2005年12月理财规划师二级真题答案.doc
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2005年12月劳动和社会保障部国家职业资格试验性鉴定
参考答案与评分依据
职业：
理财规划师
等级：
国家职业资格二级
卷册三：
综合评审
案例分析题（共3题，第1～2题每题20分，第三题60分，共100分）
1.案例一：
吕先生今年38岁，他计划在65岁时退休。
为在退休后仍然能够保持较高第生活水平，吕先生决定聘请理财规划师为其量身订作一个退休规划方案。
理财规划师陶朱通过与吕先生第交流，初步形成以下认识：
（1）综合考虑各种因素后，预计吕先生退休后的每年需要生活费10.5万元；
（2）按照预期寿命数据，预计吕先生可以活到80岁；（3）吕先生准备拿出20万元作为退休规划到启动资金；（4）吕先生准备采用定期定额投资方式，在退休前每年投入一笔资金；（5）退休前投资的期望收益率6%，退休后投资的期收益率为3%。
请问：
吕先生每年应投入多少资金？
应如何选取投资工具组合？
请您为吕先生制定一个退休规划方案。
解答：
1.需要先算出吕先生退休时的账户余额。
（本步骤共6分）
使用财务计算器计算
设置成先付年金计算模式，或者说明应按先付年金进行调整：
（1分）
输入参数，期数N＝80-65＝15年（1分）
收益率I/Y＝3%（1分）
每期支付PMT＝－10.5万元（1分）
终值FV＝0
计算得到：
PV＝129.1万元（2分）
即退休时账户余额约为129.1万元。
2.以上述计算结果作为终值，计算现在定期定额投资额。
（本步骤共6分）
使用财务计算器计算
指出按后付年金计算，或者说明将上面定计算器状态恢复成后付年金模式：
（1分）
输入参数，期数N＝65-38＝27年（1分）
收益率I/Y＝6%（1分）
现值PV＝－20万元（1分）
终值FV＝129.1万元（1分）
计算得到：
PMT＝－0.51（1分）
即吕先生每年需投资约0.51万元；
说明：
也可以先算出20万元定初始投资在6%的收益率下，经过27年增值为96.45万元，再以129.1万元与96.45万元的差额32.65万元作为终值进行计算，可得到同样的结果。
3.（本步骤共8分）
需要为吕先生制定一个长期的、较为稳健的投资组合，以达到退休前平均每年6%的收益率的目标。
（2分）
考虑到大盘股票基金大长期平均收益率约为8%～12%，长期债券的平均收益率约为4%～6%，可以考虑使用基金组合完成投资目标。
（3分）
如下方案可供参考：
（3分）
（1）定期定额投资于混合型基金，该基金股票和债券大约各占50%左右；
（2）一半资金投资于中长期债券基金，一半资金投资于大盘股票基金或收入型基金；
……
2.案例二：
小马今年25岁，硕士毕业后进入一家外资企业担任职员，每月税后收入为6500元，由于家在外地，小马租房独自居住，每月房租需要1000元。
除了日常开支需要1500元外，小马几乎把所有的余钱都用于消费和娱乐，是个典型的“月光族”。
最近小马渐渐觉得他的消费习惯十分不好，需要加以调整，而且他准备3年后买一套住房，与女友结婚。
小马的计划是先买一个面积较小的户型，预计市场价格在45万元左右。
请结合小马的消费方式调整为其设计一个购房方案。
解答：
基本分析：
（本步骤共10分）
1.小马目前的消费习惯不佳，应适当节约。
以目前当收入水平判断，应可结余出购房款项。
（2分）
2.小马当计划是购买一套小户型住宅，45万元左右。
需要首付款及各项手续费等最少10万元、以此为需求，因为属于中短期投资，在4%短收益率假定下，可以计算出小马每月需投资定数额。
即：
FV＝100000，P/Y＝12，I/Y＝4%，N＝36月，PV＝0，求PMT
使用财务计算器，得到PMT＝－2619元；
所以要实现购房定目标，小马每月应将工资的40%左右结余，所以要求小马在消费习惯上做出较大的改进，有一定的压力、但考虑到小马刚毕业不久，工资会适当上涨，所以这一要求并不高。
理财建议：
1.减少消费当建议，如限制娱乐消费、防止过度使用信用卡等；
2.建议小马定期储蓄或定期定额投资、因为3年期使用属于中短期投资，所以应投资于风险较低、流动性较好的工具上。
以下建议供参考：
（1）70%投资于收入型股票基金或混合基金（年收益率6%～8%左右），30%储蓄；
（2）50%短期债券基金（年收益率为2%～3%）加50%大盘股票基金（年收益率6%～8%）；
