相互保险行业分析报告.docx
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相互保险行业分析报告
2016年相互保险行业分析报告
目录
一、相互保险概述............4
1、相互保险：
人人为我，我为人人..............4
2、相互保险组织形式：
客户即股东，股东即客户........5
3、相互保险公司的优势：
利益绑定，产品具有吸引力5
二、国际相互保险发展历史及现状..8
1、国际相互保险发展历史............8
（1）早期：
互助理念的实践...8
（2）20世纪初至九十年代初：
法规体系健全带来的黄金期...8
（3）20世纪九十年代后期以后：
规模化经营要求带来去相互化..............9
2、国际相互保险发展现状：
进入稳定期....11
三、我国相互保险发展情况............12
1、我国相互保险历史上发展缓慢................12
2、当前我国出现相互保险热潮..12
3、当前出现相互保险热的原因分析............13
4、市场空间预测：
至2020年1600亿元左右............16
5、上市公司切入路径17
（1）跨界经营，构建主业生态圈...........17
①新国都.........17
②汤臣倍健.....18
③腾邦国际.....19
④博晖创新.....20
（2）传统涉险企业设立相互保险公司，提升产品服务能力...20
相互保险会员即股东，产品极具吸引力。
相互保险是具有同质风险保障需求的单位和个人通过订立合同成为会员，并缴纳保费形成互助基金，由该基金对相关约定事项进行保障。
相互保险的最大特点是将公司所有人和客户合二为一，使得保险产品定价更灵活、条款更有吸引力。
相互保险发展史：
海外一波三折，国内几无生机。
海外相互保险经历过三个阶段：
1）早期体现着互助与保险之间理念上的贯通；20世纪初至九十年代初，由于股份制保险公司问题的暴露及法律上正式确认了相互保险组织形式而获得了大发展，至1997年世界前十大保险公司中有六家为相互保险公司；2）20世纪九十年代后期以后，全球化竞争压力加大，相互保险公司不能发行股份造成了很难做规模化经营，国际上出现了去相互化浪潮；3）到现在进入稳定期，2013年全球相互保险市场份额27.3%，增速低于1%，其中，全球相互保险寿险保费收入增速逐渐变为负数，2013年为-2.3%，而非寿险尚稳定，2013年为4.4%。
然而，我国相互保险一直缺乏制度保障，相互保险发展速度不尽如人意，2013年我国相互保险的市场份额只有0.3%。
相互保险的未来：
发展提速，两条路径。
2015年中国保监会印发《相互保险组织监管试行办法》后出现相互保险热潮，机构争相发起设立相互保险公司。
我们预计至2020年相互保险市场的规模大约为1600亿。
未来发展路径主要有两个：
1）主业与保险有关，包括医疗、旅游等，本身有整合或者进入保险业构建主业生态圈的诉求，通过设立相对低门槛的相互保险完成生态圈的构建，典型的公司如腾邦
国际、博晖创新、新国都、汤臣倍健等。
2）传统涉险企业如保险经纪公司等拥有一定的客户资源，对客户的需求有比较精准的把握，通过设立相互保险公司能够把所掌握的客户需求数据变现为符合客户需求的产品，提升产品服务能力，从而进一步提升市场份额，典型代表有泛华。
一、相互保险概述
1、相互保险：
人人为我，我为人人
相互保险是指，具有同质风险保障需求的单位或个人，通过订立合同成为会员，并缴纳保费形成互助基金，由该基金对合同约定的事故发生所造成的损失承担赔偿责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限等条件时承担给付保险金责任的保险活动。
2、相互保险组织形式：
客户即股东，股东即客户
相互保险公司是相互制与公司制相结合的一种特殊保险组织形式，与股份制保险公司相比，在资本金属性、经营目的、投保人的地位方面体现出不同的特点。
3、相互保险公司的优势：
利益绑定，产品具有吸引力
相互保险公司的保单持有人既是公司的所有人，也是公司的客户，二者合二为一，使得相互保险公司具备股份制保险公司不具备的一些优势：
1）相互保险公司不需要发放股利，没有来自股东方的压力，所以能在产品定价上更灵活和更有吸引力，给客户的条款更好。
2）没有来自投资者对公司业绩的压力，可以更加坚持长期发展规划，不短视。
