国际金融考试法宝.docx
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国际金融考试法宝
绝对购买力平价和相对购买力平价的异同
1含义及其意义不同
2.绝对购买力平价说认为，均衡汇率决定于两国货币的购买力，亦即由两国一般物价水准的相对比率来决定。
相对购买力平价说认为，汇率应随着两国物价水准的变动而调整。
相对购买力平价能够用来计算一个货币是否实际升值或贬值，只有当该货币在基准期处在均衡水准时才助我们确定该货币在中止期是否低估。
3.绝对购买力平价从静态的角度考察汇率的决定，说明的是某一时点上的汇率取决于两国货币的购买力（或物价水平）之比。
相对购买力平价从动态的角度考察汇率的决定及变动，说明的是某一段时期内两国货币汇率的变动取决于两国货币所代表的购买力（或物价水平）的变动率之比。
4绝对购买力平价与相对购买力平价的关系:
如果绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比，反过来，如果相对购买力平价成立，绝对购买力平价不一定成立，例如，基期和报告期的汇率都等于绝对购买力平价的二分之一，这时相对购买力平价成立，但是绝对购买力平价不成立。
1、国际收支平衡表的编制原则是什么？
收支平衡表的一级账户间有什么关系？
答：
原则：
复式记账法，即每笔交易都是由两笔数值相等、方向相反的账目表示。
关系：
在理论上，经常账户与资本和金融账户的余额应当能够相互抵销，即资本和金融账户为经常账户融资。
在实践中，这两类账户余额之间不能抵销的部分，会被归结到错误和遗漏账户中，即“经常账户余额+资本和金融账户余额+错误和遗漏账户余额=0”。
2、请简述国际收支不平衡的几种类型及其原因。
答：
a、临时性不平衡。
短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。
b、结构性不平衡。
国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。
c、货币性不平衡。
一定汇率水平下国内货币成本与一般物价上升，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致国际收支失衡。
d、周期性不平衡。
一国经济周期波动，国内需求和国内供给之间产生差距，从而引起国际收支失衡。
e、收入性不平衡。
一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。
f、预期性不平衡：
未来预期因素所造成国际收支不平衡。
3、请指出弹性价格货币分析法和购买力平价理论之间的联系和区别。
答：
联系：
弹性价格货币分析法是以购买力平价成立为条件的。
购买力平价是弹性价格货币分析法推导的重要步骤和前提。
区别：
首先，购买力平价是基于商品市场均衡所提出的理论，而弹性价格货币分析法则还引入了货币市场和外汇市场的均衡，具备了一般均衡分析的特征；其次，购买力平价理论只描述了两国物价水平之间的关系，却没有进一步讨论决定物价水平的是哪些因素，而弹性价格货币分析法所使用的货币供给、国民收入、利率等变量则更具有可操作性；最后，弹性价格货币分析法进一步假设了非套补的利率平价成立，从而成功地将预期因素引入了汇率水平的决定中。
4、关于本国国民收入上升和本国利率上升对本国汇率的影响，为什么国际收支说和弹性价格货币分析法会得到相反的结论？
答：
两者结论相反的原因在于：
首先，国际收支说是局部均衡的分析方法，它仅仅考虑国际收支，并且其各个变量之间还存在着一定的相关性，而对每一个变量进行分析时，却又隐含着其他变量不变的假定。
其次，国际收支说中利率发挥的作用是通过两国之间的利率差异吸引国际资金流动，直接影响汇率。
而在弹性价格的货币分析法中，资金并不会因为两国间的利率差异而直接流动，而是通过非套补利率平价，表现为货币的升值预期或贬值预期。
1．简述经常项目：
经常项目是指本国与外国交往中经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之间实际资源的转移情况，因此是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，对其他国际收支项目往往会起到影响与制约的作用。
