财务管理计算题总结.docx

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财务管理计算题总结

财务管理计算题总结

　　财务管理计算题汇总

　　一、资金成本的计算

　　1、个别资金成本：

资金成本=筹资所发生的费用合计÷实际筹集到的资金数

　　2、综合资金成本：

综合资金成本实际就是一个加权平均数，就是以个别资金成本和以个别资金来源占总资金的比例为权数计算的一个加权平均数。

那么计算综合资金成本的步骤如下：

　　第一步，计算个别资金成本；

　　第二步，计算个别资金占总资金的比例；

　　第三步，计算综合资金成本=Σ（个别资金成本×个别资金占总资金的比例）

　　例题：

　　1.某公司拟筹资5XXX万元，其中按面值发行债券2XXX万元，票面利率XX%，筹资费率2%；发行优先股XXX万元，股利率为XX%，筹资费率3%；发行普通股2XXX万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为XX%，以后每年按4%递增。

所得税税率为XX%。

试计算该筹资方案的综合资金成本。

　　答案：

该筹资方案综合资金成本率

　　=XX%×XX.X%+XX%×XX.X%+XX%×（XX.X%+4%）

　　=XX.X%+XX.X%+XX.X%

　　=XX.X%

　　2、某企业拟筹资2XXX万元。

其中发行债券1XXX万元，筹资费用率2%，债券年利率为XX%，所得税税率为XX%；优先股XXX万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1XXX万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为XX%，以后每年增长4%。

试计算该筹资方案的综合资金成本。

　　答案：

债务成本率=[1000×XX%×（1-XX%）]/[1000×（1-2%）]=XX.X%

　　普通股成本=[1000×XX%]/[1000×（1-4%）]+4%=XX.X%

　　综合资金成本率=0.4×XX.X%+0.2×XX.X%+0.4×XX.X%=XX.X%

　　3.某公司拟筹资5XXX万元，其中按面值发行债券2XXX万元，票面利率XX%，筹资费率2%；发行优先股XXX万元，股利率为XX%，筹资费率3%；发行普通股2XXX万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为XX%，以后每年按4%递增。

所得税税率为XX%。

试计算该筹资方案的综合资金成本。

　　答案：

该筹资方案综合资金成本率

　　=[20XX/50000]×[20XX×XX%×（1-XX%）]/[20XX×（1-2%）]+[800/5000]×[800×XX%]/[800×（1-3%）]+[2200/5000]×[（2200×XX%）/（2200×（1-5%））+4%]=XX%×XX.X%+XX%×XX.X%+XX%×（XX.X%+4%）思想汇报专题

　　=XX.X%+XX.X%+XX.X%

　　=XX.X%

　　二、杠杆系数的计算

　　例题：

　　1．某公司20XX年销售收入为XXX万元，利润总额为XXX万元，固定成本为XXX万元（不含利息费用），变动成本率为XX%。

该公司总资本为XXX万元，资产负债率为XX%，债务利息率为XX%。

　　要求：

（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。

（2）说明营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数与相关风险的关系。

　　答案：

（1）营业杠杆系数=（280―280×XX%）÷（280-280×XX%-30）=112÷82=1.37财务杠杆系数=（70+300×XX%×XX%）÷70=（70+12）÷70=1.17

　　联合杠杆系数=1.37×1.17=1.6

（2）一般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。

　　一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。

　　联合杠杆系数反映企业的总风险程度，并受经营风险和财务风险的影响（同方向变动）。

因此，为达到企业总风险程度不变而企业总收益提高的目的，企业可以通过降低营业杠杆系数来降低经营风险（可采取减少固定成本或扩大销售的方法），而同时适当提高负债比例来提高财务杠杆系数，以增加企业收益。

