税收与金融理财讲座实录.docx
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税收与金融理财讲座实录
税收与金融理财
主讲人：
杨虹
大家早上好！
很高兴有这样一个机会和大家一起来交流学习税收这个模块。
今天我的讲座大致上分成六个方面的内容。
我是这样考虑的，不论AFP资格认证阶段还是CFP资格认证阶段，税务模块更多的都是从微观的操作层面上来学的，也就是说税收制度是什么，然后我们在这个制度下，如何为客户节约税收的成本。
我今天想通过这个讲座更多地从宏观的层面，甚至从税收理论的角度，去给大家灌输一个什么概念呢？
就是税收是国家进行宏观经济调控的一个重要的经济杠杆。
我为什么要灌输这样的概念，为什么要在宏观层面上讨论这个问题呢？
我想税收筹划最关键的一点应该是大家能够准确地、全面地把握我们国家税收政策的精神。
想做到这一点必须要有两个保证，一个保证是我们必须要非常熟悉某个阶段，特别是现阶段我们国家经济发展的特点；另外一个就是对税收原理的把握。
因为税收原理你清楚了，税收政策、立法者的立法的精神你准确地把握了，我们才能够在税务筹划中得心应手。
我们国家的经济形势现在变动非常大，特别是最近的金融危机问题，那么税收政策变化也非常大。
大家在学习的时候也感觉到了，无论是AFP资格认证还是CFP资格认证培训，各个模块可能都没有税收变化这么大。
从这一个角度上来理解税收筹划是什么呢？
我想它是税收政策与经济的适应程度的这个变化过程中，我们要去为纳税人寻找税收上的一个利益增长点，达到税后收益的最大化。
所以从这个层面上来说，大家重点应该通过我们这样一个讲座，通过我们这样一个互动，更多地了解税收它是国家进行宏观调控的一个重要工具。
在第三讲和第五讲中，其实我讲的是最新的税收变化，就是根据当前的金融危机，我们税收上有哪些应对的措施。
第三讲和第五讲其实是在佐证第二讲的内容，就是国家在进行宏观调控的时候，是如何运用税收这个调控工具，这个调控手段的。
另外，针对大家开展金融服务的过程，我要说一下税收在金融理财中的现状是什么，未来的前景是什么，我们做一个展望。
同时我们要提示大家，在未来我们金融理财筹划涉及到税收筹划的时候，大家要注意税收筹划风险的防范。
我主要是讲这样六个大的方面。
我们先看第一个问题，税收在金融理财中的重要性。
我想从我们客户的目标和前景的展望、现状的分析这个角度来强调它的重要性。
大家知道，我们的客户可以是企业，也可以是个人，他们的目标都应该是追求税后收益最大化，不是单纯的——比如以企业为例——追求企业利润的最大化，因为利润并不是完全能够由企业所持有，它必须交所得税，所得税后的利润才能够供企业来支配。
因此我们说，这个税后收益最大化应该是我们客户的一个最终目标，而在这个过程中，如果客户是个人的话，那应该是他的可支配收入最大化，而这个可支配收入一定是税后的。
我们会看到，税收是我们客户追求目标的一个减项，也就是说是一个不能够回避的问题，我们要追求这个财富的最大化，就必须要节约税收的成本。
对于前景的展望，我想从三个方面来给大家做一个简单的阐述。
一个就是税收到底在我们国家现阶段，在人们的经济生活中是不是很重要，未来是不是越来越重要。
如果大家有这个需求的话，我们的供给方、中介机构，他们又是怎样提供这个税收服务的，在我们的金融理财业务中，未来我们应该如何进行这个税收的服务。
我们先来看第一条。
税收在我们国家已经成为人们经济生活中一个非常重要的内容。
这个原因在哪儿？
我想可以从两个方面来掌握，一方面就是我们国家现在财政理论上有一个概念，叫公共财政，实际上是从西方引进来的，简单说就是政府为它的公民要提供公共的产品和公共的服务。
在提供公共产品和服务的时候，税收充当了什么？
满足公共需要的一个组织收入的角色，也就是说，政府在提供公共产品、公共服务的时候，它的资金来源是什么？
政府不从事生产经营，或很少从事生产经营，只有国企部分从事生产经营，而在履行的公共职能的时候，更多的是通过向不同的所有制形式收取税收来加以实现。
