关于玻纤行业的简要分析报告Word格式.docx
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第四节汇率风险 15
第五章国内玻纤行业主要企业简介 16
第一节中国玻纤 16
第二节重庆复合 16
第三节泰山玻纤 17
附件一玻纤工业与铂铑金属 18
附件二玻璃纤维的主要应用领域及增长趋势 22
第一章玻璃纤维概述
第一节玻璃纤维简介
玻璃纤维自1938年诞生以来，就成为材料界的新宠，用玻璃纤维制作的复合材料兼具众多优良特性，成为钢材、木材、水泥等材料的理想替代物。
玻璃纤维具有质量轻、强度高、耐高低温、耐腐蚀、隔热、阻燃、吸音、电绝缘等优异性能以及一定程度的功能可设计性，是一种优良的功能材料和结构材料。
作为一种替代材料，玻璃纤维广泛的应用在建筑建材、交通设备、道路、管道、电子电气等诸多领域。
第二节玻纤的分类及应用
玻璃纤维是一种由熔融玻璃制成、性能优异的功能材料。
按标准级规定，可以分为E级、S级、C级、A级、D级等几类；
根据玻璃中碱含量的多少，可分为无碱、中碱和高碱玻璃纤维；
按照单丝直径的大小可分为粗纱、细纱和电子纱等三大系列。
其中，粗纱常与树脂复合后制成玻纤增强塑料（玻璃钢），纺织细纱可制成玻纤纺织制品，用电子纱织造而成的玻纤布主要用于制造印刷电路板的原材料覆铜板等。
玻纤产品一般分为三类：
一，玻纤增强材料，包括无捻粗纱、短切原丝、短切原丝毡、无捻粗纱布、连续玻璃纤维原丝毡等；
二，玻纤细纱；
三，玻纤深加工产品，包括耐高温织物、涂层织物、多轴向缝编织物、玻璃钢用织物、玻璃纤维涂塑纱及窗纱织物、墙体用玻纤织物等。
玻璃纤维及制品具有拉伸强度高、弹性模量高、质量轻、耐燃性、绝缘性好、耐化学性强、吸水性小、易于加工等众多优良特性，通常用于制造增强、绝缘和绝热保温等复合材料。
根据玻纤的分类，相应的应用领域主要为：
第二章玻璃纤维生产工艺及产业链
第一节玻璃纤维生产工艺
玻璃纤维的生产有“球法坩埚拉丝”、“池窑法直接拉丝”两种工艺。
坩埚法采用废旧碎玻璃融成玻璃球，再通过电加热融化拉丝，能耗高、产品品质差。
池窑法直接拉丝将叶蜡石等磨细入窑，加热熔化物料后直接拉丝，产量大、质量稳、能耗低，是目前最先进的工艺方法。
目前，池窑法拉丝工艺已经成为当前国际上的主流拉丝工艺。
用这种方法生产的玻璃纤维总量约占全球总量的85%～90%，国内目前池窑法拉丝生产的玻璃纤维总量占国内总量的84.8%，池窑拉丝法有取代坩埚拉丝法的趋势。
玻纤拉丝后再经过络纱、织布等工序，可形成各类机织物。
第二节玻璃纤维产业链上游介绍
在玻璃纤维的成本构成中，原材料占50%左右，能源动力占30%左右，劳动力成本和设备折旧费合计占20%。
（一）原材料（主要为叶腊石）占成本的50%
全球已查明的叶腊石储量约2亿吨，主要分布于日本、中国和韩国。
我国叶腊石储量5500万吨，主要集中在我国的福建、浙江等东南沿海一带。
目前，我国年消费量为100万吨，完全可以满足国内多家玻纤生产厂家的需求。
此外，大多数上游企业同玻纤生产商存在股权关系，议价能力较弱，矿石成本涨幅有限。
（二）能源占成本的30%
尽管很多企业推广了纯氧燃烧技术，采用管道天然气代替液化石油、天然气使能源成本大幅降低，但能源价格的不断上涨，仍然成为玻纤生产成本增加的主要原因。
（三）铂铑耗材
铂、铑是玻纤生产中所用漏板中必不可少的金属，直接影响到了玻纤企业的成本控制和赢利水平。
由于全球铂、铑储量有限，应用广泛，近几年来铂铑金属价格波动较大,但总的是上升趋势。
关于玻纤生产对铂铑金属的依赖程度及其价格走势请参见附件一玻纤工业与铂铑金属。
