5财务预测与计划.pptx
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财务预测与计划,经济与管理学院仲春梅电话：
694286办公室：
3-321,第五章财务预测与计划,第一节财务预测,第二节增长率与资金需求,第三节财务预算,引导案例,山东华乐实业集团公司什么管理模式在2002年获得国家级企业管理现代化创新成果一等奖？
该模式给企业带来的效益是什么？
该模式的基本做法是什么？
第一节财务预测,有助于应变。
财务预测有助于改善投资决策。
财务预测是融资计划的前提,财务预测的意义和目的,它是超前思考的过程，提高企业对不确定事件的反应能力，减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会的收益。
财务预测是指估计企业未来的融资需求。
融资需求预测的方法,定性预测法销售百分比法定量预测法资金习性预测法,根据销售总额确定融资需求,根据销售增加量确定融资需求,高低点法,线性回归分析法,销售百分比法预测资金需要量,销售百分比法是指假定收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，并根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益变动，然后利用会计等式确定融资需求的一种方法。
制作人：
仲春梅,销售百分比法预测融资需求,具体计算方法有两种：
（一）根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需要；
（二）根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。
外部筹资额=预计资产总额-预计负债-预计所有者权益,外部筹资额=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,销售百分比法的假设条件,企业的边际销售利润保持不变。
这是企业经营成功的基本要求。
资产负债表上同销售增长有关的资产项目将和销售同比增长。
相对于当前的销售水平，企业的资产水平是最优的。
销售百分比法的假设条件,
（一）根据销售总额确定融资需求,步骤：
预测销售量,估计需要的资产,估计负债,估计所有者权益,外部筹资额=预计资产总额-预计负债-预计所有者权益,
（一）根据销售总额确定融资需求,
（1）预计利润表预测步骤：
根据基年实际利润表资料，计算确定利润表各项与销售额的百分比。
用预测年度销售额和基年利润表各项目与实际销售额的比率，计算预测年度利润表各项目的预计数，并编制预计年度利润表。
利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。
见教材,目的：
预计本年的留存收益,
（一）根据销售总额确定融资需求的步骤,动动手,例：
M企业2008年实际利润表有关项目与销售的百分比如下表，所得税率40%，2008年收入1500万元，没有剩余生产能力，即增加收入需要进行固定资产方面的投资，留存收益率50%，如果2009年的销售收入预计1800万元，那么请编制2009年预计利润表。
2009年预计利润表,单位：
万元,
（2）预计资产负债表它是运用销售百分比法的原理预测外部筹资额的一种报表。
预测步骤：
用基年资产负债表资料，计算敏感项目与销售收入的百分比。
根据计算的百分比用预测年度的销售收入计算预测年度各项资产负债及所有者权益的预计数。
计算预计年度的资产总额和负债及所有者权益总额之间的差额即为外部筹资额。
例：
见教材,敏感资产：
指与销售有直接关系的资产。
敏感负债；指与销售有直接关系的负债。
（一）根据销售总额确定融资需求的步骤,动动手,例：
M企业2008年实际利润表有关项目与销售的百分比如下表，所得税率40%，2008年收入1500万元，没有剩余生产能力，即增加收入需要进行固定资产方面的投资，留存收益率50%，如果2009年的销售收入预计1800万元，请预计2009年资产负债表。
并根据预计的利润表和预计的资产负债表计算该公司需要从外界融通多少资金？
本例中敏感资产项目：
现金、应收账款、存货、固定资产,本例中敏感负债项目：
应付账款、应付费用,2009年预计资产负债表,单位：
万元,本例中敏感资产项目：
现金、应收账款、存货、固定资产,2009年预计资产负债表,单位：
万元,本例中敏感负债项目：
应付账款、应付费用,2009年预计资产负债表,单位：
万元,注意：
2009年留存利润=2008年留存利润+2009年预计新增留存利润,根据预计的利润表和预计的资产负债表计算M公司需要从外界融通的资金为：
外部筹资额=预计资产总额-预计负债总额-预计所有者权益总额外部筹资额=645.4-384.9-224.2=36.3,总结,根据销售总额确定融资需求步骤：
1、预计利润表，计算预计的留存利润2、预计资产负债表，计算预计资产总额、预计负债总额、预计所有者权益总额3、根据“外部筹资额=预计资产总额-预计负债总额-预计所有者权益总额”计算外部融资额。
注意：
敏感项目的确定及预计所有者权益的确定,
