国际金融期末考试复习题docx.docx

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国际金融复习题

第一章

一、名词解释

1.汇率（ExchangeRate）—一是指两种不同货币之间的比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格，也是一种资产价格。

[Page5]

2.直接标价法（DirectQuotation）——又称“价格标价法”或“应付标价法”，是指以本币表示的一定单位外币的表示方法，也就是以一定单位外国货币为标准，折算为若干单位本国货币的表示方法。

【Page5]

3.间接标价法（IndirectQuotation）一一又称“数量标价法”或“应收标价法”，是指以外币表示一定单位的本币的表示方法。

也就是以一定单位的本国货币为标准，折算为若干单位外国货币的表示方法。

【Page6】

4.固定汇率（FixedRate）是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度限制在一定范围之内，通常为±1%。

[PagelO]

5.浮动汇率（FloatingRate）一一是指本国货币当局不规定任何汇率波动幅度的上下线，汇率水平由外汇市场上供求关系来决定的汇率。

【PagelO]

6.外汇（ForeignExchange）有动态的和静态的两种表述形式，外汇的动态含义是指一个国家的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程。

外汇的静态含义是指以外币表示的可以清偿对外债务的金融资产。

【Pagell】

二、问答题

1.Q：

简述直接标价法与间接标价法的区别和联系。

【Page6】

A：

两者的区别：

在直接标价法下，汇率数值越大，表示本币贬值，外币升值；反之亦然。

在间接标价法下，汇率数值越大，表示本币升值，外币贬值；反之亦然。

需要指111的是，只有指明报价银行所处的国家或地区时，谈论这两种标价法才有意义。

在这里，汇率变动是由市场供求机制决定的。

两者的联系：

汇率的两种标价方法虽然基准不同，但是从同一国家角度来看，直接标价法与间接标价法是互为倒数的关系。

一般认为，无论在哪一种标价法下，外汇汇率都是指外币兑本币的汇率。

2.Q：

外汇市场的功能有哪些？

【Pagel4】

A：

外汇市场的主要功能是资金或购买力转移功能（thetransferfunctionoffoundsorpurchasingpower）,即将资金或购买力从一国和一种货币转移到另一国和转换成另一种货币。

这一功能通常是通过电子转移和互联网来实现的。

借助此，国内一家银行能够给外汇屮心的关联银行发出指令流，要求其支付特定数量的本地货币给个人、企业或到指定账户中。

在一国居民外汇交易过程中，该国商业银行充当着外汇需求和外汇供给的票据交换所（clearinghouse）功能。

如果一国对外汇的总需求超过其总供给，则需要进行货币兑换來平衡总需求和总供给。

如果这样的调整不被允许，则一国商业银行将不得不从该国屮央银行借入外汇。

该国屮央银行将充当起最后贷款人角色，其外汇储备将减少。

反之，一国对外汇的总需求小于其总供给将造成外汇储备增加。

外汇市场的另一个功能是信用功能（thecreditfunction）o当簡品在途和给进口簡时间来销售商品、做出支付时，通常需耍信用。

但是，出口商通常在商业银行贴现进口商的债务。

结果，出口商提前获得支付款，而商业银行将到时从进口商那里收回款项。

外汇市场的第三个职能是为套期保值者和投机者提供融通便利（thefacilitiesforhedgingandspeculation）o如今，大约90%的外汇交易反映出纯粹的金融交易，只有大约10%是贸易融资。

3.Q：

现代外汇市场的主要特征有哪些？

【Pagcl6】

A：

近年来，外汇市场之所以越来越被更多的人所青睐，这与外汇市场本身的特点无不关系,外汇市场的主要特点是：

1有市无场。

起初西方工业国家集中买卖金融商品，其报价、交易时间和程序都有统一的规定，并成立了同业协会，指定了同业守则，投资者通过经济公司买卖自己所需要的商品，这就是“有市有场”。

