企业偿债能力研究以特一药业为例会计毕业论文.docx

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企业偿债能力研究以特一药业为例会计毕业论文

企业偿债能力研究——以特一药业为例

摘要：

所谓的偿债能力指的是企业在规定时间内对于所欠下的债务进行偿还的能力想要评判一个企业的偿债能力强弱与否，主要看能否按期对于债务进行清还，这也反映出了企业的财务状况，一个拥有较强偿债能力的企业，其生存的可持续性比较强，这是一个可以表明企业是否健康发展的一个指标。

对于企业偿债能力的影响因素进行分析，可以有效的提高企业偿债能力，同时也为企业的发展提供更好的保护作用。

本文就以特一药业为例，结合其2015年-2017年相关财务数据对其偿债能力的现状进行阐述，发现其主要存在速动比率比较低，债务结构不合理，债务资本过高，存货积压过多等问题，通过运用偿债能力相关理论，并加以分析，提出如何加快速动资产的周转，提高速动比率，构建并完善合理的资本结构，对债务资本进行降低，加速存货的周转等措施，解决公司存在的一些问题。

旨在通过完善当前公司偿债能力体系，促进公司的发展，提高公司的竞争力，同时，为其他同行业的企业解决偿债能力问题提供参考。

关键词：

偿债；偿债能力；特一药业

StudyontheSolvencyofEnterprises:

ACaseStudyofTeyiPharmaceuticalIndustry

Abstract:

 solvency refers to the ability of an enterprise to repay debts that are due. Whether the matured debt can be repaid in time is an important indicator of an enterprise's financial condition. The solvency of an enterprise is closely related to its survival and development.Itisthebasicpremiseofthehealthydevelopmentofenterprises,anditisalsooneofthemostconcernedfinancialabilityofstakeholders.Therefore,theuseoffinancialinformationtoanalyzethesolvencyofenterprisesandrevealthefactorsaffectingthesolvencyofenterprisesisofgreatsignificanceforimprovingthesolvencyofenterprisesandescortingthem.Basedontheanalysisofthefinancialdataofitsdebtpayingabilityfrom2015to2017,thispapertakestescopharmaceuticalasanexampletoelaboratethecurrentsituationofitsdebtpayingability,andfindsthatitsmainproblemsarelowliquidityratio,unreasonabledebtstructure,excessivedebtcapitalandoverstockofinventory.Throughapplyingthetheoryofsolvency,thispaperputsforwardhowtospeeduptheturnoverofliquidityassetsandimproveliquidity.Ratio,establishareasonablecapitalstructure,reducedebtcapital,speedupinventoryturnoverandothermeasurestosolvethecompany'sproblems.Itspurposeistoimprovethecurrentcompany'ssolvencysystem,promotethedevelopmentofthecompany,improvethecompetitivenessofthecompany,andprovidereferenceforotherenterprisesinthesameindustrytosolvethesolvencyproblem.

Keywords:

solvency;solvency;SpecialPharmaceuticalIndustry.

1引言

随现如今的社会迅速发展，且伴随巨大竞争压力，企业的偿债能力分析成为绝大多数债权人、投资者和经营者的关注重点，中小企业和上市公司也都将企业的偿债能力分析摆在了公司生存的关键点位置，作为财务分析中不可忽视的重点组成部分，偿债能力分析对企业的健康发展有着巨大影响力，对于企业提高自身偿债能力有着重要的作用。

对于特一药业来说，日常的经营管理中财务工作必须要做到位。

对于该公司财务状况，最明显的反映便是公司财务报表，它可以有效的将财务数据和业绩通过表格的形式展现出来，可以向决策者提供相应的帮助，提供外界了解企业的财务状况的方式，也可以通过数据进行经营成果的正向评价，明确企业目前所存在的问题，找出相应的原因，提出解决方法来对企业的管理水平进行提高，促进生产经营健康发展。

