股市动因与投资机会分析.ppt

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股市动因与投资机会分析,与理财周刊会员及同行交流暨平安启明星证券投资集合资金信托计划推介柘弓投资管理有限公司2007年10月13日,2023年5月18日,2,交流内容,一、宏观经济与市场环境二、当前我国股市的驱动因素三、主流的市场主题四、投资者风格与机会把握五、柘弓投资简介六、内容总结,2023年5月18日,3,一、宏观经济与市场环境,持续加息，但实际利率仍为负汇率升值，吸引热钱流入，但逐渐制约出口资源价格上涨，通胀向下游传导企业景气良好，但增速减慢存款搬家、机构投资者规模成长受管理层调控大盘海归IPO、机构和个人QDII、大非减持四季度银根有收缩迹象、公司债发行股指期货、备兑权证,2023年5月18日,4,一、宏观经济与市场环境,持续加息，但实际利率仍为负,2023年5月18日,5,一、宏观经济与市场环境,汇率升值，吸引热钱流入，但逐渐制约出口,人民币对美元一年期NDF,2023年5月18日,6,一、宏观经济与市场环境,汇率升值，吸引热钱流入，但逐渐制约出口,2023年5月18日,7,一、宏观经济与市场环境,资源价格上涨，通胀向下游传导,2023年5月18日,8,一、宏观经济与市场环境,资源价格上涨，通胀向下游传导,2023年5月18日,9,一、宏观经济与市场环境,资源价格上涨，通胀向下游传导,2023年5月18日,10,一、宏观经济与市场环境,企业景气良好，但增速减慢国家统计局综合司9日公布了对全国19500家各种类型企业的调查结果，三季度全国企业景气指数为144.7，比二季度（146）略有回落，但高于去年同期8点。

2023年5月18日,11,一、宏观经济与市场环境,企业景气良好，但增速减慢,利润增速回落,2023年5月18日,12,一、宏观经济与市场环境,存款搬家、机构投资者规模成长受管理层调控今年4月居民户人民币存款大幅减少1674亿元，5月份再度减少2784亿元，而去年同期增加174亿元；两个月时间净减少4458亿元。

今年1-5月人民币各项存款同比少增3333亿元，这是多年未见的现象。

2023年5月18日,13,一、宏观经济与市场环境,存款搬家、机构投资者规模成长受管理层调控,2023年5月18日,14,一、宏观经济与市场环境,存款搬家、机构投资者规模成长受管理层调控,2023年5月18日,15,一、宏观经济与市场环境,存款搬家、机构投资者规模成长受管理层调控,2023年5月18日,16,一、宏观经济与市场环境,大盘海归IPO、机构和个人QDII、大非减持大型国企回归A股市场，建行、中海油服、神华、中石油等一级市场发行规模在2000亿左右，并将进一步吸收3000亿到4000亿的二级市场资金。

港股投资的财富效应，南方、华夏、嘉实的QDII发行（每家40亿）受热烈追捧，吸引更多基金公司申报。

加上后续港股直通车的开通，这一资金分流趋势的影响将比较明显。

“大小非解禁”所带来的可流通股份增加也将在四季度迎来一个高峰，四季度可流通股将增加360多亿股，大约5000亿资金规模（大非减持有限制），相比较三季度有较大幅度增加。

2023年5月18日,17,一、宏观经济与市场环境,四季度银根有收缩迹象、公司债等发行,目标16,2023年5月18日,18,一、宏观经济与市场环境,金融创新活跃市场，但吸纳资金：

股指期货、备兑权证可能：

17大期间会有6-8只境内基金启动新发和拆分（基金天治拆分）,2023年5月18日,19,二、当前我国股市的驱动因素,劳动力的国际比较优势资源廉价出售国民财富积累与投资需求全球流动性过剩的推波助澜市场结构完善政策导向性调节：

股改、国企改制上市、市值考核与激励,2023年5月18日,20,二、当前我国股市的驱动因素,劳动力的国际比较优势资源廉价出售,2023年5月18日,21,二、当前我国股市的驱动因素,劳动力的国际比较优势资源廉价出售,2023年5月18日,22,二、当前我国股市的驱动因素,国民财富积累与投资需求全球流动性过剩的推波助澜,2023年5月18日,23,二、当前我国股市的驱动因素,市场结构完善政策导向性调节：

股改、国企改制上市、市值考核与激励,2023年5月18日,24,三、主流的市场主题,资产升值：

有色、土地、林业注资与重组：

央企地方国企国内消费成长概念：

零售、快速消费品、汽车国际市场高成长：

装备、软件服务,2023年5月18日,25,三、主流的市场主题,资产升值：

有色、土地、林业,2023年5月18日,26,三、主流的市场主题,注资与重组：

央企地方国企,2023年5月18日,27,三、主流的市场主题,国内消费成长概念：

零售、快速消费品、汽车,2023年5月18日,28,三、主流的市场主题,国际市场高成长：

装备、软件服务,2023年5月18日,29,四、投资者风格与机会把握,机构vs个人公募vs私募,2023年5月18日,30,五、柘弓投资简介,柘弓投资宗旨是“信守诚笃、专才敬业、互济长存”，以踏实业绩取信于客户，共存共荣。

柘弓投资核心竞争力在于：

市场理解能力强、心无旁骛、精悍敬业、真正将客户利益至于首位。

与公募基金、大型投资机构、其他私募机构相比，柘弓投资的竞争优势在于：

小而强、重投资业绩、团队专注稳定。

柘弓投资寻求财富管理理念一致的客户，共同成长，以投资绩效和客户财富长期增值为首要目标，逐步积累互信长远的投资人群体。

2023年5月18日,31,五、柘弓投资简介,柘弓投资的投资哲学：

发掘被市场低估的优质股票的投资机会。

投资理念：

以研究为核心，探索宏观主题选择与自下而上价值型个股研判的共鸣，以积极型组合管理为形式，追求较小波动性下的超额收益。

我们的最低目标是战胜“零”这一业绩基准。

投资原则：

投资主题选择与个股研判有聚焦点，下行风险可接受，买进直至投资动因有转折，相对集中。

投资风格总结：

自下而上、相对集中、耐心而决断。

2023年5月18日,32,五、柘弓投资简介,2023年5月18日,33,五、柘弓投资简介,平安启明星证券投资集合资金信托计划成立于07年6月15日，初始规模人民币五千万元。

2023年5月18日,34,五、柘弓投资简介,2023年5月18日,35,Q&A,2023年5月18日,36,