而现在大部分外汇买卖是通过计算机网络系统进行的，未必像股票交易那样要有固定的地点和时间。

市场釆取大家认同的方式来联系，交易商也不需要具备任何组织的会员资格，只需要获得同行业的信任即可。

这种没有统一场地的外汇交易市场，我们成为“有市无场”，这是目前全球外汇交易市场的重要特征。

2全球金融中心一体化。

由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲、欧洲、美洲市场，因时间差的关系，依靠现代电信、互联网技术使得这些金融屮心相互联系，形成了一个全天24小时连续作业的全球统一的外汇市场。

目前，世界上大约有30个主要的外汇市场，由于所处的吋区不同，各外汇市场在营业吋间上此开彼关，相继挂牌营业，它们之间通过先进的计算机网络连成一体，市场的参加者可以在世界各地进行交易。

外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异变小，形成了全球一体化运作的局面。

这种连续作业未投资者提供了没有时间和空间障碍的投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。

比如，投资者上午在纽约市场买进美元，晚间香港市场开市后美元上扬，投资者就可以在香港市场抛出。

不管投资者本人在哪里，任何时候他都可以参与任何市场的外汇交易。

因此，外汇市场已经形成了一个不受时间和空间限制的全球一体化市场。

3没有明显的套利机会。

全球金融中心一体化意味着没有明显的套利机会。

美元在众多的外汇交易屮发挥着屮枢的作用，美元有时被称为“媒介货币”（VehicleCurrency）o媒介货币是一种在发行该货币以外国家的国际交易中被广泛用作度量标准的货币。

1999年欧元诞生后,演变成一种与美元抗衡的媒介货币。

4零和游戏。

在股票市场上，我们时候某股票的价值上涨或下跌了。

而在外汇市场，汇率的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化意义完全不同，这是因为汇率的变化实际上就是一种货币的价值在减少的同时，另一种货币的价值在增加。

例如，某股票价格从80元人民币下跌到40元，这是该股票的价值也就减少了一半。

而在外汇市场，如果1美元=8元人民币，下降到只能兑换6元人民币吋，我们说人民币币值在上升，而美元币值下降了，但是总的价值量不会增加或减少。

因此，我们有时把外汇交易称为“零和游戏”，更确切地说是财富的转移。

外汇市场对于经济主体调剂外汇资金的余缺、提供避免外汇风险的手段，以及屮央银行进行稳定汇率的操作等都具有重要的作用。

因此，世界各国必须要保护和健全外汇市场的正常运行机制，避免汇率剧烈波动，以维护1比界经济的健康发展。

4.Q：

影响汇率变动的主要因素有哪些？

【Page27】

A：

外汇汇率作为两国货币之间的比价，同其他商品一样，其波动同样受到外汇市场上供求关系的影响。

从基本面来看，影响汇率变动的因素主要分为屮长期因素和短期因素。

屮长期因索主要包括：

国际收支状况、通货膨胀率差异、经济增长率差异、宏观经济政策导向等。

短期因素主要包括：

经济数据的公布、市场预期因素、利率差异、政治因素、央行干预、国际短期资本流动等。

（一）影响汇率变动的中长期因素

1.国际收支状况。

从屮长期来看，国际收支差额必然引起汇率变动，因为汇率变动是两种货币间相对供求关系的变动，而对外汇的供求决定于一国国际收支的差额。

具体地说，一国国际收支（尤其是经常账户）发生顺差，则外国对本国货币的需求相对地增加，使外国货币汇率上升，及外币升值、本币贬值。

2.通货膨胀率差异或相对通货膨胀率。

物价是一国货币价值在商品市场的表现，通货膨胀意味着该国货币所代表的价值量下降。

通货膨胀会扩大进口，形成贸易收支逆差和国际收支逆差；通货膨胀会促使本国货币资金的持有者进行货币替换，以求货币保值，因而增大外汇需求。

所以，通货膨胀较严重的国家的货币汇率会下跌，而通货膨胀程度较轻的国家的货币汇率会上升。

3.经济增长率差异。

当一国处于经济高速增长的初期，该国居民对外汇的需求往往超过供给。

在外汇市场上，这种不平衡引起汇率的变动，本国货币会出现一段下跌过程，但是，经济增长率较高意味着生产率提高较快，由此可通过生产成本的降低提高本国产品的竞争力而改善贸易收支。

