中国粮油市场分析报告.docx

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中国粮油市场分析报告

中国粮油市场5月分析报告

　　5月份，我国夏收作物开始收获上市，其中新季小麦产量、质量明显高于去年，实现“十二连增”；新季油菜籽产量也同比略增，但受天气影响，出油率普遍低于去年。

　　5月份，国内粮油市场稳中偏弱。

其中，小麦和稻谷价格受加工亏损、开工率下降、需求减弱打压，玉米随着临储大量投放而回稳，大豆市场分化，进口油用大豆平稳，国产大豆出现较大涨幅，主要植物油品种价格重心出现不同程度下移。

　　在小麦正常投放的情况下，国家开始常时常量地对市场投放临储稻谷、玉米、大豆，对行情的抑制作用将非常明显。

　　食用油：

库存居高不下后市不容乐观

　　5月份，“五一”期间外盘大幅下跌，带动国内植物油期现货节后补跌，加之国内植物油库存居高不下，购销清淡，虽市场认为国内植物油价格向下空间有限，但普遍对后市不乐观。

　　豆油价格重心下移

　　5月份，国内豆油期现货价格窄幅区间震荡，价格重心略有下移。

终端需求疲软及国内较大的库存仍是制约豆油价格的主要阻力。

油厂库存偏多局面持续，各地需求较差，下游厂商对未来价格预期较差。

批发零售环节价格走软趋势仍未改变，小包装油库存较多，以益海为首的油厂主动大幅下调旗下小包装植物油价格以求加快出货速度。

　　6月份，预计国内豆油期现货价格将呈先抑后扬态势，重心继续下移，如行情回落到春节前低位，可逢低做波反弹行情。

由于国内豆油供大于求的基本面短期不会改变，在原料价格见底之前，豆油期现货价格不会出现拐点，只会出现下跌中的反弹。

　　菜粕强菜油弱延续

　　5月份，国内菜油期现货价格窄幅波动，重心与上月基本持平。

在政策不明和国内植物油需求不景气、价格疲弱的共同作用下，国内油厂菜油销售压力较大，采购进度有所放缓。

　　主产区菜籽已陆续开始收获上市，由于5月份临储政策不明，企业多观望而不敢贸然入市收购，早上市的菜籽价格相对较低。

5月30日，

　　2014年菜籽（油）临时收储政策最终明朗，油菜籽收购价与去年持平，仍为5100元/吨，计划收购量500万吨（折合菜油166.7万吨），菜粕仍由中储定价交由代加工企业销售。

　　6月份，国产菜籽将集中上市，由于政策支撑原料价格，国产菜籽成本远高于进口菜籽所折菜油，如不具备代加工资格，除小作坊外，其他菜籽压榨企业自营风险较大，预计国产菜油将主要流入临储，进入流通和消费环节较少，进口菜籽所折菜油将成为市场主流，由于进口菜油供给增加，预计国内菜油价格重心将下移。

　　国内棕榈油价看弱

　　5月份，国内棕榈油期现货价格区间震荡，重心下移，下游厂商对未来价格上涨信心较低，基本没有盈利预期，各地购销低迷局面仍在持续。

　　进口棕榈油到港速度和港口提货速度双双放缓，港口棕榈油库存仍保持在高位水平。

不过，扣除融资抵押库存外，港口可流通库存量并不大，加之内外盘价格倒挂处于年内较高水平，国内棕榈油价格走势强于外盘。

　　6月份，预计国内棕榈油期现货价格将对外盘进行补跌，价格重心继续下移，关注棕榈油1409合约5680～5770元/吨这一关键支撑位，如跌破可追空，如未跌破则可买入抢反弹。