　　三、筹资方案决策／资本结构选择

　　例题：

　　1、某公司目前发行在外普通股XXX万股（每股1元），已发行XX%利率的债券XXX万元。

该公司打算为一个新的投资项目融资XXX万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到XXX万元。

现有两个方案可供选择：

按XX%的利率发行债券（方案1）；按每股XXX元发行新股（方案2）。

公司适用所得税率XX%。

　　要求：

（1）计算两个方案的每股盈余。

（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。

　　（3）计算两个方案的财务杠杆系数。

　　（4）判断哪个方案更好。

　　（方法二）方案1：

　　发行债券每股盈余=（EBIT-I）（1-T）/N=[200-（400×XX%+500×XX%）]（1-XX%）/100=0.6

　　方案2：

　　发行新股每股盈余＝（200-400×XX%）（1-XX%）/（100+500/20）=0.77

（2）（EBIT－40-60）×（1－XX%）/100=（EBIT－40）×（1－XX%）/125EBIT=340（万元）

　　（3）财务杠杆系数

（1）=200/（200－40－60）=2

　　财务杠杆系数

（2）=200/（200－40）=1.25

　　方法二

　　方案1：

　　发行债券每股盈余=（EBIT-I）（1-T）/N=[200-（400×XX%+500×XX%）]（1-XX%）/100=0.6

　　方案2：

　　发行新股每股盈余＝（200-400×XX%）（1-XX%）/（100+500/20）=0.77

　　（4）由于方案2每股盈余（0.XXX元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1

（2），即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。

　　2、A公司1998年资本总额为1XXX万元，其中普通股XXX万元（XXX万股），债务XXX万元。

债务利率为XX%，假定公司所得税税率为XX%（下同）。

　　该公司1999年预定将资本总额增至1XXX万元，需追加资本XXX万元。

现有两个追加筹资方案可供选择：

（1）发行债券，年利率XX%，

（2）增发普通股8万股。

预计1999年息税前利润为XXX万。

　　要求：

（1）测算1999年两个可追加筹资方案下无差别点的息税前利润和

　　无差别点的普通股每股税后利润。

（2）测算两个追加筹资方案下1999年普通股每股税后利润，并依此作出评价。

　　答案：

（1）无差别点息税前利润：

　　两个追加筹资方案无差别点每股利润：

　　比较两方案下的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，以此为依据应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润。

　　四、投资决策

　　1、营业现金流

　　2、投资回收期

　　3、净现值

　　4、获利指数

　　5、应用

　　例题：

　　1、某公司现有资金XXX万元可用于以下投资方案A或B：

　　A方案：

购入国库券（五年期，年利率XX%，不计复利，到期一次支付本息）B方案：

购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的XX%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现XXX万元的税前利润。

　　该企业的资金成本率为XX%，适用所得税率为XX%。

　　要求：

（1）计算投资方案A的净现值。

（2）计算投资方案B各年的现金流量及净现值。

　　（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。

　　已知：

5年期利率XX%的复利现值系数为0.621；4年期利率XX%的年金现值系数为3.17；5年期利率XX%的年金现值系数为3.791。

　　答案：

（1）投资方案A的净现值为：

　　[200×（1+XX%×5）]×0.621－200=11.14（万元）

（2）投资方案B的净现值为：

　　初始投资现金流量（第1年初）=－200（万元）

　　设备每年折旧额=200×（1－XX%）÷5=36（万元）

　　净利润=24×（1－XX%）=16.8（万元）

　　营业过程年现金流量（第1—5年）=36＋16.8=52.8（万元）

　　终结现金流量（第5年末）=200×10％=20（万元）

　　（方法一）投资方案B的净现值=52.8×（P/A,XX%,5）+20×（P/F,XX%,5）－200

　　=52.8×3.791+20×0.621－200

　　=12.58（万元）

　　或：

（方法二）投资方案B的净现值=52.8（P/A,XX%,4）+（52.8+20）（P/F,XX%,5）－200

　　=52.8×3.17+72.8×0.621－200

　　=12.59（万元）

　　（3）投资方案B的净现值大于投资方案A的净现值，所以应选择方案B

　　2、某企业投资15XXX元购入一台设备，该设备预计残值为XXX元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。

