金龙汽车财务报表分析.docx
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金龙汽车财务报表分析
第一章:
公司简介
第二章：
公司战略
一、经营战略
二、财务战略
第三章：
财务分析
一、资产管理能力分析
二、偿债能力分析
三、盈利能力分析
四、发展能力分析
五、资产负债表分析
六、利润表分析
第四章：
总结
一、优势
二、弊端
三、出路
第一章金龙汽车简介
厦门金龙汽车集团股份有限公司（XiamenKingLongMotorGroupCo.,LTD.），简称金龙汽车（上交所：
600686），成立于1988年，是总部位于福建省厦门市的一家国内最主要的客车生产企业。
1993年公司股票在上海证券交易所挂牌上市（证券代码：
600686）。
当时股票简称：
厦门汽车。
2006年5月12日，公司更名为“厦门金龙汽车集团股份有限公司”。
股票简称更改为：
金龙汽车。
截止2008年末，公司总股本为4.43亿元，总资产80.8亿元，净资产13.8亿元。
厦门金龙汽车集团股份有限公司
公司以大、中、轻型客车的制造与销售为主导产业，旗下拥有：
厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司、金龙联合汽车工业（苏州）有限公司、南京金龙客车制造有限公司等客车整车制造厂以及金龙汽车车身、电器、座椅、橡塑、空调和冲压零件等汽车零部件生产厂，具备大、中、轻型客车全系列车型的生产能力，形成了集客车整车与零部件制造的金龙客车生产体系。
2008年公司销售客车45755辆，实现营业额141亿元，主要产品大中型客车在国内市场处于优势地位，并远销到海外80多个国家和地区。
主要产品“金龙客车”、“金旅客车”和“海格客车”是中国客车行业三大品牌，均为“中国名牌产品”，“KINGLONG”商标为中国驰名商标，金龙产品被授予国家出口商品免验资格，金龙汽车集团技术中心被认定为国家级技术中心等。
2008年，集团获评中国企业500强，并在中国汽车工业30强中名列第16位。
金龙汽车集团经过20年的发展，不仅树立了在国内大中型客车市场的领先地位，而且不断加快国际市场的开拓步伐，朝着成为具有国际竞争力的大型汽车企业集团稳步前行。
近年来，公司保持快速、稳健的发展速度，连续两年被评为“福建省最具竞争力上市公司”，主要产品“金龙”、“金旅”牌大、中型客车均被国家质量监督检验检疫总局授予“中国名牌产品”，“金龙”品牌还获得“中国驰名商标”、“中国500最具价值品牌”、“中国著名品牌200强客车类第一名”、“中国品牌年度大奖（No.1）客车类”等荣誉。
厦门金龙汽车集团股份有限公司旗下有三家在客车行业处于领先地位、各自独立运营的整车制造企业，分别是：
金龙客车（厦门大金龙）-----------------------------商标KINGLONG
海格客车（苏州金龙海格）--------------------------商标HIGER
金旅客车（厦门金旅，曾简称厦门小金龙）------商标GOLDENDRAGON
第二章金龙汽车集团战略分析
一、经营战略
2004年9月，占地面积约35万平方米，斥资2亿元人民币的大金龙新厂区建设工作正式启动，2006年3月23日，位于厦门灌南的新厂区建成投产，标志着大金龙真正有了属于自己的发展基地。
灌南新厂区建成投产，满足了市场要求，维护的企业发展，响应了国家政策，是客车行业在2006年的一件大事。
第一阶段：
推行精细化管理：
其一，创建并启动KPI体系，支持年度经营目标的实现。
从2006年第二季度开始，大金龙首次引入了KPI管理模式和业绩合同管理方法，这一举措得到了公司管理层的广泛关注和支持，对于提升公司管理水平、改善管理效能考核机制和管理创新机制起到了很大的推定作用。
经过2006年半年左右时间的试运行，证明KPI体系是适合大金龙现状、有助于大金龙内部精细化管理的有效举措。
其二，建设KIMS（金龙集成管理系统），有效管理以物流为核心的业务流程。
大金龙2006年继续推动以物流为核心的业务流程优化项目KIMS（金龙集成管理系统），KIMS的推进，理顺了采购、财务、生产、仓储、品管检验的关系，明晰了各部门的权责，使企业的工作流程更加顺畅，消除了管理上的盲区。
06年底，大金龙存货余额明显得到控制，资金周转效率提升，成本核算愈发精准，有效地支持了公司经营。
其三，加入上海客车联合采购网，分享团购利益，有效降低成本。
