基于杜邦分析模型对中国工商银行的盈利能力分析论文正文.docx
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基于杜邦分析模型对中国工商银行的盈利能力分析论文正文
基于杜邦分析模型对中国工商银行的盈利能力分析论文正
文
辽宇对外经贸学院本科生毕业论文
基于杜邦分析模型对中国工商银行的盈利能力分析
摘要:
本文以中国工商银行为例〜通过构建适合商业银行的杜邦分析模型并对其进行盈利能力分析。
藉
此发现其盈利模式可取之处及问题〜再针对问题给予建议。
在盈利能力分析过程中〜首先采用适合商业
银行的杜邦分析模型初步分析其盈利模式〜再深入挖掘数据〜对模型中的重要元素进行结构和增长分析〜
从而得出各项营业收入增长率出现下降趋势〜并且成本管理和控制不到位的结论。
最后针对分析结果〜
对中国工商银行乃至整个中国银行界给出应大力发展中间业务、主动创造需求并进行业务创新及注重成
本效益等建议〜以增大利润空间及带来更高、更稳定的收入增长率。
关键词：
商业银行盈利能力分析杜邦分析模型
Abstract:
ThearticlehastakentheIndustrialandCommercialBankof
ChinaasanexampletofindadvantagesandissuesonitsprofitmodebyusingtheprofitabilityanalysisbasedontheDuPontAnalysisMode1.Fortheissues,thearticlehasprovidedsomesuggestions・
Intheprofitabilityanalysisprocess,usingtheDuPontanalysismodeltofindtheprofitmodeaboutICBCatfirst,andthenanalyzingthestructureandgrowthrateoftherevenueandmakingsomecostanalysistofindoutthattherehasthedownwardtrendinrevenuegrowthrateandcostmanagementandcontrolisnotenoughinICBC・Finally,fortheresultsoftheanalysis,somesuggestionshavebeenprovidedtoICBCandtheentireChinesebankingsectorinordertoenhancetheprofitabilityandbringhigherandmorestablerevenuegrowthrate・Thesuggestionshavebeenlistedbelow:
Keywords:
Commercialbank,Profitabilityanalysis,DuPontAnalysis
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辽亍对外经贸学院本科生毕业论文
刖吕
众所周知,我国一直以来对于金融界特别是银行业的监督相当严格，其中更为银行业创造了得天独用的优越条件?
?
寡头垄断，赋予银行相当高的地位和专营性，而国家就成为银行的主人，持有银行最多的股份，时时刻刻操纵着银行的话语权和决定权。
1978年改革开放以来，我国先后对金融机构进行了重组的工作，其中包括把四大国有银行私有化，当中就包括中国工商银行，特意把四大银行的政策性负担分离开来,尽力营造一个商业性的环境给四大银行，并且为了增加银行机构之间的竞争性，在加入WTO之后向世界各国承诺会开放中国的金融市场，继续深化改革。
于是，就有不少的外国投资者打开中国的市场，进入中国开设银行。
此种现象一方面能够增加国内银行间的竞争，一洗过去一支独秀，得天独用的固有优势，给颓废的中国银行界增添一点“润滑剂”，另一方面,亦有不少声音担心这会影响到中国的银行的地位，分薄了中国的银行的利润、利益。
此外〜利率市场化也是影响中国银行业盈利的一大因素。
随着利率市场化的改革〜银行在利息收入的可获利空间愈来愈窄〜银行间的竞争力加大〜银行的盈利模式也要进行结构上的调整〜各银行相继也加入大力发展中间业务收入的道路。
在此种全球化及市场化的环境下〜银行面临着不少的挑战和机遇。
鉴于以上种种现象，自改革开放以来，中国银行发生翻天覆地的变化。
笔者认为有必要也是时候对中国银行业口前的整体经营情况进行深入调查和分析。
本文首先借鉴常用的财务分析模型?
?