设备投产后每年销售收入增加额分别为10XXX元、20XXX元、15XXX元，除折旧外的费用增加额分别为4XXX元、12XXX元、5XXX元。

企业适用的所得税率为XX%，要求的最低投资报酬率为XX%，目前年税后利润为20XXX元。

　　要求：

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。

（2）计算该投资方案的净现值。

　　例题：

（1）每年折旧额=（15500―500）/3=5000（元）

　　第一年税后利润

　　=20XX0+（10000―4000―5000）×（1―XX%）

　　=20XX0+1000×XX%

　　=20600（元）

　　第二年税后利润

　　=20XX0+（20XX0―120XX―5000）×（1―XX%）

　　=20XX0+3000×XX%

　　=21800（元）

　　第三年税后利润

　　=20XX0+（15000―5000―5000）×（1―XX%）

　　=20XX0+5000×XX%

　　=23000（元）

（2）第一年税后现金流量

　　=（20600―20XX0）+5000

　　=5600（元）

　　第二年税后现金流量

　　=（21800―20XX0）+5000

　　=6800（元）

　　第三年税后现金流量

　　=（23000―20XX0）+5000+500

　　=8500（元）

　　净现值=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751―15500

　　=5090.4+5616.8+6383.5―15500

　　=17090.7―15500

　　=1590.7（元）

　　篇二：

财务管理计算题详解

　　二、计算题（12小题）

　　1.甲公司需用一台设备，买价为6XXX元，可用6年。

如果租用，则每年年初需付租金1XXX元，年利率为8%。

试判断:

该企业应租用还是购买该设备?

解：

用先付年金现值计算公式解：

计算6年租金的现值得：

　　V=A×PVIFAi，n×（1+i）=1200×PVIFA8%,6×（1+8%）

　　=1200×4.623×1.08=5991（元）元）

　　因为设备租金的现值小于设备的买价，所以企业应该租用该设备。

　　2.乙公司刚发行的债券面值XXX元，期限5年，票面利率XX%。

采用每年年末付息一次，到期一次还本的方式，投资者要求的收益率为XX%。

债券发行价格为XXX元。

问：

（1）是否应购买该债券？

　　解：

债券的价值V=I×PVIFAi，n+M×PVIFi，n

　　=100×XX%×PVIFAXX%,5+100×PVIFXX%,5

　　=10×3.605+100×0。

567=92.75（元90（元）

　　因为债券的价值大于债券的发行价格，所以企业应该购买此债券

（2）若按单利每年计息一次，到期日一次还本付息，是否应购买该债券？

　　解：

按单利每年计息时：

债券的价值V=I×5×PVIFi,n+M×PVIFi，n

　　=100×XX%×5×PVIFXX%,5+100×PVIFXX%,5

　　=50×0.567+10×0.567=85.05（元）（元）

　　因为债券的价值小于债券的发行价格，所以企业不购买此债券

　　3.丙公司发行优先股股票，在未来时间里，每年送股利为XXX元/每股；假设国库券利率为XX%，股票的市场平均收益率为XX%，该股票的β系数为1.2；若该优先股市价为XXX元/股，是否应当购买？

　　解：

根据资本资产定价模型：

　　Ri?

RF?

?

i（RM?

RF）=XX%+1.2×（XX%-XX%）=XX%

　　由于优先股的估值为永续年金的估值。

则优先股股值为

　　V=D/Ri=10/XX%=62.50（元）元）

　　因为优先股股值小于优先股市价，所以企业不购买此此股

　　4.某公司20XX年全年销售收入净额为5XXX万元，净利润为XXX万元。

试根据以下资料计

　　要求：

（1）计算该年年末流动比率、资产负债率和权益乘数；

　　解：

由流动比率公式得：

流动比率=≈1.77

　　年末流动负债600由资产负债率公式得：

资产负债率=×XX%=XX%≈XX.X%年末资产总额1860

　　年末资产总额由权益乘数公式得：

权益乘数=年末资产总额=

　　年末股东权益总额年末资产总额-年末负债总额

　　1860=≈2.661860-1160

（2）计算总资产周转率、资产净利率和股东权益报酬率。

　　销售收入销售收入解：

由总资产周转率得：

总资产周转率==资产平均总额（年初资产总额+年末资产总额）/25800=≈3.33（次）（1620+1860）/2

　　净利率由资产净利率公式得：

资产净利率XX%=XX%≈XX.X%资产平均总额（1620+1860）/2由股东权益报酬率公式得：

股东权益报酬率=股东权益平均总额×XX%

　　=×XX%（年初股东权益总额+年末股东权益总额）/2

　　=×XX%≈105。

XX.X%（784+700）/25.W公司某年度资产总额为XXX万元，负债率为XX%，债务利率为14％，年销售额为320

　　万元，固定成本为XXX万元，变动成本率为60％。

　　要求：

（1）息税前收益；

（2）财务杠杆系数；（3）经营杠杆系数；（4）联合杠杆系数解：

（1）由息税前利润公式得：

EBIT=S-C-F=320-320×XX%-48=80（万）

（2）由财务杠杆系数公式得：

DFL===1.4680–400×XX%×XX%EBIT-I（3）由经营杠杆系数公式得：

DOL===1.680S–C-F

　　（4）由联合杠杆系数公式得：

DCL=DOL×DFL=1.6×1.46=2.34

　　6.MS软件公司有项目A、B可供选择，其寿命均为3年，必要报酬率同为XX%。

项目各年净现金流分别为：

项目A:

