中级财务管理重点知识全书汇集Word格式.docx
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财务决策是财务管理的核心
知识点6：
财务管理的体制：
集权、分权、集权和分权相结合
知识点7：
金融市场：
货币市场和资本市场
第2章：
财务管理基础
名义利率与实际利率
一年计息多次
通货膨胀
风险衡量
对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值
相关系数与组合风险之间的关系
相关系数等于1，组合风险最大，不能降低任何风险；
相关系数等于-1，最大程度降低风险；
相关系数在（-1,1），可以分散风险，但不能完全分散风险
β系数与资本资产定价模型
单项资产的：
资产组合的：
资本资产定价模型：
R＝Rf＋β×
（Rm—Rf）（其中Rm是市场组合的平均收益率）
风险对策与风险偏好
规避风险
放弃可能明显导致亏损的投资项目；
新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。
减少风险
进行准确的预测，如对汇率预测、利率预测、债务人信用评估等；
采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险等。
转移风险
如向专业性保险公司投保；
采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；
通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。
接受风险
风险自担是指直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；
风险自保是计提资产减值准备
风险回避者
当预期收益率相同时，选择低风险的资产；
当风险相同时，选择高预期收益率的资产。
风险追求者
当预期收益率相同时，选择风险大的。
风险中立者
选择资产的唯一标准是预期收益率的大小，而不管风险状况如何。
成本性态
1.酌量性固定成本：
广告费、职工培训费、研发费用
2.约束性固定成本：
保险费、房租、管理人员基本工资
3.技术性变动成本：
只要生产就必然发生
4.酌量性变动成本：
按一定销售比支付的销售佣金、技术装让费等
5.半变动成本：
固定电话座机费、水费、煤气费
6.半固定成本：
运货员、检验员工资
7.延期变动成本：
职工基本工资+加班工资
8.曲线变动成本
第3章预算管理
滚动预算包括：
逐月滚动、逐季滚动和混合滚动
业务预算：
以销售预算为基础编制
现金预算和预计财务报告
1、现金余缺=可供使用现金-现金支出（包含所得税费用）
2、现金筹措与运用=借款+还款+利息以及其他的一些投资等
3、先编制预计利润表，再编制预计资产负债表
预算的执行与考核
企业预算委员会应当定期组织预算审计，纠正预算执行中存在的问题，充分发挥内部审计的监督作用，维护预算管理的严肃性
第4章筹资管理上
筹资的分类
标志
类型
举例
所取得资金的权益特性
股权筹资
吸收直接投资、发行股票、利用留存收益
债务筹资
发行债券、借款、融资租赁、利用商业信用
混合筹资
可转换债券、认股权证
是否借助于金融机构
直接筹资
发行股票、发行债券、吸收直接投资
间接筹资
银行借款、融资租赁等
资金的来源范围
内部筹资
留存收益
外部筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用
所筹集资金的使用期限
长期筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁
短期筹资
商业信用、短期借款、保理业务、短期融资券
债务筹资和股权筹资
银行借款
优点；
筹资速度快，资本成本低，筹资弹性大
限制条件多，筹资数额有限
公司债券
一次筹资数额大，提高公司声誉，限制条件少
资本成本负担较高
偿还：
提前偿还与到期偿还，到期偿还又包括分批偿还和一次偿还
融资租赁
决定租金的因素：
设备原价及预计残值+利息+租赁手续费
租金的计算：
站在出租人角度，均可看作是已知现值求年金，无非就是残值是否归属出租人
残值归出租人
残值归承租人
资本成本高
普通股与优先股
优先股的权利，其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权
1.不会发生筹资费用
2.维持公司的控制权分布
3.筹资数额有限
债务筹资和股权筹资的优缺点
1.筹资速度较快2.筹资弹性大3.资本成本负担较轻4.可以利用财务杠杆5.稳定公司的控制权
1.不能形成企业稳定的资本基础2.财务风险较大3.筹资数额有限
稳定资本，提高信誉，财务风险较小
资本成本负担重，控制权变更可能影响长期稳定发展，信息沟通和披露成本大
第5章筹资管理下
可转换公司债券
一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票
1、赎回条款：
①赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。
②设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
2、回售条款：
①回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。
