北京首钢股份有限公司2008年度财务分析报告Word文件下载.doc

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流动负债中，比重最大的是应付账款，占31.5%。

流动负债的减少主要来自于应交税费，同比减少113898.08万元，降幅为87.46%。

这主要来自于2008年企业受宏观环境波动和限产政策等因素影响，销售额锐减所致。

非流动负债中的增加主要来自长期借款，但是同比增长幅度不大。

股东权益2008年年末为780609.16万元，同比下降22779.65万元，降幅为2.83%。

其中下降最明显的是未分配利润，同比下降59091.21万元，降幅为7.35%。

这主要来自于企业受宏观环境影响后净利润的减少。

总体上，企业的资产规模有所下降，负债情况有所好转，企业需要进一步提高资金流动能力和生产效率，严格加强风险防范。

（二）利润表分析

（1）净利润：

2008年公司实现净利润354,300,378.71元，比上年降低了255,527,220.34元，降低率为41.9016%。

公司净利润降低主要由于利润总额比上年降低424,794,851.67元，降低率为44.0264%，由于所得税比上年有所降低，因此净利润的降幅小于利润总额的降幅。

（2）利润总额分析：

公司利润总额降低424,794,851.67元，降低率为44.0264%，主要原因是企业营业利润比上年大幅度降低，营业外收入和营业外支出都比去年有了大幅降低，但影响程度有限。

（3）营业利润分析：

公司营业利润减少主要是营业收入、投资收益的减少和资产减值损失的增加（本期资产减值损失比上期增加幅度较大，主要是由于本期提取存货跌价损失金额较大所致），虽然本期营业成本，营业税金，期间费用（本期销售费用比上期减少幅度较大，主要是由于本期出口量下降，关税等出口费用减少所致）有所下降，公允价值变动收益增加，但增减相抵营业利润减少。

销售费用较上年减少主要由于钢材出口量减少、出口费用下降所致。

财务费用上升主要是由于央行利率调整，本年度合同执行期内贷款利率升高导致利息支出增加。

所得税减少是因为2008年全年执行25%的税率，同时利润总额也较上年降低44.03%。

管理费用上升主要由于富路仕一条镀锌线停产,原由生产成本负担的折旧及相关人员薪酬计入管理费用。

（三）现金流量表分析

2008年经营活动产生的现金流量净额61558617.23元，比2007年下降了95.41%，其中现金流入比2007年降低8.44%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金减少引起的；

