理财公式.docx
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理财公式
财务管理——公式
第1章总论
1.1财务管理概述
会计恒等式：
资产=负债＋所有者权益
利润表：
利润=收入－费用
1.2财务管理内容和目标
每股盈余=净利润÷普通股股数
1.3财务管理的环境
在金融市场上，利率是资金使用权的价格。
一般来说，金融市场上资金的购买价格，可用公式表示：
利率=纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险报酬率
[纯粹利率（实际利率）通货膨胀补偿率（通货膨胀溢酬）p20]
补：
利息率=纯利率＋通货膨胀附加率＋变现力附加率＋违约风险附加率＋到期风险附加率
第2章财务分析
2.1财务分析概述
2.2财务比率分析
一、偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
（1）流动比率=流动资产/流动负债
营运资本=流动资产－流动负债
（2）速动比率=速动资产/流动负债
=（流动资产－存货）/流动负债
为了计算更进一步的变现能力，可采用保守速动比率（或称超速动比率），其计算公式如下：
保守速动比率=（现金＋交易性金融资产＋应收账款净额）/流动负债
（3）现金比率=（现金＋交易性金融资产）/流动负债
2、长期偿债能力分析
（1）资产负债率=负债总额/资产总额×100%
（2）利息保障倍数=息税前利润/利息费用
=（净利润＋所得税＋利息费用）/利息费用
（3）权益比率=股东权益总额/资产总额
=1－资产负债率
权益比率越高，股东权益越高，偿债能力越强
（4）产权比率=负债总额/股东权益总额
（5）权益乘数=资产/股东权益
=1/（1－资产负债率）
（6）有形净值债务率=负债总额/（股东权益总额－无形资产净值）
（7）现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量/现金利息支出
（8）偿债保障比率=负债总额/经营活动现金流量
二、资产管理能力分析
1、营业周期
营业周期=存货周转天数＋应收账款周转天数
2、存货周转率及周转天数
（1）存货周转率（次数）=营业成本/平均存货
平均存货=（期初存货＋期末存货）÷2
（2）存货周转天数=360/存货周转率
3、应收账款周转率及周转天数
（1）应收账款周转率=营业收入/平均应收账款
（2）应收账款周转天数=360/应收账款周转率
4、流动资产周转率
流动资产周转率=营业收入/平均流动资产
平均流动资产=（年初流动资产＋年末流动资产）÷2
流动周转天数=360/流动资产周转率
5、固定资产周转率
固定资产周转率=营业收入/平均固定资产
平均固定资产=（年初固定资产＋年末固定资产）÷2
6、总资产周转率
总资产周转率=营业收入/平均资产总额
平均资产总额=（年初资产总额＋年末资产总额）÷2
三、盈利能力分析
1、净资产收益率=净利率/平均净资产
2、总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额
=（净利润＋所得税＋利息费用）/（期初资产总额＋期末资产
总额）÷2
3、销售净利率=净利润/营业收入
4、销售毛利率=（营业收入－营业成本）/营业收入
5、资产净利率=净利润/平均资产总额
平均资产总额=（期初资产总额＋期末资产总额）÷2
四、上市公司其他财务指标
1、每股收益=（净利润－优先股股利）/年末普通股股数
2、市盈率=每股市价/每股收益
3、每股股利=股利总额/普通股股数
4、股票获利率=每股股利/每股市价
5、股利支付率=每股股利/每股收益
=股利总额/净利润（股利总额：
支付给普通股东的现金股利）
=股票获利率×市盈率
6、股利保障倍数=每股收益/每股股利
=净利润/股利总额
7、留存收益比率=（净利润－全部股利）/净利润
8、每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数
9、市净率（倍数）=每股市价/每股净资产
2.3财务综合分析
杜邦财务分析体系（杜邦财务诊断体系）
销售净利率（盈利）×总资产周转率×权益乘数
资产净利率×平均权益乘数
=主营业务净利率×总资产周转率
净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×平均权益乘数
例题：
1．已知：
某企业上年主营业务收入净额为13800万元，全部资产平均余额为5520万元，流动资产平均余额为2208万元；本年主营业务收入净额为15876万元，全部资产平均余额为5880万元，流动资产平均余额为2646万元。
试求：
上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。
2．已知：
某上市公司2007年底发行在外的普通股股数为1000万股，2008年1月31日以2007年底总股数为基数，实施10送2股分红政策，红股于3月15日上市流通，2008年的净利润为300万元，试求该公司2008年的每股收益。
3．某公司年初存货为60000元，年初应收账款为50800元；年末流动资产比率为2︰1；速动比率为1.5︰1，存货周转率为4次，流动资产合计为108000元，试求：
