新版21证券从业资格考试《证券投资基金》.docx
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新版21证券从业资格考试《证券投资基金》
2011证券从业资格考试《证券投资基金》教材
目录
前言10
第一章证券投资基金概述10
第一节证券投资基金的概念与特点10
一、证券投资基金的概念10
二、证券投资基金的特点11
三、证券投资基金与其他金融工具的比较12
第二节证券投资基金的运作与参与主体12
一、证券投资基金的运作12
二、基金的参与主体13
三、证券投资基金运作关系图14
第三节证券投资基金的法律形式14
一、契约型基金15
二、公司型基金15
三、契约型基金与公司型基金的区别15
第四节证券投资基金的运作方式15
第五节证券投资基金的起源与发展16
一、证券投资基金的起源与早期发展16
二、证券投资基金在全球的普及性发展17
三、全球基金业发展的趋势与特点18
第六节我国基金业的发展概况18
一、早期探索阶段19
二、试点发展阶段19
三、快速发展阶段20
第七节基金业在金融体系中的地位与作用22
一、为中小投资者拓宽了投资渠道22
二、优化金融结构。
促进经济增长23
三、有利于证券市场的稳定和健康发展23
四、完善金融体系和社会保障体系23
第二章证券投资基金的类型23
第一节证券投资基金分类概述24
一、证券投资基金分类的意义24
二、基金分类的困难性24
三、基金分类24
第二节股票基金27
一、股票基金在投资组合中的作用27
二、股票基金与股票的不同28
三、股票基金的类型28
四、股票基金的投资风险29
五、股票基金的分析30
第三节债券基金32
一、债券基金在投资组合中的作用32
二、债券基金与债券的不同32
三、债券基金的类型32
四、债券基金的投资风险33
五、债券基金的分析33
第四节货币市场基金34
一、货币市场基金在投资组合中的作用34
二、货币市场工具34
三、货币市场基金的投资对象34
四、货币市场基金的投资风险35
五、货币市场基金分析35
第五节混合基金36
一、混合基金在投资组合中的作用36
二、混合基金的类型36
三、混合基金的投资风险36
第六节保本基金37
一、保本基金的特点37
二、保本基金的保本策略37
三、保本基金的类型38
四、保本基金的投资风险38
五、保本基金的分析38
第七节交易型开放式指数基金（ETF）39
一、ETF的特点39
二、ETF的套利交易39
三、ETF的类型40
四、ETF的风险40
五、ETF的分析40
第八节QDII基金41
一、QDII基金41
二、QDII基金在投资组合中的作用41
三、QDII基金的投资对象41
四、QDII基金的投资风险42
第三章基金的募集、交易与登记42
第一节基金的募集与认购42
一、基金的募集程序42
二、基金的认购43
第二节基金的交易、申购和赎回45
一、封闭式基金的交易45
二、开放式基金的申购与赎回46
三、基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结49
四、ETF份额的上市交易与申购、赎回50
第三节基金份额的登记54
一、开放式基金份额登记的概念54
二、我国开放式基金注册登记机构及其职责54
三、基金份额登记流程54
四、申购、赎回的资金结算55
第四章基金管理人55
第一节基金管理人概述55
一、基金管理公司的市场准入55
二、基金管理人的职责56
三、基金管理公司的主要业务57
四、基金管理公司的业务特点58
第二节基金管理公司机构设置58
一、专业委员会58
二、投资管理部门59
三、风险管理部门59
四、市场营销部门60
五、基金运营部门60
六、后台支持部门60
第三节基金投资运作管理61
一、投资决策61
二、投资研究63
三、投资交易63
四、投资风险控制64
第四节特定客户资产管理业务64
一、开展特定客户资产管理业务的准入条件64
二、特定客户资产管理产品的设立条件65
三、特定客户资产管理业务规范65
第五节基金管理公司治理结构与内部控制65
一、基金管理公司的治理结构66
二、公司内部控制67
第五章基金托管人72
第一节基金托管人概述72
一、基金托管人及基金资产托管业务72
二、基金托管人在基金运作中的作用73
三、基金托管人的市场准入73
四、基金托管人的职责74
五、基金托管业务流程74
第二节机构设置与技术系统75
一、基金托管人的机构设置75
第三节基金财产保管76
一、基金财产保管的基本要求76
二、基金资产账户的种类与管理77
三、基金财产保管的内容77
第四节基金资金清算78
一、交易所交易资金清算78
二、全国银行间债券市场交易资金清算78
三、场外资金清算78
第五节基金会计复核78
一、基金账务的复核79
二、基金头寸的复核79
三、基金资产净值的复核79
四、基金财务报表的复核79
五、基金费用与收益分配的复核79
六、业绩表现数据的复核79
第六节基金投资运作监督79
一、基金托管人对基金管理人监督的依据79
二、基金托管人对基金管理人监督的主要内容80
三、监督与处理方式80
第七节基金托管人内部控制81
一、内部控制的目标和原则81
二、内部控制的基本要素81
三、内部控制的主要内容82
四、内部控制的制度建设84
第六章基金的市场营销84
第一节基金营销概述84
一、基金市场营销的含义与特征84
二、基金市场营销的主要内容85
第二节基金产品设计与定价87
一、基金产品的设计思路与流程88
二、基金产品设计的法律要求88
三、基金产品线的布置88
四、定价管理89
第三节基金销售渠道、促销手段与客户服务89
一、国外基金销售渠道89
二、我国基金销售渠道的现状91
三、基金的促销手段92
四、基金的客户服务方式92
第四节基金销售机构的准入条件与职责94
一、基金销售机构的准入条件94
