十二五中国经济展望及热点问题分析.docx
《十二五中国经济展望及热点问题分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《十二五中国经济展望及热点问题分析.docx（28页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
十二五中国经济展望及热点问题分析
“十二五”中国经济展望及热点问题分析
徐杰
国家行政学院经济学教研部研究员
大家好！
党的十七中五中全会已经召开的了。
在会议中有一些关于经济建设新的精神，我今天想就当前的宏观经济热点问题以及“十二五”期间经济发展的展望和大家一起交流一下。
希望有助于大家了解“十二五”期间在经济建设方面会有哪些新的举措？
一、当前宏观经济的热点问题
顾名思义，我今天的内容主要包括两个部分，一部分就是当前宏观经济的热点问题。
谈到当前宏观经济热点问题必须得提到一个大背景，就是从07年开始；08年愈演愈烈；09年逐渐消退，到现在还没有完全退却的由美国次贷危机引起的国际金融危机。
在这次危机中，中国很幸运，它不是危机爆发的中心，尽管受到了一些金融危机的影响和冲击。
但好在影响的程度有限，再加上中国政府采取了一系列非常有利的、积极的、扩张性的财政货币政策，从而很快从危机中挣脱出来。
我们看有关的数据，在2010年的上半年，中国GDP的增长达到了11.1%；到第三季度是增长了9.6%，前3三个季度平均起来是16%。
也就是说如果在第四个季度，经济能够维持到9%以上的增长速度的话，全年增长速度应该在10%左右，这是没有疑问的。
而世界银行对中国经济GDP增长的预测，它也在调高，在今天上半年的时候它预测2010年的GDP增长是8.7%，现在是调高到了9.5%；汇丰银行调到的10%；国际货币基金组织IMF在它刚刚发布的经济全球展望中，它对一些世界主要国家和区域经济增长做了一个预测。
美国2010预测的GDP增长是2.6%；在今天7月份的时候它其实是3%，也就是因为3季度的美国经济增长不是非常乐观。
它下调了这个预测的数字，2010年美国经济增长是2.3%；大家看这个数字和美国在金融危机之前的经济增长相比是低了很多。
欧元区2010年的增长是1.7%；2011年是1.5%。
就是和美国相比是更加低迷。
当然，欧元却这样持续这样的低增长也有相当长的时间了。
英国2010年GDP增长是1.7%，11年达到2.0%；亚洲经济“一枝独秀”，2010年的预测是9.4%，2011年是8.4%；中国在其中更是一个翘楚，2010年的经济增长达到10.5%，2011年是9.6%。
我个人认为10.5%这个数字还是一个乐观。
但是可见中国经济在金融危机之后获得如此突飞猛进的增长，国际金融机构也是非常乐观。
论起全球的GDP增长，现在大家都有一个忧虑，学者也在各种媒体也都发表过这种担心，就是全球经济会不会二次探底？
如果仅从欧美国家来看的话，似乎有这么二次探底的趋势。
我们看二季度美国的经济增长3.2%左右。
那到现在第三季度，失业率居高不下，GDP的增长也下降，美联储的主席格林斯潘也在重新开始进行第二轮的量化宽松的货币政策；奥巴马也在措施各种财政措施来刺激经济。
欧洲也是，量化宽松的货币政策也是在一直在实行。
中国的经济仅从GDP上来看也有开始放缓的趋势，但是根据目前的投资率；根据目前的PMI，各种指数来看的话，大幅下跌的可能性是很小的。
相反如果始终是10%的这个速度增长，我认为是有过热的迹象。
前期采取的四万亿的财政赤字政策以及宽松的货币政策，它对于中国从金融危机不良影响的境地之后，摆脱出去是非常有帮助。
但是它也带来了一些副作用，比如说带来了较大的通货膨胀压力；导致了较大的人民币升值的压力；房地产市场的泡沫；地方政府的债务；潜在的银行坏账风险；生产能力过剩等。
当然这些风险、这些问题不是说因为政策引起的，之前也可能潜伏着，但没有这么明显、这么尖锐。
因为有这个突发的金融危机采取了这些临时性的措施，可能使这些问题再次浮现出来。
