度注册会计师全国统一考试财管.docx
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度注册会计师全国统一考试财管
2011年度注册会计师全国统一考试——专业阶段考试
财务成本管理试题及答案
特别提示：
本试题卷计算分析题第1小题可以选用中文或英文解答。
如使用中文解答，该小题最高得分为8分；如使用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为13分。
除计算分析题第1小题外，计算分析题中的其余小题和综合题均须使用中文解答。
本试题卷最高得分为105分。
本科目合格分数线为60分。
请考生关注下列答题要求：
1．请在答题卷和答题卡指定位置正确填涂（写）姓名、准考证号和身份证件号。
2．请将答题卷第1页上的第5号条形码取下，粘贴在答题卡的指定位置内。
3．单项选择题、多项选择题的答题结果用2B铅笔填涂在答题卡的指定位置内，用钢笔、圆珠笔填涂无效。
4．计算分析题、综合题的答题结果用蓝（黑）色钢笔、圆珠笔写在答题卷的指定位置内，用铅笔答题无效。
5．在试题卷上填写答题结果无效。
6．试题卷、答题卷、答题卡、草稿纸在考试结束后一律不得带出考场。
本试题卷使用的现值及终值系数表如下：
（1）复利现值系数表
期数
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
1
0.9524
0.9434
0.9346
0.9259
0.9174
0.9091
0.9009
0.8929
2
0.9070
0.8900
0.8734
0.8573
0.8417
0.8264
0.8116
0.7972
3
0.8638
0.8396
0.8163
0.7938
0.7722
0.7513
0.7312
0.7118
4
0.8227
0.7921
0.7629
0.7350
0.7084
0.6830
0.6587
0.6355
5
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806
0.6499
0.6209
0.5935
0.5674
6
0.7462
0.7050
0.6663
0.6302
0.5963
0.5645
0.5346
0.5066
7
0.7107
0.6651
0.6227
0.5835
0.5470
0.5132
0.4817
0.4523
8
0.6768
0.6274
0.5820
0.5403
0.5019
0.4665
0.4339
0.4039
9
0.6446
0.5919
0.5439
0.5002
0.4604
0.4241
0.3909
0.3606
10
0.6139
0.5584
0.5083
0.4632
0.4224
0.3855
0.3522
0.3220
（2）普通年金现值系数表
期数
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
1
0.9524
0.9434
0.9346
0.9259
0.9174
0.9091
0.9009
0.8929
2
1.8594
1.8334
1.8080
1.7833
1.7591
1.7355
1.7125
1.6901
3
2.7232
2.6730
2.6243
2.5771
2.5313
2.4869
2.4437
2.4018
4
3.5460
3.4651
3.3872
3.3121
3.2397
3.1699
3.3959
3.6048
5
4.3259
4.2124
4.1002
3.9927
3.8897
3.7908
3.6959
3.6048
6
5.0757
4.9173
4.7665
4.6229
4.4859
4.3553
4.2305
4.1114
7
5.7864
5.5842
5.3893
5.2064
5.0330
4.8684
4.7122
4.5638
8
6.4632
6.2098
5.9713
5.7466
5.5348
5.3349
5.1461
4.9676
9
7.1078
6.8017
6.5152
6.2469
5.9952
5.7590
5.5370
5.3282
10
7.7217
7.3601
7.0236
6.7101
6.4177
6.1446
5.8892
5.6502
（3）复利终值系数表
期数
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
1
1.0500
1.0600
1.0700
1.0800
1.0900
1.1000
1.1100
1.1200
2
1.1025
1.1236
1.1449
1.1664
1.1881
1.2100
1.2321
1.2544
3
1.1576
1.1910
1.2250
1.2597
1.2950
1.3310
1.3676
1.4049
4
1.2155
1.2625
1.3108
1.3605
1.4116
1.4641
1.5181
1.5735
5
1.2763
1.3382
1.4026
1.4693
1.5386
1.6105
1.6851
1.7623
6
1.3401
1.4185
1.5007
1.5809
1.6771
1.7716
1.8704
1.9738
7
1.4071
1.5036
1.6058
1.7738
1.8280
1.9487
2.0762
2.2107
8
1.4775
1.5938
1.7182
1.8509
1.9926
2.1436
2.3045
2.4760
9
1.5513
1.6895
1.8385
1.9990
2.1719
2.3579
2.5580
2.7731
10
1.6289
1.7908
1.9672
2.1589
2.2674
2.5937
2.8394
3.1058
一、单项选择题（本题型共10小题，每小题1分，共10分，每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码，答案写在试卷上无效。
）
1.机会成本概念应用的理财原则是（ ）。
A.风险——报酬权衡原则
B.货币时间价值原则
C.比较优势原则
D.自利行为原则
参考答案：
D
答案解析：
自利行为原则是指在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。
自利行为原则有两个重要的应用，一个是委托——代理理论，另一个是机会成本的概念。
（参见教材14－15页）