……
3.案例三：
朱先生今年43岁，是一位网球教练员，每月税后收入在10000元左右。
其妻方女士是一名政府公务员，每月税后收入在3500元左右。
朱先生大父亲早已经离世，其母和他的弟弟共同生活。
目前他们维一的孩子今年13岁，正在读初中一年级。
朱先生一家原先居住的房屋限值60万元，目前租给了一对年轻夫妇，每月可获得税后租金收入1200元。
现在他们居住在2000年购置的第二套房中，市值70万元，房屋贷款已提前还清。
除了上述两处房产外，朱先生一家另有各类银行存款约20万元（包括全年收取的税后银行存款利息3000元）。
此外，他们还购买了总值10万元的股票型基金（包括全年收到的税后1000元收益）。
和很多人一样，他们还买了不少国债，目前国债总值约为20万元（包括全年获取的利息约6000元）。
朱先生一家有很好的保险意识，购买了不少商业保险，保单的现金价值约为15万元。
朱先生一家的其他财务情况如下：
目前每年的保费支出约为21000元；为提高孩子的综合素质，朱先生每年会在孩子的身上花费10000元的各类补充教育支出；朱先生还是个孝子，每月要向其母亲支付1000元的瞻养费；全家每个月的日常支出约为3800元左右，日常保有的零用现金大约在2500元左右。
朱先生很注重生活品质，每年都会携全家外出旅游一次，为次一年要掏出11000元左右的旅游费用。
朱先生一直比较关注理财的问题，在解决了保险规划的问题后，朱先生觉得还有必要加强对家庭财产的管理，主要有以下几个方面的问题需要关注：
1.朱先生觉得他们在现金管理上存在明显的不足，需要好好规划一番。
2.朱先生的孩子5年后就将升入大学，按照他们的生活水平预计，孩子大学四年需要的教育生活费用总计约为10万元（其家庭生活水准较高）。
朱先生希望能以定期定额投资的方式为其孩子准备子女教育金。
3.朱先生的风险意识很强，出于万一的考虑，朱先生决定提前拟定一份遗嘱对财产分配进行安排，这同样需要专家的意见。
提示：
1.信息收集时间为2006年1月，资料截止时间为2005年12月31日。
2.假定通货膨胀率为2.5%，投资期望收益率为6%。
1.客户财务状况分析：
（本步骤共18分）
（1）编制客户资产负债表（3分，日期、姓名未填各扣0.5分）
客户资产负债表
日期：
2005-12-31姓名：
朱先生夫妇
资产
金额
负债
金额
现金
2500
住房贷款
0
银行存款
200000
其他负债
0
现金与现金等价物小计
202500
负债总计
0
其他金融资产
450000
个人实物资产
1300000
净资产
1952500
资产总计
1952500
负债与净资产总计
1952500
（2）编制客户现金流量表（3分，日期、姓名未填各扣0.5分）
客户现金流量表
日期：
2005-1-1～2005-12-31姓名：
朱先生夫妇
收入
金额
支出
金额
工资薪金
162000
按揭还款
0
投资收入
24400
日常支出
45600
收入总计（＋）
186400
其他支出
54000
支出总计（－）
99600
支出总计
99600
结余
86800
（3）客户财务状况的比率分析（共6分）
①客户财务比率表（2分，考察前四项，每个比率0.5分）
结余比例
0.47
投资与净资产比率
0.46
清偿比率
1
负债比率
0
负债收入比率
0
②客户财务比率分析：
（4分，考察前四项，每个比率1分）
客户的各项指标良好。
结余比率达到0.47，说明客户有较强的储蓄和投资能力。
投资与净资产比率高达0.46，说明客户有较强的投资意识，高于一般人0.2左右的水平。
客户的投资意识较强，金融投资比例保持在比较合理的水平上。
无任何负债，清偿比率为1，负债比率为0，财务状况良好。
（4）客户财务状况预测（3分）
鉴于客户所从事的职业的周期性特点，可以判断它目前的收入处于比较高的阶段，以后收入水平很可能下降，应该为退休、养老多做打算。
随着年龄的增长，保险医疗的费用会有所增加。
孩子5年后即将上大学，家庭支出将会加大。
但以目前家庭财务状况看，支付孩子上大学的费用没有什么问题。
（5）客户财务状况总体评价（3分）
总体看来，客户资产总额较大，无负债，结余比例较高，财务状况较好。
主要缺陷是，房租收益率过低，只有2.4%，导致投资结构不合理。
可以考虑重新装修住房，以提高租金水平，或者如果预期房价上涨空间有限，可以考虑将用于出租的住房出售，所得款项投资于收益率更高的金融工具上。