在经济增长速度已经相对高的这么一个水平，我们比较得密切关注这些风险和问题。
我们先看看宏观经济的分析有几个大的指标，最重要的一个指标除了GDP的增长以外就是CPI了就是消费者物价指数。
从今年年初到现在，我们可以发现商品价格频繁出现了异动。
先是绿豆价格，到超市去看绿豆的价格也是经历了“过山车”一样的波动，最多的时候是10几块钱一斤，现在是趋于相对平稳的状态，然后大蒜、姜以及茶叶等等这些价格。
我前一段去一个茶市看，我问我说最近什么茶卖得最疯？
他说以前炒得比较热的是普洱茶，现在炒得比较热是一种大红袍，这个叫金骏眉，金骏眉这种红袍是福建的产业，一斤炒到1万元左右。
这个就是一种泡沫，茶叶的价格在短时间内出现一个暴涨不是一个很正常的现象。
然后就是玉石。
前些年炒和田玉，现在炒翡翠，翡翠的价格也在短短一两年时间内也出现了暴涨。
其实粮食的价格我们大家可能没有特别的注意到。
这几年也在悄悄得上涨，我们去超市的话都可以看到。
其实国家的粮储局也已经开始逐步抛售这个储备粮来平抑这个价格。
在粮食价格的这个问题上，国家非常慎重，因为它是直接关系到CPI的指数。
我们从一个图表可以看，从2009年以来到现在，通货膨胀率呈现一个急转直上的趋势。
从2009年的2月份，CPI开始为负，持续了9个月的负之后转正；在2010年的5月，CPI突破了3%。
到现在是有4个月的时间，5月、7月、8月、9月都在3%以上。
在今年年初，国务院曾经承诺目标是把今年的CPI控制在3%左右；连续4个月是超过了3%，这就中国的货币政策带来了一定的压力，也就是说物价指数出现比较危险的迹象。
（一）货币政策走向
货币政策是不是应该开始适度得收紧？
这就是出现了热点问题之一，货币走向应该何去何从？
我们注意了一个有趣的现象，也就是10月22日，央行突然宣布加息。
其实早在去年年底的时候，学界就在争论。
因为包括澳大利亚、包括印度等一些国家，都已经开始逐步加息了。
那个时候，中国的货币投放量非常大。
2009年的信贷投放是个添亮的数据。
有一些经济过热的迹象，当时大家都在议论，是不是积极的货币政策应该退出了？
但是从去年年底到这次的加息之前，央行一直以非常肯定的口气跟大家说，我们经济的复苏还不是非常稳定，我们还是要坚持适度的货币政策。
而这次的突然加息也反映出了一个信号，就是目前央行所面临的通货膨胀压力确实是很大了。
而且民众之间的一种非常强烈的通货膨胀预期是不容忽视的。
通货膨胀预期在这几年是越来越多，大家如果看以前的话很少有这种提法。
为什么大家开始注意到这个现象？
就是通货膨胀有一个特点。
因为大家有通货膨胀预期，于是大家的消费和投资行为开始发生变化，这种行为它可能只是最初仅仅在预期的通货膨胀变成事实，所以随着通货膨胀预期的强烈，大家有的开始囤积一些商品。
有的富有的阶层也抗通胀就开始购买投资股票、投资房地产就使房地产价格进一步攀升，使得一些商品的价格也在不断的上涨，通货膨胀的压力在不断得上升。
谈到资产价格的泡沫，房地产的泡沫大家也是有目共睹的。
这段时间，股票市场也是涨势也是非常喜人，连续得大幅得上涨，现在是突破了3000点。
经济增长速度也是比较高，在10%以上。
所有的这些数字央行考虑到后，认为现在通货膨胀现在已经压力很大了，这个是一个不容忽视的现象，必须要加息了。
那我解释了为什么要加息。
那为什么迟迟到现在才加息呢？
我个人认为央行主要的顾虑还是在于人民币升值的速度。
大家知道今年3月份以来，美国的政客们开始对中国的人民币升值施加了巨大的压力。
当时的央行说开始重拾人民币升值的进程，开始逐步升值，但是升值的速度不是很快。
美国人显然很不满意，于是在7、8月份到现在开始在国际社会各种渠道，通过各种很极端的方式来对人民币升值进一步的施压。
一方面也是处于这种压力。
另一方面，当然人民币本身也有升值的需求。
所以人民币开始加速得升值。
这段时间升值的速度非常快。
顶住这么大的压力，人民币升值，升值对经济、对于出口可能会造成不利的影响。
比如说在很短时间内，升值幅度过大的话，可能导致一些出口企业的成本很快上升。
