证监会祁斌资本市场改革是一个结晶过程Word格式.docx
《证监会祁斌资本市场改革是一个结晶过程Word格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证监会祁斌资本市场改革是一个结晶过程Word格式.docx（23页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
我们现在人均GDP4000美元，如果7%，能够保持10年，正好翻一番。
翻一番就是8000美元，人民币升值20%就是一万美元，所以2020年左右，中国人均GDP成为美国的四分之一，中国人口正好是美国的四倍。
所以中国经济有望在2020年前后总量赶上或者超过美国，并突破中等发达国家陷阱。
所以未来十年，怎么看对中国都是最重要的，要保持社会稳定，经济平稳、稳健的增长。
·
年终年初，又到了盘点和预测中国经济的时候。
我们听到了各种各样的声音，大部分是悲观的。
以前大家都说围城现象，里面人看外面好，外面人看里面好。
现在是，里面看外面是肯定不行了，欧美债务危机，外面看也里面也说不行，卖空中国，挺奇怪的，围城现象消失了，而且现在中国人自己也说自己不行了。
我看来看去，现在只有一种人说中国好，我把他称之为穿越。
就是老外来了中国，觉得中国挺好的，中国人一出国，说原来还是祖国好。
中国资本市场要加快改革步伐，提高治理水平。
资本市场的重要性关乎我们如何建设和谐社会，如何建设社会主义。
1930年代，美国通用汽车的第一任总裁威尔逊首次鼓励工人用养老金买股票，此举激怒了当时美国的资产阶级，他们说，这样工人不就也变成资本家了吗？
事实是，随后的几十年里，美国的绝大部分普通老百姓，因为参与资本市场而成为了美国经济的股东，得以分享美国经济在过去一个世纪中的巨大增长。
这一套制度建设，人家资本主义国家都搞成了，我们社会主义没有理由搞不成。
中国经济现在人均GDP4000美元，正好是一百年前阿根廷和美国的水平，1913年的阿根廷跟美国站在同一个起跑线上，今天美国人均4万8千美元，阿根廷6000美元。
无独有偶，今天世界在猜是中国崛起还是印度崛起。
所以4000美元之后的长期竞争力靠什么？
历史证明，不靠资源，也不靠大跃进，靠什么？
靠体制机制，所以我们一定要加快体制的建设，不断改革。
有一首儿歌，名叫《两只老虎》，两只老虎，跑得快，跑得快，一只没有耳朵，一只没有尾巴。
我把今天的中国比喻成为两个老虎的的故事，一个老虎叫改革，还有一个老虎叫社会问题，这两个老虎什么都有，就是看不见彼此，不知道对方在哪里，两只老虎都在跑，我们希望改革这只老虎跑得比另外一只老虎快一点。
【实录】
主持人：
我们下一位演讲嘉宾是大家熟悉的祁斌主任，是证券行业的专家。
祁斌主任早年毕业于清华大学和芝加哥大学，曾经在美国任职于著名的投资银行高盛集团，大概11年前，报效祖国，回到证监会，历任战略规划委员会委员，基金部副主任，现任研究中心主任。
祁斌主任在证券行业领域里面非常活跃，大家很熟，他的一些著作大家也非常熟，《伟大的博弈》，他主笔的《资本市场发展报告》对我们了解我们国家资本市场走过的历程、将来的方向，在资本市场政策监管、制定方面都有很大影响。
下面请祁斌主任演讲。
祁斌：
感谢主持人的介绍，主持人是想表扬我，一表扬就把我说得有点像革命烈士。
非常感谢提供这么一个宝贵的机会来学习，刚才几位老领导给了我们很多对经济方面前瞻性的观察，非常受益，我记了很多笔记。
我也很高兴借这个机会跟大家交流一下，在座有很多老朋友和新朋友。
刚才几位领导讲了很多非常重要的内容，我后面讲的内容没那么重要。
尽管不太重要，但是因为资本市场比较敏感，所以和大家提两个请求，一是我知道大家很多都是投资者，如果你要炒股票的话，请不要以我讲的内容作为下单决策的参考，因为我讲的东西是比较宏观、比较战略、比较长远，而股市的涨跌决定于很多短期因素。
