中国并购市场报告1.docx

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中国并购市场报告1

2021年中国并购市场报告

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心

2021年中国经济产能过剩和XX错配的矛盾依然严重,制度因素以及环境因素对我国经济增长的制约越来越强，经济增速进一步放缓；另外,二级市场从６月15日开始的巨幅调整，使上市XX流动性困局加重，加上IXX暂缓,给并购带来了新的生机。

2021年中国企业并购市场有如下几个特征:

1.交X数量和交X金额显著增长；２。

制造业并购最为活跃，其中计算机通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业这两个细分行业在交X数量上领先;3．XX、XX、广XX、XX和XX等经济发达省份在交X数量和交X金额上继续在全国领跑;４．民营经济进一步主导并购;5。

外资并购逐渐回暖;６.海外并购量多规模小。

１.并购市场规模显著增长

2021年全球的并购交X额超过5万亿美园,100亿美园以上的并购交X为69个,均为史上年度最高.医药业,科技业，房地XX是排名最高的三大并购行业，分别占到７２3０亿美园、7130亿美园和4５７0亿美园。

其中，辉瑞1600亿美园并购艾尔建,成为史上第二大并购交X。

２0１5年,中国并购市场交X数量和规模都有较大幅度增长，共发生交X5271宗，与２０14年相比增长4８.64％；交X金额达到2１８10亿园XX,与2021年相比增长120。

88%，这背后显然离不开XX战略、XX结构调整升级的宏观大势,同时也与相关XX和并购重组的XX策支持密切相关.（见图１）。

图1　2021-2021年上市XX并购总体规模

资料来源:

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ChinaMeｒgeｒ数据库

从XX季度的并购情况来看,2021年XX季并购交X数量和交X金额与2021年同期相比均有所增长,其中后三个季度的增幅较大，且整体呈现随季度递增的趋势（见图２）。

２０15年第三季度交X金额下跌后，又重拾升势，使得过去８个季度总体上均保持上升态势，显示并购市场增长的基础比较扎实.进一步分析XX月份的并购情况可以发现,12月份交X额４400多亿，占全年交X总额的20.42％，显示了持续多年的年底并购小高峰的惯例（见图3）。

图2　2021—2021年上市XX并购季度统计

图32021年上市XX并购月度统计

资料来源：

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ＣhiｎaMergｅr数据库

２。

制造业并购最为活跃

按照交X数量统计,２015年并购交X数量排名前六的行业分别是制造业，信息传输、软件和信息技术服务业,金融业,房地XX，科学研究和技术服务业,租赁和商务服务业。

其中制造业并购交X数量占交X总数的45。

42％,信息传输、软件和信息技术服务业占交X总数的14．1５%，金融业占交X总数的6。

72％,房地XX占交X总数的4。

23%，科学研究和技术服务业占交X总数的3。

７4%，租赁和商贸服务业占交X总数的2．８8%。

（见图4）。

按照交X数量统计，对制造业的二级行业分类统计发现,排名前三的行业分别是计算机通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、医药制造业.其中计算机、通信和其他电子设备制造业的交X数量占制造业总体交X数量的18.4６%，专用设备制造业的交X数量占制造业总体交X数量的11.7７%，医药制造业的交X数量占制造业总体交X数量的11．３６％.

按照交X金额统计，医药制造业并购交X额达到1109.7亿园,占总XX造业交X金额的14.66％,位居首位;其次第二位是计算机、通信和其他电子设备制造业，发生交X金110４.７2亿园，占14．５９％;排名第三的是化学原料和化学制品制造业，发生交X金额7１0.７亿园，占9。

39%；此外,电气机械及器材制造业和非金属矿物制品业交X规模也较大，交X金额分别为6９0.98亿园和56３.８7亿园.

由此可见，与国民经济中的XX结构相似,并购市场中仍以制造业的并购为重,而制造业中计算机通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业这两个细分行业在交X数量上领先，与XXXX策环境密切相关.