2相关理论研究回顾

2.1偿债能力的涵义

任何企业在经营的过程中都可能会产生债务，偿还债务和支付利息的能力称为偿付能力。

偿债能力按时间分为短期偿债能力和长期偿债能力。

一般来说投资人最关注企业的短期偿债能力，因为对一个企业来说如果连短期偿债能力都无法保证的话那长期偿债能力就更得不到保障。

因此，投资人对企业偿债能力的重点把握与了解看得很重要，这关系到他们是否可以保证自身的投资安全，所以，外界投资者最为关心的问题之一是这个公司所具有的偿债能力。

2.2企业偿债能力的评价指标

2.2.1短期偿债能力指标分析

企业偿还短期债务的能力指的是对企业当前是否具有无法偿还所欠短期债务的风险分析。

（1）流动比率。

流动比率是指对企业偿债能力进行评价分析，它具体表现出了企业可以将短期的资金如何应用到企业的负债清还中。

它是在流动资产和流动负债所占有的比率，在历史经验中流动比率为2:

1是较为合适的；进行流动比率分析时需要关注其流动资产与流动负债的构成情况，同时对企业的短期偿债能力进行评估。

流动比率等于流动资产与流动负债的比值。

（2）速动比率。

速动比率是反映企业转移偿债能力的一种评价方法，也是分析中对流动比率的补充指标。

它是指速动资产与流动负债之间的比率关系。

速动比率等于速动资产与流动资产的比值。

通过速动比率的分析，该比率扣除了流动性较差的存货，更接近企业的实际偿债能力。

在历史经验中，速动比率为1:

1是最合适的；影响这一比率可信性的一个重要因素是应收账款的回收率。

一般来说，速动比率与流动比率是联合使用的；当企业短期偿债能力呈现较强的态势时，流动比率应大于2，速动比率应大于1。

当流动比率小于1、速动比率小于0.5，就说明企业短期偿债能力较差。

所以，速动比率在0.5-1范围内是最为合适的，当速动比率低于0.5，这时说明该企业将面临较大的财务风险。

2.2.2长期偿债能力指标分析

所谓长期偿债能力是企业的一些债务具有的长期性，对这类债务进行轻缓的一种能力对其而言，偿债能力的长期性能否得到有效的偿还，直接决定了投资者的资金安全，它也是衡量企业在未来发展的稳定性和可持续性的一个重要指标。

（1）资产负债率。

资产负债率为总负债与总资产的比。

一般理论认为，资产负债率的合理范围为40%-60%，超过70%则需要警戒资产负债率过高。

具体标准则视行业和企业而定，而超过100%时企业所反映的情况为资不抵债；表示企业负债经营的程度可用于评价企业整体的财务风险及财务弹性，也就是再融资能力。

从债权人的角度看，资产负债率越低越好，表示企业借款有保障。

（2）利息保障倍数。

这一类指标指的是企业当负债到期之后，对于负债所产生的利息而有的支付能力，它可以对企业所要面临的财务风险有一个有效的评判指标。

其基本公式表达为:

利息保障倍数=（利息费用+所得税+净利润）÷利息费用，也可以表示为利息保障倍数=（利润总额+财务费用）÷财务费用。

利息保障倍数与偿债能力成正相关，即利息保障倍数越高，企业的偿债能力就越强。

一般认为，利息保障倍数大于1才是合理范围。

该指标既反映了企业盈利能力的具体情况，又反映了该企业盈利能力的程度，保障了该企业的还本付息能力。

2.3企业偿债能力的分析方法

反映公司偿债能力的主要因素有该公司的财务状况和经营能力，这些因素也是衡量公司偿债能力的重要指标。

偿债能力能保证公司偿还到期债务的能力和偿还的程度，包括偿还上文所述的短期债务和长期债务的能力。

公司偿债能力可从静态和动态两个角度进行分析。

从静态的角度看，偿债能力就是通过对公司所欠债务进行偿还形成的一种偿债能力；而从动态的角度分析，偿债能力也可以通过企业对自身资产和业务所进行的流程来创造企业收益从而达到偿还公司所欠债款的一种方法。