可以分为货物与服务、收入、经常转移这三个子项目。
6.金本位制度下汇率的决定
金本位是指以黄金为货币制度的基础，黄金直接参与流通的货币制度。
金本位制具体包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种形式，其中金币本位制是典型的金本位制度，后两种是削弱了的、变形的金本位制度。
典型金本位制下，决定两种货币汇率的基础是两种货币之间含金量之比也即铸币平价。
而在后两种金本位制下，汇率决定的基础依然是铸币平价，但其波动幅度则是由政府来决定和维持，政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。
汇率的变动：
在金本位制下，汇率的决定基础是铸币平价。
但在实际经济中，外汇市场上的汇率水平以铸币平价为中心，在外汇供求关系的作用下上下浮动，并且其上下浮动被界定在铸币平价上下各一定界限内，这个界限就是黄金输送点，它等于铸币平价加或减去运动黄金的费用。
汇率变动：
上限=铸币平价+运送费用下限=铸币平价-运送费用
如何理解经常账户的宏观经济含义？
含义：
贸易账户余额与净要素收入之和被称为经常账户余额，它在开放经济中居于重要的地位。
对经常账户可以从不同角度展开分析。
从进出口的角度看，经常账户反映了一国的国际竞争力水平。
从国内吸收的角度看，经常账户反映了一国国民收入与国内吸收之间的关系。
从国际投资头寸的角度看，经常账户带来了一国国际投资头寸的变化，同时它又受到国际投资头寸状况的影响。
从储蓄与投资的角度看，经常账户反映了一国储蓄与投资之间的差额，当私人的投资与储蓄比较稳定时，经常账户反映了政府的财政收支行为。
从以上角度对经常账户进行的分析是内在一致的。
（P17）
三、论述题
1、讨论影响汇率水平的因素和汇率水平变动对宏观经济所可能造成的影响，这给我们以怎样的启示？
答：
影响汇率水平的因素主要包括：
国际收支；相对通货膨胀率；相对利率；总需求与总供给；预期；财政赤字；国际储备；劳动生产率。
具体如下：
（1）经济因素：
① 国际收支状况：
当一国进口增加而产生逆差时，在外汇市场就会引起外汇升值，本币贬值；
②通货膨胀的差异：
通货膨胀率低的国家货币汇率上升
③经济增长率的差异：
一国实际经济增长率相对别国来说上升较快，导致该国货币汇率下跌
④ 利率的差异：
一国的利率上升会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，从而导致资本内流，汇率升值
⑤财政收支状况：
一国财政出现赤字，货币贬值
⑥一级外汇储备的高低：
外汇储备太少，影响外汇市场对该国货币稳定的信心，引发贬值
（2）心理预期因素：
当交易者语气某种货币的汇率在今后可能下跌时，为了避免损失或真获取额外的好处，便会抛出货币，反之亦然。
（3）信息因素：
那些最先获得有关能影响外汇市场供求关系和预期心理的“新闻信息”，就可以趁其他市场参加者尚未了解实情之前立即作出反应从而获得盈利。
汇率变动对宏观经济的影响主要包括：
国际贸易条件；物价水平；总需求；就业；对民族工业的影响；对劳动生产率和经济结构的影响。
给我们的启示：
汇率同时具有比价属性和杠杆属性。
如果政府对汇率水平能够施加影响并进行一定程度的控制，那么，在汇率水平决定的过程中，既要考虑到汇率的比价属性，即汇率水平要和宏观经济的基本状况相一致，又要考虑到汇率的杠杆属性，即汇率水平要能对特定的宏观经济目标产生合意的影响。
汇率变动的经济影响（汇率贬值）
1.本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨；本币对外升值，进口商品的国内价格降低。
2.本币对外贬值，刺激出口，出口品有可能涨价；本币对外升值，有可能获得较廉价的进口品。
3.汇率的变动如果导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程
7.汇率变动对经济产生的影响
1、对一国国际收支的影响
（1）对贸易收支的影响：
贬值有利于出口，不利于进口；升值则相反
（2）对资本流动的影响：