-7XXX元；4XXX元；3XXX元；1XXX元。

　　项目B：

-6XXX元；3XXX元；3XXX元；3XXX元。

　　问：

采用净现值法选择，应采纳哪个项目？

　　（答案：

NPVA=-XXX元；NPVB=XXX元；选择B项目）

　　解：

由净现值公式得：

NPV=未来现金流量的总现值–初始投资

　　则：

NPVA=NCF1×PVIFXX%,1+NCF2×PVIFXX%,2+NCF3×PVIFXX%,3–C

　　=4000×PVIFXX%,1+3500×PVIFXX%,2+1500×PVIFXX%,3–7500

　　=4000×0.870+3500×0.756+1500×0.658-7500

　　=-387（元）

F1-3×PVIFAXX%,3-C

　　=3000×2.283–6500=349（元）

　　因为NPVA0。

故MS软件公司应采纳B项目

　　7.某设备买价4XXX元，使用寿命3年，各年现金净流量为：

-4XXX元；2XXX元；2XXX元；2XXX元。

问：

该设备在使用期内能给公司带来多少收益率？

（答案：

XX.X%）

　　解：

设该公司的收益率为n。

由于该公司每年的NCF相等，则

　　4000

　　年金现值系数===1.6每年NCF2500

　　经查年金现值系数表得：

该设备在试用期间能带来的内含收益率应该在XX%~XX%之间，现用插值法计算：

折现率年金现值系数

　　XX%1.696

　　n%x%1.600初始投资额5%0.10XX%1.589

　　x0.096则5=0.107解得：

x≈4.49

　　故n=XX%+XX.X%=XX.X%｛｝｛｝0.096

　　8.w公司目前拥有长期资本8XXX万元，其中长期债务1XXX万元，年利率9%；普通股7XXX万元（1XXX万股）。

息税前利润为1XXX万元，股权资本成本为XX%，所得税税率XX%。

现准备追加筹资1XXX万元，有两种筹资方案可供选择：

（1）增发普通股，按时价增发XXX万股；

（2）增加长期借款，年利率XX%。

　　要求：

（1）计算追加筹资前A公司的综合资本成本率；

（2）计算追加筹资下，两种筹资方式的每股收益无差别点；

　　（3）根据目前的财务状况，确定哪种追加筹资方式为优。

　　解：

（1）A公司的全部长期资本由长期债务和普通股组成，则公司的全部资本成本率即为综合资本成本率。

则BSKW=KB×1-T）+KS×

　　VV=9%××（1-XX%）+XX%×85008500=XX.X%+XX.X%=XX.X%

（2）设两种筹资方式的每股收益无差别点为EBIT。

　　则增发普通股与增加长期债务两种增资方式下的每股收益无差别点为：

（EBIT-I1）（1-T）（EBIT-I2）（1-T）

　　N12即N

　　=

　　1000+3001000化简得：

（EBIT-90）×0.6=（EBIT-270）×0.6解得：

EBIT=870（万元）13001000

　　（3）当EBIT=1XXX万元时：

　　增发普通股每股收益=[（1600-1000×9%）（1-XX%）]÷1300≈0.70（元）

　　追加长期债务的每股收益={[1600-（1000×9%）-（1500×XX%）]（1-XX%）}÷100≈0.80（元）

　　故根据目前的财务状况，追加长期债务为优

　　9.A公司20XX年5月1日投资w公司股票XXX万股，买价4元/每股。

预计w公司20XX、20XX、20XX年分配的股利分别为0.30、0.50、0.XXX元/每股。

若A公司欲得到每年XX%的

　　收益率，试计算3年后该股票至少要涨到每股多少元才能抛售？

　　解：

设3年后该股票每股的价格为Pn,

　　则：

4=0.30×PVIFXX%,1+0.50×PVIFXX%.2+0.60×PVIFXX%.3+Pn×PVIFXX%.3

　　=0.30×0.833+0.50×0.694+0.60×0.579+Pn×0.579

　　即4=0.25+0.35+0.35+0.579Pn解得：

Pn=5.XXX元/股

　　故3年后该股票至少要涨到每股5.XXX元才能抛售

　　10.某公司因业务发展需要，准备购入价格XXX万元的一套设备。

该设备使用寿命为5年，

　　采用直线法折旧，期满无残值。

若5年中每年销售收入8万元，付现成本3万元，所得税税率XX%，必要报酬率XX%。

