工程经济讲义梅世强.docx
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工程经济讲义梅世强
2013年一级建造师工程经济梅世强精讲讲义
1Z101000工程经济
（一）
101010资金时间价值的计算及应用
一、资金时间价值的概念
资金是运动的价值，资金的价值随时间的变化而变化，是时间的函数。
其实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及资金流通过程中，资金随时间周转使用的结果。
掌握：
影响资金时间价值的因素：
1、资金的使用时间
2、资金数量的多少
3、资金投入和回收的特点：
（在P一定，n相同时，i越高，F越大；在i相同时，n越长，F越大。
在F一定，n相同时，i越高，P越小；在i相同时，n越长，P越小）F=P（1+i）n
4、资金周转的速度
二、利息与利率的概念
利息是资金时间价值的一种重要表现形式，用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为相对尺度。
掌握：
利率的高低决定因素：
1、利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之运动。
社会平均利润率是利率的最高界限。
2、在社会平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。
3、借出资本要一定的风险，风险越大，利率也就越高。
4、通货膨胀对利息的波动有直接影响。
5、借出资本的期限长短。
三、利息的计算
单利：
计算利息，仅用最初本金来计算。
“利不生利”
复利：
先前周期上所累积的利息要计算利息。
“利滚利”“利生利”
对于资金时间价值的换算方法与采用复利计算利息的方法完全相同
利息常常被看成是资金的一种机会成本以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率
四、资金等值计算及应用
掌握：
现金流量的三要素：
①现金流量的大小（现金流量数额）②方向（现金流入或现金流出）③作用点（现金流量发生的时间点）
掌握：
影响资金等值的因素：
资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率的大小（利率是关键因素）
掌握必考点：
现金流量图作图方法规则
A、以横轴为时间轴（0表示时间序列的起点即现在）
B、相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况（横轴上方现金流入）
C、箭线的长短与现金流量数值大小成比例
D、箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点（表示时间单位的末期，是2年末不是3年初）
1、资金等值的计算及应用（重点）
资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不相同。
反之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却有可能具有相等的价值。
这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金成为等值。
A、两笔资金如果金额相同，在不同时点，在资金时间价值作用下（即利率不为0）两笔资金是否可能等值。
不可能
B、两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，两笔资金是否可能等值。
可能
C、两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，如果等值。
则在其他时间点上其价格关系如何。
相等
D、现在的100元和5年以后的248元，这两笔资金在第二年年末价值相等，若利率不变，则这两笔资金在第三年年末的价值如何。
相等
⑴一次支付的终值
存入银行100万元，年利率5%，时间为3年，在第3年年末连本带利一起取出，问可以取出多少钱？
F=P（1+i）n（F-终值，P-现值，i-利率，n-年限）
⑵、一次支付的现值
现在存入一笔钱，银行按照复利5%，按年付利息，在第三年年末，连本带利取出100万，问现在需存入多少钱？
P=F（1+i）-n（F-终值，P-现值，i-利率，n-年限）
⑶、等额支付的终值
未来3年每年年末在账户里面存入1万元，银行按照复利5%，按年付利息，在第3年年末连本带利一起取出，问可以取出多少钱？
F=A（1+i）n-1/i（F-终值，i-利率，n-年限，A-年金）
⑷、等额支付的现值
现在存入一笔钱，银行按照复利5%，按年付利息，在未来三年每年年末，取出1万元，在第三年取出后账面余额为0，问现在需存入多少钱？
P=A（1+i）n-1/i（1+i）n（P-现值，i-利率，n-年限，A-年金）
3、名义利率与有效利率的计算
⑴、计息周期：
某一笔资金计算利息的时间间隔
⑵、计息周期利率（i）
⑶、计息周期数：
某一笔资金在一年内计算利息的次数（m）
⑷、名义利率：
指的是年利率（单利计算的年利率）（r）r=i*m
⑸、实际利率：
又称有效利率，复利计算利率
A、计息周期的有效利率：
（等效计息周期利率）
B、年有效利率：
（ieff）=（1+r/m）m-1
⑹、已知某一笔资金的按季度计息，季度利率3%，问资金的名义利率？
r=i×m=3%×4=12%
⑺、已知某一笔资金半年计息一次，名义利率10%，问半年的利率是多少？
i=r/m=10%/2=5%
⑻、甲施工企业，年初向银行贷款流动资金200万，按季计算并支付利息，季度利率1.5%，则甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为多少万元？
200*1.5%*4=12万元
⑼、年利率8%，按季度复利计息，则半年的实际利率为多少？
季度利率i=r/m=8%/4=2%
半年的有效利率（ieff）=（1+r/m）m-1=（1+2%）2-1=4.04%
⑽、有一笔资金，名义利率r=12%，按月计息，计算季度实际利率
月利率i=1%
季度的有效利率（ieff）=（1+r/m）m-1=（1+1%）3-1=3.03%
⑾、某企业从金融机构借款100万，月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次，则该企业一年须向金融机构支付利息多少万元
