财务管理蓝皮练习册答案.docx
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财务管理蓝皮练习册答案
项目一总论
单选、多选、判断参考答案
题号
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
答案
单选
C
A
D
C
B
C
C
D
C
B
多选
ABD
ABCD
ABC
ABC
AB
ABCD
ABD
CD
ABC
ABD
判断
×
√
×
√
×
×
√
√
√
×
题号
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
答案
单选
C
C
C
B
多选
ABC
ABC
ABC
BCD
CD
AB
判断
√
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----
----
----
----
项目二财务管理的基本价值观念
参考答案：
一、1——5DAADC6——10DADDB11_15DBBCA16-20BAABC
二、1BC2AB3ABC4CD5ABCD6AD7BC8ABD9ABD10ABD
三、1——5 X√X√X6——10XX√√X11——15XX√√√
四、计算题。
1.
（1）F=1000（F/P,6%,5）=1338.2（元）
I=F-P=338.2
（2）F=1000（F/P,3%,10）=1343.9（元）
实际利率（i）=
2.通过比较租金总现值与设备现值的大小抉择，租金现值＜设备现值，方案可行
18000x（P/A,6%,10）=18000x7.3601=132481.8＞120000
租赁方案所以不可行
3. 第一种付款方案支付款项的现值是20万元；
第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：
P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元）
或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（万元）
或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元）
第三种付款方案：
此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：
P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）＝19.63（万元）
因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。
4.
（1）甲项目收益率的期望值＝0.3×20％＋0.5×10％＋0.2×5％＝12％
乙项目收益率的期望值＝0.3×30％＋0.5×10％＋0.2×（－5％）＝13％
（2）甲项目收益率的标准差＝[（20％－12％）2×0.3＋（10％－12％）2×0.5＋（5％－12％）2×0.2]1/2＝5.57％
乙项目收益率的标准差＝[（30％－13％）2×0.3＋（10％－13％）2×0.5＋（－5％－13％）2×0.2]1/2＝12.49％
（3）因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小
甲项目的标准离差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％
乙项目的标准离差率＝12.49％/13％×100％＝96.08％因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。
（4）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝10％×46.42％＝4.64％
甲项目投资的总的收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝6％＋4.64％＝10.64％
项目三筹资管理
一、单选、多选、判断参考答案
题号
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
答案
单选
A
C
C
D
C
A
B
A
C
B
多选
ABC
AC
AB
D
BCD
BCD
ABCD
CD
BCD
ABD
判断
×
×
×
√
×
√
√
√
题号
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
答案
单选
D
C
多选
CD
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判断
----
----
二、实务分析运用参考答案
1．①债券票面利率＝90÷1000＝9%
②6%时的发行价格＝1000×0.747＋90×4.212＝1126.08（元）
8%时的发行价格＝1000×0.681＋90×3.992＝1040.28（元）
10%时的发行价格＝1000×0.621＋90×3.791＝962.19（元）
2．计算比例：
见下表2004年预测比重栏（敏感性项目金额/销售收入）
确定规模：
报表分析法定资金总额为2296.55万元
差额计算法定筹资总额为2296.55－2000＝296.55万元
比例计算法定筹资总额为（3450－3000）×65.9%＝296.55万元