（四）玻纤浸润剂
浸润剂对玻璃纤维的加工性能及玻璃钢制品性能起着决定性的影响。
目前常用的浸润剂有环氧乳液或水溶性环氧、乙烯基树脂乳液、聚酯树脂、聚醋酸乙烯酯乳液、聚氨酯乳液等。
不同的浸润剂适用于不同的玻纤产品，不同公司也会开发相应的浸润剂以提高玻纤制品的性能。
第三节玻璃纤维产业链下游介绍
玻璃纤维产品性能优异，下游产业需求分布广泛，已成为建筑、交通、电子、电气、化工、冶金、体育运动、环境保护、军工国防等领域必不可少的原材料。
在其广阔的下游应用领域中，交通和建筑占到70%-75%。
玻璃纤维制备的增强热固性、热塑性塑料广泛应用于各种工业设备（如制作玻璃钢冷却塔、压力管道、水箱、防腐槽和贮罐等）和建筑材料，在石油化工、基础设施建设、汽车工业等领域被广泛使用；
其余25%-30%被大量应用于印刷电路板、风电叶片、过滤网等的制造，在电子电气、环境保护、新能源等领域中大量使用。
玻璃纤维的下游应用很难量化，且随着各个行业的变化而随时改变，因此很难给予准确的把握和判断。
此外，不同国家和地区，下游应用差别非常显著。
在我国，由于覆铜板工业比较发达，电子级玻璃纤维占比较大，达到21%以上，但交通领域占比仅16%，其应用水平明显低于全球（26%）。
此外，由于我国化学工业的带动，管罐应用广泛，占比明显高于全球。
关于玻纤的主要应用领域及其增长趋势详情请见附件二。
第三章玻璃纤维的行业特征
第一节行业特点
玻璃纤维行业具有高投入、高技术、高劳动密集的特征。
首先是高投入，以粗砂为例，万吨玻璃纤维产能需要投资1.5亿元左右，因此一般一条5万吨左右的粗砂玻璃纤维生产线需要投资7亿元左右。
其次是高技术，玻璃纤维生产技术水平要求高，玻纤原本用于军工产品，我国改革开放初期国外严禁向我国出口玻纤生产技术。
我国通过自主研发，用了15年掌握了先进的玻纤生产技术——池窑拉丝技术，目前该技术仅为南京玻纤院及几个大型玻纤生产企业所掌握，因此进入池窑拉丝玻纤领域存在较高的技术壁垒。
再者，玻纤的生产过程需要较多的人工，这也是我国生产企业的优势所在，国外人力成本一般占生产成本的25%-30%，而中国只占10%以下。
第二节玻璃纤维的供给分析
玻纤行业生产集中度高，OCV、中国玻纤、重庆国际复合材料、PPG、泰山玻纤、JM等六大企业集中了世界玻纤产能的83%，而中国是玻纤产能第一大国，50%玻璃纤维产品出口。
全球玻纤产量在450万吨左右，我国玻纤产量约占全球玻纤总产量的56%。
玻纤行业呈现出全球6大厂商的寡头垄断，国内三大厂商的垄断格局。
由于玻纤生产具有投资大的特点，而且其工艺要求窑炉一旦点火后就要连续生产，很少停车，否则窑内的耐火材料等需要重新更换。
经过金融危机洗礼，玻纤企业在扩产计划上相对谨慎，产能增速放缓。
以目前在建项目计，2011年产能增速可能降至10%以下，远低于金融危机前30%的增速。
第三节玻璃纤维的需求分析
玻纤行业经历2008-2009年的痛苦时光，从2009年下半年开始出现复苏，由于汽车、风电等产业的爆发，国内需求率先出现增长，进入2010年之后，外需稳步复苏，尤其是近期美国复苏较为强劲对玻纤的可持续复苏起到了重要作用。
根据美国Lucintel公司于2010年报告，未来5年内，世界玻璃纤维市场总消费水平预计将继续以6.3%年增长率强劲增长，2015年玻璃纤维市场将达到84亿美元，亚洲正上升成为玻璃纤维需求量和用量最大的地区。
据玻纤工业协会统计，2010年我国玻璃纤维产量达256万吨，当年我国玻璃纤维出口量为121万吨，进口量为25.7万吨，2010年我国玻璃纤维消耗量为126.48万吨。