杜邦分析模型〜然后针对银行的盈利模式和利润特点来构建适合商业银行的杜邦分析模型。
在模型构建后〜便以中国工商银行为例〜利用模型中各财务比率进行趋势分析〜然后对重点元素进行增长和结构性分析〜以找出其盈利模式和盈利能力存在的问题。
最后针对盈利能力问题〜给予相应的建议〜供中国工商银行及整个银行界提供一些参巧〜以适应现今银行业所面临的经济环境和客户对金融服务的多元化需求。
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一、国内银行盈利能力及相关分析
山于本文题LI为基于杜邦分析模型对中国工商银行的盈利能力分析〜所以笔者会对国内银行盈利能力进行粗浅的概述〜以及因中国工商银行是国有银行〜所以笔者会列举一些2009年至2013年有关国内商业银行盈利能力分析的相关研究。
至于杜邦分析模型的基本原理及构建将会在本文的笫三部分进行。
（一）盈利能力的概述
盈利能力是指企业获取利润的能力〜也称为企业的资金或资本增值能力〜通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。
盈利能力也称收益力。
是一个企业在一定时期营业净利和营业资产之间的比率。
工商企业盈利能力的大小，将会影响投资所获报酬的多少。
因而它是投资者和企业管理部门所最关心的问题。
（二）盈利能力分析的概述
对于企业的盈利能力分析〜一般会采用到盈利能力指标〜如毛利率、营业利润率、核心利润率及销售净利率等。
通过盈利能力指标反映企业的经营成果〜结合企业的经营状况〜藉以判断企业是否具有投资价值。
（三）国内商业银行盈利能力分析的相关研究
金晓彤，刘宏,2009,利用统计分析中国商业银行的盈利能力〜结论如下:
权益乘数是影响国有商业银行资本回报率的主要因素，国有商业银行各年ROE和ROA的标准差均明显高于股份制商业银行，表现出其在盈利能力上的不稳定性,商业银行规模增长对盈利的拉动作用会出现边际递减效应，国有商业银行在上市后〜其资产收益率基本上与股份制商1业银行持平的。
唐永洁,2010,根据中国商业银行所处的经济环境〜研究我国商业银行的发展现状及影响我国商业银行盈利能力的因素〜进一步提出从风险管理体系的建立〜差异化战略的实施〜中间业务的拓展〜社会责任的履行等多方面保持和提升我国商业银行可持续盈利能力的实施方案。
白雪,2011,基于面板数据固定效应模型和混合回归模型〜对14家上市商业银行2004至2010年的利润表进行分析〜研究结果表明影响商业银行盈利能力的七大因素分别为存款贷款余额、利差、通货膨胀率、股票指数收益率、消费增长率、一致景气指数以及存贷比率。
而银行的利息收入及非利息收入的决定因素基本相同〜影响方向相同〜但银行非利息收入对上述七大因素变化的敬感度强于利息收入。
曲立国,2012,利用2000年至2010年13家银行的PanelData进行实证分析〜结果显示:
随着资本充足度的提高〜商业银行盈利能力也随之提高，国商业银行存在规模不经济现象〜随着银行资产规模的扩张〜相关管理费用支出增加〜造成商业银行的平均成本提高〜从而降低商业银行的盈利能力，我国商业银行的主要盈利模式〜只有吸收更多的存款〜才能有更多的资金用来放贷〜才能获得更多的利润。
王曼舒，刘晓芳,2013,利用2008年第1季度一2010年第3季度中国14家上市银行数据〜检验了银行收入结构对其盈利能力的影响〜研究结果显示:
净息差对银行盈利能力差异的影响比较小，发展非利息收入提高盈利能力的关键是控制成本费用，国有控股银行的非利息收入占比要远高于其它商业银行等。
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二、杜邦分析模型
（一）杜邦分析模型的基本原理
杜邦分析模型是一种从财务角度出发来评价企业绩效的一种经典方法。
它透过对权益净利率的逐层分解〜综合分析企业的财务状况〜有助经营者分析企业经营成果。
权益净利率是杜邦分析模型的核心〜它反映了所有者投入资金后的盈利能力〜以及公司在投资、融资、资产及业务等方面的能力。
权益净利率进一步拆分为资产收益率和权益乘数。
资产收益率反映了公司所有资本的盈利能力，权益乘数则反映了公司利进行财务杠杆程度的高低。
权益乘数愈大〜表明公司向外融资的财务杠杆倍数愈高〜随之公司所存在的财务风险愈大。
资产收益率会再分解为资产周转率和销售净利率。
资产周转率会反映资产的周转程度〜即资产在公司中是否充分利用及有效运转〜对资产周转率的深入分析〜可以发现公司资产周转中的问题〜针对性进行改善〜令公司资源最大化。
销售净利率反映每单位的销售收入会为公司带来净利润的多少。
