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第一章国际收支
第一节国际收支平衡表
一、国际收支的含义
★概念：
国际收支（BalanceofPayments）：
是指一个国家（或地区）的居民与非居民在一定时期内进行的全部经济交易的价值总和。
国际收支是由一个国家对外经济、政治、文化等各方面往来活动而引起的。
生产社会化与国际分工的发展，使得各国之间的贸易日益增多，国际交往日益密切，从而在国际间产生了货币债权债务关系，这种关系必须在一定日期内进行清算与结算，由此产生了国际间的货币收支。
国际间的货币收支及其他以货币记录的经济交易共同构成了国际收支的主要内容。
1
（二）国际收支概念的发展：
随着国际经济交易的发展变化而变化
资本原始积累时期，主要的国际经济交易是对外贸易，出现了早期的国际收支概念。
金本位货币制度崩溃后，演化为狭义的国际收支概念。
二战后，国际经济交易的内容和范围进一步增加与扩大，就发展为被各国普遍接受的广义的国际收支。
IMF自1945年成立后，为了统一认识，根据广义的国际收支概念，对国际收支做了解释，认为国际收支是一个经济体（一个国家或地区）与其他经济体在一定时期（通常为1年）发生的全部对外经济交易的系统记录。
它即包括清偿债权债务所发生的货币收支，也包括无偿的对外援助、其他单方面转移及以货易货等不发生货币收支的行为。
2
时期
国际收支所包括的范围
17世纪初至第一次世界大战前
对外贸易收支
第一次世界大战后至第二次世界大战前
外汇收支（狭义的国际收支）
第二次世界大战后至今
各种国际经济交易的总和（广义的国际收支）
广义的国际收支=狭义的国际收支+未结清债权债务+以货币表示的无须货币结清的国际交易
3
（三）对国际收支概念的理解
1.国际收支是一个价值概念。
2.国际收支描述的内容是用货币衡量的全部经济交易，而非货币的“收”和“支”。
包括：
▲交换，即一交易者向另一交易者提供一定的经济价值并从对方得到价值相等的回报。
商品和服务的买卖、物物的交换、金融资产交易
▲转移，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但没有得到任何补偿。
商品或劳务的转移、金融资产转移
▲移居，指一个人把住所从一个经济体搬迁到另一个经济体的行为。
▲其它根据推论存在的交易：
比如境外投资收入的再投资。
4
3.国际收支记录的是一国居民与非居民之间的经济交易。
居民是一个经济概念，指在一个经济体（国家或地区）内永久或长期居住并受其法律管辖和保护的自然人和法人，具体包括政府、企业、个人和其他非盈利团体。
非居民则指短期（不超过一年）居住于经济体境内和居住于境外的自然人和法人。
外交使节、驻外军事人员属于所驻国家的非居民；
官方居民包括在其境内的各级政府机构及其所属部门，还包括设在境外的大使馆、领事馆和军事机构等。
个人居民:
自然人在某国居住1年以上便是该国居民；
法人居民：
在该经济体领土上从事生产、经营的企业；
国际性机构是任何国家的非居民；
5
4.国际收支是一个流量的概念。
国际收支都对应着一定的时段，比如一年、半年、一季度等。
5.国际收支是一个事后的概念。
国际贸易收支
外汇收支
以交易为基础的国际收支
6
二、国际收支平衡表的含义
★国际收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）：
一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。
为便于各会员国编制国际收支平衡表，国际货币基金组织出版了《国际收支手册》，并多次进行了修改，对编表所采用的概念、准则、惯例、分类方法以及标准构成等都作了统一的规定或说明，要求会员国每年按统一格式向其提交国际收支平衡表。
7
国际收支平衡表按照交易的性质分为三大类账户，即经常账户、资本与金融账户和误差与遗漏账户，各账户下再按照交易内容又分若干项目。
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三、国际收支平衡表的内容
国际收支账户
9
经常账户
10
资本和
金融账户
错误与遗漏账户
11
错误与遗漏账户:
国际收支平衡表专门设置的平衡项目
设置原因
隐瞒交易导致原始资料失真
技术困难造成交易记录不完全
各子项目分别统计，口径难以一致
功能
使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡
根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向
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四、国际收支平衡表的编制原则
1、居民原则：
国际收支平衡表主要记载的是居民与非居民之间的交易。
2、计价原则：
国际收支原则上按成交时的市场价格来计价。
3、权责发生制原则：
一旦经济价值产生、改变、交换、转移或消失，交易就被记录下来，一旦所有权发生变更，债权债务就随之出现。
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4、复式计帐原则：
任何一笔交易要求同时作借方记录和贷方记录；一切收入项目或负债增加、资产减少的项目，都列入贷方；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列入借方；借贷两方金额相等。
如果交易属于单向转移，计帐的项目只有一方，不能自动成双匹配，就要使用某个特种项目计帐以符合复式计帐的要求。