2.下列关于投资组合的说法中，错误的是（ ）。
A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述
B.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态
C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值
D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差
参考答案：
C
答案解析：
当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于1的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。
（参见教材109页）
3.使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。
下列说法中，正确的是（ ）。
A.修正市盈率的关键因素是每股收益
B.修正市盈率的关键因素是股利支付率
C.修正市净率的关键因素是股东权益净利率
D.修正收入乘数的关键因素是增长率
参考答案：
C
答案解析：
市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险和股东权益净利率。
其中，关键因素是股东权益净利率。
（参见教材186页）
4.某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。
下列关于该看跌期权的说法中，正确的是（ ）。
A.该期权处于实值状态
B.该期权的内在价值为2元
C.该期权的时间溢价为3.5元
D.买入一股该看跌股权的最大净收入为4.5元
参考答案：
C
答案解析：
对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，处于“实值状态”，所以，选项A的说法不正确；对于看跌期权来说，现行资产的价格高于执行价格时，内在价值等于零，所以，选项B的说法不正确；时间溢价＝期权价格－内在价值＝3.5－0＝3.5（元），所以，选项C的说法正确；买入看跌期权的净收入＝Max（执行价格－股票市价，0）＝Max（8－股票市价，0），由此可知，买入看跌期权的最大净收入为8元，选项D的说法不正确。
（参见教材232、237页）
5.下列关于股利分配的说法中，错误的是（ ）。
A.税差理论认为，当股票资本利得与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策
B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策
C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策
D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策
参考答案：
B
答案解析：
客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。
（参见教材298页）
6.下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是（ ）。
A.市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格
B.净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格
C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格
D.现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价
参考答案：
D
答案解析：
现金流量折现法是通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司的净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。
对于前期投资大，初期回报不高、上市时利润偏低企业而言，如果采用市盈率法定价，则会低估其真实价值，而对公司未来现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。
（参见教材318－319页）
7.如果企业采用变动成本法核算产品成本，产品成本的计算范围是（ ）。
A.直接材料、直接人工
B.直接材料、直接人工、间接制造费用
C.直接材料、直接人工、变动制造费用
D.直接材料、直接人工、变动制造费用、变动管理及销售费用
参考答案：
C
答案解析：
在变动成本法下，生产成本中的变动成本计入产品成本，它们包括直接材料、直接人工和变动制造费用。
（参见教材449页）
8.某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。
月初两个车间均没有在产品。
本月第一车间投产100件，有80件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60%；第二车间完工50件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50%。
该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。
月末第一车间的在产品约当产量为（ ）件。
A.12 B.27 C.42 D.50
参考答案：
C
答案解析：
在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”（参见教材444页），某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品（称为该步骤的狭义在产品）和该步骤已完工但尚未最终完成的产品（即后面各步骤的狭义在产品）。
换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。
计算某步骤的广义在产品的约当产量时，实际上计算的是“约当该步骤完工产品”的数量，由于后面步骤的狭义在产品耗用的是该步骤的完工产品，所以，计算该步骤的广义在产品的约当产量时，对于后面步骤的狭义在产品的数量，不用乘以其所在步骤的完工程度。
用公式表示如下：