（1）计算公司本年的销货成本。
（2）若公司本年销售净收入为624400元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计，则应收账款周转次数是多少？
（3）该公司的营业周期有多长？
4．某企业年末速动比率为2，长期负债是短期投资的4倍，应收账款8000元，是速动资产的50%，是流动资产的25%，并与固定资产相等，所有者权益总额等于运营资金，实收资本是未分配利润的2倍，要求：
根据上述资料编制该企业资产负债表。
资产
金额
负债与所有者权益
金额
货币资金
流动负债
短期投资
长期负债
应收账款
负债合计
存货
实收资本
流动资产合计
未分配利润
固定资产
所有者权益合计
合计
合计
5．某公司2006年末的有关数据如下：
单位：
万元
项目
金额
项目
金额
货币资金
短期投资
应收票据
600
400
204（年初336）
短期借款
应付账款
长期负债
600
400
1950
应收账款
196（年初164）
所有者权益
2050（年初1550）
存货
1000（年初920）
主营业务收入
6000
固定资产净值
无形资产
2572（年初428）
28
主营业务成本
财务费用
税前利润
税后利润
4800
20
180
108
要求：
（1）根据以上资料，计算该公司2006年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、已获利息倍数、主营业务净利率、净资产收益率。
（2）假设该公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示，试根据
（1）的计算结果，对该公司财务状况作出简要评价。
比率名称
同行业平均水平
流动比率
2.0
速动比率
1.0
存货周转率
6次
应收账款周转天数
30
资产负债率
40%
已获利息倍数
8
销售净利率
9%
净资产收益率
10%
第3章财务预测与预算
3.1财务预测
3.2利润规划--本量利分析及其应用
1、本量利分析的基本方程式
损益法：
利润=销售收入－总成本
总成本=变动成本＋固定成本=单位变动成本×产量＋固定成本
销售收入=单价×销量
假设产量和销量相同，则：
利润=单价×销量－单位变动成本×销量－固定成本
2、边际贡献与边际贡献率
（1）单位边际贡献：
cm=p-b
式中：
cm—单位产品的边际贡献P—单价b—单位变动成本
全部产品边际贡献：
Tcm=px－bx=（p-b）·x=cm·x
式中：
Tcm—全部产品的边际贡献x—销售数量
（2）边际贡献率（cmR）：
变动成本率（bR）：
补：
cmR=1－bR
（3）营业利润（P）：
P=Tcm－a
式中：
a—固定成本
3、单一品种保本点
公式法：
P=px－bx－a=（p-b）x-a
如果P=0，则（p-b）x=a。
由于上式中x是在P=0时，即保本状态下的产品销售量，所以x为保本销售量。
3.3财务预算（财务预算的编制方法）
例题：
1.某企业2005年年末变动资产总额4000万元，变动负债总额2000万元。
该企业预计2006年度的销售额比2005年增加10%（100万元），预计2006年留存收益比率为50%，销售净利率10%，则该企业2006年度应追加资金量为多少？
2.A公司生产甲、乙两种产品，单位售价分别为5元和10元，单位变动成本分别为3元和8元，全年固定成本为50000元。
两种产品正常销售量分别为20000件和30000件。
回答下列问题：
若固定成本可按照正常销售量进行分配，分别计算甲、乙两种产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点、保本销售额、安全边际率。
第4章项目投资决策
4.1时间价值与风险价值
1、单利的计算
1、单利利息：
I=p·i·n
2、F=P·（1＋i·n）
3、现值：
P=F/（1+i·n）
2、复利的计算
1、终值：
2、复利现值：
3、名义利率和实际利率
·当每年复利次数超过一次时，给定的年利率叫名义利率，而每年只复利一次的利率为实
际利率。
·将名义利率调整为实际利率的方法：
记：
i—实际利率，r—名义利率，m—年复利次数
方法一：
方法二：
不计算实际利率，直接计算有关指标。
（周期利率：
r/m；期数：
m·n）
3、年金的计算
1、普通年金：
·终值（A—每年的支付金额；i—利率；n—期数）
·现值
2、永续年金
4、风险的衡量
1、预期值
式中：
N—所有可能结果的数目
－第i种结果出现的概率
－第i种结果出现的预期报酬率
2、离散程度
·风险和报酬的关系：
期望投资报酬率=无风险报酬率＋风险报酬率
风险报酬率=风险报酬斜率×风险程度
4.2投资项目现金流量预计
1、经营现金流量（NCF）=营业收入－付现成本－所得税
=税后净利润＋折旧（非付现成本）
=收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋
折旧×税率
=税后收入－税后成本＋折旧抵税额
2、折旧抵税率=折旧额×所得税税率
（折旧=原值－残值）
4.3项目投资决策方法
1、净现值（NPV）
：
第t期现金净流量
k：
资本成本或投资必要收益率，折现率、贻现率
n：
