国际金融市场概述(ppt 96页).pptx
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第十一讲国际金融市场第十一讲国际金融市场“如果有未来的现金流如果有未来的现金流,就把它做成证就把它做成证券”券”华尔街名言华尔街名言教学内容教学内容国际金融市场概论国际金融市场概论外汇期货市场外汇期货市场外汇期货交易外汇期货交易外汇期权外汇期权教学目的教学目的1.了解金融市场学基础知识，加深对国际金融的直观认识。
基本掌握国际金融市场的构成。
2.理解外汇期货的概念，与远期外汇交易的异同，掌握外汇期货交易的应用。
3.了解外汇期权的概念及交易特点。
第一节金融市场学基础知识第一节金融市场学基础知识金融市场的概念金融市场与产品市场和要素市场的差异金融市场的构成要素金融市场的概念金融市场的概念u狭义：
融通资金与买卖金融资产的场所。
（包括办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品以及同业之间进行货币借贷的活动）。
u广义：
以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
金融资产是指对财产或所得具有索取权的、代表一定价值的、与金融负债相对应的资产，包括货币、外汇、票据、股票、债权和货币性黄金等。
这是基础性金融资产。
衍生性金融工具是在金融资产初始交易基础上派生出来的，以金融资产为标的物的派生金融工具，主要包括金融期货、金融期权和金融互换等。
金融资产金融资产金融市场与要素市场和产品市场的差异在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。
市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。
市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
金融市场的构成要素金融市场主体交易者（政府部门、货币当局、金融机构、产业公司、消费者个人）金融市场客体交易对象（如黄金、外汇、单证、票据、股票、股权证、期货指数、股票指数等）金融市场媒介中间商人或机构（经纪人或从事经纪业务的金融机构）金融市场的价格（利率、汇率、拆息、贴现率、债息率、股价指数）第二节国际金融市场概述第二节国际金融市场概述l国际金融市场的概念l国际金融市场的形成条件l国际金融市场的分类l国际金融市场的经济影响DomesticInvestorsorDepositors国内投资者或存国内投资者或存款人款人DomesticBorrowers国内借款人国内借款人ForeignInvestorsorDepositors国外投资者或存国外投资者或存款人款人ForeignBorrowers国外借款人国外借款人OffshoreFinanceMarket离岸金融市场国际金融市场国际金融市场InternationalFinanceMarketInternationalFinanceMarket国际金融市场国际金融市场DomesticFinanceMarket国内金融市场国内金融市场图：
金融市场的构成图：
金融市场的构成一、国际金融市场的概念一、国际金融市场的概念国际金融市场：
居民与非居民之间或非国际金融市场：
居民与非居民之间或非居民相互之间进行金融资产与衍生金融居民相互之间进行金融资产与衍生金融工具交易的场所或营运网络。
工具交易的场所或营运网络。
国内金融市场：
本国居民进行金融资产交易的场所。
在岸金融市场：
本国居民与非居民进行金融资产交易的场所。
离岸金融市场：
非居民相互之间进行金融资产交易的场所。
国际金融市场：
国际资金融通的场所及融通机制，是所有国际资金交换关系的总和。
二、国际金融市场的形成条件二、国际金融市场的形成条件1）稳定的政局2）健全的金融制度和发达的金融机构3）现代化的国际通讯设施和完善的金融服务设施4）宽松的金融政策与优惠措施5）优越的地理位置和时区位置三、国际金融市场的分类三、国际金融市场的分类按市场功能划分按市场功能划分：
