投资管理.docx
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投资管理
投资管理计算分析题
1、已知某长期投资项目建设期净现金流量为：
0=－500万元，1=－500万元，2=－0；第3~12年的经营净现金流量3~12=200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10%。
要求：
计算该项目的下列指标：
（1）原始投资额；
（2）终结点净现金流量；
（3）静态投资回收期；
①不包括建设期的回收期；
②包括建设期的回收期；
（1）原始投资额=500+500=1000万元
（2）终结点净现金流量=200+100=300万元）
（3）不包括建设期的回收期=1000/200=5年
包括建设期的回收期5+2=7年
2、某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：
单位：
万元
年数t
0
1
2
3
…
6
7
…
15
累计的净现金流量
－100
－200
－200
－180
…
－20
＋20
…
＋500
要求：
（1）计算该项目的静态投资回收期；
（2）说明该项目的建设期、投资方式和经营期；
解：
（1）包括建设期的投资回收期=6+20/[20-（-20）]=6.5年
不包括建设期的投资回收期=6.5-2=4.5年）
（2）该项目的建设期是2年
投资是分期投入，第一年的年初和年末分别投入100万元
经营期是15-2=13年。
3、已知某固定资产投资项目的有关资料见下表。
单位：
万元
年数
0
1
2
3
4
5
合计
净现金流量
－600
300
200
200
200
100
400
复利现值系数
1
0.89286
0.79719
0.71178
0.63552
0.56743
－
累计净现金流量
-600
-300
-100
100
300
400
折现的净现金流量
-600
-332.142
-172.706
30.35
157.454
214.197
要求：
（1）将上表的空白处填上数字（保留全部小数）。
（2）计算该项目的静态投资回收期（）。
（3）列出该项目的下列指标：
①原始投资；②项目建设期、项目经营期和项目计算期；③净现值。
解：
（2）静态回收期＝2＋100/200=2.5年
（3）项目建设期:
0年 项目生产期:
5年 项目计算期:
5年
净现值600+267.858+159.438+142.356+127.104+56.743=153.499
4、某企业生产中需要一台机床，如自己购买，买价为150000元，可用5年，期末无残值；如租赁，每年末付租赁费为40000元，租赁期为5年。
假设贴现率为10%，所得税税率为25%。
要求：
对购置或租赁该机床作出决策。
解：
40000*（,10%,5）=151612
151612>150000
则选择购买
5、为了生产某产品，有A、B两种投资方案可供选择。
投资总额为120000元。
每年的现金流量如下表：
年次
A方案
B方案
现金流入量
现金流出量
现金流入量
现金流出量
0
120000
120000
1
50000
32000
2
10000
32000
3
30000
32000
4
20000
32000
5
20000
32000
合计
160000
120000
160000
120000
要求：
该企业资金成本率为10%，计算A、B方案的净现值，判明应选择哪个方案。
解：
A净现值120000+50000*0.9091+10000*0.8264+30000*0.7513+20000**0.6830+20000*0.620917664
B净现值120000+32000*（,10%,5）=13056
6、某工业项目需要原始投资200万元，于第一年年初和第二年年初分别投入100万元。
该项目建设期2年，建设期资本化利息40万元，经营期5年。
固定资产期满净残值收入20万元。
项目投产后，预计年营业收入110万元，年经营成本25万元。
经营期每年支付借款利息30万元，经营期结束还本。
该企业采用直线法折旧，所得税率25%，设定折现率为10%。
要求：
（1）计算该项目、、。
（2）评价该项目是否可行。
解：
年折旧=（240―20）/5=44（万元）
0-1100万元
2100万元
3-6=（110―25―44―30）×（1―33%）+44+30=81.37（万元）
7=81.37+20=101.37（万元）
―100+（―100）×（，10%，1）+81.37×[（，10%，6）―（，10%，2）]+101.37×（，10%，7）=74.29（万元）
74.29/（100+100×0.9091）=39%
11.39
该项目>0>0，
>1，是可行项目。
7、某企业有一台旧设备，现在考虑更新设备，资料如下：
（1）旧设备账面净值为45000元，还可使用4年，4年报废残值为5000元；
（2）购买新设备需投资80000元，可使用4年，4年后有残值为18000元；
（3）使用新设备可增加销售收入8000元，降低经营成本3000元；
（4）若现在出售旧设备可得价款43000元，另外，由于出售设备损失可抵减所得税500元；
（5）所得税率为25%，资金成本为10%。
要求：
试作出是否更新设备的决策。
：
△原始投资额=80000-43000=37000（万元）