　　企业进口积极性低

　　海关数据显示，4月份我国进口食用植物油54万吨（不包括棕榈油硬脂），1～4月进口食用植物油249万吨，同比下降5.8%。

　　4月份我国进口豆油2.2万吨，低于上月的4万吨和去年同期的3万吨；1～4月累计进口豆油29.6万吨，较去年同期增长34.5%。

　　4月份我国进口棕榈油37.4万吨（不含硬脂），1―4月累计进口棕榈油164.2万吨，基本与去年同期持平。

　　4月份我国进口菜籽油10万吨，低于3月份的12.3万吨，1～4月累计进口37.5万吨，同比减少34.8%。

　　4月份我国进口油菜籽54.4万吨，远高于3月的13.9万吨和去年同期的36.4万吨，1～4月累计进口油菜籽169万吨，较上年同期增长43.2%。

　　根据进口食用植物油装运船期和到港预报统计，5月份我国进口食用植物油（不包括棕榈油硬脂）到港量在65万吨左右，高于4月份的54万吨，但低于去年同期的71万吨。

其中，5月份进口棕榈油（不含硬脂）到港量在45万吨左右，进口豆油到港量在7万吨左右，进口菜籽油和其他食用植物油到港量在13万吨左右。

　　此外，根据船期监测，5月份进口菜籽到港量仍将超过50万吨。

　　预计6月份国内植物油期现货价格先抑后扬，二次见底的可能性较大。

期货操作上可在春节前低点附近逢低建多单。

　　不过，未来几个月国内植物油市场供大于求的基本面偏空格局将继续，在原料价格见底之前，不会出现拐点，仍是底部区间震荡思维。

现货操作上以随用随购为主，在前低附近少量补库，但不可大量囤货。

　　大豆：

美豆高位震荡临储受追捧

　　5月份，美豆现货供需趋紧，CBOT市场资金力挺美豆近月合约，近远月价差扩大，期价高位震荡。

国家临储拍卖大豆受市场追捧，食用豆概念被爆炒，连豆一期价大幅上涨。

　　美豆库存继续下降

　　5月CBOT市场大豆期价高位震荡，近月合约价格受到现货供给紧张的支撑，表现坚挺，但远月合约受到美豆新作种植进度加快的利空打压，近远月价差扩大。

　　USDA5月供需报告将2013/2014年度美国大豆期末库存调降至353万吨，为10年来最低水平。

USDA预计美国将进口245万吨大豆，以缓解10年来最严重的供应短缺。

　　豆一期价再创新高

　　5月，连豆一指数大幅上涨，持仓月环比大幅上升，远月期价刷新年内高点，受到临储拍卖启动的压制，近月合约走势相对疲软。

临储拍卖大豆继续受到市场热捧，成交率周环比上升，但成交均价有所下滑，食用豆概念遭爆炒，多头资金入场拉抬期价。

　　东北国产大豆现货价格维持在4800元/吨之上。

短期建议投资者关注1501合约在4500元/吨一线的支撑，

　　如果支撑有效则可逢低买入，中线依然以逢低买入为主。

　　成本驱动粕价高升

　　5月，连盘豆粕期价大幅上涨，价格重心继续上移，近远月合约均创出年内新高。

由于大豆成本居高不下，油厂不得不采取挺粕销油的策略。

豆粕价格期现同步走强，月末沿海43%蛋白豆粕价格为3870～4020元/吨，环比上涨160～300元/吨。

　　尽管短期内粕类供过于求局面可能恶化，但豆粕价格受到成本支撑的力度较大，粕类成本驱动型上涨可能持续，因此维持对饲料养殖企业逢回调适当扩大豆粕库存的建议。

　　油厂压榨亏损缩小

　　5月末主要港口进口大豆到港平均成本为4360元/吨，月环比上升10元/吨；进口大豆港口分销价4000元/吨，月环比持平。

尽管进口大豆到港成本略升，由于国内油粕现货价格涨幅更大，进口大豆压榨亏损缩小至200元/吨，刺激油厂提升开工率。

　　从成本角度来看，由于4～5月外盘豆价总体呈震荡上扬走势，预计6月大豆到港成本仍将维持震荡走升态势；从压榨利润来看，油厂压榨进口大豆已经连续5个月亏损，亏损时间过长可能导致油厂挺价心理加重。