分析来源：
自动负债解决（3450－3000）×12.8%＝57.6万元
留用利润解决201×（1－33%）×50%＝67.335万元
外部融资解决296.55－57.6－67.335＝171.615万元
资金预测（资产负债简表）
项目
2004年预测
项目
2004年预测
比重
金额
比重
金额
资产：
应付票据
－
65.00
现金
0.8
27.60
应付账款
10.40
358.80
应收帐款
14.6
503.70
应付费用
2.40
82.80
存货
18.0
621.00
长期负债
611.00
预付费用
－
23.00
负债合计
12.80
1117.60
FA净值
32.5
1121.25
实收资本
－
450.00
留用利润
－
557.335
所有者权益合计
－
1007.335
外部筹资额
171.615
资产总额
65.90
2296.55
权益总额
2296.55
项目四资金成本和资本结构答案
一、单选题
1.B2.A3.A4.D5.D6.B7.D8.D9.AC
二、多选题
1.ACD2.ABCD3.ABCD4.ABCD5.BCD7.ABD
8.ABC9.AB10AB
三、判断题
1.X2.V3.V4.X5.V6.X7.X8.V9.X10.X
四、计算题
1.解：
（1）2007年公司的边际贡献总额
＝12000×6－12000×4＝24000（元）
（2）2007年公司的息税前利润
＝边际贡献总额－固定成本
＝24000－8000＝16000（元）
（3）2008年的经营杠杆系数
＝24000/16000＝1.5
（4）2008年息税前利润增长率
＝1.5×10％＝15％
（5）2008年复合杠杆系数
＝（6－4）×12000/[（6－4）×12000－8000－7000]
＝2.67
2.解：
筹资前企业的加权平均资金成本：
债务资金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％
普通股资金成本＝1.5/12×100％＋3％＝15.5％
加权平均资金成本＝3000/9000×5.6％＋6000/9000×15.5％＝12.2％
使用方案一筹资后的加权平均资金成本：
原债务资金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％
新债务资金成本＝10％×（1－30％）＝7％
普通股资金成本＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％
加权平均资金成本＝3000/11000×5.6％＋2000/11000×7％＋6000/11000×16.64％
＝11.88％
使用方案二筹资后的加权平均资金成本：
原债务资金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％
新债务资金成本＝9％×（1－30％）＝6.3％
普通股资金成本＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％
加权平均资金成本＝3000/11000×5.6％＋1340/11000×6.3％＋6660/11000×16.64％
＝12.37％
因为方案一的加权平均资金成本最低，所以应当选择方案一进行筹资。
项目五项目投资决策
一、单择项选题1——5DBABB6——10CBBDB11——15BCCCC
16——20CBBDA
二、多项选择题
1.ABCD2.ACD3.AC4.ABC5.ABCD6.AB7.CD8.ACD
9.AB10.BD11.ACD12.AB13.ABC
三、判断题1X2V3X4X5V6X7V8V9X10V
四、计算分析题
1.
【答案】
（1）投资总额=原始总投资+建设期资本化利息=130+20=150（万元）
（2）由于固定资产投资和无形资产投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为：
NCF0=-（100+10）/2=-55（万元）
NCF1=-（100+10）/2=-55（万元）
NCF2=-20（万元）
项目计算期n=2+10=12（年）
固定资产原值=100+20=120（万元）
生产经营期每年固定资产折旧=（120-10）/10=11（万元）
生产经营期前4年每年贷款利息=100×10%=10（万元）
经营期前5年每年无形资产摊销额=10/5=2（万元）
投产后每年利润分别为10，15，20，25，30，35，40，45，50，55万元
终结点回收额=10+20=30（万元）
根据经营期净现金流量的公式：
经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额
NCF3=10+11+10+2=33（万元）
NCF4=15+11+10+2=38（万元）
NCF5=20+11+10+2=43（万元）
NCF6=25+11+10+2=48（万元）
NCF7=30+11+2=43（万元）
NCF8=35+11=46（万元）
NCF9=40+11=51（万元）
NCF10=45+11=56（万元）
NCF11=50+11=61（万元）
NCF12=55+11+30=96（万元）
（3）项目的原始总投资=130万元，
在项目计算期第5年的累计净现金流量=-16（万元），
项目计算期第6年的累计净现金流量=32（万元），
所以包括建设期的静态投资回收期=5+16/48=5.33（年）。
2.