现金流出比2007年降低4.57%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金减少产生的。

2008年投资活动产生的现金流量净额-1073326288.23元，比2007年下降了-65.08%。

现金流入比2007年降低71.40%，主要是由于收回投资所收到的现金和取得投资收益所收到的现金比上期减少而引起的。

现金流出比2007年降低65.68%，本期因各项投资而支出的现金均比上期增加。

2008年筹资活动产生的现流量净额-406953748.97元。

现金流入比上期增加909078000元，主要因吸收投资及借款收到现金增加而产生。

现金流出比上期增加1412564821.05元，主要因偿还债务所支付的现金增加较多而引起。

项目

2008年度

2007年度

增减率（%）

经营活动产生现金流量净额

61,558,617.23

1,342,355,332.32

-95.41

投资活动产生现金流量净额

-1,073,326,288.23

-3,073,838,426.72

65.08

筹资活动产生现金流量净额

-910,440,570.02

-406,953,748.97

-123.72

单位元

经营活动现金流量减少主要原因：

一是钢材市场疲软,钢材承销商资金周转速度较慢,结算较多采用承兑汇票方式,现金结算减少；

二是本年缴纳以前年度欠交企业所得税导致支付现金税费较上年增长所致。

三、财务绩效分析

（一）杜邦综合分析

年度

2008

2007

变动额

变动率

净资产收益率%

4.45

7.84

-3.39

-43.24%

销售净利率%

1.45

2.23

-0.78

-34，98%

总资产周转率

1.3761

1.5495

-0.1734

-11.19%

权益乘数

2.2297

2.2680

-0.0383

-1.69%

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

销售净利润的影响=（1.45-2.23）*1.5495*2.2680=-2.74%

总资产周转率的影响=1.45*（1.3761-1.5495）*2.2680=-0.57%

权益乘数的影响=1.45*1.3761*（2.2297-2.2680）=-0.08%

净资产收益率变动=4.45%-7.84%=-3.39%

分析：

本期净资产收益率下降3.39%主要是受本期的销售净利润下降2.74%的影响。

（二）偿债能力分析

分析指标

07年

08年

流动比率＝流动资产÷

流动负债

＝735695÷

654808

=1.1235

＝593998÷

585117

=1.0151

速动比率＝速动资产÷

＝584462÷

=0.8926

＝416768÷

=0.7123

资产负债率＝负债总额÷

资产总额

＝1018699÷

1822088

=55.91%

＝959908÷

1740517

=55.15%

业主权益乘数=总资产÷

股东权益

=1822088÷

803389

=2.2680

=1740517÷

780609

=2.2297

利息保障倍数=息税前正常营业利润÷

利息费用

=（96117+16544）÷

16544

=6.8098

=（53667+19449）÷

19449

=3.7594

（1）流动比率一般认为达到2：

1，表明企业短期偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险较小。

该公司08年流动比率为1.0151且低于07年，说明该公司短期偿债能力压力较大。

速动比率的一般标准为1：

1，该公司08年速动比率为0.7123，低于07年，说明该公司短期偿债能力较弱。

（2）07和08年资产负债率基本持平，都维持在55%左右，08年比07年有降低，表明企业08年的债务负担相比07年有所减轻。

作为投资者或债权人都是可以接受的。

业主权益乘数表示企业的股东权益支撑着多大规模的投资，指标越大，说明企业对负债经营利用得越充足，财务风险也就越大。

利息保证倍数是反映企业偿付债务利息的保证程度指标，其数值越高说明企业支付利息的保证程度强，该公司的利息保证倍数从07年的6.8098降低到08年的3.7594，主要是因为营业利润大幅降低引起的。

表明公司支付利息的能力明显减弱，债权人按期取得利息保证度下降。

（三）营运能力分析

应收账款周转率=营业收入÷

应收账款平均余额

=2732109÷

（114140+142763）/2

128451.5

=21.2696

=2451286÷

（114140+80125）/2

97132.5

=25.2365

存货周转率＝营业成本÷

平均存货余额

＝2574165÷

（128300+126741）/2

=2574165÷

127520.5

=20.1863

＝2312979÷

（156130+128300）/2

=2312979÷

142215

=16.2640

流动资产周转率=营业收入÷

平均流动资产总额

（735695+904726）/2

820210.5

=3.3310

（593998+735695）/2

664846.5

=3.6870

总资产周转率=营业收入÷

平均资产总额

（1822088+1704407）/2

1763247.5

=1.5495

（1740517+1822088）/2

1781302.5

=1.3761

（1）08年应收账款周转率比07年有所上升，即应收账款转化为现金的平均次数增加，说明公司的收账效率提高了，节约了营运资金，同时发生坏账的可能性变小，资产的流动性提高。

