财务管理第5至8章复习题.docx

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财务管理第5至8章复习题

第五章融资管理

一、单选题

1、按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为（）。

A.记名债券和无记名债券

B.可转换债券和不可转换债券

C.信用债券和担保债券

D.不动产抵押债券和证券信托抵押债券

2、与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点不包括（）。

A.筹资速度快

B.借款弹性大

C.使用限制少

D.筹资费用低

3、相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（）。

A.筹资风险小

B.限制条款少

C.筹资额度大

D.资本成本低

4、从筹资的角度，下列筹资风险较小的是（）。

A.债券

B.长期借款

C.融资租赁

D.普通股

5、在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次是（）。

A银行借款、企业债券、普通股

B普通股、银行借款、企业债券

C企业债券、银行借款、普通股

D普通股、企业债券、银行借款

6、在市场利率大于票面利率的情况下,（）。

A.债券的发行价格大于其面值

B.债券的发行价格小于其面值

C.债券的发行价格等于其面值

D.不确定

7、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。

则该股票的资本利得收益率为（）。

A.10%

B.15%

C.20%

D.无法计算

8、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。

A.40

B.44

C.30

D.35

9、某公司最近一年向股东分配股利15万元，假定未来股利不变，股东要求的最低报酬率为10%，则股票的价值为（）万元。

A.100

B.150

C.162

D.152

10、当其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券的价值（）。

A.越小

B.越大

C.不变

D.无法确定

11、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值

B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值

C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值

D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

12、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。

两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。

已知票面利率均小于市场利率。

下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。

（为便于分析，假定两债券利息连续支付）

A.债券A的价值较高

B.债券B的价值较高

C.两只债券的价值相同

D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

二、多选题

1、对企业而言，发行股票筹集资金的优点有（）。

A.增强公司筹资能力

B.降低公司财务风险

C.降低公司资金成本

D.没有使用约束

2、公司债券筹资与普通股筹资相比（）

A.普通股筹资的风险相对较高

B.公司债券筹资的资金成本相对较低

C.普通股筹资不可以利用财务杠杆的作用

D.债券利息可以税前列支，普通股股利必须税后支付

3、下列各项中，影响债券发行价格的因素有（）。

A.票面利率

B.市场利率

C.债券期限

D.付息期数

4、股利固定增长的股票，其内在价值（）。

A.与股利增长率呈同向变动

B.与年股利呈反方向变化

C.与β系数呈反方向变化

D.与投资人要求的必要报酬率呈同向变化

第六章资本成本与资本结构

一、单选题

1、下列各项中，通常资本成本最大的是（）。

A.长期借款

B.长期债券

C.优先股

D.普通股

2、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）

A.长期借款成本

B.债券成本

C.留存收益成本

D.普通股成本

3、某公司发行总面额1000万元、票面利率为7%、偿还期限4年、发行费用率3%的债券，该债券发行价为1200万元，所得税率33%，则债券的资本成本为（）。

A.3.85%

B.5.21%

C.4.03%

D.4.52%

4、更适于企业筹措新资金的组合资金成本是按（）计算的。

A帐面价值B市场价值

C目标价值

D任一价值

5、某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发第-年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为（）。