（二）根据销售增加额确定融资需求,资产增加额,负债增加额,外部筹资额,外部筹资额=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,根据销售增加额确定融资需求,根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。
外部融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加外部融资需求=新增销售额资产销售百分比-新增销售额负债销售百分比-计划年度销售额计划销售净利率（1-股利支付率）留存收益增加=计划年度销售额计划销售净利率（1-股利支付率）,外部融资额=资产增加-负债自然增加-留存收益增加S预计年度销售增加额RA/S基年敏感资产总额除以基年销售额。
RL/S基年敏感负债总额除以基年销售额。
RE预计年度留用利润增加额。
（二）根据销售增加额确定融资需求,例：
根据前例，已知：
S=1800-1500=300（万元）RA/S=0.5%+16.0%+17.4%+1.9%=35.8%RL/S=17.6%+0.7%=18.3%RE=16.2（万元）运用上例公式预测企业2007年需要追加外部筹资额为：
3000.358-3000.183-16.2=300（0.358-0.183）-16.2=36.3（万元）另外有时利用公式时，要根据变化因素进行一定的调整例：
P134【例52】,
（二）根据销售增加额确定融资需求,三、资金习性预测法确定融资需求,资金习性：
资金与业务量之间的依存关系。
固定资金a是指在一定的产销量范围内，不随产销量变动的影响，保持固定不变的那部分资金。
厂房、设备、保险储备变动资金b是指随产销量变动而同比例变动的资金。
原材料、外购件，最低储备以外的现金、存货、应收账款等。
半变动资金虽然受产销量影响。
但不成比例变动的资金，如辅助材料。
制作人：
仲春梅,三、资金习性预测法确定融资需求,资金习性预测法确定融资需求是假定资金需要量与营业业务量之间存在线性关系，建立数学模型y=a+bx，然后根据历史资料，确定参数a、b从而预测资金需要量的一种方法。
根据确定a、b方法的不同分为高低点法和线性回归直线法。
y=a+bxy-资金需要量a-固定资金b-单位业务量所需要的变动资金x-业务量,
（1）高低点法选择业务量最高和最低的两点资料，应用下列公式计算a、b：
b计算出以后，代入高点公式或低点公式，即可计算出a。
注意：
高低点是指业务量的高低点。
练一练（高低点法）,【例】某企业产销量和资金变化情况如下表：
预计2011年产销量400万件，预测其资金需要量。
高低点法答案,270=a+325b240=a+250b求得：
a=140b=0.42011年资金需要量=300万元,制作人：
仲春梅,
（2）回归直线法资金习性模型：
yabx,练一练（线性回归直线法）,【例】某企业产销量和资金变化情况如下表：
预计2011年产销量400万件，预测其资金需要量。
注意问题,1.资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际需要。
2.确定a、b值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料（三年以上）。
3.应考虑价格因素的变动情况。
制作人：
仲春梅,第二节增长率与资金需求,企业增长的财务意义是资金增长。
在销售增长时企业往往需要补充资金。
从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：
（1）完全依靠内部资金增长。
（2）主要依靠外部资金增长。
（3）平衡增长。
平衡增长，就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的比例增加借款，以此支持销售增长。
一、销售增长与外部融资额的关系,
（一）外部融资额占销售额增长的百分比简称“外部融资销售增长比”含义：
即销售额每增长1元需要追加的外部融资额。
其计算方法如下：
外部融资额=（新增销售额资产销售百分比）-（新增销售额负债销售百分比）-计划年销售额计划销售净利率（1-股利支付率）新增销售额=销售额增长率基期销售额,如前例中，销售增加300万元，需外部资金36.3万元，那么销售增加1元需外部筹资0.121元,所以：
外部融资额=（销售额增长率基期销售额资产销售百分比）-（销售额增长率基期销售额负债销售百分比）-基期销售额（1+销售额增长率）计划销售净利率（1-股利支付率）两边同除“基期销售额销售额增长率”外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利润（1+销售增长率）销售增长率（1-股利支付率）,以上一节资料，已知M公司的资产销售百分比=35.8%；负债销售百分比=18.3%；计划销售净利率=1.8%；销售增长率=20%；股利支付率=50%则：
外部融资销售增长比=0.358-0.183-0.018（1+0.2）0.2（1-0.5）=0.121即企业销售每增长1元，则从外部需筹资0.121元。
或企业销售每增长100元，需从外部筹资12.1元。