公共财政的这个理念，已经要求税收成为组织财政收入的非常重要的工具。
另外大家看到，经济的全球化，科学技术的不断创新，给我们这个社会一方面带来了巨大的财富，一方面又使我们社会经济生活日趋复杂，这个日趋复杂要求政府必须出面给以干预。
政府在干预的时候，也要运用税收这个政策。
所以其实大家已经看到了，比如说政府对于房地产市场的干预，房地产新政中我们看到税收有多种举措出台，就体现这个方面。
18世纪的美国政治家、科学家、商人，他是出版商，还是社会慈善家——本杰明·富兰克林有一个著名的论断，他说，“人生中唯有死亡和税收是不可避免的”，大家说这句话对不对？
如果我们想挑战富兰克林的这句话，我想在中国现阶段这个社会，你要不想交增值税，好，那你就不要买东西，你要不想交所得税，你就不要取得收入，同样，你要不想交财产税，你一定不要拥有财产，你要不想交燃油税，你就不要开车，而要骑自行车。
就是这样的。
那么在这个过程中，实际上我们看到的是什么？
如果我们不交税，这就是经济学家提到的一个概念叫无谓损失。
这个损失说的是什么？
说的是如果我们要想不交税，我们就购买不了商品，商家就不能取得收入，税务当局就不能取得税收收入，那么各方当事人都会遭受损失。
因此，为了避免这个无谓损失，我们就不可能回避税收这个概念，不可能回避税收。
在我们国家，社会经济环境和西方国家不一样，西方国家法制化已经有几百年的历程了，而中国社会它的价值取向是什么？
讲人情、讲面子。
所以我们的现实生活中，大家看到有些企业、有些纳税人不做筹划，为什么？
我只要和税务机关搞好关系就可以了。
但是，随着我们国家市场经济的不断向前推进，法制化进程的不断发展，包括政府执法的进步，国家更多地运用税收杠杆进行调控，那么税收在我们经济生活中的作用越来越重要。
这里，我提出来一个概念，就是在我们国家税收服务的有效需求到底是怎么样的？
大家看到的有效这两个字，那是我引用的西方经济学的一个概念，在西方经济学中，所谓有效必须同时具备两个条件：
一个条件是什么？
是我有这个愿望；一个条件是说我有这个能力，必须要同时具备，才叫有效需求。
我们看中国对于税收服务，现在是否是一个有效需求的状态？
有愿望，现在很多的企业有愿望，因为随着我们法制化进程的推进，随着我们税收征管的依法征税，很多人已经不能通过和税务机关搞好关系而少交税了。
在这种情况下，企业有愿望，要进行筹划。
富人也有这个愿望，未来中国的税收会更多地向富人征税，然后用它来补贴穷人的收入。
这样的话，富人也有这个愿望。
同时，不仅有这个愿望，他们还有能力作税收筹划，即使它在税收之外还要付出一定的成本。
比如说现在我们很多企业会去找中介机构，比如说四大会计师事务所、高校来做这个税收筹划。
未来我们的个人也会有这样一个需求。
我们再看一下社会的供给，对于税收服务的这个供给状况是什么样的？
大家知道，在我们国家涉及到税收服务应该包括这三个中介机构。
首先是律师事务所，税法应该是法律的重要组成部分，因此这个业务应该是放在律师事务所的。
西方发达国家，律师他内部还有专业分工，其中就有税务律师，而税务律师比一般的律师收入水平要高，为什么？
因为西方社会大家对税收服务这块需求非常大。
但是，在我们国家有一个历史的原因，可以说我们的律师事务所几乎不开展这个业务，我不能说一个所都不开展，因为现在北京有个别的律师事务所挂的是税务律师事务所，也开始进行税收方面的服务，但是更多的律师事务所不开展这个业务。
而且这些律师在高校也会学税法，但是他学得非常简单，也就是说他没有这个能力去提供这个服务，也没有这个现实的环境，这就是我们国家。
我们再看会计师事务所。
会计师事务所其实分成两部分，一部分是本土的会计师事务所，一部分是原来的六大国际会计公司，现在变成四大了，四大会计师事务所，它们在中国都设有分所。
大家知道对于跨国公司来说，比如说美国的跨国公司的总部设在美国，那么会委托毕马威或者德勤对全球的业务进行服务，他在中国设立中国区总部，设立一个美国独资企业，那么一定委托谁呀？
就是在中国本土设立的德勤的分部，来给它作税收的筹划。