贬值会鼓励长期资本流入，会导致短期资本外逃
（3）对国际储备的影响：
贬值会增加一国国际收支，因此，会增加一国国际储备
2、对一国国内经济的影响
（1）贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨。
（2）货币贬值带动就业增长
（3）货币贬值，出口产品生产部门和向进口替代品生产部门比重增加
3、对国际经济的影响
（1）汇率不稳，其结果将会导致国际经贸关系的恶化；
（2）会促进国际储备货币多元化
（3）加剧国际金融市场动荡，促进国际金融业务不断创新。
三，汇率变动的经济影响
（一）汇率波动对各国的影响程度是不一样的，主要取决于：
1，自由开放程度；2进出口商品的结构；3，与国际金融市场的联系程度；4，货币的兑换程度；
（二）1，影响资本流动：
通过影响预期来影响资本流动
①预期贬值不够，要进一步贬值看，资本外逃加剧
②预期贬值已接近均衡汇率水平，外逃的资本回流
③预期贬值超过均衡水平过头了，资本大量流入等待汇率反弹。
2，对国内经济的影响：
对产量的影响
①非充分就业，有富余资源禀赋—贬值导致贸易生产上升—产量上升，通过乘数效应扩大总需求，刺激本国经济发展。
②充分就业，贬值不会引起产量上升。
3，对资源配置影响
①资源转移（由非贸易品向贸易品转移）
②资源配置效率（提高出口商们的生产率）
③对物价的影响（需求拉动的物价上升（外国对本国出口品上升）；成本推动的价格上升（本国的进口投入品成本上升）
汇率变动对经济的影响：
1、影响进出口贸易。
一国货币对外贬值（升值），有利于该国增加出口（进口），抑制进口（出口）。
2、影响非贸易收支（如旅游和其他劳务）。
一国货币的升值提高了本国旅游和劳务的相对价格，从而抑制了国外游客对该国劳务的需求，因而会降低该国的旅游、劳务等非贸易收支。
3、影响国际资本的流动。
一国货币贬值后，本国资本为防止货币贬值的损失，就大量抛出该国货币，购进其他币种，从而使资本从国内流向国外呢。
如果本币升值，本币所表示的金融资产价值上升，吸引力增大，有利于外国资本的流入。
4、影响国内生产和就业。
一国货币对外贬值后，会增加出口，减少进口，从而扩大国内生产，并带动国内经济增长，实现充分就业。
货币升值情况相反。
5、影响国内物价的变动。
如果本国货币对外贬值，就会刺激出口增加，而出口商品的增加又会使国内市场的商品供应发生短缺，结果会使价格上升；同时，以本币表示的进口商品价格会上升，进而带动国内同类商品价格的上升，致使整个国内物价上升。
6、促进国内资源的配置。
7、对世界经济产生影响。
加剧发达国家与发展中国家的矛盾；加剧发达国家之间的矛盾，促进区域经济集团的建立与加强
2、请对比浮动汇率制和固定汇率制的优点和缺点。
答：
固定汇率制的优点：
有利于国际经济交易的发展；有利于抑制国际货币投机；限制政府不负责任的宏观经济政策。
浮动汇率制的优点：
能够实行相对独立的货币政策；国际收支均衡得以自动实现；减少国际储备量，提高资源利用效率；汇率变动对经济冲击作用较小。
固定汇率制的缺点：
丧失了货币政策的独立性；促进了通货膨胀的国际传播；容易造成汇率制度僵化。
浮动汇率制的缺点：
容易造成经济波动；不利国际贸易与投资的的发展。
4、试比较固定汇率制和浮动汇率制的利弊。
答：
1、固定汇率制的利弊分析
固定汇率制的有利之处表现为：
（1）汇率保持相对的稳定性，使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸易及资本输出、输入所面临的汇率大幅度变动的风险。
（2）由于各国货币币值及汇率基本稳定，就使各国所拥有的国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定。
（3）抑制了外汇市场的投机活动。
固定汇率制的弊端为：
（1）国内经济目标要服从于国际收支目标。
（2）若发生了通货膨胀，由于纸币对内价值下降，必然促使本国货币对外币价值相应地降低，但汇率不发生相应的变动，这就使货币对内价值与对外价值发生背离，结果物价上涨使出口商品的成本增加，出口减少，国际收支出现逆差，本币币值更加不稳。
为了稳定汇率，该国货币当局只能动用黄金与外汇储备，从而使大量的黄金与外汇流失。