②回售有利于降低投资者的持券风险
资金需求量预测
因素分析法
（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×
（1±
预测期销售增减率）×
（1－预测期资金周转速度增长率）
销售百分比法
销售收入的增加，会导致敏感性资产的增加和敏感性负债的增加，同时会引起留存收益的增加
外部筹资额=敏感资产占基期销售收入的比重*销售增量-敏感负债占基期销售收入的比重*销售增量-预测期销售收入*销售净利率*利润留存率
其中利润留存率=1-股利支付率
资金习性预测法
高低点法和回归直线法
资本成本的计算
一般模式
贴现模式
筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0
普通股
资本资产定价模型法。
KS＝RS＝Rf+β（Rm－Rf）
平均资本成本：
是以各项个别资本占企业总资本的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。
边际资本成本：
新筹集资金的成本，是企业进行追加筹资决策的依据。
筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数（即追加后的资本-追加前的资本之差与追加总额的比重）
杠杆系数
经营杠杆
DOL=M/（M-F）
财务杠杆
DFL=EBIT/（EBIT-T）
总杠杆
DTL=DOL*DFL
资本结构优化
每股收益分析法
公司价值分析法
公司价值=债券市场价值+股票市场价值
股票市场价值=（EBIT-I）×
（1-T）/Ks（默认净利润为永续年金，Ks为永续年金利率，求现值）
第6章投资管理
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。
项目现金流量
投资期
①长期资产投资，②营运资金垫支
营业期
营业现金净流量=营业现金流入量-营业现金流出量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业收入-税后付现成本+非付现成本*所得税税率=（营业收入-付现成本-非付现成本）*（1-所得税税率）+非付现成本
①对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；
如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。
②对于在营业的某一年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。
终结期
①固定资产期末残值净流量=变价净收入-固定资产变现所得税
=（销售价格-清理费用）-（变价净收入-按税法规定计算的折余账面）*所得税税率
②垫支营运资金的收回：
项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。
评价指标的计算
净现值
未来现金净流量现值－原始投资额现值
净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；
净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
年金净流量
净现值/年金现值系数
年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。
现值指数
现值指数（PVI）＝未来现金净流量现值/原始投资额现值
若现值指数大于1,方案可行，说明方案实施后的投资报酬率高于预期报酬率；
若现值指数小于1,方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于预期报酬率。
内含报酬率
内含报酬率是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。
静态回收期
静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
动态回收期
动态回收期需要将投资引起的未來现金净流量进行貼现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期。
项目投资管理
独立投资方案决策
一般采用内含报酬率法进行比较决策
互斥投资方案决策
投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）决策指标：
净现值、年金净流量
投资项目寿命期不同时，决策指标：
（1）共同有效期下的净现值；
（2）年金净流量。
固定资产更新改造决策
继续使用旧设备：
残值变价收入应作为现金流出的抵减。
（视为机会成本）
证券资产投资风险
系统风险
价格风险+再投资风险+购买力风险
非系统风险
违约风险+变现风险+破产风险
证券资产的特点
证券资产的价值不是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。
（注意判断题）
债券价值、股票价值与其内部收益率
1、债券价值＝未来利息的现值＋归还本金的现值
2、溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率，平价债券的内部收益率等于票面利率。