因此对于四大会计师事务所来说，其实他们现在专门会设税务部来进行筹划。
但是据我了解，他们的筹划更多的是对企业，就是对跨国公司在中国从事生产经营的税收筹划，而对个人业务这块开展比较少。
我们再看国内的会计师事务所。
国内的会计师事务所也会有税务咨询、税务服务作为它的经营范畴，但是绝大多数的事务所都没有开展这个服务。
也是两个原因，一个就是我们的市场正在成熟过程中，税收需求正在慢慢变成有效需求，还一个也是由于人员所限。
税务师事务所是我们后成立的，具有中国特色的。
因为在西方发达国家是没有税务师事务所的，没有注册税务师，都是注册会计师。
在我们国家也是由于历史的原因，国家税务总局从总局到各省的分局分流下来一些人，就搞了税务师事务所。
他们现在开展的业务是什么呢？
更侧重的是把会计师事务所中的一部分业务剥离出来，从事税务审计。
大家知道，我们企业所得税要汇算清缴，比如说08年内外资企业所得税合并了，我们税法规定要在09年5月31日之前进行汇算清缴，在汇算清缴的时候，税务当局会委托税务师事务所进行企业的税务审计。
作为税务师事务所来说，业务更单一，主要是做税审。
当然它也会开展税收筹划，可是这个筹划仍然处于一个起步阶段，而且更多的是针对企业的筹划，而不是个人的筹划，这就是我们现在中介机构开展税收服务的一个状况。
再说说我们在金融理财业务中，就是我们银行业务中，未来税收服务的一个前景展望。
从需求上看，刚才我提到了，前景肯定是广阔的，当然还有一个过程。
但是从供给上看，通过我在标委会三年多的讲课，我了解到大家对投资非常熟悉，但是对于CFP和AFP资格认证的税收模块，大家反映是最不熟悉的。
因为平常的工作接触不到，而且在高校学习的时候，很多人没有学过，即使学过也早都变化了，大家会觉得这块学习起来都有很大的困难。
未来我们在工作中开展税收筹划，确实有一定的难度。
所以大家对税收专业知识确实有待于提高，来满足社会的这个有效需求。
怎么来做？
我们想必须要更专业地去掌握税收的专业知识。
大家通过AFP、CFP资格认证的学习，实际上我们更多的是从微观的层面掌握它的操作，而且这个微观层面太多了，我们由于时间的关系只能收录其中很小的一部分。
未来在我们开展工作中有用，但是税收政策也在变，而且它的量很小。
那么我们未来怎么办？
就要靠我们自身去提高，怎么提高？
我想通过宏观层面的去把握，来对税收的专业知识做一个更深入的补充，后面我会讲一些具体的内容。
在这儿我还要提一点，在PPT第8页我提到，能够提升理财服务的水平和竞争力。
作为我们金融理财，最终更多的我们会作为一个团队来出现，既然是团队，我们就会有团员的分工，在未来的团队中，你要承担一个什么样的角色，你应该发挥一个什么样的作用，这都是我们每个人需要思考的一个问题。
我想在投资这个领域上，大家不相上下，而你要想在金融理财业务中独占鳌头，你可以独辟蹊径，是什么？
选择我们这个模块。
实际上我们现在高校，不论引导本科生的学习还是研究生的学习，还是老师在确立自己研究方向的时候，更多地选择什么？
交叉学科。
所以你看，在我们金融理财工作中，实际上税收对大家来说应该属于一个交叉学科，如果我能够把握好这个交叉学科，以后涉及到税收的问题，那我在这个团队中知识水平是最高的，权威性是最高的，这样我的竞争力也是最大的，未来我的成长也应该是最快的。
既然是讲税收，所以我要强调一下，就是在大家未来的工作中，是不是把侧重点可以偏向一下税收模块。
我在这里要提这样一个观点就是宏观把握税收的意义在哪儿？
首先有利于我们树立一个理财的全局观念。
我们在理财工作中，大家可能更多的是关注投资的收益，我们如何去为客户追求投资的收益，而有可能忽视了其中的税收成本，或者说不是忽视，而是我们不知道如何去节约税收成本。
如果我们能够从宏观层面上去把握税收的话，就会发觉，我们一定要在理财中树立一个全局的观念，既要看投资的收益，也要看税收的支出。
其次，宏观的把握税收还有一个帮助，就是能够贯彻税收筹划的一个原则，叫预期性原则。
大家如果AFP资格认证培训参加比较早的话，课程中专门有一章讲税收的原则，其中有一个原则叫预期性，什么叫预期性？
