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专业投机原理笔记
专业投机原理笔记
你必须以原则统辖信息，原则是界定金融市场性质的基本概念。
一项原则在无数特定事件与无数相关资料中，抽象化的一种普遍性概念。
复杂的市场资料在原则的统辖下，将变得相对单纯而易于处理。
（上升到哲学的高度了，金融修道就是这样，体会人生。
）
任何领域内，明智的决策都需要仰赖根本知识，使所有的观察事件都可以诉诸于这项统辖因果关系的根本概念。
在金融市场中，基本知识代表的是价格走势与价格趋势的原则。
它们代表市场的普遍性质，并界定各个不同市场的特质。
培养这种知识，需要持续将明确的事件转化为抽象的概念。
并将抽象的原则套用在实际的事件上；根据今天事件的分析，预测长期的未来；以适用近期与过去历史的同一个概念，了解今天发生的事件。
我称这种程序为“根据重点思考”，或“根据原则思考”。
第3章一致性成功的事业经营哲学让我们从经营事业的角度考虑，我的哲学基于三项原则，按重要性排列如下：
保障资本、一致性的获利能力以及追求卓越的报酬。
这三者是我的基本原则，因为它们是所有市场决策的最高指导原则。
在我的投机策略中，每一项原则都有不同的份量，而且彼此之间有衔接的关系。
换言之，资本保障将造就一致性的获利能力，后者又使我可以追求卓越的报酬。
保障资本
在我的事业经营哲学中，保障资本是最核心的原则。
我追求的是绝对的报酬，而不是相对的报酬。
（基金这些却推崇比大盘表现好就行，实在是讽刺。
）
“我有没有赚钱？
”这是投资者唯一的问题。
为了确保这个问题有一个肯定的答案，你唯有在掌握明确的胜算时――换言之，保持最低的风险――你才可以投机或投资。
（时刻问自己一个问题，我会不会亏钱，亏多少，我能够承受亏损多少）
累积财富的方式便是：
保障资本，掌握一致性的获利能力，并耐心等待正确的机会以攫取非凡的利润。
一致性的获利能力
例如，假定你是以季为基础操作。
在一季的开始，任何新头寸的规模都应该很小（相对于风险资本而言），因为当期还没有累积获利。
另外，你应该预先设定承认自己错误的出场点，一旦行情触及这个价位，你便应该认赔出场。
如果第一笔交易发生亏损，任何新头寸都应该根据损失而按比例缩小。
依此方式交易，任何一季结束时，你都不会亏损所有的风险资本―
―你永远还有筹码。
反之，如果你有获利，应该将一部分获利运用在新头寸上，并将其余获
利存入银行；如此，你不但可以增加获利的潜能，又可以保障一部分的获利。
（利弗摩尔曾经告诉我们，要将盈利的一半存入银行，而不是又投进银行，这样你在亏损时，会发现还有存款可以用。
）
有一项交易法则说“迅速认赔，但让你的获利头寸持续发展”。
我对于这项法则的解释是，“任何既有的获利都不可再损失50%”（回顾我之前的操作，就是因为没有坚持这个原则，而将利润又归为虚有。
）
追求卓越的报酬
唯有当报酬与风险之间存在着合理关系时，我才会以更大的风险追求更高的资本报酬率。
这并不意味我改变风险／报酬准则；我仅是增加头寸的规模。
这便是我所谓的“积极地承担风险”：
胜算站在我这边，我投入更多的资金。
即使我的判断完全错误，我也仅不过损失先前的半数获利，我还有许多资金可以从事低风险的交易。
第4章在混沌的市场中寻找秩序：
道氏理论简介
市场预测是属于或然率的领域，判断错误的风险永远存在。
你顶多仅能够将风险降至最低，并将知识提升至最高――了解可能导致未来事件的最初状况。
依此方式，你可能掌握有利的胜算，并使市场决策的正确机会多于错误。
取得这项知识的第一步骤，是寻找一种方法监视市场行为的脉动。
好观念经常被误解
道氏希望以这两项指数做为经济活动的指标，他本人并未利用它们预测股票价格的走势。
（向伟大的道琼斯致敬，应当学习他的严谨。
）雷亚在所有相关著述中都强调，“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论。
（已经表明不是万能的，为何还有这么多投机者对道氏理论指责呢？
只要能够帮助你做出投机决策，并且大多数时候是正确不就行了？