A.10.53%

B.12.36%

C.16.53%

D.18.36%

6、某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。

目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（）。

A.10.25%

B.9%

C.11%

D.10%

7、要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低

A.综合资本成本

B.边际资本成本

C.债务资本成本

D.自有资本成本

8、经营杠杆给企业带来的风险是指（）。

A.成本上升的风险

B.利润下降的风险

C.销售量变动导致息税前利润发生更大幅度变动的风险

D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险

9、某公司当期利息全部费用化，其已获利息倍数为3，则该公司的财务杠杆系数是（）。

A.1.25

B.1.5

C.1.33

D.1.2

10、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为（）元。

A.3.08

B.0.54

C.1.08

D.5.4

二、多选题

1、在个别资金成本中须考虑所得税因素的是（）

A.债券成本

B.银行借款成本

C.普通股成本

D.留存收益成本

2、下列说法中，正确的有（）。

A.市场利率上升，公司的债务成本会上升

B.税率变化直接影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本

C.根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本

D.公司股利政策的变化，对资本成本不产生影响

3、在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括（）。

A.确定每一种资本要素的成本

B.确定公司总资本结构中各要素的权重

C.各种筹资来源的手续费

D.各种外部环境的影响

4、综合资本成本的权数可有三种选择，即（）。

A.票面价值

B.账面价值

C.市场价值

D.目标价值

5、下列项目中，作为资金成本的有（）

Ａ.股利

Ｂ.利息

Ｃ债券发行手续费

Ｄ.银行借款手续费

三、计算题

1、大华公司发行期限为5年，利率为12%的债券，发行总价格为250万元，发行费用率为3.25%，所得税税率为33%。

试计算该公司债券的资本成本。

2,某公司拟发行优先股150万元，预计年股利率为12.5%，预计酬资费用5万元。

测算该公司优先股的成本

3、海鸥股份有限公司普通股每股现行市价20元。

现增发新股80000股，预计酬资费用率6%。

第一年每股股利发放2元，股利增长率5%。

试测算本次增发普通股的资本成本。

4、某企业年销售额280万元，息税前利润80万元，固定成本32万元，变动成本率60%。

资本总额200万元，债务比率40%，债务利率12%。

试计算DOL、DFL和DCL

5、某公司原有资本1000万元，现拟追加酬资400万元，有两个方案可供选择，原资本结构及两个酬资方案见下表。

求：

1）公司在原资本结构下的综合资本成本。

2）选择最优追加酬资方案。

3）计算追加酬资后的资本结构。

6、一公司目前有300万元的债务流通在外，利率为12%。

有80000股普通股流通在外。

它现在希望为一个400万元的扩张项目融资，方案有三：

1）按14%的利率增发债券；2）发行股利率为15%的优先股；3）按每股16元出售普通股。

公司的所得税税率为40%。

求：

1）如果EBIT为150万元，确定债务方案和普通股方案的息税前利润点。

2）三种方案的EPS各是多少？

3）每种方案的财务杠杆系数是多少？

4）哪一种方案最优？

7、某公司目前为一无负债公司，其每年预计息税前收益10000元，股东要求的权益回报率为16%，所得税税率为35%。

问：

1）公司的价值为多大？

2）如果公司借入面值为无负债公司价值一半的利率为10%的债务，将使权益资本要求的报酬率上升为18.89%，其他情况不变。

则公司的价值将变为多大？

8、已知Q公司有两种可选择的资本结构：

1）若公司借入相当于公司价值15%的债务，其利率为10%，权益资本成本为18%：

2）如果借入相当于公司价值45%的债务，则利率变为12%，权益资本成本为21.20%。

公司的所得税税率为35%。

求公司应选择哪种资本结构？

第七章股利分配

一、单选题

1、股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上抑制管理层的过度投资或在职消费行为。

这种观点体现的股利理论是（）。

A.股利无关理论

B.信号传递理论

C.“手中鸟”理论

D.代理理论

2、当公司盈余较低时，最有可能造成公司财务状况恶化的股利政策是（）。

A.剩余股利政策

B.固定或持续增长股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

3、在确定企业的收益分配政策时应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（）。

A.股东因素

B.公司因素

C.法律因素

D.债务契约因素

4、如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。

A.现金股利

B.股票股利

C.财产股利

D.负债股利

5、某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。

基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（）。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