项目周期（建设期和使用期）
CIF：
现金流入量；COF：
现金流出量
2、现值（获利）指数（PI）
3、内部收益率（IRR）满足以下公式：
4、投资回收期=初始投资额÷年现金净流量
5、投资利润率=年平均利润额/投资总额×100%
例题
1.随着旅游业的兴旺，华光公司看好了旅游工艺品的市场销售前景，并于1年前支付了50000元的市场调研费进行了调查研究，公司现拟决定投资生产旅游工艺品，有关资料如下：
（1）市场调研费50000元已经支付，属于沉没成本。
（2）生产旅游工艺品需购置生产设备一台，价值为110000元，估计可用5年。
税法规定的残值为10000元，按直线法折旧。
（3）旅游工艺品生产车间可利用公司一处闲置的厂房，该厂房当前的市场价格为105000元。
（4）该产品各年的预计销售量为5000件、8000件、12000件、10000件、6000件，市场售价第1年为每件20元，由于竞争和通货膨胀因素，售价每年将以2％的幅度增长；单位付现成本第1年为每件10元，以后随原材料价格的上升，单位付现成本每年将以10％的幅度增长。
（5）生产该产品需在期初垫付营运资本10000元。
（6）公司所得税税率为30％。
要求：
计算各年的现金净流量
2.准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。
乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元，5年中每年的销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费200元，另需垫支营运资金3000元。
假设所得税率为40％，资金成本为10％。
要求：
⑴计算两个方案的现金净流量。
⑵计算两个方案的现值指数，并作出决策。
3.某企业计划投资新建一个生产车间，厂房设备投资105000元，使用寿命5年，预计固定资产净残值5000元，按直线法折旧。
建设期初需投入营运资本15000元。
投产后，预计第1年营业收入为10万元，以后每年增加5000元，营业税税率8％，所得税税率30％。
营业成本（含折旧）每年为5万元，管理费用和财务费用每年各为5000元。
要求：
判断各年的现金净流量。
4.ABC公司2004年初投资100000元兴建某项目，该项目的使用期为5年，公司预计未来5年的每年经营状况如下：
（1）营业收入120000元。
（2）营业成本92000元（含折旧10000元）。
（3）所得税税率33％。
（4）公司预计的最低投资收益率为10％。
要求：
（1）计算投资回收期。
（2）计算会计收益率。
（3）计算净现值。
（4）计算内部收益率。
5.某公司现有一台旧设备，由于生产能力低下，现在正考虑是否更新，有关资料如下：
（1）旧设备原值15000元，预计使用年限10年，现已使用6年，最终残值为1000元，变现价值6000元，年运行成本8000元。
（2）新设备原值2万元，预计使用10年，最终残值为2000元，年运行成本6000元。
（3）企业要求的最低收益率为10％。
现有两种主张，有人认为由于旧设备还没有达到使用年限，应继续使用；有人认为旧设备的技术程度已不理想，应尽快更新，你认为应该如何处理？
6.某公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元，乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。
5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫付营运资金3000元。
假设所得税率为40%，资金成本率为10%。
要求：
（1）计算两个方案的现金流量
（2）计算两个方案的净现值、现值指数和内含报酬率
（3）计算两个方案的投资回收期
（4）试判断应选用哪个方案。
7.某企业拟投资185000元兴建某项目，该项目无建设期，税法规定的折旧年限为3年，按直线法折旧（与会计政策相同），3年后有净残值35000元，投产后第1年实现营业收入80000元，以后每年增加5000元，每年营业成本为各年营业收入的70％，该企业适用30％的所得税率。
假设折现率为10％。
要求：
（1）计算投资回收期。
（2）计算会计收益率。
第5章金融投资决策
·股利增长模型
（1）基本模型
（2）零增长模型
（3）固定增长模型
（4）分阶段增长模型
1．A公司于2001年7月1日购买了1000张B公司2001年1月1日发行的面值为1000元，票面利率为10％，期限5年，每半年付息一次的债券。
如果市场利率为8％，债券此时的市价为1050元，请问A公司是否应该购买该债券?
如果按1050元购入该债券，此时购买债券的到期收益率为多少?
2．某公司于2002年1月1日发行一种三年期的新债券，该债券的面值为l000元，票面利率为14％，每年付息一次。
（1）如果债券的发行价为1040元，其到期收益率是多少?
（2）假定2003年1月1日的市场利率为12％，债券市价为1040元，是否应购买该债券?
（3）假定2004年1月1日的市场利率下降到10％，那么此时债券的价值是多少?
（4）假定2004年1月1日的债券市价为950元，此时购买债券的到期收益率为多少?
