国际金融复习.docx

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国际金融复习

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第一章

国际收支：

在一定时期内一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。

外汇：

是指以外汇所表示的用于国际结算的支付手段。

马歇尔—勒纳条件：

出口商品需求弹性大于价格变动，即出口商品需求弹性大于1；而进口商品需求弹性小于价格变动，即进口商品需求弹性大于0时，两者之和大于1，这时贬值可以增加出口，减少进口，改善贸易收支。

丁伯根法则：

一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种有效的政策工具；要实现N个独立的经济目标，至少要使用N个独立有效的政策工具，政策工具的数目至少要同政策目标一样多。

一、外汇应具备的因素

1.具有真实的债权债务基础

2.票面所标示的货币一定是可自由兑换货币

3.是一国外汇资产，能用以偿还国际债务

二、国际收支平衡表的内容

（一）经常账户

（1）货物；

（2）服务；（3）收益（职工报酬；投资收入）；（4）经常转移（各级政府的无偿转移；私人无偿转移）

（二）资本和金融账户

1.资本账户

（1）资本转移

（2）非生产、非金融资产的收买/出售

2.金融账户

（1）直接投资

（2）证券投资

（3）其他投资

（三）净差错与遗漏

（四）总差额

（五）储备与相关项目

（1）储备资产

（2）使用IMF的信贷和贷款

（3）对外国官方贷款

（4）例外融资

三、国际收支的特征

1.国际收支记录的是对外交往，是一国居民与非居民之间的交易。

2.国际收支是系统的货币记录。

3.国际收支是一个流量的概念.