某步骤月末（广义）在产品约当量＝该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度＋以后各步月末狭义在产品数量，所以，该题答案为：
（100－80）×60％＋（80－50）＝42（件）。
9.下列成本估计方法中，可以用于研究各种成本性态的方法是（ ）。
A.历史成本分析法
B.工业工程法
C.契约检查法
D.账户分析法
参考答案：
B
答案解析：
工业工程法是指运用工业工程的研究方法，逐项研究决定成本高低的每个因素，在此基础上直接估算固定成本和单位变动成本的一种成本估计方法。
工业工程法，可以在没有历史成本数据、历史成本数据不可靠，或者需要对历史成本分析结论进行验证的情况下使用。
尤其是在建立在标准成本和制定预算时，使用工业工程法，比历史成本分析更加科学。
工业工程法可能是最完备的方法，可以用于研究各种成本性态，但它也不是完全独立的，在进入细节之后要使用其他技术方法作为工具。
（参见教材499－501页）
10.下列关于经济增加的说法中，错误的是（ ）。
A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整
B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息
C.计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本
D.计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本
参考答案：
D
答案解析：
真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标。
他要对会计数据作出所有必要的披露，并对公司中每一个经营单位都使用不同的更准确的资本成本。
（参见教材546页）
二、多项选择题（本题型共12小题，每小题2分，共24分。
每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。
答案写在试题卷上无效。
）
1.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（ ）。
A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算
B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算
C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算
D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算
参考答案：
AB
答案解析：
应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数，选项A和选项B会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项C和选项D的影响正好与选项A和选项B相反。
2.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有（ ）。
A.本期资产增加＝（本期销售增加/基期销售收入）×基期期末总资产
B.本期负债增加＝基期销售收入×销售净利率×利润留存率×（基期期末负债/基期期末股东权益）
C.本期股东权益增加＝基期销售收入×销售净利率×利润留存率
D.本期销售增加＝基期销售收入×（基期净利润/基期期初股东权益）×利润留存率
参考答案：
AD
答案解析：
在可持续增长的情况下，资产增长率＝销售收入增长率，因此，本期资产增加/基期期末总资产＝本期销售收入增加/基期销售收入，即选项A的说法正确；本期负债增加＝基期期末负债×本期负债增长率，可持续增长的情况下，本期收益留存＝本期股东权益增加，本期负债增长率＝本期股东权益增长率，因此，本期负债增加＝基期期末负债×本期股东权益增长率＝基期期末负债×本期收益留存/基期期末股东权益＝基期期末负债×本期销售收入×销售净利率×利润留存率/基期期末股东权益，所以，选项B的说法不正确，应该把“基期销售收入”改为“本期销售收入”；在可持续增长的情况下，本期收益留存＝本期股东权益增加＝本期销售收入×销售净利率×利润留存率，即选项C的说法不正确，应该把“基期销售收入”改为“本期销售收入”；本期销售增加＝基期销售收入×本期销售增长率，在可持续增长的情况下，本期销售增长率＝基期可持续增长率＝基期股东权益增长率＝基期股东权益增加/基期期初股东权益＝基期收益留存/基期期初股东权益＝基期净利润×利润留存率/基期期初股东权益，所以，选项D的说法正确。
3.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（ ）。
A.提高付息频率
B.延长到期时间
C.提高票面利率
D.等风险债券的市场利率上升
参考答案：
ABD
答案解析：
对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高（即付息期越短）价值越低，所以，选项A的说法正确；对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项B的说法正确；债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项C的说法不正确；等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项D的说法正确。
4.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（ ）。
A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重
B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本
C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债券应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重
D. 计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本
参考答案：
ABC
答案解析：
加权平均资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。