导致它很有可能缺乏利润，开始亏损，这对中国的有不良的影响。
所以央行迟迟不加息也是担心加息会进一步增大人民币升值的压力，可以说货币政策在中国是缺乏独立性的，在一定程度上是被汇率政策所绑架的。
下一步加息是不是会进入一个通道里面。
比如说如需通道加息，我个人认为也不会。
因为既然出于对人民币升值的压力考虑，迟迟不加息，那么惟有等人民币汇率的压力逐渐减弱之后，通货膨胀的考量才会放在首要的位置上。
我觉得如果等到明年中期或者是下半年，美国的经济开始复苏，美国国内的政治压力不是特别大了之后，那美国的政客可能未必会把人民币汇率放在一个非常重要的位置，这个时候人民币升值的压力没那么大了，央行这个时候会把货币政策放在首要位置。
那个时候的就会是一个首先要对付的一个问题。
宏观经济的一项内容还有贸易。
2009年中国的出口出现了负的增长，而且下跌得很厉害，出口下跌了20%多。
在2010年上半年出现了一些恢复性的增长，但长期里我的预测这个增长速度会放慢，肯定不会持续每年20%的增长的这个速度。
我的分析就是大家看在这次金融危机里面，前前后后围绕着中国的出口发生了一系列的贸易战。
这些贸易摩擦清单不是没举，主要的一些我们可以列举一些。
譬如和美国发生了轮胎特保案。
当时在媒体上炒得很热，如果这个特保案被批的话，中国可能会有10万的工人因此而失业了。
后来果然就批了，中国为此也对美国进口的中国的禽肉和小麦提高了进口的关税。
紧接着美国又开始对中国出口的铜版纸增收高额的关税，而且不断的威胁会在2020年对中国出口一些美国的商品，高碳排放的一些商品增收一些碳的关税，而欧盟以前围绕的一些低价值的产品。
比如说产业，比如说打火机等等打过一个贸易战。
现在正在打的就是一个中国出口欧盟的无线网卡，这个案子涉案金额有45亿美元。
如果这个贸易战打起来的话对中国的损失也会是非常巨大的。
除了美国和欧盟这两个主要的贸易伙伴与其他的新兴市场国家俄罗斯、阿根廷、巴西、印度也不断有一些贸易上的争端出来。
比如印度会限制中国出口一些玩具，中国是玩具出口大国。
如果印度这个玩具消费的大国限制中国玩具出口的话这个影响是非常巨大的。
我认为中国贸易所面临的这些压力会是长期的，绝不仅仅是随着金融危机的影响的消退而慢慢消失，重新回到当年的好时光去。
我认为不是，我的推断是基于以下几点。
首先，我们知道美国是一个消费大国。
它的金融危机也是处于它的过度消费导致储蓄过少。
现在吸取金融危机的教训，美国开始实行去杠杆化，民众开始减少消费，提高储蓄。
在危机之前美国人它的储蓄率是负值。
有可能是赚100美元，他要花120美元。
但是现在美国居民的储蓄率已经达到了6%。
同时美国开始采取一系列促进出口的政策。
它力争在未来五年内使它的出口增加一倍，尤其是一些高技术产品的出口。
这是美国，那越南、印度、洪都拉斯这些新兴市场国家，他们和中国一样拥有廉价劳动力这种有时也开始扩大对美国市场的出口。
在这种压力的竞争下，我认为中国的廉价商品的出口在美国的空间或者是在国际市场的空间都会慢慢减少。
所以面临长期的压力我觉得中国的贸易出口不是一个非常乐观的趋势。
（二）人民币升值
我想分析一下第二个热点问题就是人民币升值。
前面我们讲今年年初美国再次施压，其实在08的时候美国就在施压，再朝前推，03年、05年美国对中国人民币汇率的压力一直就没有断过，今年年初的压力就更大了。
当时一个叫苏末的美国众议院议员，他提出了一个法案，联合了130位议员，要求压迫人民币升值否则对中国出口美国的商品要增收高额的关税。
他有一个说法，他说人民币汇率低估让购买到进口到美国的便宜商品也更便宜，也在全局上破坏了美国经济的复苏。
他认为中国价廉的出口商品，破坏了美国经济的复苏。
在这种观念的影响下，9月29日，美国的众议院以压倒性的票数通过了人民币法案。
如果众议院通过之后、参议院通过，然后奥巴马总统再签订相应的法案，它可能对中国相应的惩罚性的措施就变成现实。
嘎特那（音译）也说过如果继续抗击让人民币升值，将伤害国际经济成长和合作，更会造成国际的货币的政策战争。