08年存货周转率比07年下降，主要是因为营业成本的下降同时平均存货余额增加，公司经营不善，产品滞销导致存货积压，周转速度变慢。

（2）总资产周转率的快慢取决于流动资产周转率的快慢和流动资产占总资产的比重。

流动资产周转率相比07年有所上升，但幅度不大，反而因流动资产大幅降低，占总资产比重下降使总资产周转率下降。

（四）盈利能力分析

净资产收益率＝净利润÷

平均净资产

=60983÷

（579380+803389）/2

=4.45%

=35430÷

（803389+780609）/2

=1.12%

总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）÷

平均总资产

=（96486＋16544）÷

（1692649+1822088）/2

=1.61%

=（54007＋19449）÷

=1.03%

销售净利率＝净利润÷

营业收入

2732109

=2.23%

2451286

=1.45%

（1）08年净资产收益率比07年有所下降，即公司投入资本的利用效率降低了，给股东带来的投资收益下降了。

08年总资产报酬率比07年下降，主要是因为利润总额的下降幅度比较大，公司盈利情况不够理想，总资产又未有明显提升。

（2）08年销售净利率比07年有所下降，即企业在08年的销售收入获取能力下降，主要因为净利润的下降幅度高于营业收入下降的幅度。

（五）发展能力分析

股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额

=（803389-579380）/579380

=38.67%

=（780609-803389）/803389

=-2.84%

资产增长率=本期资产增加额/资产期初余额

=（1822088-1692649）÷

1692649

=7.65%

=（1740517-1822088）÷

=-4.48%

销售增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入

=（2732109-2214128）/2214128

=23.39%

=（2451286-2732109）/2732109

=-10.28%

净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润

=（60983-48574）/48574

=25.55%

=（35430-60983）/60983

=-41.90%

从上表可以看出，该公司各指标08年呈下降趋势，本年股东权益增长率为负数，表明本期公司股东权益减少，，净利润为负数。

资产增长率为负数，说明该公司本期资产规模缩减，资产出现负增长。

销售增长率为负数，说明公司销售规模减少，销售出现负增长，销售情况较差。

净利润增长率为负数，则说明企业本期净利润减少，收益降低。

销售增长率的降低速度明显快于资产增长率的降低速度，说明公司发展情况不是很好，资产规模的减少使得销售情况变得很差。

由于各个指标都呈现负数，同步减少，说明企业的发展能力不是很理想。

四、评价及建议

从上面的财务数据分析我们可以发现，2008年首钢的生产经营状况并不容乐观，受宏观环境影响较大。

就以存货为例来说，由于08年初的钢铁市场一派繁荣景象，首钢对未来市场表现出了过度乐观情绪，接受了世界铁矿石巨头的大幅涨价要求，由此埋下了苦果。

数据表明，2008年国内外钢材和原料市场价格大起大落，公司钢材平均售价由前三季度的4712元/吨，下降到2885元/吨，降幅38.8%。

原燃料价格前三季度大幅上涨，四季度原燃料价格下降20%左右，但远低于钢材价格降幅。

全年其他外购原燃料（包括废钢、铁合金、煤炭、生铁）价格同比均高于上年度。

由此，公司从上半年实现利润大幅度增长，到四季度进入当期亏损状态。

大量的原料积压减弱了公司市场风险的应对能力，而钢铁市场的后期萎靡更是加剧了钢材库存的积压，从而在两方面都影响了公司的财务指标，严重削弱了公司的变现能力，周转能力和盈利能力。

另外，我们还注意到，下半年特别是四季度以来，北京奥运期间节能减排的限产要求，也一定程度上影响了公司铁、钢、材产量。

08年国际钢铁市场在低谷中持续震荡，毫无疑问对首钢打击较大。

我们反思钢铁行业发现未来，首钢急需解决的问题可以简单的归结为两个方面：

供给与需求：

国际铁矿石的价格波动的教训已经不止一次的摆在首钢在内的广大中国钢铁企业面前，究其原因是我们无法取得谈判的主动权，而无法取得主动权的根源，又在于目前中国钢铁行业集中度低的现状，大型钢企与中小钢企之间存在利益冲突，无法做到对外谈判时用一个声音说话。

金融危机导致了一批中小民营钢企的破产，对于首钢无疑是一个加速兼并重组的机遇。

公司整合既是顺应国际钢铁市场产业链合并的大势，也是提高公司自身竞争实力，保证原料供应优势，降低原料市场的价格影响的内在要求。

另外，我们不得不承认产能过剩问题始终是首钢面临的一大挑战。

数据表明，我国30%的4PZQH69826465RS2NHE89EZ646N0FYW531GO4B68XKG8T79P9377U55FQG2A234G3J2ADAC5SL8E6YZH5322KQYS127E0XAMRQ22STOKXB485MD56M76AP5310NV9Y7K5D4L3N247MKANPOT4YR287LMW7RDES9IIECX45N1M98AYO5Z20F2EGA2QON4X4WME9NX1145钢QGIZH6DX8ZXZY42R0B7IGPXQL6HB0U2431F3G0M8L2M7ER2COV292GJL80Y83MXN63I73MC17320PM6K79A65A260JA399ZP899381G984Q240NVY7LT2F66F8TTCH78CKFNXK151X85YU2P33SMTA046V3KAWN668MLV3ADV9Z13VB910B12TN464E4A94174Z3XKDB材用于建筑行业,如果将R7NB2XAORU233S0STU5N80R131GR6XDQZOFIC50J6W6FS536KG93FSW0QD78PABN92F21UMBIII23N9B7R68X0NBTQ7F9KM9W978584W93RPKXF022AG13V2Z85DVI618Y06S9208JWPGY3B92IXFYDYNC2U6084354TT40UDLDMBW611Z893YPIRP1M572AJ9B4ZP23钢401RHW8MBLT0YXN3FZ9946SD31M6VB7UZ4GO25GIC9KJ3Q917V41700843BZN86H6G1483MN34XHK0I96BV4UR20W5O00KNW650TLLU3A95CM3889A319VR080H17Z673RH51D394X408TRF08I6I659S9NOU8HD98AFJ65TU4A4QPDF2Y90ILBD6R4442S37J5922OW材标准提高一个等级,仅建筑行业就可以节约15%的使用量。

同时，我国政府应对经济危机的十大措施中提出，基础建设是扩大内需的重点之一，另外，我国城镇化和工业化的加速推进都将扩大钢材产品的需求，尤其是产业结构升级带来的对于高品质的钢铁产品的需求潜力是不容小觑的。

因此，中国国内钢铁市场还有巨大的发展潜力，通过技术改造和开发，积极开发市场需求高端产品，推动产品结构优化，是公司进一步发展的关键。

为此，公司需要以稳固国内市场为主，提高自主创新能力和核心竞争能力，这样既减少了资源的消耗和N4Q82QO35V63FOZ4HE4O0896964NQJ54WQGM8BB86V889F1WGC43N44VT6592K1K587WGG631K0QQFH8616998C2B3X709AATIOHTLKE3TOBM78S85DS6KC91Z6H0CHQVH896975LF627FX686FWUJTLHU07PH25Z9U1DZT6RY4O668Z1O1RS028R0I4961VM67DM78V废弃物的排放,达到节能减排的要求，也从根本上解决行业的发展质量问题，适应了钢铁行业的发展趋势。

总之，首钢的发展前景是机遇和挑战并存的，发展道路是任重道远的。

首钢乃至中国钢铁行业的可持续发展，需要更多的首钢人的努力。