6、公司董事会将有权领取股利的股东有资格登记截止日称为（）。

A.股利宣告日

B.股利支付日

C.股权登记日

D.除息日

7、某公司原发行普通股股，拟发放25000股股票股利。

已知原每股盈余为2.46元，假设盈利总额不变，则发放股票股利后的每股盈余将为（）元。

A.1.35

B.2.19

C.3.32

D.4.21

二、多选题

1、处于初创阶段的公司一般不宜采用的股利分配政策有（）。

A.固定股利政策

B.剩余股利政策

C.固定股利支付率政策

D.稳定增长股利政策

2、发放股票股利的意义包括（）。

A.使股票的交易价格保持在合理的范围之内

B.以较低的成本向市场传达利好信号

C.有利于保持公司的流动性

D.改变公司股东权益总额

第八章投资管理

一、单选题

1、按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。

A.直接投资与间接投资

B.项目投资与证券投资

C.发展性投资与维持性投资

D.对内投资与对外投资

2、在项目投资决策的现金流量计算中，某年营运现金流量的计算公式中不应该考虑以下哪个内容（）

A．该年销售收入

B．该年付现营运成本

C．该年利息

D．残值回收额

3、如果净现值为负数，表明该投资项目（）

A.为亏损项目，不可行

B.它的投资报酬率小于0，不可行

C.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行

D.它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案

4、一个投资方案的年销售收入为400万元，年付现成本为300万元，年折旧额为40万元，所得税率33%，则该方案年营业现金流量应为（）

A．60.2万元

B．80.2万元

C．96.2万元

D．120.2万元

5、下列表述不正确的是（）

A.净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值的差额

B.当净现值为0时，说明此时的贴现率为内含报酬率

C.当净现值大于0时，现值指数小于1

D.当净现值大于0时，说明该方案可行

6、某企业计划投资100万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利15万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（）

A．3年

B．4年

C．5年

D．6年

7、内含报酬率是使投资项目的（）的贴现率。

A．净现值大于0

B．净现值等于0

C．净现值小于0

D．净现值不确定

8、某投资方案当贴现率为16%时，净现值为6.12；当贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（）

A．16.68%

B．17.32%

C．17.52%

D．17.88%

9、如果其他因素不变，一旦贴现率提高，下列指标中数值将会变小的是（）

A．净现值

B．内含报酬率

C．投资回收期

D．平均报酬率

二、多选题

1、在项目生产经营阶段上，最主要的现金流出量项目有（）。

A.流动资金投资

B.建设投资

C.经营成本

D.各种税款

E固定资产折旧

2、下列各项中，可能构成完整工业投资项目终结点净现金流量组成内容的是（）

A．最后一年归还的借款本金

B．最后一年固定资产的折旧额

C．最后一年回收的流动资金

D．最后一年固定资产的净残值

E．最后一年的净利润

3、净现值指标的缺点有（）。

A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平

B.当多个项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣

C.净现金流量的测量和折现率的确定比较困难

D.没有考虑投资的风险性

E.没有考虑货币的时间价值

4、在长期投资决策评价指标中，属于贴现指标的有（）。

A．获利指数

B．净现值

C．内部收益率

D．静态投资回收期

E．会计收益率

三、计算题

1、估算下项目的现金流量：

某生物制品公司已开发出一种新保健品。

公司预测如果产品的价格定在每盒20元，则年销售额可以达到16万盒。

根据工程部的报告，该项目需要增一座新厂房和其他设备。

其中厂房买价96万元，购买设备的费用为64万元。

此外，公司流动资产的净增加额为48万元。

以上支出均发生在第一年（t=0）。

该项目将在第二年（t=1）开始投产，估计经济年限为5年，采用直线折旧法。

终结时设备无残值，厂房可按30万元出售。

在项目投产的五年中，每年固定成本40万元，年可变成本192万元，企业所得税税率为30%。

2.某公司有A、B两种投资方案可供选择，两方案的现金流量见下表。

试计算两方案各自的净现值、现值指数和内含报酬率。

（设定的贴现率为12%）

3、某企业欲进行设备更新，新旧设备的有关数据如下表。

该企业要求的最低报酬率为15%。

问企业是否进行设备更新

4、某公司有以下五个项目可供选择（单位：

元）

1）假定公司的资本成本为14%。

在没有资本限额的条件下，应选择哪些项目？

总投资额是多少？

2）假定资本限额为元，公司应选择哪些项目？