而股份制保险公司存在为了追求股东利益最大化而牺牲保单持有人利益的问题，比如多给股东分红，选择更为激进的投资策略等。
我们以日本生命保险公司（NipponLife）的情况来说明相互制保险公司的优势。
公司于1889年7月成立，为日本最早设立的相互保险公司，由于公司的所有者即为保单持有人，因此一直致力于提供保单持有人真正需要的产品和服务。
在产品上：
（1）公司认为客户真正的需求在于根据生命不同阶段选择或者优化相应的保障，为此公司不断改进产品。
最新在2012年推出MirainoKatachi产品，保险人投保后，可以灵活地从11种保险中选择需要的组成组合。
11种保险可以分为4个类别：
‚身故保障‛‚重疾和护理‛‚健康险‛‚储蓄和养老保障‛。
投保后投保人可以在人生的不同阶段根据当时需求修改或添加保险保障，这样客户就可以在任何时间获得最符合自己当时投保需求的保险组合。
（2）2014年4月起通过两种方式提供更大的费率折扣。
一是更广泛的折扣覆盖范围，以前只有‚身故保障‛‚重疾和护理‛‚储蓄和养老保障‛，目前‚健康险‛也可享受折扣；二是鉴于‚重疾和护理‛需求增加，提高了护理保险和相关产品的折扣率。
在服务上，提供医生、护理咨询服务以及提供很好的售后服务，
包括投保人信息更新、有效的赔付和利益给付等。
二、国际相互保险发展历史及现状
1、国际相互保险发展历史
（1）早期：
互助理念的实践
相互保险的历史最早可追溯至欧洲中世纪的基尔特制度，即相同职业者基于互助精神组成团体，当团体中的会员死亡、疾病或遭受火灾、窃盗等灾害时，共同出资予以救济。
十七、八世纪出现了以英国火灾互助保险社和美洲大陆的家庭火险互助社为代表的较为原始的、小规模的互助协会。
而1756年英国出现的公平保险公司以及1778年德国汉堡地区出现的HamburgischeAllgemeineVersorgungs-Arstalt通常被认为是现代相互保险公司形态的起源。
（2）20世纪初至九十年代初：
法规体系健全带来的黄金期
19世纪末20世纪初，股份制保险公司在运营过程中竞争逐利带来的问题日益显著。
美国纽约州1906年公布了著名的《阿姆斯特朗
调查报告》，指出保险公司办公费用浪费惊人、保单持有人利益被忽
视、代理人佣金和公司官员薪水太高等问题。
在股份制保险公司受到质疑的同时，相互保险公司因为其互助互利的特点得到社会的认可，同时几个主要国家在法律上正式确认了相互保险公司的组织形式，德国、日本在1901年分别制定了《保险企业监督法》与《保险业法》，正式确认了相互保险公司的组织形式；英国1856年《保险公司法》出台，确认了相互保险公司的法人地位。
全球保险业开始出现股份保险公司相互化浪潮。
美国从1900年至1936年间，至少有15家股份制的人寿保险公司转变为互助公司，其中包括当时3家最大的保险公司：
大都会、保平和宝德信。
到1997年，相互保险公司在全球保险业占据了非常重要的地位。
世界前十大保险公司中有六家为相互保险公司。
同时，大约占据了世界保险业一半资产的50家最大的保险公司中，有21家为相互保险公司。
（3）20世纪九十年代后期以后：
规模化经营要求带来去相互化
20世纪90年代后期，随着全球化竞争环境下保险公司的规模化
经营对资本市场的需求，以及消费者需求改变、合并热、企业经营行
为模式转变等，国际上出现了去相互化浪潮，许多大型相互保险公司转制为股份制的保险公司。
相互保险公司主要存在三方面的问题：
1）不能用股票和期权激励经理人。
2）年度大会不够公众化，所有人（即保单持有人）由于人数众多，事实上很难参与公司事务，对财务信息不敏感，不能准确知道公司的实际运行情况。
3）相互保险公司不能上市，缺乏控制权市场对管理层的压力，相互保险公司的管理层处于一种自我任命、永久存续的状态。
从上述因素来看，大型相互保险公司向股份公司转型应该是一种理性的选择，这样可以更好地利用股份公司筹集资金便利的优势进行规模化经营。
于此同时，众多的小型相互保险公司继续存在，特别是小型的、地区性的、专业性的相互保险公司，由于信息成本较低，投保人对管理层的约束能力较强；保险人同质性较强，在外部融资需求等方面与大公司有较大差异，因此相互所有制的优势在这些保险公司中依然有比较突出的表现。
2、国际相互保险发展现状：
进入稳定期
由于国际金融危机的冲击使得2007~2011年股份制保险公司面临一定的增长压力，相互保险借此机会实现了较快速增长。
