期货基础知识计算题汇总Word格式.docx

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对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：

13000-800=12200。

6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元吨，乙为卖方，建仓价格为1300元吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元吨，双方商定为平仓价格为1240元吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元吨，即1200元吨。

请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方节约（）。

A、204060

B、402060

C、604020

D、602040

由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060元吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260元吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100和1300元吨。

期转现节约费用总和为60元吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40元吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低40元吨，乙实际销售价格也比建仓价格少40元吨，但节约了交割和利息等费用60元吨（是乙节约的，注意！

）。

故与交割相比，期转现，甲方节约40元吨，乙方节约20元吨，甲、乙双方节约的费用总和是60元吨，因此期转现对双方都有利。

7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元吨，同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价格为1810元吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元吨，（注：

交易所规定1手=10吨），请计算套利的净盈亏（）。

A、亏损150元

B、获利150元

C、亏损160元

D、获利150元

如题，5月份合约盈亏情况：

1840-1810=30，获利30元吨

7月份合约盈亏情况：

1875-1890=-15，亏损15元吨

因此，套利结果：

（30-15）×

10=150元，获利150元。

8、某公司于3月10日投资证券市场300万美元，购买了A、B、C三种股票分别花费100万美元，三只股票与S&

P500的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。

此时的S&

P500现指为1430点。

因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。

6月份到期的S&

P500指数合约的期指为1450点，合约乘数为250美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果。

A、7个S&

P500期货

B、10个S&

P500期货

C、13个S&

D、16个S&

如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）3=1.5，应该买进的合约数=（300×

10000×

1.5）（1450×

250）=13张。

9、假定年利率r为8%，年指数股息d为1.5%，6月30日是6月指数期合约的交割日。

4月1日的现货指数为1600点。

又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；

买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；

投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4月1日时的无套利区间是（）。

A、[1606，1646]

B、[1600，1640]

C、[1616，1656]

D、[1620，1660]

A

如题，F=1600×

[1+（8%-1.5%×

312）=1626

TC=0.2+0.2+1600×

0.5%+1600×

0.6%+1600×

0.5%×

312=20

因此，无套利区间为：

[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

10、某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。

他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11美元，同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）。

A、250

B、277

C、280

D、253

此题为牛市看跌期权垂直套利。

最大收益为：

14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平衡点为：

250+27=280-3=277。

11、1月5日，大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（）元吨。

A、2688

B、2720

C、2884

D、2912

本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。

下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±

涨跌幅。

本题中，上一交易日的结算价为2800元吨，黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±

4%，故一下一交易日的价格范围为[2800-2800×

4%，2800+2800×

4%]，即[2688，2912]。

12、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元吨，该合约当天的结算价格为15000元吨。

一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（）元吨价格将该合约卖出。

A、16500

B、15450

C、15750

D、15600

本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。

铝的涨跌幅为±

4%，7月2日结算价为15000，因此7月3日的价格范围为[15000×

（1-4%），15000×

（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按15600元将该合约卖出。

13、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元吨，当日结算价格为2230元吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）。

A、44600元

B、22200元

C、44400元

D、22300元

期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆）。

保证金=40手×

10吨手×

2230元吨×

5%=44600元。

14、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元吨，当日结算价格2215元吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）。

A、500元-1000元11075元

B、1000元-500元11075元

C、-500元-1000元11100元

D、1000元500元22150元

（1）买进20手，价2220元吨，平仓10手，价2230元吨→平仓盈亏10手×

10吨手×

（2230-2220）元吨=1000元

（2）剩余10手，结算价2215元吨→持仓盈亏10手×

（2215-2220）元吨=-500元（3）保证金=10手×

2215元吨×

5%=11075元。

15、某公司购入500吨小麦，价格为1300元吨，为避免价格风险，该公司以1330元吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。

2个月后，该公司以1260元吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元吨的成交价格将持有的期货合约平仓。

