采购人员需要了解的财务指标分析.docx
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采购人员需要了解的财务指标分析
采购人员需要了解的财务指标分析
采购人员需要了解的财务指标分析
采购对企业的贡献,通过财务指标分析是可以体现出来的,因此,采购人员尤其是大公司500强的采购就更应该了解一些与自己职业相关的财务指标分析,那么,哪些指标是需要采购人员了解的呢?
掌握财务技能,意味着要求采购管理人员能够做到对供应商进行财务评估、熟悉外汇汇率波动、进行价格和成本分析等。
而在实际工作中,财务分析能力对采购管理人员进行采购决策与判断也是不可或缺的。
进行财务风险分析,这就对财务分析能力提出了要求。
这其中包括一系列的财务比率分析、收益原则、市盈率、以及对资产负债和现金流量表等财务报表的正确解读。
一、净资产收益率
净资产收益率的高低关系到资本的累积速度,是最重要的财务指标。
例如:
拥有25%净资产收益率的企业,在盈利不变模型中,4年就可以将股本权益翻番,10%则需要10年!
此项最好在15%以上,最佳区间为15%~25%。
不要考虑小于10%的企业,除非:
①处于周期性行业低谷;
②因股东权益的变动而被摊薄(增发,配售等);
③正在筹建部分项目,尚未产生收益。
等等
大于30%的要小心,因为大于30%的净资产收益率往往是不可持续的,此时买入无疑是出了一个过高的价格。
因为高的利润率必然吸引竞争,除非企业有强大的优势将潜在竞争者排挤在门外。
注意以下情况可能导致净资产收益率的扭曲:
1、行业:
是否因为处于垄断行业而取得如此大的净资产收益率?
不符,等于把以前的收益留到现在来用了。
6、周期;同时注意经济周期和行业周期。
周期性行业往往是那些投资大、建设周期长,以及生产耐用品的企业,如造船、航运、汽车、钢铁等。
7、财务造假:
分析同行业其他企业的盈利情况,做比较。
如果找不到企业能产生如此高收益的理由,则宁可错过也不投入。
另:
关注现金流量表。
8、股东权益的变化:
增发,配售等。
二、市盈率
在稳定盈利前提下,要求一个8%的必要收益率,20%的收益增长率(高于此则是一个风险很大的增长预期),以去年收益为基准,则得到以下一组参考数据:
市盈率倍数≦
9.11315.618.722.527
(注意,27刚好是13的两倍)
13*70%去年今年明年后年第三年
(即行情不好时也可三年解套)
考察市盈率一定要和历史水平相比较。
同时考察:
付息率VS一年期银行利率。
注:
此为简单模型,未考虑宏观经理及行业差别。
简单理解如下:
今年四月份公布年报,计算去年业绩的市盈率为13倍,则收益率为7.7%。
在此基础上打7折,得出9.1倍市盈率,视为低估值的买入点。
按今年20%增长率计算,得出如果按去年业绩的15.6倍买入,今年动态市盈率仍为13倍。
15.6倍市盈率为最高价值投资买入点。
再往上,为投机点位,27倍为投机最高点位,也是长线投资的卖出点位,它意味着按20%增长速度,三年后方可达到13倍市盈率水平。
为什么选取20%的增长率和8%的收益呢?
因为20%属于稳定值,超过这一数值可能变得不稳定,也算是保守的算法。
8%的资产回报率,算是社会平均投资期望回报值。
理论上说,回报率高于银行贷款利息(即财务成本),那么追加负债是有利的。
以上模型适于过往五年平均利润增长率超过20%的股票。
三、总资产收益率
总资产收益率≧5%或≧一年期银行贷款利率(也可适当参考公司债券利率)
如果息税前总资产收益率小于一年期银行贷款利率,说明公司至少可以通过减少负债来获得更大的收益。
四、市净率
市净率≈1≦2
1、市净率过大可能导致大股东或早期创业的股东减持。
2、市净率大时分红对股东不利。
(本来溢价的,可以计入净资产的未分配利润,现在按照不溢价的价格分给你了,而且还要扣税。
)
3、检查一、净资产收益率中谈到的扭曲。
4、是否有极大的未计入的无形资产(包括品牌价值),或隐蔽资产,或已升值(被低估)而未计入会计项目的资产,来支撑较高的市净率。
五、市销率
对于盈利不稳定的公司,市净率和市销率往往比市盈率更加有效。
(尽量选择稳定增长的公司。
)
市销率=每股价格/每股销售收入。
如果市销率=1,没有盈利。
那么,在盈利好的年头里如果企业能有10%的净利润率,则那时市盈率为10倍。
六、财务杠杆(负债率)
负债率≧2:
1时风险大
要根据经济周期,行业周期,利率周期,企业的扩张周期来判断财务杠杆是否合适。
高的财务杠杆在好的年头放大收益率,在坏的年头则放大亏损。
高的财务杠杆意味着高风险,对于周期性行业要特别小心。
负债率低的企业在行业低谷时更有优势。
(因为其财务成本低。
)
七、流动负债和长期负债的区别
流动负债是马上要还的,而长期负债不必。
同样是负债,同样算在资产负债率里面,但要区别对待二者。
破产不是由亏损导致的,而是因为不能偿还到期债务。
流动负债更容易导致破产,因为长期负债一般是有计划的,而且可以通过新债换旧债的方式解决,而流动负债可能因为一些突发事件,在到期日当天周转不了。
有的公司流动负债很多,甚至超过长期负债,要小心。
八、应收账款
应该密切注意此项目。
结合行业情况来分析,与同行其他企业对比。
过大或过小都不是好事。
当应收账款大于公司半年净利润时,即使其他财务项目再好,也不应该买入,宜继续观望。
要与历史情况作对比,观察各期应收账款/销售收入的变化,比较应收账款增长率VS
①销售收入增长率
②利润增长率
③坏账准备增长率
九、净利润增长率(可以为负)
最好稳定,波动较大说明企业正遭受竞争者激烈的攻击。
十、预收账款
此项越多越好,说明产品畅销。
十一、应付账款、应付税金、短期借款
结合流动比率、速动比率,考察短期还款是否会出问题。
十二、存货
存货占用资本。
对于商业,如零售,贸易尤其重要。
考察:
①存货周转率
②总资产周转率
③净资产周转率
④存货上升速度VS销售收入上升速度
十三、分红率
分红是"是否再投资"的矛盾。
但有一点注意:
分红率高至少证明公司账面上的盈利是可以拿出来分的,这样财务造假的可能性大大降低。
十四、管理费用
管理费用/销售收入,管理费用/净利润可以考察公司的管理是否具有规模效应。
由于规模效应,盈利大幅增长时,管理费用应小幅增长。
(如不增长则损害管理人员积极性)。
而在盈利状况乐观的情况下管理费用上涨幅度超过盈利增长幅度,那么要怀疑管理的效率以及管理层的素质。
十五、现金流量
现金流有问题,而同时负债率很高,是很危险的。
经营活动所产生的净现金流
了解企业在不动用外部筹得资金的情况下,凭借经营活动所产生的净现金流是否足以偿还负债,支付股利,对外投资。
十六、税率
可以是优势,也可以是风险。
十七、费用资本化
小心费用资本化,这样会把费用摊薄到未来几个年度,而使近期的利润增加。
以上几条即为企业采购人员需要了解的财务指标分析。