大金龙于2006年10月加入了上海APEP网的联合采购体，并与APEP网共同合作，于2007年初在厦门创立了APEP网厦门分站，希望通过网上采购降低采购成本、提高管理效益，达到整合资源、扩大市场规模的目的。
其四，实施全员绩效考核，实施末位淘汰，形成业绩导向的文化。
2006年，大金龙继续推动全员绩效考核。
使全体员工明确了自己的绩效目标和行为取向，公司形成了积极向上的工作氛围。
第二阶段：
营销体系的建设：
其一，海外市场已经成为大金龙的战略重点。
2006年初，大金龙高举“金龙客车，通行世界”的大旗，将推进海外市场战略作为重点：
一方面积聚专业人才，组建海外事业部；一方面积极筹建国家级客车技术研发中心，申报国家级汽车出口基地，为出口海外做好技术、品质和服务三方面的准备，持续推进海外市场营销体系的建设。
其二，售后服务被赋予了提升品牌的重要使命。
2006年底，大金龙的组织机构又有一次重大调整，其中提升售后服务平台是调整的重点。
第三阶段：
技术创新和实现产品差异化：
其一，用技术创新来实现企业价值。
提倡自主创新并不等于排斥与合作伙伴共同开发客车实用新技术。
注重技术储备，引领行业发展潮流。
将新技术与产品开发充分结合。
其二，用产品差异化来提高公交客车的市场份额。
大金龙在公交市场的优异表现，主要得益于产品差异化。
二、财务战略
表2—1.1总资产增长率和主营业务收入增长率（环比增长率）
年份
2010
2009
2008
总资产增长率（%）
31.6
16.93
14.64
主营业务收入增长率（%）
37.25
-4.99
-0.42
图2—1.1总资产水平和主营业务收入水平图
图2—1.2总资产和主营业务收入水平发展分析图
由图2—1.1总资产水平和主营业务收入水平图可知，从2008年至2010年，金龙汽车公司资产规模与主营业务收入水平都处于增长的态势。
表2—1.1总资产增长率和主营业务收入增长率（环比增长率）和图2—1.2总资产和主营业务收入水平发展分析图显示，总资产增长率从2009年的16.93%大幅度的增长到2010年的31.6%，主要由于公司主营业务收入的大幅度的增加所致。
而2008年至2009年的主营业务收入的增长率在降低，可能由于公司受外部经济的影响或是产业结构的调整。
图2—1.3总资产水平
图2—1.4流动资产
图2—1.5长期投资
图2—1.6固定资产
图2—1.7在建工程
由图2—1.3可以了解公司总资产的结构，主要项目分析如下：
流动资产从2008年到2010年稳步增长，长期投资同样也是保持逐年增长,固定资产09年超过14.2亿后，2010年后又下降到了13.8亿。
这说明企业在2009年扩大了企业规模，新设备的较多购买，10年的下降是固定资产减产计提和固定资产的损耗的原因。
在进工程从200年到2010年持续增加。
随着流动资产和在建工程的增长可以看出公司很有可能实行一定的扩张政策。
综上所述，本公司实行的主要是稳健发展型财务战略，即尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作用为首要任务，在综合考虑保持企业合理的资本结构及股利分配政策的前提下，充分挖掘和利用经营活动产生的现金流，满足净运营资本增长和固定资产更新对现金的需要，且将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源，同时为了防止过重的利息负担，对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张持十分谨慎的态度。
第三章财务分析
一、资产管理能力分析
资产管理能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。
周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。
1、存货周转率
在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。
因此，必须特别重视对存货的分析。
存货流动性的分析一般通过存货周转率来进行。
存货周转率（次数）＝销售成本/平均存货
存货周转天数＝计算期天数/存货周转率
表1—1.1金龙汽车和星马汽车04-08年的存货周转率和周转天数情况
2008.12.31
2009.12.31
2010.12.31
金龙汽车
存货周转率
7.2069
6.6771
8.5405
存货周转天数
49.95
53.91
42.15
星马汽车
存货周转率
3.9108
5.3526
6.4103
存货周转天数
92.05
67.25
56.15