除了美国之外，欧洲国家也没有停止他们的压力。
他们认为若是人民币威胁到欧洲的经济复苏。
欧盟有一位官员叫飞利浦•德拉特（音译）说，“我们必须注意的是，自从中国人民银行今年6月19日宣布，开始实行更灵活的人民币汇率政策以来，人民币对欧元并没有升值，反而从8.2元人民币兑换1欧元，贬值到了9.2元人民币1欧元。
”也就是说，人民币先兑美元来说，确实这段升值的空间是很可观。
但是美国实行宽松的货币政策也是相对欧元来讲，人民币没有升值也有可能是贬值了。
这对欧盟国家有一些口实，在这些巨大的压力下，我们一定要清醒地看到国际上对人民币升值的态度也是不一致的。
美国和欧洲的政界是这样的一个态度，其实在学界以及在一些商会组织里面，他们还是比较客观的。
他们就为压迫人民币升值和解决双方至今的贸易，解决国际收支的平衡，包括欧洲和美国这些地区的经济复苏是没有太大帮助的。
为什么美欧还会抓住人民币汇率不放呢？
这里面我觉得一定要看出他们真实的意图他们到底是处于贸易的角度还是处于政治的角度来对人民币施压。
我认为这个问题从政治角度来分析会更能真实的看到背后的意图。
这个是有两个方面。
第一是国内政治，像美国现在肯定面临中期的选举，民众的压力会通过议员在议会里面传递，议员也很愿意代表民众来通过向人民币施加来把矛盾转移。
第二个就是尽管大家都知道，压迫人民币汇率的升值不一定能缓和中国和美国、中国和欧洲的国际收支不平衡。
但对抑制中国的经济发展绝对是起到了很好的阻碍作用，出于这两方面的考虑，所以对现在人民币施压成为了一个欧美国家非常流行的做法。
温家宝总理对这个有非常清醒的认识。
他在十月份刚刚过去的中欧高层论坛这样的一个会议上。
他说，如果按照一些人的要求，人民币升值20%到40%的话，中国企业会出现大量的倒闭；工人会失业了，农民工将会返乡，社会很难稳定。
在短时间内大幅度增值会导致中国社会的不稳定。
2009年，中国对世界经济的增长的贡献率占50%。
对许多企业来讲，中国是广阔富有潜力的市场。
也就是说中国的经济发展势头良好，对于国际上的企业来讲，对其他的国家来讲也是一个很好的事情。
今天，我再次坦诚得告诉工商界的朋友，不要再压人民币升值。
作为央行行长，周小川也非常鲜明得表达了中国央行的态度。
他说，“中国的汇率机制改革将是渐进的，汇改的速度将取决于国际收支情况。
我们会主动的、渐进的、可控的，来推我们人民币汇率改革。
我们决不会授予国际社会的一种不合理的压力，来使得人民币汇率变动严重影响到中国经济的正常、健康的发展。
”
人民币升值带来一个重大的影响就是国际热钱大量进入中国。
因为在2008年的时候就出现了一个大潮。
在今年陆陆续续有几个月了，我们看到了媒体上外管局也在不断地说，检测到有大量的热钱涌入，一般游资进入中国主要通过，现在中国的资本项目下，还是相对管制得比较严格。
主要通过在贸易上做假，虚假的投资，接着香港和通过地下钱庄等渠道进入中国，有一些人专门研究热钱流入中国渠道的学者他们说，热钱流入中国有数十条渠道，防不胜防。
我曾经和央行的一些官员、包括外管局的官员一起交流。
我说中国怎么有部门对热钱流入到底是怎么监控的？
他说这个其实是非常难以剥离出来的。
比如贸易项目上的作假，它一切都含着贸易掺差，你不可能逐一对它的针织的贸易产品进行核查所以这都非常难做，而且是一小笔、一小笔加起来总量就比较惊人了。
所以现在面临的人民币升值的压力，热钱的压力也在不断的增大，这给中国的通货膨胀也造成了更大的压力。
因为热钱进了之后，它必然会换人民币，在中国要么投资，要么储蓄。
这些就导致央行的人民币就开始投放，如果不能够很好的兑，就是重新抵消的话，这部分就是朝发的人民币，这个在市场上就会转化为通货膨胀的压力或者是资产价格的泡沫。
（三）房地产市场泡沫
谈到资产价格的泡沫，这就是我到谈到的第三个热点问题，那就是房地产市场的泡沫。
房地产市场我这也有两个图可以看到，从1994年到2009年就北京市房地产市场来看，它统计的数据可能各个部门的统计不一样，结果也不一样。
这个是在CIC上的数据。