（1）甲方案的投资回收期=10/4=2.5（年）
乙方案的投资回收期=
（2）甲两方案的净现值=4x（P/A,10%,5）–10=4x3.7908-10=15.1632-10=5.1632（万元）
乙两方案的净现值=
（3）甲方案的净现值率=5.1632=/10=0.51632
乙方案的净现值率=5.4016=/10=0.54016
（4）甲方案的现值指数=15.1632/10=1.51632
乙方案的现值指数=15.4016/10=1.54016
（5甲方案内含报酬率计算如下：
乙方案内含报酬率计算如下：
由题意得下式：
查复利现值系数表试算如下：
年份
现金流量
26%
28%
32%
系数
年现金流量的现值
系数
年现金流量的现值
1
2
0.7813
1.5626
0.7576
1.5152
2
7
0.6104
4.2728
0.5739
4.0173
3
6
0.4768
2.8608
0.4348
2.6088
4
3
0.3725
1.1175
0.3294
0.9882
5
2
0.2910
0.5820
0.2495
0.499
合计
10.3957
9.6285
NPV
10.3957-10=0.3957
9.6285-10=-0.3715
由此可判断该方案的内涵报酬率介于28%与32%之间。
利用插值法计算如下：
五、案例分析
1.未来10年增加的净利润分别为：
年折旧=（1000+100）/10=110（万元）
第1——5年：
（1000-1000X60%-110）X（1-25%）=217.5（万元）
第6——10年：
（800-800X60%-110-）X（1-25%）=157.5（万元）
2.该项目各年的现金流量分别为：
vNCF0=-1000（万元）
vNCF1=-200（万元）
vNCF2-4=217.5+110+100=427.5（万元）
vNCF5-6=217.5+110=327.5（万元）
vNCF7-10=157.5+110=267.5（万元）
vNCF11=157.5+110+200=467.5（万元）
3.该项目的净现值=-1000-200x（P/F,10%,1,）+427.5x（P/F,10%,2）+427.5x（P/F,10%,3）+427.5x（P/F,10%,4）+327.5x（P/F,10%,5）+327.5（P/F,10%,6）+267.5x（P/F,10%,7）+267.5x（P/F,10%,8）+267.5x（P/F,10%,9）+267.5x（P/F,10%,10）+467.5x（P/F,10%,11）=？
（万元）
因为该方案的净现值大于零，所以具有财务可行性。
项目六证券投资管理答案
一、单项选择题
1.C2.D3.C4.B5.C6.C7.D8.C9.B10.C
二、多项选择题
1.ACD2.BCD3.AB4.ABC5.ABC6.BC7.ABCD8.AB
9.ABCD10.ABCD
三、判断题
1.X2.X3.X4.X5.X6.X7.X8.X9.X10.X
四、计算题
1.解：
（1）2006年初的基金资产总额＝600＋800＝1400（万元）
2006年初的基金单位净值＝800/100＝8（元/份）
（2）20％＝（960×2006年末的基金单位净值－1000×8）/（1000×8）解得：
2006年末的基金单位净值＝10（元）
（3）2006年初的认购价＝8＋0.2＝8.2（元/份）
2006年末的赎回价＝10－0.15＝9.85（元/份）
2.解：
（1）一年后需要偿还人民币借款的本息和＝725×（1＋4％）＝754（万元）
（2）可兑换的美元金额＝725/7.25＝100（万美元）
美元贷款一年后可收回本息和＝100×（1＋6％）＝106（万美元）
卖出之后可以获得人民币106×7.2＝763.2（万元）；
（3）套利获得的利润＝763.2－754＝9.2（万元）
（4）套利的过程是：
先借入725万元人民币，然后兑换成100万美元并贷出，一年后收回美元的本利和为106万，折合人民币763.2万元，扣除人民币贷款的本利和754万元，差额9.2万元即为套利获得的利润。
项目七营运资本管理习题参考答案
一、单项选择题
1、A2、B3、B4、A5、D6、A7、A8、C9、B10、C11、B
12、B13、D14、D15、A16、A17、C18、B19、A20、C
二、多项选择题
1、ACD2、AB3、ABC4、ABD5、ACE6、ABCDE7、AB8、ABCD9、BC
10、AD11、ABCD12、BC13、AD14、ABD15、ABD16、AD17、ABC
18、ABD19、ABC20、BCD
三、判断题
1、×2、√3、×4、×5、×6、√7、×8、√9、×10×11、√12、×13、√14、√15、×16、√17、√18、√19、×20、×
四、计算分析题
1、
（1）经济进货批量＝900（件）
（2）最佳进货批数＝50（次）
（3）经济进货批量的总成本＝18000（元）
（4）经济进货批量占用资金＝900X240（元）
2、经济生产批量Q*=
（个）
最优生产批次N*=
（次）
最低年总成本TC（Q*）=
（元）
3、
（1）现销与赊销比例为1：
4，所以现销额＝赊销额/4，即赊销额＋赊销额/4＝4500，所以赊销额＝3600（万元）
（2）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×60＝600（万元）
（3）维持赊销业务所需要的资金额＝应收账款的平均余额×变动成本率＝600×50％＝300（万元）
（4）应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝300×10％＝30（万元）
（5）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×平均收账天数＝400，所以平均收账天数＝40（天）。
4.