二、基金销售机构职责规范95
第五节基金销售行为规范96
一、基金销售机构人员行为规范96
二、基金宣传推介材料规范96
三、基金销售费用规范98
四、证券投资基金销售适用性100
五、基金营销中的投资者教育100
第六节证券投资基金销售业务信息管理101
一、前台业务系统102
二、自助式前台系统102
三、后台管理系统102
四、监管系统信息报送103
五、信息管理平台应用系统的支持系统103
第七节基金销售机构内部控制103
一、内部控制的概念、目标与原则103
二、内部环境控制103
三、销售决策流程控制104
四、销售业务流程控制104
五、会计系统内部控制104
六、信息技术内部控制105
七、监察稽核控制105
第七章基金的估值、费用105
第一节基金资产估值105
一、基金资产估值的概念105
二、基金资产估值的重要性106
三、基金资产估值需考虑的因素106
四、我国基金资产估值实务107
五、QDII基金资产的估值问题109
第二节基金费用110
一、基金费用的种类110
二、各种费用的计提标准及计提方式110
三、不列入基金费用的项目111
第三节基金会计核算111
一、基金会计核算的特点112
二、基金会计核算的主要内容112
第四节基金财务会计报告分析113
一、基金财务会计报告分析的目的113
二、基金财务会计报表分析114
第八章基金利润分配与税收115
第一节基金利润115
一、基金利润115
二、与基金利润有关的几个财务指标116
第二节基金利润分配116
一、基金利润分配对基金份额净值的影响116
二、封闭式基金的利润分配117
三、开放式基金的利润分配117
四、货币市场基金的利润分配117
第三节基金税收118
一、基金的税收118
二、基金管理人和基金托管人的税收118
三、机构投资者买卖基金的税收119
四、个人投资者投资基金的税收119
第九章基金的信息披露119
第一节基金信息披露概述120
一、基金信息披露的含义与作用120
二、基金信息披露的原则120
三、基金信息披露的禁止行为121
四、基金信息披露的分类122
五、XBRL在基金信息披露中的应用122
第二节我国基金信息披露制度体系123
一、基金信息披露的国家法律123
二、基金信息披露的部门规章123
三、基金信息披露的规范性文件123
四、信息披露自律规则124
第三节基金主要当事人的信息披露义务124
一、基金管理人的信息披露义务124
二、基金托管人的信息披露义务125
三、基金份额持有人的信息披露义务125
第四节基金募集信息披露126
一、基金合同126
二、基金招募说明书127
三、基金托管协议128
第五节基金运作信息披露128
一、基金净值公告129
二、基金季度报告129
三、基金半年度报告129
四、基金年度报告129
五、基金上市交易公告书132
第六节基金临时信息披露132
一、关于基金信息披露的重大性标准132
二、基金临时报告132
三、基金澄清公告133
第七节特殊基金品种的信息披露133
一、货币市场基金的信息披露133
二、QDII基金的信息披露134
三、ETF的信息披露135
第十章基金监管135
第一节基金监管概述135
一、基金监管的含义与作用135
二、基金监管的目标136
三、基金监管的原则136
四、基金监管法规体系137
第二节基金监管机构和自律组织138
一、中国证监会对基金市场的监管138
二、中国证券业协会的行业自律管理139
三、证券交易所的自律管理140
第三节基金服务机构监管140
一、对基金管理公司的监管140
二、基金托管银行的监管143
三、基金销售机构和注册登记机构的监管144
第四节基金运作监管145
一、对基金募集申请的核准145
二、基金销售活动的监管146
三、基金信息披露的监管`148
四、基金投资与交易行为的监管149
第五节基金行业高级管理人员152
一、基金行业高级管理人员监管152
二、基金管理公司投资管理人员监管156
第十一章证券组合管理理论159
第一节证券组合管理概述159
一、证券组合的含义和类型159
二、证券组合管理的意义和特点159
三、证券组合管理的方法和基本步骤160
四、现代证券组合理论体系的形成与发展161
第二节证券组合分析162
一、单个证券的收益和风险162
二、证券组合的收益和风险163
三、证券组合的可行域和有效边界165
四、最优证券组合170
第三节资本资产定价模型173
一、资本资产定价模型的原理173
二、资本资产定价模型的应用179
三、资本资产定价模型的有效性180
第四节套利定价理论180
一、套利定价的基本原理181
第五节有效市场假设理论及其运用184
一、有效市场的基本概念184
二、有效市场形式184
三、反应不足与反应过度185
四、市场异常现象186
五、有效市场理论对投资管理的影响186
第六节行为金融理论及其应用186
一、行为金融理论的提出186
二、投资者心理偏差与投资者非理性行为187
三、行为金融模型187
四、行为金融理论对有效市场理论的挑战188
五、行为金融理论的应用188
第十二章资产配置管理188
第一节资产配置管理概述188
一、资产配置的含义188
二、资产配置管理的原因与目标188
三、资产配置的主要考虑因素189
四、资产配置的基本步骤190
第二节资产配置的基本方法191
一、历史数据法和情景综合分析法的主要特点191
二、两种方法在资产配置过程中的运用192
三、构造最优投资组合193
第三节资产配置主要类型及其比较195
二、买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较201
三、战术性资产配置与战略性配置之比较202
第十三章股票投资组合管理202
第一节股票投资组合的目的202
一、分散风险203
二、实现收益最大化203
