70周年阅兵将至军工股有望集体大爆发.docx

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70周年阅兵将至军工股有望集体大爆发三主线投资

2015年07月25日09:

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东方财富网

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大中小|我有话说

虽然短期军工股集体大涨，但机构对军工板块中长期看好的态度并没有发生改变。

　　虽然短期军工股集体大涨，但机构对军工板块中长期看好的态度并没有发生改变。

分析人士表示，在业绩增长、军民融合推进、国企改革深入及70周年阅兵等事件的带动下，军工股即将展开更大级别的行情，考虑到短期内军工股催化剂众多，回调中投资者应把握低吸机会。

　　在经历了6月的暴跌后，军工股从7月9日开始反弹，加上被重要股东密集增持，二季度基金积极增持航天军工，使得军工股10天反弹逾70%

　　虽然短期军工股集体上涨，但业内人士对军工板块中长期看好的态度并没有发生改变。

分析人士表示，在业绩增长、军民融合推进、国企改革深入及70周年阅兵等事件的带动下，军工股即将展开更大级别的行情，考虑到短期内军工股催化剂众多，回调中投资者应把握低吸机会。

　　大股东积极增持军工股

　　自大盘回升以来，军工股受到重要股东的集中增持。

相关数据统计，7月份以来，国防军工板块获净增持公司家数占行业内成分公司家数的比例为43.75%，位居申万28个行业之首。

增持更加凸显军工上市公司价值。

从行业基本面逻辑，军工资产证券化步伐刚刚开启，下半年军工在阅兵背景下军备升级，军民融合仍是大势所趋。

　　其实在大跌过程中，就有不少券商表示对军工板块的强烈看好。

而就在大盘企稳反弹之际，军工股确实扮演了反弹急先锋的角色。

二级市场来看，军工股目前普遍反弹超过五成，部分个股已出现翻番的涨幅，表现极为抢眼。

　　方正证券分析师韩振国就多次发布行业研究报告强调军工行业长期推荐逻辑不改。

韩振国指出，下跌导致估值挤泡沫和降低资产注入成本、许多救市措施本身亦是国企改革加速推进的重要步骤，具有内涵增长和外延注入等优秀基本面支撑、高预期空间的品种正在逐步凸显其价值。

下半年国企改革、科研院所改制、军民融合、通航、发动机等各项政策推进将逐步展开。

　　9月3日大阅兵备受关注

　　此外，中信建投证券同样表示对7月中下旬至8月底的行情的看好。

看好的主要逻辑主要有三点，一是6月军工板块充分调整，为下一轮军工板块的上涨预留了空间，而军工在历次大盘反弹中均呈现领先特征；二是9月3日大阅兵是行业内最重大事件，其带动作用会提前反应；三是军民融合政策走向深化、国防工业2025规划编制、低空开放试点扩大等事件性刺激在未来会陆续推出。

　　短期催化剂充足，中长期来看资产整合则是军工行业的最重要看点之一。

可以看到，近几年中军工股整合此起彼伏，同时也带来了众多投资机会。

就目前来看，虽然军工行业经历了两次重组高峰期，但我国十大军工集团资产证券化率平均只有30%左右，军工资产证券化步伐刚刚起步，军工集团资产证券化率仍明显偏低，后续整合空间十分巨大。

　　在行业人士看来，未来很长一段时间中，在军工集团提升资产证券化率背景下，军工重组题材依旧值得投资者重点关注。

从投资机会挖掘来看，建议投资者可根据军工集团的主线选股，首推中航工业集团、航天科技集团旗下的上市军工标的，其次建议投资者关注军民融合的相关投资机会。

　　挖掘三条投资主线

　　军民融合

　　资质壁垒逐步消除关注军品资质优质公司

　　我国将扩大军工开放水平，民参军市场迎提升机遇。

在7月16日举行的军民融合发展论坛上，国防科工局局长许达哲表示，将扩大军工开放水平，发布新版武器装备科研生产目录，放宽准入限制，放开可通过市场调节且对国家秘密安全和社会公共安全影响不大的产品。