）
道氏理论的假设假设1：
人为操纵：
指数每天的波动可能受到人为操纵，次级折返走势也可能受到这方面有限的影响，但主要趋势绝对不会受到人为的操纵。
就基本而长期的角度来说，主要趋势仍然无法被操纵，但趋势的性质可能被改变，我们发现自从1987年10月份崩盘以来便有这种现象。
机构法人的交易动辄数十亿美金，这会加速主要趋势的进行。
（长期趋势无法被操纵，但是可以被影响，通过造势，舆论，龙头品种）假设2：
市场指数会反映每一条信息：
每一位对于金融事务有所了解的人，他所有的希望、失望与知识，都会反映在“道琼铁路指数”与“道琼工业指数”每天的收盘价波动中；基于这个缘故，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响（上帝的旨意除外）。
如果发生火灾或地震等自然灾害，市场指数也会迅速加以评估.（附注；雷亚在括弧中的说明，应该改为“上帝的旨意与政府的行动除外，尤其是联邦准备理事会的行动”。
）
雷亚说“市场指数永远会适当地预期未来事件的影响（上帝的旨意除外）”时，他真的
是这个意思。
但是，这句陈述隐含另一层面的意思，“适当地”反映涵盖各种分歧的看法；换言之，它包括人们认为目前事件对于未来经济活动之影响的各种不同意见。
市场指数同时代表乐观主义者、悲观主义者以及”务实主义者”――包括一系列个人与机构的特殊看法，绝对不是任何单一个人可以复制的见解。
（适当有可能是错误的观点，主流观点主导市场）假设3：
这项理论并非不会错误：
“道氏理论”并不是一种万无一失而可以击败市场的系统。
成功利用它协助投机行为，需要深入的研究，并客观地综合判断。
绝对不可以让一厢情愿的想法主导思考。
（要理性思考，综合判断，并且根据市场表现来决定投机）
务必记住，市场的存在是为了促进交易，交易之所以会产生，是因为参与者对于价值的偏好与判断不相同。
（金融市场中，若是没有偏好，则股票无波动。
）投机者的基本工作是辨识主要的影响因素，它们会驱动或改变市场参与者的主要看法，而市场指数是这方面的最理想工具，因为它会反映大众对于金融事件的看法。
所谓的金融事件，涵盖面极广，包括政治与经济的发展、科技的创新、服饰的流行趋势乃至于某家公司的盈馀展望。
由于上述程序仅能在历史范畴内进行，所以你顶多可以辨识过去的重要因素，并以此预测未来。
某些因素在整个历史上始终有效；一般来说，基本因素牵引的看法，变动相当缓慢。
经过适当的研究后，你可以抽取这些基本的因素，并根据它们精确地预测未来。
（新闻、政策、突发事件等消息，若是无法判断其影响，那就追随大流，停下来，看指数如何变化）
道氏理论的定理定理1
道氏的三种走势：
市场指数有三种走势，三者都可以同时出现。
第一种走势最重要，它是主要趋势：
整体向上或向下的走势而称为多头或空头市场，期间可能长达数年。
第二种走势最难以捉摸，它是次级的折返走势：
它是主要多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹。
修正走势通常会持续三个星期至数个月。
第三种走势通常较不重要，它是每天波动的走势。
股票指数与任何市场都有三种趋势：
短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。
任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。
（所以看多或者看空，一定要定义时间。
）
定理2：
主要走势：
主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。
正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的重要因素。
没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。
这对专业投机者具有重大的意义：
目前面临的价格走势、幅度与期间都非常可能落在历史对应资料平均数的有限范围内。