这是大致15年的时间是价格上涨了7倍，从平均的2000元一平米到14000元一平米。
同时我们还注意到一个现象，就是在这次金融危机之前，其实中国围绕着资产价格泡沫已经实行了宏观调控，采取了一系列的措施，而且确实对房地产市场起到了一定抑制的作用，但是因为担心金融危机会对中国经济会造成过大的影响，所以这些调控的措施就放宽了，同时还采取促进房地产的措施。
所以从09年8约束在7个大中城市的价格，这个统计数据每个月都逐步攀升。
在2010年的4月、5月、6月的上升的幅度略有下降。
但是紧接着在8月又开始上升。
我曾经在北京的郊区做过一个调研是通州的梨园镇。
北京是要把通州建成一个国际新城，而梨园镇又是一个位置非常好的地方，在梨园镇有是一个大名鼎鼎的楼盘叫海棠湾。
据说在2009年7月刚开盘的时候，也就是七八千一平方的样子，但是在几个月、半年左右时间里，就达到了二万多。
现在随着新政的出台，价格略有回调了。
但依然在2万左右徘徊。
在这么短时间里面，价格有这么大的攀升，如果这里面没有泡沫，这是很难有说服力。
围绕着房地产价格的调控，从去年年底到现在，国务院也出台了一系列的措施。
在09年12月14日，国务院提出的四项措施抑制房价，第一是增加普通住房供给；第二是支持居民自主和改善型的消费，抑制投机；第三是加强市场的监管，第四是增加保障房的供给。
这个时候还是一个指导性的东西，没有特别具体的东西。
随着房地产市场价格的不断上升，2010年4月14日，国务院常务会议发布新政，对贷款购买第二套住房的家庭首付不能低于15%；贷款基准利率是1.1倍；对购买首套住房的首付不能低于30%；9月29日，也就是在国庆之前又出现了一个新的政策，也就是不断在收紧，在这么强势的调控政策的压力下，房地产的价格到底怎么样了呢？
如果自己不做调研的话是有很难有真实感受，但即便去做调研，对于不同的区段，对于不同品质的房子也有很难、有全面的认识。
总体来讲，仅就北京而言，现在房子的价格，二手房的价格还是比较坚挺的。
可见在抑制房地产市场的泡沫这方面还是要一个长久战，抑制房地产的泡沫这是一个不能输的战争，为什么这么说，在一个经济快速发展，很多方面都还缺乏资金的时候，房地产这个市场过渡膨胀，它就当一个老年病一个中流，如果它吸引了过多的资金过去，它必然会导致其他的也不能够得到其他的产业发展。
从这里面我们一定要吸取当年日本的教训。
日本也是在贸易和美国的贸易顺差过大，美国压迫日本，日元升值，升值的同时日本为了缓解国内企业的资本压力，实行了相对宽松的货币政策。
在这个情况下大量的资金进入房地产市场，把这个炒泡沫得特别得大。
那个时候在东京有一个几十平方米的小住房，如果换算成现金，那有很有可能就是一个非常富有的人，是一个巨富。
最后导致一个什么结果？
当大家开始意识到这里存在巨大的泡沫开始疯狂抛售的时候，就出现了经济崩塌的局面。
一些深陷在其中的银行、一些企业因为这时候的企业不在于投资自己的本业也卷入到投资房地产的市场当中，出现了巨额的坏账，这个坏账需要很多年来剥离，这个在很大程度上、很大意义上促成了日本经济后来长期的低迷。
那该怎样比较有效的控制房价呢？
我认为在这里还是要采取一些市场的手段。
我也看到有一些城市的市长，处于好心，做出了一些承诺，现在的房价太高了，大家都不要买，这是一种善意的劝解。
还有的市长我们一定要在什么时候把我们本市的房价控制在什么水平？
我认为这些本意可能是好的，但是是不是能实现这个目标，我认为是非常可疑的。
因为市场的供求就只有市场知道，没有人知道，没有人能控制，如果你不能控制，你做出这种承诺，有的时候会对在没有能达成承诺的时候会对政府的公信力造成一定的危害。
那如何按照市场的做法较为有效的控制房价呢？
我认为还是要从最简单的房地产市场的供求上来做。
那就是增加供给，压制需求，压抑需求，尤其是投机性需求。
怎么样压抑需求呢？
实行能严格的房贷政策，尤其是二套以上的这些，一定要增加坚持目前的增加首付和提高利率的做法；打击住房的投机，要采取在这种投机的环节当中，采取较高的税率来抑制投机；在增加供给上，要增加土地的供应，增加保障房的供应。