△折旧=[（80000-18000）/4]-[（43000-5000）/4]=6000（元）
△残值=18000-5000=13000（万元）
△息前税后利润=［8000－（－3000+6000）］×（1-33%）＝3350（元）
△0＝-37000（元）
△1＝3350+6000+660＝10010（元）
△2-3＝3350+6000＝9350（元）
△4＝3350+6000+13000＝22350（元）
△＝（22350-9350）（，i, 4）+9350[（，i，4）-（，i，1）]+10010（，i，1）-37000
测试i1＝12%，△1＝249.54
测试i2＝14%，△2＝-1480.65
所以△＝12249.54/（249.54+1480.65）×2%＝12.29%
所以△＝12.29%＞10%
所以，应更新设备。
8、某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料见下表。
单位：
万元
项目
原始投资
净现值
净现值率
甲
乙
丙
丁
300
200
200
100
90
70
50
40
30%
35%
25%
40%
要求：
分别就以下不相关情况作出方案组合决策；
（1）投资总额不受限制；
（2）投资总额受限制，分别为300万元、600万元。
项目
原始投资
净现值
累计净现值
丁
乙
甲
丙
100
200
300
200
40
70
90
50
40
110
200
250
（1）当投资总额不受限制甲乙丙丁的投资组合
（2）当投资总额为300万元时为丁+乙的组合，此时累计净现值110；当投资总额为300万元时为甲+乙的组合，此时累计净现值160
9、某企业拟进行新产品投资，可供选的A、B两个项目资料如下：
半自动化A项目需要160000元的初始投资。
每年1=80000元，项目寿命期3年，3年后必须更新无残值。
全自动化B项目需要210000元的初始投资。
每年1=64000元，项目寿命期6年，6年后必须更新无残值。
问：
该企业应选择哪一个项目为好？
半自动化项目：
净现值=第0年投资的净现值＋第3年投资的净现值×
（,16%,3）
=80000×（,16%,3）－160000＋[80000×（,16%,3）
－160000]×（,16%,3）
=32276（元）
全自动化项目：
净现值=64000×（,16%,6）－210000
=64000×3.6847－210000
=25821（元）
应选择半自动化项目。
10、新华化工公司目前正在考虑同某厂签订在本地区专卖该厂某新产品的合同，该项专卖权的期限为5年，专卖权的取得成本为50000元。
新华化工公司经过调查分析，有关专营此项新产品的资料如下：
固定资产投资（直线法折旧）60000元
流动资产投资70000元
5年后固定资产残值10000元
5年后清理固定资产支出5000元
每年预计销售收入和成本：
销售收入2000000元
销售成本1120000元
营业费支出（工资、广告等）25000元
所得税率25%，资金成本10%
问：
新化化工公司应否签订该项专卖合同？
0＝-（60000+50000+70000）
年折旧额＝[60000-（10000-5000）]/5
＝11000（元）
年摊销额＝50000/5＝10000（元）
年净利＝（200000-120000-25000-21000）×（1-40%）
＝20400（元）
1～4＝20400+11000+10000
＝41400（元）
5＝41400+70000+5000
＝116400（元）
＝-180000+41400×（，18%，4）+116400×（，18%，5）
＝-17767（元）
新华化工公司鉴于该项目的净现值为负数，不应签订该项专卖合同
11、某企业拟购置一台新设备来替换一台尚可使用6年的旧设备，新设备价款为200000元，旧设备的折余价值为125000元，其变价收入为110000元，至第6年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。
使用新设备可使企业在经营期第1年增加营业收入40000元，增加经营成本20000元；从第2~6年内每年增加营业收入60000元，节约经营成本3000元。
直线法计提折旧。
企业所得税率为25%。
要求：
（1）当建设期为零时，计算其差量净现金流量。
（2）当建设期为一年时，计算其差量净现金流量。
（3）若企业预期报酬率为20%，请对更新改造项目进行决策。
①△I＝200000-110000
＝90000（元）
②经营期第1—6年
△D＝90000/6＝15000（元）
③经营期第1年
△y＝该年增加的经营成本+该年增加的折旧
△y＝20000+15000
＝35000（元）
④经营期第2—6年
△y＝-3000+15000
＝12000（元）
⑤经营期第1年增加的营业利润
△P＝40000-35000
＝5000（元）
⑥经营期第2-6年增加的营业利润
△P＝60000-12000
＝48000（元）
⑦因旧设备处理净损失
＝125000-110000
＝15000（元）
⑧经营期第1年旧设备处理净损失抵税
15000×33%＝4950（元）
⑨经营期第1年增加的净利润
△P＝5000×（1-25%）
＝3750（元）
⑩经营期第2—6年增加的净利润
△P＝48000×（1-25%）
＝36000（元）
（1）当建设期为零年时，
差量净现金流量△
