第四章项目投资决策.docx
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第四章项目投资决策
第四章项目投资决策
一、单项选择题
1．在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有（ ）。
A．固定资产投资 B．开办费
C．经营成本 D．无形资产投资
2．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ ）。
A．建设期 B．生产经营期
C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期
3．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。
A．8 B．25
C．33 D．43
4．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（ ）。
A．内部收益率 B．投资利润率
C．净现值率 D．现值指数
5．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是（ ）。
A．营业现金流量等于税后净利加上折旧
B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额
D．营业现金流量等于营业收人减去营业成本再减去所得税
6．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。
A．净现值 B．投资报酬率
C．内部报酬率 D．静态投资回收期
7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为（ ）。
A．7.33% B．7.68%
C．8.32% D．6.68%
8．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（ ）。
A．14.68% B．17.32%
C．18.32% D．16.68%
9．某投资方案的年营业收入为100000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（ ）。
A．26800元 B．36800元
C．16800元 D．43200元
10．在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的（ ）。
A．净现值 B．静态投资回收期
C．投资报酬率 D．年平均报酬率
11．下列表述不正确的是（ ）。
A．净现值大于零时，说明该投资方案可行
B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率
C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额
D．净现值大于零时，现值指数小于1
12．计算一个投资项目的回收期，应该考虑下列哪个因素（ ）。
A．贴现率 B．使用寿命
C．年现金净流入量 D．资金成本
13．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税税率40%，则该方案年营业现金流量为（ ）。
A．90万元 B．139万元
C．175万元 D．54万元
14．下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（ ）。
A．净现值 B．静态投资回收期
C．内部报酬率 D．投资报酬率
15．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（ ）。
A．3年 B．5年
C．4年 D．6年
16．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）。
A．投资回收期在一年以内 B．现值指数大于1
C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额
17．存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。
A．利润总额 B．净利润
C．营业利润 D．息税前利润
18．年回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净现值指标的大小来选择最优方案的决策方法。
在此法下，年等额净现值（ ）的方案为优。
A．最小 B．最大
C．大于零 D．等于零
19．已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。
经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（ ）。
A．3.2 B．5.5
C．2.5 D．4
20．某企业投资方案 A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）。
A．42万元 B．62万元
C．60万元 D．48万元
21．差额内部收益率与内部收益率的区别在于差额内部收益率的计算依据是（ ）。
A.现金流人量 B．现金流出量
C．差量净现金流量 D．净现金流量
22．对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时（ ）。
A．选择投资额较大的方案为最优方案
B．选择投资额较小的方案为最优方案
C．选择年等额净回收额最大的方案为最优方案
D．选择年等额净回收额最小的方案为最优方案
23.某投资项目投资总额为100万元，建设期为2年，投产后第1年至第8年每年现金净流量为25万元，第9年，第10年每年现金净流量均为20万元，项目的投资回收期（ ）年。
A．5 B．6
C．7 D．8
24.项目投资方案可行的必要条件是（ ）。
A．净现值大于或等于零 B．净现值大于零
C．净现值小于零 D．净现值等于零
25.用内含报酬率评价项目可行的必要条件是：
（ ）。
A．内含报酬率大于贴现率 B．内含报酬率小于贴现率
C．内含报酬率大于或等于贴现率 D．内含报酬率等于贴现率
26.贴现评价指标的计算与贴现率的高低无关的是（ ）。
A．净现值 B．净现值率
C．现值指数 D．内含报酬率
二、 判断题
1．投资项目评价所运用的内含报酬率指标的计算结果与项目预定的贴现率高低有直接关系。
（ ）
2．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
（ ）
3．投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。
（ ）
4．某一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零，那么，该方案的内含报酬率大于10%。
（ ）