该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为（）。

A、-50000元

B、10000元

C、-3000元

D、20000元

（1）确定盈亏：

按照“强卖赢利”原则，本题是：

卖出保值，记为+；

基差情况：

现在（1300-1330）=-30，2个月后（1260-1270）=-10，基差变强，记为+，所以保值为赢利。

（2）确定数额：

500×

（30-10）=10000。

16、7月1日，大豆现货价格为2020元吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。

为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。

7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元吨。

8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。

请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

A、>

-30

B、<

C、<

30

D、>

如题，

（1）数量判断：

期货合约是20×

10=200吨，数量上符合保值要求；

（2）盈亏判断：

根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为-；

7月1日是（2020-2050）=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。

因此8月1日基差应<

-30。

17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）。

A、2.5%

B、5%

C、20.5%

D、37.5%

本题关键是明白贝塔系数的涵义。

在教材上有公式：

（10%-4%）（20%-4%）=37.5%。

18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。

在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。

20、7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。

那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。

A、200点

B、180点

C、220点

D、20点

期权的投资收益来自于两部分：

权利金收益和期权履约收益。

（1）权利金收益=-100+120=20；

（2）买入看跌期权，价越低赢利越多，即10200以下；

卖出看跌期权的最大收益为权利金，低于10000点会被动履约。

两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利。

期权履约收益=10200-10000=200，因此合计收益=20+200=220。

21、某投资者买进执行价格为280美分蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分蒲式耳，卖出执行价格为290美分蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分蒲式耳。

则其损益平衡点为（）美分蒲式耳。

A、290

B、284

D、276

如题，期权的投资收益来自于两部分：

在损益平衡点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益=-15+11=-4，因此期权履约收益为4

（2）买入看涨期权，价越高赢利越多，即280以上；

卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。

两者综合，在280-290之间，将有期权履约收益。

而期权履约收益为4，因此损益平衡点为280+4=284。

22、某投资者在5月2日以20美元吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元吨的小麦看涨期权合约。

同时以10美元吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元吨的小麦看跌期权。

9月时，相关期货合约价格为150美元吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）

A、-30美元吨

B、-20美元吨

C、10美元吨

D、-40美元吨

（1）权利金收益=-20-10=-30；

（2）买入看涨期权，当现市场价格150执行价格140，履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利=150-140=10；

买入看跌期权，当现市场价格150执行价格130，履约不合算，放弃行权。

因此总收益=-30+10=-20。

23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。

该客户买入100手（假定每手10吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。

当日大豆结算价为每吨2840元。

当日结算准备金余额为（）。

A、44000

B、73600

C、170400

D、117600

（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）×

40×

10=20000元

当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）×

（100-40）×

10=24000元

当日盈亏=20000+24000=44000元

以上若按总公式计算：

当日盈亏=（2850-2840）×

10+（2840-2800）×

100×

10=44000元

（2）当日交易保证金=2840×

60×

10%=170400元

（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。

31、某投资者在5月份以700点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9900点的恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金卖出一张9月到期、执行价格为9500点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得200点的赢利。

A、11200

B、8800

C、10700

D、8700

CD

假设恒指为X时，可得200点赢利。

第一种情况：

当X9500。

此时卖出的看涨期权不会被买方行权，而卖出的看跌期则会被行权。

700+300+X-9500=200从而得出X=8700

第二种情况：

当X9900此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权。

700+300+9900-X=200从而得出X=10700。

32、7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元吨，11月份的大豆合约的价格是1950元吨。

如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投机者获利最大的是（）。

A、9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约价格涨至2050元吨

B、9月份大豆合约价格涨至2100元吨，11月份大豆合约的价格保持不变

C、9月份大豆合约的价格跌至1900元吨，11月份大豆合约价格涨至1990元吨

D、9月份大豆合约的价格涨至2010元吨，11月份大豆合约价格涨至1990元吨

如题，熊市就是目前看淡的市场，也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快，或者说，近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢。

