配网行业简析.docx

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配网行业简析

2015年配网行业简析

一、配网投资构成比例怎么估算3

二、2015年是国网农配网投资拐点，未来保持25%的稳定投资占比4

三、城市配网投资关注智能化和新能源接入比例提升6

四、“十三五”年配网投资约1515亿元/年，设备估计约545亿7

五、配网竞争格局分散且有招标限制，产品多样化是制胜策略8

本文重点厘清了配网的投资链条和追踪指标。

长期以来，投资者对于配网投资一直有很多搞不清楚的问题，有别于特高压投资有清晰可追溯、预判和验证的设备招标投资和企业受益，配网从投资规划到企业受益整体就像一个黑匣子，长久困扰着行业分析师和投资者。

譬如这次，传闻配网要大力投入了，国家电网计划农网投资在原计划902亿的基础上又追加了673.8亿元，但二级市场的兴奋只持续了一个星期就偃旗息鼓，投资者心里仍然对配网投资到企业受益的关联关系心存疑惑，本文力图让配网的投资链条更加清晰，让投资者心里有一个明白账。

15年国网规划对于农网投资大幅增加造成了行业的投资拐点，之后将有所下降，但整体水平仍然高于“十二五”。

2015年国网计划总农网投资达到1576亿元，同比2014年（464.5亿元）增长239%，一次性增加幅度特别大，我们认为2015年国网公司农网投资的大幅度增长有一次性的弥补前两年的欠账关系，在正文中我们分析指出国网在农配网领域的投资长期滞后，投入幅度远低于可比公司南方电网，我们分析发现长期来看农网投资与电网总投资存在较为稳定的比例关系，我们预计“十三五”期间国网公司每年合理的农网投资额在1000亿元左右。

南网公司因为辖区范围较小，并且前几年改造力度较大，未来增量有限。