如果某个价格走势超出对应的平均数水准，介入该走势的统计风险便与日俱增。
若经过适当地权衡与运用，这项评估风险的知识．可以显著提高未来价格预测在统计上的精确性。
（过去的K线包含丰富的资料，若是能够成功运用，必会取得极大成就。
从这里也可以引申出压力与支撑，大众投机者的心理价位。
）
定理3：
主要的空头市场：
主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。
它来自于
各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。
空头市场会历经三个主要的阶段：
第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状貌与企业盈余的衰退：
第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压．不论价值如何，许多人急于求现至少一部分的股票。
“不利的经济因素”是指（几乎毫无例外）政府行为的结果：
干预性的立法、非常严苛的税务与贸易政策、不负责任的货币或（与）财政政策以及重要战争。
个人也曾经根据“道氏理论”将1896年至目前的市场指数加以归类，在此列举空头市场的某些特质：
l．由前一个多头市场的高点起算，空头市场跌幅的平均数为29．4%，其中75%的跌幅介于20．4%至47．1%之间。
2．空头市场持续期限的平均数是1．1年，其中75%的期间介于0．8年至2．8年之间。
3．空头市场开始时，随后通常会以偏低的成交量“试探”前一个多头市场的高点，接着出现大量急跌的走势。
所谓“试探”是指价格接近而绝对不会穿越前一个高点。
“试探”期限，成交量偏低显示信心减退，很容易演变为“不再期待股票可以维持过度膨胀的价格”。
4．经过一段相当程度的下跌之后，突然会出现急速上涨的次级折返走势，接着便形成狭幅盘整而成交量缩小的走势，但最后仍将下滑至新的低点。
5、空头市场的确认日，是指两种市场指数都向下突破多头市场最近一个修正低点的日期。
两种指数突破的时间可能有误差，并不是不正常的现象。
6．空头市场的中期反弹，通常都呈现颠倒的“V一形”，其中低价的成交量偏高，而高价的成交量偏低。
（治学之严谨，此处了然无疑，回顾08年的暴跌行情，确是如此）
有关空头市场的情况，雷亚的另一项观察非常值得重视：
空头行情末期，市场对于进一步的利空消息与悲观论调已经产生了免疫力。
然而，在严重挫跌之后，股价也似乎丧失了反弹的能力，种种征兆都显示，市场已经达到均衡的状态．投机活动不活跃，卖出行为也不会再压低股价，但买盘的力道显然不足以推升价格――。
市场笼罩在悲观的气氛中．股息被取消，--一某些大型企业通常会出现财务困难。
基于上述原因，股价会呈现狭幅盘整的走势。
一旦这种狭幅走势明确向上突破市场指数将出现一波比一波高的上升走势，其中夹杂的跌势都未跌破前一波跌势的低点。
这个时候?
?
明确显示应该建立多头的投机性头寸。
定理4：
主要的多头市场：
主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年。
在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格。
多头市场有三个阶段：
第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于以知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而股份明显膨涨一一这阶段的股价上涨是基于期待与希望。
1．由前一个空头市场的低点起算，主要多头市场的价格涨幅平均数为77．5％。
2．主要多头市场的期间长度平均数为两年又四个月（2．33年）。
历史上的所有的多头市场中，75％的期间长度超过657天（1．8年）．67％介于1．8年与4．l年。
3．多头市场的开始，以及空头市场最后一波的次级折返走势，两者之间几乎无法区别，唯有等待时间确认。
雷亚的评论，但把“在空头行情的末期”改为”在多头市场的初期”。