账面价值会歪曲资本成本，市场价值不断变动，所以，账面价值加权和实际市场价值加权都不理想。
目标资本结构加权是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例，这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，所以，是理想的方法，即选项A的说法正确。
因为资本成本的主要用途是决策，而决策总是面向未来的，因此，相关的资本成本是未来的增量资金的边际成本（属于机会成本），而不是已经筹集资金的历史成本，所以，选项B的说法正确。
如果发行费用率比较高，则计算债务的成本时需要考虑发行费用，需要考虑发行费用的债务的成本与不需要考虑发行费用的债务的成本有较大的差别，所以，选项C的说法正确。
如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，如果以债务的承诺收益率作为债务成本，可能会出现债务成本高于权益成本的错误结论，所以，选项D的说法不正确。
5.在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（ ）。
A.期权执行价格提高
B.期权到期期限延长
C.股票价格的波动率增加
D.无风险利率提高
参考答案：
CD
答案解析：
看涨期权的价值＝Max（股票市价－执行价格，0），由此可知，选项A不是答案；欧式期权只能在到期日行权，对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值，所以，选项B不是答案；股票价格的波动率越大，股票上升或下降的机会越大，对于看涨期权持有者来说，股价高于（执行价格＋期权价格）时可以获利，股价低于（执行价格＋期权价格）时最大损失以期权费为限，两者不会抵消。
因此，股价的波动率增加会使看涨期权价值增加，即选项C是答案；一种简单而不全面的解释是，假设股票价格不变，高利率会导致执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值。
因此，无风险利率越高，看涨期权的价格越高，即选项D是答案。
6.下列关于MM理论的说法中，正确的有（ ）。
A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小
B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负责比例的增加而增加
C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负责比例的增加而增加
D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高
参考答案：
AB
答案解析：
MM理论认为，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，而计算企业价值时的折现率是加权平均资本成本，由此说明，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，即与财务风险无关，仅取决于企业的经营风险，选项A的说法正确；根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项B的说法正确；根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项D的说法不正确；在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，债务利息抵税收益对加权平均资本成本的影响增大，企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，即选项C的说法不正确。
7.从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有（ ）。
A.经营租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利
B. 融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险
C.经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人
D.融资租赁最主要的财务特征是租赁资产的成本可以完全补偿
参考答案：
ABC
答案解析：
损益平衡租金是出租人可以接受的最低租金，是承租人可以接受的最高租金，因此，选项A的说法正确；通常，持有资产的经营风险要大于借款的风险（财务风险），因此，选项B的说法正确。
出租人可以成批量购置租赁资产，因此获得较低的购置成本；专业的租赁资产维修，可以降低营运成本；经常处置租赁资产，使出租人更清楚何时以及用什么价格出售残值更有利等。
由此可知，选项C的说法正确。
融资租赁最主要的财务特征是不可撤销，所以，选项D的说法不正确。
8.某企业采用随机模式控制现金的持有量。
下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（ ）。
A.有价证券的收益率提高
B.管理人员对风险的偏好程度提高
C.企业每日的最低现金需要量提高
D.企业每日现金余额变化的标准差增加
参考答案：
CD
答案解析：
根据现金返回线的公式可知，选项A不是答案，选项C和选项D是答案；管理人员对风险的偏好程度提高，意味着管理人员对风险的惧怕程度降低，即现金持有量的下限降低，所以，选项B不是答案。
9.某企业的临时性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。
下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有（ ）。
A.该企业采用的是配合型营运资本筹资政策
B.该企业在营业低谷时的易变现率大于1
C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1
D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券
参考答案：
BCD
答案解析：
根据短期金融负债（100万元）小于临时性流动资产（120万元）可知，该企业采用的是保守型筹资政策，即选项B、C、D是答案，选项A不是答案。
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