二是大家现在都比较喜欢上微博，如果你喜欢上微博，请不要把我讲的任何一句话发到微博上，因为有时一句半句不是很全面，对别的投资者不负责。
我想谈两个方面的认识和思考，一是谈一谈2011年的回顾，如果用一句话来概括的话，叫做：
不平静的世界格局。
2012年用一句话概括，叫做：
纠结中的中国经济，主要是增长和转型的纠结。
先回顾一下2011年，每年年底，我们要想一想这一年发生了什么大事，盘点2011年，大概是五件大事。
【没有最乱，只有更乱】第一，中东发生了剧变，中东的情况印证了毛主席的著名论断：
星星之火，可以燎原。
从突尼斯的一个小商贩开始，中东大地最后到处都是抗议的人群，随后很多强人离开了政治舞台，甚至生命也结束了。
但并没有因此带来和平，也没有带来民主，今天的中东已经从抗议人群升级为坦克大炮。
所以我们用一句话来概括中东局势，叫做：
没有最乱，只有更乱，一个主题字“乱”，这是去年发生的第一件事。
【没有最糟，只有更糟】第二，欧洲一觉醒来，惊梦中的欧洲发现世界变了。
大家可能不太认识这只狗，这只狗荣登了《时代周刊》的封面，所以现在《时代周刊》的年度人物也是比较广谱，狗也可以上去。
这只狗名叫“抗议狗”，是希腊抗议者中的一员，“希腊抗议者”成为2011年《时代周刊》的年度人物。
中国去年上演了一部电视剧叫《步步惊心》，听名字以为是演欧洲经济的。
而且危机扩散得很快，从希腊开始到西班牙、葡萄牙、比利时、爱尔兰、芬兰、意大利，愈演愈烈。
所以去年欧洲的情况也是用一句话可以概括的，“没有最糟，只有更糟”。
【没有最恨，只有更恨】第三，2011年有一首流行歌曲叫《有一种爱叫做放手》，2011年我们也发现“有一种恨叫世人皆曰可诛”，占领华尔街。
大家各位都是搞金融的，这么说好像有点不合时宜，我也算是搞金融的。
1860年时美国作家福勒有这么一段著名的名言：
人们都认为华尔街是一个塞满不洁之鸟的笼子，那里人们的所作所为令人憎恶，他们进行了可怕的交易，靠榨取朋友和邻居的财富来养肥自己。
150年之后，我们发现，美国社会对于华尔街没有最恨，只有更恨。
【没有最险，只有更险】第四，我们不能忘记去年还有一个重要人物：
金正恩同志。
朝鲜虽然一个很小的国家，但是东北亚的局势，但是牵动着全球列强，套用以前的老话叫东西方对峙的前沿，所以叫做受命于危难之际，没有最险，只有更险，形势非常凶险，而且朝鲜的局势对于中国的发展改革和崛起有非常大的影响。
【没有最难，只有更难】第五，2011年还有一句话大家都知道，中国经济没有最难，只有更难，改革进入深水区，我们在增长、转型、通胀之间寻找艰难的平衡。
我想用这几句话，简单地把我们对过去一年的思考和认识做一个汇报，后面我想讲两部分内容。
【理解2011：
世界很奇妙】一个是国际形势如何理解和思考。
理解2011，我想起一句话叫世界很奇妙，确实比较奇妙，2011年有几个不可思议。
第一，美国人去中东煽风点火，点燃了中东，烧到了后院，突然发现美国老百姓上街了。
第二，2008年金融危机，美国地震，结果欧洲垮了。
第三，过去几年，大家都说金融危机过去了，结果金融危机三年祭，世界进入了一个更大的危机。
这个有点超出大部分人的想象，如果把过去三年中，所有世界著名经济学家谈论世界经济走出危机的论断拿出来看的话，我们会发现经济学确实还是一个比较难的学问。
【欧洲的三大沉疴】那么，怎么理解欧洲和美国发生的现象？
本质也比大家想象的简单一些，欧洲的问题其实就是四个字概括：
积重难返，因为它的社会透支得比较厉害。
至少有三大沉疴，第一个是高福利社会，这个大家都知道，但我们大家原来不知道它有多么高的福利。
我们最近看到一个资料说，希腊有一个修道院，这个修道院养了40个园丁，养了30年，而且还准备再养30年。
最近发现修道院里没有花园，所以都是吃空饷的，不知道这个国家是这样的，所以大家确实觉得很惊讶。