（3）在固定汇率制下，由于各国有维持汇率稳定的义务，一国的国内货币政策要不断适应主要贸易伙伴国的货币政策，从而削弱了国内货币政策的自主性。
更重要的是，一旦国外出现失业问题，国外对本国出口产品的需求就会减少，这时本国就会出现国际收支逆差，引起黄金外汇外流，国内被迫采取通货紧缩政策，结果使本国也出现失业问题。
（4）在固定汇率制度下易使通货膨胀在国际间迅速传播。
2、浮动汇率制的有利之处表现为：
（1）一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除，故财政、货币政策就可以专注于国内经济目标的实现。
（2）一国可以听任本币在外汇市场上上浮或下跌，而不必通过外汇储备和货币供给的增减来适应他国货币政策的要求。
各国便可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。
（3一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需要像在固定汇率制下那么多的外汇储备，这部分节约下来的外汇资金，即可用于进口更多的国外产品，增加投资，促进经济发展。
（4）各国的国际收支能够自动地迅速获得调整，而不至于出现累积性的长期国际收支赤字或盈余，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。
浮动汇率制的弊端主要表现为：
（1）为改善本国国际收支或为了本国利益，造成大幅度的、频繁的和不合理的汇率上浮或下跌，从而妨碍了国际经济贸易的顺利进行。
（2）助长各国在汇率政策上的利己主义或各自为政，削弱货币金融领域的国际合作，加大国际经济关系的矛盾。
（3）助长外汇投机活动，加剧国际金融市场的动荡不定。
（4）浮动汇率人为地扭曲了货币的币值，难以正确估计或反映国际贸易的商品成本或盈亏，妨碍国际贸易的正常进行和顺利发展。
（5）在浮动汇率制下，一些主要货币如美元汇率任意持续地下浮或上浮，使广大发展中国家进口工业制成品价格上涨，出口初级产品价格下跌，再加上保护主义的种种限制，从而使发展中国家的贸易条件、国际收支和国民经济不断恶化。
3、如何利用IS、LM、BP模型分析
4、人民币升值问题（图书馆借书）
5、中国的国际收支与外汇储备问题
国际储备：
指一国货币当局持有的可以用来支付国际收支差额及维持汇率稳定的资产的总称。
国际收支：
一国国际收支是一国居民在一定时期内与外国居民之间的经济交易的系统记录。
2.国际收支不平衡的影响
（一）国际收支持续逆差对国内经济的影响
1、导致外汇储备大量流失。
2、导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升。
一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。
导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。
3、使该国获取外汇的能力减弱，影响该国进口，国民经济增长受抑，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。
4、还可能使该国陷入债务危机。
（二）国际收支持续顺差对国内经济发展的影响
1、持续顺差本币汇率上升，提高了以外币表示的出 口产品的价格，不利于出口。
2、导致外汇占款过多，货币发行过多，通货膨胀。
3、影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的发展。
4、一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。
逆差：
本币汇率下浮，外汇储备减少，失业增加，经济增长率放慢
顺差：
本币汇率上升，外汇储备增加，加重通货膨胀
三，国际收支不平衡的影响
（一）国际收支逆差的影响具体表现在：
本国向外大举借债，加重本国对外债务负担；黄金外汇储备大量外流，消弱本国对外金融实力；本币对外贬值，引起进口商品价格和国内物价上涨；资本外逃，影响国内投资建设和金融市场的稳定；压缩必需的进口，影响国内经济建设和消费利益。
（二）国际收支顺差的影响具体表现在：