货币市场货币市场资本市场资本市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场衍生金融工具市场衍生金融工具市场按交易对象性质分按交易对象性质分：
现货市场现货市场衍生市场衍生市场按交易主体分按交易主体分：
传统国际金融市场传统国际金融市场新兴国际金融市场新兴国际金融市场按地理位置分按地理位置分：
西欧区西欧区北美区北美区亚洲区亚洲区中东区中东区中美洲及加勒比海区中美洲及加勒比海区国际货币市场国际货币市场含义：
是指经营期限不超过1年的借贷资本市场，又称短期资金市场。
特点：
流动性好、变现能力强、偿还期短、风险性小。
组成部分：
银行同业拆借市场、短期信贷市场、短期票据市场、贴现市场伦敦银行同业拆放利率伦敦银行同业拆放利率（LondonInter-bankOfferedRate,略略LIBOR）短期票据市场短期票据市场（SecurityMarket）包括：
包括：
1.1.短期国库券市场短期国库券市场（TreasuryBill）:
它是西方国家财政部它是西方国家财政部发行的短期债券。
期限发行的短期债券。
期限36个月，按票面金额折扣个月，按票面金额折扣发行。
到期按票面金额偿还。
发行。
到期按票面金额偿还。
2.2.可转让的银行定期存单可转让的银行定期存单（NegotiableCertificateofDeposit,略略CD）:
标准定额为标准定额为100万美元以上，期限万美元以上，期限为为112月以上。
可随时转让。
月以上。
可随时转让。
3.3.商业票据商业票据（CommercialBill）:
工商企业为筹集短期资工商企业为筹集短期资金而开出的票据金而开出的票据，可通过银行发行，按票面金额贴，可通过银行发行，按票面金额贴现的方式。
现的方式。
4.4.银行承兑票据（银行承兑票据（BankAcceptanceBillBankAcceptanceBill）:
经银行承兑经银行承兑过的商业票据。
有银行信誉，便宜流通。
过的商业票据。
有银行信誉，便宜流通。
贴现市场：
对未到期票据按贴现方式进行融资的交易场所。
贴现的票据：
政府国库券，短期债券，银行承兑票据及商业承兑票据。
贴现率高于银行贷款利率。
贴现行再贴现Rediscount中央银行用于调节信贷和控制资金市场。
世界最大的贴现市场在伦敦。
国际资本市场国际资本市场国际资本市场：
国际资本市场：
含义含义：
经营期限在一年以上的借贷资本的市场，：
经营期限在一年以上的借贷资本的市场，又称长期资金市场。
又称长期资金市场。
组成部分组成部分：
银行中长期信贷市场、国际债券市场：
银行中长期信贷市场、国际债券市场、国际股票市场、国际股票市场11年以上年以上55年以内中期贷年以内中期贷款款55年以上长期贷款年以上长期贷款外汇市场构成外汇市场外汇市场外汇市场外汇市场的的交易者交易者商业银商业银行行个人、企业等个人、企业等中央银中央银行行外汇经纪外汇经纪人人交易主交易主体体最终供求者最终供求者中介中介人人市场调控者市场调控者外汇市场外汇市场结构结构外汇零售市场（银行与企业等客户）外汇零售市场（银行与企业等客户）外汇批发市场（银行、跨国公司等）外汇批发市场（银行、跨国公司等）我国外汇市我国外汇市场结构场结构银行结售汇体系（零售市场）银行结售汇体系（零售市场）中国外汇交易中心（批发市场）中国外汇交易中心（批发市场）黄金市场：
黄金市场：
国际五大黄金市场（固定场所）国际五大黄金市场（固定场所）London,NewYork,Zurich,Chicago,HongKong.London,NewYork,Zurich,Chicago,HongKong.黄金市场黄金市场黄金供给黄金需求1.南非等黄金生产国黄金生产国；2.IMF等政府机构政府机构，私人抛售抛售的黄金；3.其他其他：
美国，加拿大出售金币和黄金证券1.工业用金工业用金：
电子，首饰，牙科；2.官方储备官方储备资产：