同时，一国经济增长率较高会给国际投资者较稳定的或较高的投资冋报率，由此可以吸引外资、改善资本与金融账户收支的状况。

因此，经济增长对汇率的影响是复杂的。

一般来说，一国在经济高速增长的初期，会引起本币汇率贬值；如果一国能够保持稳定的经济增长，则会支持本国货币稳步升值。

4•宏观经济政策导向。

宏观经济政策主要包括货币政策、财政政策和汇率政策。

紧缩性的财政政策和货币政策往往会使该国货币汇率上升;膨胀性的财政政策和货币政策可能使该国货币汇率下降。

汇率政策是一国货币当局对于本国货币相对于外国货币币值的一种执导性政策。

在全球经济一体化的大背景下，汇率政策的实施直接关系到国际贸易往来，短期资本和长期资本的流动以及本国证券市场的兴衰。

因此，汇率政策对汇率的川长期走势将产生较为深远的影响。

（二）影响汇率变动的短期因素

1.经济数据的公布。

西方各国都会定期公布本国关于经济景气状况、就业状况、物价状况的经济指标，在指标公布Z前，市场都会对该指标有充分的预期。

一旦较为重要的数据的实际结果与预期差距较大，往往会对外汇市场短期走势产生较大的影响。

2.市场预期因素。

市场预期因素是影响汇率变动的一个重要因素，常见的市场预期因素有:

（1）新闻因素。

新闻舆论也是影响汇率变动的一个重要因素，一旦某种重要的新闻传播，

就会打破外汇市场的平衡状态，使汇率发生剧烈的波动。

在社会上或国际间出现的消息中，有些是未经证实的传言，也可能对外汇市场产生影响，引起汇率波动。

（2）心理因素。

心理因索是指人们对汇率的未来动向所作的事先推测或期待，是影响短期汇率走势的重要因素,也是较难把握的一种因素。

心理因素通常只有在一定的市场条件下才会产生并起作用。

3.利率差界或相对利率。

利率是金融市场上资产的价格。

国际间利率的差距将会引起短期资本在国际间流动。

一国利率高于他国，将引起国际资本流入，由此改善资本与金融账户收支,极高该国货币汇率；反Z,如果一国利率水平低于他国，将导致资木流出，引起外汇市场上对外汇的需求增加，亦即该国货币的供应增加，这种供求关系的变化会引起该国货币汇率下降。