图４　并购交X数量（标的）行业统计图

资料来源：

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ChiｎaＭergeｒ数据库

3。

北上广和江浙继续领跑

地域环境是吸引XX的重要因素，也将对企业的并购行为产生影响.我国幅员辽阔,XX地区由于地理环境、历史文化以及经济XX策和水平的不同呈现着明显的差异，因此在XX环境的质量上也有着差异。

北、上、广和江浙地区随着经济的快速，XX环境不断优化，并且已逐步实现与国际接轨。

因而，在这些地区XX流动速度较快，并购交X也更为活跃。

２015年，我国企业的并购交X在区域分布上继续呈现明显的地域集聚性，XX、XX、XX、XX和XX这五省份无论在交X金额还是交X数量上,均延续了２０14年的强势格局。

按照交X数量统计，排名第一的是XX,发生并购交X量7５1宗，占2021全年并购交X量的１4．25%;排名第二的是XX，并购交X量为7１5，总体占比1３.56％；排名第三的是XX，并购交X量为498,总体占比9。

45％（见图5）.

图52021年并购交X数量（标的）的省份统计图

资料来源：

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心CｈinａMeｒger数据库

按照交X金额统计，排名前三的分别是XX、XX、XX，交X总金额分别为２787．77亿园、26２0.75亿园、2256．81亿园，总体占比分别为12。

７8％、１２.02%、10．35％（见图6）。

XX的交X数量只有49８宗，金额却超过XX排在第二，主要是因为申通快递借壳艾迪西,分众传媒借壳七喜控股等大额交X均发生在XX。

图6　2021年并购交X金额（标的）的省份统计图

资料来源：

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心CｈiｎaＭｅrger数据库

４．民营经济进一步主导并购

从交X数量上讲，2021年开始,民营经济参与并购开始了井喷式的增长，并一举超过了国有经济所占比例，标志着并购市场迎来了民营经济的时代，而国有经济比重不断下滑.2021民营经济并购数量小幅上升，占比66.89％，而国有经济并购数量大幅下降,占比6.39％,不足10%（见图7）.

这种变化也与并购行业性变化息息相关。

随着经济XX的不断深化，经济转型速度XX,并购市场也从以传统的制造业为主导开始向服务业、XXXX、金融业等转移，这些XX在并购市场中愈发活跃,而在这些领域国有经济的控制力和主导地位并不突出。

因此,从这个层面来讲,造成了国有经济主体比例的不断下降。

图7　2021-2021年国有经济和民营经济并购交X数量（标的）占比趋势图

资料来源：

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ChｉnaMｅrger数据库

从交X金额上讲,民营经济在交X金额规模方面于2021年超越国有经济主体,滞后于其交X数量对国有经济的超越,这与国有经济XX的经济实力密切相关。

2021年民营经济并购交X金额占比6４．21％,在2021年的基础上进一步增长，说明已经正式进入了民营经济主导的并购时代（见图８）。

图８　2021-2021年国有经济和民营经济并购交X金额（标的）占比趋势图

资料来源:

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ChｉnaMergｅｒ数据库

5。

外资并购逐渐回暖

2021年外资并购跌落谷底,2021、2021年外资并购交X数量大幅增加，交X金额也同步增加，反映了外资并购逐渐回暖（见图９）。

图92021-2021外资并购规模

资料来源:

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ChinaＭｅrｇer数据库

从外资并购的标的行业分布来看,2021年外资并购案例共涉及10个行业,具体数据如表２．4所示。

交X金额排名前五的行业如表２。

５所示。

在交X数量上,制造业居首位，信息传输、软件和信息技术服务业排名第二（见图１０）;在交X金额上，制造业居首位，电力、热力、燃气及水的生产和供应业排名第二。

其中,制造业中交X数量和交X数量最多的都是计算机、通信和其他电子设备制造业（要不要加点类似“这也反映了外资企业加速中国市场布局”）.