IMF,BIS,各国中央银行；3.私人私人储藏金；表世界黄金市场的类型表世界黄金市场的类型划分方法划分方法类型类型特征特征市场所在地市场所在地按性质划分按性质划分起主导作用的市起主导作用的市场场是国际性交易集中的市场，其价格是国际性交易集中的市场，其价格的形成及交易量的变化对其它市场的形成及交易量的变化对其它市场有很大影响。
有很大影响。
伦敦、苏黎世、伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥、纽约、芝加哥、香港香港区域性市场区域性市场交易规模有限，多集中在本地区，交易规模有限，多集中在本地区，市场影响相对较小。
市场影响相对较小。
巴黎、法兰克福、巴黎、法兰克福、布鲁塞尔、新加布鲁塞尔、新加坡、东京、泰国、坡、东京、泰国、墨西哥、贝鲁特墨西哥、贝鲁特按交易方式按交易方式划分划分现货交易市场现货交易市场在同业间通过电讯和互联网进行交在同业间通过电讯和互联网进行交易的市场。
易的市场。
伦敦、苏黎世伦敦、苏黎世期货交易市场期货交易市场以远期交易为主，设有独立的交易以远期交易为主，设有独立的交易场所。
场所。
纽约、芝加哥、纽约、芝加哥、香港等香港等按其对交易按其对交易的的管制程度划管制程度划分分自由交易市场自由交易市场黄金可以自由输出入，居民和非居黄金可以自由输出入，居民和非居民可以自由买卖黄金。
民可以自由买卖黄金。
苏黎世、贝鲁特等苏黎世、贝鲁特等限制交易市场限制交易市场黄金输出入一般受到管制，黄金输出入一般受到管制，只准非居民自由买卖黄金。
只准非居民自由买卖黄金。
对黄金输出入实行管制，只准居民对黄金输出入实行管制，只准居民自由买卖的国内黄金市场。
自由买卖的国内黄金市场。
巴黎等巴黎等新型与传统国际金融市场的区别新型与传统国际金融市场的区别国内投资者国内借款者国内金融市场国际借款者传统国际金融市场国际投资者传统国际金融市场新型国际金融市场（离岸金融市场）积极作用调节各国国际收支调节各国国际收支促进世界经济的发展促进世界经济的发展促进生产和资本国际化的发展促进生产和资本国际化的发展通过金融资产价格实现全球资源的合理配置通过金融资产价格实现全球资源的合理配置为交易者提供规避风险和套期保值的场所为交易者提供规避风险和套期保值的场所四、国际金融市场的经济影响四、国际金融市场的经济影响消极作用为金融投机提供了便利为金融投机提供了便利加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播加大了汇率、利率及金融资产价格的波动加大了汇率、利率及金融资产价格的波动使一国的金融危机得以迅速蔓延使一国的金融危机得以迅速蔓延第三节衍生金融工具市场第三节衍生金融工具市场衍生金融工具市场概述衍生金融工具市场概述金融期货交易金融期货交易金融期权交易金融期权交易其他衍生金融工具其他衍生金融工具一、衍生金融工具市场概述一、衍生金融工具市场概述衍生金融工具又称派生金融工具，是指在基础金融资产或原生金融资产交易的基础上派生出来的各种金融合约，其价值取决于或派生于基础金融资产的价格或价格指数。
基础金融资产或原生金融资产是指货基础金融资产或原生金融资产是指货币、外汇、股票、债券等传统的金融币、外汇、股票、债券等传统的金融工具。
工具。
衍生金融市场就是以各种金融衍生工衍生金融市场就是以各种金融衍生工具为交易对象的交易场所。
具为交易对象的交易场所。
衍生金融工具市场的特点衍生金融工具市场的特点11、杠杆性、杠杆性即交易者能以较少的资金成本控制较多的投资，从而提高投资的收益，达到以小博大的目的。
22、价值取决于基础资产的价值变动、价值取决于基础资产的价值变动33、高风险性、高风险性包括价格风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险、管理风险。
44、虚拟性、虚拟性衍生金融工具市场的类型衍生金融工具市场的类型11、金融期货市场、金融期货市场是指买卖标准化的远期金融合约的市场，即交易双方在将来某个特定时间按双方商定的价格买卖某种特定金融资产合约的交易市场。
包括货币期货、利率期货和股票价格指数期货等。