　　大豆进口大幅增加

　　海关数据显示，我国4月大豆进口量达605.29万吨，同比增加63.51%，环比上升3.85%；1～4月大豆进口量同比增加41.23%。

4月我国豆粕出口量为28.03万吨，同比增加200.24%，环比增加97.16%；1～4月我国豆粕出口量同比增加44.62%。

　　从进出口数据看，4月大豆进口创年内新高，国家粮油信息中心预估5月大豆进口量为610万吨，短期内大豆供给持续大幅增加，国内供需将继续转向宽松。

4月豆粕出口同比环比继续大幅增加，主要是对日、韩、越等国出口增加，显示国内豆粕价格具有一定的国际市场竞争力，出口增加有利于缓解国内豆粕库存压力。

　　由于出口持续正值，加之美国油厂压榨利润丰厚，强劲的内外需求将导致后期美豆供需紧张局面进一步恶化。

美豆期价或许需要进一步上涨才能反映美豆现货供需趋紧的基本面，后期美盘7月合约存在逼仓式上涨的可能性。

国产大豆食用属性的开发，令连豆一期价运行空间整体上移。

粕类成本驱动型上涨可能持续，因此维持对饲料养殖企业逢回调适当扩大豆粕库存的建议。

　　稻米：

临储投放市场行情利空

　　5月份，国内稻米行情整体平稳，个别地区略有涨跌。

优质粳米受节日需求拉动涨幅明显，早籼米低迷不振，中晚籼稻保持坚挺。

各地储备轮换，国家投放临储，整体来看，市场行情利空。

　　东北粳稻稳中偏弱

　　5月底，黑龙江哈尔滨三级粳稻收购价3090元/吨，粳米出厂价4150元/吨，较上月同期降10元/吨；吉林松原一级粳稻车板价3150元/吨，标一粳米车板价4550元/吨，环比持平。

　　苏皖粳稻米相对坚挺，江苏南京粳稻收购价2980元/吨，标一粳米批发价3970元/吨；安徽芜湖粳稻收购价2960元/吨，环比持平，标一粳米批发价4100元/吨，月环比涨40元/吨。

　　中晚籼稻价格坚挺

　　5月末，江西吉水早籼稻收购价2600元/吨，较上月同期略降20元/吨；早籼米批发价3900元/吨，月环比持平。

安徽芜湖早籼稻入库价2620元/吨，早籼米批发价3840元/吨，分别较上月同期降20元/吨和40元/吨；晚籼稻入库价2700元/吨，晚籼米批发价4120元/吨，持平。

　　临储首拍底价偏高

　　5月东北粳稻投放两次，投放量分别为50.6万吨和170.6万吨，成交量分别为4.13万吨和2.8万吨，成交均价分别为2887元/吨和2908元/吨。

两次平均成交率仅为3%，说明企业参与交易的积极性较低。

如按当前黑龙江佳木斯2013年产圆粒稻米出厂价4200元/吨对比，就算在底价成交，加工出来的大米出厂价也得4100～4200元/吨，无价格优势。

　　南方暴雨早稻受灾

　　5月份，南方早稻进入大田生长期，其中华南地区进入穗分化期、长江流域进入分蘖后期。

5月底，多数地区暴雨造成局部早稻绝收。

高温高湿条件下，部分地区稻瘟病、稻纹枯病及稻飞虱、稻纵卷叶螟发生面积增加，威胁单产。

　　国际米价互有涨跌

　　海关总署数据，4月我国进口大米32.2万吨，同比增加2.1万吨，环比增加16.9万吨；1～4月我国大米累计进口量为81.3万吨，同比减少18万吨。

越南大米到港完税价约3200元/吨，与国内稻米南方批发价差约700元/吨；泰国5%破碎率大米月底报价370美元/吨，月环比降低10美元/吨。

　　综合分析，后期国内稻米行情将以稳为主，部分地区或呈弱势运行态势。

一是国家开始常时常量对市场投放临储稻谷；二是南方连续降水，高温高湿不利于稻米保管；三是经济运行低迷，发达地区及沿海地区农民工大量回流，集团消费减少。

　　小麦：

5月价格基本稳定6月围绕托市运行

　　5月份，我国小麦主产区陈麦价格基本稳定；主产区新麦下旬零星上市，月底鄂豫苏皖四省启动托市收购预案。

预计6月份主产区新麦价格将以托市价为标杆运行。

　　豫鄂苏皖启动预案

　　备受业界关注的“2014年小麦最低收购价执行预案”5月22日正式发布。

对比去年的托市预案，最明显的调整是，多处强调了中储粮分公司、省级粮食行政管理部门和农业发展银行省级分行等三家主体的相关责任。

　　可以初步判断，三家单位共同对收购市场进行监管并承担相应责任将有助于收购的有序进行。

由于市场价格低于“预案”规定的最低收购价水平，国家先后批准湖北、河南、江苏、安徽等4个省份启动小麦最低收购价收购预案。

　　新麦上市价格较低　　5月份，国内陈小麦行情维持平稳，河北、山东北部、河南北部陈麦到厂价1.27～1.3元/斤，河南中部和东部、山东南部、安徽北部、江苏中部陈麦到厂价1.24～1.27元/斤，湖北、河南南部、安徽及江苏部分地区陈麦到厂价1.21～1.24元/斤。