行业

交X数量（宗）

交X金额（万园）

制造业

26

72．08

电力、热力、燃气及水的生产和供应业

３

19。

82

居民服务、修理和其他服务业

１

１1.28

金融业

3

10。

5０

科学研究和技术服务业

３

7.０１

图102021年中国企业外资并购前5大行业分布（按交X金额）

资料来源：

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ChｉnaMerｇer数据库

6.海外并购量多规模小

20１5年海外并购交X数量小幅上升，交X金额小幅下降，相比2021年前后交X金额的剧烈波动，近3年交X数量和交X金额基本维持在稳定水平。

2021年中国企业共发生88宗海外并购，交X金额达323．18亿园，平均交X金额3．67亿园,比2021的平均交X金额4。

４亿园略有下降。

（见图１1）。

图112021－2021海外并购规模

资料来源:

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ＣhinaMerger数据库

从海外并购的标的行业分布来看,2021年海外并购交X案例共涉及１6个行业，交X金额排名前五的行业如表2．３所示。

在交X数量上,制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、采矿业位居前三;在交X金额上，制造业居首位,XX、仓储和邮XX业紧跟其后（见图12）。

行业

交X数量（宗）

交X金额（亿园）

制造业

4７

125．19

XX、仓储和邮XX业

1

８0。

11

居民服务、修理和其他服务业

1

19。

79

卫生和XX工作

3

１８.62

综合

1

9。

47

图12　2021年中国企业海外并购前5大行业分布

资料来源:

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ChinaMeｒｇer数据库

7．中国上市XX十大并购交X

2021年中国上市XX十大并购交X金额均超过１50亿，合计超过4000亿,涉及生态保护和环境治理业,电力、热力生产和供应业,互联网和相关服务等多个行业（见图13）。

其中,2021年中国并购市场交X金额最大的一宗是新三板上市XX金柏园林以935亿园收购XX鸿润水利工程有限XX１０0%的股权,可以预见，新三板并购浪潮即将到来。

电力、热力生产和供应业涉及长江电力以797亿园收购三峡XX江川云水电开发有限XX１00％股权，体现了我国能源企业横向并购寻求规模经济的趋势。

互联网和相关服务涉及分众传媒45７亿园借壳七喜控股。

排名

交XXX

交X金额

１

金柏园林收购XX鸿润水利工程有限XX1０0%的股权

935亿园

２

长江电力收购三峡XX江川云水电开发有限XX合计１０0%股权

797亿园

３

分众传媒借壳七喜控股

457亿园

4

招商局蛇口控股4４9亿吸收合并招商地产

4４9亿园

５

西安民生收购供销大集控股1０0％股权

268亿园

6

海岛建设收购海航基础XX集团有限XX１00%股权

２60亿园

７

中国石油以中油管道为平台,从泰康资产管理有限责任XX和XX国联能源XXXX基金（有限合伙）分别收购中石油管道联合有限XX14。

8６%股权，中石油西北联合管道有限责任XX9。

６％股权

2５0亿园

8

紫光股份收购西部数据１5％股权

240亿园

9

传化股份200亿收购传化物流100％股权

2０0亿园

10

申通快递1６9亿借壳艾迪西

１69亿园

图1320１5年中国上市XX十大并购交X

资料来源：

XXXX大学中国企业兼并重组研究中心ChinaMerger数据库

２016年中国企业并购市场展望

2021年作为“十三五”规划的开局之年,也是全面深化XX进入落实阶段的关键一年，可以预见，在经济结构调整、去产能及去库存的压力之下，2021年并购重组的动力依然十分强劲,具体趋势表现为以下几点。

1、XX制逐渐落地实施，借壳上市或将减少

2021年12月27日，第十二届全国大会第十八次会议审议通过《XX授权XX在实施XX发行XX制XX中调整适用有关规定的决定（草案）》的议案,明确授权XX可以根据XX发行XX制XX的要求,调整适用现行《证券法》XXXX核准制的规定，对XX制XX的具XX度做出专门安排.