4多头市场中的次级折返走势，跌势通常较先前与前后的涨势剧烈。
另外．折返走势开始的成交量通常相当大，但低点的成交量则偏低。
5多头市场的确认日，是两种指数都向上突破空头市场前一个修正走势的高点，并持续向上挺升的日子。
（多头时间比空头长，应是大众心理预期的因素。
）
定理5：
次级折返走势：
就此处的讨论来说，次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之主要走势幅度的33%至66％。
次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现预部后。
判断中期趋势是否为修正走势时，需要观察成交量的关系、修正走势之历史或然率的统计资料、市场参与者的普遍态度、各个企业的财务状况、整体状况、“联邦准备理事会”的政策以及其他许多因素。
走势在归类上确实有些主观成分，但判断的精确性却关系重大。
一个走势，究竟属于次级折返走势还是主要趋势的结束，我们经常很难、甚至无法判断。
（从相对价位，筹码集中度上去考察，可行否？
）价格的变动速度是另一项明显的特色，相对于主要趋势而言，次级折返走势有暴涨暴跌的倾向。
次级折返走势不可与小型折返走势相互混淆，后老经常出现在主要与次级的走势中。
小型折返走势是逆于中期趋势的走势，98．7%的情况下，持续的期间不超过两个星期（包括星期假日在内）。
（小型折返走势易受消息影响，且这消息对于基本面的改善无甚大用。
）
第5章趋势的定义上升趋势？
下降趋势？
趋势的意义
很少人（包括专业人士在内）真正了解何谓“趋势”，这是最令我惊讶的现象之一。
例如，如果某人把图5．l摆在我面前，并问我对于黄金趋势的看法，你认为我将如何回答？
最合理的答案是：
“你是指哪一种趋势而言”（看多或看空，应当要以时间为度量）
简化为根本重点
上升趋势――上升趋势是由连续一系列的涨势构成，每一段涨势都持续向上穿越先前的高点，中间夹杂的下降走势（换言之，跌势）都不会向下跌破前一波跌势的低点。
总之，上升趋势是由高点与低点或不断垫高的一系列价格走势构成的。
下降趋势――下降趋势是由连续一系列的跌势构成，每一段跌势都持续向下穿越先前的低点，中间夹杂的反弹走势（换言之，涨势）都不会向上穿越前一波涨势的高点。
总之，下降趋势是由低点与高点都不断下滑的一系列价格走势所构成的。
验证的重要性
在股票市场的交易中，存在一种最严重的错误，那便是仅根据一种指数的走势作出判断。
我们经常可以发现，某一市场指数出现反转走势达数星期或数个月之久，另一种指数却呈现相反方向的走势。
这种现象称之为背离，它仅有负面性质的用途。
犹如雷亚所说：
两种市场指数必须相互验证：
――铁路与工业指数的走势永远应该一起考虑。
一种指数的走势必须得到另一种指数的确认，如此才可以做有效的推论。
仅根据一种指数的趋势判断，另一种指数并未确认，结论几乎是必然错误。
行情的四个阶段
我称为“信号”的两个关键指标分别是狭幅盘整与成交量关系。
任何市场都必然处于四种技术阶段之一：
〔1）承接（长期投资者的买进），
（2）出货（长期投资者的卖出），（3）向
上或向下的趋势，（4）整理（在经过确认的趋势中，发生获利了结之后的调整）。
以另一种方式说明，如果市场并无趋势，便是处于“狭幅盘整”的走势。
雷亚将狭幅盘整定义为：
狭幅盘整：
――“狭幅盘整”是长达两、三个星期或以上的价格走势，在此期间，两种指数都在大约5%的价格区间内波动。
这种走势可能代表承接或出货。
两种指数同时向上穿越盘整区间的上限时，代表是承接的盘整，而价格应该续走高；反之，当两种指数同时向下穿越盘整区间的下限时，代表是出货的盘整，价格应该继续走低。
如果仅根据一种指数判断，另一指数并未确认，结论通常为错误。
某些情况下，顶部或底部形成后，趋势往往会突然改变，没有经过狭幅整理的期间。
另外，狭幅盘整的走势，有时也会发生在经过确认之主要趋势的中间。
这可能是因为下列两项理由中的一种：
价格走势（上涨或下跌）相当陡峭，许多交易者与投机者获利了结时，便造成趋势暂时停顿；或者，市场对于未来发展并不确定，分歧的看法使得价格维持在相对固定的价位。