因此套利者，应卖出近期月份（现货），买入远期月份（期货）。

根据“强卖赢利”原则，该套利可看作是一买入期货合约，则基差变弱可实现赢利。

现在基差=现货价格-期货价格=2000-1950=50，A基差=-50，基差变弱，赢利=50-（-50）=100；

B基差=150，基差变强，出现亏损；

C基差=-90，基差变弱，赢利=50-（-90）=140；

D基差=20，基差变弱，赢利=50-20=30。

所以选C。

33、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元吨；

一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元吨。

同时将期货合约以2100元吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是（）。

A、2040元/吨

B、2060元/吨

C、1940元/吨

D、1960元/吨

如题，有两种解题方法：

（1）套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样。

期货=现货，即2100-2000=2060-S；

（2）基差维持不变，实现完全保护。

一个月后，是期货比现货多40元；

那么一个月前，也应是期货比现货多40元，也就是2000-40=1960元。

34、S﹠P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。

某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。

在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）。

A、2250美元

B、6250美元

C、18750美元

D、22500美元

如题，净收益=3×

250×

（1275-1250）=18750。

注意看清楚是几张。

35、某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）元。

A、19900元和1019900元

B、20000元和1020000元

C、25000元和1025000元

D、30000元和1030000元

如题，资金占用成本为：

1000000×

12%×

312=30000

股票本利和为：

10000+10000×

112=10100

净持有成本为：

30000-10100=19900元。

合理价格（期值）=现在的价格（现值）+净持有成本=1000000+19900=1019900万。

36、2004年2月27日，某投资者以11.75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权__，然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权，随后该投资者以311美分的价格卖出7月豆粕期货合约。

则该套利组合的收益为（）。

A、5美分

B、5.25美分

C、7.25美分

D、6.25美分

如题，该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算，权利金收益=-11.75+18=6.25美分；

在311的点位，看涨期权行权有利，可获取1美分的收益；

看跌期权不会被行权。

因此，该套利组合的收益=6.25+1=7.25美分。

37、某工厂预期半年后须买入燃料油126，000加仑，目前价格为$0.8935加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955加仑。

半年后，该工厂以$0.8923加仑购入燃料油，并以$0.8950加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为$（）加仑。

A、0.8928B、0.8918

C、0.894

D、0.8935

如题，净进货成本=现货进货成本-期货盈亏

净进货成本=现货进货成本-期货盈亏=0.8923-（0.8950-0.8955）=0.8928

46、某年六月的S&

P500指数为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上六个月后到期的S&

P500指数为（）。

A、760

B、792

C、808

D、840

如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%2=1%，对1张合约而言，6个月（半年）后的理论点数=800×

（1+1%）=808。

47、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手（10吨手）大豆期货合约，成交价格为2030元吨。

可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元吨的价格再次买入5手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。

A、2030元吨

B、2020元吨

C、2015元吨

D、2025元吨

如题，反弹价格=（2030×

10+2015×

5）15=2025元吨。

48、某短期存款凭证于2003年2月10日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10%。

某投资者于2003年11月10日出价购买，当时的市场年利率为8%。

则该投资者的购买价格为（）元。

A、9756

B、9804

C、10784

D、10732

如题，存款凭证到期时的将来值=10000×

（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有3个月，故购买价格=11000（1+8%4）=10784。

49、6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场利率为8%。

该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。

则此远期合约的合理价格为（）港元_____。

A、15214

B、752000

C、753856

D、754933

如题，股票组合的市场价格=15000×

50=750000，因为是3个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=（750000×

8%）4=15000，持有1个月红利的本利和=10000×

（1+8%12）=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。

50、某投资者做一个5月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25美分。

买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。

再卖出一个敲定价格为280的看涨期权，收入权利金17美分。

则该组合的最大收益和风险为（）。

A、6，5

B、6，4

C、8，5

D、8，4

如题，该组合的最大收益=25+17-18×

2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选B。

51、近一