公司对支付现金的能力与公司偿债能力是其健康发展的关键因素。

而公司充分利用借款资金的效率可以通过合理的债务管理达到，形成一种可靠的“杠杆效应”，对公司的平均资本成本进行有效地降低。

债务管理也允许公司在通货膨胀中受益，企业账务基于账面价值的同时也会忽视通货膨胀。

债务融资在公司的资金增加不影响公司所有者对公司的控制，因此公司的业务也会变得非常有利。

2.4企业偿债能力的影响因素

2.4.1企业的盈利状况

企业的盈利能力与其长期偿债能力是成正比的，一方面变强另一个也跟着做大；反而言之，则公司的决策里就不会考虑长期偿债。

如果一个企业需要出售资产来偿还债务，那一定是公司长期资金赤字，损害了投资者和债权人的利益，使企业不能进行正常的业务活动。

可见，企业的盈利能力是判断一个公司是否有长期偿付能力的最重要的判断指标。

2.4.2企业的负债结构与规模

企业是否具有短期偿债能力可以通过该企业流动负债规模进行判断。

进行更大的业务活动，就说明着需要更大的偿还短期债务能力，更重的短期债务负担。

流动负债结构主要有现金偿还或服务偿还结构、流动负债的期限结构，这两大结构决定了公司的偿还短期债务的潜力。

而流动负债主要是“负债偿还率”的问题。

所以强制性的债务偿还和紧迫性的程度也是一个重要因素。

2.4.3企业资产的流动性

一个公司金融分析师的分析中需要重点解决的问题是该企业是否有短期偿债能力问题，一般情况下，金融分析师是使用数学方法进行问题处理，把主观判断变为客观数值，把企业可以自由调动的财产和流动负债比率计算出短期偿债能力的数值，以此数据作为判断企业是否有短期偿债能力的参考标准。

流动性是企业能将自身资产变成现金的能力，它主要由公司资产转化的现金数额大小和转换需要的时间长短来反映。

流动资产的材料保证偿还流动负债，所以，偿还流动负债的能力也与流动资产有关，并且关系到固定资产的规模和结构；从另一个角度来看流动性资产的市场化，就会发现与上文一样的现象，流动资产与企业的短期偿债能力呈正相关；流动资产的规模和结构一般由企业中常见的两个流动资产组成，即速动资产和库存资产。

2.4.4企业的权益资金

所有企业都想提高其资本的权益，并扩大企业的大部分利润、减少利润流失。

从债权人角度看来，投资者的本质没有任何变化，所以认为这能提高企业长期偿债能力，但是当业务走到末尾时，最终的偿付能力却取决于股权资本企业的真正价值，它是企业权益资金的主体，也是最终影响企业偿债能力的最重要的因素。