第1种情况，我称为“整理”。
第2种情况，我称为“等待行情”。
（成功的投机者必须具有耐心，等待行情的出现。
时机的选择相当相当重要）
重要的成交量关系
成交量与价格走势的关系――在超买的行情中，会出现价涨量减而价跌量增的现象：
相应地，行情处于超卖状况时，会出现价跌量缩而价涨量增的现象。
多头市场结束的期间会出现活络的交易，在开始的期间则交易相对冷清。
（价、量、时、空，投机者需要审时随势，判空于心）
请留意，价量关系是一种通常而不是永远适用的资料。
它们应该是辅助工具，而不是主要的考虑因素。
第6章技术分析的优点与缺点
在我们的讨论范围内，各位必须了解三种技术分析者的活动：
波浪观察者、人为操纵者与纯粹派信徒。
波浪观察者
所谓的波浪观察者，试图根据盘中价格趋势的起伏而顺势操作。
相对来说，他们并不关心经济的状况、个股本益比或盈余成长、或任何其他商品的经济基本面。
他们所有的注意力几乎完全放在每天、每个时刻的价格走势方向上。
随着趋势的上升、下降或横向发展，他们买进、卖空或保持空仓。
如果投机者或投资者了解这类波浪观察者的行为与影响。
则可将此知识运用于许多方面。
第一，场外的观察者④在报价荧屏中发现这类活动时，可以根据盘中价格的循环，设定中期或长期的买、卖价位，提高获利。
第二，根据价格走势与基本面之间、以及它与大盘之间的关系，可以在中期与长期的持续力道上判断价格走势的“合理性”。
最后，波浪观察者活动的性质，代表市场共识的一项关键指标。
人为操纵者
就中期与长期的角度来说，电脑程式交易基本上无法操纵价格，但可以改变价格趋势的性质，加速中期价格走势的发展。
就上升趋势而言，它们可以引发大量的投机性买盘。
就下降趋势而言，可以对主要跌势造成可怕的影响，就如同1987年10月崩盘的情况。
纯粹派信徒
在正式的理论基础上，某些技术分析者相信：
价格即是一切；所有关于市场的己知或未来的可知资料都已经包含在市场价格与走势中。
（强势有效市场）
试图以严格的循环理论或纯粹的数学方法预测未来，完全忽略市场活动中的主观性质。
另外，这种态度也忽略政府干预与联邦准备政策对于长期趋势可造成的明确影响。
第7章创造财富的机会辨识趋势的改变
如何决定趋势----绘制趋势线
1．选择考虑的期间：
长期（数个月至数年）、中期（数个星期至数个月）或短期（数天至数个星期）。
在既定的期间内，如果趋势线的斜率变动非常明显，可能同时存在数条趋势线。
2．上升趋势线：
在考虑的期间内，以最低的低点为起点向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个低点，而使这条直线在两个低点之间未穿越任何价位（图7．1与7．2）。
延伸这条直线而经过最高的高点〔译按：
这是指水平轴上的位置而言）。
当趋势线经过所考虑最高之高点后，它可能穿越某些价位。
事实上．这是趋势发生变化的一种现象，稍后将讨论这方面问题。
投机的艺术是在中期趋势中买进与卖出股票、债券、外汇、商品以及其他交易工具。
最理想的长期多头头寸，是建立在中期下降趋势底部的附近，这可能是空头市场的结束，或多头市场次级修正走势的转折点。
反之，最理想的长期空头头寸，是建立在多头市场的顶部或空头市场中期修正走势的顶部附近。
如果你运用上述方法做为初步的筛选标准，可节省许多时间与精力。
一旦熟悉这些准则后，你只要浏览图形，便可以很快地整理出适合买卖的证券、期货以及其他交易工具，并剔除许多太过模棱两可而不适合投机的对象。
经过初步的筛选，你可以由较广的角度做进一步的研究，并挑选报酬潜能最高而风险有限的对象，并实际的投机。
下一章将讨论另外一些技术分析的指标，它们可以协助你拟定投机决策。
（可以拥有技术，但是不可太过迷恋，作为辅助工具，进行选股，然后设立严格且动态的止损止赢位）
第8章失败可能来自于分析报告未提供的资料这个故事的重点并不是强调：
你必须观察秘鲁沿岸的海潮，才可以有效地从事交易黄豆。
重点是：
从事交易时，你没有必要知道每一项可以被知道的知识。