刚才张涛讲到紧缩财政，一说紧缩财政就不行了，都上街了。
我说希腊这个国家挺有意思，上班的时候都不来，罢工的时候全来了，出勤率还挺高，全国超过了50%，所以基本上没救了。
所以说欧洲的情况，用马列主义解释最简单：
生产力没有达到足够的水平，提前进入共产主义，现在只能往回找。
第二个问题，以前有一首歌曲叫做《有一个美丽的传说》，这个美丽的传说叫欧元。
蒙代尔最近在谈亚元，未来很多年以后，如果我们搞亚元是可以借鉴今天欧元的教训。
当初欧元设计的时候，可能有一个因素忽略了，或者没有充分考虑，经济学叫“劣币驱除良币”，当然我们很难说谁是劣币，谁是良币，所以我们就不去指名道姓。
去年我请谢国忠来会里做了一次讲座，挺受欢迎的。
他讲的其中一个观点我非常认同，他说如果一个德国人和一个法国人被绑在了一起，最后是德国人变成了法国人，还是法国人变成了德国人。
大家听着有点像绕口令，什么意思呢，他说他去参加国际会议，碰到参会的人年纪最大的都是德国人，白头发、白胡子、白眉毛，为什么？
他不退休，退休以后也返聘，跟中国人一样，德国人是欧洲最勤奋的民族，当然肯定不如中国人勤奋了。
在会上有个人讲了个笑话，全场都笑了，就德国人不笑，因为他脑子里还想着自己那点生意。
法国人不是，法国人是白天开会讲什么，他基本上没听见，就想着晚上吃什么、喝什么酒，这个比较重要。
而法国人或希腊人出了问题，最后是德国人去买单。
德国人到最后肯定想明白了，这个事不能干，我也变成法国人算了。
所以某一天德国人有可能会变成法国人，而法国人变成德国人的几率几乎是零。
所以当不同竞争力的经济体被绑在一起之后，有可能共同趋向一个比较差的状态，当然我并不是认为欧元会崩溃，因为谁也承受不了这个代价，欧洲几百年来血流成河，不能再崩溃了。
第三个因素最核心，全球化浪潮下的产业空心化，我经常举的一个例子是沃尔沃，沃尔沃被中国的汽车业收购了，中国的一个农民，我们如果告诉瑞典人收购沃尔沃的是中国的一个农民，他们可能不相信，觉得是一种侮辱，李书福十年以前真就是个农民。
瑞典有些人对这个收购案很有情绪，萨博不让中国人收，结果破产了，沃尔沃现在已经扭亏为盈了。
今天放眼望去，欧洲的产业，没有什么产业中国人不会做了，中国人只要一会做，价格直接下降80%。
去年我去瑞士参加一个会议，同事说可以买一块手表，我一直没手表，现在也还没有，看时间只能看手机，大家说在瑞士手表比较便宜。
所以会议期间我去了一家苏黎世的百货大楼，可能没找对地方，我一看价格以为标错了，稍微看得上眼的手表就是5万欧元，说明我们品位还可以，但肯定是买不起了，所以有点尴尬，看了一下放回去，不行。
陪同我们的老外是个荷兰人，中国通，在中国呆了15年，汉语说得极好，替我们打圆场，说这表千万别买，我们说为什么，他说这表在深圳就只卖200。
这话听着是开玩笑，但实际上没准是真的，还有什么表中国人不会做的？
宝马奔驰都会做了，大家说国产奔驰宝马质量有问题，慢慢改进就是了。
大家知道不知道全球哪个国家的奥迪最好？
中国的最好，为什么？
因为市场大，因为挣钱了，可以不断提高质量、不断提高服务。
1992年我去美国留学的时候，那时候老留学生给我们最大建议就是千万别买奥迪，因为奥迪质量特别差，还特别爱尝试新技术，过一个收费站，电动车窗摇下来了，回不去了。
买辆二手车花了500美元，修车窗花掉1000美元。
现在中国的奥迪是全球最好的奥迪，未来中国的宝马奔驰也将是全球最好的宝马奔驰，这个没有任何疑问。
我们讲的这一些例子好象是笑话，但是想揭示一个严肃的问题，欧洲这些产业，原来山高水远，中国人没有机会去，全球化了，中国人一去一看，全会做了，包括这些手表，都是农民工在做，iPhone都是农民工在做，有什么学不会的？
没有。