投资者可以是国家，也可以是法人或个人，还可以是外商。

3企业偿债能力分析——以特一药业为案例

3.1特一药业公司简介

特一药业集团股份有限公司原名为“广东台城制药股份有限公司”。

公司成立于2002年5月。

于2014年7月深圳证券交易所挂牌上市，其股票代码为002728。

特一药业是一家集医药研发、医药工业、医药商业为一体的综合型医药公司，广东、海南、安徽等地区都分布着它的下属公司。

特一药业医药工业包括中成药、化学制剂药、化学原料药和化工产品。

3.2特一药业偿债能力描述

本文主要就公司的财务状况内容做出企业偿债能力分析，主要以2015年到2017年的财务数据为例，从短期偿债能力与长期偿债能力两方面进行阐述。

表2-1为特一药业偿债能力各项指标。

表2-1特一药业2015-2017年短期偿债能力相关指标分析表

项目

2015年

2016年

2017年

流动资产

56563419.39

63254734.09

70236734.09

流动比率

1.57

1.44

1.54

现金比率

16.33%

13.20%

11.54%

数据来源：

特一药业财务报表

表2-2特一药业资产负债表（单位：

万元）

名称

2017年

2016年

2015年

固定资产

90556.4

88459.1

86664.98

无形资产

12497.2

10156.3

8593.3

资产总额

678049.4

665045.5

612045.5

应收利息

246.2

226.3

201.8

负债总额

278344.9

258545.8

227384.6

未分配利润

452.1

448.6

452.60

数据来源：

特一药业历年财务报表数据整理所得

表2-3特一药业利润表（单位：

万元）

项目

2017年

2016年

2015年

营业收入

765897

514967

411694

营业成本

602739

406867

321121

营业外收入

6544

4694

3487

营业外支出

233

165

29

利润总额

69318

53307

58335

所得税费用

17535

13603

11155

营业税金及附加

43862

25901

22662

销售费用

12194

7580

4995

管理费用

25739

17625

12088

财务费用

51277

39434

26821

公允价值变动收益

-1310

-341

-410

投资收益

4489

1847

1923

净利润

51783

39704

47180

数据来源：

特一药业历年财务报表数据整理所得

3.2.1短期偿债能力

短期偿债能力即企业对自身短期流动负债的偿还能力。

企业一般情况下，对这种能力的评估采用的方法是对流动负债和流动资产之间的关系性进行评价分析，最终得出的指标，包括了流动比率和速动比率等等。

一般对于企业而言，流动比率比较高的时候，就说明企业的负债流动性比较强，有效的保证了企业拥有较好的偿还能力，但如果流动比率过高的话，也不一定对企业而言就是一件好事，这证明企业大量的资金都用来进行债务清还工作了，没有办法为企业创造更好的利润与价值。

（1）流动比率

表2-4特一药业流动比率各项指标

项目

2015年

2016年

2017年

流动资产

56563419.39

63254734.09

70236734.09

流动负债

36027655.70

43926898.71

45608268.91

流动比率

1.57

1.44

1.54

数据来源：

特一药业财务报表

流动比率计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债。

从表2-4特一药业流动比率各项指标的计算结果可以看出，2015年特一药业的流动比率为1.57，2016年的流动比率较期初则有了一定的缓解，其流动比率为1.44，而2017年流动比率又上升了到1.54，速动比率在1:

1，处于比较合适的范围内。

（2）速动比率

在一些情况下，虽然企业的流动比率处于较高水平，但流动资产中存在易于变现、可用于即时支付的资产较少的情况，所以企业的短期偿债能力仍然较差。

一般来说，速动比率为1:

1是最合适的。

表2-5特一药业速动比率各项指标

项目

2015年

2016年

2017年

速动资产

46475675.85

51394471.49

59746832.27

速动比率

1.2

1.17

1.2

流动负债

36027655.70

43926898.71

45608268.91

数据来源：

特一药业财务报表

表2-62015-2017年特一药业的速动比率情况对比

项目

2015年

2016年

2017年

特一药业速动比率

1.57

1.44

1.54

医药行业速动比率

2.1

2.13

2.3

数据来源：

特一药业财务报表

如表2-5所示，特一药业2015年的速动比率为1.2，经过2年发展，公司的2017年末的速动比率还为1.2，而同医药行业的速动比率均高于2，对于公司的速动资产进行分析，可以发现企业在应收账款的项目中存在着一笔三年超期未能收回的资金8018000元，这部分应收账款已经无法回收，被列为了坏账，这一笔大规模的坏账直接影响到了企业的速动比率，导致了速动比率出现了下降的情况，从而影响到了企业在短期内的偿债能力。

（3）现金比率

现金比率反映了企业的直接支付能力，但通常情况下，保留过多的现金类资产是企业不可能也无必要的做法。

表2-7特一药业现金比率各项指标

项目

2015年

2016年

2017年

货币资金

5883874.31

5798402.83

5265232.90

现金比率

16.33%

13.20%

11.54%

流动负债

36027655.70

43926898.71

45608268.91

有价证券

9

8

12

数据来源：

特一药业财务报表

如表2-7所示，2015-2017年特一药业现金比例分别为：

16.33%，13.20%，11.54%，由此可见现金比率呈现处于的趋势，表明公司的盈利能力在平稳中有所上升。

特一药业2017年现金比率比前两年有所回落，从2015年的16.33%，下降了4.79%，而这种变化表明该公司的直接支付能力有所上升。

2.2.2长期偿债能力

（1）资产负债率

企业偿还债务本金和支付债务利息的能力主要由其长期偿债能力决定。

表3-2特一药业各项长期偿债能力指标（单位：

元）

项目

2014

2015

2016

2017

资产负债率

0.728

0.719

0.643

0.697

股东权益比率

0.272

0.281

0.357

0.303

权益乘数

3.680

3.557

2.798

3.303

产权比率

2.680

2.557

1.798

2.303

有形净值债务率

2.680

2.557

1.798

2.372

偿债保障比率

16.089

123.647

64.791

331.191

利息保障倍数

7.107

8.588

8.768

4.597

数据来源：

根据企业财务报表数据整理

（1）资产负债率和产权比率

通过计算特一药业（2014-2017）四年各项长期偿债能力指标对该公司进行分析，通过对于企业连续4年的财务数据，可以发现公司在2014~2017年间，前三年企业的资产负债率和产权比率是处于一个降低的过程，这证明这三年企业在有意识的减少企业负债，企业的长期偿债能力得到了提升。

