6期货从业考题.docx

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6期货从业考题

6期货从业考题

期货从业考题六

第六章套期保值

一、单选题

1．某纺织厂向美国进口棉花250000磅，当时价格为72美分／磅，为防止价格上涨，所以买了5手棉花期货避险，价格8．5美分／磅。

后来交货价格为70美分／磅，期货平仓于75．2美

分／磅，则实际的成本为（A）。

A．73．3美分B．75．3美分

C．71．9美分D．74．6美分

2．当判断基差风险大于价格风险时（B）。

A．仍应避险B．不应避险

C．可考虑局部避险D．无所谓

3．以买进期货来规避涨价风险者，在标的物跌价时（D）。

A．仍能得到跌价的好处B．反须承担跌价的损失

C．跌价对其毫无影响D．仅受基差风险影响

4．在反向市场中（invertedmarket），以卖期货避险者，会希望基差（basis）之绝对值（B）.

A．不变B．变大

C．变刀D．无所谓

5．套期保值效果与下列何者之关系最密切?

C

A．目前期货价格B．期货价格走势

C．基差变动D．现货价格走势

6．在正常市场中，当基差绝对值变大时，代表（A）.

A．期货价格上涨的幅度较现货价格大

B．期货价格上涨的幅度较现货价格小

C．期货价格下跌的幅度较现货价格大

D．现货价格不变，期货价格下跌

7．当基差为负时，买期保值会有获利之情况为（A）.

A．基差之绝对值放大，且符号不变

B．基差之绝对值与符号均不变

C．基差由负转正

D．与基差无关‘

8．在正常市场中进行多头避险（买进期货避险），当期货价格上涨使基差绝对值变大时，将会造成（B）。

A．期货部位的获利小于现货部位的损失

B．期货部位的获利大于现货部位的损失

C．期货部位的损失小于现货部位的损失

D．期货部位的获利大于现货部位的获利

9．在基差（现货价格—期货价格）为+2时，买人现货并卖出期货，在基差多少时结清部位可获利?

（C）

A．+1B．+2

C．+3D．-1

10．套期保值是用较小的基差风险替代较大的（A））风险。

A．期货价格波动B．基差风险

C．系统风险D．非系统风险

11．卖出套期保值是那些准备在将来某一时间内必须（D）

某种商品时，价格仍能维持在目前自己认可的水平的商品者常用

的保值方法o

A．卖出B．生产C．购进D．销售

12．在正向市场中，当客户在做买人套期保值时，如果基差

直变大，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（A）。

A．盈利B．亏损C．不变D．不一定

13．在反向市场中，当客户在做卖出套期保值时，如果基差

直变大，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（A）

A．盈利B．亏损C．不变D．不一定

14．套期保值的效果主要是由（C）决定的

A．现货价格的变动程度

B．期货价格的变动程度

C．基差的变动程度

D．交易保证金水平

15．商品期货持有成本所体现的实质是期货价格形成中的

（D）

A．货币价值B．现时价值C．历史价值D．时间价值

16．在临近交割月时，期货价格和现货价格将会趋于一致，这主要是由于市场中（C）的作用

A.套期保值行为B．过度投机行为

C．套利行为D．保证金制度

17．在反向市场上，基差为（A

A．正值D．无穷大C．零D．无穷大

18．在正向市场上，基差为（B

A．正值B、负值C．零D．无穷大

19．基差交易是指以某月份的（B）为计价基础，来确定

双方买卖现货商品的价格的交易方式。

A．现货价格B．期货价格

C．合同价格D．交割价格

20．在正向市场中，当客户在做买人套期保值时，如果基差

值缩小，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（B）。

A．盈利B．亏损

C．不变D．不一定

21．在反向市场中，当客户在做买人套期保值时，如果基差

值缩小，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（A）。

A．盈利B．亏损

C．不变D．不一定

22．在正向市场中，期货商品价格等于（B）。

A．持仓费

B．现货商品价格+持仓费

C．现货商品价格

D．现货商品价格—持仓费

23．正常市场上，交割期限越远，该期货合约价格就（A）

A．越高B．越低

C．不变D．不确定

24．在正向市场上，收获季节因大量农产品集中在较短时间

内上市，基差会（A）。

A．扩大B．缩小

C．不变D．不确定

25．某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元／吨，买人平仓时的基差为-50元／吨，该经销

商在套期保值中的盈亏状况是（B）

A．盈利2000元B．亏损2000元

C．盈利1000元D．亏损1000元

26．某加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买人10手期货合约建仓，基差为-20元／吨，卖出乎仓时的基差为—50元／吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（A）。

A．盈利3000元B．亏损3000元

C．盈利1500元D．亏损1500元

27．一般期货交易的投资人，很少会将期货契约持有至到期，而通常会在到期前即将期货契约平仓。

虽然如此，交割制度还是有其存在的必要，其最主要的原因为（B）。

A．为了符合期货交易所的规定

B．可维系期货价格与现货价格之间的收敛关系

C，为了提高期货标的物的流动性

D．以上皆是

28．下列何人会采用多头套期保值（LongHedge）?