5．风险调整贴现率法与肯定当量法的共同缺点，均对远期现金流量予以较大的调整，两者的区别在于前者调整净现值公式的分母，后者调整净现值公式的分子。
（ ）
6．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。
（ ）
7．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。
（ ）
8．不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。
（ ）
9．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。
（ ）
10．在整个项目计算期内，任何一年的现金净流量，都可以通过“利润+折旧“的简化公式来确定。
（ ）
三、多项选择题
1．净现值法与现值指数法的共同之处在于（ ）。
A．都是相对数指标，反映投资的效率
B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值
C．都不能反映投资方案的实际投资收益率
D．都没有考虑货币时间价值因素
2．下列哪些指标属于折现的相对量评价指标（ ）。
A．净现值率 B．现值指数
C．投资利润率 D．内部收益率
3．若建设期不为零，则建设期内各年的净现金流量可能会（ ）。
A．等于1 B．大于l
C．小于0 D．等于0
4．若NPV<0，则下列关系式中正确的有（ ）。
A．NPVR>0 B．NPVR<0
C．PI<1 D．IRR5．下列（ ）指标不能直接反映投资项目的实际收益水平。
A．净现值 B．现值指数
C．内部收益率 D．净现值率
6．完整的工业投资项目的现金流入主要包裹（ ）。
A．营业收入 B．回收固定资产变现净值
C．固定资产折旧 D．回收流动资金
7．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。
A．该方案的获利指数等于1
B．该方案不具备财务可行性
C．该方案的净现值率大于零
D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率
8．净现值法的优点有（ ）。
A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量
C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率
9．内部收益率是指（ ）。
A．投资报酬与总投资的比率
B．项目投资实际可望达到的报酬率
C．投资报酬现值与总投资现值的比率
D．使投资方案净现值为零的贴现率
10．影响项目内部收益率的因素包括（ ）。
A．投资项目的有效年限 B．投资项目的现金流量
C．企业要求的最低投资报酬率 D．建设期
11．在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。
A．净现值率 B．投资利润率
C．投资回收期 D．内部收益率
12．以下各项中，可以构成建设投资内容的有（ ）。
A．固定资产投资 B．无形资产投资
C．流动资金投资 D．付现成本
13．在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在（ ）。
A．建设起点 B．建设期末
C．试产期内 D．终结点
14．当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明（ ）。
A．该方案贴现后现金流人大于贴现后现金流出
B．该方案的内含报酬率大于预定的贴现率
C．该方案的现值指数一定大于1
D．该方案可以接受，应该投资
15．下列指标中，考虑到资金时间价值的是（ ）。
A．净现值 B．现值指数
C．内部报酬率 D．投资回收期
16．当内含报酬率大于企业的资金成本时，下列关系式中正确的有（ ）。
A．现值指数大于1 B．现值指数小于1
C．净现值大于0 D．净现值小于0
四、计算与分析题
1.大华公司拟购置一台设备，价款为240000元，使用6年，期满净残值为12000元，直线法计提折旧。
使用该设备每年为公司增加税后净利为26000元。
若公司的资金成本率为14%。
要求：
（1）计算各年的现金净流量； ，
（2）计算该项目的净现值；
（3）计算该项目的现值指数；
（4）计算评价该投资项目的财务可行性。
2.某企业拟建一项固定资产，需投资65万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有5万元净残值。
该项工程建设期为1年，投资额分别于年初投入35万元，年末投入30万元。
预计项目投产后每年可增加营业收入20万元，总成本15万元，假定贴现率为10%。
要求：
计算该投资项目的净现值。
3.某企业拟投资一个新项目，第二年投产，经预测，营业现金净流量的有关资料如下：
（单位：
万元）
年 份
项 目
2
3
4
5
销售收入
350
800
850
（6）
付现成本
（2）
350
500
550
折 旧
（1）
200
150
100
税前利润
-50
250
200
（4）
所得税
0
80
70
（5）
税后净值
-50
170
130
（3）
营业现金净流量
200
370
280
280
已知第五年所得税率为40%，所得税均在当年交纳。
要求：
按序号计算表中未填数字，并列出计算过程。
4．已知宏达公司拟于2004年年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资200万元。
经测算，该设备使用寿命为5年。
税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润40万元。
假定该设备按直线法折旧,无残值,不考虑建设安装期和公司所得税。
要求：
（1）计算使用期内各年净现金流量;
（2）计算该设备的静态投资回收期;
（3）计算该投资项目的投资利润率;
5．某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加净利润60万元。
假定适用的行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算项目计算期内务年净现金流量。
（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
6．某企业购买机器设备价款40万元，可为企业每年增加净利4万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10%。
要求：
用静态法计算该投资方案的投资利润率、投资回收期，并对此投资方作出评价。
7.某企业引进一套设备，投资150万元，使用期限5年，无残值.每年可使企业增加营业收入90万元，同时也增加付现成本40万元，折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10%.
