公司要做好海上游、深圳河水上游船型设计、旅游项目设计、观光航线规划和航线开通准备工作。

2013年鹏星公司还要与各大旅行社加强合作，设计推广东部海上观光旅游产品，打造东部海上旅游观光航线的市场品牌，扩大航线的知名度。

以鹏星公司南澳盐田海上旅游航线的开通为契机，做好东部海上游的规划布局工作，择机布点落子开通海上旅游航线，以点连线带面，力争用5年时间，形成覆盖大鹏半岛、离岛游、贯穿深圳东西部海域的海上旅游航线网络。

以深港紧密合作、深圳河整治、沿河码头改功能、深圳河岸线建设进一步深化为契机，发展深圳河水上游业务。

以蛇口港或西部其它码头为起点，发展内、外伶仃岛等海岛的离岛游业务。

（四）开展船员培训和船员劳务出租业务

（五）建造靠船母港，并适度发展具有特色的码头经营业

变更东角头货运码头功能为旅游观光客运功能，建设鹏星公司靠船母港，提升西部航线竞争力。

以开发大鹏半岛东部滨海旅游市场为客运旅游码头开发的出发点和落脚点，以南澳盐田海上客运旅游航线的开通为契机，对具有交通旅游双重价值的客运旅游码头进行规划布点和分期开发。

主要力争完成对东部滨海旅游市场的开发具有支撑作用的港口交通枢纽的建设、争取取得盐田大梅沙口岸码头的建设使用权，发展与香港、澳门通航的新航线，并发展东部海上旅游业。

并且将上步、新洲、东角头码头改造为客运旅游码头，为开发深圳河旅游，贯通东西部海域滨海旅游市场创造条件。

六、具体保障措施

（一）逐步改善硬件环境

1、短期内推进两艘新船的建造，确保明后年“岭南春”、“南海春”报废后有船舶顶替。

着手调研建造适应东部水域交通旅游的船舶，投入东部航线营运，提高该线经营效益。

增加对老旧船的维护费用投入，确保船舶技术状况和良好船容船貌。

预算时应避免总压低维修费用。

2、争取三年内再建造2-4艘199座位双层高速客船，将老旧的“东方春”和船况较差的鹏星轮、斗门轮提前更换，或将其安排到海岛航线营运，并且增开澳门航线。

最好也能够新造1-2艘300多座位双层高速客船增加深圳航运知名度。

据测算，整个船队起码要十五、六艘船舶才能够满足运力，包括有1艘船舶作修船/年度修理，还有1艘船舶停靠码头作备用，以缓解船员/船舶疲劳。

3、寻找合适的场地扩大维修能力和仓库。

4、购买自有办公场地或扩大现有办公场所，提升公司形象。

（二）致力于管理人员及船员队伍建设，提高人员的服务和竞争意识

1、建立吸引人才机制。

将管理人员及船员的薪酬与市场行情及公司效益挂钩，通过人性化的管理以吸引及稳定优秀的人才。

2、建立科学的人才考评机制。

考评结果与员工的任用和奖励挂钩，逐步形成激励先进、能上能下的机制。

3、对不同岗位制定不同的有针对性的培训计划，提高员工技能和素质，形成一支学习型的员工队伍。

4、强化管理人员及船员的服务意识、竞争意识，管理人员与船员应不定期地进行工作交流，以利于及时地发现问题和解决问题。

5、培养市场意识。

公司可以定期地开设港航行业知识培训课，了解市场的变动情况，尤其是在