（C）

A．半导体出口商B．发行公司债的公司

C．预期未来会持有现货者D．铜矿开采者

29．某贸易商以$5．82／英斗价格买A．53000英斗小麦，并同

时以$7．05／英斗卖出10手期约，每手5000英斗。

三个月后，以$5．90／英斗卖出小麦，并以$7．03／英斗在期货平仓，问结果如何?

（A）

A．获利$5240B．获利$5300

C．损失$5240D．获利$5000

30．在何种情况下，基差绝对值变大对多头套期保值较为有利?

（A）

A．正常市场B．逆价市场

C．期货价格=现货价格D．以上皆非

31．下列何者不是执行期货[避险功能]?

（D）

A．种植黄豆农夫在收割期三个月前，怕黄豆价格下跌，卖出黄豆期货

B．玉米进口商在买进现货的同时，卖出玉米期货

C．投资外国房地产因怕该国货币贬值，卖出该国货币期货

D．预期股市下跌，卖出股价指数期货

32．空头避险策略中，下列何种基差值的变化对于避险策略

有负面贡献?

（C）

A．基差值为正，而且绝对值变大

B．基差值为负，而且绝对值变小

C．基差值为正，而且绝对值变小

D．无法判断

33．下列何种人不应做买人期货避险?

（D）

A．进口商针对其汇率风险

B．银行针对其长期放款之利率风险

C．未来即将采购现货者针对其现货价格风险

D．出产黄豆的农夫针对黄豆的价格风险

34．基差值存在随到期日收敛现象，某年三月到期的期货契约，以下何种现象为真?

（C）

A．二月十五日之基差值一定大于二月二十日之基差值

B．二月十五日之基差值一定小于二月二十日之基差值

C．于到期日时，基差值为0

D．于到期日前，基差值均维持固定

35．当期货价格低于现货价格，而远期契约之价格低于近期

契约之价格时，称之为（C）。

A．多头市场（BullMarket）

B．空头市场（BearMarket）

C．反向市场（1nvertedMarket）

D．正常市场（NormalMarket）

36．下列何者基差之变化，称为基差变小（C）。

A．-5一-6B．-4一-6

C．5—>-3D．5—-5

37．某工厂预期半年后须买人燃油126000加仑，目前价格为$0．8935／加仑，该工厂买人燃油期约，成交价为$0．8955／加仑，半年后，以$0．8923／加仑购人燃油，并P2$0．8950／加仑平仓，则净进货成本每加仑为（A）。

A．$0．8928B．$0．8918

．C．$0．894D．$0．8935

38．下列何者不应以卖期货来避险?

（D）

A．农场B．生产原油者

C．铜生产企业D．大宗物资进口商

39．某甲进行多头避险，基差应如何变化才会有利润?

（A

A．基差由-4变-6B．基差由+1变+4

C．不变D．不一定

40．在正常市场（normalmarket）中，以买期货避险者会希望

基差（basis）之绝对值（B）。

A．不变B．变大

C．变小D．无所谓

41．如果某甲预期下半年小麦欠收，将导致小麦期货价格上

涨，为了赚取利润，则他不应（C）。

A．买人小麦现货

B．买人小麦期货

C．买人小麦现货并卖出小麦期货

D．以上皆非

二、多选题

1．套期保值的操作原则有（ABCD

A．交易方向相反原则

B．商品种类相同原则

C．商品数量相等原则

D．月份相同或相近原则

2．期货市场上的套期保值可以分为（CD）最基本的操作方式。

A．生产者套期保值B．经销商套期保值’

