投资银行业务模拟试题及答案.docx

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投资银行业务模拟试题及答案

《投资银行业务》模拟试题一

一、名词解释（5×6＝30）

1、信用经纪业务

2、承销

3、风险投资

4、证券投资基金

5、国债的一级自营商制度

二、判断分析题（10×2＝20）

1、并购中，投资银行资金实力并不重要，重要的是投资银行的经验。

2、风险投资的退出方式及时机的选择，取决于投资公司整个投资组合收益的最大化。

三、问答题（10×5＝50）

1、风险企业在经营过程中面临的主要风险有哪些？

2、目标公司管理层抵制并购的原因有哪些？

3、公司债券的信用评级需要考虑哪些因素？

4、对比开放式基金和封闭式基金。

5、投资银行与商业银行主要有哪些区别?

《投资银行业务》模拟试题二

一、名词解释（5×6＝30）

1、保证金交易

2、做市业务

3、开放式基金

4、私募

5、成长型投资基金

二、判断分析题（10×2＝20）

1、投资银行在包销股票时，如果采用组织承销集团的方式就完全消除承销风险。

2、风险投资是以权益资本方式投资。

三、问答题（10×5＝50）

1、请解释“新股折价发行”，并分析其原因。

2、简述并购中换股支付方式的优势与弊端。

3、风险投资有哪些退出方式？

它们的特点是什么？

4、卖空机制对股票市场的作用是什么？

5、实施杠杆收购融资需要具备的条件是什么？

《投资银行业务》模拟试题三

一、名词解释（5×6＝30）

1、自营业务

2、做市商

3、封闭型基金

4、首次公开发行

5、尽职调查

二、判断分析题（10×2＝20）

1、投资银行在包销股票时，如果进行了路演就完全消除承销风险。

2、风险投资是以债务资本方式投资。

三、问答题（10×5＝50）

1、投资银行开展并购业务具备的优势有哪些？

2、简述并购中现金支付方式的优势与弊端。

3、简述风险投资采用首次公开上市方式退出的利弊。

4、融资融券机制对股票市场的作用是什么？

5、目标公司反收购的策略有哪些？

《投资银行业务》模拟试题一

参考答案

一、名词解释

1、信用经纪业务：

指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保的前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为。

2、承销：

指承销人帮助发行公司设计证券，并承诺购买这些证券，然后将其销售给投资者以获取利益的行为。

3、风险投资：

是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大潜力的企业中的一种权益资本。

4、证券投资基金是一种大众化的间接证券投资工具，也是一种新的金融组织形式。

具体说，证券投资基金是一种集合投资的制度，可以将其描述为：

通过发行基金单位或股份的形式将众多投资者的资金汇集起来，交由专业管理机构（即基金管理人）管理，按照风险规避的原则进行分散化投资，从事股票、债券、货币市场工具等有价证券投资，基金投资所得按照利益共享、风险共担的原则为众多基金持有者所共同享有。

5、国债的一级自营商制度：

国债的一级自营商制度的核心是对一级承销商的主体资格由政府的有关部门进行认定，并进一步明确发行机关与一级自营商之间的权利、责任和义务。

其作用是为了保证国债发行顺利，避免发行失败。

二、判断分析题（10×2＝20）

1、并购中，投资银行资金实力并不重要，重要的是投资银行的经验。

这种说法不正确。

投资银行在并购业务中，体现了其财力和智力的结合。

财力主要是指投资银行的资金实力，因为投资银行可以自有资金向并购企业融通资金（如期限短、利息高的桥式贷款），智力则体现在其信息优势、经验优势等。

2、风险投资的退出方式及时机的选择，取决于投资公司整个投资组合收益的最大化。

这种说法正确。

因为风险投资的特点之一是组合投资，分散风险。

所以，当风险投资选择退出方式和时机的时候，不是取决于一个项目的投资收益高低，而是通过评估投资组合的投资收益，选取使该组合投资收益最大化的时机和方式退出。

三、问答题（10×5＝50）

1、风险企业在经营过程中面临的主要风险有哪些？

答：

（1）技术风险。

包括创新技术能否成功不确定；技术前景不确定；产品生产的不确定；技术进步的不确定性。

（2）管理风险。

主要包括观念保守；决策失误；企业内部组织结构不合理等。

（3）市场风险。

主要表现为市场接受能力的不确定性；市场接受时间的不确定性。

（4）资金风险。

即因资金不能适时供应而导致创新失败的可能性。

（5）信息风险。

由于信息不对称造成对收益和风险的判断失误导致的风险。

（6）其它风险。

企业外部的社会环境、政治条件的变化及自然灾害都会给高技术创新活动带来风险。

2、目标公司管理层抵制并购的原因有哪些？

答：

首先，目标公司可能会收到以直接出售目标公司从中牟利为目的的敌意收购要约，因为许多敌意收购的目的不是为了长期经营企业（即使是经营也是短期的包装重组），而是为了在投机中获利。