　　西南证券行业研究员庞琳琳认为，民参军是军民融合的重要组成部分，代表了我国国防产业发展的大趋势，而市场空间扩大和军品高毛利特性为企业发展打开上升通道。

2014年我国国防费预算已经达到8082亿元。

军品采购定价机制的改变，有助于民营企业发挥自身优势，改善经营业绩，为未来业务发展提供良好支撑。

此外，随着资质壁垒的逐步消除，技术优势是民参军企业快速发展的重要保证。

我国已经实现军品收入和存在具备与军方合作预期的上市企业也已经接近100家。

　　综合考虑民参军的技术优势、军品供应经验，以及军品业务转型预期等因素，庞琳琳建议关注，新研股份：

收购明日宇航，转型战略明确，为民参军最佳标的；应流股份：

定增项目介入航空发动机及燃气轮机零部件智能制造领域，联姻核武器巨头中国工程物理研究院进军核电军工等高端中子吸收材料领域；振芯科技：

北斗领域产业龙头，占据军用领域最大市场；威海广泰：

军用特种车辆重点供应商，开展无人机靶机研制；四川九洲：

收购九洲空管和九洲信息，产业战略转型军工空管及物流信息化。

　　潜力股精选

　　新研股份（300159）收购明日宇航成看点

　　公司于16日收到证监会一次反馈，涉及被收购方明日宇航、公司自身以及配套融资等25个问题，公司本次重大资产重组事项进展顺利且快速。

明日宇航作为我国的民营航空航天飞行器零部件制造服务商已成功融入国内航空航天器及国际大型飞行器制造商供应链体系，明日宇航具备业绩大幅超预期可能：

公司目前所有产能投入可达到产值40亿+；从订单看，配合主要机型的加速列装，军工订单将从试制逐渐走向小批量，具有高速成长潜能。

　　四川九洲（000801）研发产品获民航空管使用

　　公司发布公告称，自主研发的JZDFM01型DME测距仪获得民用航空空中交通通信导航监视设备临时使用许可，设备适用于民用航空地基无线电脉冲测距导航。

同时，预计2015年上半年净利润6600万元-7500万元，同比增长112%-140%。

安信证券认为，控股股东及管理层连续增持彰显对公司未来发展的坚定信心，相对于高管的购买价格目前二级市场股价明显低估具有较高安全边际。

此外，收购集团资产，产业战略转型军工空管及物流信息化也是看点。

　　振芯科技（300101）北斗导航提振公司业绩

　　行业和政策有利于公司快速发展。

东北证券预计到2020年中国卫星导航产业规模将达到4000亿元，届时北斗相关产值达到2000亿元，年均增速在47%。

公司作为国内北斗导航龙头企业，技术实力雄厚，长期参与北斗军用装备的研制任务，开发的基带芯片、多模多频导航型天线、模块、高灵敏度型和深耦合型组合导航终端在相关测评中名列前茅。

2014年高性能集成电路收入4148万元，同比增长66.39%，其中高性能MEMS陀螺仪性能指标优于同行水平，DDS系列技术产品达到并优于国际水平。

中航工业

　　军工行业领跑者资产注入仍然期待

　　作为军工重组的先行者，中航工业集团下属拥有20家A股公司。

在2004年之前，中航工业集团的资本运作以IPO和配股为主，2007年以后，中航工业集团的资本运作主要以定向增发注入资产的方式进行，且非常活跃。

据业内人士统计，最近几年中航工业集团资本运作力度明显加大，2010年和2012年涉及金额均超过100亿，2013年超过300亿。

过去20年中航工业集团通过IPO融资82.1亿元，配股19.28亿元，定增631.26亿元，公开增发19.29亿元。

通过定向增发注入资产成为中航工业集团资本运作的重要方式。

　　作为体量巨大的中航工业集团，已经将下属业务板块先整合分类成24个直属业务板块。

从集团旗下A股上市公司来看，资产整合已基本完成的中航飞机、哈飞股份、成飞集成、航空动力、洪都航空、中航重机等公司未来看点在于未来军品订单和收入的持续增长；而对于仍存在资产注入预期的中航电子、中航光电、中航动控等未来看点主要在中航工业集团下一步资产整合的方向和时机。

而从重组题材角度来看，存在资产注入预期的个股依旧值得投资者关注。

　　中航工业板块调整充分，长期投资价值凸显。

海通证券分析师徐志国指出，中航工业集团作为军工板块核心构成部分，亦调整充分，长期投资价值凸显。

中航工业紧急部署维护上市公司股价稳定措施，体现集团对维护上市公司股价稳定坚定态度。

重点推荐成发科技、中航飞机、中航动力、中直股份、中航机电、中航重机、中航动控，建议关注中航黑豹。

　　潜力股精选

　　成发科技（600391）发动机整机厂之一

　　公司作为我国重要发动机整机厂之一，将有望成为我国军用航空发动机产能重要补充，民用领域对航空发动机需求更为庞大，公司成长前景极为广阔。

海通证券分析师徐志国分析指出，中航工业发动机板块下共3家上市公司，公司做为未来我国发动机整机产能潜在重要补充者和专项最大受益者，市值仍被明显低估，市值仍有巨大成长空间。

