从资资格考试《期货投资分析》模拟卷第59套.docx
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从资资格考试《期货投资分析》模拟卷第59套
2020年从资资格考试《期货投资分析》模拟卷
考试须知：
1、考试时间：
180分钟。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。
4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。
5、答案与解析在最后。
姓名:
___________
考号:
___________
一、单选题（共70题）
1.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
2.利用（）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。
A.期权
B.互换
C.远期
D.期货
3.就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面（）名会员额度名单即数量予以公布。
A.10
B.15
C.20
D.30
4.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。
A.买入套期保值
B.卖出套期保值
C.多头投机
D.空头投机
5.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（）。
A.收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
B.为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约
C.收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金
D.收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
6.下列不属于升贴水价格影响因素的是（）。
A.运费
B.利息
C.现货市场供求
D.心理预期
7.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。
国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。
该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（）。
（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））
A.做多国债期货合约56张
B.做空国债期货合约98张
C.做多国债期货合约98张
D.做空国债期货合约56张
8.从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。
A.先于
B.后于
C.有时先于，有时后于
D.同时
9.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（）美元。
A.0．005
B.0．0016
C.0．0791
D.0．0324
10.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（）。
A.（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2
B.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）
C.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值
D.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值
11.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（）。
A.买入看涨期权
B.卖出看涨期权
C.卖出看跌期权
D.备兑开仓
12.下面关于利率互换说法错误的是（）。
A.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约
B.一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息
C.利率互换合约交换不涉及本金的互换
D.在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的
13.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（）。
A.Delta的取值范围为（-1，1）
B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大
C.在行权价附近，Theta的绝对值最大
D.Rho随标的证券价格单调递减
14.信用风险缓释凭证实行的是（）制度。
A.集中登记、集中托管、集中清算
B.分散登记、集中托管、集中清算
C.集中登记、分散托管、集中清算
D.集中登记、集中托管、分散清算
15.为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用（）。
A.t检验
B.OLS
C.逐个计算相关系数
D.F检验
16.（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。
A.避险策略
B.权益证券市场中立策略
C.期货现货互转套利策略
D.期货加固定收益债券增值策略
17.宏观经济分析的核心是（）分析。
A.货币类经济指标
B.宏观经济指标
C.微观经济指标
D.需求类经济指标
18.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（）。
A.90％
B.80％
C.50％
D.20％
19.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。
其中Prob（·）表示资产组合的（）。
A.时间长度
B.价值的未来随机变动
C.置信水平
D.未来价值变动的分布特征
20.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。
所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
A.期货
B.互换
C.期权
D.远期
21.上海银行间同业拆借利率是从（）开始运行的。
A.2008年1月1日
B.2007年1月4日
C.2007年1月1日
D.2010年12月5日
22.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（）天左右公布。
A.15
B.45
C.20
D.9
23.用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取（）进行套利。
A.买入期货同时卖出现货
B.买入现货同时卖出期货
C.买入现货同时买入期货
D.卖出现货同时卖出期货
24.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）。
A.6．00％
B.6．01％
C.6．02％
D.6．03％
25.下列不属于压力测试假设情景的是（）。
A.当日利率上升500基点
B.当日信用价差增加300个基点
C.当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围
D.当日主要货币相对于美元波动超过10％
26.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。
A.外汇汇率
B.市场利率
C.股票价格
D.大宗商品价格
27.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。
此时企业可以采取的措施是（）。
A.宁可赔偿违约金也不销售原材料产品
B.销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入
C.销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入
D.执行合同，销售原材料产品
28.下列关于场外期权说法正确的是（）。
A.场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权
B.场外期权的各个合约条款都是标准化的
C.相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格
D.场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方
29.一般认为核心CPI低于（）属于安全区域。
A.10％
B.5％
C.3％
D.2％
30.期货现货互转套利策略执行的关键是（）。
A.随时持有多头头寸
B.头寸转换方向正确
C.套取期货低估价格的报酬
D.准确界定期货价格低估的水平
31.某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。
这家上市公司从事石油开采和销售。
随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。
该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?
（）
A.与金融机构签订利率互换协议
B.与金融机构签订货币互换协议
C.与金融机构签订股票收益互换协议
D.与金融机构签订信用违约互换协议
32.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（）。
A.通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存
B.通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存
C.通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存
D.通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存
33.在买方叫价基差交易中，确定（）的权利归属商品买方。
A.点价
B.基差大小
C.期货合约交割月份
D.现货商品交割品质
34.在下列宏观经济指标中，（）是最重要的经济先行指标。
A.采购经理人指数
B.消费者价格指数
C.生产者价格指数
D.国内生产总值
35.（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
A.银行外汇牌价
B.外汇买入价
C.外汇卖出价
D.现钞买入价
36.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?