所以为了公司长期的发展，维护广大股东的利益，目标公司的管理层将进行并购防御。

其次，由于大多数公司的高级管理者可以获得有关公司发展战略、产品开发等不能公诸于世的内幕，所以当目标公司收到的收购要约明显低于公司自身真实价值，或公司远期发展前景光明，而可预期的未来价值远高于收购价值时，管理层也会进行并购防御。

第三，管理层通过抵制并购可能达到抬高对方的出价的目的。

因为目标公司抵制并购的行为会延缓并购公司的并购步伐，从而让其他有兴趣参加并购的公司加入并购行列，最终提高并购价格。

3、公司债券的信用评级需要考虑哪些因素？

答：

（1）公司发展前景。

包括分析债券发行公司的行业状况、发展前景、竞争能力、资源供应的可靠性等。

（2）公司的财务状况分析。

包括分析公司的债务状况、偿债能力、盈利能力、周转能力、财务弹性，及其持续的稳定性和发展变化趋势。

（3）公司债券的约定条件。

包括分析发行债券有无担保及其他限制条件、债券期限、还本付息方式等。

（4）对在外国或国际性证券市场上发行债券，还需要进行国际风险分析，主要是进行政治、社会经济的风险分析，作出定性判断。

4、对比封闭式基金和开放式基金。

答：

（1）投资目标不同。

封闭式基金投资的证券市场多为封闭型市场或开放程度较低的市场，不适合大规模短线投资。

开放式基金投资多为开放程度较高、规模大、灵活性强的金融市场。

（2）变现能力、风险成都及获利程度不同。

开放式基金的投资者变现能力强。

在股市长期处于低迷时期能规避投资风险。

但由于基金公司必须保持金融产品的流动性以便应对随时的赎回行为，所以获利能力受影响。

封闭式基金则相反。

（3）买卖方式不同。

开放式基金的发行无须证券交易所批准。

基金公司保证随时赎回基金单位，投资者可以直接向基金公司买卖基金单位，不受时间限制。

封闭式基金的发行类似于股票，需获得证券交易所的批准，在基金到期前投资者只能通过卖给第三者，或在证券交易所挂牌出售以获取现金。

投资者只有在封闭期满后才能赎回变现。

（4）买卖价格依据不同。

除首次发行，两种基金的计价方式一样外，以后计价方式完全不同。

开放式基金的计价以基金的净资产为基础，再加上一定比例的购买费确定，不产生基金的溢价和折价。

二封闭式基金价格受经济形势和市场供求关系影响而上下波动，价格低于或高于净资产。

5、投资银行与商业银行主要有哪些区别?

（1）商业银行与投资银行业务不同。

商业银行的业务基本上可以分为三类：

负债业务、资产业务和表外业务；投资银行业务范围很广包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等，证券承销业务是投资银行业务中最核心的一项业务。