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（1）根据复式记账的惯例，不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。
记入借方的账目：
①反映进口实际资源的经常项目；②反映资产增加或负债减少的金融项目。
记入贷方的项目：
①表明出口实际资源的经常项目；②反映资产减少或负债增加的金融项目。
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（2）记账实例
【例1】甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。
借：
本国在外国银行的存款100万美元
贷：
商品出口100万美元
【例2】甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。
借：
服务进口30万美元
贷：
在外国银行的存款30万美元
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【例3】外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。
借：
商品进口1000万美元
贷：
外国对甲国的直接投资1000万美元
【例4】甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。
借：
经常转移100万美元
贷：
官方储备40万美元
商品出口60万美元
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【例5】甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。
其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。
借：
进口50万美元
官方储备25万美元
对外长期投资75万美元
贷：
海外投资利润收入150万美元
【例6】甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。
借：
证券投资40万美元
贷：
在外国银行的存款40万美元
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六笔交易构成的国际收支账户（单位：
万美元）
项目
借方
贷方
差额
商品贸易
服务贸易
收入
经常转移
经常账户合计
1000+50
30
-
100
1180
100+60
-
150
-
310
-890
-30
+150
-100
-870
直接投资
证券投资
其他投资
官方储备
资本与金融账户合计
75
40
100
25
240
1000
-
30+40
40
1110
+925
-40
-30
+15
+870
总计
1420
1420
0
19
再如:
例1：
中国向德国出口商品＄10万，延期收款。
借：
其他投资10万
贷：
货物10万
例2：
中国向美国出口商品＄8万，货款购买美国的国库券以增加储备。
借：
储备资产8万
贷：
货物8万
例3：
中国从日本进口商品＄12万，货款用中行在东京三菱银行的存款支付。
借：
货物12万
贷：
其他投资12万
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例4：
中国向索马里援助＄5万的药品。
借：
经常转移5万
贷：
商品出口5万
例5：
中国向科威特输出劳务＄3万，科威
特以等价的石油支付报酬。
借：
商品进口3万
贷：
服务3万
上述交易在中国的国际收支平衡表上记载为：
（单位：
万美元）
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借方贷方差额
一、经常项目6
1、货物与服务
（1）货物12＋310＋8＋58
（2）服务33
2、收入
3、经常转移5－5
二、资本和金融项目－6
1、资本项目
2、金融项目
（1）直接投资
（2）债券投资
（3）其他投资10122
（4）储备资产8－8
合计38380
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还如:
[例1]中国政府动用外汇储备40万美元和70万美元的药品向非洲某国提供援助，记作：
借:
经常转移110万美元
贷:
官方储备40万美元
出口70万美元
[例2]中国企业将其在国外获得的投资利润200万美元进行再投资，以扩大对外直接投资规模，记作：
借:
直接投资200万美元
贷:
投资收益200万美元
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[例3]中国某走私集团以伪造单据从银行骗取1000万美元，用于支付汽车走私货款，记作：
借:
错误与遗漏1000万美元
贷:
其他投资1000万美元
[例4]在人民币升值预期作用下，有1000万美元国际游资绕过外汇管制进入我国，经银行结汇后成为官方储备：
借:
储备资产1000万美元
贷:
错误与遗漏1000万美元
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第三节国际收支平衡和国际收支均衡
一、国际收支平衡和国际收支均衡的概念
（一）国际收支平衡表的差额
★由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则，因此从总体上说总是平衡的。
但就具体账户或项目而言，借方和贷方经常是不相等的，双方抵消后，会产生一定的差额。
1、贸易账户差额
2、经常账户差额
3、资本与金融账户差额
4、误差与遗漏账户差额
5、综合账户差额