　　5月底，已经上市的地区如湖北、河南南部一级市场收购价格在1.06～1.12元/斤，私人粮库、加工企业、饲养企业收购价多在1.14～1.18元/斤。

四省启动托市收购预案，并未对市场造成明显的影响。

　　企业采购重点转移

　　5月份，中央政策性小麦周均投放99.7万吨，较上月略增0.5万吨；周均成交18.5万吨，较上月减少8.7万吨；周均成交均价2349.52元/吨，较上月减少4.99元/吨。

整体看，小麦交易继续呈“量减价跌”态势。

结合当前市场形势，预计未来一段时期成交状况难以出现好转，企业将主要通过市场获取原粮。

　　降水预计影响有限

　　5月份，华北、黄淮、江淮等主产省冬小麦生长进入尾声，国内西南及南部地区冬小麦已经收割。

月底，华北地区遭遇一次短时降雨，整体来看，因雨量不大，降雨时间短暂，对小麦收获影响不大，据气象台预报，6月上旬以晴到多云天气为主，有利于冬小麦的收晒整理。

　　郑麦主力大幅下跌

　　5月份，郑州商品交易所郑麦主力1409合约大幅下跌，上旬自2695元/吨跌至2630元/吨一线窄幅震荡，继而在下旬跌至2585元/吨一线，月内最高2695元/吨，最低2580元/吨，累计跌幅达4.3%。

预计6月份顶部在2610～2630元/吨间。

　　进口小麦环比减少

　　海关总署数据，4月份我国进口小麦37.4万吨，环比减少16.5万吨，同比增加17万吨；进口均价为330.71美元/吨，环比增加12.87美元。

1～4月份，我国累计进口小麦221.7万吨，出口面粉6.73万吨。

　　按照往年惯例，6月中旬之前将是收购高峰期，后期山东、河北两省是否启动托市需进一步观察。

从当前陈麦现货价格来看，山东启动托市的可能性依旧存在，河北启动的可能性则相对较小。

　　预计6月份市场小麦价格将围绕托市价水平运行；7月份新麦价格或略有波动，但整体预计在1.18―1.24元/斤间运行；8月份，新麦加工适用性提升，各级粮库收购进入尾声，企业对新麦需求逐步增加，新陈麦价将趋于一致，黄河以北小麦价格预计为1.25―1.27元/斤，黄河以南预计为1.22―1.25元/斤。

　　玉米：

临储拍卖稳住市场期市有望延续盘整

　　5月份，国内玉米现货市场运行平稳，东北临储玉米开始拍卖，华北玉米价格继续小幅上涨。

饲料养殖和深加工企业经营状况稍有改善，企业整体采购仍较谨慎。

　　临储玉米开始拍卖

　　备受关注的临储玉米竞价销售终于开始。

首次交易会于5月22日举行，计划销售100.0247万吨，实际成交98.8843万吨，成交率98.86%。

第二次拍卖于5月29日举行，计划销售351.1068万吨，实际成交184.8558万吨，成交率52.65%。

在临储拍卖引导下，未来很长一段时间市场价格将保持在目前水平附近，向上空间非常有限。

　　国内现货稳中略升

　　华北玉米价格从春节后的低点2100元/吨以下，已经上涨至目前的2300元/吨左右，成为过去一段时间玉米市场的“明星”。

随着国家临储玉米的连续拍卖，市场整体价格将维持在一个较为平稳的水平上，由此判断华北玉米短期内仍存在较小的上涨空间。

不过后期终端消费问题仍然是潜在的利空因素。

　　南方港口价格上涨，目前主流成交价2490～2520元/吨，涨25～30元/吨；北方港口平舱价也上涨近30元/吨，当前理论平舱价为2480～2510元/吨。

　　深加工产品价小涨

　　近期玉米深加工及其副产品价格小幅上涨，山东及东北地区尤为突出。

较低的企业开工率和产品低库存，促成本次价格反弹。

　　进口玉米数量略减

　　海关数据显示，4月份我国进口玉米9.3万吨，1―4月累计进口玉米127.2万吨，较上年同期减少12.14%。

　　玉米期货窄幅波动

　　5月大商所玉米期货价格小幅上涨，主力1409合约开盘2372元/吨，最高上冲至2412元/吨，最低价2348元/吨，收盘价2387元/吨。

国家临储有序投放，终端需求稳定，区间震荡格局仍将继续。