财务报表分析兔宝宝.doc
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一、公司简介
德华兔宝宝装饰新材股份有限公司创建于1993年，公司法定代表人丁鸿敏，注册资金12200万人民币，是我国装饰贴面板行业产销规模最大企业。
公司股票于2005年5月10日在深圳证券交易所上市交易（股票简称：
兔宝宝，股票代码：
002043），是国内同行业中首家上市公司。
公司以浙江为主要产业基地，不断优化配置资源，持续稳健对外扩张，在江苏、江西、湖北等地已形成一定规模的产业集群。
经过十多年不懈努力和创新发展，公司已经发展成为一家室内装饰材料综合供应商，形成了从林木资源的种植抚育和全球采购，到生产装饰贴面板、多层胶合板、防火胶合板、细木工板、科技木、集成材、密度板、刨花板、实木复合地板、工艺木门、纸面石膏板、油漆涂料胶粘剂等十二大产品系列的完整产业链。
公司目前生产能力为年产装饰贴面板1300万张、胶合板1700万张、单板4000万张，其中环保型薄木装饰贴面板产量和销售收入居国内第一。
产品畅销全国28个省、市、自治区，销售网点遍及全国300多个地区，并销往欧洲、中东、美国、东南亚等国家和地区，在市场上处于领先地位。
公司目前已全面通过ISO9001、ISO14001国际质量、环境管理体系认证，中国环境标志产品认证，FSC森林认证，JAS认证、CE认证，CARB认证，荣获中国驰名商标、中国名牌产品称号。
公司在环保型装饰材料的研发和市场推广上一直处于国内领先地位，产品达到苛刻的欧洲E0、E1级环保标准。
本公司生产的系列产品所使用的注册商标——“兔宝宝”商标获得浙江省人民政府授予的“浙江省名牌”称号；被浙江省工商行政管理局评为“浙江省著名商标”、浙江省“购物首选品牌”；并获江苏市场产品质量监督调查办公室“江苏市场公认名牌产品”证书以及“华东南浔建材市场畅销品牌”等荣誉。
二、资产负债表摘录
资产负债表
编制单位：
德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 单位：
人民币元
项目
08年
07年
06年
05年
04年
流动资产：
货币资金
20,705,911.30
44,321,726.55
85,051,596.31
151,614,572.11
62,567,680.07
结算备付金
拆出资金
交易性金融资产
应收票据
40,000,000.00
10,000,000.00
应收账款
14,320,997.22
12,889,297.27
24,642,669.16
30,996,227.70
20,286,101.02
预付款项
4,264,390.86
4,368,393.28
29,888,861.47
2,817,957.95
1,745,059.27
应收股利
3,435,618.51
应收分保账款
应收分保合同准备金
应收利息
5,891,271.04
其他应收款
10,681,003.58
212,239.23
801,693.19
511,987.28
786,475.63
买入返售金融资产
存货
145,158,040.86
138,278,964.20
147,394,081.42
69,935,300.36
57,174,097.82
一年内到期的非流动资产
其他流动资产
流动资产合计
235,130,343.82
205,961,891.57
297,778,901.55
259,311,663.91
142,559,413.81
非流动资产：
发放贷款及垫款
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资
229,770,572.33
203,344,370.02
137,789,270.02
88,419,851.07
61,858,559.44
投资性房地产
14,248,041.36
14,732,820.84
15,185,387.80
固定资产
148,328,795.12
96,945,766.51
72,350,583.28
73,878,611.09
49,011,835.92
在建工程
21,583,010.86
37,845,986.82
15,999,885.13
36,525,789.21
362,090.56
工程物资
9
固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产
30,358,736.16
31,048,241.88
31,751,320.71
开发支出
商誉
长期待摊费用
770,304.83
403,279.36
递延所得税资产
422,647.52
514,414.95
652,247.10
其他非流动资产
非流动资产合计
444,711,803.35
384,431,601.02
273,728,694.04
199594556.2
111,635,765.28
资产总计
679,842,147.17
590,393,492.59
571,507,595.59
458,906,220.11
254,195,179.09
资产负债表（续）
编制单位：
德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 单位：
人民币元
项目
08年
07年
06年
05年
04年
流动负债：
短期借款
143,500,000.00
71,652,300.00
39,717,960.64
52,554,482.00
58,600,000.00
向中央银行借款
吸收存款及同业存放
拆入资金
交易性金融负债
应付票据
48,000,000.00
75,000,000.00
145,000,000.00
6,700,000.00
应付账款
31,426,058.19
26,391,914.83
14,407,077.89
29,275,648.02
29,098,045.18
预收款项
64,379,020.17
37,558,102.32
2,652,753.40
1,816,882.30
829,327.60
卖出回购金融资产款
应付手续费及佣金
应付职工薪酬
6,463,130.54
11,251,548.31
6,199,400.68
5,267,340.45
5,249,565.06
应交税费
92,764.51
4,832,854.80
365,910.29
1,569,738.11