一定是客户涉税行为还没有发生的时候，我们就要给它做筹划，一旦涉税行为已经结束了，再想做筹划已经不可能了。
我举一个例子，这也是我在AFP资格认证培训课程中经常举的一个例子，大家知道我是中央财经大学的，我们学校高考录取分数相对很高，就业也比较好，但是近些年受到整个就业市场的压力，我们会辅导四年级的本科生做一些就业前的准备，其中有一个准备就是模拟招聘会。
有一年学生会请我去做招聘者，进入会场的时候你看到，应聘者有几个男孩，几个女孩，穿着打扮的都非常好，男孩子西服，女孩子就是套装、套裙。
其中有一个男生上来就自我介绍，说我是税务专业的学生，我要应聘营销部经理，我的优势是什么，说了很多。
等到我提问的时候，我就提了这样一个问题，我说你是税收专业的学生，为什么去应聘营销部经理这个职位？
他说，我认为税收深入社会经济生活的各个方面，营销一定会涉及税收问题，涉及到这个问题的时候，我比别人更有优势。
我说，你说得非常对，那我提个问题吧，如果你是一个商场的营销部经理，要提出多个促销方案，你是不是要考虑税收成本？
他说我要考虑。
那我说，买一赠一，打折销售和返现销售，哪个税收成本更多？
哪个税后收益更大？
停了几秒钟，他说，老师，这点我没学好。
其实正式的模拟会会场是很严肃的，他说我没学好，而且我知道你是税收专业我教的学生，你没有学好，分明是在批评我没教好。
实际上我们要说明什么问题？
你的三个方案定下来以后，你没有考虑到税收算出来三个收益率，收益率高的就提交总经理了，买一赠一税后收益是最高的，好，我们就选择你的方案，实行买一赠一的促销方案。
结果涉税行为发生了，事后财务一核算，买一赠一税收成本是最高的。
这时已经没有办法补救了，如果你说税收成本很高，我不交税，那就是偷税，不仅你要补税，要交滞纳金，还要交罚金，税收额外成本还会更高。
预期性就表现在做筹划之前就要把税收成本考虑进去，就是这样一个情况。
另外我们说宏观的把握税收还有一个好处，就是能够准确地理解我们国家的税收政策，来防止我们偏离节税的筹划。
我这儿引出一个节税筹划的概念，所谓的节税筹划是什么？
就是运用税收优惠政策进行的筹划，完全是运用税收优惠政策。
运用税收优惠政策节税实际上完全符合了立法者的立法意图，应该说是没有任何筹划风险的。
但是，如果我们不宏观地把握税收的话，它仍然存在税收风险。
为什么？
这种筹划可能会偏离节税筹划，而成为避税，甚至被税务机关认定成偷税。
我们拿到这个税收政策的时候，根据我们个人的理解，就是看法条，由于对宏观的税收政策没有一个总体的全局的宏观的把握，我们对法条的理解会出现偏差，这样想让客户享受税收优惠，其实他不符合条件，就会造成偏离了节税的筹划，给客户带来筹划的风险。
我随便举一个例子，我们知道西部大开发所得税是给了15%优惠的，但是西部大开发并不是说所有企业投资到西部都会享受这个优惠，首先是内资企业，其次国家产业政策要点中有鼓励的、限制的、禁止的行业，必须是鼓励的行业才能享受优惠。
所以，如果我们让客户到西部，到青海去开一个餐厅的话，你告诉他税率是15%，那一定是错误的。
这就是我们对政策理解上的一个偏差。
为什么？
因为国家宏观的税收政策都是围绕着国家整体的经济政策，其中整体经济政策有一个产业政策，现在国家更多的不是看地区给优惠了。
比如说，改革开放初期的时候，东南沿海地区是我们改革开放前沿，因此给了很多的税收优惠。
现在不是了，我们现在从地区优惠偏向了产业优惠，你要符合国家宏观产业政策的规定才可以。
所以如果我们知道了这样一个原理的话，那我们就不会掌握错相关税收政策精神。
当然，微观上把握就是我们AFP资格认证和CFP资格认证中学到的，具体涉及到某一个税收政策的时候，我们如何进行筹划而使这个筹划能够可操作。
第二个问题，我讲一下税收是国家进行宏观调控的重要工具。
这里边我就是从理论层面上，先给大家一个总体的把握。
首先讲一下税收的职能作用，然后讲一下在国家宏观调控的政策组合中，税收承担的是一个什么样的角色。