通过考察公司不同时期的销售净利率可以分析公司销售收入的效益。
下图为传统的杜邦分析模型的分解图:
图1.1:
传统的杜邦分析模型
（二）建立商业银行的杜邦分析模型
传统的杜邦分析模型一般用于企业或上市公司等非金融机构的财务分析。
鉴于商业银行在经营环境、盈利模式及财务特性等方面也有别于非金融机构〜所以利用传统的杜邦分析模型来分析和研究商业银行的盈利能力是不恰当的。
因此〜除了基于传统的杜邦分析模型体系外〜还要结合商业银行自身的财务特点及盈利模式〜来建立更适用于分析商业银行的盈利能力的杜邦分析模型。
传统的杜邦分析模型是以权益净利率作为核心〜因此〜笔者将沿用权益净利率作为分析商业银行盈利能力的核心指标〜并在此基础上结合商业银行独特的盈利模式〜以构建适合商业银行的杜邦分析模型。
即以核心指标为出发点〜逐层分解为与商业银行盈利要素有关的杜邦分析模型〜如下图所示:
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图1.2:
商业银行杜邦分析模型
三、中国工商银行的盈利能力分析
笔者将根据笫三部分所建立并适用于商业银行的杜邦分析模型来分析中国工商
银行的盈利能力。
首先分析2008年至2013年中国工商银行的资产收益率和权益乘数的趋势变化〜进而概述其权益净利率的趋势变化〜综合分析中国丄商银行盈利模式之特点。
最后〜对模型中重点元素进行深度分析〜以探究中国丄商银行盈利模式的可取之处和所存在的问题。
一，、盈利模式分析
资产收益率分析
表2.1:
中国工商银行资产收益率分析
项目200820092010201120122013
2.702.092.26利息净收入？
资产总额2.34%2.38%2.41%%%%
0.450.470.54（+）中间业务收入?
资产总额0.66%0.60%0.54%%%%
0.030.070.03（+）其他非利息收入?
资产总额0.07%0.07%0.07%%%%
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1.701.221.24（-）营业支出？
资产总额1.32%1.31%1.30%%%%
0.020.010.01（+）营业外收支净额?
资产总额0.01%0.01%0.01%%%%
0.350.320.37（-）所得税？
资产总额0.41%0.40%0.39%%%%
1.141.101.23二净利润/资产总额1.35%1.36%1.39%%%%
数据来源:
根据中国工商银行2008至2013年度报告（A股）数据计算
1.中国工商银行的资产收益率由2008年的1.14%先下跌至2009年的1.1%〜再逐步
上升至2013年的1.39%〜即工商银行的资产收益率是呈稳定上升趋势〜但
2013
年的资产收益率的增长有放缓迹象。
2.从上表可看出〜中国丄商银行的盈利主要由利息净收入支撑〜2008-2009年利息净
收入与资产总额的比值对资产收益率的贡献下降了61个基点造成2008-2009年资
产收益率下降了4个基点〜主要原因是2009年国家采用了积极的财政政策和适度
宽松的货币政策〜并积极扩展低成本负债业务〜导致净利息差下降64个基点至
2.16%。
2009-2013净利息收入与资产总额的比值呈稳定上升趋势。
3.中国工商银行的营业收入主要山净利息收入、中间业务收入和其他非利息收入组
成。
净利息收入占比最大〜但对银行间盈利能力差异的影响比较小〜因此〜分析
银行中间业务的盈利能力是有必要的。
从上表可见2008-2011年中间业务收入与
资产总额的比值对资产收益率的贡献呈稳定增长。
2013年则下降了6个基点。
4.从上表显示可看出营业支出与资产总额的比值基本是先下跌再上升的趋势〜山
2008年1.7%大大下降至2009的1.22%〜再慢慢上升至2011年的1.32%〜而2013
年则微跌1个基点至1.30%o
5.营业外收支净额与资产总额的比值对资产收益率的贡献很少〜故对此不进行分析，
所得税主要取决于国家调控的税率和银行自身的可讣税收益〜因此银行对所得税
可控性较低〜笔者对此亦不进行分析。
权益乘数分析
表2.2:
中国工商银行权益乘数分析
项目200820092010201120122013
9,757,6511,785,913,458,615,476,817,542,218〜917〜资产总额4532268
17751
1,128,451〜274〜股东权益606,630678,934821,657957,8239134
权益乘数16.0917.3616.3816.1615.5514.84%