4.国际收支是一个时候的概念

四、国际收支不平衡的原因

（一）经济周期

西方国家的经济受再生产周期规律的制约，由于经济更替而造成的国际收支不平衡的周期性不平衡，属于持久性不平衡。

（二）经济结构

如果该国不能适应世界市场的需要而调整商品的输出结构，将使贸易收支和国际收支发生不平衡，因此而产生的国际收支的结构性不平衡，属于持久性不平衡。

（三）国民收入的变化

由国民收入的变化所引起的国际收支不平衡的收入性不平衡。

（四）货币价值的高低

由于货币对内价值的高低所引起的国际收支不平衡。

（收入性不平衡）

（五）偶发性原因

政局动荡和自然灾害等偶发性因素也会引起贸易收支的不平衡和巨额资本的国际流动，因而使一国国际收支不平衡。

（六）一国的国内经济政策

由于本国或外国推行某种扩张或紧缩的财政或货币政策，也会使影响国际收支的某些因素发生变化，从而导致该国国际收支不平衡。

五、价格—铸币机制发挥作用的条件

1.黄金在国际间自由流出入。

2.自由贸易原则得到贯彻，不设立关税与非关税壁垒。

3.将价格—铸币流动机制视作调节国际收支的唯一途径。

4.进出口商品均有较大的供需弹性，也即进出口商品的供求数量能随价格的变化而增加或减少，才能使价格—铸币流动机制得以发挥。

六、对我国外汇储备的看法

1.外汇储备的快速增长表明了我国经济地位的提高

2.外汇储备的快速增长有利于我国防范外部金融风险

3.外汇储备的快速增长有利于人民币汇率制度的改革

4.外汇储备的快速增长实现了境内居民个人购汇用汇额度的放宽

5.外汇储备的快速增长将引起高额的机会成本

6.外汇储备的快速增长增加了储备资产的风险

7.外汇储备的快速增长将给我国带来通货膨胀和信贷膨胀的压力

8.外汇储备的快速增长将给我国带来人民币升值的压力

第二章

法定升值：

由法律明文规定提高本币的金平价，降低以本币所表示的外币的价格的措施。

法定贬值：

由法律明文规定降低本国货币的金平价，提高以本币所表现的外币价格的措施。

本币高估：

一国政府为了实现其汇率政策目标，超过本币的实际价值或国内与国外通货膨胀率差异的幅度而人为地提高本币的对外汇率。

本币低估：

一国政府为了实现其汇率政策目标，以低于本币实际价值或国内与国外通货膨胀的差异幅度，而人为地低估本币，降低本币的对外汇率。

一、直接标价法与间接标价法的区别

基准货币不同、买入与卖出的前后顺序不同

二、影响汇率变化的因素

1.宏观经济形势

宏观经济形势好，国际收支呈顺差状况，外汇供大于求，本币对外汇率上涨；反之，外汇求大于供，本币对外汇率下跌。

2.宏观调控政策与利率差异

从长期看，在一国通货膨胀时期，实行紧缩政策，是宏观经济形势改善，最终有利于汇率的稳定。

反之则实行扩张性财政货币政策，改善汇率疲软；从短期来看，当一国实行紧缩政策，提高利率，在提高利率短暂的时间内会引起汇率上涨。

反之，实行扩张性财政货币政策，在降低利率短暂的时间内则会引起汇率下跌。

3.国际收支状况

宏观经济情况通过国民收入的增减，物价水平的提高或降低，对进出口规模大小产生直接影响；同时宏观经济情况的好坏还直接影响国际资金的流出入，最终集中影响到一国国际收支的状况。

4.主要经济数据

经济数据是一国宏观经济形势的数字说明与反映，同时又为宏观调控政策的推行提供根据，均直接或间接影响汇率。

包括全国采购经理指数、耐用品订单、国内生产总值、设备使用率、失业率、先导指数等。

5.市场预期

理论工作者根据各种基本因素变化对汇率走势进行预测，这是一种市场预期行为，其中包括市场参与者的心理因素。

6.重大国际国内政治事件

重大国际国内政治事件也是影响汇率变化的因素，因政治时间对经济因素会发生直接或间接影响，而汇率变化对政治事件尤为敏感。

三、固定汇率制的优缺点

优点：

固定汇率为国际贸易与投资提供了较为稳定的环境，降低了汇率的风险，便于进出口成本核算，以及国际投资项目的利润评估，从而有利于对外贸易的发展，对某些西方国家的对外经济扩张与资本输出有一定的促进作用。

缺点：

1.在外汇市场动荡时期，固定汇率制度也易于招致国际游资的冲击，引起国际外汇制度的动荡与混乱。

2.固定汇率制下，一国的货币政策很难奏效。

3.固定汇率制下，为维护固定汇率，一国往往须以牺牲国内经济目标为代价。

4.固定汇率使一国国内经济暴露在国际经济动荡之中，由于一国有维持固定汇率的义务，因此当其他国家的经济出现各种问题而导致汇率波动时，该国就须进行干预，从而也受到相应的影响。