经济危机以来，玻纤出口大幅下滑，在国内汽车、管道和轨道交通的带动下，国内玻纤表观消费量仍然保持较快增长，年增长率达15%，一定程度上填补了外销市场的空缺，形成了以内养外的局面。
目前我国玻璃纤维使用量最大的为建筑材料，占到玻璃纤维总量的35%，交通运输（含汽车）使用占比也在25%左右，是主要的使用方向。
由于玻璃纤维下游使用行业相对较多，分散程度较大，并且玻璃纤维的替代使用领域仍在不断增加，因此总体上玻璃纤维需求量稳定向上增长。
另外烟气脱硫、南水北调的管道使用、沿海地区风电发展、火车轨道枕木需求均是未来国内玻璃纤维使用量增加的新亮点。
从人均消费量来看，目前，发达国家玻纤的消费量很大，美国、日本等国人均年消费量达到4.5公斤，而我国仅为0.6公斤，内需提升空间非常可观。
第四节行业趋势
基于需求恢复、供给增长缓慢的因素，我们判断玻纤行业景气上行，而其寡头垄断态势又有助于其在通胀背景下转嫁成本。
中国玻纤下属企业巨石集团在2010年12月发布了提价消息，决定从2011年1月1日起将玻璃纤维产品的出厂价格提高7%-12%。
而2010年下半年，主要玻纤生产企业都纷纷调高了出场价格。
随着行业景气的上行，由于玻纤的供给缺乏弹性，需求的增长使玻纤有较大的提价空间。
从周期上来看，2009-2010年上半年属于消化库存阶段，2010下半年属于消化产能，2011年后进入持续复苏阶段。
从历史行情来看，玻璃纤维行业先后在1976年、1980年、1986年、1993年、1996年、1999年、2003年、2008年出现过行业的景气低点，基本表现出五年一次的行业周期变化。
经过08、09年两年的行业底部运行，目前正是行业周期向景气阶段发展的方向。
下图为全球玻璃纤维行业周期示意图：
第四章玻维行业面临的主要风险
第一节国内外相关政策变化的风险
我国玻纤企业受国家行业准入条件、出口政策、国外反倾销调查等的影响较大。
2007年7月1日起，我国玻纤出口退税率从13%下调至5%，国内多家企业随之几乎同时对玻纤进行了涨价调整，以消化不利影响。
2009年3月，国家又将出口退税率提高到17%，很大程度上帮助出口型企业渡过了难关。
玻纤行业“十二五”规划的指导思想是“从以发展池窑为中心，转移到完善池窑技术、发展玻纤制品加工业为主的方向上来，发挥现有池窑产能，淘汰、限制落后产能”。
总体来看，主要有三个方面：
第一，不鼓励继续新上产能，将产能稳定在300万吨；
第二，大力发展玻纤深加工产业，推广玻纤应用；
第三，以节能减排、环保标准，淘汰落后产能，限制小企业发展。
近年来，我国玻纤企业一直遭遇来自欧洲、印度等地的反倾销调查，一定程度上影响了出口外销。
实际上，国外的玻纤生产高度集中于OC、PPG和JM，无论地域发生在韩国、南非，还是欧盟，对我国玻纤的反倾销，实质上就是国际玻纤三巨头，对我国玻纤三巨头的反击。
这种反倾销，并不能改变双方的优劣势对比。
玻纤下游广泛，且为了保持产品品质稳定，下游客户忠诚度高，欧盟玻纤反倾销会损害欧盟玻纤下游企业的利益，尤其是没有玻纤工厂的欧盟国家反对声音会更激烈。
反倾销本身对欧盟就是一把双刃剑。
然而，国外三大巨头与国内三大巨头的对峙仍然会持续，双方优劣势的转变无疑会对国内三大巨头造成一定的影响。
第二节宏观经济波动风险
玻纤下游需求非常分散，对单一下游不敏感，对经济整体波动敏感。
如果全球宏观经济下行，则玻纤需求和盈利将跟随下行。
第三节产品结构风险
目前，国内的三大玻纤企业产品结构各有优劣，因此，其下游企业也有一定的区别，如果产品结构无法随着经济形势及时的做出改变，将对企业的经营造成一定的影响。
第四节汇率风险