XX制的推出并实施,会让A股的估值重构，涉及市场供应、壳XX价值、市场整体估值、行业结构估值、退市、XX风格等方面。

XX制推出,上市和退市将更将容易，曾备受XX热宠的壳XX价值将大幅缩水，借壳上市的交X将显著减少。

2、并购重组为清退“XX企业”添动力,国企将占据并购重组主战场

作为“十三五”规划的开局之年,2021年也是全面深化XX进入落实阶段的关键一年,在供给侧XX和国企XX的双轮驱动下，2021年国企并购重组会有较大动作，资本市场也将迎来机遇。

从供给侧XX来看,“去产能”被列为明年的首要任务。

2021年１２月9日,XXXX主持XXXX常务会议，部署促进XX企业增效升级,听取监事会对央企监督检查情况汇报。

该会议确定，XX分类指导，对不符合XX能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组,对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭XX等方式予以“出清”,清理处置“XX企业”,到2021年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降;XX从非主业领域退出，严控产能过剩行业XX，促进国有资本更多地向关系、国民经济命脉的重点行业和关键领域集中。

2021年将从解决“XX"企业问题入手，关停并转，用产权转让、关闭XX方式XX清理退出，XX企业重组合并，从需求端XX去产能，在供给端消化产能.随着XX层面大力清退‘XX企业’,预计A股市场的重大重组案例将会大大增加.

在国有企业XX方面，2021年《XX深化国有企业XXXX》以及一系列配套文件相继发布,为新一轮国企XX指明了方向.2021年是国企XX成为解决诸多经济中矛盾的交叉项，XX推进势在必行，预计国有资本XXXX和运营XX将展开实质性运作,国企并购大潮可谓蓄势待发。

3、中国制造202５推进高端机械制造并购

2021年5月《中国制造20２５》XX，该规划明确指出,要围绕机械、电子、汽车、国防军工、化工、轻工等机器人、特种机器人，以及医疗健康、家庭服务、教育娱乐等服务机器人应用需求,积极研发新产品,促进机器人标准化、模块化，扩大市场应用。

制造业2０２5的提出，制造业未来向机器人领域等智能制造方向，而并购为传统制造业转型升级提供了新的手段。

目前，A股多家上市XX对机器人市场列入规划,并通过并购手段，XX对该业务的布局。

４．一带一路激活境外并购

2021年9月和1０月，XX在出访中亚和XX南亚XX期间,先后提出共建“丝绸之路经济带”和“２1世纪海上丝绸之路"的重大倡议，得到国际XX高度关注。

在“一带一路”的新形势下,中国的企业将迎来新一轮并购浪潮。

从宏观经济层面看,世界经济仍处在危机后的深刻调整期，由此，XX国与中国合作意愿明显增强。

我国成为第一大的汇率储备国和第二大对外XX国，中国企业正在成为激活国内外并购市场最活跃的因素之一.“一带一路”战略给中国企业搭建了广阔的新舞台,通过并购获取海外XX、技术与市场正在成为众多中国企业的常态化手段。

５、“PEXX上市XX"持续高热

2021—2021年,硅谷天堂开始进行“PＥXX上市XX”模式的试运行，到2021-2021年，其“PEXX上市XX”模式逐步成熟，并XX一定规模。

自从国内ＰＥ机构硅谷天堂创新的运作PEXX上市XX的并购模式以来，A股市开始出现大量类似的项目交X。

PＥ和上市XX联合成立有限合伙并购基金，担当上市XXXX整合的主体,通过开展XX、并购、整合等业务,推动上市XX既定的战略布局。

上交所于2021年9月１1日正式发布《上市XX与XX基金合作XX事项信息XX业务指引》，对日渐兴起的“PEXX上市XX”XX模式以强化信息XX要求为主旨,从“明晰相关方的关联关系或者利益安排"等多个角度予以规范，从而增强XX的有效性和针对性。

可以预见，2021年PＥXX上市XX的项目并购模式将继续在A股市场风行.