公司在2017年资产负债率为69.7%，与行业的平均值相比高出了16.3%，而产权比率和平均值相比高出了115.4%。

尽管在2014年可以看出企业在这两项数值仍然处于一个较高的状态，企业大规模举债，通过财务杠杆的方式来增强企业利益，股权比率通过对物质的保护增加了公司的净资产。

但是，净资产中的一些项目，如无形资产预提费用等，会带来一定的不确定性，从而影响到企业正常的支付能力。

对于产权比率这一指标的使用，需要结合企业的净值债务率指标来进行进一步分析，才能够确保数值的正确，通过对2014~2016年间企业的净值负债率分析处于一个逐年下降的情况，基本趋势与产权比率是一致的，这都从侧面反映出了企业拥有较强的长期偿债能力而和同行业值的117.6%相比，企业在2014年相关的指标高出了119.6%。

从2014年开始，企业的长期偿债能力开始走弱，企业需要承担的债务风险逐渐增高。

（2）股东权益比率

2014-2017年特一药业股东权益比率在27.2%-35.7%之间，每一年长期偿债能力都在提高，而和同行业的平均值46.6%相比，仍然处于一个较低的状态，从2014~2016年这几年间企业的权益乘数处于一个每年不断的减小的过程，在2017年企业的权益乘数为3.303，和同行业平均值相比高出了1.154，这说明企业的债务开始逐渐增多，企业需要面对更大的财务风险，长期偿债能力走势较弱。

（3）偿债保障比率

对于企业偿债的保障比率进行分析，可以发现企业在2014~2017年之间这一指标处于一个不稳定的状态。

和2016年相比，企业在2015年相关指标高出了107.558%，2017年和2016年相比又高出了266.4%，这一数值远高出同行业平均值到18.630%。

偿债保障比率能够反映出企业在日常活动中所使用到的现金流量所产生的净值，用来偿还债务所需要的时间。

通常来说，企业的偿债能力与其长期偿债能力成正比。

与偿债担保比率不同，企业的利息担保比率呈现出良好的趋势。

，几乎是在逐年增加，这事实上是反映出来企业的长期偿债能力处于一个不稳定的状态。

3.3特一药业偿债能力影响因素分析

3.3.1短期偿债能力的影响因素

特一药业短期偿债能力的影响因素，根据上面对于特一药业短期偿债能力的分析可以从以下几个方面为相关的切入点：

首先，根据流动比率所反映的信息，企业每元短期负债都将有一定比例的易变现资产作为其补偿。

公司执行不同的会计政策，往往会产生不同的财务数据核算结果，进而就是对财务数据有着不同的反映，其中短期投资的末期计算方法以及应收账款计价方法等，对该能力有着最为直接的影响。

其次，与短期偿债能力相关的资产质量，也对短期偿债能力有着极其重要的影响。

这些资产主要包括应收款项当中的可变现资金，在上文的速动比率的分析中可以知道，特一药业已有一笔速动资产被列为了坏账，应收账款未能及时收回导致了短期偿债能力的减弱，以及存在一些潜在的损失风险，在存货当中的可变现资金部分以及其存货当中的资产价值变动状况。

并且从理论方面而言，资产变现能力与损失风险呈负相关关系，并且资产变现能力越强，说明整体的资产状况越好，这样的短期偿债能力也就较强。

在这种情形之下，从财务相关数据所得的结果而计算的短期偿债能力的指标更加客观。

再次，资产周转率对短期偿债能力的影响可以反映出两者总体上是呈正相关的，即资产周转速度越快，变现能力越强，所以企业对债务的支付能力也就越强，反之亦然。

3.3.2长期偿债能力的影响因素

特一药业长期偿债能力的影响因素，可以从以下几点为切入点进行相关的分析。

一是会计政策与会计估计所产生的影响，这种具体表现为，在投资的期末计价方法以