2012年以来随着全球金融环境的复苏，股份制保险公司逐步恢复元气，相互保险每年增速低于1%，随着相互保险保费增速放缓，相互保险市场份额也正趋于稳定，2009年以来一直维持在27%左右，2013年全球相互保险的市场份额为27.3%。
分别从寿险和非寿险来看，全球相互保险寿险保费收入增速逐渐变为负数，2013年为-2.3%，而非寿险尚稳定，2013年为4.4%。
三、我国相互保险发展情况
1、我国相互保险历史上发展缓慢
在新中国成立之后，由于计划经济的原因，保险被暂停了很长时间，直到1980年中国才逐步恢复了停办了20年的保险业务。
由于相关政策不明确，我国相互保险公司发展缓慢，目前仅有一家相互保险公司，为2005年成立的黑龙江阳光农业相互保险公司。
2013年我国相互保险的市场份额只有0.3%，我国相互保险发展滞后。
我国现行《保险法》中没有明确提出相互保险的组织形式，仅规定‚保险业务由依照本法设立的保险公司以及法律、行政法规规定的其他保险组织经营‛。
2015年1月保监会印发《相互保险组织监管试行办法》第一次明确了相互保险组织的相关事项。
2、当前我国出现相互保险热潮
保监会印发《相互保险组织监管试行办法》以后，我国出现了相互保险的热潮。
必互科技、泛华、南开大学天津校友会等多家机构正在发起设立相互保险公司。
3、当前出现相互保险热的原因分析
1）国家鼓励，监管较为宽松，设立门槛低于保险公司。
我国《保险法》规定设立保险公司注册资本最低限额为人民币二亿元。
《保险
公司业务范围分级管理办法》将保险公司的业务范围分为基础业务和扩展类业务，并分别设定了保险公司开展不同类业务的门槛。
而相互保险组织的设立要求明显较低。
2）相互保险公司的股东和客户利益一致，能设计出物美价廉的产品满足某一共同人群的保障需求。
相互保险将所有人和客户合二为一，所有人即是客户，产品能够真正符合客户需求并且费率较低，客户对此类产品有主动需求，这就使得未来相互保险有摆脱渠道束缚的可能，大大降低营销成本，从而使得传统保险公司基于成本原因难以销售的保障性险种有了扩大销量的可能性。
目前正在发起设立的几家相互保险组织，基本也是以满足某一共同人群的保障需求入手发起设立的。
传统的保险经纪公司在这方面具有优势，手握客户资源的保险经纪公司过去产品端一直依靠有产品发行权的保险公司，并且由于保险公司有个险和银保两个渠道，使得保险经纪公司一直处于弱势地位。
由于相互保险公司的低门槛使得保险经纪公司有望通过设立相互保险公司设计出符合自身客户需求的产品，从而有望提升保险经纪公司的市场份额。
待流量积累到一定数量后，未来相互保险平台更有望成为综合理财的平台。
3
）跨界经营企业，进入保险业务构建主业生态圈，提升主业市
场份额。
包括机票销售、医药类企业在其产业运营过程中，都会与意外险以及健康险等险种有联系，而且参与到保险业务中能够帮助公司构建生态圈闭环，提供主业全生态圈解决方案，这使得包括经营机票代理的腾邦国际以及汤臣倍健等医药企业均有设立保险公司的需求，相互保险公司的低门槛使得这类公司有望通过设立相互保险公司完成主业生态圈闭环的构建。
4、市场空间预测：
至2020年1600亿元左右
‚国十条‛目标为，到2020年保险深度达到5%，保险密度达到3500元/人。
我们采用两种方法并假设2020年我国相互保险的市场份额达到香港地区2013年相互保险市场份额，预测2020年我国相互保险公司的保费空间为1600亿元左右。
注：
假设等于香港地区2013年相互保险市场份额
5、上市公司切入路径
相互保险具有较低的设立门槛，这使得原有业务涉及保险的企业均有设立相互保险公司的意愿。
而这主要又能分为两类企业：
1）通过设立保险公司，构造主业生态圈闭环，提升主业竞争力，进而提升市场份额，典型的企业如新国都、汤臣倍健、腾邦国际、博晖创新等；2）传统涉险企业如保险经纪公司等拥有一定的客户资源，对客户的需求有比较精准的把握，通过设立相互保险公司能够把所掌握的客户需求数据变现为符合客户需求的产品，提升产品服务能力，从而进一步提升市场份额，典型代表有泛华。
（1）跨界经营，构建主业生态圈
新国都、汤臣倍健、腾邦国际、博晖创新四家公司各出借自有资金5000万元、5000万元、5000万元、4500万元发起设立信美相互人寿保险公司，初始运营资金10亿元，出借资金后四家公司拟占初始运营资金的5%、5%、5%、4.5%。
①新国都
公司一直专注于电子支付技术领域的发展，从事以金融POS
机
为主的电子支付受理终端设备软硬件的生产、研发、销售和租赁，同时向商业银行、中国银联、社会第三方收单服务机构提供电子支付技术综合解决方案。