这应该是对我们AFP资格认证和CFP资格认证学习的一个补充，因为在AFP资格认证和CFP资格认证的课件中不会有这样的内容，它属于税收的原理和理论。
首先税收的职能作用有两个，一个是它的基本职能，就是组织财政收入的职能。
税收与生俱来就是为国家取得财政收入，实现国家的职能，或者按照现在公共财政的理论，就是提供公共产品和公共服务。
这是它的一个最基本的职能。
因此它一定是随着国家的产生而产生的，为国家职能服务的。
同时在组织收入过程中，我们又派生出一个职能来，就是调节经济的职能。
大家知道凯恩斯在面对上世纪最大的经济危机的时候，提出来市场经济这只看不见的手对市场的自发调节是有缺陷的，我们需要国家的干预。
凯恩斯的最大贡献就在这儿：
国家干预。
国家干预要用手段，什么手段？
税收是一个手段，因此它是税收的派生职能，是在组织收入的过程中，它会为了国家的某一项经济政策而加以调节。
当然，税收的调节机理是这样的情况，我们通过一定税收政策的制定，来影响一部分社会成员他的经济利益，从而会引导它的经济行为。
因为如果这项税收政策对它的经济利益是利好的，他一定会去做。
如果对它的经济利益不是利好的，它可能就会去回避。
经济行为的改变从而服务于什么？
稳定整个国家的经济发展，这就是税收的调节的机理，是通过影响经济利益来影响经济行为。
我们看一下第一个职能（PPT12页），我们国家财政收入主要是由这四部分组成的，而在这四部分中，大家看税收收入一定是第一位的，占了多少？
大家猜一下，80%？
占了90%以上，甚至很多的年份在95%以上。
所以你看财政收入的组织主要是由税收来承担的。
当然还有一部分是国债，包括各种规费收入和国有企业上缴利润，比如说中石油、中石化等国有企业的资本利润分红收入。
但是他们的占比会很低，主要是税收。
在国家组织收入过程中，如果税收占比这么大的话，你就会看到税收的作用发挥也会是非常大的，这个作用的发挥调节经济。
我就引用大家在AFP资格认证和CFP资格认证中学到的知识，就是我们个人所得税工资薪金的生计费用扣除标准，我们通过生计费用扣除标准这个政策的严格可以看到个人所得税是如何调节宏观经济的。
我们国家个人所得税要源于新中国成立的时候，1950年政务院颁布的《全国税政实施要则》中有一个叫《薪给报酬所得税》，但从来没有开征，原因就是我们生产力水平低，老百姓的工资收入低，开征不了。
真正开征是改革开放以后，80年我们开征了个人所得税，当时是对中国人和外国人一起征，生计费用扣除标准800元。
大家想一下，80年我们中国人的工资收入水平是多少？
三四十块，四五十块钱，也就是这样的情况。
因此作为中国人来说，通常都交不上个人所得税，只有个别的作家会交上，过去毛泽东主席的工资都交不上这个税，因为他原来的工资大约是在400元左右。
针对中国人交不上个人所得税，87年又开征了一个个人收入调节税，这个税就专门是对中国人来征的，原来80年的个人所得税就改成了专门对外籍个人征，生计费用还是800元不变，这个地方改成400了。
这是由于随着经济的发展，中国公民的收入在增加，到了87年的时候，很多人可以够上了400元免征额的标准了。
94年我们做了一次大的税制调整，现在中国所有的税收制度都是这一年调整奠定的。
这一年，个人所得税把前面两个税合并了，还合并了个体工商户个人所得税，三税合并以后，生计费用扣除标准统一变成了800，但是到06年的时候800涨到1600，而去年3月份又涨到了2000。
大家知道今年两会上很多的代表又提出来，生计费用要再涨，有人说涨3000，甚至有些著名的学者，当然不是搞税收的，说应该涨到10000，我想那是有私利的，因为他的收入是10000以上，所以他要把生计费用变成10000，这其实是不对的。
在这个严格的过程中，大家可以看到什么？
就是随着人们生活水平的提高，我们的生计费用扣除标准也是在逐级提高的，因为个人所得税不能对人们的生活成本进行课税，这是政府在照顾到纳税人生活水平的提高。
而2006年提高到1600，我们更多的是考虑到理论界很多人提出来，向国家建议，中国的经济发展出现了什么问题？