第二节股票投资组合管理基本策略203
一、消极型管理是有效市场的最佳选择203
二、积极型管理的目标：
超越市场204
第三节股票投资风格管理204
一、股票投资风格分类体系204
二、股票投资风格指数206
三、股票风格管理207
第四节积极型股票投资策略207
一、以技术分析为基础的投资策略208
二、以基本分析为基础的投资策略210
三、市场异常策略210
四、各投资策略的比较及主流变换211
第五节消极型股票投资策略212
一、简单型消极投资策略212
二、指数型消极投资策略212
第十四章债券投资组合管理214
第一节债券收益率及收益率曲线214
一、债券收益率的衡量214
二、影响收益率的因素215
三、收益率曲线216
第二节债券风险的测量217
一、风险种类217
二、测算债券价格波动性的方法218
三、流动性价值的衡量221
第三节积极债券组合管理221
一、水平分析221
二、债券互换221
三、应急免疫224
四、骑乘收益率曲线224
第四节消极债券组合管理225
一、指数化投资策略225
二、满足单一负债要求的投资组合免疫策略226
三、多重负债下的组合免疫策略227
四、多重负债下的现金流匹配策略227
五、投资者的选择227
第十五章基金业绩衡量与评价228
第一节基金评价概述228
一、基金评价的目的与意义228
二、基金评价需要考虑的因素228
三、开展基金评价业务的原则229
第二节基金净值收益率的计算230
一、简单（净值）收益率计算230
二、时间加权收益率230
三、算术平均收益率与几何平均收益率231
四、年（度）化收益率232
第三节基金绩效的收益率衡量232
一、分组比较法232
二、基准比较法233
第四节风险调整绩效衡量方法233
一、对基金收益率进行风险调整的必要性233
二、三大经典风险调整收益衡量方法234
三、三种风险调整衡量方法的区别与联系236
四、经典绩效衡量方法存在的问题237
五、风险调整收益衡量的其他方法238
第五节择时能力衡量239
一、择时活动与基金绩效的正确衡量239
二、现金比例变化法239
三、成功概率法240
四、二次项法240
五、双贝塔方法241
第六节绩效贡献分析241
一、资产配置选择能力与证券选择能力的衡量241
二、行业或部门选择能力的衡量242
后记242
前言
随着我国资本市场规范化、市场化、国际化的发展趋势日渐显著，不断提高证券经营机构的竞争能力和风险控制水平，提升证券业从业人员和广大证券市场参与者整体素质，显得尤为重要。
《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》以及中国证监会颁布的《证券业从业人员资格管理办法》规定，从事证券业务的专业人员，应当参加从业资格考试并取得从业资格。
凡年满18周岁、具有高中以上文化程度和完全民事行为能力的人员都可参加证券业从业资格考试。
上述规定对扩大证券市场从业人员队伍，提高证券从业人员的专业水平，规范证券业从业人员管理具有十分重要的意义。
为适应资本市场发展的需要，中国证券业协会根据一年来法律法规的变化和市场的发展，对《证券业从业资格考试统编教材》进行了修订：
第一，随着我国股指期货的推出，在《证券市场基础知识》、《证券投资分析》等书中，增加有关沪深300股指期货合约及其交易规则、股指期货投资的风险分析等内容；第二，根据新修订的《证券发行上市保荐业务管理办法》，在《证券发行与承销》中修订有关发行保荐制度的内容，增加有关创业板发行、上市、督导等操作上的特殊规定等内容；第三，对《证券交易》书稿进行全面梳理，调整了部分章节设置，根据新颁布的法规对相关内容进行了修订和补充，增加了有关证券经纪业务营销管理方面的内容，同时，简化了有关证券交易结算方面的内容；第四，根据新发布的有关基金销售的规范，修订了《证券投资基金》中的相关内容，增加了分级基金、基金评价等内容；第五，在《证券投资分析》中增加了有关证券估值方法、债券估值等内容；第六，在《证券市场基础知识》中增加了有关证券交易、发行制度介绍、上市公司信息披露监管方面的内容；第七，对原教材中的基本概念、理论和基本框架进行了较为全面的梳理和修订，对错漏之处进行更正，删除了已不再适用的内容。
由于编写时间紧迫，书中难免有疏漏、错误之处，恳请读者指正。
中国证券业协会
2010年6月
第一章证券投资基金概述
证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
与股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。
基金投资者、基金管理人和托管人是基金运作中的主要当事人。
根据组织形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金；根据运作方式的不同，基金可分为封闭式基金与开放式基金。
第一节证券投资基金的概念与特点
一、证券投资基金的概念
证券投资基金（简称“基金”）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式（见图1-1）。
证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金，个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。
基金所募集的资金在法律上具有独立性，由选定的基金托管人保管，并委托基金管理人进行股票、债券等分散化组合投资。
基金投资者是基金的所有者。
基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各个投资者所购买的基金份额的多少在投资者之间进行分配。
每只基金都会订立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投资者的权利义务在基金合同中有详细约定。