图为金龙汽车和星马汽车08-10年存货周转率情况
从表中可明显看出，从08年至09年间，金龙汽车和星马汽车两家企业的存货周转率总体在保持较稳定水平的基础上有些许波动，近两年有略微下降的趋势。
另外，在三年间金龙汽车的存货周转率大致维持在70000到9000左右，而星马汽车维持在40000到70000左右，低于金龙汽车。
究其原因，一方面，金龙汽车客运量较大程度地高于星马汽车，同时存货量在同一时间上又相应的比星马少，所以金龙汽车的存货周转速度较星马快得多，其占用水平较低，存货流动性就较强，存货转换为现金或应收账款的能力也强。
●首先，来看销售成本。
近3年来，两企业的销售成本都呈现较大幅度的上升趋势。
然而，在星马汽车主营业务成本维持在7万左右的情况下，金龙汽车竟高达12多万元。
及时调整思路，采取了新的市场策略，主动调整汽车运输结构，减少了长路程运输，增加中，短路途运输，改善汽车环境，使其更舒适，导致其销售成本在3年内较大幅度的上升。
另外，虽然金龙汽车也大力倡导时间调配的改造和完善，但显然这方面星马做得会更突出些。
除此之外，导致两者销售成本明显差距的一个极具特色的原因就是，金龙汽车将大量的成本消耗在营销环节。
●其次，金龙汽车存货量总在同一时间上相应的比星马少，这也是金龙汽车极具特色的一点。
金龙汽车存货的相对持有量从2004年的46.32%下降到2008年的23.76%。
金龙汽车近几年来所进行产业结构调整，随着运输市场竞争激烈，并出现了一些新情况，公司面对汽油等原材料上涨和收费站价格的全面涨价，及时调整思路，采取了新的市场策略，主动调整汽车运输结构，减少了长路程运输，增加中，短路途运输。
●在运输高分期，金龙汽车稳定价格，树立良好的企业信誉形象。
进行有效的市场细分，采用积极的营销策略。
企业内部的质量控制制度不断完善。
总的来说，金龙汽车的存货管理水平确实优于星马汽车，它不仅使营运资金占用在存货上的金额相对稳定且较少，提高资金的使用效率和企业的变现能力；也使其产品在市场上的销售状况良好，减少了坏帐损失，保证了企业销售带来的利润。
2、应收账款周转率
应收账款周转率是说明应收账款流转的速度指标。
也可以用企业从取得应收账款的权利到收回款项平均所需的时间表示，即应收账款周转天数。
计算公式为：
应收账款周转率＝销售收入/平均应收账款平均余额
应收账款周转天数＝计算期天数/应收账款周转率
表1-2.1金龙汽车08-10年应收账款周转率和周转天数情况
金马汽车
2008.12.31
2009.12.31
2010,。
12.31
应收账款周转率
7.2069
6.6771
8.5405
应收账款周转天数
49.95
53.91
42.15
图为金龙汽车08-10年应收账款周转率情况
从表中可以看出，金龙汽车应收账款周转率先呈现向下趋势，接着又向上有所提升。
导致以上现象的最主要原因是，由于其他的交通运输工具的增加，汽车行业发展的将越来越艰辛，比如近些年动车的发展，在速度方面的确是超了客车很多，很大程度上给汽车带来危机。
金龙汽车的应收账款占流动资产的比重始终保持一定水平。
其中一个很主要的原因是金龙汽车主要都采用较稳妥的方式付款，较少地采取赊销和信用政策。
除此之外，“对个别应收款项，若估计其产生损失大于按上述比例提取的坏账准备，则加大计提比例，直至按100%计提”的坏账准备计提方法也使得其应收账款的账面值较低。
总体而言，还是整个行业水平，金龙汽车对应收账款的控制和管理优势还是十分明显的。
3、固定资产周转率
流动资产周转率是销售收入与全部流动资产平均余额的比值，反映流动资产的周转速度。
计算公式为：
流动资产周转率=销售收入/平均流动资产
流动资产周转天数＝计算期天数/流动资产周转率
表1-3.1金龙汽车04-08年固定资产周转率和周转天数情况
2008.12.31
2009.12.31
2010.12.31
金龙汽车
固定资产周转率
6.3071
2.8702
11.5399
固定资产周转天数
57.07
125.42
31.19
图为金龙汽车08-10年固定资产周转率情况
上图可直观地体现出近三年来，金龙汽车的固定资产周转率有很大波动。
金龙汽车先呈下降趋势在上升，这个幅度较大。
在金龙汽车的资产结构中，比重较大且变化较大的为固定资产和流动资产。
近几年公司并没有大规模扩张生产追加投资。
而固定资产所占的比率较大且逐年呈持续增长态势，固定资产比重大幅度增长的一个原因是主营业务的降低导致大量货币资金流出并长期持有所致。
大量的固定资产在一定程度上可能会影响资产整体的营运效果或盈利水平。
但金龙汽车的应收账款回收速度是非常快的，这也能及时满足公司的资金需要。