交易所内金融期货交易的特点交易所内金融期货交易的特点11、买卖双方交易均通过交易所有会员身份、买卖双方交易均通过交易所有会员身份的经纪人代为进行，并通过竞价方式进行交的经纪人代为进行，并通过竞价方式进行交易。
易。
22、交易的合约是标准化的，包括交易的品、交易的合约是标准化的，包括交易的品种、数量、期限、交割时间和地点等都有标种、数量、期限、交割时间和地点等都有标准化的规定。
准化的规定。
33、实行保证金与清算制度。
、实行保证金与清算制度。
44、交割率很低。
、交割率很低。
22、金融期权市场、金融期权市场是指期权买方向期权卖方支付一定的期权费后，即有权在特定时间按双方约定的价格购买或出售一定数量的某种金融资产的合约。
场内期权交易市场：
外汇期权、股票和债券期权、利率期权、股价指数期权场外期权交易市场：
利率上限、利率下限和互换期权金融期货合约金融期货合约金融期货合约是非规范化的金融期货合约是非规范化的金融远期合约改进而成的一种标准化交易金融远期合约改进而成的一种标准化交易协议。
该协议将欲交易的金融远期资产的协议。
该协议将欲交易的金融远期资产的资产品种、资产期限、资产价格、交易单资产品种、资产期限、资产价格、交易单位、交易数量、交易时间和交割期限等，位、交易数量、交易时间和交割期限等，均设计为标准化规格，形成规范统一的标均设计为标准化规格，形成规范统一的标准化协议。
准化协议。
二、金融期货交易二、金融期货交易
（一）货币期货交易
（一）货币期货交易1972年在芝加哥国际货币市场（IMM）出现。
买卖双方在期货交易所，通过有会员身份的经纪人进行的，按照交易所规定交付保证金，并按固定价格预买或预卖标准化远期货币合约的交易活动。
小故事：
货币期货的产生小故事：
货币期货的产生货币期货的产生还与一个故事有关：
货币期货的产生还与一个故事有关：
1971年，米尔顿年，米尔顿.弗里德曼教授预期弗里德曼教授预期英镑贬值，想远期抛售英镑，但芝加英镑贬值，想远期抛售英镑，但芝加哥银行拒绝签订远期合约。
弗里德曼哥银行拒绝签订远期合约。
弗里德曼教授鼓励当地主管期货市场的官员考教授鼓励当地主管期货市场的官员考虑将货币期货作为一项有发展前途的虑将货币期货作为一项有发展前途的交易，补充商品期货交易。
交易，补充商品期货交易。
货币期货合约的基本内容货币期货合约的基本内容1、交易单位：
又称合约规模，是指一份货币期货合约所包含交易的货币量的多少。
2、最小价格波动幅度：
即交易场内经纪人的出价或叫价比上个交易价格上升与下降的幅度。
3、每日停板额：
是对每日价格波动最大幅度的限制，上限称为涨停板，下限称为跌停板。
4、保证金：
分为初始保证金与追加保证金。
5、交割月份与交割日期：
IMM为3、6、9、12月的第三个星期三。
外汇银行已经提供了很好的即期外汇银行已经提供了很好的即期和远期外汇交易市场，货币期货和远期外汇交易市场，货币期货需求的合理性是什么呢？
需求的合理性是什么呢？
货币期货很像外汇远期交易货币期货很像外汇远期交易，买卖双方约定在将来某时，买卖双方约定在将来某时刻，按既定汇率，相互交割刻，按既定汇率，相互交割若干标准单位数额的货币。
若干标准单位数额的货币。
远期外汇交易套期保值远期外汇交易套期保值-举例举例某英国进口商与美国出口商达成了一笔大豆交易，某英国进口商与美国出口商达成了一笔大豆交易，合同约定合同约定3个月后支付个月后支付300万美元。
为避免万美元。
为避免3个月个月后美元兑英镑的即期汇率上升，使公司兑换成本增后美元兑英镑的即期汇率上升，使公司兑换成本增加，可与外汇银行签订一份美元远期合约，即买入加，可与外汇银行签订一份美元远期合约，即买入3个月远期美元。
这样公司可以在贸易合同签订个月远期美元。
这样公司可以在贸易合同签订后，立即固定英镑和美元的换汇成本，将后，立即固定英镑和美元的换汇成本，将3个月后个月后汇率变动的不确定性变为确定不变。
从而无论到期汇率变动的不确定性变为确定不变。
从而无论到期日汇率如何变化，英国进口商需支付的英镑数量完日汇率如何变化，英国进口商需支付的英镑数量完全固定。
全固定。
例：
如果日本出口商向美国出口例：