贫富相差悬殊，基尼系数超过了国际警戒线0.4，不利于社会的和谐，有碍于今后经济的发展。
在这样的前提下，有学者提出来，你看美国人他的财富构成是橄榄形的，而中国人是倒金字塔形的，因此要扩大中等收入水平的人数。
怎么扩大？
我们的生计费用提高了，提高的结果——我们现在不说什么中等收入，因为我们的研究还没有一个权威性的结论，说中国的中产阶级标准是什么——至少我们说，对于工薪阶层来说，提高了它的生计费用，就直接增加了可支配收入。
所以，生计费用不同阶段的税收政策体现了国家调节经济这样一个目的。
国家在干预经济的时候，它会有一个组合拳，就是多项政策的组合，而这个宏观经济政策包括了财政、货币、一个国家的产业政策、对外经贸政策，特别是在我们国家现阶段的收入分配政策是一个非常重要的内容。
在这个过程中，大家看到前两个政策是最重要的，就是财政政策和货币政策。
通过宽松的，还是紧缩的这样一个政策的出台，来调节社会的总供给和总需求，使总供给和总需求尽可能达到平衡，这样经济才能够平稳快速地发展。
在财政政策和货币政策的配合中，应该说两者是紧密结合，但又各有侧重点。
我为什么要讲这个内容？
实际上我们要强调的是税收政策在财政政策中充当什么一个角色。
我们看一下这两个政策侧重点有什么不同？
大致有三个不同。
一个不同是，货币政策大家说调节的是经济总量还是经济结构？
总量。
它主要调节总量，而财政政策调节的是经济结构，这是第一个不同点。
第二个不同点，我们看到在调节的效果上，货币政策它更多的是保持币值的稳定，而财政政策在收入分配差距的缩小上作用更为突出。
比如说，涉及到当今高收入和低收入这个收入差距，我们通过货币政策没法调节，我们通过财政政策怎么调节？
比如说我们对富人征高税，形成财政收入以后，再通过财政转移支付，转移给穷人。
在收入分配上，财政政策就非常地典型。
第三个我们看到的是，对于通货膨胀来说，大家说这两个政策哪个更有优势？
治理通货膨胀货币政策更有优势。
反过来治理通货紧缩呢？
财政政策更有优势。
比如说，我们现在应对金融危机时候，所谓积极的财政政策，投了四万亿。
所以面对这种通货紧缩，财政政策会更为有效。
财政政策的工具主要体现在这样两个方面，一个就是国债的收入，一个就是税收的收入。
税收的收入一会儿我们要讲，比如说这次面对金融危机，我们要实行减税，把财富留给民间，让民间进行投资，来扩大内需；比如说1996年中国经济成功地实现了经济软着陆以后，经济其实进入了通货紧缩，针对当时的通货紧缩，国家更多采用的积极财政政策是什么呢？
不像这次是结构性的减税，而是发行国债。
因为民间资本不投资了，只能谁投啊？
政府投。
但是政府每年的税收收入是有限的，虽然我们税收收入增长幅度很大，但它毕竟是有限的，那么在有限的情况下怎么办？
我们向老百姓借钱来发国债。
所以你看到，从98年的积极财政政策，连续几年我们在增发国债，就是促进经济的发展。
这个国债收上来以后，政府通过财政的建设性支出来体现，投到哪儿去了？
投到国家电网建设，基础设施建设，农村电网改造等等，来拉动消费。
当然，我们政策的效果却是值得商榷，但是我们的政策做法上是没有问题的。
这就是我们说的财政政策。
货币政策大家都非常熟悉了，货币政策工具是什么？
大家都非常熟悉，我就不讲了。
关键是财政政策和货币政策这两个主要政策的一个组合问题，因为我们说，他们各有优势，各有侧重点，所以这边有一个组合。
第一种组合方案就是双松的搭配政策，宽松的财政政策和宽松的货币政策。
大家说这个主要治理的是什么？
通货膨胀还是通货紧缩？
通货紧缩。
所以你看我们国家当前的财政和货币政策，大致上属于“双松”搭配这种情况。
但是这个政策组合有一个问题，就是负面效应是什么？
未来有可能带来通货膨胀，就是你投的多了，宽松过度的时候就会带来通货膨胀，所以现在很多学者也提出了这个问题，就是国家要对基础设施投资的时候，我们十大振兴产业在投资的时候，会不会未来又出现产能过剩的问题。
另外还有一个大的问题是什么？
就是财政赤字
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