需要指出的是，目前人民币利率是由央行挂牌公布，因而这一因素倒更像是中长期因素。

4.政治因素。

对汇率变动产生影响的政治因素多为突发性事件，很难预测。

一国发牛政变、战乱、政府官员丑闻，都会对该国货币汇率产生不利的影响。

其主要原因是外汇作为国际性流动的资产，在动荡的政治格局下所而临的风险会比其他资产达；而外汇市场的流动速度快,乂进一步使外汇行市在政治局面动荡时更加剧烈的波动。

从具体形式来看，外汇市场的政治风险有大选、战争、政变、边界冲突等。

5.屮央银行干预。

各国货币当局为了使汇率维持在政府所期望的水平上，都会对外汇市场进行或多或少的干预，以改变外汇市场的供求状况。

这种央行干预虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势，但对汇率的短期走势会有重要影响。

6.国际短期投机性资本流动。

大企业的并购、养老皐金和对冲基金的国际间流动等因素都会在短期内对汇率造成影响，市场上关于这方面的新闻和传闻很多，也会在一定稈度上促使国际短期资本流动。

需要说明的是，上述彫响汇率变动的中长期因素和短期因素只是相对而言的，屮长期因索也会在短期内令汇率产生大幅波动，而短期因素也往往会成为汇率中长期走势的一个征兆。

实践中，各种因素都会从不同方血影响到汇率的变动，而且往往会诸多因素同吋发生作用。

因此，尽管汇率变动是由外汇市场供求关系决定的，但是影响汇率变动的因素还有许多,如一国关税与贸易政策、外汇管制措施等。

但是，这些因素大都是通过以上各种因素对外汇发生作用的。

所以，只有对各项因素进行综合全而的考察，对具体情况作出分析，才能对汇率的变动作出较为准确的分析。

三、计算题

1在香港外汇市场上，某日外汇报价为：

即期汇率USD1=HKD7.78OO-7.8OOO,3月期USD升水40-60点，9月期USD贴水50-30点。

求三月期美元远期汇率，9月期美元远期汇率。

第二章

一、名词解释

1.购买力平价（TheoryofPurchasingPowerParity,PPP）两国货币的汇率等于两国价格水平之比，表达式为S=P/P*o【Page44]

2.—价定律（LawofOnePrice）——在不考虑运输成本和官方贸易壁垒等因素的自由竞争市场上，以同一种货币衡量的、在不同国家出售的某种同样货品的价格应是一致的。

否则，商品套购活动就会发生，直到其价格差异消除为止。

【Page43]

3.利率平价（InterestRateParityTheory,IRP）一一又称“远期汇率理论”，认为货币远期汇率折价（或溢价）与两国利率差额相等。

二、思考题

1.Q：

简述购买力平价理论的主要内容及缺陷。

A：

主要内容：

（同名词解释1）购买力平价（TheoryofPurchasingPowerParity,PPP）——两国货币的汇率等于两国价格水平之比，表达式为S=P/P*o[Page44]缺陷：

①购买力平价理论的主要不足在于其假设商品能被自由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本，忽视了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购所产生的制约。

2购买力平价理论只是一种假说，并不是一个完整的汇率决定理论，对于汇率与价格水平Z间的因果关系至今存在争议。

3购买力平价论尚没有得到强有力的实证检验來支持。

由于贸易和商品套购反应迟滞，相刈.购买力平价也只在长期内大致有效。

4忽略了国际资本流动的存在及其对汇率的影响。

5在计算购买力平价时，编制各国物价指数在方法、范围、基期选择等方面存在着诸多技术性困难。

【Page48】

三、计算题

1.假定在某一时期，美国金融市场上美元定期存款年利率为10%,英国金融市场上英镑定期存款年利率为12%。

假定当前即期汇率为GBP匸USD2.0000。

问：

（1）3个月美元期汇是升水还是贴水？

升水（或贴水）为多少？

（2）3个月美元期汇是多少？

（3）升水（或贴水率）是多少？

2.假定在某一时期，美国金融市场上美元定期存款年利率为4.0%,英国金融市场上英镑定期存款年利率为5.0%o假定当前伦敦市场上即期汇率为GBPl=USD2.0000-2.0050,3个月的美元期汇为GBP1=USD1.9900-1.9940o问：

是否存在无风险套利机会？

如果存在，一个投资者有100万英镑，应该投资于哪个市场？

可获利多少？

第三章

一、名词解释

1•国际收支一一是指一国或地区在一定时期内（通常一年）居民同非居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。

【Page77]

2.国内生产总值（GrossDomesticProduct,GDP）用来度量一国境内产出的指标，等于

GNP减去本国从世界上其他地方获得的净要素收入。

【Page91】

二、简答题

1.Q：

试述国际收支平衡表的主要构成。

[Page79]

A：

国际收支平衡表（BalanceOfPaymentsStatement）,是一国对其一定吋期内（通常为一年）的全部国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和账户