△0＝-（200000-110000）
＝-90000（元）
△1＝3750+15000+4950
＝23300（元）
△2～6＝32160+15000
＝47160（元）
（2）当建设期为一年时：
差量净现金流量△
△0＝-90000（元）
△1＝4950（元）
△2＝3350+15000＝18350（元）
△3～7＝32160+15000＝47160（元）
（3）①当建设期为零年时：
测试i＝36%时，
△＝-90000+23300×（，36%，1）+47160×[（，36%，6）-（，36%，1）]
＝2753（元）
测试i＝40%时
△＝-90000+23300×（，40%，1）+47160×[（，40%，6）-（，40%，1）]
＝-4801（元）
△＝36
×（4036%）
＝37.46%
②当建设期为一年时：
测试i＝24%时，
△＝-90000+4950×（，24%，1）+18350×（，24%，2）+47160×[（，24%，7）-（，24%，2）]
＝10136（元）
测试i＝28%时，
△＝-90000+4950×（，28%，1）+18350（，28%，2）+47160×[（，28%，7）-（，18%，2）]
＝-2044（元）
△24
×（2824%）
＝27.33%
所以，当建设期为零年时，因为△＞30%，应更新设备；
当建设期为一年时，因为△＜30%，应继续使用旧设备。
12、无风险证券的报酬率为8%，市场证券组合的报酬率为15%。
要求：
（1）计算市场风险报酬率；
（2）如果某一投资计划的β系数为1.2，其短期的投资报酬率为16%，是否应该投资？
（3）如果某证券的必要报酬率是16%，则其β系数是多少？
（1）市场风险报酬率：
1587%
（2）β=1.2时，根据证券市场线：
81.2×（158%）
=16.4%
此时投资报酬率（16%）低于必要报酬率（16.4%），所以不宜投资。
（3）168β（158%）
所以：
β=1.14
13、某公司的普通股基年股利6元，估计年股利增长6%，期望的收益率为15%，打算两年以后转让出去估计转让价格为30元，要求：
计算普通股的价值。
30/（1+15%）=26
14、某企业于2010年8月8日投资900元购进一张面值1000元，票面利率为8%，每年付息一次的债券，并于2011年8月8日以980元的价格出售。
要求：
计算该债券的投资收益率。
（980-900+1000*8%）/900=17.7%
15、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为50%、30%和20%；其β系数分别为1.2、1.0和0.8；股票的市场收益率为10%，无风险收益率为8%。
要求：
（1）计算该证券组合的风险报酬券
（2）若该股票证券组合的必要收益率。
β系数=1.2*0.5+1.0*0.3+0.8*0.2=1.06
该证券组合的风险报酬券=1.06*（108%）=2.12%
该股票证券组合的必要收益率=82.1210.12%
16、A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。
要求：
（1）计算该公司股票的预期收益率；
（2）若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后有股利为1.5则该股票的价值为多少？
β（）=62.5（106%）=16%
该股票的价值=1.5/（166%）=15
17、弘道公司在2008年9月1日投资530万元购买A股票100万股，在2009年、2010年和2011年的8月31日每股各分得现金股利0.4、0.5元和0.8元，并于2011年8月31日以每股7元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。
年份
D和F
20%
现值
18%
现值
2008年
2009年
2010年
40
50
780
0.8333
0.6944
0.5787
33.332
34.72
451.386
0.8475
0.7182
0.6086
33.9
35.91
474.705
合 计
—
—
519.438
—
544.518
∴K＝181.16%＝19.16%
或：
K＝18
×（2018%）＝19.16%
18、2010年2月11日，大梁公司购买中原公司每股市价为65元的股票，2011年1月，大梁公司每股获现金股利4.06元，2011年2月11日，大梁公司将该股票以每股69元价格出售。
K＝
＝12.4%
19、大梁公司于2006年9月1日以900元购买面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年9月1日支付一次利息，该债券于2011年8月31日到期，按面值收回本金。
要求：
计算债券到期收益率。
V＝1000×8%×（，10%，5）+1000×（，10%，5）＝924.16（元）
测试12%
V＝1000×8%×（，12%，5）+1000×（，12%，5）＝855.78（元）
K＝10
×（1210%）
＝10.71%
20、A债券面值为1000元，票面利率为8%，期限5年，某企业要对A债券进行投资，目前市场利率为12%。
问A债券价格为多少时，方可投资？
P＝1000×8%×（，12%，5）+1000×（，12%，5）＝855.78（元）
A债券价格低于855.78元时可投资。