我们判断公司将是未来航空发动机板块弹性最大品种，且公司公告管理层出手增持彰显信心。

　　中航飞机（000768）战略轰炸机、大飞机平台

　　国金证券分析师陆洲认为，就整机生产制造而言，公司是我国军民用航空业快速增长的最大受益者。

随着海内外对我国飞机产品的需求不断升温，特别是公司在产军民用飞机型号不断向多用途、系列化延伸，中航飞机的现实与潜在订单面临战略性拐点。

如果战略远程轰炸机顺利立项，那么该机型将成为运-20大型运输机和C-919大型客机之后，中航飞机全新的业绩增长点。

公司是新型战略轰炸机、大飞机的整合平台，中国商飞和战斗机资产也有待整合，未来发展空间巨大。

　　中航动力（600893）整机龙头公司

　　发动机产业发展亟待加速提升，两机专项投资规模有望超预期，公司作为我国整机龙头将极大受益。

招商证券分析师王超指出，公司提前布局进行发动机精铸业务整合，公司及子公司黎明公司、黎阳动力、南方公司以其持有精铸业务资产出资成立中航精铸公司，并引入了中航产投等三家投资者以现金出资14.1亿元。

公司后续还将采取产融结合的方式，对发动机制造相关专业业务进行整合，加快突破我国航空发动机技术瓶颈。

未来巨大的航空发动机市场将带来丰厚回报。

（责任编辑：

DF142）

航天科技

　　资产证券化空间大北斗产业链有机会

　　虽然航天科技集团资产证券化率偏低，但这也为集团旗下上市公司未来资产重组提供了广阔的空间。

公开信息显示，航天科技集团共拥有8个研究院、14家专业公司。

集团公司是中国航天主导力量，技术积累雄厚，产品可靠性稳定，拥有"神舟"、"长征"等著名航天品牌及一大批自主知识产权，自主创新能力强，核心竞争力强，国内行业垄断地位稳定。

　　航天科技集团2015年一号文已出台，目前提出加快推进全面深化改革部署等29项重点工作，推进规范董事会建设、事业单位分类改革和公司制企业市场化机制创新。

在业内人士看来，航天科技集团和航天科工集团情况类似，集团资产证券化率明显偏低，且呈现在"大院所、小上市公司"的特点，上市公司体外存在大量优质资产。

与中航工业集团相比，航天科技集团资产证券化都有很大的提升空间。

　　有分析人士指出，结合2014年8月底中央机构编制委员会办公室和国防科工局负责人调研航天两大集团事业单位分类改革事业，同时航天科技集团资质优质、科研院所众多，未来航天科技集团的事业单位改革或超预期。

从市场机会角度来看，建议投资者首先关注国企改制资产注入，资产证券化率提升。

目前集团公司资产证券化水平偏低，未来资产证券化提升空间较大；其次，关注北斗产业链上的投资机会。

　　潜力股精选

　　航天动力（600343）六院唯一上市公司

　　公司是航天六院下属唯一上市公司。

航天六院是我国液体火箭发动机研制、生产、销售的核心企业，除公司外还下属6个研究所及生产厂、院校、医院等11个单位，2012年总收入突破100亿元，同期未上市资产营收规模约为上市公司的7倍，海通证券分析师徐志国认为可重点关注科研院所改制带来的投资机遇。

预计公司全年业绩有望保持稳定，控股股东资产证券化空间大，在改革背景下研究所改制及注入的预期强烈，公司未来有望成为我国航天发动机的整体上市平台。

　　中国卫星（600118）背靠航天五院

　　公司背靠航天五院，在国内小卫星市场的占有率接近90%，处于绝对领先地位。

五院承担了我国几乎所有卫星和载人航天器的研制任务，拥有"神舟"、"长征"等航天品牌和自主知识产权。

五院总资产97.17亿元，加上事业单位的研制收入等在内，五院2013年全口径经营利润约18亿元，是上市公司6倍以上。

国金证券分析师陆洲认为，从某种程度上说，中国卫星就等于中国航天，随着未来我国卫星产业商业化进程的加快，中国卫星必将迎来爆发式发展机遇。

　　航天机电（600151）八院有望加速改革

　　公司实际控制人是中国航天科技集团，隶属于集团第八研究院管理。

随着国企改革的深化，申万宏源证券分析师刘晓宁预计航天八院有望加速国企改革进度，并存在进一步引入现代管理经营机制和员工激励的预期。

此外，公司正在全力打造配套电商平台，通过多渠道金融通道、互联网销售作为支撑，强化并提升供应链体系，实现公司全业务模块线上和线下的融合，做大做强产业规模，提升公司产业价值。

本次光伏电站的募资和投建，也为完善光伏电商平台产业链提供有力的产业支撑。