（account）,并按复式簿记的原理进行系统货币记录的报表。

根据20世纪70年代以來国际经济发展的变化，国际货币基金组织于1993年出版了《国际收支手册》（第五版），对国际收支平衡表的账户及其构成作了修改。

新版的国际收支平衡表分为三大账户，每一账户下乂细分为若干分支账户：

1经常账户（CrnremAccount）,包括商品、劳务或服务、收益和经常转移四个项目；

2资本和金融账户（CapitalAccountandFinancialAccount）,包扌忑资本账户和金融账户；

3误差和遗漏账户（ErrorsandOmissionsAccount）,统计上的一切误差均归入该账户。

2.按照复式记账法将下列交易记入A国国际收支平衡表中：

（1）A国向B国出口离岸价格5000美元的商品，对方应在60天内付款；

（2）A国价值8000美元的商品运至C国加工，加工费用为2000美元。

这批商品在C国当地按10000美元价格出售，售后向A国出口商付款；

（3）A国从D国进口到岸价格为8000美元的商品，以其在本国银行的8000美元外汇存款支付货款；

（4）E国投资者以900美元购买了A国面值1000美元的零息票债券，该债券与日经指数挂钩，到期时本金偿还增加到1050美元；

（5）A国在F国的留学生得到F国奖学金1000美元，用于生活费支出500美元，其余存入当地银行；

（6）A国投资者获得他投资于G国政府债券的利息1000美元，他将此收入用于购买G国公司的股票；

（7）A国投资者在C国进行20000美元直接投资，其中15000美元以C国货币支付，5000美元以机器设备的形式支付；

（8）B国进口商向A国支付货款5000美元，A国出口商向本国央行结汇；

（9）a国政府从国际货币基金组织得到5000美元的贷款，用于进rr商品。

第四章

一、名词解释

1•马歇尔■勒纳条件一一在供给弹性无穷大的情况下，一国货币贬值能否改善贸易收支，取决于商品进出口需求弹性之和的绝对值是否大于1。

如果大于1,则贬值有效，能改善国际收支；如果小于1,则贬值非但不能使国际收支得到改善，反而会使英恶化；等于1时，则货币贬值使国际收支保持不变。

【Pagel13]

2.J曲线效应一一在马歇尔■勒纳条件成立的情况下，短期内由于合同的时滞效应，贬值初期国际收支出现恶化，经过一段时间调整Z后得到慢慢改善。

[Pagel13]

二、思考题

1•尝试完成马歇尔一勒纳条件的数学推导[【Pagel12】

2.Q：

比较弹性论、乘数论、吸收论和货币论的异同【Pagel22】

A：

这四种调节理论各有侧重，具有一定的互补性。

1弹性论运用局部均衡分析法，以进出口商品的供求弹性为基本出发点，假定国民收入、利率不变，只考察汇率变动对国际收支调整的影响，认为进出口商品必须满足一定条件，货币贬值才能改善国际收支；

2乘数论以凯恩斯宏观经济分析框架为基础，假定汇率、价格等不变，只考虑国民收入变动对国际收支调整的影响，认为一国可以通过需求管理政策来改善国际收支状况；

3吸收论以凯恩斯宏观经济理论为基础，通过分析收入和支出变动与国民经济活动的关系，着重考察总收入与总支出变动对国际收支的影响；

4货币论以现代货币主义理论为基础，把国际收支视为一种货币现象，认为国际收支失衡是货币供求存量不平衡的结果，从货币市场均衡角度分析对国际收支调整的影响，主张用国内国币政策来调整国际收支失衡。

相比而言：

1从考察期限來看，弹性论、乘数论和吸收论注重中短期分析，而货币论侧重于长期分析;

2从分析对象來看，弹性论是对商品市场的微观分析，而乘数论、吸收论和货币论是对商品市场和货币市场的宏观经济分析；

3从政策主张来看，弹性论偏向于釆用汇率政策作为纠正国际收支失衡的最有效政策，乘数论和吸收论偏向于需求管理政策，货币论则主张用货币政策来对付国际收支失衡；

4从贬值效应来看,弹性论、乘数论和吸收论都认为贬值在一定条件下会对经济有扩张作用,而货币论则认为贬值会使国内经济紧缩。

总Z,前三者都是强调商品市场流量均衡在国际收支调整中的作用，而货币论则强调货币市场存量均衡的作用；前三者仅注重经常账户交易，而货币论则将货币供给资产流动作为考察对象，强调国际收支的综合差额。