尽管我国玻纤出口占比有逐步下降的趋势，但是出口的比例仍然达到了50%左右，由于外销多采用美元结算，汇率的大幅变动会对玻纤企业的盈利产生一定的影响。
第五章国内玻纤行业主要企业简介
第一节中国玻纤
中国玻纤主要从事玻璃纤维及制品的生产与销售，其业务主要通过控股子公司巨石集团来完成，巨石集团目前拥有玻纤产能约93.5万吨，包括浙江桐乡、江西九江和四川成都三大玻纤生产基地，玻璃纤维产量居世界首位。
在国际国内玻纤类企业中，巨石成本最低。
由于公司股东中振石集团提供叶腊石等主要原材料，加之成都天然气价格便宜，桐乡毗邻上海港，交通便利。
公司自主研发的新产品E6自2006年7月启动以来，已于2008年开发成功，并于2009年推向市场。
目前已经拥有36个国家的相应专利。
由于E6玻璃在酸性环境下的卓越表现，E6有望应用与环保处理、化工防腐、海水淡化、轨道交通等诸多工程领域中。
2010年，公司又推出新产品Vipro，其强度更高，性能更优良。
中国玻纤公司已建立起全球销售网络，布局合理，同世界70多个国家和地区的客户建立了长期稳定的合作关系。
公司在选择客户时，并不对客户用量进行限制，而侧重于选择品牌突出、技术先进、应用前景好的企业。
过去几年中，公司的客户增量一直保持在较好状态，目前拥有4000多家客户，其中不乏多家世界500强企业及行业龙头企业。
第二节重庆复合
重庆复合现在重庆大渡口区和长寿区建有两个玻纤生产基地，共10条玻纤生产线，生产能力50多万吨/年，总资产77亿元。
重庆复合常年致力于生产品质稳定并持续改进的玻璃纤维产品，主要产品有：
粗纱、电子级细纱、短切纱、短切毡、膨体纱、多轴向织物、方格布、复合毡、表面毡、针刺毡，其产品以高端为主，结构较为合理。
其中部分产品通过了英国劳埃氏、美国FDA等严格认证，无捻粗纱获“中国名牌”称号。
凭借世界一流的工艺水平和严格的质量管理，CPIC的产品畅销亚、欧、美洲等多个国家、地区，被广泛应用于城市建筑、室内装饰、汽车工业、机械电子等领域，并已逐渐向航空航天、风力发电等高端市场进军。
CPIC已通过了ISO9001国际质量管理体系、ISO14001国际环境管理体系和OHSAS18001职业、健康、安全管理体系的认证，并与杜邦、GE等多家世界500强企业建立了长久稳定的合作营销关系。
第三节泰山玻纤
泰山玻纤是中材科技的子公司，现有产能43万吨左右，主要产品为无捻粗纱。
由于中材科技在玻纤中游拥有中材叶片等子公司，主营业务包括风电叶片、覆膜滤材以及天然气压缩气瓶等。
其中，风电叶片在国内市场份额最大，拥有华锐风电和金风科技两个长期订单在手，年产叶片规模为800套。
覆膜滤料主要应用于水泥工业，毛利率高达45%左右。
目前，这几项业务均有良好的下游保障，中材叶片、中材国际保障了风电叶片和覆膜滤料两大领域的应用，消化了公司大部分产能。
此外，中材科技是我国特种纤维复合材料行业唯一的集研发、设计和制造于一体的企业，下属南玻院、北玻院以及苏非院等科研中心，拥有明显的核心技术优势和人才优势。
附件一玻纤工业与铂铑金属
1、玻纤工业为什么选择铂铑金属
玻纤工业使用的拉丝漏板、坩埚、池窑鼓泡器、挡砖包覆材料及热电偶等均使用了贵重金属铂与铑。
玻纤工业对铂铑金属的选择取决于以下4个因素。
（1）所选用的金属要能耐玻璃液高温浸蚀同时不污染玻璃液,并且始终具有均匀一致的电气截面,即对电阻和温度分布是稳定不变的。
另外金属所制成的漏板漏咀孔径要在漏板整个使用寿命中保持不变,这样才能保证所拉制的纤维直径不变。
（2）所用的金属必须具有良好的高温下的抗氧化性。
从理论上讲金属铝与钨这两种材料都耐玻璃液浸蚀,都可作为拉丝漏板的材料,但其在高温下的抗氧化性差,故无法在玻纤漏板的制造上获得使用。