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1、贸易账户差额
贸易账户差额是指包括货物与服务在内的进出口之间的差额。
如果借方大于贷方，称为贸易收支逆差，反之，称为贸易收支顺差。
贸易收支在全部国际经济交易中所占的比重相当大；
贸易收支的数据尤其是商品贸易的数据易于通过海关途径即时收集；
表现了一个国家或地区的自我创汇能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位。
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2、经常账户差额
反映了一国实际资源交易的结果，在开放经济条件下，对国民收入具有重要影响，是进行宏观经济分析的重要变量，也被视为衡量国际收支的最好指标之一。
在维持一定水平经常账户余额的前提下，净外国资产数额越大，从国外取得的收入越多，贸易账户就可以相应的出现更多的逆差。
相反，净外国负债越多，向外国支付的收入就越多，贸易账户就必须实现更多的顺差才能保持经常账户的一定差额。
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3、资本与金融账户差额
CA＋KA＝0
资本与金融账户为经常账户融资机制。
可以将融资方式分为两种：
一种是本国政府减少储备资产为经常账户逆差融资；另一种通过外国资本以直接投资、证券投资或其他投资的形式流入为经常账户逆差融资。
短期证券投资项目差额－热钱
（资本与金融账户差额具有两方面的分析作用：
第一，可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。
第二，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系，其余额可以折射出一国经常账户的状况和融资能力。
）
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4、误差与遗漏账户差额
当一国存在资本管制时，误差与遗漏账户的差额很大程度上反映了那些为躲避监管而假借各种合法交易名义进行的资本外逃或内逃。
如果差额在借方，表明存在资本外逃，在贷方，则表明有资本内逃现象。
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5、综合账户差额
又称总差额，是指剔除储备资产项目后其他所有项目形成的差额。
它是经常项目差额、储备资产除外的资本与金融账户差额和误差与遗漏账户差额之和。
综合账户差额与储备资产项目差额数量相等，方向相反。
综合账户差额近似反映了国际收支平衡情况。
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F自主性交易和补偿性交易
自主性交易：
经济主体为了某种自主性目的（比如追逐利润、旅游、汇款赡养亲属等）而进行的交易；
补偿性交易：
为弥补自主性交易收支不平衡而被动进行的交易。
比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款，动用储备资产等等。
衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是否达到平衡，基本国际收支差额是重要指标
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所谓国际收支差额，就是指自主性交易的差额。
当这一差额为零的时候，称为“国际收支平衡”；
当这一差额为正时，就称为“国际收支顺差”；
当这一差额为负时，就称为“国际收支逆差”。
顺差和逆差统称为“国际收支不平衡”。
国际收支均衡：
所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。
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F国际收支不平衡
◆理论上是指：
自主性交易收入≠自主性交易支出
◆实际中常指：
（经常账户收入+资本与金融账户中储备资产以外的收入）
≠（经常账户支出+资本与金融账户中储备资产以外的支出）
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中国国际收支平衡表简表——2008年1-6月单位：
千美元
项目
差额
贷方
借方
一、经常项目
191,717,837
828,389,270
636,671,433
A.货物和服务
129,185,087
742,081,928
612,896,842
a.货物
132,479,569
669,986,890
537,507,322
b.服务
-3,294,482
72,095,038
75,389,520
B.收益
38,346,287
59,692,021
21,345,734
C.经常转移
24,186,462
26,615,320
2,428,858
二、资本和金融项目
71,931,258
520,638,299
448,707,040
A.资本项目
1,662,349
1,783,680
121,331
B.金融项目
70,268,910
518,854,619
448,585,709
1.直接投资
40,752,912
80,972,603
40,219,692
2.证券投资
19,822,497
33,040,749
13,218,251
3.其它投资
9,693,501
404,841,267
395,147,766
三、储备资产
-280,781,863
0
280,781,863
3.1货币黄金
0
0
0