第6章营运资本投资决策
6.1营运资本投资概述
营运资本=流动资产－流动负债
6.2现金管理
1、现金余额总成本=现金置存成本＋现金交易成本
=现金平均余额×有价证券利率＋变现次数×有价证券
每次交易成本
=C/2×r＋T/C×b
最佳现金持有量：
T－企业所需的现金总量：
C－现金最高置存量
r－有价证券利率：
b－有价证券每次转换成本
6.3存货管理
1、取得成本
2、储存成本
4、再订货点（R）
R=交货时间×每日平均需用量=L·d
6.4应收账款管理
例题
1.某企业的年赊销额为240万元，平均收现期为60天，坏账损失率为3％，收账费用为1．8万元。
该企业拟采用新的收账政策，将收账费用增加到3。
2万元，以使平均收现期降到45天，坏账损失率降为2％。
该企业变动成本率为80％，资金成本率为25％。
要求：
通过计算说明该企业是否应改变目前的收账政策。
2.某厂每年需零件72000件，日平均需用量200件，该种零件企业自制，每天产量500件，每次生产准备成本为500元，单件生产成本50元，每件零件年存储成本10元，若外购单价60元，一次订货成本400元，请问该厂应选择自制还是外购?
3.某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收入10万元。
预计下年的边际贡献率与上年相同，仍保持30％。
该企业拟改变信用政策，信用条件为：
“2/10，N/30”，预计销售收入增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5％。
客户获得现金折扣的比率为70％，平均收现期为25天。
要求：
如果应收账款的机会成本率为10％，测算信用政策变化对利润的综合影响。
4某企业预计信用期若为30天，销量可达200000件，信用期若为60天，销量增至240000件，其余条件如下表所示：
信用期
项目
30天
60天
销售量（件）
200000
240000
销售额（元）（单价5元）
1000000
1200000
销售成本：
变动成本（每件4元）
800000
960000
固定成本
100000
100000
可能发生的收帐费用（元）
6000
8000
可能发生的坏帐损失（元）
10000
18000
设资金成本为15%，试确定企业的信用期应选择哪一个。
第7章融资决策
第8章资本结构决策
资本成本率=用资费用/（融资总额-融资费用）
=用资费用/[融资总额×（1-融资费率）]
·个别资本成本的测算
1、银行借款成本
2、债券成本
3、优先股成本
4、普通股成本
5、留存收益成本
（1）股利增长模型
（2）资本资产定价模型
（3）风险溢价
·加权平均资本成本：
·杠杆原理
·财务杠杆系数
例题：
4．ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本。
有关信息如下：
（l）公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8.93％。
（2）公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4％；
（3）公司普通股面值为l元，当前每股市价为5．5元，本年派发现金股利0．35元，预计股利增长率维持7％；
（4）公司当前（本年）的资本结构为：
银行借款为150万元；长期债券为650万元；普通股股本为400万元；留存盈余为869.4万元
（5）公司所得税率为40％；公司普通股的β值为1.1；
（6）当前国债的收益率为5.5％，市场上投资组合的平均收益率为13.5％。
要求：
（l）计算银行借款的税后资本成本。
（2）计算债券的税后成本。
（3）分别使用股票股利折现模型和资本资产订价模型估计股票资本成本，并计算两种结果的平均值作为股票成本。
（4）如果明年不改变资金结构，计算其加权平均的资金成本。
5.某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，融资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，风险溢价为4％。
要求：
根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。
6.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。
假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。
要求：
（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。
（2）计算2005年该企业的息税前利润。
（3）计算2006年的经营杠杆系数。
（4）计算2006年的息税前利润增长率。
（5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40％，计算2006年的复合杠杆系数。
7．某企业2004年资产总额是1000万元，资产负债率是40%，负债的平均利息率是5%，实现的销售收入是1000万元，变动成本率30%，固定成本和财务费用总共是220万元。
如果预计2005年销售收入会提高50%，其他条件不变。
（1）计算2005年的经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆;
（2）预计2005年每股利润增长率。
8.某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。
由于扩大业务，需追加融资300万元，其融资方式有三个：
一是全部发行普通股：
增发6万股，每股面值50元；
二是全部按面值发行债券：
债券利率为10%；
三是发行优先股300万元，股息率为12%。
要求：
（1）分别计算普通股融资与债券融资以及普通股融资与优先股融资每股利润无差别点的息税前利润；
（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种融资方式（不考虑风险）。
9.某公司原资金结构如下表所示：
融资方式
金额（万元）
债券（年利率8%）
3000
普通股（每股面值1元，发行价12元，共500万股）
6000
合计
9000
目前普通股的每股市价为10元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率5%增长，不考虑证券融资费用，企业适用的所得税税率为30%。
企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：
方案一：
按面值发行2000万元债券，债券年利率10%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为11元/股（股利不变）；
方案二：
按面值发行1340万元债券，债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金（股利不变）。
10．已知某公司当前资金结构如下：
融资方式
金额（万元）
长期债券（年利
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