外汇储备大量增加，使该国面临通货膨胀的压力和资产泡沫隐患；本国货币汇率上升，会使出口处于不利的竞争地位，打击本国的就业；本国汇率上升，会使外汇储备资产的实际价值受到外币贬值的损失而减少；本国汇率上升，本币成为硬货币，易受外汇市场抢购的冲击，破坏外汇市场的稳定；加剧国际间摩擦。
（三）市场经济条件下，国际收支自动调节机制的作用。
答：
1.国际收支自动调节机制是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用。
2.自由市场经济体制下，政府不加干预的情况下，经济中一些变量的自发调节作用，使BOP有自动恢复平衡的作用。
1）.汇率调节机制：
发生逆差时，汇率下降，本币贬值，出口增加，进口减少，从而导致贸易收支的改善。
2）.利率调节机制：
当国际收支发生逆差时，本国货币的存量（供应量）相对减少，利率上升，表明本国金融资产的收益率上升，从而对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对减少，资金外流减少或资金内流增加，国际收支改善。
3.）价格调节机制：
●国际收支逆差→货币外流增加货币存量减少→国内一般价格水平下降→出口商品价格下降出口增加→贸易收支改善
●国际收支逆差→本国货币外流增加对外币需求增加→本国货币汇率下降→进口相对昂贵出口相对便宜→贸易收支改善
4.）收入调节机制：
国际收支逆差表明国民收入水平下降，国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而贸易收支得到改善。
●国际收支逆差→对外支付增加→国民收入下降→社会总需求下降→进口需求下降→贸易收支改善
但自动调节机制的作用是有限的、、是有条件的需要相当长的时间、是有条件的。
三、分析与论述
1、比较并评价国际收支的弹性分析法、吸收分析法和货币分析法三种理论。
答：
1）弹性分析法的核心思想是在满足“马歇尔—勒纳”条件的情况下，本国货币对外贬值有助于本国国际收支的改善，反之则反是。
其不考虑资本流动，国际收支只取决于贸易收支，国际收支差额为：
评价：
意义：
金本位解体后，指出汇率对调节国际收支的意义。
局限性：
●贬值改善国际收支有苛刻的前提：
进出口商品供给弹性无限大；进口的外币价格和出口的本币价格不变。
●只考虑贸易收支，没有考虑资本流动。
●只考虑汇率，而没考虑其他因素对进出口的影响。
●利用对外贬值的策略，可能会导致贸易条件恶化
2）吸收分析法的核心思想是国际收支状况取决于国民收入、边际吸收倾向与自发性国内吸收。
可以通过增加产出（国民收入）和减少吸收来调节国际收支。
国际收支差额为：
评价：
贡献：
从国内总需求及其与国民收入和国际收支关系的角度，考察了国际收支失衡的原因，提出的政策主张有明显的政策搭配意图，并分析了贬值成功的条件。
局限性：
假定贬值是增加出口的唯一的原因，忽略了技术与生产力的提高，并以贸易收支取代国际收支。
3）货币分析法的基本思想是国际收支逆差是超额货币供给引起的，顺差则是超额货币需求引起的。
所以，应该用货币政策调节国际收支，应对国际收支逆差应该紧缩国内信贷。
采用其他政策（如本币对外贬值）只有当这些政策有助于提高国内价格水平和货币需求时才有用。
其核心的主张是：
在国际收支逆差时，应注重国内信贷的紧缩。
评价：
贡献：
相比于弹性论和吸收论，货币论不仅仅考虑经常账户收支，也考虑了资本与金融账户收支，对国际收支考查范围更广。
局限性：
●其假定前提过于苛刻，有些不符合实际。
●对汇率贬值的效应，只看到贬值的紧缩效应能改善国际收支，没看到贬值导致出口增加，从而增加国民收入。
●其核心政策主张是通过紧缩国内货币供应来降低总需求，这可能抑制国内的消费、投资、收入和经济增长。
2、运用米德冲突说明内外均衡的矛盾，进一步分析可以采取怎样的政策搭配，实现内外均衡。
答：
在固定汇率下，政府职能运用影响社会总需求的政策来调节内部均衡和外部均衡，这样，便会出现内部均衡和外部均衡难以兼顾的情形。
内部经济状况
外部经济状况
1
经济衰退/失业增加
国际收支逆差
2
经济衰退/失业增加
国际收支顺差
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