C．买人套期保值D．卖出套期保值

3．持仓费指的是为拥有或保留某种商品、有价证券等而支付的（ABD）等费用总和。

A．仓储费B．保险费

C．手续费D．利息

4．根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，基差交易可分为（BC）。

A．生产商交易B．卖方叫价交易

C．买方叫价交易D．销售商交易

5．在下列（AD）情况中，出现哪种情况将使卖出套期保值者出现亏损。

A．正向市场中，基差变大

B．正向市场中√基差变小

C．反向市场中，基差变大

D．反向市场中，基差变小

6，在下列（BC）情况中，出现哪种情况将使买人套期保值者出现亏损。

A．正向市场中，基差变大

B．正向市场中，基差变小

C．反向市场中，基差变大

D．反向市场中，基差变小

7．在下列（BC）情况中，出现哪种情况将使卖出套期保

值者出现盈利。

A．正向市场中，基差变大

B．正向市场中，基差变小

C．反向市场中，基差变大

D．反向市场中，基差变小

8．在下列（AD）情况中，出现哪种情况将使买人套期保

值者出现盈利。

A。

正向市场中，基差变大

B．正向市场中，基差变小

C．反向市场中，基差变大．

D．反向市场中，基差变小

9．下列（AC）对基差的描述是正确的o

A．在正向市场上，收获季节时基差扩大

B．在正向市场上，收获季节时基差缩小

C．在正向市场上，季节过去后，基差开始缩小

D．在正向市场上，季节过去后，基差开始扩大

10．下列哪些属于正向市场（BC）。

A．期货价格低于现货价格

B．期货价格高于现货价格

C．近期月份合约价格低于远期月份合约价格

D．近期月份合约价格高于远期月份合约价格

11．反向市场出现的原因有（AC）。

A．近期对某种商品的需求非常迫切

B．近期对某种商品的需求突然减少

C．预计将来该商品的供给会大幅度增加

D．预计将来该商品的供给会大幅度减少

12．下面对基差交易描述正确的是（BCD）。

A．买卖期货合约的价格通过现货价格加上或减去双方协

商同意的的基差来确定的

B．基差交易大都是和套期保值交易结合在一起进行的

C．基差交易是期货交易中较高层次的交易方式

D．通过基差交易可以实现完全的套期保值

13．卖出套期保值者在下列哪些情况下可；以盈利（BC

A．基差从—20元／吨变为—30元／吨

B．基差从20元／吨变为30元／吨

C．基差从—40元／吨变为—30元／吨

D．基差从40元／吨变为30元

14．期货价格构成要素包括ABCD

A．商品生产成本

B．期货交易成本

C．期货商品流通费用

D．预期利润

15．下列哪些企业更可能在期货市场上采取买期保值（ABD

A．铝型材厂

B．用铜企业

C．农场

D．榨油厂

三、判断题

1．反向市场的出现有两个原因：

一是近期对某种商品的需

求非常迫切，远大于近期产量及库存量；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加。

（对）

2．基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一

致所引起的，所以，只要套期保值者随时观察基差的变化，并选择有利的时机完成交易，就会取得较好的保值效果，甚至获得额外收益。

（对）

3．基差的变动比期货价格和现货价格相对要大一些。

（错）

4．伦敦金属交易所（删E）的期货价格成为国际有色金属市

场的现货定价基础，这种现象说明期货价格决定现货价格。

（错）

5．基差的绝对值始终大于持仓费，就会出现无风险的套利

机会。

（对）

6．在正向市场中进行卖出套期保值交易时，只要基差缩小，

无论现货价格和期货价格上升或下降，均可使保值者得到完全的保护，而且出现净盈利。

（对）

7．在正向市场上，只要基差变大，无论期货、现货价格是

上升还是下降，买人套期保值者都不可能得到完全保护。

（错）

8．在进行基差交易时，不管现货市场上的实际价格是多少，

只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值，取得完善的保值效果。

（对）

9．基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的

某一特定期货合约价格间的价差o（对）

10．套期保值是交易者将在现货市场上买进或卖出一定量的

现货商品的同时，在期货市场上买进或卖出与现货品种相同，数量相当，方向相同的期货合约。

（错）

11．套期保值的目的主要是为了规避现货市场的价格风险。

（对）

12．现货市场与期货市场是两个各自独立的市场，会受到不

同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势不相同。

（错）

13．传统的套期保值是指生产经营者同时在期货市场和现货

市场进行交易部位相同的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在两个市场建立对冲机制，以规避现货市场价格波动的风险。