（3）良好的抗高温的蠕变性。
漏板金属要在一定负荷下在高温下长期使用。
高温和应力的作用会导致漏板底板逐渐变形,这就是所谓的荷载下的高温蠕变,故必须选择一种金属或合金它能在相当大的程度上抵抗高温蠕变,从而保证漏板有足够长的使用寿命。
（4）玻璃液与漏板金属的润湿角或接触角是第4个要考虑的因素。
过小的接触角意味着玻璃液极易在底板上形成漫流,导致玻璃液析晶从而造成拉丝作业中断。
铂族金属中的铂能满足上述第1、2两个要求,但是纯铂是相当软的金属,在通常的拉丝作业温度下极易变形,因此纯铂难于单独地用在漏板制造上。
但是在铂金中加入10%的铑所形成的铂铑合金情况就有很大改变。
它大大改善了铂金的高温抗蠕变性,同时铑的加入还增加了玻璃液与铂铑合金的接触角,从而在很大程度上解决了玻璃液在漏板底板上的漫流问题。
正因为铂铑合金的优点,在很长时间里PtRh10合金成为制造玻纤漏板的标准材料。
进入上世纪70年代以后随着拉丝漏板尺寸不断加大,漏咀数量不断增加以提高玻纤生产效率,这就对漏板材料提出了更高的更为苛刻的抗高温蠕变性的要求,有鉴于此,有两种途径可供选择,一是增加铂铑合金中的铑的含量直到含铑20%。
但是这带来两个问题,随着铑的含量增加合金的硬度和脆性增加,采用通常的塑性加工方法如整体冲压方法难于成形。
再一个问题是,铑在绝大多数情况下的价格高出铂金很多,尽管锗的比重几乎比铂金小1/2，对于一块同样尺寸的漏板而言采用PtRh20的漏板重量要比PtRh10漏板轻一些,但是其最终成本还是要高出PtRh10漏板。
另一个途径是在通常的PtRh10合金中加入弥散增强的金属氧化物,如氧化锆、氧化钇和和氧化钍等,其加入量为600-1000ppm。
加入氧化锆所形成的合金称作ZGSPtRh10,英文的意思是氧化锆颗粒稳定的铂铑合金。
氧化锆等的加入使得铂-铑合金片材形成稳定的精细的纤维状微观结构,这种纤维结构大大提高了合金的机械性能相对于温度的稳定性。
这种弥散增强的铂铑合金除了具备高的抗高温蠕变性之外,还减少了铑在空气中的氧化速度及挥发速度,从而减少了铑的损失,同时由于它无须将铑含量提高到10%以上,故减少了漏板制造过程中合金的硬度（与高铑含量的铂铑合金比），并且还可增加玻璃液与漏板材料的接触角。
我国从上世纪80年代末开始就一直采用锆弥散的铂铑合金制造漏板,在减少漏板变形和延长漏板寿命方面起到很大作用。
截至目前曾进行过许多尝试,寻找其它较为廉价较易得到的材料取代铂锗合金来制造拉丝漏板,应该说大多数以失败告终。
唯有我国发展的部分代铂技术可以在球法拉丝坩埚中用耐火材料部分地取代铂金,但它不适于制造高质量的玻璃纤维,所以铂铑合金至今仍是玻纤工业拉丝漏板及池窑中其他部件的不二的材料选择。
2、铂铑的资源储量、性质及用途简介
铂族元素属于元素周期表中的第VIII族,在该族中铂、铱、锇为原子量大的重铂族,而钯、锗、钌为轻铂族。
在自然界中铂与其它铂族金属是共存的,在含铂族元素的矿石中铂、钯是主要的元素,加在一起的含量最高可达90%,其它四种铂族元素加在一起才10%。
据资料报道全球铂金约为1.8万吨，仅为黄金的5%,地球上所有的铂金加在一起体积不过653立方米,也就是仅能放满一个三居室的住宿单元。
铂矿石每吨含铂约3~8g,按3g/t计，要从10多吨矿石中历时数月才能提炼出一盎司的铂金（31.104g）,这足见铂金之珍贵。
至于铑的储量则不到铂金的10%,更是弥足珍贵。
目前98%的铂金储量是在南非和俄罗斯,其中南非仅阿扎尼亚一个矿就有1.2万吨，俄罗斯铂金储量只有不到2000t。
此外美国、加拿大、哥伦比亚也有少量储藏。
