上市公司融资优化思考金融论文（共2页）900字.docx

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上市公司融资优化思考金融论文

　　进一步降低了配股和增发新股的财务指标要求，提高了配股和增##市场化程度。

##市公司配股和增发条件的宽松、市场化程度的提高，市场中##市公司积极申请再融资的状况。

XXXX年6月14日国务院发布了《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》，其中规定：

“减持国有股主要采取存量发行方式，凡国家拥有股份的股份有限公司（包##市公司）向公众投资者首次公开发行新股和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。

”这样，增发新股又与国有股减持直接联系起来。

在当前国有股股东普##市公司配股权的条件下，配股和增发新股本身都能##市公司的股权结构，即流通股比例的相对上升和非流通股比例的相对下降。

　　我国的国有企业改革，是在国有企业公司化框架下进行的，按照这一改革框架，大批国有企业进行了股份制改造。

在当时特定的历史条件下，国家对股份公司的所有权按照所有者的性质进行了划分，分为国有股、法人股和社会公众股，国家股和国有法人股都属于国有股权。

国家对国有股和法人股有明确的规定，即要保证国家股和国有法人股的控股地位。

##市公司的国家控制权，作出了国有##市流通的初始制度安排。

这种制度安排在保证国有股控股地位的同时，也造成##市的二元结构，##市场化##市##市场化##市场。

截至XXXX年12月31日，##市发行的总股本已达XXXX年亿股，市价总值已达XXXX年3亿元。

但是，##市的流通股仅为XXXX年亿股，占股本总额的35.8%，有XXXX年亿的国家股、法人股和其他少量内部职工股、转配股处于沉淀状态，占股本总额的64.2%;##市值仅为XXXX年9亿元，占市价总值的33.46%，非##市值高达XXXX年4亿元，占市价总值的66.17%。

在非流通股份中，国有股所占比例超过80%。

　　我国向国有股倾斜的制度安排，##市公司的股权结构呈畸形状态。

上市公司股份过度集中于国有股，使得其难以建立起合理的法人治理结构。

上市公司的大股东仍然是国有企业原来的上级主管部门或企业，对大股东负责实际上是对国有企业原来的上级行政主管部门或企业负责;又由于这种持股主体是一种虚拟主体，##市公司经营者的监督和约束缺乏内在动力，上市公司的经营体制出现向国有企业复归的现象。

另外，##市公司股权的流动性不同和持股集中度不同，导致了“同股不同价”和“同股不同权”的情况。

##市公司建立起合理的法人治理结构，提高管理绩效，股权结构的调整有其必要性。