活期存款20万元过多，应考虑更高收益的投资品种，并同时做好现金规划。
没有做遗产规划，万一朱先生出现意外，遗产分配可能会发生纠纷。
2.确定客户理财目标（共24分）
（1）理财目标的规范化界定与分类（6分）
A.现金规划：
减少活期存款的比重，适当选用其他现金管理工具。
（短期规划）（2分）
B.子女教育规划：
为5年后孩子上大学准备足够的教育费用。
（中长期规划）（2分）
C.遗产规划：
为保证母亲安享晚年，应将适当比例的资产留给母亲，其余留给孩子和妻子。
（长期规划）（2分）
（2）理财目标的可行性分析（18分）
A.现金规划（3分）
建议保留2～3万元的活期存款或货币市场基金，其余款项如果不用作消费，可以找到收益率达到6%～8%的投资产品；如部分配置于债券基金，部分配置于股票基金。
B.子女教育规划（7分）
5年后孩子上大学，并有可能继续攻读硕士以上学位（国内外），国内四年大学学费加生活费共需10万元，可通过两种方式准备这10万元。
（在6%的投资收益率假定下）通过定期定额投资方式，即：
FV＝10万元，I/Y＝6%，N＝5年，PV＝0，经计算得到PMT＝－1.77万元；即每年需投资约1.77万元。
以朱先生一家目前的财务状况看，是较为容易完成的。
当然也可以将上述两种方法同时使用。
C.遗产规划（6分）
朱先生家庭收入情况较好，没有负债，净资产额度很大，考虑到人生出现重大风险的可能性，朱先生有必要预先就遗产处理问题进行安排。
（1分）
按照《继承法》规定，朱先生的第一顺序继承人有：
其母、其配偶、其子女。
由于其配偶拥有家庭财产的一半，并且拥有稳定的工作和收入，其未来的生活会有比较好的保障。
其遗产份额可以降低。
（1分）
其母已经年迈，为老人安享晚年，应当享有较多遗产。
（1分）
其子尚处于求学阶段，没有收入，为保障其能有充分的生活和教育资金，也应当享有较多遗产。
（1分）
因此，朱先生的遗产应当按照上述的差异化标准进行分配，不应等比例分配。
（2分）如下分配比例可作参考：
其母获得35%，其配偶获得25%，其子获得40%。
D.其他建议（2分）
朱先生一家可以考虑购置一辆轿车，以提高生活品质。
由于朱先生从事的职业特点，自己开车可以提高工作效率，或增加收入。
一辆中级轿车约15万元左右，因目前有20万元的银行存款，部分可以用于购车。
由于房屋出租收益率过低，如果预期房价涨幅不大，可以考虑将旧住房出售，投资于期望收益率更高的金融工具上，比如长期债券、收入型基金等。
除了进行子女教育规划，还应着手进行退休规划。
目前尚有22万元可用于退休退化的初始投资。
3.制定理财方案（本步骤共12分）
（1）客户资产配置方案（共6分）
建议客户适当减少债券的比重，适当加大股票基金的比重，如各占50%，预计取得6%～8%的年平均收益率。
（1分）
现有资产的资产配置建议如下：
不动产130万元（1分）
活期存款或货币市场基金3万元（1分）
保单现金价值15万元（1分）
股票基金25万元（1分）
债券或债券基金22万元（1分）
（2）理财产品组合方案
（此处应根据个人的工具选择情况形成产品组合方案，列名金融产品工具的名称，投资额度、用途及期限）
每年有保费支出，并且需要通过定期定额计划进行投资，建议理财产品组合方案如下：
保险支出：
21000/年（保险规划）（1分）
平衡型股票基金12000/年（子女教育规划）（1分）
中期债券或债券基金6000/年（子女教育规划）（1分）
成长型股票基金45000/年（养老规划或投资规划）（1分）
长期债券基金20000/年（养老规划或投资规划）（1分）
货币市场基金25000/年（现金规划）（1分）
4.理财方案的预期效果分析（本步骤共6分）
（1）货币市场基金是良好的现金管理工具，能帮助客户更好的管理现金；（1分）
（2）债券或债券基金收益较稳定，通常可以取得平均每年4%～6%的收益率，虽然最近客户所持有股票基金收益不佳，但从长期看，股票基金通常能取得8%～12%的收益率，能使客户资产有较大的增值空间，更好地完成为子女教育规划和退休规划。
（2分）
（3）遗产规划较好的考虑了各继承人的具体情况，财产分配较为合理。
（2分）
（4）在不出现重大不利变化的情况下，理财方案的预期效果比较乐观。
（1分）
6
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