最新中国平安并购深圳发展银行的分析精讲.docx

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最新中国平安并购深圳发展银行的分析精讲

中国平安并购深圳发展银行的分析--.精讲

重庆工商大学派斯学院

学年论文

题目中国平安并购深圳发展银行的分析

学生姓名袁敏学号2009303425

所在院（系）经济学系

专业班级公司理财

（1）班

指导教师姓名曾显荣职称副教授

论文完成时间2012年9月

一、兼并与收购的区别……...…………………………...........3

二、平安收购深发展..................................................................4

1、中国平安集团简介............................................................4

2、深圳发展银行股份有限公司简介....................................4

3、中国平安收购深发展的原因.............................................4

4、平安收购深发展事件.........................................................5

5、平安控股深发展三步走.....................................................5

三、并购的动因...........................................................................6

四、并购后对双方的意义...........................................................7

五、总结并购的成功...................................................................8

六、总结.......................................................................................9

参考文献.......................................................................................9

中国平安并购深圳发展银行的分析

作者：

专业班级：

指导老师：

职称：

摘要：

企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。

2010年中国平安以其持有的平安银行90.75%股份以及现金足额以每股17.75元价格认购深发展16.39亿股非公开发行股份。

交易结束后，中国平安成为深发展控股股东。

本文对中国平安收购深发展银行事件对双方造成的影响进行进行分析。

关键词：

中国平安深圳发展银行并购

Abstract：

Theenterprisemergerandacquisitionistheenterpriseinmoderneconomylifeselfdevelopmentisanimportantcontent,undertheconditionsofmarketeconomyistheimportantaspectofenterprisecapitaloperation.In2010,PingAnofChinaheldits90.75%stakeinPingAnBankandcashamountto17.75yuanpersharepriceforthedeepdevelopmentof1639000000sharesofnon-publicofferingofshares.Aftertheendofatransaction,PingAnofChinahasbecomethedeepdevelopmentofthecontrollingshareholder.TheacquisitionofShenzhenPingAnofChinaDevelopmentBankeventsonbothsidesoftheimpactanalysis.

Keywords:

PingAnofChinaShenzhenDevelopmentBankMerger

一、兼并与收购的区别

兼并是指一家企业购买另一家企业的产业，实现对其经营权的全部控制，或是两家企业合并成立一个新企业的经济行为。

前一种情况下，后者失去法人资格；后一种情况下，双方均失去原有法人资格，而产生一个新的法人实体。

收购是一家企业购买另一家企业的部分资产或是部分或全部股权，以实现对后者经营的控制权。

收购与兼并的主要区别在于，被收购方通常并不改变其法律地位。

二、中国平安收购深发展银行。

二、中国平安收购深圳发展银行

1、平安股份有限公司简介

中国平安保险（集团）股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。

该公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股票代码分别为2318和601318。

中国平安是中国金融保险业中第一家引入外资的企业，拥有完善的治理架构，国际化、专业化的管理团队。

中国平安遵循“集团控股、分业经营、分业监管、整体上市”的管理模式，在一致的战略、统一的品牌和文化基础上，确保集团整体朝着共同的目标前进。

中国平安拥有中国金融企业中真正整合的综合金融服务平台，位于上海张江的中国平安全国后援管理中心是亚洲领先的金融后台处理中心，公司据此建立起流程化、工厂化的后台作业系统，并借助电话、网络及专业的业务员队伍，为客户提供专业化、标准化、全方位的金融理财服务。

通过业界首创的客户服务节及万里通、一账通等创新的服务模式，为客户提供增值服务。

中国平安拥有约486,911名寿险销售人员及175,136名正式雇员。

截至2011年12月31日，集团总资产达人民币22,854.24亿元，归属母公司股东权益为人民币1,308.67亿元。

从保费收入来衡量，平安寿险为中国第二大寿险公司，平安产险为中国第二大产险公司。

2、深发展银行股份有限公司简介

深圳发展银行股份有限公司（简称：

深圳发展银行，股票简称：

深发展A，股票代码：

000001）是中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行。

深发展于1987年5月10日以自由认购形式首次向社会公开发售人民币普通股，并于1987年12月22日正式宣告成立。

经过二十多年的快速发展，深圳发展银行综合实力日益增强，成为了一家在北京、上海、广州、深圳、杭州、武汉等22个经济发达城市设立了约300家分支机构的全国性商业银行，在北京、香港设立代表处，并与境外众多国家和地区的600多家银行建立了代理行关系。

2004年，深发展成功引进了国际战略投资者——美国新桥投资集团（NewbridgeAsiaAIVIII,L.P.），成为国内首家外资作为第一大股东的中资股份制商业银行。