如果日本出口商向美国出口10万美元万美元商品（成本商品（成本1110万日元），约定万日元），约定3个月后个月后付款。
双方签约时付款。
双方签约时3个月的远期汇率个月的远期汇率USD1=JPY120,日本出口商进行期汇买卖，日本出口商进行期汇买卖，即按即按USD=JPY120汇率将汇率将3个月的期汇个月的期汇10万美元卖给银行，则到期出口商可得万美元卖给银行，则到期出口商可得1200万日元。
若成交时未办理期汇交易，万日元。
若成交时未办理期汇交易，3个月个月后汇率下跌，后汇率下跌，USD1=JPY118，则出口商少，则出口商少赚赚20万日元。
若汇率下跌到万日元。
若汇率下跌到USD1=JPY110以下，则出口商亏本。
因以下，则出口商亏本。
因此，需做套期保值业务。
此，需做套期保值业务。
违约的可能性向远期合约的当事人提出了一个潜在的严重问题。
假定甲同意2005年6月30日以每桶30美元的价格购买石油，而这一天即期价格是25美元，买方就有强烈的动因违约；如果价格为35元，卖方也有强烈的动因不执行合约。
违约的可能性违约的可能性怎样克服这种内在风险呢？
怎样克服这种内在风险呢？
一种办法是只与道德好、信誉高、信用好的人签订远期合约，将违约可能性降到最小；另一种办法和期货合约联系在一起。
期货合约有保证金要求，交由公正的第三方持有。
货币期货交易与远期外汇交易的比较货币期货交易与远期外汇交易的比较1、分散交易与集中交易2、个性化交易与标准化交易3、无形市场交易与期货交易所交易4、到期交割与保证金交易5、实际交割与对冲买方（委托买入）卖买方（委托买入）卖方（委托卖出）方（委托卖出）订订订订单单单单经纪商经纪商（以电话将客户订单转达交易所大厅）（以电话将客户订单转达交易所大厅）场内经纪商场内经纪商（经纪商派驻交易所代表）（经纪商派驻交易所代表）交易所指定交易专柜交易所指定交易专柜（采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录）（采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录）场内经纪商场内经纪商（于成交单上背书并转知交易事实）（于成交单上背书并转知交易事实）经纪商经纪商（转知交易事实）（转知交易事实）买方清算所买方清算所卖方卖方（买入期货合约）（担任买方客户的“卖方”，（卖出期货（买入期货合约）（担任买方客户的“卖方”，（卖出期货合约）合约）卖方客户的“买卖方客户的“买方”）方”）期期货货交交易易客客户户订订单单处处理理过过程程货币期货的应用货币期货的应用1、套期保值分为多头套期保值与空头套期保值。
就是通过买进或卖出与现货市场上卖出或买进币种相同、金额相当，但交易方向相反的期货合同，以期在未来某一时期通过买进或卖出期货合同，补偿现货市场价格变化带来的损失。
2、投机期货套期保值原理期货套期保值原理利用现货市场与期货市场价格利用现货市场与期货市场价格同步变化的特点，在两个市场进行相反方同步变化的特点，在两个市场进行相反方面的操作（其中，现货市场进行真实交易面的操作（其中，现货市场进行真实交易，而期货市场上运用对冲机制），以一个，而期货市场上运用对冲机制），以一个市场的盈余弥补另一个市场的亏损。
市场的盈余弥补另一个市场的亏损。
（二）利率期货交易
（二）利率期货交易1975年10月美国芝加哥商品交易所（CEM）推出第一张利率期货合约。
所谓利率期货是指买卖双方在未来某时按约定价格买卖一定数量的有息金融资产（其价格主要决定与利率水平的金融资产）的金融期货合约。
利率期货的应用利率期货的应用1、保值性交易分为空头套期保值和多头套期保值2、投机与套利交易简单的投机主要指单向套利，复杂的投机包括跨期套利、跨品种套利跨市套利等。
（三）股票价格指数期货交易（三）股票价格指数期货交易股票价格指数期货是以约定的股票价格指数作为交易标的的一种期货合约，它利用股票价格指数的升降来代表期货合约价值的涨跌。
人民日报：
股指期货规避风险是关键人民日报：