21、B债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为12%，不计复利，当前市场利率为10%，试问债券发行价格为多少时，才能购买？
P＝
＝993.44（元）
22、B债券面值为1000元，期限5年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为10%。
试问价格为多少时，才能购买？
P＝1000×（，10%，5）＝620.9（元）
所以，价格低于620.9元时才能购买。
23、大梁公司发行普通股，第一年股利率为11.4%，以后每年股利率不变，筹资费率为5%，普通股成本为20%。
要求：
计算股利每年递增率。
∵＝
∴g＝20
＝8%
24、某公司在2011年4月1日拟将400万元的资金进行证券投资，目前证券市场上有甲、乙两种股票可以买入。
有关资料如下：
购买甲股票100万股，在2012年，2013年和2014年的4月30日每股可分得现金股利分别为0.4元、0.6元和0.7元，并于2014年4月30日以每股6元的价格将乙股票全部抛出。
要求：
分别计算甲、乙两种股票的投资收益率，并确定该公司应投资于哪种股票。
25、某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为30%，20%，20%，15%，15%；其β系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；平均风险股票的必要收益率为16%，无风险收益率为10%。
试求：
（1）各种股票的预期收益率；
（2）该投资组合的预期收益率；
（3）投资组合的综合β系数。
（1）计算各种股票的预期收益率
R１＝10％＋0.8×（16%－10%）＝14.8%
Ｒ２＝10%＋1×（16%－10%）＝16%
Ｒ３＝10%＋1.4×（16%－10%）＝18.4%
Ｒ４＝10%＋1.5×（16%－10%）＝19%
Ｒ５＝10%＋1.7×（16%－10%）＝20.2%
（2）计算投资组合的预计收益率
R＝30%×Ｒ１＋20%×Ｒ２＋20×Ｒ３＋15%×Ｒ４＋15%×Ｒ５＝17.2%
（3）β＝30%×0.8＋20%×1＋20%×1.4＋15%×1.5＋15%×1.7＝1.2
出师表
两汉：
诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。
然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。
诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。
宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。
若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。
侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：
愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。
将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：
愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。
亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。
先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。
侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也
。
臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。
先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。
后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。
先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。
受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。
今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。
此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。
至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。
愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。
若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。
臣不胜受恩感激。
今当远离，临表涕零，不知所言。
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