项目
n/45
n/90
备注：
公式
①销售额
500000
800000
销量X单价
减：
②变动成本
250000
400000
销量X单位变本
③固定成本
4000
4000
④信用成本前收益
246000
396000
①-②-③
减：
⑤信用成本
54687.5
111000
⑥+⑦+⑧
⑥机会成本
4687.5
15000
⑦收账费用
0
0
⑧坏账损失
50000
96000
①X坏账损失率
⑨信用成本后收益
191312.5
285000
④-⑤
4、以90天信用期为判断标准：
（1）收益增加=（80000-50000）×（10-5）=150000（元）
（2）应收账款占用资金的应计利息增加
45天信用期应计利息=
（元）
90天信用期应计利息=
（元）
应计利息增加=15000-4687.50=10312.5（元）
（3）坏账损失增加=80000×10×12%-50000×10×10%=46000（元）
（4）放宽信用期增加的收益=150000-（10312.5+46000）=93687.50（元）
由于收益的增加大于成本的增加，所以应放宽信用期。
5、
（1）不设置保险储备量，即令B=0，再订货点=20×5+0=100（件）
缺货量S0=（125-100）×0.20+（150-100）×0.15+（175-100）×0.1=20（件）
保险储备总成本TC（S，B）=18×20×12+0×25=4320（元）
（2）保险储备量为25件，即B=25件，再订货点=20×5+25=125（件）
缺货量S25=（150-125）×0.15+（175-125）×0.1=8.75（件）
保险储备总成本TC（S，B）=18×8.75×12+25×25=2515（元）
（3）保险储备量为50件，即B=50件，再订货点=20×5+50=150（件）
缺货量S50=（175-150）×0.1=2.5（件）
保险储备总成本TC（S，B）=18×2.5×12+50×25=1790（元）
（4）保险储备量为75件，即B=75件，再订货点=20×5+75=175（件）
这种情况下，不会发生缺货，即缺货量S75=0（件）
保险储备总成本TC（S，B）=18×0×12+75×25=1875（元）
根据以上计算结果，当保险储备量为50件时，再订货点为150件时总成本最低。
所以，该存货的最佳再订货点为150件。
6、计算各方案的相关总成本
TC（甲）=25000*0.12+12000=？
（元）
TC（乙）=50000*0.12+6750=？
（元）
TC（丙）=100000*0.12+0=？
（元）
因为丙方案的总成本最低，故丙方案最好
项目八利润分配管理
一、单项选择题。
1. D 2. D3. A 4. A5. C 6.B 7.B8. D 9. D10. C 11.C12.B 13.D14. A
二、多项选择题。
1. BC 2. CD 3. ABCD 4. ABCD 5. ABD 6.AB 7. ACD 8. ABCD 9.ABC 10. ABCD 11. ABCD
三、判断题。
1.×2.×3.×4.×5.×6.×7.×8.√9.√10.×11.×
四、计算题。
1.
（1）2005年度公司留存利润＝1200－500＝700（万元）
2006年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元）
2006年外部自有资金筹集数额＝800－700＝100（万元）
（2）2004年股利支付率＝500/1000＝50%
2005年公司留存利润＝1200×（1－50%）＝600（万元）
2006年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元）
2006年外部自有资金筹集数额＝800－600＝200（万元）
（3）2006年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元）
2005年发放的现金股利＝1200－800＝400（万元）
2.
（1）增加的普通股股数＝100×10%＝10（万股）
增加的普通股股本＝10×3＝30（万元）
增加的资本公积＝10×5－30＝20（万元）
发放股利后的股本＝300＋30＝330（万元）
发放股利后的资本公积＝300＋20＝320（万元）
发放的现金股利＝110×0.1＝11（万元）
未分配利润减少额＝10×5＋11＝61（万元）
发放股利后的未分配利润＝600－61＝539（万元）
发放股利后的股东权益合计＝330＋320＋539＝1189（万元）
（2）股票分割后普通股股数变为300万股，每股面值1元，股本仍然为300万元；
资本公积为300万元，未分配利润为600万元，股东权益总额为1200万元。
项目九财务分析练习题答案
一、单项选择题
1.B2.D3.C4.C5.A6.B7.B8.A9.B10.D11.C12.A13.A14.B15.C16.B17.C18.C19.B20.A21.D22.C23.B24.C25.A26.C27.D28.D29.C30.D31.A32.B33.A
二、多项选择题1.AD2.BDE3.ABCDE4.ACDE5.ABCDE6.ABCDE7.ABD8.ACD9.ABCDE10.ABC
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