而公司又占用如此多的流动资金，只会造成公司盈利能力的下降。
金龙汽车对于本公司货币资金增加量的解释是：
2009年，本年度银行承兑汇票结算增加所致；2009，主要是公司当年利润和预收账款的增加。
2010年，本年购建固定资产金额所支付现金减少所致；但也有专家认为，2010年，金龙汽车存在大量货币资金事实上正是公司少分红的结果。
因此金龙汽车也的确应该注意和加强对流动资产的利用和管理。
总的来说，但由于其对固定资产的利用和管理水平不佳，其优势已不再明显。
所以，金龙汽车更应该加强固定资产的经营管理，以达到有效使用企业的固定资金以增加盈利的目的。
4、总资产周转率
总资产周转率则是销售收入与平均资产总额的比值，反映总资产的周转速度。
计算公式为：
总资产周转率=销售收入/平均资产总额
总资产周转天数＝计算期天数/总资产周转率
2008.12.31
2009.12.31
2010.12.31
总资产周转率
1.6387
1.3437
1.4772
总资产周转天数
219.68
267.91
243.7
图为金龙汽车08-10年总资产周转率情况
可以看出，08到10年资产周转率差距明显，08到09年，随着其他交通工具的突飞猛进，这使得资产周转率大幅度下降。
到了10年，有一定增长但增长速度不快，缓慢增长。
另外，较之行业水平，金龙汽车的总资产周转率与行业平均水平差不多持平。
换个角度思考，金龙汽车的总资产周转率和净资产周转率呈逐年下降的趋势，表明企业不能更为有效地运用资产，分析具体项目，我们可以发现09年这年其存货和应收账款的周转率都比较低，而10年增长的比较缓，因此金龙汽车在面对市场竞争激烈的情况下要加强存货和货款的管理并且尽量拖延支付现金的时间已降低成本。
排除这些特殊情况，导致金龙汽车总资产水平高的原因在于流动资产的增长。
也就是说，金龙汽车总资产周转率高的原因是流动资产周转率高，当然，其总资产周转率大致呈逐年降低趋势的很大一部分原因也就在于其流动资产周转率的较大幅度下降，也是与货币资金的大量持有息息相关。
因此为了保持总资产周转率的优势，金龙汽车应该加强对货币资金和流动资产的管理和利用。
保证企业拥有足够的货币资金和流动资产的同时，能充分利用这些资产，提高盈利能力。
总的来说，在总资产周转率方面，金龙汽车还是保持了较为稳定的发展态势，无论是销售收入还是资产总额，都是较为稳定的上升。
这对发展较为成熟的企业是好事，但是面对着主要竞争对手动车等其他运输工具的强劲的发展潜力和态势，金龙汽车更应该提高自己销售能力，提高总资产周转效率，以促进企业的进一步更好发展。
二、偿债能力分析
1.短期偿债能力分析
（1）流动比率分析。
（流动比率=流动资产/流动负债）
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
金龙汽车
1.11
1.12
1.15
1.09
1.13
星马汽车
1.19
1.09
1.05
1.09
1.31
从图流动比率比较分析图中可以看出：
第一，金龙汽车和星马汽车流动比率平均几年都在2.0以下，说明两家公司的流动性都较弱。
第二：
可以看出金龙汽车公司这些年来流动比率保持稳定，而星马汽车自2009年后便有上升的趋势，其主要是受汽车行业的内在机制因素的影响，故而导致较低的流动性。
（2）速动比率分析。
（速动比率=（流动资产—存货）/流动负债）
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
金龙汽车
0.78
0.84
0.83
0.90
0.92
星马汽车
0.91
0.73
0.62
0.73
0.77
金龙汽车与星马汽车速动比率的走势与其流动比率的走势相似。
可以看出金龙汽车的速动比率是逐年上升的，总体水平是高于星马汽车。
可是金龙汽车的比值都较低，即使这些年都在增长，但这较低的速动比率影响着该公司的短期偿债能力；金龙汽车在这些年的速动比率逐年增长，这主要由于预收账款的增长幅度和应付职工薪酬的增长幅度小于货币资金的增长幅度。
速动比率也一直高于星马汽车。
（3）现金比率分析。
（（货币现金+有价证券）/流动负债）
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
金龙汽车
0.46
0.45
0.41
0.48
0.46
星马汽车
0.41
0.25
0.29
0.41
0.48
金龙汽车的现金比率总体上是呈上升过程。
且这些年一直高于星马汽车。
但比值都较低，说明金龙汽车的货币资金的持有量较少，星马汽车亦是如此。