所以问题在哪里呢，欧洲的产业，传统产业具有比较优势，因为全球化的浪潮，今天中国人学会了，印度人学会了，巴西人学会了，比较优势瞬间崩溃，欧洲的尴尬是没有能力产业升级，欧洲没有自我更新的能力，这跟他的经济体制和金融体系是高度相关的，而美国，恰好有个硅谷。
欧洲需要什么？
需要改革开放，我经常举的例子是，撒切尔夫人说欧洲的高科技产业落后，是因为欧洲的资本市场落后，这个是对的。
现在大家都知道，欧洲高科技产业落后于美国，但我们记住，现代科学之父，最伟大的物理学家是牛顿，他是英国人，他是欧洲人，大家说这有点古老。
最近的例子是，互联网之父叫贝恩，大家猜他是哪的人？
波兰人，也是欧洲人。
他们在欧洲是一事无成，当然牛顿还是很有作为的，但贝恩的确一事无成，到了美国成了互联网之父，开创了跟互联网相关的几十个产业。
所以我们在想，还是一套比较弹性的、比较市场化的经济体制和金融体制才是决定因素。
欧洲现在正好是非常顽固抵制改革开放，比如中国人去收购他的产业，买他的一片地，并购他的一个企业，他都很生气，但这只是延缓了自己改革的进程。
欧洲出台各种政策阻止新兴市场对它的并购，是完全错误的。
所以有人说欧洲现在有点像大清帝国，有点像。
【一场没有目标的占领】关于占领华尔街，我们看了全世界那么多对这个事件的报道，还是我们中国一个特别不起眼的小报说得最好，它说这是一场没有目标的运动，是迄今为止我看到对占领华尔街运动最深刻的描述，确实是一场没有目标的运动。
可能有的同志读过《伟大的博弈》，如果没读过，可以去读一读，网上有电子版可以下载，如果读过了，可以再读一遍。
历史不断地重复，今天发生的所有一切以前都发生过，而且还继续在发生。
华尔街和美国的经济社会的关系，简单地说，一半是海水，一半是火焰，一方面，曾经起了而且继续起着巨大推动作用，但如果说偏离了正确的航道，如果监管不到位的话，它的冲击力和破坏力也是巨大的。
同时，金融业本来和其他产业应该是平等的，一个资本，一个劳动力，谁也缺不了谁，但是因为资本比较稀缺，对于劳动力具有了巨大的谈判力，所以他就拿了很高的工资。
2006年年底，高盛全体员工的平均奖金好像是60万美元，底特律的老工人干一辈子也就三万五。
所以美国社会对于金融业五个字概括：
羡慕嫉妒恨，在中国还好一点，听说中金公司今年奖金发得比较少，也不一定就是坏事，也许是好事。
所以我们讲，并不是资本本身就邪恶或者罪恶，是因为有比较大的谈判力，所以就比较放纵自己。
我们今天中国有一个另外产业，正好是相反的一个局面，一个非常小的子产业，叫做保姆行业，这个行业具有非常好的技能的劳动力，非常稀缺，所以你很少听说过有谁把保姆炒了，一般都是保姆把他们家炒了。
我听说过一个比较夸张的事情，是一位朋友一年被30个保姆炒掉了。
回到严肃的话题，如果这么一场运动，没有目标，会不会有结果？
有可能，有可能有正面的影响，促使美国的金融业回归到服务于实体经济的目标，如果有一点这方面的作用的话，对美国的竞争力又是加强的。
尽管美国走出低迷需要假以时日，但是美国的制度优势远胜于欧洲，这是我个人观点，比较欣赏欧洲生活方式的同志可以反对。
举两个例子，最近美国的两个产业，一个叫iPhone，我以前一直拒绝使用iPhone，我觉得那是给年轻人用的，后来我们一位同事劝我用，用了一次就回不去了，这叫什么？
这叫革命性的变化，所以iPhone横空出世，诺基亚（微博）全面崩溃，在全球纷纷退市。
第二个东西叫Facebook，Facebook上市，我们发现社交网络能够成为一个产业，谁想到了？
发改委同志没想到吧？
我相信美国发改委也想不到。
这个产业是谁发现的？
市场发现的。
所以美国非常市场化的经济体制、非常市场化的金融体制、相对高效的资源配置，我相信它的制度优势还是非常强大的。
欧美金融动荡的研判
五句话：
第一，不改变发达经济体衰退、新兴经济体崛起的态势。
第二，加速了这个趋势。
第三，发达经济体的加速衰退，或者简单说西方经济的衰退，加速衰退拖累了新兴经济的崛起。