数据来源:
根据中国工商银行2008至2012年度报告（A股）数据汁算
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图3.1:
中国工商银行2008-2013年负债结构
从表4.2的数据〜可见中国工商银行的资金来源主要是负债〜在2008年至
2013年〜权益乘数呈先上升后下跌的趋势〜权益乘数主要徘徊在14至17之间。
从一般的财务管理理论来看〜杠杆程度愈高〜经营风险也愈大。
但商业银行不同于一般企业〜从图4.1可看出〜中国工商银行负债的主要组成部分是客户存款〜客户存款占比高达80%以上。
客户存款可说是一种另类的负债〜它没有明确的还款期限〜并且出现大部分客户同时要求提取存款的可能性很少。
因此〜这样的负债并不会对商业银行带来强大的偿债压力。
相反〜客户存款正是商业银行一个重要的盈利关键〜商业银行只需支付很少的资金成本〜便可吸收存款〜获取更多的资金用来放贷〜进而获得更多的利润。
这也是现时我国商业银行主要的盈利模式。
权益净利率分析
表3.2:
中国工商银行权益净利率分析
200820092010201120122013资产收益率1.14%1.10%1.23%1.35%
1.36%1.39&权益乘数16.0917.3616.3816.1615.5516.7%权益净利率
18.32%19.05%20.21%21.76%21.15%20.1%数据来源:
根据中国工商银行2008至2013年度报告（A股）数据计算
从表4.3可见〜中国工商银行的权益净利率在2008年至2012年稳定增长〜但在2012
年到2013年下降至20.l%o
小结：
根据上述分析〜可知中国工商银行的盈利模式是以负债业务为主〜透过吸收客户存款为公司提供充分的资金〜以用来借贷〜以提高公司净利息收入。
但净利息收入随着经济环境的转变和利率市场化改革〜导致银行间竞争激列〜利润空间愈来愈小。
因此〜中国工商银行加大推动中间业务的转型发展〜着力提升中间业务收入。
下文笔者将会深入探究中国工商银行收入结构的变化〜中间业务收入的成效〜并从成本效益角度分析中国工商银行的盈利能力。
（二）盈利能力深度分析
营业收入的结构和增长分析
2009年-2013年中国工商银行营业收入结构120%
100%
80%
其他非利息收入60%中间业务收入
40%利息净收入
20%
0%
20092010201120122013
图4.1:
2009年-2013年中国工商银行营业收入结构
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根据图4.1的柱体状结构图〜可见中国工商银行的收入结构较单一化〜主要依
赖净利息收入〜而中间业务收入则徘徊在18%-20%的水平。
利息净收入主要取决生息资产收益率和计息负债付息率影响〜一般波动较少〜受经济环境及国家政策影响。
因此〜加强中间业务收入的盈利能力〜才能使未来盈利能力得以持续地增长。
从2009年至2013年〜中国工商银行把中间业务收入从占整体营业收入的14%提升到20%。
可见〜中国工商银行着力发展其中间业务。
表4.2:
中国工商银行主要营业收入增长率分析
2009-2012010-2012011-2012012-2012008-20090123利息净收入-6.55%
23.57%19.43%15.18%10.17%中间业务收入25.33%32.08%39.42%4.45%
7.84%其他非利息收入212.10%-50.13%157.56%19.75%16.47%数据来源:
根据中国工商银行2008至2013年度报告（A股）数据计•算
从上述结构分析来看〜中国工商银行发展中间业务的经营策略可以说是正确的。
但从表4.4的收入增长率分析来看〜在2011-2013期间〜三大分类的收入虽有增长〜但其增长速度明显不如从前〜尤其是非利息收入的增长速度大幅下降。
和增长分析中间业务收入的结构
其他
2009年-2013年中国工商银行
代理收付及
委托中间业务收入结构担保及承诺
125%资产托管
100%对公理财
75%
个人理财及50%私人银行25%银行卡
0%投资银行
20092010201120122013
结算清算及现金管理
图4.3:
2009年-2013年中国工商银行中间业务收入结构
中间业务是指商业银行为客户办理收付及其他委托代理事项、提供各种金融服务的业务。
在办理这类业务时〜银行既不是债务人也不是债权人〜而是处于受委托代理地位〜以i中间人身份进行各项业务活动。
中间业务收入主要分为结算、清算及现金管理、投资银行、银行卡、个人理财及私人银行、对公理财、资产托管、担保及承诺和代理收付及委托等八大类。