第五章

一、名词解释

1.离岸市场（OffshoreMarket）——离岸市场是指非居民相互Z间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可称为“境外金融市场”，其金融活动基于不受任何国家政策法规的管辖，不受任何国家金融当局的控制。

【Page1291

2.欧洲货币（EuroCurrency）一一是指在高度自由化和国际化的金融管理体制和优惠的税收体制下，主要由非居民持有并参与交易的自由兑换货币。

【Page145]

3.银团贷款（ConsortiumLoan）乂叫“辛迪加贷款”（SyndicaleLoan）,是由一家或儿家银行牵头，联合几家甚至几十家国际银行组成一个银团共同向某客户或某工程项目进行贷款的融资方式。

[Page137]

二、思考题

1.Q：

什么是国际金融市场？

它由哪些部分构成？

【Pagcl28】

A：

国际金融市场（InternationalFinancialMarket）有广义与狭义之分。

从广义上说，国际金融市场是居民与非居民之间进行资金融通、证券买卖、外汇交易及相关金融业务活动的场所与渠道，包括货币市场、外汇市场、证券市场、黄金市场和金融期货期权市场等。

从狭义上说，国际金融市场是指国际间进行资金融通或借贷活动的场所或网络，是所冇国际资金交换关系的总和，即国际间进行金融活动的场所及关系的总和。

1按照经营的业务种类划分，国际金融市场可分为国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场。

此外，201比纪70年代以来形成和发展的国际金融衍生产品市场是国际金融市场新的组成部分。

这几类金融市场相互间是密切联系的。

还可进一步将国际货币市场按业务种类细分为银行短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场，将国际资本市场划分为银行间中长期信贷市场、国际股票市场、国际债券市场。

2按照资金融通的期限划分，可分为国际货币市场和国际资本市场。

狭义的国际金融市场，仅指国际资金市场，包括国际货币市场和国际资本市场。

其中国际货币市场又称为“短期资金市场”，是指期限在一年或一年以下的短期资金交易市场，包括银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。

国际资本市场又称为“屮长期资本市场”，是指期限在一年以上的资金交易市场，包括银行间中长期信贷市场、国际股票市场和国际债券市场。

3根据国际间资金流动方式划分，国际金融市场可分为外国金融市场，欧洲货币市场和外汇市场。

4根据金融活动是否受到金融当局的控制划分，国际金融市场对分为在岸金融市场和离岸金融市场。

其屮，在岸市场指一些境内金融市场，市场的金融活动受到所在所在国金融当局控制。

外国债券市场和国际股票市场属于在岸市场。

离岸市场是指非居民相互之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可称为“境外金融市场”，其金融活动基于不受任何国家政策法规的管辖，不受任何国家金融当局的控制。

如欧洲货币市场和亚洲货币市场就屈于离岸市场。

离岸市场是目前最主要的国际金融市场。

2.国际金融市场的形式需要具备哪些条件？

1国际金融活动直接源于国际贸易，国际贸易的发展、世界市场的形成和国际借贷关系的扩大是国际金融市场发展的根本原因；

2美元充当世界货币，加速了各国经济的货币化，促进了市场的发展；

3比较稳定的政局，没有外汇管制或外汇管制很宽松；

4为了规避木国金融监管。

政府政策法规推动和国内金融市场的国际化，特别是欧洲货币市场的形成。

1963年为了逃避美国政府实施的Q条例（Q条例规定了银行对储蓄和定期存款支付利息的最高限额），许多美国银行在国外金融中心建立分支机构，这给国际金融市场提供了资金來源；

5现代化的国际通讯设备。

通讯技术和清算清偿系统的电子化和现代化消除了地理空间和时间上的间隔限制，为金融市场的扩大提供了坚实的技术支持，使得全球性交易的深度和广度大大增强。