已知该企业预计销售额增加300万元（1800-1500万元）则需外部融资额为外部融资额=外部融资销售增长比销售增长额=0.121300=36.3（万元）,
（二）外部融资需求的敏感分析,企业股利支付率为50%，外部融资需求36.3万元。
若预计销售额仍为1800万元，股利支付率改为100%，则：
外部融资额=新增销售额（资产销售百分比-负债销售百分比）-计划年销售额计划销售净利率（1-股利支付率）=300（0.358-0.183）-18001.8%（1-100%）=52.5万元若股利支付率为零，则：
外部融资额=300（0.358-0.183）-18001.8%（1-0）=20.1万元若若销售净利率为3%，则：
外部融资额=300（0.358-0.183）-18003%（1-50%）=25.5万元,二、内含增长率,外部融资额为零，仅靠内部融资时的销售额增长率称为“内含增长率”。
0=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利润（1+销售增长率）销售增长率（1-股利支付率）由上述公式，代入数值，可求出销售增长率即内含增长率。
0=0.358-0.183-0.018（1+销售增长率）销售增长率（1-0.5）1销售增长率+1=（0.358-0.183）/0.018（1-0.5）=19.441销售增长率=18.44销售增长率=5.42%（即内含增长率）,三、可持续增长率,
（一）可持续增长率的含义可持续增长率是指在保持目前的财务比率的条件下，无需发行新股所能达到的销售额增长，也称“可保持的增长率”当资产周转率不变时，销售增长一倍则资产增长一倍；资产负债率不变时，资产增加一倍，负债也会增加一倍，净资产也随之增加一倍。
所以，销售和净资产同步增长。
可持续增长率的假设条件如下：
（1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去；
（2）公司目前的股利支付率是一个目标支付率，并且打算继续维持下去；（3）不愿意或不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源；（4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；（5）公司的资产周转率将维持当前的水平。
（二）可持续增长率的计算1、根据期初股东权益计算的可持续增长率可持续增长率的计算公式可推导如下：
可持续增长率=股东权益增长率=留存收益期初股东权益=（留存收益净利润）（净利润期初股东权益）=期初股东权益净利率收益留存率=（销售收入/期末总资产）（净利润/销售收入）（期末总资产/期初股东权益）收益留存率=总资产周转率销售净利润率期初权益期末总资产乘数收益留存率,见教材根据可持续增长率公式（期初股东权益）计算如下：
可持续增长率（2006年）=总资产周转率销售净利润率期初权益期末总资产乘数收益留存率=2.56415%1.30.6=10%实际增长率（2006年）=（本年销售-上年销售）/上年销售=（1100-1000）/1000=10%其他年份的计算方法与此相同。
2、根据期末股东权益计算可持续增长率由于企业增长的资金来源有增加负债和增加股东权益两个方面。
所以：
资产增加额=股东权益增加额+负债增加额
（1）假设：
资产周转率不变即资产随销售正比例增加则有：
资产增加额/本期资产总额=销售增加额/本期销售额资产增加额=（销售增加额/本期销售额）本期资产总额
（2）,假设：
销售净利率不变，并且不发售新股则有：
股东权益增加额=收益留存率（净利润/本期销售额）（基期销售额+销售增加额）（3）假设：
财务结构不变即负债和股东权益同比例增加则有：
负债增加额=股东股东权益增加额（负债/股东权益）=收益留存率（净利润/本期销售额）（基期销售额+销售增加额）（负债/股东权益）（4）将
（2）、（3）、（4）代人
（1）（销售增加额/本期销售额）本期资产总额=收益留存率（净利润/本期销售额）（基期销售额+销售增加额）+收益留存率（净利润/本期销售额）（基期销售额+销售增加额）（负债/股东权益）,整理后得：
可持续增长率=,【例】某公司2005年-2009年的主要财务数据如表4-8（教材）根据可持续增长率公式（期末股东权益）计算如下：
其他年份的计算方法与此相同。
通过比较表4-7和表4-8可以看出。
两个公式计算的可持续增长率是一致的。
（三）可持续增长率与实际增长率,可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念。
它们之间有一定的联系。
1、如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率。
这种增长状态，在资金上可以永远持续发展下去，称之为平衡增长。
当然，外部条件是公司不断增加的产品能力市场所接受。
2、如果某一年的公式中的四个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。
即超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果。