四、浮动汇率制的优缺点

优点：

1.实行浮动汇率在国际金融市场上可防止国际游资对某些主要国家货币的冲击，防止外汇储备的大量流失，使货币公开贬值与升值的危机得以避免。

2.促进了外汇期权、外汇期货、远期合同等汇率风险防范业务的创新与发展。

3.浮动汇率下一国无义务维持本国货币的固定比价，因而得以根据本国国情，独立自主地采取各项经济政策。

4.由于在浮动汇率下，为追求高利率的投机资本往往受到汇率波动的打击，因而减缓国际游资对一国的冲击，从而使其货币政策能产生一定的预期效果。

5.在浮动汇率下一国国内受到他国经济动荡的影响一般相对较小。

缺点：

1.在浮动汇率制度下，汇率的自由升降虽可阻挡国际游资的冲击，但却容易因投机或谣言引起汇率的暴涨暴跌，造成汇率波动频繁和波幅较大的局面。

2.浮动汇率波动的频繁与剧烈，也会增加国际贸易的风险，使进出口贸易的成本加大或不易核算，影响对外贸易的开展。

第三章

远期外汇业务：

即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。

择期：

是远期外汇的购买者（或出卖者）在合约的有效期内任何一天，有权要求银行实现交割的一种外汇业务。

掉期：

即在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出或买进另一种交割日的外汇业务。

1.电汇、票汇、信汇（选择、判断）（记名、转让、要求的票据）

2.远期汇率与利率的关系（升贴水率）

3.计算题

第四章

平衡法：

指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。

借款法：

有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的一种方法。

即期合同法：

具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除外汇风险。

掉期合同法：

在签订买进或卖出即期外汇合同的同时，再签订卖出或买进远期外汇合同。

一、外汇风险的种类

种类主要分为交易风险、会计风险、经济风险

交易风险：

由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。

会计风险：

即转移风险，指由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险。

经济风险：

指由于外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种潜在风险。

二、外汇风险管理的一般方法

做好货币选择，优化货币组合

（一）做好计价货币的选择

（二）提前收付或拖延收付法

（三）平衡法

（四）组对法

（五）多种货币组合法

（六）本币计价法

（七）调整价格法

采取保值措施

（一）黄金保值条款

（二）外汇保值条款

（三）综合货币单位保值条款

（四）物价指数保值条款

（五）滑动价格保值条款

利用外汇与借贷投资业务

（一）即期合同法

（二）远期合同法

（三）掉期合同法

（四）借款法

（五）投资法

签订贸易合同，采取易货贸易来防止外汇风险

消除

减少风险的影响

避免风险环境

时间风险

时间风险和货币风险

货币风险

提前收付法

拖延收付法

借款法

投资法

远期合同法

即期合同法

平衡法

货币期货合同法

期权合同法

择期合同法

掉期合同法

即期合同法

选好计价货币

多种货币组合法

组对法

调整价格法

保值法

即期L/C结算法

远期L/C结算法

易货法

本币计价法

三、外汇管理风险的基本方法

（一）远期合同法：

借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出就可消除外汇风险。

（二）BSI法：

借款—即期合同—投资法，即BSI法也可以完全消除外汇风险。

（三）LSI法：

提前收付—即期合同—投资法，即LSI法，是具有应收外汇账款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。

第五章

外汇管制：

是指一国对外汇的获取、持有和使用以及在国际支付或转移中对使用本币或外币而进行管理的规定。

从1996年12月1日起，我国解除了经常项下对外支付的限制，实现了人民币在经常项下的可兑换；同时从1996年7月1日起，外商投资企业保留外汇账户的同时也参与了外汇指定银行的结汇制与售汇制。

自由的可兑换货币：

指该货币时国际交易中被广泛使用的支付货币；该货币是主要外汇市场上普遍进行交易（买卖）的货币；主要指英镑、美元、欧元和日元等货币。

第六章

欧洲货币市场：

是指在一国境外进行该国货币借贷的国际市场。

外汇期货：

是在有形的交易场所，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买或出卖远期外汇的一种交易。

套期保值：

指买进或卖出与现货市场上卖出或买进币种相同、金额相当、但交易方向相反的期货合同，以期在未来某一时期通过卖出或买进期货合同，补偿现货市场价格变动所带来的风险。

外汇期权：

指远期外汇的购买者向出卖者支付一定金额的保险费后，在双方签订合约的有效期内，买方有权按协定价格要求卖方履行合约，或放弃合约的执行。

金融期权：

是指买卖某种金融产品选择的权利，即金融期权买方向期权卖方支付一定费用后，获得在合约的有效期内按合约规定的协定价格，向卖方购买或出卖合约规定数量的金融产品，或放弃合约的履行。

一、欧洲货币市场的特点

1.管制较松

2.存贷款利差低于传统国际金融市场

3.调拨方便

4.税费负担小

5.可选货币多样

6.资金来源广泛

二、欧洲债券市场与中长期借贷市场的区别与联系

欧洲债券与中长期信贷虽然都是利用欧洲货币市场资金，但各有特点：

1.债权人不同。

债券发行后，通过发行银行集团的认购转卖，金融组织、保险公司和私人成为债券持有人、即债权人；而中长期贷款的债权人则为贷款银行。

2.债券有行市，持有人可随时转让，腾出占压的资金，流动性强；而中长期贷款，一般不能转让。

3.债券发行单位如因故延期还款，在债券未到期前可再发行一种更换续债的债券，如持有人愿更换时，给予一定优惠，如不换也可。

这比中、长期贷款到期后重新展期的条件更有利。

4.通过债券发行筹集到的资金，其使用方向与目的，一般不会受到干涉和限制；而利用中长期贷款筹集到的资金，由于贷款银行比较集中，对借贷人资金的使用方向比较关注，资金使用要符合原定的方向。