3、股票价值＝未来各年股利的现值之和
（可根据股票资本成本反推获得）
第七章营运资金管理
流动资产融资策略
期限匹配策略
1.波动性流动资产＝临时性流动负债
2.固定资产＋永久性流动资产
＝权益资本＋长期债务＋自发性流动负债
风险收益适中
激进策略
1.波动性流动资产＜临时性流动负债
2.固定资产＋永久性流动资产＞权益资本＋长期债务＋自发性流动负债
资本成本低，风险收益均高
保守策略
1.波动性流动资产＞临时性流动负债
2.固定资产＋永久性流动资产＜权益资本＋长期债务＋自发性流动负债
资本成本高，风险收益均低
目标现金余额的确定
成本模式
决策相关成本=机会成本+短缺成本
存货成本
决策相关成本=机会成本+转换成本
=日均现金持有量*机会成本率+年转换次数*每次交易成本
最佳现金持有量=
最小相关成本=
随机模式
，H＝3R－2L
现金周转期
公式
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期
相关指标
存货周转期＝平均存货／每天的销货成本
应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入
应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本
付款管理：
尽可能延缓现金支付的时间
信用政策决策
（1）计算收益的增加
增加的销售收入－增加的变动成本＝增加的边际贡献
（2）计算实施信用政策成本的增加
①计算占用资金的应计利息增加
应收账款占用资金应计利息＝日销售额×
平均收账期（应收账款的平均余额）×
变动成本率（应收账款的资金占用）×
资本成本（日销收账变成资本）
存货占用资金的应计利息＝存货平均余额×
资本成本
①计算收账费用和坏账损失增加
②计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）
＝新的销售水平×
享受现金折扣的顾客比例×
新的现金折扣率－旧的销售水平×
旧的现金折扣率
（3）计算改变信用期的增加税前损益
收益增加－成本费用增加
决策原则
如果改变信用期增加的税前损益大于0，可以改变。
平均逾期天数＝应收账款周转天数－平均信用期天数
存货管理
1、经济订货批量
（1）基本模型
（2）陆续模型
2、与持有存货有关的成本：
取得成本（订货成本、购置成本）、储存成本、缺货成本
变动订货成本＝年订货次数×
每次订货成本＝（D/Q）×
K
变动储存成本＝年平均库存×
单位储存成本＝（Q/2）×
Kc
3、保险储备：
（1）考虑保险储备的再订货点
R＝预计交货期内的需求＋保险储备＝交货时间×
平均日需求量＋保险储备=L*d+B
（2）保险储备确定的方法：
使保险储备的持有成本与缺货损失之和最小。
保险储备的持有成本＝保险储备×
单位持有成本=B*Kc
缺货成本＝一次订货期望缺货量×
年订货次数×
单位缺货损失
相关总成本＝保险储备的持有成本＋缺货损失
比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。
放弃折扣的信用成本率＝
第八章成本管理
量本利分析
1、利润＝单价×
销量－单位变动成本×
销量－固定成本＝（单价－单位变动成本）×
销售量－固定成本
2、边际贡献=销售收入－变动成本＝（单价－单位变动成本）×
销量
3、保本销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本）＝固定成本/单位边际贡献
4、保本销售额＝保本销售量×
单价＝固定成本/边际贡献率
5、保本作业率＝保本销售量（额）/正常经营销售量（额）
6、安全边际量=实际或预计销售量－保本点销售量（超出保本销售量的部分）
7、安全边际率=安全边际量/实际或预计销售量
8、销售利润率＝安全边际率×
边际贡献率
西方国家企业经营安全程度评价标准
安全边际率
40%以上
30～40%
20～30%
10～20%
10%以下
安全程度
很安全
安全
较安全
值得注意
危险
敏感系数分析
敏感系数的符号
某一因素的敏感系数为负号，表明该因素的变动与利润的变动为反向关系；
反之亦然。
敏感系数的大小（不亏损状态）
①单价的敏感系数一般应该是最大的。
②敏感系数最小的因素，不是单位变动成本就是固定成本。
标准成本管理
直接人工成本差异的计算与分析
用量差异（效率差异）=标准小时工资率*（单位产品实际工时-单位产品标准工时）
【实际产量下】
价格差异（工资率差异）=实际工时*（实际小时工资率-标准小时工资率）
变动制造费用成本差异的计算与分析
用量差异（效率差异）=标准变动制造费用分配率*（单位产品实际工时-单位产品标准工时）
价格差异（耗费差异）=实际工时*（实际变动制造费用分配率-标准变动制造费用分配率）
固定制造费用成本差异的计算与分析：
两差异耗费差异和能量差异，能量差异又分为产量差异和效率差异
二差异法：
耗费差异＝实际发生的费用－预算费用
能量差异＝预算费用－实际产量下标准费用 （口诀：
将总差异用预算费用分割为两个差额）
三差异法：
耗费差异与二差异法相同
产量差异＝预算费用－实际工时标准费用
效率差异＝实际工时标准费用－实际产量下标准费用（口决：
将二差异法的能量差异用实际工时标准费用分割为两部分）
作业成本
区别
集中在对间接费用的分配上，主要是制造费用的分配
传统成本法
①制造费用以直接人工工时或机器工时为分配依据.