企业不可能每年提高这四个财务比率，也就不可能使超常增长继续下去。
3、如果某一年的公式中的四个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率。
超常增长后，低潮必然接踵而来，对此事先要有所准备。
如果不愿接受这种现实，继续强调冲刺，现金周转的危机很快就会来临。
可持续增长率可以用于检测计划增长率的可行性。
当企业计划的增长率高于或低于可持续增长率，就说明企业的增长不平衡，企业必须采取相应的措施，从而达到新的增长的平衡。
第三节财务预算,一、财务预算的含义财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。
全面预算是由一系列预算构成的体系，各项预算之间相互联系、关系比较复杂，很难用一个简单的办法准确描述。
图5-1是一个简化的例子，反映了各项预算之间的主要关系。
也体现了财务预算是全面预算体系中的最后环节。
图5-1各预算之间的关系,二、财务预算的作用,1、明确目标，控制业务。
预算是目标的具体化，预算能够使管理人员未雨绸缪，并养成在具体行动之前，凡事预先计划的良好习惯。
2、内部协调，综合平衡。
财务预算把整个企业各方面的工作严密地组织起来，而且把企业内部有关协作单位的配合关系，也纳入统一的计划之中，使企业内部上下左右协调起来，环环相扣，达到平衡。
发挥预算的控制作用。
3、分析比较，评价成绩。
一方面实际情况与预算加以比较，可以考核各部门或有关人员的工作成绩，另一方面也用来检查预算编制的质量。
掌握这些情况，有利于改进下期的编制工作。
三、财务预算编制的方法,
（一）现金预算的编制,生产预算,1、销售预算,销售量和收入预算,销售现金收入预算,为编制现金流量表服务,为编制预计资产负债表服务,为编制利润表服务,应收账款额,表49销售预算单位：
元,上年应收账款是6200元本年每季度销售额中60%本季收回，40%下季度收回,表410预计现金收入单位：
元,2、生产预算,编制生产预算表,为编制预计资产负债表服务,确定生产量,确定库存商品,表411生产预算单位件,预计期末存货=下季度销售量10%预计期初存货=上季度期末存货预计生产量=（预计销售量+预计期末存货）-预计期初存货,3、预计材料预算,预计采购量和采购金额,预计采购量=（生产需用量+期末存量）-期初存量,采购金额=采购量单价,预计采购现金支出,为编制现金流量表和资产负债表提供资料,现金支出,应付账款,为编制预计资产负债表提供资料,期末库存材料,表412直接材料预算单位：
千克,表413预计现金支出单位：
元,4、直接人工预算,表414直接人工预算,为编现金流量表提供资料,5、制造费用预算,制造费用预算通常分为变动制造费用和固定制造费用两部分。
表4-15制造费用预算表单位：
元,为了便于以后编制产品成本预算，需要计算小时费用率。
变动制造费用分配率=32006400=0.5（元/小时）固定制造费用分配率=96006400=1.5（元/小时）6400小时来自表414中的人工总工时全年合计。
6、产品成本预算,明确产品生产成本,确定期末库存商品金额,确定本期销售成本,为编制资产负债表提供资料,为编制利润表提供资料,成本预算表,表416,7、销售及管理费用预算,表417销售费用和管理费用预算单位：
元,为编制现金流量表、利润表提供资料,8、现金预算,现金预算内容包括现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用四个组成,表418现金预算表单位：
元,假设企业需要保留现金余额为6000元，不足此数需向银行借款。
假设银行借款的金额要求是1000元的倍数。
现金多余或不足=期初余额+本期现金收入-本期现金支出第二季度借款额（外部筹资额）=最低现金余额+现金不足额=6000+4940=1094011000（元）第三季度现金有多余，可用于偿还借款。
一般按“每期期初借入，每期期末归还”来预计利息，本例借款为6个月。
假设利率为10%，则应计利息为利息=1100010%6/12=550（元）还款后仍须保持最低现金余额，否则，只能部分归还借款。
（二）预计财务报表的编制预计财务报表的作用与历史实际的财务报表不同。
预计财务报表主要包括预计利润表和预计资产负债表及现金流量表等。
（二）预计财务报表的编制1、预计利润表的编制,表419是M公司的预计利润表，它是根据上述个有关预算编制的。
表419预计利润表单位：
元,2、预计资产负债表,表420预计资产负债表单位：
元,本章小结,1、销售百分比法，其方法有总额法和差额法两种；2、外部融资销售增长比即销售额每增长1元需要追加的外部融资额。
3、内含增长率即在外部融资额为零仅靠内部融资时的销售额增长率。
4、可持续增长率是指在保持目前的财务比率的条件下，无需发行新股所能达到的销售额增长。
5、财务预算是企业全面预算的一部分，它和其他预算是联系在一起的，整个全面预算是一个数字相互衔接的整体。
在现金预算的基础上，可以进一步编制预计利润表和预计资产负债表。
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