从图4.3可见〜中国工商银行中间业务收入主要以结算、清算及现金管理（平均约25%）、投资银行（平均约22%）、银行卡（平均约18%）.个人理财及私人银行（平均约16%）、对公理财（平均约8%）等为收入来源。
其收入结构在2008-2012年没有太大的变化。
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表4.4:
中国工商银行主要中间业务收入增长率分析
2008-202009-2012010-2012011-2012012-201
090123结算）清算及现金管12.19%31.35%32.62%8.02%10.12%理
投资银行56.19%23.66%45.70%24.84%16.41%银行卡16.77%23.21%
16.22%36.06%14.15%个人理财及私人银行30.68%45.48%55.36%-21.18%-
30.66%对公理财59.33%55.02%34.61%10.41%8.05%数据来源：
根据中国工商银行2008至2013年度报告（A股）数据汁算
在营业收入增长率分析中〜可见2011-2013期间〜中间业务收入的增长率是大幅下降的。
表4.5显示了主要五大中间业务收入的增长率（除银行卡业务）亦在该期间大幅下降〜两项分析的结果基本上是一致的。
同时〜亦看出中间业务收入增长率
大幅下降的原因〜并不是山单一的中间业务收入增长率下降造成的〜而是各主要中间业务收下的增长率（除银行卡业务）同时大幅下降造成的。
1.结算）清算及现金管理和投资银行占中间业务整体收入的一半〜而其增长率亦分
别较下降了4倍和3倍。
2.银行卡业务收入的增长率上升是山分期付款收入和消费回佣收入的增加所带动
的。
3.个人理财及私人银行的中间业务收入不但没有增长反而下跌〜主要受政策及市场
环境因素影响〜导致个人理财收入有所减少，亦造成增长率出现负数。
4.对公理财增长率较下降了2.3倍。
表4.5:
中国工商银行中间业务成本占收入分析
200820092010201120122013中间业务成本占收5.80%6.60%6.62%
6.90%8.48%9.24%
入
数据来源:
根据中国工商银行2008至2012年度报告（A股）数据计算
与中间业务收入相关的成本〜占收入的比例逐渐增加。
从2008年的5.8%增至2013年的9.24%。
表4.6:
中国工商银行中间业务成本增长率及中间业务净收入增长率分析
2008-20092009-202010-202011-202012-20
10111213
43.78%32.68%45.65%30.42%42.55%中间业务成本增长率
中间业务净收入增长25.33%32.08%39.42%4.40%5.80%率
数据来源:
根据中国工商银行2008至2012年度报告（A股）数据计算
上述分析〜虽然显示中间业务成本占中间业务收入比例增加〜但其中间业务成本增长速度是下滑的。
不过〜将中间业务成本增长率和中间业务净收入增长率进行对比〜中间业务成本的增长速度高于中间业务净收入增长速度〜并且差距是较大的〜可见中国工商银行
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对于中间业务的成本控制并不是足够有效的。
营业支出的结构和增长分析
2009年-2013年中国工商银行营业支岀结构
125.00%
其他业务成本100.00%
75.00%资产减值损失
50.00%业务及管理费
25.00%营业税金及附加0.00%
20092010201120122013
图4.7:
2009年-2013年中国工商银行营业支出结构
从图4.7可见〜中国工商银行主要的营业支出为业务及管理费、资产减值损失和营业税金及附加等。
业务及管理费占营业支出最多，约67%。
业务及管理费包括职工费用、折旧、资产摊销和业务费用等。
资产减值损失约占15%〜主要为贷款的减值损失〜可反映贷款的质量。
因营业税金及附加可控性较低和其他业务成本份额较小〜所以不作分析。
2013年的营业支出的结构基本稳定〜资产减值损失占比有减少的趋势〜某程
2009年-
度上可反映中国工商银行贷款的质量有改善。
表4.8:
中国工商银行营业支出增长率分析
2008-20092009-20102010-20112011-20122012-2013营业稅金及附-3.24%
18.32%34.40%21.44%20.1
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