②当企业生产多样性明显，生产量小、技术要求高的产品成本分配偏低，而生产量大、技术要求低的产品成本分配偏高。
作业成本法
制造费用按照成本动因分配，避免了传统成本计算法下的成本扭曲。
增值作业又可分为高效作业和低效作业。
增值成本即是那些以完美效率执行增值作业所发生的成本，或者说，是高效增值作业产生的成本。
而那些增值作业中因低效率所发生的成本则属于非增值成本；
执行非增值作业发生的成本全部是非增值成本。
责任成本
成本中心
预算成本节约额＝实际产量预算责任成本－实际责任成本
预算成本节约率＝预算成本节约额/实际产量预算责任成本
利润中心
边际贡献=销售收入总额－变动成本总额
可控边际贡献=边际贡献－该中心负责人可控固定成本
部门边际贡献=可控边际贡献－该中心负责人不可控固定成本
投资中心
投资报酬率＝营业利润/平均营业资产
剩余收益＝营业利润－（平均营业资产×
最低投资报酬率）
内部转移价格
含义
说明
市场价格
根据产品或劳务的市场现行价格作为计价基础。
市场价格具有客观真实的特点，能够同时满足分部和公司的整体利益，但是它要求产品或劳务有完全竞争的外部市场。
协商价格
以正常的市场价格为基础，并建立定期协商机制，共同确定双方都能接受的价格作为计价标准。
前提：
中间产品有非完全竞争的外部市场可以交易。
上下限：
上限是市场价格，下限则是单位变动成本。
当双方协商僵持时，会导致高层的行政干预
双重
价格
是由内部责任中心的交易双方采用不同的内部转移价格作为计价基础。
能够较好的满足企业内部交易双方在不同方面的管理需要。
以成本为基础的转移价格
是指所有的内部交易均以某种形式的成本价格进行结算。
包括完全成本、完全成本加成、变动成本、变动成本加固定制造费用四种形式。
具有简便、客观的特点，但存在信息和激励方面的问题。
第9章收入与利润分配管理
销售预测方法
定性分析
营销员判断法+专家判断法+产品生命周期分析法
定量分析
趋势预测分析法+因果预测分析法
预测期的销售量=预测期前的m期的实际销量之和/m
修正后预测期的销售量=修正前的预测期预期销售量+（修正前预测期预期销售量-基期预测量）
定价方法
成本为基础的定价
完全成本定价法+保本定价法+目标利润定价法+变动成本定价法
市场需求为基础的定价
需求价格弹性系数定价法+边际分析定价法
价格＝单位成本＋单位税金＋单位利润＝单位成本＋价格×
税率＋单位利润（唯独这里需要考虑税金）
价格×
（1－税率）＝单位成本＋单位利润
股利分配理论
股利无关论
股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。
公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。
该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括：
（1）市场具有强式效率；
（2）不存在任何公司或个人所得税；
（3）不存在任何筹资费用；
（4）公司的投资决策与股利决策彼此独立。
（5）股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。
股利相关论
“手中鸟”理论
厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿意将收益留存在公司内部，去承担未来的投资风险。
当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。
信号传递理论
该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。
一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。
所得税差异理论
该理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。
代理理论
该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本：
（1）股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益。
（2）较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司可以经常接受资本市场的有效监督，这样便可以通过资本市场的监督减少代理成本。
因此，高水平的股利支付政策有助于降低企业的代理成本，但同时也增加了企业的外部融资成本，所以，最优的股利政策应当使这两种成本之和最小。
股利政策
剩余股利政策
初期
股利无关理论为依据，净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利；
如果没有，则不派发股利
有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化，但股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象
固定或稳定增长股利政策
（1）有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票价格；
（2）有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东
（3）股利的支付与企业的盈利相脱节，可能导致企业资金紧缺，财务状况恶化
固定支付率股利政策
（1）股利的支付与公司盈余紧密地配合
（2）公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策
低正常股利加额外股利政策
（1）赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。
公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化
（2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东
第10章财务分析与评价
偿债能力指标分析
短期偿债能力
流动负债作为分子，流动资产、速动资产、现金及等价物作为分母
长期偿债能力
资产负债率+
升级会员 