新世纪玉米买入套期保值与投资简易策划方案.docx
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新世纪玉米买入套期保值与投资简易策划方案
新世纪玉米买入套期保值及投资简易方案
国泰君安期货
2011年12月
一、市场分析
随着全球经济一体化的进展,各种商品价格波动的幅度和频率在增加,阻碍到了整个工农业、金融、消费业,进而阻碍处于竞争格局中每一个企业的生存和经营方式。
在如此的市场环境下,企业如何应对经营风险?
目前发达国家企业广泛运用期货等衍生工具进行风险治理。
期货市场是价格发觉和套期保值的市场平台,只要运用得当,套期保值等期货交易手段和现货经营紧密结合,都能够成为企业治理经营风险和操纵原料、成品价格的有效方式。
长期来看,因2010年度美国玉米产量令人失望,2011年玉米价格还有进一步上涨的潜力。
南美方面,国际谷物理事会(IGC)在月度报告中将美国玉米产量预估下调400万至3.19亿吨,远低于上一年度的3.33亿吨。
据阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示,2010/11年度阿根廷商业玉米产量为2100-2200万吨,去年为2250万吨。
只是今年市场担心拉尼娜现象可能导致阿根廷种植天气干旱,进而阻碍到玉米生长以及单产潜力。
此外,2010/11年度末的全球玉米库存预估被下调400万吨至1.21亿吨,下滑20%至四年低位。
2010/11年度玉米消费量料维持在创纪录的8.40亿吨,而全球玉米产量可能降至8.10亿吨。
国内方面,近期由于国家接着出台物价调控措施且加大力度打击农产品市场中资金炒作,极大程度上打压期货市场资金投机热情。
但市场可能,中国专门可能在2011年进口美国玉米,对中国需求预期较为乐观。
二、玉米采购价格分析
长期来看,玉米因库存为近年来最低及全球谷物紧张,期价下跌空间有限,期价受撑于2009年1月与2009年10月以来形成的上涨趋势线,且2010年全年在支撑线上方运行,建议2011年在周趋势线附近买入。
从2010年3月—12月维持1800—2150元/吨区间震荡,建议2011年一季度较佳套保采购价格为:
1800—2000元/吨。
三、玉米买入套期保值设计及操作
作为玉米消费企业出现在期货市场,诸如农牧业养殖企业、饲料加工企业、淀粉加工企业,以及酒精加工企业等,在玉米市场上充当买方的角色,希望自己能买到最为廉价的原料,使得成本最小化。
经研究分析,针对新世纪实业实际情况,决定从2011年1月——2011年12月,按24000吨/年,每月2000吨打算采购量,对其玉米进行买入套期保值交易,锁定生产成本,提高企业效率。
总套保数量:
24000吨,即2400手
套保资金:
保证金占用2500*200*3*3=450万元
套保期限:
初步可能3个月
新世纪实业玉米买入套期保值年度打算表:
时刻
现货市场
期货市场
2011年1月
1月实际采购量:
2000吨
买入3、3、5月份期货合约各2000吨
各为200手(每手10吨)
2011年2月
2月实际采购量:
2000吨
平仓3月份期货合约2000吨
买入5月份期货合约
2011年3月
3月实际采购量:
2000吨
平仓3月份期货合约2000吨
买入7月份期货合约
2011年4月
4月实际采购量:
2000吨
平仓5月份期货合约2000吨
买入7月份期货合约
2011年5月
5月实际采购量:
2000吨
平仓5月份期货合约2000吨
买入9月份期货合约
2011年6月
6月实际采购量:
2000吨
平仓7月份期货合约2000吨
买入9月份期货合约
2011年7月
7月实际采购量:
2000吨
平仓7月份期货合约2000吨
买入11月份期货合约
2011年8月
8月实际采购量:
2000吨
平仓9月份期货合约2000吨
买入11月份期货合约
2011年9月
9月实际采购量:
2000吨
平仓9月份期货合约2000吨
买入12年1月份期货合约
2011年10月
10月实际采购量:
2000吨
平仓11月份期货合约2000吨
买入12年1月份期货合约
2011年11月
11月实际采购量:
2000吨
平仓11月份期货合约2000吨
买入12年3月份期货合约
2011年12月
12月实际采购量:
2000吨
平仓1月份期货合约2000吨
买入12年3月份期货合约
累计现货采购量:
24000吨
期货总平仓量:
24000吨(2400手)
注:
可采取期货平仓方式(或现货交割)履约。
范例1:
假设2月份,新世纪实业决定在大连商品交易所进行玉米期货交易,假如期货价格与现货价格每吨上涨了200元,交易情况如表1所示:
表1
现货市场
期货市场
2月1日
玉米价格2000元/吨
买入200手5月份玉米合约:
价格1950元/吨
5月份
买入2000吨玉米:
价格2200元/吨
卖出200手5月份玉米合约:
价格2150元/吨
套保结果
亏损200元/吨
盈利200元/吨
在上例中,现货价格和期货价格均上升,公司在现货市场亏损200元/吨,在期货市场盈利200元/吨,企业锁定了玉米价格1950元/吨,从而解决了现货买入成本上升的阻碍,实现了保值。
Ø套保效果评估:
1、假如不利用期货市场,上例仅一月企业生产成本增加:
200*2000=400000元。
2、支付交易手续费约200*10*2=4000元,相关于400000元的成本增加只是1%的费用,九牛一毛,能够讲企业规避了现货价格上涨带来的风险,同时通过期货市场落实了货源,节约了库存。
3、新世纪实业对企业玉米采纳买入行套期保值,锁定企业生产成本,有利于保持企业健康良性运行。
Ø套保风险:
1、由于市场价格始终处于波动之中,套保期间可能会产生要求增加保证金的情况,这部分形成了成本的不确定性;
2、期货市场交易中有可能会出现单边市情况,以及临近交割月份交易所会提高合约保证金比例,会阻碍企业的套保成本;
3、企业参加套期保值则差不多将成本锁定在可同意的范围内,当玉米价格下跌时企业便无法享受到成本降低的好处。
四、玉米、豆粕等投资策略与资金治理
在一个投资组合中,资产的配置是最重要的环节之一,也是决定投资组合相对业绩的要紧因素。
在选择投资组合过程中,应充分考量投资目标的信息、盈利状况、规模、投资品种的特征,以及专门的时刻变动因素对投资收益的阻碍,再结合企业的情况、风险承受能力等选择一个投资组合,通过分析和组合减少风险,令资产的配置能起到降低风险、提高收益的作用。
因此,我们建议:
在要紧做好玉米买入套期保值时,适当投资玉米或豆粕等相关期货农产品,以达到预期的获利目标。
建议投资资金规模:
500万元人民币;
预期年收益率:
50%左右;
风险操纵:
20%以内;
资金治理原则:
1、投资总额必须操纵在总投资资金规模50%以内;
2、每次交易量操纵在总投资资金规模10%--30%;
3、单笔交易最大亏损额必须操纵在总投资资金5%以内;
4、每笔交易都应当设置止损指令,加仓资金单独设立止损爱护,在盈利情况下让利润最大化;
5、以金字塔方式买入及卖出,收益风险比为3:
1。
五、玉米及豆粕等买入套期保值及投资治理体系
依照操作流程企业治理可施行三级治理体系
1、公司董事长或风险治理委员会:
负责制定套保及投资工作方针,规定期货保证金额度;
2、分管公司领导或企业运营中心:
制定具体运作方案,并对方案执行进行监督;
3、具体执行部门(盛易商贸有限公司):
负责具体执行操作3人。
概述:
新世纪实业公司对企业玉米采购进行买入套期保值交易,并适量投资玉米或豆粕相关熟悉农产品期货品种,总投资1000万元,预期年收益400万元。
以上公司将全力协助贵企业各项流程操作,统计交易情况,异常情况通知,并由专人负责对接工作,同时新世纪实业公司如需专业操盘手,公司将极力推举业内优秀人员加盟。
国泰君安期货
2011年12月8日