三、对于中长期贷款的利息与费用

利息与费用的负担中主要包括利率计收、附加利率、管理费、代理费、杂费、承担费等。

利率：

中长期贷款收取的利息，一般按“伦敦商业银行间优惠放贷利率”也称“同业拆放利率”来收取。

附加利率：

LIBOR为短期利率，所以借取中长期贷款要在LIBOR基础之上，附加一个利率。

管理费：

管理费的性质近似手续费，根据贷款金额，按一定费率收取，费率一般为0.25%—0.5%。

代理费：

是指在银团贷款中借款人对银团代理行或牵头银行所支付的费用。

杂费：

贷款协议签订前所发生的一切费用均为杂费。

承担费：

是指贷款协议签订后，对未提用的贷款余额所支付的费用。

四、衍生金融工具市场的特点（有形市场）

1.在有形场所集中进行交易。

只有交易所成员才能进入交易所进行交易，非交易所成员必须委托具有成员身份的经纪人（公司），才能购买或出售金融期货或期权合同。

2.金融期货或期权合约价格通过公开叫买叫卖的竞价过程而确定的。

3.金融期权或期权合约均按标准化原则确定：

成交单位、价格、交割期限、交割地点均有统一的标准化的规定，按规定的原则买卖，不得逾越，也不能灵活掌握，加以变更。

4.金融期货或期权交易的结算，都通过交易所设定的清算所进行。

5.所有交易的成交者，均须向交易所支付一定比例的保证金。

6.交割率很低。

绝大多数合约的交易者，在合约到期日前，“以卖冲买”或“以买冲卖”进行反方向交易，冲算了结。

五、外汇期货与远期外汇的联系区别

相同点：

1.都是通过合同形式，把购买或出卖外汇的汇率固定下来；2.都是一定时期以后交割，而不是即时交割；3.购买与出卖外汇所追求的目的相同，都是为了保值和投机。

不同点：

不同点

外汇期货

远期外汇

买卖双方的合同与责任关系不同

买房或卖方各与期货市场的结算所签有FutureContract,买方或卖方与结算所具有合同责任关系；但买卖双方无直接合同责任关系。

买卖双方签有ForwardContract,买卖双方（顾客和银行）具有合同责任关系。

买卖远期外汇有无统一的标准化规定不同

外汇期货市场对买卖货币期货的成交单位、价格、交割期限、交割地点均有统一的、标准化的规定，按规定的原则买卖，不得逾越，也不能灵活掌握。

买卖远期外汇的成交单位、价格、交割期限、交割地点均无统一规定，买卖双方可自由协定。

是否收取手续费

每一标准合同，结算所收一定的手续费。

银行一般不收手续费。

实现交易的场所与方式不同

在具体市场中成交；市场上公开叫喊为实现交易的主要方式。

无具体市场，通过银行的柜台业务进行；电传、电话为实现交易的主要方式。

报价内容不同

买方或卖方只报出一种价格，买方只报买价，卖方只报卖价。

买方与卖方报出两种价格，即报出买价，又报出卖价。

是否直接成交与收取佣金不同

通过经纪人，收取佣金。

一般不通过经纪人，不收取佣金。

是否最后交割不同

一般不最后交割，而按“以卖冲买”或“以买冲卖”的原则冲销合同。

大多数最后交割。

六、套期保值与掉期

相同点：

都是采取两种交易连在一起来做，利用反方向资金流动达到保值目的。

区别：

1.典型掉期业务反方向资金流动利用的是远期外汇；而套期保值的反方向资金流动利用的是货币期货。

2.掉期业务反方向资金流动的数额和其对应的数额不一定相同，可能大致接近，由于期货合同标准化的原因，几个标准化合同加在一起的金额，可能略高于或略低于原对应金额。

3.掉期采取反方向资金流动的时间与对应业务同时进行；而套期保值在订立购买或出卖货币期货的时间，与对应业务发生的时间有时一定的时差。

七、美式期权与欧式期权的比较

欧式期权是期权的买方（或卖方）只能在期权合约到期日的上午9时或11时，向对方宣布，决定执行或不执行购买（或出卖）期权合约。

美式期权是期权的买方（或卖方），可在期权合约到期日前的任何一天上午9时或11时，向对方宣布，决定或不执行期权合约。

美式期权较欧式期权更为灵活，故买方（或出卖方）支付的保险费也高。

八、外汇期权交易的要点

1.交易单位（或金额）一定。

2.协定汇率以美元标出。

协定汇率是外汇期权合约中规定交易双方将来行使期权买卖外汇的交割汇率。

3.保证金。

为确保期权合约的履行，期权卖方必须在签订合同时缴付保证金，保证金存于清算所保证金账户，随市场汇率的涨跌追加缺额或退还多余额。

4.保险费。

保险费在签订合约时由期权买方支付期权卖方，不管买方是否执行合同，保险费均不退还给买方。

5.交易月份。

外汇期权交割月份为每年的3月、6月、9月和12月。

九、外汇期权、远期外汇与外汇期货的比较

远期外汇合同签订后，即使合同到期前出现了有利的汇率变动，也必须按预定的远期汇率履行合同，实现交割，从而丧失本可能得到的汇率差价的利益。

外汇期货合同签订后，尽管可以在有利的汇率变动时，在期货合同到期前做反方向的交易冲销，但进行外汇期货交易必须缴纳保证金，并根据清算价计算每日盈亏，必要时还需追加保证金，有时其亏损程度甚至会超过最初缴纳的保证金，所以期货交易无法限定损失量。