我国铂金资源储量很少,不足世界的1%,主要分布于甘肃、云南、四川三省,甘肃金川的铂金储量占全国的90%。
铂金及其合金的用途:
在汽车工业中用作汽车尾气处理设备中的催化剂,在石油化工中用作催化剂,此外还用在首饰工业、电子仪表工业、玻璃玻纤工业,牙科治疗乃至癌症治疗也用到铂金。
铑在石油化工业中用作催化剂,汽车尾气处理器中用作催化剂,铑在玻纤工业中用于制造铂铑合金,是制造拉丝漏板的首选材料,但其含量不能超过20%，否则难于进行机械加工。
3、铂铑的市场价格及变动趋势
3.1铂的价格情况
上图显示的是近五年的铂金价格情况,从图上看出，铂金价格在08年达到了历史最高值，最高日均价为2230美元/盎司，此后，铂金价格大幅回落，至2009年2月达到800-1050美元/之间。
目前，铂金价格仍处于上升趋势之中，截止2011年2月21日，铂金价格约为1850美元/盎司。
3.2铑的价格情况
上图是铑的5年价格走势，可以看出，铑的价格走势基本与铂类似，但是其自金融危机的低谷以来价格的上涨幅度较小，仍有进一步上升的空间。
附件二玻璃纤维的主要应用领域及增长趋势
（一）电子电气领域：
电子玻纤度过了复苏后的第一个波峰
电子玻纤纱是覆铜板的关键原材料，约占覆铜板成本的25%-40%，是制备印制电路板（PCB）上游产业链的核心环节。
因此，电子玻纤布的需求量与覆铜板、印制电路板行业的发展关联性很大。
过去的十年中，我国大陆覆铜板工业取得了较快的发展，2002年中国大陆覆铜板总产量为8390万平米，其中电子玻纤布基为3960万平米，同比增长65%；
2008年达到2.507亿平米，占全球总量的58.6%。
在电子工业高速发展的带动下，我国电子玻纤布的产量出现了持续攀升，复合增长率达48%。
2008年下半年来，受到销售需求减少影响，PCB产量明显减少，很多厂家停产，进而影响到了上游电子纱玻璃纤维的销售情况。
2009年以来，电子电气领域出现明显回暖迹象。
2009年底，由于中游行业的电子电器件在欧美补库存的需求影响下持续走强，直接带动了上游的电路板、覆铜板行业快速回升，使得电子无碱玻纤成为玻璃纤维行业最先触底反弹的产品种类。
电子电器景气度维持了1年半的时间，印刷电路板制造业已经度过了反弹期的第一个波峰，进入相对平稳的发展时期，电子玻纤的需求也将适度降温。
（二）建筑领域：
公共建筑依然强势，房屋住宅日趋回暖
在节能、环保等诸多理念不断推广下，玻璃纤维将在房屋建筑、土木工程、港口建设、道路设施以及公共建筑等方面大量应用。
玻璃纤维代替石棉材料，大量应用于施工现场；
由玻璃纤维毡、布为基材制造的防水材料，质量轻、寿命长、便于施工、色泽美观，在住宅楼大量应用；
采用玻纤网布涂层外墙可以减少房屋建筑中50%能耗，同时可以辅助增强，防止房屋接缝处开裂；
采用玻纤短切或网（毡）可以对氯氧镁水泥增强改性，也可制备石膏板，应用于防潮、防霉、防火等苛刻环境。
1、公共建筑：
逆境增长
近年来，各国都投入大额资金改进公共建筑，尤其是高速公路、港口等交通建筑设施。
经济危机以来，各国公共建筑的投入仍然保持了较高的增长率。
美国8250亿美金的经济刺激方案中，大多数都用于公共工程建设。
其中，900亿资金用于包括道路、桥梁、地下水系统的修复、联邦建筑节能改造修缮和更新以及公共交通系统。
这些公共建筑领域的加大投入将带来玻纤的大量应用。
根据美国零售商库存情况来看，2009年以来，美国建筑材料库存处于相对较低水平。
随着未来下游行业的投入继续增大，补库存将率先启动，直接拉动玻璃纤维及相关复合材料的增长。
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