（2）商业银行与投资银行融资手段不同。

商业银行行使间接融资职能。

;投资银行行使直接融资职能。

（3）投资银行和商业银行融资服务对象不同。

商业银行侧重于短期资金市场的活动;投资银行则侧重于资本市场的活动。

（4）投资银行和商业银行融资利润构成不同。

商业银行的利润首先来自于存贷差，其次是资金运营收入，最后才是表外业务佣金收入;投资银行的利润来源也包括三个方面：

佣金,资金运营收益和利息收入。

（5）商业银行与投资银行管理原则不同。

商业银行以稳健管理为主；投资银行的管理轴心是“风险收益对应论”，在控制风险的前提下更重开拓。

《投资银行业务》模拟试题二

参考答案

一、名词解释（5×6＝30）

1、保证金交易：

又称信用交易或垫头交易，是指投资者以交付部分现金或有价证券作为担保，由证券经纪人为其垫付所需的其余现金或有价证券而进行的证券买卖交易行为。

保证金交易是发达证券市场交易中一种经常行为，包括保证金买空交易和保证金卖空交易。

2、做市业务：

投资银行的做市业务是指投资银行为证券交易制造市场，通过为证券交易报价从而为证券市场创造流动性的一项业务。

3、开放式基金：

指基金资本总额或股份总额，根据需要可以随时发行新份额或赎回的投资基金。

投资者可以在认为必要的时候赎回激进单位或增加持有基金单位份额，而基金经理人则水师准备按照招募说明书中的规定以净资产份数向投资人出售或赎回基金单位。

4、私募：

它是相对于证券的公开发行而言的。

为了规避公开发行的种种限制或快速融资的需要，发行者不公开发行证券，只将其授给特定投资者。

其间需要投资银行为发行者寻找投资人，或将其包销后再推销给机构投资者。

5、成长型投资基金：

指主要投资于成长性较好的上市公司股票，以追求资产长期稳定增长目标的基金类型。

二、判断分析题（10×2＝20）

3、投资银行在包销股票时，如果采用组织承销集团的方式就完全消除承销风险。

这种说法不正确。

及时采用组织承销集团的方式仍然完全无法规避承销风险。

因此，为尽可能降低承销失败的风险，投资银行在正式确定同发行公司的承销关系前，应该谨慎从事，进行必要的调查和分析。

4、风险投资是以权益资本方式投资。

这种说法是正确的，风险投资不是一种借贷资本，而是权益资本。

因为，风险投资家投资风险企业在于它们的发展前景和资产的增值，以便通过上市或出售达到退资并取得高额回报。

以权益资本的方式投资，可以分担眼前成本，分享未来风险企业的高成长性和高收益性。

三、问答题（10×5＝50）

1、请解释“新股折价发行”，并分析其原因。

答：

“新股的低价发行策略”是指在新股发行定价中，往往根据公司财务状况及市场上可比公司股价及股票市场走势等情况，在发行时往往打一个折扣，使股票在二级市场上首日上市时出现溢价的现象。

股票首次公开发行的定价过低现象是世界各国普遍存在的。

其原因主要在于：

首先，可以减少投资银行的风险；其次，如果公司股票发行后价格立即上涨，则是一个获利信号，将为公司的再次发行股票打好基础。

2、简述并购中换股支付方式的优势与弊端。

答：

换股并购的优势：

第一，不受并购规模及获现能力的限制；第二，目标公司的股东仍保留相应的股东权益，能够分享并购所实现的价值增值及并购后企业成长的收益；第三，税收方面的好处；第四，采用股票并购可使原目标公司股东与并购方共同承担股价下降风险。

换股并购的弊端体现在以下四个方面：

首先，对并购方而言，换股并购将改变其原有的股权结构；其次，股票发行、回购等行为，在不同国家都要受到证券监督管理部门以及其所在证券交易所有关规则的限制，手续一般较为繁琐、迟缓，这使得竞购对手有时间组织竞购，亦使不愿被并购的目标公司有时间部署反收购措施；第三，采用换股并购的支付方式，还要承担股票价格大幅波动的风险；第四，收购成本的不确定，加大了并购交易中的风险，同时也会招来风险套利者。

他们抬高目标公司的股价，打压并购方估价，以便在并购后对冲抵补获利，这种情况必然会导致并购方收购成本增加。

3、风险投资有哪些退出方式？

它们的特点是什么？

答：

风险投资的退出方式主要包括首次公开发行、出售、回购和破产清算等四种。

（1）首次公开发行（IPO）：

约占30%。

其特点为：

最佳渠道，高回报；依赖于二板市场；上市条件严格;受股市周期的影响。

（2）出售：

约占32%。

其特点为：

收益率不及IPO（但不受股市周期的影响，交易价格取决于双方的谈判能力）；公司管理层可能失去控制权；依赖于产权交易市场；。

（3）回购：

约占6%。

其特点为：

创业者可以完全拥有企业控制权。

（4）清算和破产：

约占32%。

其特点为：

尽可能减少投资损失，一般仅能收回原投资的64%。

4、卖空机制对股票市场的作用是什么？

答：

其一，卖空机制放大了整个市场的股票供需，放大的交易量和价格竞争将会提高股票定价的有效性;其二，卖空交易反映了预期，即市场对未来股价的评价，从而使价格所反映的信息更为充分；其三，空头会花费时间，精力去寻找那些股价高估的股票，促使股价更加真实的反映公司的基本面。

正是这三种效应，使卖空机制能产生一种价格发现功能，促使股价接近实际价值，从而完善了市场的价格发现机制。

5、实施杠杆收购融资需要具备的条件是什么？

答：

（1）相对发达的金融市场环境，包括发达的资本市场和发育成熟的投资银行等金融中介机构。

（2）企业运营良好，即具备以下特点：

经营比较稳定，收益率水平一直比较高；经营管理水平较高；具有比较明显的市场竞争优势，产品的市场占有率较高，产品和销售市场能抵御经济周期波动带来的风险；财务状况良好，负债率较低，有充足的流动资金以保证良好的流动性。