事实上，你不可能知道所有的相关知识；如果你根据特定市场的知识交易，则你很可能因为一件你不知道或未曾考虑的事件而失败。
换言之，失败可能来自于分析报告未提供的资料。
（根本重点原则，进行有效逻辑推理。
）
然而，适量的技术分析工具却可以提供有效的帮助，因为它们可以辅助我们判定任何交易中的潜能与陷陷阱其是在股票市场中。
我称它们为“辅助性”的工具，因为我绝对不会仅根据它们从事任何交易。
相对来说，它们是告诉我“不可以做什么”，而不是“可以做什么”。
（知道不可以做什么，换言之，空仓等待行情，或者寻觅潜力股，就可以帮你省略掉一大段损失，普通散户的毛病就是不能空仓。
每天都指望从市场中打点鱼出来，而忽略了渔。
）
移动平均的观念
移动平均是取某特定期间内数据的平均值，并不断剔除最早的数据而以最新的数据取代，然后再重新加总与平均。
移动平均线会将不规则的价格波动平滑化，并凸显趋势与趋势的反转。
由于它们是某特定期间的平均值，所以――根据定义――它们是经过钝化的指数，落后于最近期的价格波动。
采用的期间愈长．钝化（落后）的效果愈大。
详细研究各种移动平均线的资料，可能发现某些重复出现的模式，并根据这些模式判断未来可能的价格趋势。
某些模式非常明确，可以用来做为股票与商品的买、卖信号。
（从此可以延伸出短中长期趋势）
对我个人来说．移动平均有两项主要的功能――确认“道氏理论”以判断长期趋势，以及筛选个别股票。
选择个别股票时，如果价格低于移动平均，我绝对不会买进；如果价格高于移动平均，我绝对不会卖出。
你只要拿起任何图谱，并采用35周或40周的移动平均线，则你便了解我为何这么做――胜算的问题。
运用移动平均线时――或任何其他技术分析工具――最严重的错误便是对它产生一种执着的态度。
换言之，你绝对不可以认为自己已经发现“终结所有法则的一项法则”；这世
界上没有这种玩意儿。
每一个市场都是处在不断变化的过程中，任何方法若未考虑这项事实，它已经触犯最根本的错误。
相对强度的各种应用
相对强度是一支股票与一群股票成大盘指数之间的比率关系，这种关系也可以存在于一群股票与另一群范围更广的股票或大盘指数之间。
这些便是最强劲的股票――市场龙头股。
如果市场处于上升趋势中，这些股票便是你应该买进的对象――假定所有的条件都相同――但不是在创新高的时候买进。
你必须等待回档，在跌势中买进，因为它们迅速回升的机会较高。
相对强度较高的股票，它们的上涨速度会快于其他的股票。
在市场的顶部附近，你准备卖空的时候，我建议你不可选择相对强度较高的股票，因为万一你判断错误，损失将十分严重。
我也不建议你卖空最弱势的股票，因为它们的下抽空间非常有限、我建议你卖空相对强度适中的股票，因为万一你判断错误，受伤的程度不会太过严重，如果判断正确，你还是有相当不错的利润。
动能指标（振荡指标）
运动中的物体具有一种称为动能（momentum）的性质,你可以称它为物体的运动量（thequantityofmotionofanobject）。
动能实际上是代表质量（mass）与速度的乘积。
以摇动中的钟摆为例，它的动能不断变化，若以时间做为水平轴描绘动能，其形状便如图8．11所显示。
事实上，有时候你可以发现非常理想的相关性，几乎仅需要运用振荡指标便可以交易获利。
我个人绝对不会这么做，我也不建议这么做；但这是可能的，我也相信有许多交易者便是如此。
这种做法存在一个问题：
你判断错误时，经常都是严重的错误。
（再次指出，技术分析仅可作为辅助性工具，你必须遵守纪律，止损止赢，设定你的交易计划）
个股的选择
技术分析与基本分析的比较
大多数成功的投机者都属于折衷学派：
他们结合上述两种学派的精华，同时采用技术分析与基本分析的工具。
我个人采用折衷而偏向技术分析的方法。
我结合这两章讨论的技术性方法与基本面的统计资料，前者非常可能反映市场参与者的未来判断，后者则与价格走势之间保持长期而稳定的相关性。
（价值知因而推果，但是稍显滞后，技术见果而思因，有提前性。
价值与技
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