（错）

14．套期保值之所以能有助于规避价格风险，达到套期保值

的目的，是因为同种商品的期货价格走势与现货价格走势趋同，并且在临近交割时更加趋于一致。

（对）

15．期货交易的交割制度，保证了现货市场与期货市场价格

随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

（对）

16．期货价格高于现货价格，就会有套利者买人低价现货，

卖出高价期货，以低价买人的现货在期货市场上高价抛出，在无风险的情况下实现盈利。

（对）

17．基差的数值并不是恒定的，基差的变化使套期保值承担

着一定的风险，套期保值者并不能完全将风险转移出去。

（对）

18．买人套期保值是指交易者先在期货市场买人期货，以便

将来在现货市场卖出现货时不致因价格下降而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

（错）

19．卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现

货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值目的的一种套期保值方式。

（对）

20．只有使所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现

货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近，才能增强套期保值效果。

（对）

21．只有在加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨

的情况下，才利用买人套期保值。

（错）

22．买人套期保值要求在买人期货合约的同时要卖出现货，以后等合约盈利时再平仓。

（错）

23．如果违反了交易方向相反原则，所做的期货交易就不能

称作套期保值交易。

（对）

24．买人套期保值对需要库存的商品来说，节省了一些仓

储，保险费用和损耗费。

（对）

25．卖出保值所付出的代价是保值者放弃了日后如果出现价

格有利对获得更高的利润的机会。

对

26．正向市场中，期货商品的价格等于现货商品价格加上持

仓费，交割期限越近，商品储存成本越低，则期货价格越低。

（对）

27．反向市场是现货价格高于期货价格，意味着持有现货没

有持仓费的支出。

（错）

28．在正向市场上基差为正值，在反向市场上基差为负值。

错

四、计算题

1．8月份，某电线电缆加工厂预计11月份需要500吨阴极

铜作为原料。

当时铜的现货价格为每吨15000元，加工厂对该价格比较满意。

根据预测到11月份铜价格可能上涨，因此该加工厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易。

此时，11月份铜合

约：

价格为15500元／吨，他应该如何操作7．如果到期出现下列情况，他的交易盈亏情况?

（1）现货价格上涨5％，期货价格上涨7％

（2）现货价格下跌7％／期货价格下跌5％

2．3月1日，小麦的现货价格为每吨1200元，某经销商对

该价格比较满意，买人1000吨现货小麦。

为了避免现货价格可能下跌，从而减少收益，决定在郑州商品交易所进行小麦期货交易。

而此时小麦5月份期货合约的价格为每吨1240元，该经销商于是在期货市场上卖出100手5：

月份小麦合约。

4月1日，他在现货市场上以每吨1170元的价格卖出小麦1000吨，同时在期货市场上以每吨1200元买人100手5月份小麦合约，来对冲3月1日建立的空头头寸。

计算基差变化和交易的盈亏结果。

3．4月份，某一出口商接到一份确定价格的出口定单，需

要在3个月出5000吨大豆。

当时大豆现货价格为2100元／吨，但手中没有现金，需要向银行贷款，月息为5％o，另外他还需要交付3个月的仓储费用，此时大豆还有上涨的趋势。

如果该出口商决定进入大连商品交易所保值，应该如何操作?

假如两个月后出口商到现货市场上购买大豆时，价格已经上涨2300元／吨，

此时当月的现货价格与期货价格的基差为-50元／吨，基差与两个月前相比，增加了30元／吨，计算该出口商的保值结果。

4．某一咖啡进口商在现货价与期货价分别为61．25元与

66．10元时，以期货来规避咖啡涨价的风险，最后在基差为

—9．50时结平期货部位，该避险操作之净损益为多少?

标准答案

一、单选题

1．A2．B3．D4．B5．C6．A

7．A8．B9．C10，A11．D12．A13．A14．C15．D；16．C17．A18．B19．B20．B21．A22．B23．A24．A25．B26．A27．B28．C29．A30．A31.D32．C33．D34．C35．C36．C

37．A38．D39．A40．B41．C

二、多选题

1．ABCD2．CD3．ABD4．BC5．AD6．BC7．BC8．AD9.AC10.BC11.AC12.BCD

13．BC14．ABCD15．ABD

三、判断题

1．对2．对3．错4．错5，对6．对

7．错8．对9．对10．错11．对12．错

13．错14．对15．对16．对17．对18．错

19．对20．对21．错22．错23．对24．对

25．对26．对27．错28．错

四、计算题

1．答案：

他应该进行买人套期保值，在7月份买人11月份

合约500／5=100手，到11月买人现货，平仓100手期货合约。

（1）现货亏损：

净获利：

542500-375000=167500元

（2）现货盈利：

15000x7％x500=525000元

期货亏损：

15500x5％x500=387500元

净获利：

525000-387500=137500元

2．答案：

3月基差：

1200-1240=-40元／吨

4月基差：

1170-1200=-30元／吨

基差变化：

缩小10元／吨

套保结果：

现货市场亏损=1200-1170=30元／吨

期货市场盈利=1240-1200=40元／吨

净获利：

（40-30）x1000=10000元

3．答案：

为了减少费用支出和资金占用，他应该在出口前

购人现货，在期货市场上进行买人套期保值，在大连商品交易所买入5000／10=500手7月大豆合约。

到两个月后买人现货的同时，卖出该合约。

套保结果：

现货市场亏损=2300-2100=200元／吨

期货市场6月份时7月合约价格=2300+50=2350元／吨

4月份时7月合约价格=2100+（50—30）=2120元／吨

盈利=2350-2120=230元／吨

净获利：

（230-200）X5000=150000元

4．答案：

该咖啡进口商因采用买期保值对咖啡进行避险

设平仓时的期货价为X现货价为Y，则已知Y-X=-9．50，

每单位现货的盈利=61．25-y

每单位期货的盈利=X-66.10

每单位的净损益=（61.25-y）+（X-66.10）=4.65