我们这里说到东西方，不是想意识形态化，所谓东西方，很简单，就是西方那些人，比我们早两百年或者三百年发现了市场经济，我们中国在最近的30年发现了市场经济，仅此而已。
西方的加速衰退，对我们也会有影响，所以问题没有那么简单，形成了一个相互缠绕的复杂局面。
第四，竞争未来30年的战略性新兴产业，东西方站在了同一条起跑线上，是干细胞，是风能发电，是光伏产业，是云计算，还是物联网？
不知道，不知道是正确答案。
竞争最后是看哪个国家的经济体制比较市场化、金融体制比较市场化，当然我们还有个优势，我们的市场比较大，能增加我们在全球新兴产业竞争中的谈判力。
第五，因为中国的快速发展，世界围堵中国的步伐加快，这不是我们在庸人自扰。
一个非常典型的例子是，中国周边的经济体，每一个都是在经济上依赖中国，在政治上反对中国，这是个现实。
所以，我非常赞同吴晓灵同志最近说的一句话：
做好自己的事情，这是唯一正确的答案。
同时，我们要知道这个局面也并不可怕，100年前世界最流行的理论是美国威胁论，因为那时候美国正好要超越英国，后来英国人受不了了，天天遏制美国，过了两天一看美国又往前跑了一块，又赶紧跑过去投资，这么来回折腾了50年。
后来美国崛起之后，小布什每次一表态，布莱尔第一个说我同意。
我们回顾一下历史，对今天的中国非常有借鉴意义。
纠结中的中国经济
讲讲中国经济。
中国经济过去十年还是非常不容易的，我们30年的高增长10%，过去十年，回头看，很关键，因为正好世界在错车，西方出了这么大的危机，中国保持了相对稳定的增长。
我举一个例子，大家一目了然，我们都知道原来G7,有个七国集团，七国集团经常开会，研究什么问题我们不知道，最后形成什么决议也不告诉我们，因为中国不在里面。
后来扩展了，G7+2，还是没中国什么事。
结果金融危机之后，出来一个G2，说世界上只有两个国家重要，一个是中国，一个是美国，甚至中国比美国还要重要，为什么？
因为中国代表着增长。
全世界现在只有一个国家不承认G2，谁？
中国自己。
说千万别叫我是G2，一叫G2还要给联合国（微博）捐钱，成本比较高。
但是中国的实力已经非常清楚，所以我们讲要感到非常自豪。
未来十年的中国经济
未来十年中国经济大致是什么样子？
你们做投行，做基金经理，最重要的能力就是要会做情景分析，scenarioanalysis，分析一下未来十年的情景，最好的情景希望是什么样的？
我想应该是这样的，我们现在人均GDP4000美元，如果7%，现在“十二五”规划是7%，一般来说我们都是相对比较保守，如果就算7%，能够保持10年，算一下，复利，正好翻一番。
所以中国经济有望在2020年前后总量赶上或者超过美国。
这个对中国非常重要，为什么？
第一，中国成为全球第一大经济体，尽管我们很清楚地知道我们人均GDP还是美国的四分之一。
第二，中国达到了人均一万美元，我们有机会去推动一些更深层次的改革，也在某种意义上就突破了中等发达国家陷阱，所以未来十年，怎么看对中国都是最重要的，保持社会稳定，经济平稳、稳健的增长。
能不能做到，有很多挑战，有哪些挑战？
中国今天的经济落后程度，其实可能是我们很多人不能想象的，尽管我们发展很快、很强大。
比如人均GDP，全球排到第99，可能很多同志说我们挤进百强了，也确实不错了。
我经常说，全球排第98的国家，叫阿尔巴尼亚，这是我们文革时的兄弟国家，改革开放30年之后，我们还是兄弟，人家还排在我们前面，我想就这一个数据，就可以帮助我们清醒地认识今天中国经济的发展水平。
2011年年底，央视又开始评“感动中国”，我没看，因为2010年的感动中国节目我看了一眼。
感动中国的第一号人物是什么人呢，他的事迹是连续20年没有拖欠工人工资，开始我还以为听错了，再听一遍，没错。
开工厂不拖欠别人工资，那不是应该的吗？
怎么能因为有一个人他连续20年没有拖欠别人工资，就成了民族英雄，感动中国第一号人物。