3、中国平安收购深发展的原因

“保险、银行、投资”三驾马车并驾齐驱是中国平安综合金融战略的梦想，而目前银行板块偏弱。

截止2009年6月，中国平安仅持有平安银行90.75%的股份，以及深发展4.68%的股权。

按照2009年中国平安年报、银行营业收入在中国平安中的比重仅为2.9%。

银行业净利润在中国平安中的比重约为7.45%，银行业板块明显偏弱，急需补强。

而收购是增强规模的最快捷方式。

加之平安之前已作为深发展的中小股东，对深发展银行的公司治理、经营状况等有直接和深入的了解，以及深发展作为全国股份制银行这块具有相当含金量的牌照。

整合资金、技术销售、品牌、土地等资源，实现资源的共享或互补，因此中国平安收购深发展的意愿非常强烈。

4、中国平安收购深发展事件

2010年6月，根据平安公告，平安集团持有深发展1056423股，平安人寿持有144271825股，合计145328248股，占深发展总股本3105433762股的4.68%。

平安对外投资公告，宣布与新桥换股以及深发展向平安人寿定向增发。

2010年5月，平安集团向新桥定向增发299088758股H股，新桥以其所持有的深发展520414439股股份作为支付对价，交易完成后，平安母公司持有深发展股份比例16.76%。

2010年7月深发展平安人寿定向增发379580000股新股，每股价格18.26元，认购资金6931130800元。

定向增发后，平安母公司持有深发展14.96%股份，平安人寿持有深发展15.03%股份。

2010年9月1日，中国平安（601318.SH02318.HK）以其持有的平安银行90.75%股份以及现金足额以每股17.75元价格认购深发展16.39亿股非公开发行股份。

此项交易结束后，中国平安成为深发展控股股东。

深发展新发行股份的价格为每股17.75元。

中国平安认购深发展的股份数量约为16.39亿股。

5、中国平安对深发展银行收购三步走

（1）第一步，中国平安控股子公司人寿将认购深发展非公开发行的不少于3.7亿股，不超过5.85亿股的股份。

每股认购价格为18.26元人民并。

（2）第二步，中国平安将受让深发展目前的第一大股东美国新桥投资持有的深发展5.2亿股股份，新桥则有权要求中国平安以114.49亿人民币现金支付或以中国平安新发行2.99亿股H股的方式支付（每1股中国平安H股换1.74股深发展的换股比例，中国平安以停牌前30个交易日的H股平均交易价格计算，深发展股份按每股人民币26元计算）,收购资金为中国平安集团自有资金。

（3）在适当时机将平安银行资产注入深发展，以达到对深发展的绝对控股。

三、平安收购深发展的动因

产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。

寻求扩张的企业面临这内部扩张和通过并购发展两种选择。

内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速的多，尽管它会带来自身的不确定性。

（一）并购动因归纳为以下几类：

1、扩大经营生产规模，降低成本

通过并购，企业规模得到扩大，能够形成有效的规模效应。

规模效应能够带来资源的充分利用，资源的充分整合，降低管理，原料，生产等各个环节的成本，从而降低总成本。

2、提高市场份额，提升行业战略地位

规模大的企业，伴随生产力的提高，销售网络的完善，市场份额将会有比较大的提高。

从而确立企业在行业中的领导地位。

3、取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力

通过并购实现企业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。

同时，高效的管理，人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力称本。

从而提高企业的整体竞争力。

4、实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润

品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样的质量，名牌产品的价值远远高于普通产品。

并购能够有效提高品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更多的利润。

5、为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营网络，专业人才等各类资源

并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了被收购企业的人力资源，管理资源，技术资源，销售资源等。

这些都有助于企业整体竞争力的根本提高，对公司发展战略的实现有很大帮助。

6、通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险

这种情况出现在混合并购模式中，随着行业竞争的加剧，企业通过对其他行业的投资，不仅能有效扩充企业的经营范围，获取更广泛的市场和利润，而且能够分散因本行业竞争带来的风险。

