投资者对micromill技术不热衷原因20160908-高冠军.ppt

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本文章发表于2014年12月，国际大背景原油价格持续下降,投资铝工业,铝行业公司对比,铝土矿,加工,投资上游企业RioTinto和BHPBilliton公司，只生产原铝，没有产业链；投资下游企业，Constellium和KaiserAluminum公司，不生产原铝，但通过加工，产出具有附加值的铝产品；而美铝公司是多元化企业，拥有包括上游和下游整条产业链。

铝产业过剩？

铝过剩/赤字,从2007年开始，美铝减少28%的熔炼产量。

但在2014年美国铝产品需求可能多于供给，这是投资者需要注意的,2014年铝供需关系,中国铝过剩问题,中国铝过剩增长,中国是最大的用铝客户，且供大于需求。

2104年前9个月，过剩量增长约50%，45000吨。

但中国不是大的铝出口国，这种过剩可能会增加中国铝出口量,美铝获益于美国强劲铝需求量,美国铝需求量,美国2014年9月铝需求量增加14%，每年5%增长，这对投资者来说是一个好的信号。

美国需求量增长主要由于汽车厂对铝合金板应用的增多，铝合金汽车板的应用，可以减重节能，带来良好的经济效益。

铝价随原油价格下跌而下跌,OPEC会议后铝价下跌,铝价是影响铝企业如美铝等公司的重要因素，较低的铝价对美铝公司的盈利具有消极影响。

铝价每下跌100美元，美铝年盈利估计减少2亿4000万。

美铝汽车铝销售可能受原油价格下跌的影响,美铝公司汽车铝合金三步走计划,美铝公司策略转化，把重心放到汽车用铝方向上，由于汽车制造公司对铝需求强度增加，美铝正在扩大其产能，分三步：

1、投资3亿建立热处理生产线2、投资2.75亿建立可柔性生产的铝厂3、投资3.8亿建立薄板轧制厂，包括后续热处理等,热处理线,柔性生产,薄板轧制,为何美铝投资者对Micromill技术不热衷,美铝Micromill的优点,成形提高40%，强度提高30%,Micromill技术很容易实现汽车、包装等铝产品生产的转换,与高强钢比减重30%,Micromill技术是美铝的一项重大突破，该项技术省去热轧工艺，大幅提高生产效率。

但这项技术并没有从华尔街吸引很大的投资。

为何美铝投资者对Micromill技术不热衷,汽车用铝强度增加，根据美国政府标准，到2025年，汽车制造商需要将汽车35.5英里/加仑提高到54.5英里/加仑，汽车车身需要减重约30%，铝合金需求量提高美铝指出通过Micromill技术生产的铝板，会增加汽车制造商的生产成本，而汽车商又会将这些提高的成本转接到消费者身上，随着原油价格持续走低，消费者可能不愿意支付额外的资金去购买铝车身汽车Micromill技术产品仍旧没有工业化，投资者也在观望原油价格走势，如果接下来原油价格继续下调，汽车制造商可能会重新考虑其铝合金轻量化策略,美铝航空航天项目非常重要,美铝公司飞机用铝,2013年美铝在航空航天用铝收入40亿，现有大飞机用铝合金如图，并且计划其他部分如窗框和门框等部件也应用铝合金。

如果投资飞机用铝，投资者需要关注其中一点就是航空公司的订单储备,低原油价格对美铝航空航天项目不利,航空用铝涉及到航空公司和飞机制造商，航空公司预定新的的飞机用于增加其运输能力或替换旧的飞机新式飞机拥有更高的燃油效率，过去几年原油价格持续上调，使用旧式飞机并不经济，飞机制造商过去几年增加几倍当下原油价格下调，对于航空公司来说使用旧式飞机比购买新式可能更加经济，占50%订单的飞机替换需求量严重下降。

相反低原油价格对美铝航空航天项目有利影响,铝合金生产时能源密集型，生产每磅铝需要8kWh对于一些铝厂如美铝超过20%的电量是本身提供的，而提供电量的原料就是原油，相对较低的原油价格可以降低上游产业生产铝锭的成本,相反低原油价格对美铝航空航天项目有利影响,飞机区域订单,原油价格下降，导致机票花费减少，更多的人会选择飞机出行。

这使得亚洲国家如中国印度等航空公司飞机需求增大，飞机订单量增加，从而使美铝受益,