要求：
计算该项投资的净现值并判断其可行性。
8.为生产某种新产品，拟投资总额500000元，预计当年投产每年可获得利润45000元，投资项目寿命期为10年，该企业资金成本为10%。
要求：
（1）计算每年的现金净流入量；
（2）计算该投资项目的净现值；
（3）计算该投资项目的现值指数；
（4）根据计算判断该投资项目是否可行？
9.某企业计划进行某项投资活动方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投人，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。
固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。
该企业为免税企业，可以免交所得税。
要求：
（1）说明方案资金投入的方式；
（2）方案各年的净现金流量；
（3）计算方案包括建设期的静态投资回期。
10.某公司准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案：
需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。
乙方案：
需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。
5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元。
以后随着设备陈旧，逐年将增加修理300元，另需垫支营运资金3000元,到期可全部收回。
假设所得税率为40%，资金成本率为10%
要求：
（1）计算两个方案的现金净流量；
（2）计算两个方案的差额净现值；
（3）计算两个方案的差额内涵报酬率；
（4）试判断应选用哪个方案。
11.振兴公司原有设备一台，目前出售可得收入15万元（设与旧设备的折余价值一致）预计使用10年，已使用5年，预计残值为1.5万元，该公司用直线法提折旧。
现该公司拟购买新设备替换旧设备，新设备购置成本为80万元，使用年限为5年，按直线法提折旧，预计残值也为1.5万元；使用新设备后公司每年销售收入可从300万元上升到330万元，每年付现成本从220万元上升到230万元，该公司所得税率为40%，资金成本率为10%。
要求：
判断是否应更新该设备。
12.远大公司拟购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，期初一次投入。
建设期为1年，需垫支流动资金3000元，到期可全部收回。
使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，设备投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元，乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值。
5年中每年的销售收入11000元，付现成本第一年4000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税率40%.投资人要求的必要收益率为10%。
要求：
（1）计算两个方案的现金流量；
（2）计算两个方案的差额净现值;
（3）作出决策应采用哪个方案。
13.某固定资产投资项目，正常投资期为5年，每年年初投资100万元，共需投资500万元，从第6年初竣工投产，可使用15年，期末无残值，投产后每年经营现金净流入150万元。
如果把投资期缩短为2年，每年年初投资300万元，2年共投资600万元，竣工投产后的项目寿命期和现金净流入量均不变。
该企业的资金成本为10%，假设项目终结时无残值，不用垫支流动资金。
要求：
用年等额净回收额法判断应否缩短投资建设期。
14.某企业现有资金20万元，可用于以下投资方案 A或B：
方案 A：
购入五年期，年利率14%的国库券，不计复利，到期一次支付本息。
方案B：
购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现2.4万元的税前利润。
该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。
要求：
（1）计算投资方案A的净现值;
（2）计算投资方案B的各年的现金流量及净现值;
（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择
15、某企业现有一项设备，准备更新。
新旧设备有关资料如下：
项
目1
旧设备
新设备
原
价
100万元
150万元
旧设备变现价格
40万元
税法规定残值（2%）
2万元
3万元
已使用年限
5年
0年
尚可使用年限
5年
5年
年总成本
49.8万元
49.4万元
实际报废残值
2万元
4万元
该企业所得税率为40%,企业要求的最低报酬率为10%。
要求:
填列新旧设备各年现金流量计算表（列示必要的计算过程〉,并采用成本现值法评价是否应进行更新。
（计算结果小数点后保留三位）
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