3.2特别提款权
-66,416
0
66,416
3.3在基金组织的储备头寸
-136,447
0
136,447
3.4外汇
-280,579,000
0
280,579,000
3.5其它债权
0
0
0
四、净误差与遗漏
17,132,768
17,132,768
0
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二、国际收支不平衡的原因与类型
▲临时性不平衡
▲结构性不平衡
▲货币性不平衡：
在一定汇率水平下，国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。
▲周期性不平衡
▲收入性不平衡：
一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。
▲国际资本流动冲击性不平衡
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三、国际收支不平衡的影响
国际收支逆差的影响：
1.本国向外大举借债，加重本国对外债务负担；
2.导致外汇储备大量流失。
储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。
3.导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。
一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。
导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。
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4.资本外逃，影响国内投资建设和金融市场的稳定；
5.压缩必需的进口，影响国内经济建设和消费利益。
6.使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。
7.持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。
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国际收支顺差的影响：
1.外汇储备增加，使该国面临通货膨胀压力和资产泡沫隐患；
2.本国汇率上升，会使以外汇储备资产的实际价值受到外币贬值的损失而减少；
3.持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。
38
4.持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了外汇对本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高了以外币表示的出口产品的价格，使出口处于不利的竞争地位，打击本国的就业；
5.降低了以本币表示的进口产品的价格。
导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。
6.持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。
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7.影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的发展。
8.一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。
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第四节国际收支调节
一、国际收支调节的一般原则
（一）按照国际收支不平衡的类型选择调节方式
（二）选择调节方式时应结合国内平衡进行，避免内外平衡冲突
（三）注意减少国际收支调节措施给国际社会带来刺激
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二、国际收支的自动调节机制
（一）固定汇率制度下的开放经济平衡
1.资本完全不流动时的自动平衡机制
收入机制：
国际收支逆差→储备资产减少→货币供给减少→利率上升→国民收入下降→进口减少→国际收支改善
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价格机制：
国际收支逆差→储备资产减少→货币供给减少→价格水平下降→实际汇率贬值→出口增加进口减少→国际收支改善
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2.资本完全流动时的自动平衡机制
利率机制：
国际收支逆差→储备资产减少→货币供给减少→利率上升→资本流入→国际收支改善
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（二）浮动汇率制度下的经济自动平衡
1.资本完全不流动时的自动平衡机制
汇率机制：
国际收支逆差→外汇需求增加→本币名义汇率贬值→实际汇率贬值→出口增加进口减少→国际收支改善
45
2.资本完全流动时的自动平衡机制
利率机制：
国际收支逆差→资本流出→本币汇率贬值→出口增加进口减少→利率上升→资本流入→国际收支改善
46
固定汇率制度下国际收支自动调节机制
47
浮动汇率制度下国际收支自动调节机制
国际收支逆差
外汇需求大于供给
出口增加进口减少
改善国际收支逆差状况
出口增加进口减少
利率上升
资本流入增加
改善国际收支逆差状况