（二）平安并购深发展的动因

1、通过并购降低交易成本，缓解资本压力

平安面临的是有限、不确定和信息不完全的市场，并购在某种程度上可以降低交易费用，节约交易成本，限制竞争者进入，同时可以减少交易环节，降低管理成本。

2、通过并购改善经营管理效率

并购后，在人事领域吸取双方管理技能，使更多部门融合沟通一致。

平安与深发展自身都有一只高水平的管理队伍，合并后就可以发挥协同效应，实现双赢。

3、通过利用税法中的递延条款合理节税

所谓亏损递延指是,如果某公司在一年中出现了亏损,该公司不但可以免付当年的所得税,它的亏损还可以递延,以抵消以后几年的盈余,企业根据抵消后的盈余缴纳所得税。

四、平安并购深发展后对双方的意义

该收购对银行和保险两个行业都将会有明显的影响。

银行方面，中国平安凭借丰富的个人客户基础和管理银行的初步经验，助力深发展开拓其零售银行业务。

通过交叉销售，平安将有可能会撼动零售银行市场的竞争格局。

（一）就中国平安而言

1、保险方面。

平安将是保险业内第一个拥有银行控股权的公司，这将使得公司在竞争中有两方面的优势：

（1）拥有自己的资金结算体系；

（2）通过银行的平台交叉销售平安的保险及其他理财产品。

从国际上看，被实践证明成功的银行保险模式往往都是建立在股权合作基础之上的。

给予“买入-B”的评级，6个月目标价为53元。

2、平安参股深发展有利于平安发展银行业务。

银行和保险之间的合作将产生良好的协同效应。

这种协同效应将体现在客户资源共享、资金拆借、银保销售、理财产品等多方面，对中国平安和深发展来说都是长期利好。

采用分部估值法对中国平安进行估值，给予中国平安目标价58.80元。

3、业务覆盖面的扩张。

平安银行目前可以覆盖到集团的客户群有15.7%。

如果与深发展达成合作协议，在新的城市增加一些平安的机构，可能就会覆盖到80%的客户群。

（二）就深发展而言

1、深发展会迅速获得资本金，提高资本充足率，增强核心竞争力，有利于持续健康的发展。

同时深发展也可以充分利用中国平安的全国网络和优质的客户资源，提升深发展的业务实力，这样有利于加快深发展在企业银行业务及零售银行业务的发展，进一步提升长远发展的潜力。

2、深发展获得一次外延式增长的机会

（1）网点布局的优化。

整合后在网络增长方面，深发展的分行数量将立即增加5个，营业网点将增加70多个，实现跨越式扩张。

深发展将通过增加资本以提高放贷能力，从而使得深发展获得更多优质客户；销售网络的ATM数量将显著增加，大量提高客户的远程渠道数量。

（2）业务面的扩充。

深发展在信用卡业务方面也将大大加强；另外，平安银行的中小企业贷款业务与深发展的贸易融资平台的合并将提升中小企业融资优势；整合后，将合并平安银行的优秀现金管理和远程零售银行业务。

五、总结平安收购深发展的成功之处

（一）深圳发展银行的有利之处

1、展的净资产与资本充足率得到进一步增加。

6月底平安寿险认购深发展非公开发行股票向深发展注入的69亿元资金，深发展目前的资本充足率超过10%。

2、深发展总资产规模将超过9000亿元，信用卡累计发卡量将超过900万张，超过370个物理网点。

已经接近一家中型股份制银行的规模。

3、截至2011年上半年，深发展总资产达8,521亿元，总贷款4,485亿元，总存款6,325亿元。

2011年上半年，深发展实现净利润47.32亿元，加权年化平均净资产收益率达24.74%。

资产质量保持在很好水平，截至2011年6月30日，全行不良贷款率仅为0.44%，拨备覆盖率达380%，资本充足率和核心资本充足率分别为10.58%和7.01%。

（二）中国平安的有利之处

1、截至2010年6月30日，从保险业务收入来衡量，平安人寿为中国第二大寿险公司，平安产险为中国第二大产险公司。

平安集团总资产为人民币10，329亿元，净资产为人民币1，099亿元。

2010年上半年，集团实现营业收入人民币969.8亿元，净利润人民币98.66亿元。

2、截至2010年6月30日，平安银行经审计主要财务数据：

1-6月净利润：

9.12亿（2009年全年经审计净利润11.05亿元）净资产：

153亿总资产：

2,306亿元。

3、中国平安的银行业务利润贡献度将获显著提高，对加速中国平安银行业务的成长，推动“保险、银行、投资”三大业务的均衡发展，实现“一个客户、一个帐户、多个产品、一站式服务”的经营战略具有重要意义。

六、总结

总的来说，中国平安集团并购深圳发展银行是成功的，这次的并购不仅给平安带来了可见的利益，而且也解决了深发展本身资本金不足的困境，可以说是达到了双赢的结果。

目前很多投资者非常看好中国金融业和平安的发展前景，这对提振全行业的信心、稳定当前金融市场有积极的促进作用，这一点才是真正的利好。

【参考文献】

[1]罗克关.平深两银行明年6月完成整合.证券时报,2010

[2]黄济生.公司理财.北京大学出版社,2010.

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[4]张昳丽.平安集团并购深发展.时代金融,2012.（7）

[5]曹蓓.企业文化整合是关键.证券日报,2012.（5）

[6]登齐尔·沃森.公司理财理论与实务.经济管理出版社,2007.（3）