季度的有效利率（ieff））=（1+r/m）m-1=（1+1%）3-1=3.03%
季度有效利率*100万*4=3.03%*100*4=12.12万元
⑿、某施工企业希望从银行借款500万元，借款期限2年，期满一次还本，经咨询有甲乙丙丁四家银行愿意提供贷款，年利率均为7%，其中甲要求按月计算并支付利息，乙要求按季度计算并支付利息，丙要求按半年计算并支付利息，丁要求按年计算并支付利息，对该企业来说借款实际利率最低的是哪一家？
（丁）
1Z101020技术方案经济效果评价
了解考点：
所谓的经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。
一、经济效果评价的内容
经济效果评价的内容，一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。
1盈利能力是指分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。
其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等。
2偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力，其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率、资产负债率、流动比率、速动比率等。
3财务生存能力分析也称资金平衡分析，是根据拟定的技术方案的财务计划现金流量表，通过考察拟定技术方案计算期内各年的投资、融资和经营活动所产生的各项资金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
而财务可持续性应首先体现在有足够的经营净现金流量，这是财务可持续的基本条件。
4对于经营性方案，经济效果评价是从拟定技术方案的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。
对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。
四、经济效果评价方案分为独立性方案和互斥性方案
五、技术方案的计算期：
包括建设期和运营期。
运营期包括投产期和达产期。
运营期一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期、产品寿命期、主要技术的寿命期综合确定。
⑵、静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素
⑶、静态指标的适用范围
A、对技术方案进行粗略评价
B、对短期投资方案进行评价
C、对逐年收益大致相等的技术方案进行评价
1Z101023投资收益率分析
一、概念
投资收益率（R）是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案总投资的比率。
（息税前利润）
二、判别准则
将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（RC）进行比较。
若R≥RC，则技术方案可以考虑接受，反之则是不可行的。
三、应用式
（一）总投资收益率
总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，以技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税利润除于技术方案总投资（包括建设投资（含建设期贷款利息）和全部流动资金）。
（息税前利润）
总投资=建设投资（包含建设期贷款利息）+全部流动资金
（二）资本金净利润率
21页计算不用看
四、优劣
投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣,可适用于各种投资规模。
但不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素，其主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。
1Z101024投资回收期分析（掌握计算，静态回收期计算每年一道题）
一、概念
技术方案静态回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。
静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起。
二、应用式
1、当技术方案实施后各年净收益（即净现金流量）相同时，静态投资回收期计算如下：
Pt=I/A回收期=总投资/年净收益
2、当技术方案实施后各年的净收益不相同时：
Pt=（累计净现金流量出现正值的年份－1）＋（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）
也就是在项目累计净现金流量为零的时点为回收期。
A、某技术方案估计总投资2800万元，技术方案实施后各年净收益为320万元该技术的静态投资回收期为？
Pt=2800/320=8.75年
B、某技术方案投资现金流量表的数据如下，计算该技术方案的静态投资回收期
某技术方案投资现金流量表
计算期
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1、现金流入
……
……
……
800
1200
1200
1200
1200
1200
2、现金流出
……
600
900
500
700
700
700
700
700
3、净现金流量
……
-600
-900
300
500
500
500
500
500
4、累计净现金流量
……
-600
-1500
-1200
-700
-200
300
800
1300
Pt（累计净现金流量开始出现正值的年分数-1）+（上一年累计现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量）
Pt=（6-1）+︱-200︱/500=5.4年
注：
累计净现值可能要自己算
三、优劣
优点：
反映了项目抗风险能力。
回收期越短，风险越小，抗风险能力越强。
适用：
对于那些技术上更新迅速、资金短缺、对未来情况很难预测的技术方案，采用静态投资回收期评价特别有实用意义。
缺点：
但不足的是，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。
1Z101025财务净现值分析
重点是计算、判别、缺点