总之，从流动比率，到速动比率，再到最后的现金比率，金龙汽车的比值都较低，低于一般的理想状态的水平，但总体都高于星马汽车。
说明了金龙汽车公司的短期偿债能力较不足，但金龙公司有着稳步增长的趋势，说明该公司有改善的可能，
2.长期偿债能力分析
（1）资产负债率。
（资产负债率=负债/资产）
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
金龙汽车
0.70
0.70
0.71
0.74
0.76
星马汽车
0.68
0.70
0.69
0.68
0.60
金龙汽车的资产负债率是呈逐年上涨的趋势，说明该公司没有保持稳健的财务政策，政策的变动性相对比较大。
星马汽车从09年到10年下降，开始与金龙汽车拉开较大的幅度，且一直低于金龙汽车的资产负债水平。
总体来说两家公司的资产负债率都较高，企业进行经营的风险的程度都较高，财务杠杆利用大。
（2）产权比率。
（产权比率=负债/所有者权益总额）
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
金龙汽车
3.85
4.01
4.18
4.61
5.49
星马汽车
2.18
2.36
2.25
2.16
1.51
金龙汽车的产权比率是逐年在提高的趋势，而星马汽车在后三年是呈下降的趋势。
金龙汽车的产权比率高于星马汽车，说明金龙汽车是高风险、高报酬的财务结构，也同时表明了该公司在清算时对债权人的利益保障程度高。
（3）所有者权益比率。
（所有者权益比率=所有者权益/资产总额）
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
金龙汽车
0.18
0.18
0.17
0.16
0.14
星马汽车
0.31
0.30
0.31
0.32
0.40
金龙汽车的所有者比率是逐年下降的趋势。
一直低于星马汽车的水平，而星马汽车则是逐年上升的趋势。
低的所有者权益比重不利于公司的长期性的成长和发展，也不利于长期的偿债。
（4）权益乘数。
（权益乘数=总资产/股东权益）
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
金龙汽车
5.54
5.70
5.86
6.27
7.23
星马汽车
3.18
3.36
3.25
3.16
2.51
金龙汽车的权益乘数是呈逐年提高的趋势，总体水平大大高于星马汽车，说明资产远远高于星马汽车，主要是流动资产的比重远大于星马汽车。
这方面较利于长期的偿债。
综上所述：
短期上，金龙汽车在偿债能力上不具备优势，然而在长期上，偿债功能会比短期来的好些，主要在于流动资产的比重大的原因。
三、盈利能力分析
（一）与收入相关的获利能力指标分析：
1、销售毛利率
表1—1.1销售毛利率分析表
项目
2007年
2008年
2009年
2010年
金龙汽车（%）
13.0614
10.8032
12.68
12.68
星马汽车（%）
8.7857
10.1088
10.28
12.23
1）从两汽车企业分析：
从以上表中可以看出金龙汽车的销售毛利出现先降再升再降的态势。
说明企业的获利能力不稳定,公司没有良好的控制能力，利润的保障不稳定。
而星马汽车的销售毛利呈逐年上升的态势。
说明企业的获利能力逐年在稳定提高,公司有良好的控制能力，具有形成利润的保障。
2）金龙汽车出现这样销售毛利态势的具体原因如下：
1、销售收入方面
表1—1.2销售收入趋势表
项目
2008年
2009年
2010年
主营业务收入
.760
.800
.660
从上表可以看出金龙汽车集团的销售收入2008年到09年较小幅度地减少，再从2009到2010年大幅度地增加。
其原因分析如下：
●09到10年的销售收入的猛增是由于：
2010年，国内外经济形势呈现复苏
态势，客车行业总体运行环境良好，高速公路通车里程和城镇居民出游数量增加，客车产品内在品质不断提升，带动客车市场需求快速增长。
公司注重产品出口继续深耕重点市场，大力开发新兴市场，出口呈现稳步回升态势。
●08年到09年的降低是因为：
本年销售结构发生变化，本年轻客销量比去年同期增加21.05%、大中客车销量比去年同期减少8.4%；金融危机，海外销售市场尚未根本恢复，本年出口销售收入比去年同期减少31.3%;市场竞争激烈，子公司发展不平衡，个别子公司营业收入降幅较大。
2、销售成本方面：
表1—2.1销售成本趋势表
项目
2008年
2009年
2010年
主营业务成本
.4600
.8900
.5700
升级会员 