现在有一些城市，它为了抑制房价商的投机，他把土地的供应降低了，甚至有一段时间是不供应土地了。
但是如果面包遭到大家疯抢而导致价格过高的时候，你是不是在这个时候不提供面粉了？
这是不是能抑制面貌的价格？
这显然是背道而驰的。
那只能说是做更多的面包，做更多的适销对路的面包才可以把这个价格控制住。
所以适度的增加土地供应这也是从供给的角度来抑制房地产的价格。
那么在保障房政策方面，从1998年的房改以来，中国的保障房建设的完成情况就不太理想。
当时1999年全国的经济适用房开发投资额在商品房中所占的比例是17%到了2009年就下降了4%。
我为什么会下降这么多呢？
原因也是显而易见的。
因为地方政府它需要花很多的钱来建这些保障房，他又不能从这些保障房里面获得比较高的回报，自然而然积极性就不高了。
在《新国十条》里面，制定了非常具体的目标和措施。
它制定了保障性住房300万套，各类棚户区改造住房280万套的工作任务，加起来就是580万套。
而且在2009年，中央政府还下拨了692亿元的专项资金用于建设保障房。
这个问题现在里面也还存在较多的问题，首先就是历史欠债太多。
从99年到2009年在这些年中，这些方面出现了严重的供应不足，积累了大量的需求，就是目前客观上来讲，地方财政还是有限的，尤其是对中西部一些省份，它的财力是加上转移支付也可能才是吃饭性的财政。
你让他在很短的时间内拿出大量的钱来建保障房这个是很难的。
我曾经接触过中西部的领导，他们说，在保障房建设上，地方政府连配套资金都很难配套上。
其次就是在保障房的分配上也存在很多问题。
经常看到“几连号、几连号”的丑闻爆出来。
然后还有一些不应该在保障房的购买者的群体中，这些人的名字出现在里面，这也对政府的公信力造成了一定的影响。
所以在保障房上，我认为一定要把它做成一个长期的工程，要加大投入，地方政府一定要充分意识到保障房建设的重要性。
要在财政里面拨出较大比例的这么一块蛋糕来，用来建设保障房，中央政府也应该视财力给予不同的地方政府以一定的转移支付来加以支持。
（四）地方政府债务
第四个热点问题，我想谈谈地方政府债务的问题。
这个问题在今年年初一直在各界争论得很热烈，外国的朋友也都非常关注。
到现在相对落说，争论的声音相对小一点。
地方政府债务是怎么回事，怎么现在就变得如此受人关注呢？
它主要还是在这次金融危机当中，当时在2009年3月，为了积极应对金融危机，有关部门联合发文，支持有条件的地方政府组建投融资平台、发行企业债、中期票据等融资工具，扩宽配套。
在这个文件的倡导下，地方政府就充分发现了自己的主观能动性。
在09年一年的时间里，地方融资平台就由原来6000多家增加到了8000多家。
也就是在一年里增加了2000多家。
贷款余额截止到2009年底是7.38万亿元。
比起2008年底增加了70%多。
这个7.38亿元里面有一半是政府性的债务。
它超过了地方财务的本级收入，是地方财政本级收入的110%，也就是地方财政本级收入09年的收入什么的，不吃不喝，全部用来还债的话也还是不够的。
在某些局部地区，这个矛盾更加尖锐。
有这么一个城市，08年的财政收入是20亿元，结果它计划投资110个重点项目，计划总投资是466亿元，我们看了一下，这需要它用23年的时间才能还清。
这中间所有的钱什么地方也不能用全部都还债要23年才能还清。
这里面是不是孕育着大量的风险？
学界在争论，大家都在质疑，财政部也进行了全面的核查，银监会也对整个银行体系进行了盘查。
发现总体而言，地方债务还是相对安全的。
从总量上来看，其实中国去年年底中国的财政赤字率也就是2.8%而国际的警戒线是3%左右，债务率就是这些债务加上国家的这些发行国债等等，中国的债务率是40%到50%，小于60%的这么一个国际警戒线。
相反，像日本有一些高负债的国家，他们的债务率都是在100%多，所以和这些相比，中国的债务率总体是可以可控的。
银监会对整个银行业进行了盘查，发现总体而言，银行方面在这些债务防线的风险也还是控制的比较好。
它的
升级会员 