一、概念
财务净现值（FNPV）是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。
财务净现值计算公式为:
FNPV=Σ（CI-CO）t（1+ic）-t
FNPV=现金流入现值之和-现金流出现值之和（每个时点净现金流量的现值之和）
二、判别准则
当FNPV>0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,换句话说方案现金流入的现值和大于现金流出的现值和,该方案有收益,故该方案财务上可行。
当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现值,该方案财务上还是可行的
当FNPV<0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即方案收益的现值不能抵偿支出的现值，该方案财务上不可行。
三、优劣
优点：
考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况，经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。
不足之处是:
①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的
②在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选
③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率
④不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果
⑤没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度
1Z101026财务内部收益率
考试没有计算要求，但对概念要理解掌握
一、概念
对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
二、判断
若FIRR≥ic，则技术方案在经济上可以接受
若FIRR＜ic，则技术方案在经济上应予拒绝
三、优劣
财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。
这种技术方案内部决定性，使它在应用中具有一个显著的优点，即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。
不足的是财务内部收益率计算比较麻烦，对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。
（FIRR与ic变化无关，不受其变化影响）
1Z101027基准收益率的确定
一、基准收益率的概念
基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。
二、基准收益率的测定
1、政府投资项目、企业各类技术方案，均采用行业财务基准收益率。
2、在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。
3、测定财务基准收益率应综合考虑四个因素：
资金成本、机会成本、投资风险、通货膨胀。
测定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
4、资金成本：
是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费
5、投资的机会成本是在技术方案外部形成的，他不可能反映在该技术方案财务上
6、投资风险：
风险与收益率成正比
7、确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本
1Z101028偿债能力分析
一、偿债资金来源
根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。
二、偿债能力分析
偿债能力指标主要有：
借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。
利息备付率：
一般情况下，利息备付率不宜低于2.
偿债备付率：
正常情况下，偿债备付率应当大于1.
⑷、n—项目计算期（项目受惠期），FNPV-净现值，FIRR-内部收益率，IC-基准收益率
A、基准收益率（IC）提高，FNPV变小，FIRR不变
B、对于独立方案，FNPV=FIRR
C、对于独立方案，FIRR大于IC，则FNPV大于0。
反之亦然
D、对于独立方案，FIRR等于IC，则FNPV等于0。
反之亦然
E、对于独立方案，FIRR小于IC，则FNPV小于0。
反之亦然
F、对于互斥方案，甲FNPV大于乙FNPV，则甲FIRR不一定大于乙FIRR。
为不确定性关系
G、已知P，求F。
i一定,n越长，F越大。
H、已知F，求P。
n一定,i越高，P越小。
I、某技术方案在不同收益率i下的净现值为i=7%时，FNPV为1200万；i=8%时，FNPV为800万；i=9%时，FNPV为430万；该技术方案内部收益率的范围？
大于9%
1Z101030技术方案不确定性分析
重点：
盈亏平衡计算（必考）、概念
一、不确定性分析的方法
常用的不确定分析方法有盈亏平衡分析和敏感性分析
1Z101032盈亏平衡分析
一、总成本与固定成本、可变成本
1、固定成本：
是指在技术方案一定的产量范围内不受产品产量影响的成本，即不随产品产量的增减发生变化的各项成本费用。
如工资及福利（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产推销费、其他费用等。
2、可变成本：
是指随技术方案产品产量培养而成正比例变化的各项成本，如原材料、燃料、动力费、包装费、计件工资等。
3、半可变（或半固定）成本：
介于固定成本与可变成本之间，随技术方案产量增长而增长，但不成正比例变化的成本。
如与生产指有关的基本些消耗性材料费用、工模具费及运输费等。
为了简化计算，不管长期利息还是短期利息，均视为固定成本。
（长期借款利息应视为固定成本；流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，其利息可是为半可变（或半固定）成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。