基金公司在发售基金份额时都会向投资者提供一份招募说明书。
有关基金运作的各个方面，如基金的投资目标与理念、投资范围与对象、投资策略与限制、基金的发售与买卖、基金费用与收益分配等，都会在招募说明书中详细说明。
基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。
与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。
一方面，证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。
世界上不同国家和地区对证券投资基金的称谓有所不同。
证券投资基金在美国被称为共同基金，在英国和中国香港特别行政区被称为单位信托基金，在欧洲一些国家被称为集合投资基金或集合投资计划，在日本和中国台湾地区则被称为证券投资信托基金。
二、证券投资基金的特点
（一）集合理财、专业管理
基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点。
通过汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。
基金由基金管理人进行投资管理和运作。
基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与深入分析。
将资金交给基金管理人管理，使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。
（二）组合投资、分散风险
为降低投资风险，一些国家的法律通常规定基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。
中小投资者由于资金量小，一般无法通过购买数量众多的股票分散投资风险。
基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一篮子股票。
在多数情况下，某些股票价格下跌造成的损失可以用其他股票价格上涨产生的盈利来弥补，因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。
（三）利益共享、风险共担
证券投资基金实行利益共享、风险共担的原则。
基金投资者是基金的所有者。
基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。
为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定比例的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。
（四）严格监管、信息透明
为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，各国（地区）基金监管机构都对基金业实行严格的监管，对各种有损于投资者利益的行为进行严厉的打击，并强制基金进行及时、准确、充分的信息披露。
在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的另一个显著特点。
（五）独立托管、保障安全
基金管理人负责基金的投资操作，本身并不参与基金财产的保管，基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责，这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保障。
三、证券投资基金与其他金融工具的比较
（一）基金与股票、债券的差异
1.反映的经济关系不同。
股票反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人；基金反映的则是一种信托关系，是一种受益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人。
2.所筹资金的投向不同。
股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品。
3.投资收益与风险大小不同。
通常情况下，股票价格的波动性较大，是一种高风险、高收益的投资品种；债券可以给投资者带来较为确定的利息收入，波动性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种；基金投资于众多金融工具或产品，能有效分散风险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种。
（二）基金与银行储蓄存款的差异
截至目前，由于开放式基金主要通过银行代销，许多投资者误认为基金是银行发行的金融产品，与银行储蓄存款没有太大区别。
实际上，二者有着本质的不同，主要表现在以下几个方面：
1.性质不同。
基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投资者资金，并不承担投资损失的风险。
银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证；银行对存款者负有法定的保本付息责任。
2.收益与风险特性不同。
基金收益具有一定的波动性，投资风险较大；银行存款利率相对固定，投资者损失本金的可能性很小，投资相对比较安全。
3.信息披露程度不同。
基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况；银行吸收存款之后，不需要向存款人披露资金的运用情
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