公司希望充分利用业务优势，推进在金融领域的战略布局，已经开始着手征信牌照申请工作，将以征信业务为手段，促进公司电子支付技术运营模式的完善和发展，建设自有核心业务生态系统。
设立相互保险公司有利于公司积累长期优质客户，为公司带来稳定的收入，通过与新型保险公司建立战略关系，对公司未来持续发展也将产生积极的影响。
②汤臣倍健
公司的目标是从单一产品提供商逐步升级为健康综合解决方案提供商。
将从具有较强优势的实体产品和健康管理内容服务两方面出发，形成健康干预方案，通过大平台嵌入，形成健康管理数据沉淀，打造大健康生态圈。
成立相互保险公司进入保险业务与公司打造大健康生态圈的战略目标一致。
公司的业务分为膳食补充剂（VMS）和移动医疗/健康管理两大模块。
在VMS模块有三家子公司，包括负责‚汤臣倍健‛主品牌运营的汤臣倍健药业有限公司、负责‚健力多‛和‚无限能‛品牌运营的广东佰嘉药业有限公司、负责线上品牌的‚每日每加‛和‚健乐多‛品牌的广东佰悦科技有限公司。
VMS模块的目标是成为全球VMS行业的整
合者与领导者。
在移动医疗和健康管理模块，公司主要通过参股和并购等形式，直接嫁接现有资源，积极布局，2015年上半年搭建了‚桃谷科技‛北京移动医疗平台、收购了临床营养和妇幼健康领域领先的‚上海臻鼎‛，与‚平安健康‛跨界合作，参与发起设立相互人寿保险公司等。
③腾邦国际
公司成立于1998年，上市前专注于机票代理B2B业务，通过十余年发展成为华南区域最大的机票代理商。
2011年上市后，通过自建和收购兼并的方式迅速扩大了在机票代理领域的市场份额，并巩固了行业龙头地位。
公司基于行业现金驱动特性及对行业的认识，公司创新出‚商旅衍生金融，金融驱动商旅‛的‚商旅+金融‛商业模式，先后发展了第三方支付、小额贷款和P2P业务。
2014年腾邦国际成立了在线旅游产业并购基金，收购了欣欣旅游迈入了旅游市场，后续又收购了重庆新干线旅行社。
2014年公司机票交易流水超200亿，其中国内机票约占70%，国际机票占30%；分销与直销比例约为7:
3。
公司于2014年年底发布了‚旅游×互联网×金融‛的战略，将打造涵盖旅游平台、互联网金融平台、大数据平台的旅游生态圈，通过旅游板块来汇集产品，丰富互联网平台，通过互联网汇集人气，利用金融变现。
在保险业务方面，2010年已经获取保险兼业代理资质，并与太保等保险公司展开深入合作；2015年2月参股发起设立前海再保险公司；2015年6月收购了深圳中沃保险经纪公司100%股权，可以根
据公司业务类型以及积累的上下游资源，把握整个产业链的保险需求，设计各类保险产品，丰富产品体系和创新保险服务，实现多元化经营，完善‚旅游×互联网×金融‛大旅游生态圈建设。
④博晖创新
公司是国内最大的提供检测方案、检测系统、标准物质的人体微量元素系统集成供应商，主要从事临床检验快速检测技术的研发及应用产品系统的开发、生产和销售。
2015年6月，公司收购河北大安后，主营业务以体外诊断产品和血液制品双重驱动。
参与相互保险公司的设立，切入健康保险领域，既是立足自身在医疗器械方面的经验，也是对原有业务的顺势扩展，有助于提升在健康领域的综合实力。
（2）传统涉险企业设立相互保险公司，提升产品服务能力
泛华企业集团有限公司成立于1998年，是中国领先的独立第三方O2O综合金融服务公司，通过互联网与地面网络有机结合，为个人及企业客户提供多元化的金融产品和服务（包括财险、寿险、理财产品和消费者金融服务、保险公估服务，以及紧急救援等客户增值服务）。
泛华于2007年10月在美国纳斯达克主板上市。
在保险服务领域，泛华企业集团全资拥有泛华保险销售服务集团、泛华博成保险经纪公司，控股泛华保网电子商务有限公司、泛华保险公估有限公司；在金融服务领域，泛华企业集团投资参股了泛华金融服务集团，泛华普益基金销售公司；在互联网金融服务领域，泛华企业集团拥有掌中保、保网、车童网、e互助、淘淘金等线上平台。
公司的目标是构建中国最大的保险/理财消费的购买入口，中国最大的第三方保险移动交易平台，中国最大的公共服务平台，拥有中国最大的专家顾问队伍以及中国最大的互助组织。
公司拥有一定的客户资源，对客户的保险需求有比较精准的把握，通过设立相互保险公司能够把所掌握的客户需求数据变现为符合客户需求的产品，提升产品服务能力和综合竞争力.
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