）
二、量本利模型公式：
（需记忆）
B=p×Q－CuQ－CF－TuQ
利润=销售单价×产量—（可变成本总额+固定成本）
B=p×Q—[（Cu+Tu）Q+CF]
B—利润
P-单价
Q-产销量
Cu-变动成本
Tu-营业税金及附加
CF-固定总成本
三、基本的量本利图
1、销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点（BEP），也叫保本点。
2、技术方案盈亏平衡点的表达形式有多种，其中以产销量和生产能力利用率表示盈亏平衡点应用最为广泛。
四、产销量盈亏平衡分析的方法（P36例题）
利用量本利模型公式，使利润B等于0时的产销量就是盈亏平衡点。
BEP（Q）=CF/（p－CU－TU）
五、生产能力利用率盈亏平衡分析的方法（P37例题）
生产能力利用率=平衡点产销量/年设计生产量*100%
BEP（%）=BEP（Q）/Qd×100%
六、优劣
盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力。
盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，项目投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。
盈亏平衡分析不能揭示产生项目风险的根源。
1Z101033敏感性分析
一、敏感性分析的目的
通过进一步分析主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标的影响，从中找出敏感性因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。
敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。
三、单因素敏感性分析的步骤（有可能排序题）
确定分析指标→选择需要分析的不确定因素→分析每个因素波动对指标的影响→确定敏感性因素
（一）确定分析指标
如何确定分析指标：
1、如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；
2、如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；
3、如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。
（二）选择需要分析的不确定性因素
选择不确定性因素时主要考虑以下两条原则：
1、预计这些因素在其可能变动的范围内对经济效果评价指标的影响较大。
2、对在确定性经济效果分析中采用该因素的数据的性把握不大。
（三）分析每个不确定性因素的波动程序及其对分析指标可能带来的增减变化情况
（四）确定敏感性因素
敏感性分析的目的在于寻求敏感度系数，这可通过计算敏感度系数和临界点来判断。
四、选择方案
如果进行敏感性分析的目的是对不同的项目（或某一项目的不同方案）进行选择,一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。
敏感分析的优缺点
敏感性分析在一定程度上对不确定性因素的变动对项目投资效果的影响做了定量的描述，有助于搞清项目对不确定性因素的不利变动所能容许的风险程度，有助于鉴别何者是敏感因素，从而把调查研究的重点集中在那些敏感因素上，或者针对敏感因素制定出管理和应变对策，以达到尽量减少风险、增加决策可靠性的目的。
敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人员凭借主观经验来分析判断，难免存在片面性。
也不能说明不确定性因素发生变动的可能性是大还是小。
12101040技术方案现金流量表的编制（表本身不要求掌握，只要求概念本身）
lZl0l041技术方案财务现金流量表
技术方案现金流量表按其评价的角度不同分为：
①投资现金流量表
投资现金流量表是以技术方案为独立系统进行设置的。
它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案在整个计算期（包括建设期和生产运营期）内现金的流入和流出。
通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标。
反映技术方案的获利能力。
②资本金现金流量表
资本金现金流量表是从技术方案权益投资者整体（或法人）角度出发，以技术方案资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金内部收益率，反映投资者权益投资的获利能力。
③投资各方现金流量表
投资各方现金流量表是分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础,用以计算投资各方内部收益率。
④财务计划现金流量表
财务计划现金流量表反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。
⑤技术方案现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成
1Z101042技术方案现金流量表的构成要素
对于一般的技术方案，构成现金流量的基本要素是：
投资、经营成本、营业收入、税金。
1、流动资金：
流动资金是指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。
流动资金的估算基础是经营成本和商业信用，它是流动资产与流动负债的差额。
流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债的构成要素一般只考虑应付账款和预收账款。
2、经营成本：
经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出（不应计入成本）
或经营成本＝外购原材料、燃料及动力费＋工资及福利费+修理费+其他费用（应计入成本）
1Z101050设备更新分析
一、设备磨损的类型
设备磨损分为两大类,四种形式。
（一）有形磨损（又称物理磨损）
1.设备在使用过程中，在外力的作用下实体产生的磨损、变形和损坏，称为第一种有形磨损
2.设备在闲置过程中受自然力的作用而产生的实体磨损，称为第二种有形磨损
上述两种有形磨损都造成设备的性能、精度等的降低，使得设备的运行费用和维修费用增加，效率低下,反映了设备使用价值的降低。
注：
会区分第一
升级会员 