外汇期权则可根据市场行情变化，自由决定是否行使多头购买或空头出卖的权利；市场汇率有利时，行使期权可获利；市场利率无利时，则可放弃期权，其损失只限于保险费。

十、股票价格指数交易的特点

1.股指期货的基础资产并非某种特定金融资产，而是没有实物基础的股票价格指数，因而期货合约价格以指数点的若干倍来计算。

2.股指期货交割时不是转移股票所有权，而是采取现金差额结算。

3.股指期货交易具有极强的杠杆作用，因为股票买卖需向证券交易所交纳50%左右的保证金，而股指期货交易只需交付保证金10%左右，因此它成为以小博大、牟取高额利润的最有利的投机手段。

4.股指期货可以防范证券交易的系统风险，即股市整体的涨落风险，也可防范非系统风险。

5.与其他金融期货一样，股指期货也以3月、6月、9月、12月为交割月份。

第七------十二章

保付代理：

是指出口商以商业信用形式出卖商品（或提供服务），在货物装船后（或服务提供完毕后）立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给承购应收账款的财务公司或专门组织（下称保理商），收进全部或一部分贷款，从而取得资金融通的业务。

出口押汇：

是指贷款银行以出口企业提交的出口单据为抵押品，在合理的工作日内为出口企业办理结汇，银行再凭该项出口单据，向国外银行所偿贷款，从而使出口企业提前取得资金融通。

福费廷：

是在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑的、期限在半年以上到五六年的远期汇票、无追索权地售予出口商所在地的银行（或大金融公司），提前取得现款的一种资金融通形式。

远期承兑票据贴现（看）

出口信贷（看）

一、保付代理的特点

1.保理商承担了信贷风险

2.保理商承担资信调查、托收、催收账款、甚至代办会计处理手续。

3.预支货款

二、保付代理的费用

1.保付代理手续费

1）保理商提出的、向进口商提供赊销额度的建议是经周密调研的结果，对提供此项劳务，出口商要支付报酬。

2）支付信贷风险的评估工作一定的报酬。

3）支付保存进出口商间的交易磋商记录与会计处理而产生的费用。

2.利息

保理商从收买单据向出口商付出现金到票据到期从海外收到货款，这一时期内的利息负担完全由出口商承付。

三、保付代理与出口信用保险

1.保理业务对出口商货款的最高保障金额为100%；而出口信用保险的最高保障金额为出口货款的70%-90%。

2.如进口商拒不付款或倒闭，保理业务的赔偿期限一般在90天内（从贷款到期日计算）；而出口信用保险的赔偿期限一般为120-150天。

3.保理限于赊销贸易范围；而出口信用保险除赊销外，L/C等业务范围也包括在内。

4.保理不承担任何政治风险，如外汇限制、战争等无法控制的风险；而出口信用风险则包括政治风险内容。

5.保理业务的内容综合多样，向客户提供的服务内容有：

1）进口商的资信调查和评估；2）财务信用风险的担保；3）财务管理和账款追收；4）账目记录管理；5）提供融资。

而出口信用保险业务，只提供前两项服务内容。

四、“福费廷”与保付代理的区别

“福费廷”与保付代理业务虽然都是有出口商向银行卖断汇票或期票，银行不能对出口商行使追索权。

但有区别：

1.保付代理业务一般多在中小企业之间进行，成交的多系一般进出口商品，交易金额不大，付款期限在1年以下；而“福费廷”业务，成交的商品为大型设备，交易金额大，付款期限长，并在较大的企业间进行。

2.保付代理业务不须进口商所在地的银行对汇票的支付进行保证或开立保函；而“福费廷”业务则必须履行该项手续。

3.保付代理业务，出口商不须事先与进口商协商；而“福费廷”业务则需出进口双方必须事先协商，取得一致意见。

4.保付代理业务的内容比较综合，常附有资信调查、会计处理、代制单据等服务内容，而“福费廷”业务的内容则比较单一突出。

五、牙买加体系（大标题）

1.浮动汇率制合法化

2.黄金非货币化

3.扩大SDB的份额和作用

4.扩大对发展中国家的资金融通

六、BOT（看）

七、各个经济组织贷款的条件（看）

案例