（）
A.国债价格下降
B.CPI、PPI走势不变
C.债券市场利好
D.通胀压力上升
37.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。
A.区间浮动利率票据
B.超级浮动利率票据
C.正向浮动利率票据
D.逆向浮动利率票据
38.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。
其中，串换厂库升贴水为-100元/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。
另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。
则此次仓单串换费用为（）元／吨。
A.25
B.60
C.225
D.190
39.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（）。
A.螺旋线形
B.钟形
C.抛物线形
D.不规则形
40.投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。
于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动时多少？
A.5．77
B.5
C.6．23
D.4．52
41.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。
A.Delta
B.Gamma
C.Theta
D.Vega
42.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。
A.逻辑推理
B.经验总结
C.数据挖掘
D.机器学习
43.（）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
A.存款准备金
B.法定存款准备金
C.超额存款准备金
D.库存资金
44.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（）加以调整是比较方便的。
A.股指期货
B.股票期货
C.股指期权
D.国债期货
45.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。
经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（）美分／蒲式耳。
A.960
B.1050
C.1160
D.1162
46.当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?
（）
A.巴西
B.澳大利亚
C.韩国
D.美国
47.国家统计局根据（）的比率得出调查失业率。
A.调查失业人数与同口径经济活动人口
B.16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口
C.调查失业人数与非农业人口
D.16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口
48.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着（）。
A.大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X
B.大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X
C.大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X
D.大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X
49.近几年来，贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是（）。
A.拥有定价的主动权和可选择权
B.增强企业参与国际市场的竞争能力
C.将货物价格波动风险转移给点价的一方
D.可以保证卖方获得合理销售利润
50.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（）。
A.前两项数据剔除了食品和能源成分
B.前两项数据增添了能源成分
C.前两项数据剔除了交通和通信成分
D.前两项数据增添了娱乐业成分
51.（）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A.敏感分析
B.情景分析
C.缺口分析
D.久期分析
52.在基差交易中，对点价行为的正确理解是（）。
A.点价是一种套期保值行为
B.可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价
C.点价是一种投机行为
D.期货合约流动性不好时可以不点价
53.下列关于货币互换说法错误的是（）。
A.指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议
B.前后期交换货币通常使用相同汇率
C.前期交换和后期收回的本金金额通常一致
D.期初、期末各交换一次本金，金额变化
54.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。
A.居住类
B.食品类
C.医疗类
D.服装类
55.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（）。
A.美元指数下行
B.美元贬值
C.美元升值
D.美元流动性减弱
56.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（）。
A.期权出售者在出售期权时获得一笔收入
B.如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票
C.如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票
D.投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益
57.金融机构内部运营能力体现在（）上。
A.通过外部采购的方式来获得金融服务
B.利用场外工具来对冲风险
C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险
D.利用创设的新产品进行对冲
58.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（）。
A.小于零
B.不确定
C.大于零
D.等于零
59.（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。
A.备兑看涨期权策略
B.保护性看跌期权策略
C.保护性看涨期权策略
D.抛补式看涨期权策略
60.基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。
（）
A.缩小；负
B.缩小；正
C.扩大；正
D.扩大；负
61.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。
A.黄金
B.基金
C.债券
D.股票
62.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是（）。
63.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。
A．程序化交易就是自动化交易
B．程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式
C．程序化交易需使用高级程序语言
D．程序化交易是一种下单交易工具
64.在一元回归中，回归平方和是指（）。
65.（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
A.保本型股指联结票据
B.收益增强型股指联结票据
C.参与型红利证
D.增强型股指联结票据
66.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（）。
A.外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格
B.对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法
C.外汇汇率具有单向表示的特点
D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格
67.（）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
A.浮动对浮动
B.固定对浮动
C.固定对固定
D.以上都错误
68.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。
A.降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B.降低天然橡胶产量而使胶价下降
C.提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D.提高天然橡胶产量而使胶价下降
69.最早发展起来的市场风险度量技术是（）。
A.敏感性分析
B.情景分析
C.压力测试
D.在险价值计算
70.产品层面的风险识别的核心内容是（）。
识别各类风险因子的相关性
识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口
识别影响产品价值变动的主要风险因子
识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性
单选题答案：
1：
A2：
D3：
C4：
B5：
C6：
D7：
D
8：
A9：
B10：
D11：
B12：
D13：
D14：
A
15：
D16：
B17：
B18：
D19：
D20：
B21：
B
22：
B23：
A24：
C25：
C26：
B27：
C28：
A
29：
D30：
D31：
C32：
A33：
A34：
A35：
A
36：
C37：
A38：
B39：
B40：
A41：
A42：
A
43：
A44：
A45：
C46：
D47：
A48：
A49：
D
50：
A51：
A52：
C53：
D54：
A55：
C56：
C
57：
C58：
D59：
B60：
B61：
C62：
D63：
C
64：
C65：
B66：
C67：
C68：
A69：
A70：
C
单选题相关解析：
1：
无套利模型：
，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。
故A项说法正确。
2：
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。
在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。
通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。
3：
就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，
交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。
4：
外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。
5：
C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。
6：
影响升贴水定价的主要因素之一是运费。
各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。
另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。
影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。
当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。
7：
该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。
对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8
×
105万元）≈56（张）。
8：
从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。
9：
10：
通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。
组合的久期=（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初
始国债组合的市场价值。
11：
投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。
D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。
12：
选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。
13：
D项，Rho随标的证券价格单调递增。
对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。
对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。
越是实值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。
14：
信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。
15：
多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。
16：
权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。
17：
宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。
18：
期货交易所对串换限额有所规定：
在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20％，具体串换限额由交易所代为公布。
19：
在风险度量的在险价值计算中，其中，
△Π
表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。
20：
互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场
升级会员 