在在情况2、3下政策没有冲突，以第二种为例，为实现经济的内部均衡，要求政府采取增加社会总需求的政策进行调控，这便会导致进口增加，在出口保持不变的情况下，会使原有的国际收支顺差情况得以改变并趋于平衡。
在情况1、4下政策面临冲突，以第四种为例，国际收支顺差的原因是国内的供给大于需求，此时政府要实现内部均衡，就要采取降低社会总需求的措施，而这就会使国内供给和需求的差额进一步扩大，国际收支顺差进一步增加。
3、根据各种汇率决定理论，分析汇率变动的主要影响因素。
答：
在金本位制度下，有金币本位下的铸币评价理论、金块本位和金汇兑本位下的法定评价。
在纸币本位制度下，有购买力评价理论、利率平价学说、国际收支说、资产市场分析法中的弹性价格货币分析法、黏性价格货币分析法和资产组合分析法。
✧在金币本位条件下，两国货币的汇率基础是铸币平价（含金量之比），汇率围绕铸币平价在黄金输送点之间波动。
✧在金汇兑（金块）本位条件下，两国货币的汇率基础是法定平价，政府通过设立外汇平准基金维护汇率稳定。
✧
购买力评价学说：
不同货币的兑换比率取决于其购买力之比，根据一价定律——不考虑交易成本等因素，套利活动会使以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是一致的。
用公式表示为：
1）绝对购买力平价理论：
在一价定律成立的情况下，如果两国商品结构相同，则两国货币的汇率应该由两国的物价指数之比决定，即：
2）相对购买力平价理论：
在存在交易成本的情况下，一价定律不成立，此时，两国货币间汇率的变动取决于它们的物价水平变动率的对比，即：
✧利率平价学说：
汇率应该与各国利率状况有关。
1）套补的利率平价：
本国利率高于外国利率，则本币即期升值，远期贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币即期贬值，远期升值。
2）非套补的利率平价：
本国利率高于外国利率，则意味着市场将形成本币在远期贬值而外汇升值的预期，反之亦然。
✧国际收支说：
汇率由国际收支决定。
国际收支为
在此国际收支状况下，外汇市场汇率为：
✧资产市场分析法：
1）弹性价格货币分析法：
其他条件不变，本币供给增加会导致本币贬值；其他条件不变，本国收入增加会导致本币升值；其他条件不变，本国利率上升会导致本币贬值。
引进预期后模型，得出货币供给或国民收入变动会导致本币汇率变动，此外，对未来汇率的预期也会影响即期汇率。
2）黏性价格货币分析法：
长期来说，价格水平可以充分调整，从而超调模型可用来确定长期均衡汇率。
短期来说，价格水平不变，利率和汇率则能迅速调整，使市场达到短期均衡。
短期均衡到长期均衡的调整：
产出和商品价格↑→货币需求↑→国内利率↑→本国货币汇率（直接标价法）逐步↓到。
由于商品市场存在价格黏性，货币供给变化导致汇率的瞬时调整大于长期调整幅度。
3）资产组合分析法：
只有当货币市场、本国债券市场、外国债券市场同时达到平衡，资产市场才会达到平衡，否则人们会调整其资产组合，进而引起利率与汇率的调整，直到三个市场达到平衡。
所以，汇率是由人们的资产选择行为决定的。
4、推导汇率决定的“套补的利率平价公式”，并说明其含义。
答：
假设本国（甲国）金融市场投资收益率为i，外国（乙国）金融市场投资收益率为i*，即期汇率为e（直接标价法）。
1单位本国货币国内投资1年的本息和（本币）为
1单位本国货币到国外去投资1年的本息和（外币）为
为了避免汇率变动带来损失，卖出远期外汇，假定现在市场上远期汇率是f，则这笔国外投资的本息和（本币）应该为：
这两笔投资的本息和应该相等，否则就会有资本流到高收益国家，直到收益相等，所以市场平衡时就有：
→
所以远期汇率升（贴）水为：
近似的有：
5、阐述汇率决定的国际收支说，并对该理论进行评价。
答：
核心思想是汇率是外汇市场上的价格，由市场外汇供求决定，外汇供求由国际收支决定，从而汇率由国际收支决定。
基本原理：
国际收支平衡是：
BP=CA+K=0
假定经常账户只有贸易收支，从而
假定资本与金融账户取决于国内外利率，从而
进而国际收支为：
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