财务分析与财务计划.ppt

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财务分析与长期计划,报表分析与长期财务计划,长期财务计划的基础：

财务报表长期财务计划的结果：

预测财务报表一个简单的财务模型销售百分比法财务计划模型,一个简单的财务模型,获得Computerfield公司最近一年的财务报表假设公司所有项目都与销售额挂钩，即所有项目都与销售额同比增长假设销售额上升20%,从简单模型中可以看出销售增长和财务政策之间的关系销售增长总资产增长负债与所有者权益增长负债与所有者权益的增长取决于融资政策和股利政策资产增长取决于经营管理决策,销售百分比法财务计划模型,放松简单模型的假设：

并非所有报表项目与销售挂钩将利润表和资产负债表的项目分为两组一组直接与销售挂钩一组与销售额不相关给定一个销售额，预计所需要的融资金额（EFN）,外部融资需求量的计算公式：

第一部分：

利用资本密集率预计资产增加额资金密集率：

即总资产与销售额之比。

指的是产生1元的销售收入需要的资产金额，比率越高意味着公司资本密集程度越高。

此指标为资产周转率的倒数，也可以说公司资本密集程度越高意味着公式资产周转速度越低。

第二部分：

负债中自发增长负债的增加额自发增长负债即随销售额的增长而增长的负债。

第三部分：

预计留存收益的增长额即预计利润中留存下来的收益额。

见例题,融资方案融资途径：

短期借款、长期借款、权益融资融资方案选择：

流动比率、资产负债率财务计划的调整基础融资方案、增长计划、资本结构、股利政策等,外部融资与增长,增长与外部融资关系：

一个简化模型将折旧、利息、费用和成本合并为一个总成本数字；将短期负债和长期负债合并为一个总负债数字；假设没有流动负债随销售额的变动而自发变动；假设资金缺口由负债弥补，资金冗余也用于归还负债【例】Hoffman公司的增长和外部融资,给定融资条件下的两个增长率,内部增长率指没有任何外部融资的情况下，公司可能实现的最大增长率（internalgrowthrate）。

内部增长率仅靠内部融资来支持，因此计算条件为：

资产增长额=留存收益增长额,可持续增长率即给定外部融资的条件为：

没有外部股权融资；且保持负债权益比不变。

此融资条件下可以实现的最高增长率为可持续增长率（sustainablegrowthrate）,可持续性增长率的决定因素1、销售利润率2、股利政策3、融资政策4、总资产周转率可持续增长率说明了公司四个方面的关系：

经营效率资产使用效率股利政策倾向融资政策倾向【例3-6】P55,案例：

BodyShop国际公司的咨询项目,BodyShop国际公司：

曾经是世界上成长最快的生产商和零售商。

20世纪90年代后期，开始走下坡路。

年销售收入增长率由90年代中期的20%下降到后期的8%。

阿妮塔罗迪克：

公司的奠基人，联席董事长。

在力图重振公司雄风而屡遭失败后，于1998年从CEO位置上退下来。

帕特里克顾尔奈：

原达能高管，接任CEO，并进入董事会。

接任后尚未使局势好转，2001年，公司销售收入增加了13%，但是税前利润下降了21%。

帕特里克顾尔奈的新战略：

通过核心产品战略和增加对店面的投资提高公司的品牌形象通过降低产品和库存成本来实现公司供应链的运转效率，强化利益相关者的企业文化假如在2001年，阿妮塔罗迪克和帕特里克顾尔奈向你委托一项咨询项目，请你策划公司的短期计划和长期计划。

项目的核心内容咨询的基础工作内容预测公司未来的收益、资产和负债状况；未来融资需求情况咨询报告基于你的预测，公司需要多少外部融资？

你是如何得出预测结论的？

选择“基准情况”的依据是什么预测报表这项预测中最重要的三个或四个假设对象是什么？

假设依据是什么？

这些假设的变动会如何影响公司外部融资需求量？

为什么这几个假设对象是重要的？

基于你的分析，公司高管应该采取什么行动？

咨询工作的挑战：

事先的沟通，结果汇报阿妮塔罗迪克：

“财务令我厌倦透了，更多的时候令我昏昏欲睡。

”“我们公司从事两种事业：

组织变革与行动；皮肤护理”“这些是第一位的，你们这些关注金钱的人根本无法理解。

”“令我最沮丧的是媒体依然用利润和销量来评价我们，而我们一直希望的是，从更广阔的视角来评价公司和我们做出的贡献。

”把汇报的侧重点放在结论上；注意将分析结论和你的发现和建议联系起来，比如管理主要要素、改善业绩的机遇和需要特别关注的事项等。

避开利润，围绕人、客户、高质量的天然产品、生意的稳健性和发展方向等内容。

技术正确，观点独到，简明易懂。

折现现金流量估计,夸大的酬金契约,据报道，A.J.和Ramon两位棒球运动员获得了价值分别为5500万和2750万元的酬金合同。

Ramon的合同将在接下来的4年内执行，其年薪分别为450万元、650万元、750万元、800万元，加上2010年的底薪100万元，薪酬总额为2750万元。

A.J.的合同注明，签约之日现付酬金600万元，签约当年付100万元，接下来的4年中，每年付1200万。

薪酬合同总价值为5500万元。

单期投资的例子,K先生正在考虑出售近郊的一处房产，昨天有A君报价100万元（现付）；今天有B君报价114万，但是要一年以后支付，如果张先生相信两个买家都有购买的诚意和支付能力，他应该选择卖给谁？

投资净现值的例子,K&B是一家有影响力的不动产公司。

现有一块土地报价8500万元，作为财务分析师，你确定该土地明年将值9100万元，公司将从中获益600万元。

如果现在银行的利率为10%，你是否建议公司对这片土地进行投资？

几个重要概念,终值（futurevalue）：

即一笔资金在一期或多期之后的价值。

FV=C0（1+r）FV=C0（1+r）T现值（presentvalue）：

即一笔一期或多期后的资金在当下的价值。

净现值NPV=Cost+PV折现率或贴现率复利计息期数APR（annualpercentagerate）EAR（EffectiveAnnualInterestRate）,