要求：

（1）计算该设备在试用期内各年的净现金流量；

（2）用NPV方法对此方案作出取舍决策。

　　解：

（1）该公司的每年的折旧额=20÷5=4（万元）

　　根据每年营业现金净流量公式得

　　NCF=年营业收入-年付现成本-所得税

　　=（年营业收入-年付现成本-折旧）×（1-T）+折旧

　　=（8-3-4）×（1-XX%）+4=4.6（万元）

　　故该设备在使用期内各年的净现金流量NCF1-5为XX.X万元

（2）因为该公司每年的净现金流量相同。

　　则：

NPV=NCF×PVIFAi,n–C=4.6×PVIFAXX%.5–20

　　=4.6×3.791–20=-2.56（万元）

　　因为该公司的净现值故此方案应舍去

　　11.某企业全年需要某种零件5XXX个，每次订货成本为XXX元，每件储存成本为3元，最佳经济订货批量是多少？

如果每件价格XXX元，一次订购超过1200件可得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订货？

解：

（1）由订货成本等于储存成本得：

F×=C×Q2即300×=3×解得：

Q=1000（件）Q2

（2）按经济批量采购时的总成本为：

　　TC=订货成本+储存成本+采购成本=F×+C+35×AQ2=300×+3×+35×5000=178000（元）10002按取得数量折扣时的总成本为：

　　TC=订货成本+储存成本+采购成本

　　=F×+C+A×35×（1-2%）Q′2=300×+3+5000×35×（1-2%）=174550（元）12002

　　故企业应该选择有数量折扣的超过1200件的批量订货

　　12．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5XXX万元，假设银行借款利率为XX%。

该工程当年建成投产。

求

（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？

（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1XXX万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？

　　解：

（1）由后付年金的计算公式：

PVAn=A×PVIFAi，n可得A===1151.01（万元）PVIFAXX%,84.344

（2）由

（1）后付年金计算公式得：

PVIFXX%,m=≈3.333

　　A′1500

　　经查年金现值系数表得：

在银行借款利率为XX%下，企业能还清贷款的年限应该在5~6年之间，现用插值法计算：

年数年金现值系数53.274

　　mx3.3330.059160.4113.685

　　则=解得：

X=0.14｛｝｛｝

　　10.411因此企业需5.14年才能还清贷款

　　13、某公司20XX年度赊销收入净额为20XX万元，销售成本为1XXX万元，年初、应收账款余额分别为XXX万元和XXX万元，年初、年末存货余额分别为XXX万元和XXX万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。

一年按360天计算。

（1）计算20XX年应收账款平均收账期

（2）计算20XX年存货周转天数

　　（3）计算20XX年年末流动负债余额和速动资产余额

　　（4）计算20XX年年末流动比率×360应收账款平均总额×360解：

（1）应收账款平均收账期==赊销收入净额20XX=54（天）×360存货平均总额×360

（2）存货周转天数===90（天）

　　销售成本1600

　　（3）设流动负债为M，则由题意得，现金类资产=流动负债×现金比率=0.7M

　　则年末速动资产=400+0.7M。

则根据速动比率公式得：

1.2=

　　解得：

M=XXX万元

　　因此年末速动资产余额=400+0.7×800=960（万元）

　　（4）由（3）知，年末速冻资产余额为XXX万元。

则由流动比率公式得

　　流动比率===1.95流动负债800M

　　篇三：

财务管理学计算题类型总结

　　财务管理学计算题类型

　　计算题：

风险与收益、股票的内在价值、资本成本、现金流量（20XX.1）计算题：

资本成本、现金流量、财务杠杆系数、财务分析相关指标（20XX.10）