《投资银行业务》模拟试题三

参考答案

一、名词解释

1、自营业务：

是指投资银行以自主支配的资金或证券直接参与证券交易活动，并承担证券交易风险的一项业务。

它是投资银行二级市场业务中的重要内容。

2、做市商：

是一种交易制度。

即为每支股票同时报出买价和卖价，与投资者成交，而不是主板市场实行的由买卖双方竞价交易的制度。

其具体作用是：

有利于提高市场运作效率；有利于创业板市场的稳定；有利于提高市场的流动性；有利于股票价格保持连续性；有利于实际价格回归真实价格，减少泡沫。

3、封闭型基金：

是指基金资本总额及发行份数都保持不便，因而也称作固定型投资基金。

4、首次公开发行：

是公司第一次通过向广大公众投资者发行股票募集资金的过程，往往需要接受金融监管部门的严格监管。

5、尽职调查：

是发起阶段的重要工作之一。

投资银行必须尽可能广泛、深入地收集与发行公司有关的数据资料，包括发行公司所在的行业资料、公司经营绩效、财务状况、市场状况、管理团队、治理结构等。

二、判断分析题（10×2＝20）

1、投资银行在包销股票时，如果进行了路演就完全消除承销风险。

答：

错误。

路演是发行公司和主承销商为新股发行所做的营销工作。

在大约1个月的时间里，发行公司的高级管理层会同主承销商前往各主要城市和金融中心，与潜在的投资者和证券分析人员进行沟通，向他们展示公司管理层的风貌、公司的素质、陈述公司长期的商业计划，使他们对公司产生兴趣，鼓励他们购买即将公开发售的股票。

路演可以在一定程度上削弱承销风险，但是在路演后仍有可能因为发生市场风险或政策风险导致承销失败。

2、风险投资是以债务资本方式投资。

答：

错误。

风险投资是权益投资，其目的是通过承担风险企业现在的高风险，分享风险企业未来收益的高成长和高收益。

如果选择债务资本方式注资，则风险投资家承担的风险很大，然而只能享受固定回报——利息。

这显然不符合风险投资的投资理念。

同时，权益投资也保证了风险投资家在风险企业中的决策权和表决权的实施。

三、问答题（10×5＝50）

1、投资银行开展并购业务具备的优势有哪些？

答：

其优势表现为：

（1）经验。

投资银行作为专业的金融咨询顾问可以为并购提供咨询服务。

（2）融资能力。

并购的实质是资本投资，往往需要庞大的资金，投资银行可以凭借自身的资金实力为并购企业提供过桥贷款，还可以帮助公司安排融资计划，且承销公司发行的有价证券。

（3）信息优势。

投行的信息收集、整理和分析能力为其并购业务提供支持。

（4）定价能力。

投行可以运用专业知识为目标公司估价。

2、简述并购中现金支付方式的优势与弊端。

答：

现金支付方式的优势：

第一，现金支付方式对并购双方来说信息对称，没有复杂的技术和程序，易于被并购各方所接受。

第二，并购效率高。

第三，现金并购方式可以确保并购公司控制权固化。

现金支付方式的弊端：

首先，对于并购方而言，受自身现金头寸及信用能力的制约。

其次，对于目标公司的股东而言，无法享受延迟纳税的税收利益。

第三，对并购规模有所限制。

第四，在跨国并购中，采用现金支付方式意味着并购方面临着货币的可兑换性风险以及汇率风险。

3、简述风险投资采用首次公开上市方式退出的利弊。

答：

首次公开发行（IPO）在风险投资退出方式选择中约占30%。

采用该方式退出的优势是可以获得高额回报，又称“黄金收获方式”，而且该方式保持了公司的独立性，又获得了证券市场上持续筹资的渠道，受公司管理层欢迎。

其弊端包括:

依赖于二板市场；上市条件严格、繁琐；受股市周期的影响。

4、融资融券机制对股票市场的作用是什么？

答：

（1）.提高市场的流动性。

对于市场中的存量资金而言，融资融券业务无疑有效的提高了其流动性，放大了资金的使用效用。

（2）提高市场交易效率，完善价格发现功能。

欧美等资本市场成熟的国家发展经历证明，融资融券者往往也是市场中最为活跃的交易者，对市场机会的把握，对信息的快速反应，和对股价的合理定位都有起到非常好的促进作用。

融资融券者成为价格发行功能实现的主要推动力量。

（3）提供更多的投资手段。

融资融券是指的两个相反方向的交易。

融资是指的在市场持续走强的时候，投资者可以通过融入资金购买股票而放大获利倍数；而融券是指的投资者可以在市场持续下跌的过程中卖空股票再于低位平仓补回即可。

5、目标公司反收购的策略有哪些？

答：

从管理方面看，包括

（1）毒丸防御；

（2）金降落伞法。

（3）劝说股东抵抗收购。

（4）公司重组。

（5）股权保护。

（此处略）

在股票交易方面有：

（1）股票回购（特定目标的股票回购有时被称为绿邮勒索，特点是溢价成交）；

（2）邀请“白衣骑士”；（3）小精灵防卫术。

（此处略）

在法律方面，目标公司可以通过控诉卖方可能违反反垄断法和证券法等法律，从而达到拖延时间，从而鼓励其他竞争者参与收购的目的。

同时，还可以可能迫使收购者提高收购价格，或迫使收购公司为了避免法律诉讼而放弃收购。