2,920,590.40
应付利息
186,201.25
132,055.96
262,287.11
1,727,406.14
其他应付款
10,208,121.44
7,096,520.85
2,347,981.71
2,477,816.92
1,334,551.05
保险合同准备金
代理承销证券款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
流动负债合计
304,255,296.10
233,915,297.07
210,953,371.72
99,661,907.80
99,759,485.43
非流动负债：
长期借款
应付债券
长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债
其他非流动负债
非流动负债合计
负债合计
304,255,296.10
233,915,297.07
210,953,371.72
99,661,907.80
99,759,485.43
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本）
183,000,000.00
122,000,000.00
122,000,000.00
122,000,000.00
80,000,000.00
资本公积
87,412,830.01
148,412,830.01
148,412,830.01
148,627,848.25
34,003.09
减：
库存股
盈余公积
22,452,278.00
20,541,412.44
17,289,015.27
16,892,469.60
12,360,253.58
一般风险准备
未分配利润
82,721,743.06
65,523,953.07
72,852,378.59
71,723,994.46
62,041,436.99
外币报表折算差额
归属于母公司所有者权益合计
356,478,195.52
360,554,223.87
359,244,312.31
154,435,693.66
少数股东权益
所有者权益合计
375,586,851.07
356,478,195.52
360,554,223.87
359,244,312.31
154,435,693.66
负债和所有者权益总计
679,842,147.17
590,393,492.59
571,507,595.59
458,906,220.11
254,195,179.09
法定代表人：
丁鸿敏 主管会计工作负责人：
郑兴龙 会计机构负责人：
姚红霞
三、报表分析
（一）结构分析
2004---2008年德华兔宝宝简明资产负债表结构分析
项目
08（%）
07（%）
06（%）
05（%）
04（%）
货币资金
3.05
7.51
14.88
33.04
24.61
应收账款
2.11
2.18
4.31
6.75
7.98
其他应收款
1.57
0.04
0.14
0.11
0.31
存货
21.35
23.42
25.79
15.24
22.49
流动资产
34.59
34.89
52.10
56.51
56.08
长期投资
33.80
34.44
24.11
19.27
24.34
固定资产
21.82
16.42
12.66
16.10
19.28
总资产
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
短期借款
21.11
12.14
6.95
11.45
23.05
流动负债
44.75
39.62
36.91
21.72
38.99
负债总计
44.75
39.62
36.91
21.72
39.25
所有者权益
55.25
60.38
63.09
78.28
60.75
上表分别揭示了流动资产各个项目占流动资产的比例、流动资产固定资产等占总资产的比例、流动负债占总负债的比例以及负债和所有者权益占总资产的比例。
由上表可知：
流动资产中货币资金所占比重较小，且近年来有下降趋势，但05年货币资金比重较大；存货所占比重最大，近年来略有下降，但05年存货较少；应收账款呈现逐年下降趋势，比重较小；公司流动资产占资产总额的比重较大，但也呈现逐年下降趋势，这与公司货币资金和应收账款逐年下降有关。
公司长期投资和固定资产占资产总额比重较大，05、06年比重有所下降但近年来有所回升且呈现增长势头，说明公司资产结构有所调整，加大了对非流动资产的投入。
在权益方面，短期借款在04到06年逐年下降，在06年出现拐点，之后逐年上升；流动负债的比重逐年增大，但05年比重较小，负债总体全部由流动负债组成，并无非流动负债，说明公司债务结构不甚合理，风险较大，应有所调整；所有者权益除05年比重较大外近年来变动不大但略有下降。
（二）趋势分析
2004---2008年德华兔宝宝资产负债表环比分析
项目
08年
07年
06年
05年
04年
货币资金
47
52
56
242
100
应收账款
111
52
80
153
100
其他应收款
5033
26
157
65
100
存货
105
94
211
122
100
流动资产
114
69
115
182
100
长期投资
113
148
156
143
100
固定资产
153
134
98
151
100
总资产
115
103
125
181
100
短期借款
200
180
76
90
100
流动负债
130
111
212
101
100
负债总计
130
111
212
101
100
所有者权益
105
99
100
233
100
上表选定2004年为基年，然后以后面年份的报表数据与基期数据进行比较，从而揭示了公司资产、负债和所有者权益的增减趋势。
由上表可知：
公司的应收项目增长较慢，但在2008年却呈现快速增长的趋势，这在一定程度上反映了公司的信用政策和收款情况。
货币资金由富余转向减少，同时流动负债趋于上升，说明公司资金使用效率不佳。
公司存货呈现逐年增长趋势，流动资产总体也呈现增长势头。
长期投资和固定资产增长较快，说明公司加大了对非流动资产的投入，资产结构有所调整。
在权益方面，公司负债总额加大，债务风险也随之加大，所有者权益除05年有较大增长外，其余年份并无较大变动。
（三）比率分析
（1）短期偿债能力分析
1、流动比率=流动资产÷流动负债
08年：
235,130,343.82÷304,255,296.10=0.77
07年：