股指期货规避风险是关键4月月16日，日，沪深沪深300（2813.943,-59.53,-2.07%）股票指数期货合约在中国金融期货交易股票指数期货合约在中国金融期货交易所挂牌上市，这是中国内地首个股指期货产品，所挂牌上市，这是中国内地首个股指期货产品，中国资本市场因此实现由“单边市”向“双边中国资本市场因此实现由“单边市”向“双边市”迈进。
所谓“单边市”，就是股市只允许市”迈进。
所谓“单边市”，就是股市只允许投资者做多，不能做空，只有股市上涨的时候大投资者做多，不能做空，只有股市上涨的时候大家才能赚钱。
而股指期货的上市使资本市场出家才能赚钱。
而股指期货的上市使资本市场出现“双边市”，即投资者既可以做多，又可以做现“双边市”，即投资者既可以做多，又可以做空，投资者也能通过股指期货对冲风险。
上市首空，投资者也能通过股指期货对冲风险。
上市首日，股指期货各合约运行平稳，总成交量日，股指期货各合约运行平稳，总成交量58457手，成交金额手，成交金额605.38亿元，总持仓量亿元，总持仓量3590手，普遍好于预期。
手，普遍好于预期。
股指期货成本低，吸引信息快，套利空间股指期货成本低，吸引信息快，套利空间大，但是风险也大，因此，组成有效的投资者结构比例大，但是风险也大，因此，组成有效的投资者结构比例至关重要，要出台政策，让更多的机构投资者进来，包至关重要，要出台政策，让更多的机构投资者进来，包括银行、保险、基金等，只有这样才可能真正发挥股指括银行、保险、基金等，只有这样才可能真正发挥股指期货套期保值的作用。
期货套期保值的作用。
中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉以为，股指期货推出不会改变股市牛熊走势，任曹红辉以为，股指期货推出不会改变股市牛熊走势，其积极意义在于能够优化证券市场的运行效率和结构。
其积极意义在于能够优化证券市场的运行效率和结构。
一方面，能够提高股市的信息效率，提供股市内在稳定一方面，能够提高股市的信息效率，提供股市内在稳定机制。
投资者通过期现套利交易，活跃了现货市场权重机制。
投资者通过期现套利交易，活跃了现货市场权重股的交易频率，促进了信息的传递效率。
股的交易频率，促进了信息的传递效率。
中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏谈中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏谈到，随着资本市场的参与者越来越广，资本市场的控制到，随着资本市场的参与者越来越广，资本市场的控制者正是社会力量，决策者在出台与资本市场相关政策者正是社会力量，决策者在出台与资本市场相关政策时，必须多考虑期货市场的因素，因为金融期货具有风时，必须多考虑期货市场的因素，因为金融期货具有风险放大效应。
决策越慎重，就越有助于系统风险的防险放大效应。
决策越慎重，就越有助于系统风险的防范。
范。
股票价格指数期货交易的特点股票价格指数期货交易的特点1、基础资产并非某种特定的金融资产，而是没有具体实物形式的股票价格指数，因而期货合约的价格是以指数点的若干倍来计算。
2、股指期货不代表实际金融资产，在交割时不转移股票所有权，而是采取现金结算的方式。
3、具有明显的高财务杠杆特征。
4、被投资者广泛应用于股票组合的风险管理。
股指期货套期保值分股指期货套期保值分析析已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约进行保值。
这样一旦股票市场真的下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥补股票现货市场上的损失。
三、金融期权交易三、金融期权交易
（一）外汇期权交易
（一）外汇期权交易亦称“外币期权”，是期权的购买者向期权的卖出者支付一定数量的保险费之后，取得了在预先规定的时间或这个时间以前按协定价格或执行价格，向期权卖出者买进或卖出一定数量远期外汇的权利，届时也可放弃其权利。
外汇期权，是一种选择权，其购买人以
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