我说这条消息千万别翻译成英文，咱们别让别的国家知道，丢不起这人。
这个背后是什么呢，中国经济的高污染、高能耗、经济附加值低。
高污染，我们今天有若干城市被评为全球最肮脏的城市，最近荣登榜首的城市叫临汾，这个我们不去评论了。
我们的能耗，我们每产出等量GDP，需要发达国家2-8倍的能耗。
我们的经济附加值低，更不用说，一个iPhone360美元，富士康拿不到7美元的加工费，所以有13连跳，你们有没有听说过苹果有13连跳，没有吧，因为它有足够的奖金分配给它的员工们。
惊险一跳与非诚勿扰
所以中国经济，过去30年的模式走得很好，但是我们不能这么走了，因为各种条件不允许你这么走，必须要产业升级，我把它称为中国经济的惊险一跳，怎么跳过去这个龙门，资本市场是一个重要的环节。
今天我们中国经济中有一个非常奇怪的现象，我经常用“非诚勿扰”来比喻中国资本市场的发展，这是我的发明，为什么？
因为我经常看这个节目。
我发现这个节目挺好看的，而且越做越有意思，尽管也有点庸俗。
前两天这个节目里，有一个瑞典的小伙到中国来找对象，最后被一个韩国姑娘领走了，有意思。
我们都知道，中国经济现在遭遇一个现象叫“温州现象”，这个事情怎么想怎么不可思议，温州是中国最有钱的地方，就这么一个地方，大量的企业需要融资，最后因为资金问题纷纷倒闭。
而也是在温州，大量的资金找不到出路，到全世界去投机、炒房，那算好的。
后来炒煤矿、炒绿豆、炒棉花，老外都看傻了，温州人成群结队到温哥华、到澳大利亚炒房子，就没有人去支持本地的企业，他们家邻居创业只需要一点点钱，不给。
温州现象是中国经济今天的结构性缺陷的集中表现，同样在一个国家，有大量的中小企业得不到发展，有大量的资金没有出路，为什么？
因为金融市场不发达，我们前30年很穷，那时我们最大的困扰是没有钱，现在有了钱，因为金融市场不发达，最大的困扰之一是这些钱成了社会危害，成了热钱。
“非诚勿扰”为什么这么火爆，因为一大批大龄男青年，一大批大龄女青年，都找不到对象，还特别想找对象，最后只好把自己IPO了，上了“非诚勿扰”。
所以我们今天要让中国经济中大量的中小企业和大量的剩余资金找到彼此，具体来说几个方面：
第一，完善市场体系。
我说今天中国经济这么多企业排队上市，很多投资者可能对这件事情很有意见，完全理解。
但我们中国的股份制公司，是12万家，浙江省销售过亿的企业，一万家，中关村（5.58,0.01,0.18%）科技园区，符合IPO条件的，一千家。
很多国家都是哭着喊着拉中国企业去上市，因为他们没有增长动力。
企业上市大家有意见，殊不知我们中国的钱也需要投资于这些企业，需要投资于中国经济的成长，所以弄好了对双方都是好事。
但因为渠道太窄，千军万马过独木桥，怎么办呢，我说十万红军到了湘江，只有一座独木桥，叫IPO，只好再架三座浮桥，一个叫做债券，一个叫做三板，一个叫做PE。
然后呢，这么一个“非诚勿扰”的平台需要公开公平公正，需要提高监管水平，我们监管机构要做好自己的工作，也需要方方面面包括媒体的监督。
我听说有一个在逃犯，潜伏了13年，本来过得挺好的，去了一趟“非诚勿扰”，被抓走了，有点像绿大地（12.06,0.10,0.84%）。
当然我们要减少和杜绝这些事情的发生，要强化投资者利益的保护，最近强调一个分红机制，强调一个退市机制，最近我们还在研究优先股，中金也可以和我们一起来研究一下。
还有一定要发展长期机构投资者，这个非常重要，如果去“非诚勿扰”的每一个小姑娘都说，我宁愿坐在宝马里哭，也不愿意坐在自行车上笑，那就太投机了，那这个“非诚勿扰”的平台很快就会被唾弃，所以，我们一定要发展长期、理性机构投资者，要能够看到基本面，看到长期价值，所以我们在推动所谓的中国版的401K计划等等。
历史上的今天
要理解中国经济转型这么一个阶段，其实看看历史非常简单。
美国历史上，跟现在对应的是两个阶段，一个是重工业化，一个是高科技
升级会员 