205,961,891.57÷233,915,297.07=0.88
06年：
297,778,901.55÷210,953,371.72=1.41
05年：
259,311,663.91÷99,661,907.80=2.60
04年：
142,559,413.81÷99,759,485.43=1.43
一般情况下，流动比率越高，反映公司的短期偿债能力越强，通常，公司的流动比率保持在2左右比较合理，根据上述数据可知，除05年外，兔宝宝的流动比率都过于低下，而且呈逐年下降趋势。
这说明，公司的流动资产抵偿短期债务的能力较弱，偿债压力大，债权人的风险大。
2、速动比率=速动资产÷流动负债
08年：
（235,130,343.82-145,158,040.86）÷304,255,296.10=0.30
07年：
（205,961,891.57-138,278,964.20）÷233,915,297.07=0.29
06年：
（297,778,901.55-147,394,081.42）÷210,953,371.72=0.71
05年：
（259,311,663.91-69,935,300.36）÷99,661,907.80=1.90
04年：
（142,559,413.81-57,174,097.82）÷99,759,485.43=0.86
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力就越强。
通常认为，速动比率等于1时较为适当，根据上述数据可知，除05年外，公司的速动比率都小于1，且处于逐年下降趋势，说明公司短期偿债风险较大。
究其原因，公司的流动负债急剧增加，造成速动比率的下降。
3、现金比率=现金及现金等价物÷流动负债
08年：
20,705,911.30÷304,255,296.10=0.07
07年:
44,321,726.55÷233,915,297.07=0.19
06年：
85,051,596.31÷210,953,371.72=0.40
05年：
151,614,572.11÷99,661,907.80=1.52
04年：
62,567,680.07÷99,759,485.43=0.63
在企业正常经营的情况下，现金比率数值越高，说明其短期偿债能力越强，但过高的现金比率也同样会显示企业的资金使用效果不佳，分布不太合理。
根据上述数据可知，公司的短期偿债能力不强，债务风险较大。
（2）长期偿债能力分析
1、负债比率=负债总额÷资产总额
08年：
304,255,296.10 ÷679,842,147.17=0.45
07年：
233,915,297.07 ÷590,393,492.59=0.40
06年：
210,953,371.72 ÷571,507,595.59=0.37
05年：
99,661,907.80÷458,906,220.11=0.22
04年：
99,759,485.43÷254,195,179.09=0.39
一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。
根据上述数据，除05年之外，公司的资产负债率逐年上升，说明公司的偿债能力逐年降低，债务风险越来越大。
2、权益乘数=资产总额÷所有者权益总额
08年：
679,842,147.17÷375,586,851.07=1.81
07年：
590,393,492.59÷356,478,195.52=1.66
06年：
571,507,595.59÷360,554,223.87=1.59
05年：
458,906,220.11÷359,244,312.31=1.28
04年：
254,195,179.09÷154,435,693.66=1.65
一般情况下，权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债程度越高；公司的反之，企业的负债程度越低，债权人权益受保障的程度也越高。
根据上述数据，除05年外，公司的权益乘数逐年上升，说明公司的长期偿债能力逐年下降。
3、产权比率=负债总额÷所有者权益总额
08年：
304,255,296.10 ÷375,586,851.07=0.81
07年：
233,915,297.07 ÷356,478,195.52=0.66
06年：
210,953,371.72÷360,554,223.87=0.59
05年：
99,661,907.80÷359,244,312.31=0.28
04年：
99,759,485.43÷154,435,693.66=0.65
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益受保障程度越高，承担的风险越小。
根据上述数据，除05年外，公司的产权比率逐年上升，说明债权人承担的风险逐年加大。
4、有形净值债务比率=负债总额÷（所有者权益总额-无形资产
-长期待摊费用）
08年：
304,255,296.10 ÷（375,586,851.07-30,358,736.16）=0.88
07年：
233,915,297.07 ÷（356,478,195.52-31,048,241.88）=0.72
06年：
210,953,371.72÷（360,554,223.87-31,751,320.71）=0.64
05年：
99,661,907.80÷（359,244,312.31-770,304.83）=0.28
04年：
99,759,485.43÷（154,435,693.66-403,279.36）=0.65
有形净值债务比率是产权比率的延伸，它更谨慎、保守地反映了债权人利益保障程度，该指标越低，表明债权人利益保障程度越高，企业的有效偿债能力越强；反之亦然。
根据上述数据，除05年外，公司的有形净值债务比率逐年上升，说明企业的偿债能力逐年下降，债权人风险加大。
四、结论
根据以上分析可知，德华兔宝宝近几年的资产结构有所调整，流动资产、固定资产和长期投资的比例趋于一致。
公司的偿债能力较低，而且近几年流动负债比例逐年上升，财务风险较大。
结合偿债指标分析，可以得知公司在近几年采取了激进型的财务政策，力图更有效地发挥财务杠杆的作用。
基于此，我认为公司应在保障债务偿还安全的前提下，适当的扩大财务杠杆的作用，以便稳定公司的财务风险，避免因为风险过大而使公司陷入困境。
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