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（三）金本位制度下的国际收支自动调节机制
（货币—价格机制）
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三、国际收支的政策调节
国际收支
调节政策
需求调节政策
供给调节政策
资金融通政策
50
需求调节
政策
支出增减型
政策
支出转换型
政策
51
52
四、内外均衡及其冲突
内部均衡：
指国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。
外部均衡：
是指与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构。
经常账户平衡
总差额的平衡
合理的国际收支结构
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1.米德冲突
★米德冲突：
是指在固定汇率制度下，采用一种政策调控经济时，改善内部均衡（或外部均衡）而恶化外部均衡（或内部均衡）的情形。
这样在开放经济的特定运行区间便会出现内外均衡难以兼得的情形。
◆上表中只有第2、3种情况内外均衡是一致的。
固定汇率制度下的“米德冲突”
组合
内部经济状况
外部经济状况
1
失业增加
国际收支逆差
2
失业增加
国际收支顺差
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
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2.丁伯根原则
★要实现若干个独立的政策目标，至少需要若干个有效的相互独立的政策工具。
▲其政策含义：
只运用支出增减政策调节支出总量的方法，要同时实现内外均衡两个目标是不够的，必须寻找新的政策工具，并进行合理配合。
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简·丁伯根
简·丁伯根（JanTinbergen，1903—1994），出生于海牙。
主要从事于把统计应用于动态经济理论，由于他50多年来在经济计量学方面，特别是在“发展和应用动态模型于经济过程分析”中的贡献，1969年与拉格纳·弗里希共同获得诺贝尔经济学奖。
诺贝尔经济学奖（TheNobelEconomicsPrize），全称是纪念阿尔弗雷德.诺贝尔瑞典银行经济学奖（TheBankofSwedenPrizeinEconomicSciencesinMemoryofAlfredNobel），通常称为诺贝尔经济学奖,也称瑞典银行经济学奖。
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3.蒙代尔的政策指派原则
★如果每一工具被合理地指派给一个政策目
标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行
调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最
佳调控目标。
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4.财政政策与货币政策的搭配
蒙代尔以汇率固定不变，资本能够自由流动为前提，外部均衡被视为总差额的均衡。
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财政政策与货币政策的搭配
内部经济状况
外部经济状况
国际收支逆差
国际收支顺差
通货膨胀
Ⅰ
紧缩的财政政策
紧缩的货币政策
Ⅳ
紧缩的财政政策
宽松的货币政策
失业增加
Ⅱ
宽松的财政政策
紧缩的货币政策
Ⅲ
宽松的财政政策
宽松的货币政策
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5.支出增减与支出转换政策的搭配
斯旺以资本不流动和汇率能够调整为前提，提出了支持增加与支出转换政策的搭配方案。
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支出增加与支出转换政策的搭配
内部经济状况
外部经济状况
国际收支顺差
国际收支逆差
通货膨胀
Ⅰ
紧缩的财政政策或货币政策
本币升值
Ⅳ
紧缩的财政政策或货币政策
本币贬值
失业增加
Ⅱ
宽松的财政政策或货币政策
本币升值
Ⅲ
宽松的财政政策或货币政策
本币贬值
61
第五节国际收支理论
一、国际收支调节的弹性分析法（弹性论）
1.弹性论的基本观点
★货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响
本国进出口商品的数量，在一定的进出口需求弹性下，
可以改善贸易收支，进而起到调节国际收支的作用。
62
2.马歇尔—勒纳条件
F马歇尔—勒纳条件的研究内容：
在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。
F马歇尔—勒纳条件的研究思路：
（1）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。
（2）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。
贸易差额=出口值-进口值
出口值=出口商品单价×出口商品数量
进口值=进口商品单价×进口商品数量
63
★马歇尔—勒纳条件是指：
货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即：
货币贬值改善贸易收支的条件是：
EM+EX＞1
64
马歇尔-勒纳条件推导：
令E表示外汇汇
升级会员 